今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2022-01-06
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注中國(guó)12月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI、綜合PMI | 美聯(lián)儲(chǔ)鷹聲嘹亮，納指創(chuàng)十個(gè)月最大跌幅，標(biāo)普跌近2%創(chuàng)逾五周最大跌幅，道指抹平上百點(diǎn)漲幅收跌近400點(diǎn)，泛歐股指三創(chuàng)新高。10年期美債收益率升破1.7%創(chuàng)九個(gè)月新高。美元指數(shù)跌離近兩周高位，美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要后跳漲重上96。原油創(chuàng)近六周新高，歐洲大陸天然氣漲近9%三連陽(yáng)。黃金逼近七周高位，美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要后轉(zhuǎn)跌。倫銅跌離逾五周高位，倫鎳終結(jié)八連陽(yáng)跌落七年高位。國(guó)際方面，1月5日周三，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了2021年12月15日FOMC貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要，紀(jì)要顯示與會(huì)官員們開(kāi)始討論一系列與貨幣政策正?；嚓P(guān)的話題，不認(rèn)為奧密克戎變異毒株從根本上改變了復(fù)蘇路徑，但承認(rèn)疫情最新進(jìn)展給經(jīng)濟(jì)前景帶來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)。紀(jì)要論調(diào)顯著鷹派，官員們提到可以提前加息且加息速度更快，開(kāi)啟加息到開(kāi)始縮表的間隔比預(yù)期更短，縮表速度比此前縮表周期更快等可能性。美國(guó)12月ADP就業(yè)人數(shù)增加80.7萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于11月的前值修正值50.5萬(wàn)人，接受道瓊斯調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值為37.5萬(wàn)人。美國(guó)12月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值降至57.6，創(chuàng)2021年9月份以來(lái)新低，11月終值為58。其中，輸入價(jià)格分項(xiàng)指數(shù)終值升至77.4，創(chuàng)2009年有數(shù)據(jù)記錄以來(lái)的新高；商業(yè)預(yù)期分項(xiàng)指數(shù)終值升至2020年11月份以來(lái)新高。美國(guó)12月Markit綜合PMI終值降至57，也創(chuàng)2021年9月份以來(lái)新低，11月終值為57.2。其中，輸入價(jià)格分項(xiàng)指數(shù)終值升至78.3，也創(chuàng)歷史新高；工作積壓分項(xiàng)指數(shù)終值降至2021年7月份以來(lái)新低。1月5日最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年12月綜合PMI終值、服務(wù)業(yè)PMI均低于超預(yù)期。綜合PMI終值53.3，預(yù)期53.4，初值53.4，為去年3月以來(lái)的最低水平；服務(wù)業(yè)終值53.1，預(yù)期53.3，初值53.3，創(chuàng)自去年4月份新低。中國(guó)12月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI、綜合PMI。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢(shì)下行。2*IH/IC2201比值為0.9039。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行14.8bp報(bào)1.777%，7天期上行4.9bp報(bào)2.148%，14天期下行6.6bp報(bào)2.046%，1個(gè)月期持平報(bào)2.429%。資金方面，北向資金今日凈流入70.84億元。從技術(shù)面來(lái)看，滬深300指數(shù)處于20日均線上方。近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1810美元/盎司附近運(yùn)行，金銀比價(jià)79.30。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲5.7%，與預(yù)期5.7%持平，前值修正值為5.1%，是1982年6月以來(lái)的最高水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。本月，美聯(lián)儲(chǔ)加快了taper的步伐，并暗示在必要時(shí)于明年初加息，給貴金屬市場(chǎng)帶來(lái)壓力。不過(guò)，近期市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所升溫。由于海外Omicron病毒傳播，荷蘭宣布最嚴(yán)管控措施，本周泰國(guó)、新加坡和新西蘭紛紛重新實(shí)施旅行限制，加大疫情防控力度，預(yù)計(jì)短期疫情形勢(shì)維持嚴(yán)峻態(tài)勢(shì)。截至1/4，SPDR黃金ETF持倉(cāng)980.31噸，前值975.66噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)16510.91噸，持平。操作上，短期貴金屬下行風(fēng)險(xiǎn)釋放，建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋期貨主力2205合約企穩(wěn)回升，期價(jià)跌勢(shì)暫緩，重回4400一線上方，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格小漲。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)環(huán)比回升，增至904.19萬(wàn)噸，增幅2.2%，其中建材環(huán)比增幅2%，前期因河北突發(fā)檢修，建材和熱卷本應(yīng)回升的量均未有明顯回升，上周增量區(qū)域主要集中于華東地區(qū)。從政策角度來(lái)看，今年雙碳目標(biāo)壓減政策收官，成效顯著，加之冬奧會(huì)限產(chǎn)力度大概率低于預(yù)期，因此除非限產(chǎn)區(qū)域外，京、津、冀等核心限產(chǎn)地區(qū)也將陸續(xù)著手準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)產(chǎn)量或繼續(xù)回升。庫(kù)存方面，上周五大品種鋼材總庫(kù)存環(huán)比相對(duì)持穩(wěn)，降幅0.1%，其中建材周環(huán)比增加3.65萬(wàn)噸，增幅0.5%。