今日早盤研發(fā)觀點2021-09-01
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊 |
宏觀 | 今日關(guān)注澳大利亞二季度GDP同比 | 隔夜美元指數(shù)小幅上漲，國際大宗商品漲跌不一，歐美股市收跌。國際方面歐洲央行管委諾特表示經(jīng)濟(jì)前景可能允許歐洲央行放松經(jīng)濟(jì)刺激計劃，并在明年3月份結(jié)束緊急抗疫購債計劃（PEPP）。此前，歐洲央行管委霍爾茨曼稱其支持第四季度放緩緊急抗疫購債計劃（PEPP）的購買。國內(nèi)方面據(jù)國家統(tǒng)計局，8月份制造業(yè)PMI為50.1%，擴(kuò)張力度有所減弱，景氣面收窄；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為47.5%，表明受近期多省多點疫情等因素影響，非制造業(yè)景氣度明顯回落。今日關(guān)注澳大利亞二季度GDP同比，澳大利亞二季度GDP季環(huán)比，中國8月財新制造業(yè)PMI，德國8月制造業(yè)PMI終值，歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值，美國8月ADP就業(yè)人數(shù)變動(萬人)，加拿大8月RBC制造業(yè)PMI，美國8月ISM制造業(yè)指數(shù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 今日三組期指主力合約走勢分化。2*IH/IC2109比值為0.8648。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行34.9bp報2.195%，7天期上行1.4bp報2.322%，14天期上行3.7bp報2.36%，1個月期上行1bp報2.329%。北向資金今日流入111.53億元。從技術(shù)面來看，中證500指數(shù)處于20日均線上方，近期國內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場風(fēng)險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 逢高布局空單 | 隔夜國際金價高位震蕩，現(xiàn)運行于1813美元/盎司，金銀比價75.20。在杰克遜霍爾央行年會上，鮑威爾表示他與大多數(shù)美聯(lián)儲官員都支持可能在今年開始縮減買債，但減碼QE并不直接暗示未來的加息時間。非農(nóng)就業(yè)報告全面向好，以及強(qiáng)勁的通脹為美聯(lián)儲政策的鷹派傾向提供了支撐。但美國消費者信心降至近十年來的最低水平，Markit制造業(yè)及服務(wù)業(yè)擴(kuò)張創(chuàng)8個月新低，表明美國民眾對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。歐央行鷹派官員呼吁，應(yīng)盡快縮減抗疫緊急購債，明年3月徹底結(jié)束購買。8月歐元區(qū)CPI同比增長3%，為十年新高。財政方面，美眾院通過3.5萬億美元預(yù)算決議關(guān)鍵投票，萬億基建案9月表決。值得關(guān)注的是，近期全球疫情出現(xiàn)反彈勢頭，塔利班時隔20年重新掌控阿富汗，或引發(fā)市場避險情緒支撐。截至8/30，SPDR黃金ETF持倉1001.72噸，持平，SLV白銀ETF持倉16978.71噸，持平。展望后市，關(guān)注貨幣政策變化及疫情發(fā)展，預(yù)計金價短期維持震蕩偏弱格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 建議低位多單謹(jǐn)慎持有（持多） | 夜盤螺紋期貨主力合約小幅下跌。近期環(huán)保督查組進(jìn)駐山東等地進(jìn)行第二輪環(huán)保督查，鋼廠開工率將進(jìn)一步下降，這些因素支撐鋼材價格。但近期公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比下滑，市場交投情緒較弱。從需求來看，近期房地產(chǎn)調(diào)控加碼，對需求預(yù)期形成一定影響； 9月工地開工進(jìn)度將加快，但部分項目或存資金壓力。不過江蘇、鄭州等解封，工地施工將增加，需求將階段性回升。 9月至10月一般為工地施工旺季，因此需求不應(yīng)過分悲觀。供應(yīng)方面，Myteel數(shù)據(jù)來看，上周螺紋鋼鋼廠庫存和社會庫存下降，鋼廠產(chǎn)量有所增加，但漲幅不大，上周螺紋產(chǎn)量327萬噸，環(huán)比增加3萬噸。綜合來看，短期螺紋期貨整體將寬幅震蕩。因此操作建議方面，建議低位短線多單短線謹(jǐn)慎持有。 | |
熱卷(HC) | 建議多單謹(jǐn)慎持有（持多） | 夜盤熱卷主力合約下跌。近期鋼廠嚴(yán)格限產(chǎn)，鋼材價格下跌空間不大，本周熱卷期貨以寬幅震蕩看待，其原因一方面，短期熱軋卷板需求偏弱，下游企業(yè)利潤被擠壓，短期按需采購為主，需求因素不利于熱軋卷板期貨持續(xù)上漲；9月-10月汽車進(jìn)入產(chǎn)銷旺季，屆時需求環(huán)比或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)；另一方面鋼廠仍在限產(chǎn)，熱卷供應(yīng)將難以大幅增加。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，目前鋼廠高爐開工率74%附近，開工率不高。上周熱軋卷板產(chǎn)量和庫存均下降，產(chǎn)量為318萬噸，環(huán)比下降2.9萬噸，總熱軋卷板庫存391萬噸，周環(huán)比下降6萬噸。供應(yīng)因素將繼續(xù)支撐熱卷期貨價格。因此操作建議方面，建議多單謹(jǐn)慎持有。 | |