從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，目前少量企業(yè)發(fā)布冬儲(chǔ)政策，鋼廠自儲(chǔ)行為陸續(xù)凸顯，加之需求持續(xù)性疲弱，鋼廠出貨壓力大，因此廠庫(kù)累增；從市場(chǎng)庫(kù)存角度來(lái)看，受供應(yīng)持續(xù)性壓縮的側(cè)面影響，市場(chǎng)缺規(guī)格現(xiàn)象未有緩解，加之少量需求尚存，促使庫(kù)存勻速去化。綜合來(lái)看，元旦節(jié)假日過(guò)后就進(jìn)入傳統(tǒng)臘月，需求越發(fā)萎縮，預(yù)計(jì)后期累庫(kù)節(jié)奏降將逐步加快。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降至904.85萬(wàn)噸，環(huán)比減少35.29萬(wàn)噸，降幅3.8%。其中建材減少38.46萬(wàn)噸，降幅6.8%。整體而言，短期市場(chǎng)基本面將轉(zhuǎn)入供需兩弱的格局，對(duì)螺紋鋼主力2205合約支撐有所轉(zhuǎn)弱，警惕后期盤(pán)面調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，短期盤(pán)面波動(dòng)或有所加大，激進(jìn)者可考慮短空輕倉(cāng)跟進(jìn)。 | |
熱卷(HC) | 空單謹(jǐn)慎持有（持空） | 昨日熱軋卷板期貨主力2205合約震蕩走強(qiáng)，期價(jià)重回4500一線上方，短期熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)。上周熱軋產(chǎn)量小幅回升，主要增幅地區(qū)是華東地區(qū)，主要是上周華東區(qū)有鋼廠復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)量上升；主要降幅地區(qū)是華北地區(qū)，主要是有突發(fā)新增檢修出現(xiàn)，但檢修天數(shù)較少，影響量體現(xiàn)不多，預(yù)計(jì)本周將仍有體現(xiàn)。庫(kù)存方面，廠庫(kù)上周小幅下降，其主要降幅地區(qū)是東北、華北地區(qū)，主要是前期受壓港等影響，發(fā)貨稍有影響，上周加速發(fā)貨；市場(chǎng)庫(kù)存降幅有所收窄，累庫(kù)預(yù)期逐步增強(qiáng)。消費(fèi)方面，熱軋板卷成交量均值也從4萬(wàn)噸左右降至3.4萬(wàn)噸，同比上月降幅達(dá)15%。綜合來(lái)看，消費(fèi)萎縮趨勢(shì)不變，加之供應(yīng)回升，累庫(kù)加速，鋼價(jià)承壓逐步凸顯。綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)熱卷價(jià)格的支撐漸弱，操作上，激進(jìn)者可短空參與。 | |
鋁(AL) | 逢低做多 | 隔夜滬鋁主力合約漲幅較大，美元指數(shù)反彈，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2912美元/噸。俄羅斯斷供，導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格再創(chuàng)新高，滬鋁價(jià)格受到明顯提振?；久鎭?lái)看，海外減產(chǎn)方面，SMM最新數(shù)據(jù)顯示，歐洲已減產(chǎn)和計(jì)劃減產(chǎn)產(chǎn)能已超過(guò)80萬(wàn)噸/年，且有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)入12月國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅增加為主，其中內(nèi)蒙古、云南電力緊張有所緩解，預(yù)計(jì)12月國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能抬升至3756萬(wàn)噸附近，短期內(nèi)供應(yīng)端難以大幅提升。下游消費(fèi)除了鋁板帶箔版塊其余都有走弱的跡象，且部分鋁棒等加工企業(yè)有減產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)1月中旬開(kāi)始國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)周期。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 區(qū)間思路 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面區(qū)間震蕩，近期疫情形勢(shì)反復(fù)，奧密克戎病毒廣泛傳播，西安疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生部分影響。供應(yīng)端來(lái)看，原料端偏緊格局不變，但隨著限電政策的放松，供應(yīng)量有所回升。需求端來(lái)看，下游需求轉(zhuǎn)弱，下游企業(yè)開(kāi)工率回落，加之受環(huán)保因素影響，河北地區(qū)的開(kāi)工率也收到影響。在供需雙弱的格局下，預(yù)計(jì)價(jià)格將寬幅震蕩，操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
鉛(PB) | 短空持有 | 隔夜鉛價(jià)偏弱震蕩。限電引起的供應(yīng)端減量在11月逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鉛錠社會(huì)庫(kù)存情況存在一定累庫(kù)擔(dān)憂，但與此同時(shí)，下游消費(fèi)明顯回落，天氣及環(huán)保原因影響下游開(kāi)工率，社會(huì)庫(kù)存亦小幅累庫(kù)。整體上，鉛基本面轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存小幅上升，宏觀面風(fēng)險(xiǎn)仍存，建議短空持有。 | |
鎳(NI) | 逢低做多 | 隔夜滬鎳主力合約收跌，美元指數(shù)反彈，倫鎳價(jià)格運(yùn)行于20695美元/噸附近。1月4日LME鎳庫(kù)存減630噸至101256噸，上期所鎳倉(cāng)單增1498噸至3904噸。歐洲能源危機(jī)令電價(jià)飆升，產(chǎn)生冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期，同時(shí)，菲律賓臺(tái)風(fēng)導(dǎo)致多個(gè)鎳礦產(chǎn)區(qū)損毀嚴(yán)重?；久鎭?lái)看，供應(yīng)方面，不銹鋼的價(jià)格筑底反彈，主流鋼廠利潤(rùn)修復(fù)對(duì)于鎳鐵采購(gòu)需求回升，因此本周鎳鐵價(jià)格出現(xiàn)一定程度的上漲，目前在1340元/鎳，較上周上漲40元/鎳。需求方面，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存近期去庫(kù)節(jié)奏較快，冬季將有不少鋼產(chǎn)安排減產(chǎn)；但下游前驅(qū)體企業(yè)對(duì)外購(gòu)硫酸鎳需求低迷。整體來(lái)看，我們預(yù)計(jì)鎳價(jià)或呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。 | |
不銹鋼(SS) | 短多持有 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩，目前原料端鎳鐵價(jià)格高位維持，高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本仍在高位。供給端，不銹鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執(zhí)行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當(dāng)前狀態(tài)，但受成本端鎳價(jià)高企支撐，短期價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路，操作上建議短多持有。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 年底礦山再度發(fā)力，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量漲至3148.2萬(wàn)噸，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2754.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加177.1萬(wàn)噸。中國(guó)45港口到港量2097.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少 133.3 萬(wàn)噸。上一周到港量雖有減量，但在疏港回落及上周前四天到港增加的情況下，港口庫(kù)存再次向1.6億噸沖擊，同時(shí)國(guó)內(nèi)鐵精粉受到價(jià)格影響，庫(kù)存增量明顯，整體供應(yīng)量保持寬松狀態(tài)；需求端，多地結(jié)束檢修和限產(chǎn)，247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量203.01萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.99萬(wàn)噸，高爐開(kāi)工率71.49%，環(huán)比上周增加3.62%，整體需求邊際增加；但市場(chǎng)仍處于供大于求的局面，鐵礦石價(jià)格仍將面臨一定的壓力。昨日鐵礦石主力2205合約探底回升，期價(jià)跌勢(shì)暫緩，重新靠近700一線，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面整體波動(dòng)依然較大，中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行，短線多單參與為主 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約小幅上漲，15000元/噸上方面臨一定壓力。昨日華東天然橡膠現(xiàn)貨上漲200元/噸，上海20年SCRWF主流價(jià)格在13800—13900元/噸。短期天然橡膠期貨不建議做空，其主要是由于國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)壓力不大，海南天然橡膠產(chǎn)地大部分停止割膠，國(guó)外越南1月中旬后大幅減產(chǎn)，1月底逐漸進(jìn)入停割期，供應(yīng)將逐漸下降。天然橡膠進(jìn)口同比亦下降，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2021年11月份，中國(guó)進(jìn)口天然橡膠（包含乳膠、混合膠）共計(jì)54.37萬(wàn)噸，環(huán)比上漲30.09%，同比減少6.04%。國(guó)內(nèi)港口以及社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降。卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)16家樣本庫(kù)存為22.78萬(wàn)噸，較上期減少1.12萬(wàn)噸，跌幅4.69%，延續(xù)去庫(kù)狀態(tài)。需求方面，國(guó)內(nèi)輪胎生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工將延續(xù)至月中，短期需求尚可；1月下旬國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)將逐漸開(kāi)啟假期模式。近期部分輪胎企業(yè)公布新漲價(jià)通知，但疲弱的需求將繼續(xù)拖累輪胎價(jià)格上漲。國(guó)內(nèi)局部疫情亦不利天然橡膠需求。因此天然橡膠需求預(yù)期偏弱，這不利天然橡膠期貨大幅反彈。另外，市場(chǎng)關(guān)注RCEP對(duì)天然橡膠關(guān)稅的影響，目前我國(guó)天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅20%或1500元/噸，從低收取，目前按照1500元/噸計(jì)算，2022年天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅維持不變。今年我國(guó)輪胎出口同比增幅較大，RCEP后期將有利于輪胎等橡膠制品出口。綜合來(lái)看，短期天然橡膠供應(yīng)壓力較小，但國(guó)內(nèi)需求暫無(wú)亮點(diǎn)，加上局部疫情影響需求預(yù)期，天然橡膠期貨整體將繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩。操作建議方面，建議短線逢低多單參與。 | |
原油(SC) | 觀望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。哈薩克斯坦出現(xiàn)內(nèi)亂，其170萬(wàn)桶/日的原油供應(yīng)出現(xiàn)不確定性，市場(chǎng)交易地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變。并且因非OPEC國(guó)家原油產(chǎn)量增速放緩，OPEC下調(diào)一季度原油過(guò)剩預(yù)期。EIA數(shù)據(jù)顯示，原油庫(kù)存下降210萬(wàn)桶，全口徑庫(kù)存增加1200萬(wàn)桶。IEA認(rèn)為在當(dāng)前OPEC+增產(chǎn)政策下，原油市場(chǎng)將轉(zhuǎn)向供過(guò)于求。供應(yīng)方面，截止12月24日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1180萬(wàn)桶/日，較上周增加20萬(wàn)桶/日，比去年同期增加80萬(wàn)桶/日。IEA認(rèn)為隨著供應(yīng)的快速回歸，原油庫(kù)存趨勢(shì)正在發(fā)生變化，油價(jià)漲勢(shì)即將結(jié)束。需求方面，EIA預(yù)計(jì)2022年全球原油需求增速為350萬(wàn)桶/日，較此前下調(diào)了5萬(wàn)桶/日。因新旅行限制將打擊航空燃料消費(fèi)，IEA分別下調(diào)今明兩年石油需求10萬(wàn)桶/日。此外，數(shù)據(jù)顯示奧密克戎在早期階段的傳染性是德?tīng)査?.2倍，多國(guó)加大防疫封鎖措施給消費(fèi)前景蒙上陰影。