鋁(AL) | 多單減倉 | 夜盤滬鋁主力合約收跌，美元指數(shù)回升，倫鋁現(xiàn)運行于2706美元/噸。發(fā)改委近日印發(fā)《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》，一級預(yù)警的九省電解鋁產(chǎn)量約占40%，未來不排除預(yù)警地區(qū)可能出現(xiàn)新的限產(chǎn)政策。08月30日，國內(nèi)電解鋁社會庫存75.4萬噸，較前值減少0.4萬噸。本月氧化鋁及預(yù)焙陽極價格繼續(xù)上漲，電煤漲價對自備電廠成本影響顯著，電解鋁成本支撐相對強(qiáng)勁。供應(yīng)端干擾依舊頻發(fā)，電解鋁項目投復(fù)產(chǎn)緩慢，進(jìn)口原鋁的增加及國儲拋儲不足以緩解電解鋁供應(yīng)緊張的情況。需求方面，本月鋁下游開工處于消費淡季，在后續(xù)專項債發(fā)行加速，以及房地產(chǎn)竣工周期拉動下，旺季消費回升預(yù)期較為明確。廣西、云南及河南等地相繼步入限電行列，且下半年能耗控制政策范圍涉及較多電解鋁的產(chǎn)能大省，復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能投產(chǎn)被迫延后，鋁錠社會庫存維持去庫趨勢。隨著消費旺季臨近，在供應(yīng)端難有改善的情況下，預(yù)計基本面繼續(xù)利多電解鋁價格。操作上，建議短期多單逢高減倉，尋找低位買點，套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價偏弱震蕩，市場整體上震蕩運行。國家發(fā)改委多次強(qiáng)調(diào)重視大宗商品價格，并要求想方設(shè)法做好大宗商品的保供穩(wěn)價工作情緒面偏空?；久鎭砜?，國內(nèi)外鋅礦供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)，區(qū)域加工費止跌回升，在冶煉利潤逐步修復(fù)下，冶煉開工將略有提升。需求端受原料價格高位影響采購有限，市場表現(xiàn)低迷，社會庫存因剛需驅(qū)動維持小幅去庫狀態(tài)。在宏觀面支撐有限，供增需弱的格局下，后期鋅價或存回落風(fēng)險。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)略弱格局，建議暫且觀望，關(guān)注寬幅震蕩的區(qū)間參與機(jī)會，期權(quán)暫時觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時觀望 | 隔夜鉛價偏弱震蕩。庫存方面，昨日LME鉛庫存10.61萬噸（-1300），SHFE倉單庫存51725噸（151）。產(chǎn)業(yè)上，目前鉛錠社會庫存總計為67.9千噸，增加了3.1千噸。供應(yīng)端，原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，成品庫存環(huán)比降低；再生鉛企業(yè)生產(chǎn)虧損有所收窄，出貨積極性開始增加。再生鉛煉廠復(fù)工提產(chǎn)與環(huán)保檢修并存，預(yù)計6月全國再生鉛產(chǎn)量將延續(xù)增勢，增幅逾2萬噸至35.6萬噸，供應(yīng)壓力依然較大。需求端，下游電動自行車鉛酸蓄電池市場季節(jié)性淡季，下游蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增壓力上升。大型電動自行車鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增至15-25天，部分企業(yè)的生產(chǎn)基地開工率已經(jīng)下調(diào)了10%-25%，汽車起動電池消費也表現(xiàn)趨弱。整體上，鉛下游進(jìn)入消費淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區(qū)間參與。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 夜盤滬鎳主力合約小幅收漲，美元指數(shù)回升，倫鎳19600美元/噸附近運行。美眾院通過3.5萬億美元預(yù)算決議關(guān)鍵投票，萬億基建案9月表決。庫存方面，截止8/31，LME庫存194466噸（-786），上期所周度庫存4455噸（-889），上期所倉單2525噸（-173）。基本面來看，供應(yīng)方面，鎳鐵市場供應(yīng)偏緊，菲律賓及印尼疫情影響出口運輸，原料端鎳鐵價格中樞上移。庫存方面，國內(nèi)精煉鎳庫存續(xù)降至歷史低點。需求方面，近期不銹鋼市場供需雙弱，社庫有所小幅積累；新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比繼續(xù)增長，硫酸鎳產(chǎn)能釋放，近期價格維持高位。整體上看，預(yù)計短期鎳價支撐較強(qiáng)，但上行驅(qū)動不足，建議暫時觀望，同時，關(guān)注美元走勢。 | |
錳硅(SM) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。昨日多頭主動增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。昨日多頭主動增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 多單輕倉 | 隔夜不銹鋼期價偏弱震蕩，成交較好，持倉量上升。近期美元指數(shù)回升，整體來看宏觀氛圍仍在抑制商品，美聯(lián)儲議息決議落地，鷹派觀點令市場多頭熱情退卻，但隨著市場情緒退潮后，鎳價將因基本面支撐筑底后反彈。從鉻來看，目前市場現(xiàn)貨資源緊張，南方地區(qū)降水較少，用電成本依舊較高，同時原料鉻礦有上漲趨勢，多方利好對鉻鐵價格形成支撐，價格維持穩(wěn)中偏強(qiáng)。供應(yīng)端來看，目前不銹鋼的供應(yīng)仍維持在高位水平。需求端來看， 4月不銹鋼出口量總量近50萬噸，較3月份環(huán)比增10.4萬噸，創(chuàng)出口量的新高位。不銹鋼出口量處于增加趨勢，但4月份的出口量創(chuàng)新高，與4月底公布的鋼鐵產(chǎn)品出口退稅取消政策關(guān)系密切。由于5月1日起出口退稅政策取消，部分訂單搶在4月底前完成訂單出口，進(jìn)一步增加了4月份的出口量。也因此預(yù)計未來幾個月的出口量將有減少。操作上建議多單輕倉。 | |