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨維持震蕩走勢(shì) | 夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約整體維持震蕩走勢(shì)。昨日5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提8500-8580元/噸，期貨和現(xiàn)貨基本平水。PVC供需變動(dòng)不大，PVC期貨主要隨動(dòng)力煤期貨波動(dòng)。昨日動(dòng)力煤期貨下跌，PVC期貨隨之下跌。從PVC供需來(lái)看，由于檢修裝置重啟，PVC供應(yīng)相對(duì)寬松，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年12月PVC粉產(chǎn)量185.7455萬(wàn)噸，較11月份增加4.88%，同比減少4.24%。華北地區(qū)PVC需求下降，華南和華東需求尚可，1月份需求關(guān)注春節(jié)之前下游企業(yè)備貨情況。因此PVC期貨將維持震蕩走勢(shì)。操作建議方面，建議暫時(shí)觀望或短線多單參與。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)偏強(qiáng)震蕩?，F(xiàn)貨方面，1月5日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為4100元/噸。上周山東、西南（川渝）地區(qū)瀝青價(jià)格上漲，漲幅15-50元/噸，西北、東北、華北、長(zhǎng)三角、華南及西南(云貴)地區(qū)瀝青價(jià)格持穩(wěn)。由于北方剛需停滯，南方部分項(xiàng)目趕工收尾，山東地區(qū)資源流入南方市場(chǎng)，帶動(dòng)多數(shù)煉廠出貨尚可，且受到原油及瀝青期貨價(jià)格高位支撐。開(kāi)工方面，截至12月29日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青廠裝置總開(kāi)工率為34%，較上周上漲2%。國(guó)內(nèi)煉廠瀝青總庫(kù)存水平為37%，與上周持平。需求方面，南方終端施工進(jìn)入末期，道路瀝青需求將降至年內(nèi)低位，加之中下游用戶冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)部分煉廠庫(kù)存水平將上漲。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運(yùn)行，建議正套參與（持多，5-9正套） | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約震蕩運(yùn)行。昨日LLDPE生產(chǎn)比例44%，生產(chǎn)比例有所增加，檢修產(chǎn)能占比亦不多，因此LLDPE供應(yīng)不緊張，不過(guò)明年3月-4月為地膜需求旺季，1月和2月份部分企業(yè)開(kāi)始備貨，因此關(guān)注地膜企業(yè)備貨情況，若下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，LLDPE期貨將受到提振。市場(chǎng)關(guān)注新產(chǎn)能投產(chǎn)情況，鎮(zhèn)海煉化PE全密度裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)高熔指8320，其30萬(wàn)噸/年2PE于12月24日晚試車(chē)成功，2022年1月6日計(jì)劃正式開(kāi)車(chē)產(chǎn)HDPE5502；30萬(wàn)噸/年3PE計(jì)劃1月12日開(kāi)車(chē)產(chǎn)HDPE7260。因新裝置主要生產(chǎn)HDPE，因此對(duì)LLDPE供應(yīng)影響不大。5日神華PE競(jìng)拍結(jié)果，線性成交率94.2%，說(shuō)明現(xiàn)貨市場(chǎng)需求尚可。華北煤化工LLDPE8610元/噸，LLDPE05合約收盤(pán)價(jià)略貼水現(xiàn)貨。綜合來(lái)看，近期塑料供需暫無(wú)顯著矛盾，關(guān)注下游企業(yè)春節(jié)之前備貨情況。因此操作建議方面，建議參與5-9正套；單邊建議多單輕倉(cāng)持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩運(yùn)行，建議正套參與（持多，5-9正套） | 夜盤(pán)PP期貨主力合約2205合約震蕩運(yùn)行。昨日華東地區(qū)拉絲PP8200-8250元/噸左右，期貨和現(xiàn)貨基本平水；丙烯單體上漲100-145元/噸，華北地區(qū)丙烯單體7750元/噸左右，丙烯單體對(duì)PP價(jià)格形成一定支撐。短期PP供需壓力不大，河北海偉30萬(wàn)噸PP 12月30日停車(chē)檢修，巨正源60萬(wàn)噸PP裝置1月1日檢修，檢修產(chǎn)能占比10.28%。拉絲PP生產(chǎn)比例30.79%，生產(chǎn)比例有所下降，近期PP供應(yīng)略下降。此外，仍需要?jiǎng)討B(tài)關(guān)注寧波北侖區(qū)疫情，在北侖的石化企業(yè)有：臺(tái)塑45萬(wàn)噸PP，東華能源寧波120萬(wàn)噸PP，華泰盛富40萬(wàn)噸PE。關(guān)注以上石化企業(yè)生產(chǎn)情況以及出貨情況。需求方面，下游需求相對(duì)穩(wěn)定。《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》即RCEP 1月1日生效，因前期我國(guó)自東盟國(guó)家進(jìn)口的PP進(jìn)口關(guān)稅為零，加上我們PP進(jìn)口依存度較低，因此RCEP生效對(duì)PP進(jìn)口量影響不大，而RCEP生效后期將有助于塑料制品出口，即有助于PP需求。 綜合來(lái)看，PP期貨下跌空間不大。因新產(chǎn)能投產(chǎn)具體時(shí)間不確定，因此建議套利為主，即操作建議方面，建議參與5-9正套；單邊建議多單輕倉(cāng)持有。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 隔夜TA主力合約偏強(qiáng)震蕩，近期原油市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所修復(fù)，原油低庫(kù)存支撐油價(jià)，PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看，短期PTA計(jì)劃內(nèi)檢修量加大，PTA小幅去庫(kù)，聚酯工廠集中減產(chǎn)，終端消費(fèi)領(lǐng)域疲弱。在供應(yīng)端穩(wěn)定，下游需求弱勢(shì)的情況下，PTA預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，加工費(fèi)也將受到壓縮。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 多單止盈 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。全球市場(chǎng)對(duì)疫情的擔(dān)憂緩解，原油價(jià)格上漲，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷近期呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮(zhèn)海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩(wěn)定，ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩(wěn)定水平。庫(kù)存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫(kù)存端呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開(kāi)工率下降，但供應(yīng)壓力增加，需求端弱勢(shì)。操作上，建議多單止盈。 | |
焦炭(J) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)小幅拉漲，成交一般，持倉(cāng)量增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn)，成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(+100)，期現(xiàn)基差-340元/噸；焦炭總庫(kù)存692.98萬(wàn)噸(+29.7)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率70.39%(0.67)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-56.1)。綜合來(lái)看，隨著焦煤現(xiàn)貨價(jià)格不斷探漲，近期各地焦企提漲呼聲愈發(fā)強(qiáng)烈，首輪提漲120元/噸已基本落地。上游方面，煉焦煤價(jià)格上漲造成焦企成本回升，利潤(rùn)侵蝕較為明顯，導(dǎo)致焦企提漲心切。焦化開(kāi)工微有上浮，但總體處于偏低水平。焦企開(kāi)工平穩(wěn)小幅增加，產(chǎn)量微增，下游積極采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，出貨良好。隨著下游鋼廠恢復(fù)以及加量采購(gòu)，焦企目前多已保持低位庫(kù)存或者零庫(kù)存水平，疊加近期煉焦煤價(jià)格普漲，焦企利潤(rùn)再度下滑，市場(chǎng)心態(tài)進(jìn)一步回暖，焦企仍有進(jìn)一步提漲的意愿。下游方面，鋼廠為更好組織貨源對(duì)優(yōu)質(zhì)焦炭資源提前漲價(jià)的現(xiàn)象增多。我們認(rèn)為，粗鋼產(chǎn)量收緊并不會(huì)就此止步，后續(xù)焦炭市場(chǎng)需求或弱于預(yù)期。不過(guò)考慮到春節(jié)前冬儲(chǔ)需求對(duì)短期行情的支撐作用仍在，預(yù)計(jì)后市將偏穩(wěn)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠冬儲(chǔ)采購(gòu)積極性及第一輪價(jià)格提漲的進(jìn)程，建議投資者多單謹(jǐn)慎持有 。 | |
焦煤(JM) | 震蕩短多思路操作 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)窄幅震蕩，成交尚可，持倉(cāng)量略減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情偏穩(wěn)，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2700元/噸(0)，期現(xiàn)基差346元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2171.84萬(wàn)噸(-23.9)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看，煤礦從一月份開(kāi)始執(zhí)行新的產(chǎn)能指標(biāo)，前期停產(chǎn)檢修煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，原煤產(chǎn)量有一定釋放，然臨近年底，安全檢查仍未有松懈。山西焦煤下發(fā)文件，決定從即日起至3月31日，在全集團(tuán)范圍內(nèi)開(kāi)展安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隱患大排查大整治“百日攻堅(jiān)”集中行動(dòng)。煤礦產(chǎn)能釋放空間有限，煉焦煤供應(yīng)依舊偏緊。進(jìn)口方面，港口澳煤陸續(xù)通關(guān)中，進(jìn)口蒙煤受疫情影響當(dāng)前通關(guān)維持100車(chē)水平，價(jià)格穩(wěn)中看漲，進(jìn)口非澳焦煤市場(chǎng)采購(gòu)熱度一般。焦鋼企業(yè)對(duì)煉焦煤采購(gòu)積極性增加，疊加年關(guān)將至，部分企業(yè)仍有冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求，短期內(nèi)支撐煉焦煤價(jià)格繼續(xù)向好運(yùn)行。我們認(rèn)為，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格受煉焦原煤產(chǎn)能釋放偏差的影響而出現(xiàn)較大幅度上漲，但元旦過(guò)后國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)情況好轉(zhuǎn)的預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)后市將偏穩(wěn)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地現(xiàn)貨市場(chǎng)行情及澳洲煤通關(guān)對(duì)市場(chǎng)行情的沖擊，建議投資者震蕩短多思路操作。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 震蕩偏空思路操作 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)偏弱震蕩，成交一般，持倉(cāng)量略增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有回暖跡象，成交好轉(zhuǎn)。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)840元/噸(+20)，期現(xiàn)基差137.4元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5074.1萬(wàn)噸(-170.3)，秦港煤炭疏港量43.9萬(wàn)噸(-5.1)。綜合來(lái)看，為保障冬殘奧會(huì)及春節(jié)期間煤炭供應(yīng)，國(guó)家發(fā)改委發(fā)出關(guān)于做好2022年1月煤炭生產(chǎn)供應(yīng)工作的特急通知，從政策面支撐煤礦高產(chǎn)。上游方面，主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦已恢復(fù)正常生產(chǎn)，元旦假期內(nèi)煤礦銷(xiāo)售情況有所好轉(zhuǎn)，且?guī)?dòng)周邊礦區(qū)情況好轉(zhuǎn)，煤礦價(jià)格有上行調(diào)整。