鐵礦石(I) | 建議短線交易為主 | 夜盤鐵礦期貨主力合約繼續(xù)下跌，目前鐵礦石基本面多空因素并存，一方面期貨貼水現(xiàn)貨277元/噸，偏高基差將對鐵礦期貨形成一定支撐；另一方面近期環(huán)保督查以及廣西等地加強(qiáng)能耗雙控，鋼廠開工率下降，對鐵礦需求進(jìn)一步降低。因此短期鐵礦石將震蕩運行。從需求方面來看，上周鋼廠開工率僅74%附近，河北、江蘇地區(qū)鋼廠維持嚴(yán)格，山東、四川、廣東地區(qū)環(huán)保督查組進(jìn)行第二輪環(huán)保督查，鋼廠開工率將進(jìn)一步下降，因此短期鐵礦需求較弱。不過月底貿(mào)易商向鋼廠交貨，現(xiàn)貨成交尚可。鋼廠鐵礦石庫存不低，根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，上周樣本鋼廠庫存天數(shù)40天左右，鋼廠近期以消耗庫存為主。另外，近期焦炭現(xiàn)貨價格處于高位，為降低原料成本鋼廠采購中低品位鐵礦石為主，青島PB粉和超特粉價差因此擴(kuò)大。供應(yīng)方面，國內(nèi)45港鐵礦石庫存12921萬噸，周環(huán)比增加125萬噸。澳大利亞和巴西港口泊位檢修，本周其鐵礦石發(fā)運量或?qū)⑿》陆?。因此從我國需求來看，短期鐵礦石主力2201合約將震蕩筑底。操作建議方面，近期鐵礦期貨波動較大，建議日內(nèi)短線交易為主。 | |
天膠及20號膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 空單分批入場 | 隔夜原油主力合約期價震蕩回落。颶風(fēng)艾達(dá)導(dǎo)致美灣地區(qū)約95%的原油產(chǎn)能受影響，損失產(chǎn)量超過165萬桶/日，占全美總產(chǎn)量的15%左右。但市場預(yù)計颶風(fēng)對煉廠影響更為深遠(yuǎn)，美國路易斯安那州部分煉廠在颶風(fēng)影響下關(guān)閉，市場預(yù)計將導(dǎo)致2000萬桶的原油需求凈損失。隨著煉油廠關(guān)閉，其對原油的需求減弱，可能會使市場對原油供應(yīng)的擔(dān)憂消失?；久鎭砜?，美國夏季駕駛高峰季接近尾聲，需求已經(jīng)明顯放緩。航空業(yè)仍是全球需求中最弱的部分，德爾塔變體導(dǎo)致的各國國內(nèi)和國際旅行進(jìn)一步受限的風(fēng)險將是下半年剩余時間的一個關(guān)鍵變量。供應(yīng)方面，美國原油產(chǎn)量增加，活躍石油鉆井平臺連續(xù)三周上升。此外，美國準(zhǔn)備在四季度銷售2000萬桶原油戰(zhàn)略儲備，為2014年以來最大規(guī)模的銷售石油戰(zhàn)略儲備。在油價和疫情的雙重壓力下，OPEC+ 9月1日的會議結(jié)果成為市場關(guān)注焦點。短期來看，市場不確定性較大，短線空單建議回避。中長期來看，原油市場將呈現(xiàn)供過于求結(jié)構(gòu)，空單可分批布局。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 短期消息面擾動，供應(yīng)增量預(yù)期依舊存在 | 乙二醇期貨主力合約隔夜偏弱運行，成交良好，持倉增加1214手至156227手?；久娣矫?，當(dāng)前市場交易邏輯由成本端、供應(yīng)端逐漸向需求端轉(zhuǎn)移。前期乙二醇價格呈現(xiàn)出較為明顯的反彈行情，成本端支撐作用逐漸凸顯加之乙二醇新增產(chǎn)能投放兌現(xiàn)度不及預(yù)期對盤面產(chǎn)生明顯的推動作用。8月份，乙二醇價格快速回落，主要原因在于需求端出現(xiàn)松動，聚酯開工率表現(xiàn)不再堅挺。當(dāng)前聚酯工廠面臨庫存高企、利潤侵蝕壓力，企業(yè)減產(chǎn)意愿明顯。而受疫情影響，終端景氣度大幅萎靡，負(fù)反饋作用持續(xù)施壓乙二醇市場，這極大降低市場對旺季預(yù)期。臨近月末，受反傾銷調(diào)查等消息面擾動以及港口絕對庫存值仍舊處于歷史同期低位位置等因素提振，市場呈現(xiàn)超跌反彈行情。但我們認(rèn)為，當(dāng)前反彈邏輯主要基于港口低庫存狀態(tài)以及消息面擾動，基本面未見明顯好轉(zhuǎn)，且港口庫存低位利好多數(shù)已被市場消化，支撐作用有限，因此價格反彈空間有限，建議后續(xù)仍以逢反彈沽空思路為主。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC高位震蕩，建議短線交易為主 | 夜盤PVC2201合約高位震蕩。昨日PVC現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，PVC供需變動不大。從供需來看，近期寧夏雙控政策趨嚴(yán)，寧夏為電石主產(chǎn)區(qū)，電石供給下降導(dǎo)致外購電石PVC生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)開工率。另外本周部分PVC裝置檢修，PVC供應(yīng)仍較為緊張。不過下游企業(yè)對高價貨源存抵觸情緒，下游企業(yè)按需采購為主。需求方面仍需關(guān)注環(huán)保督查對下游企業(yè)開工率的影響。因此綜合來看，短期供應(yīng)因素主導(dǎo)PVC價格走勢，PVC期貨將高位震蕩，建議短線交易為主。 | |
瀝青(BU) | 短線試空 | 隔夜瀝青主力合約期價偏弱運行。現(xiàn)貨方面，8月30日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價為3960元/噸。供應(yīng)方面，根據(jù)隆眾對84家瀝青廠家的統(tǒng)計，瀝青周度總產(chǎn)量為59.67萬噸，環(huán)比增加2.44萬噸。本周華東地區(qū)江陰阿爾法計劃短暫停產(chǎn)，河北地區(qū)鑫海石化大裝置計劃復(fù)產(chǎn)，其他地區(qū)暫無明顯變化。需求方面，部分地區(qū)降雨對于市場仍有一定的影響，加之新一輪環(huán)保檢查來臨，市場整體需求預(yù)期難有起色，道路需求呈現(xiàn)旺季不旺狀態(tài)。因此，考慮到需求釋放緩慢，基本面疲軟仍對市場有一定的壓制，瀝青市場價格或有下跌可能。操作上，短線瀝青可做空頭配置。 | |
塑料(L) | 塑料期貨走弱，建議1-5正套持有（1-5正套持有） | 夜盤塑料期貨L2201合約繼續(xù)下跌，8月30日獨山子石化乙烷制乙烯項目投產(chǎn)對市場交易心態(tài)形成壓力，不過該項目尚未穩(wěn)定釋放產(chǎn)量，因此短期供應(yīng)壓力不大。另外仍需關(guān)注美國颶風(fēng)是否對墨西哥灣化工裝置形成影響。從供需來看，古雷石化、獨山子乙烷制乙烯項目8月投產(chǎn)，但產(chǎn)量釋放估計推遲至9月份，而浙江石化計劃9月份投產(chǎn)，新產(chǎn)能對盤面形成壓力，但新產(chǎn)能開工一般不太穩(wěn)定，仍需動態(tài)關(guān)注；進(jìn)口貨源依舊高于國產(chǎn)PE價格，進(jìn)口量同比較少，這將部分緩解新產(chǎn)能形成的供應(yīng)壓力。需求方面，短期塑料下游需求偏弱，但9月至11月棚膜需求存增加預(yù)期，這將對塑料期貨形成底部支撐。近期關(guān)注環(huán)保督查對下游企業(yè)開工的影響。昨日收盤后基差315元/噸，基差偏高，關(guān)注期現(xiàn)套利機(jī)會；1-5價差震蕩運行，因此操作建議方面，若持有短線多單，建議謹(jǐn)慎持有；近期期貨價格波動較大，建議參與套利為主，套利建議1-5正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩運行，建議1-5正套持有（1-5正套） | 夜盤PP期貨PP2201合約走弱。昨日1-5價差小幅上漲至74元/噸，若后期“金九銀十”需求啟動，近月合約仍將受到支撐，因此建議買01合約賣05合約套利繼續(xù)持有。PP供需方面，上周青島金能、遼陽石化、古雷石化等新產(chǎn)能投產(chǎn)，但新裝置穩(wěn)定釋放產(chǎn)量需要一定時間調(diào)試，因此新產(chǎn)能投產(chǎn)主要對市場交易心態(tài)形成影響。9月-10月份下游需求進(jìn)入季節(jié)性旺季，新產(chǎn)能對市場沖擊或有所緩和。PP粉料生產(chǎn)處于虧損邊沿，PP粉料價格維持穩(wěn)定，PP粉料價格在8200元/噸上方，因此短期PP期貨下方仍將受到支撐。另外市場關(guān)注美國艾達(dá)颶風(fēng)是否對墨西哥灣化工裝置是否是形成影響，若外盤PP大幅上漲，PP出口量將增加，該預(yù)期將支撐PP期貨盤面。操作建議方面，建議短線多單謹(jǐn)慎持有，套利建議1-5正套持有。 | |
PTA(TA) | 逢高布局空單 | 隔夜TA主力合約偏弱震蕩，PTA的價格受其成本端原油影響，后續(xù)OPEC+有可能放松減產(chǎn)，一旦油價回落，PTA價格或隨之承壓。并且PTA整體基本面未有實質(zhì)性改變，仍處于供應(yīng)過剩的格局，成本端，原油后續(xù)回落預(yù)期或制約PX價格上行，而PX新增產(chǎn)能投放較大，壓制石腦油、PX、MX價差；供應(yīng)端來看，供應(yīng)面同樣面臨較大壓力，8月中旬以來，PTA裝置陸續(xù)重啟，隨著逸盛新材料360萬噸PTA裝置負(fù)荷提升至8成附近，PTA負(fù)荷上升至79.1%。月底附近，虹港150萬噸，三房巷120萬噸以及中泰120萬噸附近計劃重啟，PTA負(fù)荷預(yù)計恢復(fù)至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現(xiàn)；需求端，一方面新增產(chǎn)能不及PTA，另一方面目前利潤偏低較難提高開工積極性。操作上建議逢高布局空單。 | |
苯乙烯(EB) | 空單止盈 | 隔夜苯乙烯期價偏強(qiáng)震蕩。市場仍擔(dān)憂德爾塔病毒變種擴(kuò)散對經(jīng)濟(jì)以及需求面的影響，美元增強(qiáng)亦打壓石油市場氣氛，歐美原油期貨連續(xù)第七個交易日下跌。另外美國汽油需求高峰即將結(jié)束，歐美國家的夏季假期也即將結(jié)束，燃料需求將有縮減。美聯(lián)儲正考慮今年縮減大規(guī)模刺激措施，美指攀升至9個月高位，令全球股市及大宗商品市場備受壓力，苯乙烯成本端弱勢。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負(fù)荷的回升，預(yù)計短期苯乙烯的供應(yīng)量持續(xù)維持高位；需求端來看，目前下游需求向好，下游EPS、PS 開工回升，ABS 開工持續(xù)維持在高位。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存維持低位，供應(yīng)量有小幅回升，下游向好的情況下，我們預(yù)計短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊掷m(xù)維持低位。我們認(rèn)為2021年9月份苯乙烯的將呈現(xiàn)偏強(qiáng)整理的狀態(tài)，成本端支撐弱勢，供應(yīng)量小幅回升，下游需求向好，庫存端低位。操作上，建議空單止盈。 | |
焦炭(J) | 輕倉短空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2201合約)震蕩整理，成交一般，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價3590元/噸(0)，期現(xiàn)基差431元/噸；焦炭總庫存600.38萬噸(-9)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.55%(-0.77)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率69.39%(0.2)。綜合來看，受焦煤價格大幅探漲并造成焦企入爐成本走高的影響，近期焦炭現(xiàn)貨價格全面落實第七輪提漲，且第八輪提漲計劃也已緊隨其后被相續(xù)提出。上游方面，受制于原料煤采購困難以及煤價強(qiáng)勢上漲影響，部分地區(qū)焦企由于出現(xiàn)虧損或原料不足的情況導(dǎo)致被動減產(chǎn)，其中西北區(qū)域焦企受此影響較大。此外，中央環(huán)保督察組入駐部分焦炭產(chǎn)區(qū)導(dǎo)致了不同程度的限產(chǎn)，供應(yīng)繼續(xù)收緊。下游方面，鋼廠受市場運力緊張以及供應(yīng)偏緊影響到貨依然欠佳，連續(xù)六周呈現(xiàn)庫存下降態(tài)勢，采購難度持續(xù)加大。港口方面，受鋼廠采購積極的影響，焦炭下水恢復(fù)正常，主要焦炭港口庫存降至歷史低位。我們認(rèn)為，雖然焦炭市場需求存在回落的預(yù)期，但當(dāng)前市場供需關(guān)系緊張的問題并未朝著緩解的方向發(fā)展，在現(xiàn)貨仍有較強(qiáng)提漲預(yù)期的背景下，期貨行情出現(xiàn)實質(zhì)性下跌的難度較大，預(yù)計后市將偏強(qiáng)運行，重點關(guān)注鋼廠高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場行情，建議投資者輕倉短空。 | |