山西晉北礦區(qū)，大礦仍以長(zhǎng)協(xié)保供煤為主，國(guó)有大礦價(jià)格暫穩(wěn)，部分小型煤礦有下行調(diào)整。隨增產(chǎn)保供政策的實(shí)施，全國(guó)煤炭產(chǎn)量較前期有所上升。港口方面，山西晉北礦區(qū)，大礦仍以長(zhǎng)協(xié)保供煤為主，國(guó)有大礦價(jià)格暫穩(wěn)，部分小型煤礦有下行調(diào)整。隨增產(chǎn)保供政策的實(shí)施，全國(guó)煤炭產(chǎn)量較前期有所上升。下游方面，受增產(chǎn)保供政策影響，電廠庫(kù)存持續(xù)增加 ，且保持高位水平，終端暫緩采購(gòu)；疊加臨近春節(jié)，水泥化工企業(yè)提前進(jìn)入假期，補(bǔ)庫(kù)需求持續(xù)減弱。我們認(rèn)為印尼煤短期禁止出口對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響較為有限，尤其是在國(guó)內(nèi)煤礦高產(chǎn)、下游采購(gòu)意愿偏低的背景下，行情實(shí)質(zhì)性上漲的難度較大，預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注下游日耗情況及港口市場(chǎng)情緒，建議投資者震蕩偏空思路操作。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌0.16%。現(xiàn)貨方面，1月5日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2513元/噸。供應(yīng)方面，上周?chē)?guó)內(nèi)尿素開(kāi)工負(fù)荷率61.72%，環(huán)比下滑1.65%，周同比上漲4.17%。周度產(chǎn)量為94.18萬(wàn)噸，環(huán)比下滑2.59%，周同比上漲11.64%。本周西南、西北、華中部分檢修廠家恢復(fù)，日產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加。需求方面，復(fù)合肥冬儲(chǔ)備肥預(yù)收加快，出貨跟進(jìn)不暢。復(fù)合肥原料成本預(yù)期增強(qiáng)，提振市場(chǎng)操盤(pán)積極性。膠合板廠家開(kāi)工負(fù)荷預(yù)計(jì)逐步下降，備貨傾向隨用隨采，暫難放量。農(nóng)業(yè)需求局部逢低采買(mǎi)。整體需求端表現(xiàn)平平。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收于5762元/噸，收跌幅0.62%，周三ICE原糖大幅下行，盤(pán)中跌幅1.98%，ICE原糖結(jié)算價(jià)18.34美分/磅。國(guó)際方面，半球主要出口國(guó)印度、秦國(guó)壓榨進(jìn)度加快，糖產(chǎn)量增加明顯，巴西中南部天氣改善提升了增產(chǎn)預(yù)期。從目前的形勢(shì)看，供應(yīng)增加的趨勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)，而高糖價(jià)在抑制需求的同時(shí)也可能刺激未來(lái)增加更多的供應(yīng)，導(dǎo)致國(guó)際價(jià)進(jìn)入長(zhǎng)期下行走勢(shì)，除了原油未來(lái)走勢(shì)仍處于不確定狀態(tài)外，基本面上將對(duì)國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)形成長(zhǎng)期壓力。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)各主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)出布最近壓榨數(shù)據(jù)，至12月底廣西累計(jì)產(chǎn)糖177.48萬(wàn)噸，同比減少21.98萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖80.71萬(wàn)噸，同比減少3.08萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率45.48%，同比提高3.47個(gè)百分點(diǎn)；廣東累計(jì)產(chǎn)糖8.0256萬(wàn)噸，同比增加1.75萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖4.9287萬(wàn)噸，同比減少0.33萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率64.41%，同比下降23個(gè)百分點(diǎn)；內(nèi)蒙累計(jì)產(chǎn)糖44萬(wàn)噸，同比減少29.3萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖31萬(wàn)噸，同比減少10.1萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率70.45%，同比提高14.38萬(wàn)噸。從公布數(shù)據(jù)看，至12月底，廣西、內(nèi)蒙減產(chǎn)合計(jì)約50萬(wàn)噸，幅度明顯，后期需進(jìn)一步跟蹤產(chǎn)量變化。銷(xiāo)量上主產(chǎn)區(qū)超出市場(chǎng)預(yù)期，但在數(shù)據(jù)公布前已被市場(chǎng)消化。從目前的形勢(shì)看，最大產(chǎn)區(qū)廣西已經(jīng)開(kāi)始?jí)赫?，隨著生產(chǎn)全面展開(kāi)新糖將快速大量上市，影響鄭糖走勢(shì)的主要因素將從進(jìn)口成本倒掛轉(zhuǎn)向新糖上市后的供求關(guān)系上。短期大量新糖集中上市，疊加進(jìn)口量較大，春節(jié)備貨起動(dòng)。操作上建議投資者觀望為宜，套利方面建議糖企繼續(xù)在主力05合約上賣(mài)出套保，鎖定銷(xiāo)售價(jià)格。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約震蕩回落，收于2699元/。國(guó)內(nèi)方面，玉米現(xiàn)貨價(jià)格震蕩走高，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2350-2390元/噸，長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2480-2530元/噸，山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2860-2960元/噸左右；遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2630-2640元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2780-2800元/噸。受基層惜售情緒增加影響，元旦假期期間山東深加工企業(yè)到貨量迅速減少，企業(yè)為了節(jié)前備貨多提價(jià)刺激到貨量。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看，下游飼料企業(yè)春節(jié)前備貨期壓縮，優(yōu)質(zhì)玉米價(jià)格仍堅(jiān)挺，潮糧價(jià)格進(jìn)一步震蕩下跌。