焦煤(JM) | 輕倉短空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2201合約)震蕩整理，成交良好，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情大幅上漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價2850元/噸(0)，期現(xiàn)基差390元/噸；煉焦煤總庫存1896.43萬噸(-33.1)；100家獨立焦企庫存可用14.34天(0)。綜合來看，近期主產(chǎn)區(qū)安全檢查頻繁，煉焦原煤產(chǎn)能釋放有限的狀態(tài)不改，相應(yīng)的煉焦精煤無明顯增量。進(jìn)口方面，蒙古疫情對焦煤進(jìn)口仍有較大影響。甘其毛都口岸上周無煤車入境，策克口岸在上周三閉關(guān)一天后，上周六又因司機(jī)確診再度閉關(guān)?？傮w而言，近期口岸頂住疫情壓力盡可能開放通關(guān)，但蒙古疫情形勢極不樂觀，這將進(jìn)一步加劇蒙煤資源緊張局面。下游方面，目前焦企原料煤庫存普遍低位，剛需補(bǔ)庫持續(xù)，支撐煤價偏強(qiáng)運行。但由于焦企開工下滑，且下游對高價煤抵觸情緒較強(qiáng)，煤價漲幅逐步放緩。雖然當(dāng)前鋼鐵企業(yè)高爐生產(chǎn)基本維持正常狀態(tài)，但壓減粗鋼產(chǎn)能、碳達(dá)峰以及唐山迎接冬奧會的限產(chǎn)等多項因素均對焦煤需求形成較大的利空預(yù)期。我們認(rèn)為，由于供給端尚未出現(xiàn)有利變化，煉焦煤市場供需關(guān)系持續(xù)緊張的局面有望進(jìn)一步延續(xù)，而需求回落的預(yù)期或難長時期構(gòu)成對焦煤價格的壓制，預(yù)計后市將高位震蕩，重點關(guān)注蒙古焦煤通關(guān)情況及現(xiàn)貨行情，建議投資者輕倉短空。 | |
動力煤(TC) | 輕倉試空 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC201合約)延續(xù)小幅上行走勢，成交偏差，持倉量增?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交尚可。秦港5500大卡動力煤平倉價1130元/噸(+10)，期現(xiàn)基差258元/噸；主要港口煤炭庫存4460萬噸(-104)，秦港煤炭疏港量33.2萬噸(-9.8)。綜合來看，上游方面，雖然煤炭增產(chǎn)保供政策成效逐漸顯現(xiàn)，但各地煤礦嚴(yán)格執(zhí)行杜絕超核定產(chǎn)能生產(chǎn)的政策，加之月底陜蒙地區(qū)煤管票限制部分煤礦生產(chǎn)，煤炭市場供應(yīng)偏緊的局面并沒有得到明顯緩解。近期煤炭價格表現(xiàn)堅挺，坑口銷售形勢良好。港口方面，秦皇島港煤炭庫存出現(xiàn)較為明顯的回升，其余港口庫存中、低位徘徊。由于前期終端消極采購，近期或從港口少量采購市場煤，預(yù)計港口煤炭庫存整體回升仍需一定的時間。下游方面，電廠煤炭庫存普遍不高，但夏季用煤高峰期接近尾聲，觀望情緒有所增加。我們認(rèn)為煤炭市場需求有一定的回落空間，市場供需關(guān)系持續(xù)偏緊的預(yù)期不再?？紤]到9月份新增產(chǎn)能逐漸形成有效供應(yīng)，在北方地區(qū)冬儲來臨前動力煤市場價格或面臨回調(diào)。預(yù)計后市將穩(wěn)中偏弱運行，重點關(guān)注新增產(chǎn)能的釋放情況，建議投資者輕倉試空。 | |
甲醇(ME) | 區(qū)間交易思路為主 | 甲醇期貨主力合約價格隔夜偏弱震蕩運行，成交良好，持倉下降101890手至866976手。當(dāng)前基本面狀況分析來看，主產(chǎn)區(qū)地區(qū)庫存水平相對健康、港口地區(qū)大概率延續(xù)小幅累庫狀態(tài)。此外，煤炭受供應(yīng)縮減影響價格相對堅挺，成本端支撐現(xiàn)象有望在9月份延續(xù)。與此同時，隨著成本端不斷抬升，甲醇生產(chǎn)利潤一定程度到收到壓縮，裝置臨停檢修現(xiàn)象仍舊較為普遍，開工率震蕩下滑，供應(yīng)壓力得到緩解。海外方面，當(dāng)前國內(nèi)價格倒掛，海外價格受天然氣價格上行影響帶動明顯，港口現(xiàn)貨價格有所提振。需求端，傳統(tǒng)需求方面仍處淡季影響，疫情防控、南方限電、環(huán)保政策等因素對傳統(tǒng)需求拖累明顯。甲醇制烯烴利潤受上下游基本面邏輯不同導(dǎo)致利潤大幅縮減，這將導(dǎo)致裝置檢修驅(qū)動力提升，進(jìn)而限制價格上方空間。整體來看，中長期市場供應(yīng)過剩局面未改，但短期成本支撐與下游利潤博弈加劇，我們認(rèn)為仍需以震蕩思路看待為主。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價收漲1.64%。現(xiàn)貨方面，8月31日山東地區(qū)小顆粒尿素報價為2480元/噸。供應(yīng)方面，近期國內(nèi)尿素裝置開工情況變化不大，昊源新裝置計劃下周投產(chǎn)，日產(chǎn)量小幅增加。本周中國尿素開工負(fù)荷率71.22%，環(huán)比上漲3.10%，周同比下滑4.15%。周度產(chǎn)量為108.68萬噸，環(huán)比上漲4.56%，周同比下滑1.86%。港口庫存方面，新一輪印標(biāo)消息傳出，部分廠家供應(yīng)集港貨物，前期貨物陸續(xù)發(fā)出，港口庫存區(qū)間整理。企業(yè)庫存方面，開工回升，下游接單積極性一般，庫存壓力增加。需求方面，復(fù)合肥經(jīng)銷商觀望情緒濃厚，高價打款不積極。零星肥企公布優(yōu)惠政策，經(jīng)銷商提貨積極性增加。膠合板市場仍處淡季，廠家開工不足，備貨量有限。農(nóng)業(yè)需求方面，國內(nèi)暫無集中農(nóng)需跟進(jìn)，局部地區(qū)少量追肥。而由于部分下游陸續(xù)進(jìn)場抄底，隨著裝置檢修計劃的增加、需求的跟進(jìn)以及印標(biāo)消息面的影響，短時行情進(jìn)入窄幅回暖階段。操作上，建議暫時觀望。 | |
玻璃(FG) | 短期區(qū)間交易、中期逢低謹(jǐn)慎試多 | 隔夜玻璃期貨主力合約偏弱震蕩運行，成交良好，持倉增加6678手至359377手。自七月末以來，受交易所頻繁出臺維持價格穩(wěn)定措施、階段性惡劣天氣、生產(chǎn)線小幅累庫以及疫情使得需求受挫等因素因素，玻璃期貨主力合約價格迎來階段性回調(diào)行情。在年內(nèi)供應(yīng)彈性不足被有效放大的背景下，需求端成為市場關(guān)注焦點。近期需求萎靡主要原因在于下游對于前期原材料價格持續(xù)拉漲存在抵觸情緒，且距離年底交工期仍有一段時間，采購積極性不高，多數(shù)持觀望態(tài)度。此外，房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降，回款速率較慢，導(dǎo)致下游加工企業(yè)資金相對緊張。此外，8月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)受疫情以及局部地區(qū)強(qiáng)降雨天氣影響明顯，產(chǎn)銷率持續(xù)回落導(dǎo)致生產(chǎn)線小幅累庫。但我們認(rèn)為隨著回調(diào)動能釋放，回調(diào)行情接近尾聲。其主要邏輯在于目前玻璃沽值中性偏低，期貨大幅貼水使得下跌速率明顯趨緩。最為重要的是房地產(chǎn)雖然新開工回落明顯，但竣工仍處集中周期，四季度需求大概率有所保障。因此建議投資者謹(jǐn)慎關(guān)注旺季前夕需求啟動節(jié)奏，逢低試多。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱走勢，收于5819元/噸，收跌幅1%。國際方面，周二ICE原糖價偏弱運行，跌幅1.98%。巴西中南部地區(qū)經(jīng)歷第二次霜凍，持續(xù)干旱和近期霜凍支撐原糖上漲。國內(nèi)方面，截止7月30日，國內(nèi)糖廠已經(jīng)全部收榨完畢，糖期全國共生產(chǎn)食糖1066.05萬噸，比上制糖期同期多產(chǎn)糖25.33萬噸。其中，產(chǎn)蔗糖912.79萬噸；產(chǎn)甜菜糖153.26萬噸。截至 2021 年7月底，本制糖期全國累計銷售食糖 589.26 萬噸，累計銷糖率55.28%。其中，銷售甘蔗糖 470.26 萬噸，銷糖率 51.52%，銷售甜菜糖 119 萬噸，銷糖率 77.65%。隨著天氣轉(zhuǎn)熱，冷飲類終端消費有一定好轉(zhuǎn)，國內(nèi)進(jìn)入傳統(tǒng)消費旺季。隨著ICE原糖持續(xù)上漲，對應(yīng)國內(nèi)加工糖廠對泰國原糖的采購成本增加，對國內(nèi)糖現(xiàn)貨價格支撐，國內(nèi)加工糖廠價格底部上移?，F(xiàn)貨價參考區(qū)間5500-5800元/噸，預(yù)計短期國內(nèi)現(xiàn)貨市場保持穩(wěn)中有漲態(tài)勢，操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 空單適當(dāng)減倉 | 隔夜玉米主力合約偏弱震蕩，收于2476元/噸。國內(nèi)方面全國玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏弱，哈爾濱玉米市場價格為2390-2450元/噸，長春地區(qū)玉米市場價格為2610-2740元/噸，山東深加工玉米收購均價約在2850-2880元/噸左右；遼寧錦州港口收購價2620-2630元/噸；廣東港口玉米主流價格在2900-2920元/噸。目前東北地區(qū)貿(mào)易銷售心態(tài)偏弱，企業(yè)庫存較為充足，采購積極性較低，市場購銷清淡；而華北地區(qū)基層惜售情緒有所加強(qiáng)，上量放緩，價格暫穩(wěn)為主。需求端來看，玉米深加工企業(yè)開機(jī)率有所回升，深加工企業(yè)庫存持續(xù)下降。飼料養(yǎng)殖端來看，豬價持續(xù)低迷養(yǎng)殖戶陷入深度虧損，飼料和養(yǎng)殖企業(yè)多使用玉米替代品來降低成本。同時玉米替代品供應(yīng)較為充足，替代谷物優(yōu)勢明顯，玉米飼用需求仍呈疲軟態(tài)勢。整體來說，由于市場對于國內(nèi)新季玉米增產(chǎn)預(yù)期比較強(qiáng)，同時疊加近期春玉米陸續(xù)上市、政策性拍賣持續(xù)進(jìn)行還有稻谷小麥定向投放等都補(bǔ)充了市場玉米供應(yīng)，整體供應(yīng)趨寬松；而下游需求仍偏疲軟，玉米基本面持續(xù)承壓。盤面上看短期或有所反彈，但玉米弱勢未改，操作上建議空單可適當(dāng)減倉，持續(xù)關(guān)注新季玉米產(chǎn)區(qū)天氣情況、政策調(diào)控情況。 | |
粳米(RR) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預(yù)報倉單增加7至12張，兩者合計相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農(nóng)戶大豆庫存基本出清，大豆流通量較為緊張，但湖北地區(qū)早熟豆開始逐步上市，新作供應(yīng)有所增加。大豆高價抑制下游需求，但開學(xué)備貨對短期消費形成支撐，貿(mào)易商采購積極性有所增加。政策方面，國儲持續(xù)收購，為豆價提供托底。豆一整體維持震蕩格局，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 8月末美豆進(jìn)入結(jié)莢生長末期，本周美豆優(yōu)良率較上周持平，截至8月29日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為56%，上周為56%，去年同期為66%。