國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能仍在持續(xù)釋放，飼用需求仍處于高位。綜合來(lái)看年前備貨下游企業(yè)剛需仍存，同時(shí)不少貿(mào)易主體有入市收購(gòu)意向，加之中儲(chǔ)糧收購(gòu)都給玉米提供支撐。而隨著春節(jié)臨近，玉米上量速度或進(jìn)一步加快，玉米供應(yīng)壓力仍存。操作上建議區(qū)間參與為主，繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)購(gòu)銷(xiāo)節(jié)奏。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 由于種植面積和單產(chǎn)雙雙不及預(yù)期，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在12月份供需報(bào)告中大幅下調(diào)2021/22年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量260萬(wàn)噸至1640萬(wàn)噸，較上年減少320萬(wàn)噸。新季大豆開(kāi)秤價(jià)走高，大豆下游需求逐步恢復(fù)，貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所增加。政策方面，12月31日，中儲(chǔ)糧拍賣(mài)73044噸國(guó)產(chǎn)大豆，全部流拍。豆一關(guān)注5800元/噸支撐，維持高位震蕩走勢(shì)，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 隔夜美豆反彈測(cè)試1400美分/蒲壓力，1月初，播種較早的馬托格洛索州大豆展開(kāi)收割，但未來(lái)兩周巴西南部地區(qū)降雨增加，尤其是南里奧格蘭德州降水持續(xù)偏少，引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂。阿根廷大豆播種漸進(jìn)尾聲，截至12月30日，阿根廷大豆種植率為81.4%，去年為87.5%，五年平均為88.4%，優(yōu)良率為56%，上周為71%，去年為36%。，1月下旬阿根廷大豆將逐步進(jìn)入關(guān)鍵結(jié)莢期，未來(lái)2周東北部產(chǎn)區(qū)降水依然偏少，干旱壓力有所上升。近期南美大豆收割壓力漸增，同時(shí)干旱局面難以全面扭轉(zhuǎn)，大豆仍面臨產(chǎn)量下調(diào)的不確定性，美豆依托1350美分/蒲震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，受部分油廠缺豆停機(jī)影響，本周油廠壓榨量延續(xù)下降，截至12月31日當(dāng)周，大豆壓榨量159萬(wàn)噸，上周179萬(wàn)噸，豆粕提貨量水平偏低，本周豆粕庫(kù)存下降，截至12月31日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存為276.17萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.02%，同比減少45.19%，豆粕庫(kù)存為60.6萬(wàn)噸,環(huán)比減少9.23%,同比減少32.43%。建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 豆棕價(jià)差收窄 | 巴西大豆逐步開(kāi)展收割，未來(lái)兩周南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣略有改善，但降水不足以消除減產(chǎn)擔(dān)憂，美豆價(jià)格對(duì)豆油支撐有所減弱。11月份美豆壓榨量回落，豆油庫(kù)存小幅下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，11月份美國(guó)大豆壓榨量488萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.5%，同比下降0.9%，11月份美豆油庫(kù)存降至18.32億磅，環(huán)比下降0.2%，同比上升17.6%，美豆油庫(kù)存五個(gè)月來(lái)首次下降，加之馬棕供應(yīng)恢復(fù)偏慢，美豆油52美分/磅尋得支撐。國(guó)內(nèi)方面，豆油進(jìn)入消費(fèi)旺季，近期下游消費(fèi)尚可，本周豆油庫(kù)存小幅下降，當(dāng)前豆油庫(kù)存仍處低位，截至12月31日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為81.94萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.27%，同比增加2.90%。建議持有豆棕價(jià)差收窄。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 減產(chǎn)周期疊加勞動(dòng)力緊缺尚未全面緩解限制馬棕產(chǎn)量，12月馬棕產(chǎn)量下降， Sppoma數(shù)據(jù)顯示，12月馬棕產(chǎn)量較上月同期下降8.5%，印度將精煉棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅從19.25%調(diào)降至13.75%，對(duì)棕櫚油出口形成支撐，12月下旬馬棕出口有所好轉(zhuǎn)，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/ Amspec數(shù)據(jù)顯示，12月馬棕出口較上月同期下降5.25%/5.11%。12月末馬棕庫(kù)存或進(jìn)一步下降，棕櫚油供應(yīng)偏緊格局短期難以緩解，維持高位寬幅震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至12月31日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為46萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.54%，同比減少24.78%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛，棕櫚油累庫(kù)空間有限，將維持供應(yīng)偏緊局面。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀望 | 菜粕方面，隨著氣溫回落，水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱，且豆菜粕庫(kù)存收窄，不利菜粕消費(fèi)，菜粕庫(kù)存低位回升，操作上建議暫且觀望。菜油方面，10月份之后菜籽到港量顯著放緩，且加拿大菜籽含油量降低，菜油庫(kù)存供應(yīng)將逐步趨緊，菜油庫(kù)存逐步回落，本周菜油庫(kù)存延續(xù)下降，截至12月31日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫(kù)存為21.38萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.33%,同比增加104.59%。