8月下旬北部地區(qū)迎來豐沛的降雨，預(yù)計南、北達(dá)科塔州及明尼蘇達(dá)州旱情壓力將大幅緩解，中西部地區(qū)晴雨交替，整體有利于結(jié)莢期大豆產(chǎn)量增長。8月份USDA供需報告首次下調(diào)2021/22年度美豆單產(chǎn)至50.0蒲/英畝，驗證了前期干旱帶來美豆減產(chǎn)損失，但隨著8月下旬降水好轉(zhuǎn)，后期單產(chǎn)仍有上調(diào)可能。美豆上漲動力不足，整體維持震蕩走勢。國內(nèi)方面，本周開機(jī)率小幅下降，截至8月20日當(dāng)周，大豆壓榨量198萬噸，上周201萬噸，豆粕提貨速度放緩，導(dǎo)致庫存上升，截至8月27日當(dāng)周，豆粕庫存為105.44萬噸,環(huán)比增加8.33%,同比減少9.39%。進(jìn)口大豆到港高峰已過，豆粕供應(yīng)壓力逐步緩解，9、10月份大豆到港量偏低，關(guān)注后期壓榨量變化情況。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 7月份美豆壓榨量回升，同時豆油消費大幅下降，帶動豆油庫存止降回升，NOPA數(shù)據(jù)顯示，7月份美國大豆壓榨量422萬噸，環(huán)比增加1.8%，同比減少10.2%，7月份美豆油庫存降至16.17億磅，環(huán)比上升5.2%，同比下降0.1%，美豆油供應(yīng)偏緊局面有所緩解。美國環(huán)保署建議下調(diào) 2021年生物柴油摻混量，但落地情況仍存不確定性。國內(nèi)方面，開學(xué)及中秋備貨即將啟動，對消費形成支撐。本周豆油提貨好轉(zhuǎn)，豆油庫存延續(xù)下降，截至8月27日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為92.88萬噸，環(huán)比減少0.73%，同比減少13.07%。建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 多單減倉 | 8月馬棕產(chǎn)量狀況有所好轉(zhuǎn)，sppoma數(shù)據(jù)顯示8月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加8.5%,但馬來和印尼兩大棕櫚油主產(chǎn)國疫情仍在上升階段，勞動力不足的矛盾短期難以解決，供應(yīng)端風(fēng)險偏大。出口方面，盡管印度對棕櫚油進(jìn)口政策的調(diào)整，對棕櫚油出口形成支撐，但印尼進(jìn)一步將8月毛棕櫚油出口稅由116美元/噸下調(diào)至93美元/噸，馬棕出口份額或被印尼擠占，8月馬棕出口表現(xiàn)偏弱，船運機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)分別顯示，8月馬棕出口較上月同期下降15.8%。綜合來看，棕櫚油主要矛盾仍集中在供應(yīng)端，馬棕低庫存局面短期難以轉(zhuǎn)變。國內(nèi)方面，隨著棕櫚油到港增加，庫存止降回升，但庫存水平整體仍處低位。截至8月27日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為44.6萬噸，環(huán)比增加17.21%，同比減少7.04%。棕櫚油整體維持震蕩偏強(qiáng)走勢，操作方面短期關(guān)注8500元/噸壓力，建議多單減倉。 期權(quán)方面，建議賣出款跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn)，對菜籽價格形成支撐。菜粕方面，水產(chǎn)需求處于旺季，菜粕提貨速度有所好轉(zhuǎn)，菜粕庫存降至低位，整體供應(yīng)偏緊，豆菜粕庫存收窄，操作上建議暫且觀望。菜油方面，8月份進(jìn)口菜油到港量增加，供應(yīng)較為寬松，隨著雙節(jié)備貨季來臨，近期菜油消費有所好轉(zhuǎn)，本周菜油止升轉(zhuǎn)降，截至8月27日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫存為38.21萬噸，環(huán)比減少2.77%,同比增加206.66%。但是遠(yuǎn)月進(jìn)口利潤虧損，中期菜油庫存或現(xiàn)拐點。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩運行，收于4370元/500kg，收漲幅0.02%。8月31日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價4.66元/斤，全國雞蛋價格維穩(wěn)，部分地區(qū)小漲，大碼雞蛋庫存緊缺支撐底部蛋價。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比略有小減，存欄量11.84億只同比下降10.03%，環(huán)比減少0.42%，8月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價起到支撐作用。近期隨著雞蛋價格轉(zhuǎn)弱，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤微薄。下游市場高價難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預(yù)計短期雞蛋價格或?qū)㈤_始穩(wěn)弱運行。淘汰雞方面，8月31日全國均價雞蛋價格5.55元/斤，整體7月淘汰雞出欄量明顯增加，屠宰企業(yè)冷凍品走貨不快，收購老雞積極性不高，屠宰企業(yè)大多維持低開工率。目前適齡待淘老雞不多，部分養(yǎng)殖單位低價壓欄惜售，出欄量不大，截止本周老雞整體出欄量較上周略減。當(dāng)前北方氣溫開始升高，雞蛋質(zhì)量問題開始顯現(xiàn)，下游采購心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。總的來說，總體淘汰和新增暫時處于相對平衡狀態(tài)，大碼雞蛋繼續(xù)略缺。但是當(dāng)前南方雞蛋質(zhì)量問題依然較大，也相對壓制價格大幅走高。近期現(xiàn)貨蛋價或?qū)⒗^續(xù)小幅下跌。期貨方面，01合約全天振幅較大，整體表現(xiàn)強(qiáng)于近月，反彈動力較強(qiáng)，目前仍處于關(guān)鍵壓力位4400一線，建議投資者日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力價格震蕩偏弱運行，收于5963元/噸，收跌幅0.9%。當(dāng)前蘋果好貨銷售走勢變慢，需求轉(zhuǎn)弱，全國各冷庫處在清理庫存階段。近期新富士蘋果價格繼續(xù)偏弱運行，山東地區(qū)優(yōu)質(zhì)好貨80#以上一二級條紅均價為2.2-2.3，陜西地區(qū)晚熟紅富士70#均價2.1/斤。截止7月30國蘋果冷庫庫存量約為223.29，山東省庫容比占27.9%，山西省庫容比占1.9%?；久媲闆r來看，需求疲弱仍然是市場的主要矛盾點，由于今年整體庫存量較大，當(dāng)前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場，出庫量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂炝枯^往年要多，前期入庫價格較高，整體交易清淡。新季蘋果集中上市價格較去年略低，操作上建議投資者日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉位，關(guān)注冷庫庫存消化情況及新果銷售走貨情況。 | |
生豬(LH) | 空單持有 | 昨日生豬期貨偏強(qiáng)運行，收于16760元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國外三元出欄生豬均價為13.81元/公斤，較前日均價下跌0.02元/公斤。目前部分散戶則有抗價惜售情緒，整體來說市場豬源供應(yīng)較為穩(wěn)定。受開學(xué)影響，下游消費小幅提振，但整體影響較為有限。短期來看市場供需博弈，生豬現(xiàn)貨或以穩(wěn)中盤整為主。中長期來看，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)全國能繁母豬存欄環(huán)比下降0.5%，這也是自19年9月以來首次出現(xiàn)環(huán)比下跌。然而全國生豬產(chǎn)能恢復(fù)的趨勢不變，由于前期產(chǎn)能恢復(fù)狀況良好，能繁母豬存欄量已超往年水平，帶來的生豬供應(yīng)壓力較大。同時由于出欄體重高企導(dǎo)致邊際供給的增量更使供應(yīng)承壓。能繁母豬存欄雖出現(xiàn)環(huán)比下降，但是目前養(yǎng)殖端淘汰落后產(chǎn)能進(jìn)程加快，母豬種群的生產(chǎn)效率提高使得后期供應(yīng)壓力仍然偏大。需求端來看，下半年受節(jié)日因素等影響需求有好轉(zhuǎn)預(yù)期。然而國內(nèi)居民飲食結(jié)構(gòu)有所變化，同時在新冠疫情反復(fù)的背景下，終端豬肉消費恢復(fù)存在不確定性。綜合來看近期現(xiàn)貨供應(yīng)壓力仍偏大短期難有起色，市場預(yù)期在減弱預(yù)計短期仍偏弱弱勢運行。操作上建議空單持有；套利方面可逢低介入1-5正套，持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢及疫情防控情況。 | |
花生(PK) | 觀望為宜 | 昨日花生期貨偏弱運行，花生主力合約PK2110收于8656元/噸。目前陳花生方面，山東通貨米報價為7600-8000元/噸，河南通貨米報價在8000-8600元/噸。而新花生上市量有限，山東地區(qū)報價在8800-9000元/噸，河南通貨米報價10600-11000元/噸。現(xiàn)階段受河南等產(chǎn)區(qū)天氣不佳影響，產(chǎn)區(qū)上貨量將繼續(xù)少量整體新作供應(yīng)量有限，陳花生消化仍有空間。而由于目前新花生價格偏高，陳花生需求有所好轉(zhuǎn)。同時近期進(jìn)口量有所減少，貿(mào)易商挺價心理較為明顯，預(yù)計陳花生將繼續(xù)維持平穩(wěn)運行。操作上建議觀望為宜，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預(yù)報倉單增加7至12張，兩者合計相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 棉價短期回調(diào)，觀望為宜 | 隔夜鄭棉主力震蕩偏弱運行，收于17195元/噸，收跌幅1.4%。國際方面，周二ICE棉花偏弱運行，收盤結(jié)算價92.3美分/磅。昨日美國經(jīng)濟(jì)咨商局報告稱，8月美國消費者信心指數(shù)從7月份修正后的125.1下滑至113.8。另一份數(shù)據(jù)顯示，8月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)從7月份的73.4降至66.8。消費者信心指數(shù)與芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)均表現(xiàn)疲軟，在一定程度上打擊投資者信心。國內(nèi)方面，8月31日儲備棉輪出銷售資源9398.89噸，實際成交9398.89噸，成交率100%。平均成交價格16779元/噸，較前一日下跌309元/噸，折3128價格18232元/噸，較前一日下跌163元/噸。自2021年8月24日起至本年度輪出結(jié)束，儲備棉輪出交易僅限紡織用棉企業(yè)參與競買，停止非紡織用棉企業(yè)參與競買。本年度自7月拋儲以來，貿(mào)易商的占比達(dá)57%，貿(mào)易商資金量較大，一定程度推動棉花價格，管理層降溫儲備棉拍賣意圖，對棉價造成利空。下游棉紗有轉(zhuǎn)弱苗頭，市場反應(yīng)后續(xù)訂單不足，當(dāng)前紡紗利潤高位回落，開機(jī)率也有所回落，成品庫存小幅增加。此外，近期Delta變種病毒在國內(nèi)出現(xiàn)后，目前疫情已蔓延至全國10省市22地，變種病毒傳播速度之快、范圍之廣在一定程度上或?qū)⒋驌羰袌鲂判?，不利于下游消費的恢復(fù)。短期棉價回調(diào)，建議暫時觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