但近期市場(chǎng)傳言四川將拋儲(chǔ)2萬(wàn)噸菜油，菜油較豆粽油表現(xiàn)相對(duì)偏弱。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于4120元/500kg，收漲幅0.22%。1月4日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價(jià)4.34元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫(kù)存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止12月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.5億只，同比下降5.12%，環(huán)比減少1.88%，12月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面，1月4日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.51元/斤，當(dāng)前養(yǎng)殖戶開(kāi)始集中淘汰老雞，整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫(kù)存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于8070元/噸，收跌幅2.41%。當(dāng)前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量，走貨速度放緩。近幾日冷庫(kù)成交暫時(shí)穩(wěn)定，但冷庫(kù)壓力較大，部分果農(nóng)擔(dān)心后期銷(xiāo)售情況不佳，近期銷(xiāo)售價(jià)格略有下滑。根據(jù)冷庫(kù)反饋，目前果農(nóng)惜售情緒有所降低。當(dāng)前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋(píng)果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對(duì)于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止12月30日蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為867.58萬(wàn)噸，全國(guó)庫(kù)容比63.42%，山東庫(kù)容比62.5%，陜西庫(kù)容比64.6%，春節(jié)備貨逐漸啟動(dòng)，對(duì)蘋(píng)果價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)本周冷庫(kù)出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋(píng)果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
生豬(LH) | 觀望為主 | 昨日生豬期貨主力合約震蕩運(yùn)行，收于14245元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為15.24元/公斤，較前日出欄均價(jià)下跌0.44元/公斤。目前養(yǎng)殖端出欄積極性尚可，而元旦節(jié)后屠宰量有所回落終端需求無(wú)利好支撐，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)偏弱調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來(lái)看，本月集團(tuán)場(chǎng)出欄增量預(yù)計(jì)較為有限，而散戶方面出欄量或有所增加，整體市場(chǎng)供應(yīng)將處于高位水平。母豬方面，能繁母豬存欄環(huán)比仍舊保持下跌趨勢(shì)，但產(chǎn)能去化節(jié)奏有所放緩，整體母豬存欄結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。不過(guò)由于落后產(chǎn)能的淘汰，母豬群體生產(chǎn)效率得到提高，后期的生豬供應(yīng)壓力仍大。出欄體重方面，大肥需求高峰期已過(guò)，南方省份對(duì)大肥需求逐步減少，預(yù)計(jì)后期生豬出欄體重將呈現(xiàn)緩慢下降態(tài)勢(shì)。需求方面，目前國(guó)內(nèi)新冠疫情反復(fù)，部分地區(qū)防控加嚴(yán)或?qū)Σ惋嬓枨螽a(chǎn)生影響。綜合來(lái)看短期內(nèi)元旦節(jié)后需求回落現(xiàn)貨價(jià)格或繼續(xù)回調(diào)，但若價(jià)格過(guò)低或激發(fā)養(yǎng)殖端抗價(jià)惜售情緒，同時(shí)低價(jià)也會(huì)刺激下游消費(fèi)需求，預(yù)計(jì)生豬短期或以震蕩運(yùn)行為主，操作上建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
花生(PK) | 觀望為宜 | 昨日花生期貨主力合約區(qū)間震蕩，收于8186元/噸。目前山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在7800元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在8100元/噸左右，河南正陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在7800-8100元/噸左右。目前正值往年的備貨旺季，但今年市場(chǎng)銷(xiāo)量不及預(yù)期，需求疲軟；多數(shù)產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶仍惜售，中間商補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，庫(kù)存水平不高，觀望心理明顯。油廠方面，油廠到貨量增加原料庫(kù)存充裕，油廠節(jié)前備貨已經(jīng)接近尾聲，多按需少量采購(gòu)為主，市場(chǎng)信心略顯不足。中長(zhǎng)期來(lái)看春節(jié)后是傳統(tǒng)進(jìn)口花生到港時(shí)間，進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國(guó)內(nèi)花生供應(yīng)帶來(lái)壓力。而受疫情影響，花生下游消費(fèi)受到限制。操作上建議觀望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 觀望為宜 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于21045元/噸，收漲幅0.53%。周三ICE美棉震蕩運(yùn)行，盤(pán)中跌幅0.05%，ICE主力棉價(jià)結(jié)算價(jià)116.28美分/磅。國(guó)際方面，而上年度簽署的RCEP協(xié)定也在1月1日正式生效，由于與RCEP成員國(guó)貿(mào)易額占我國(guó)貿(mào)易總額1/3左右，因此該協(xié)定的生效有力與促進(jìn)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易，在一定程度上也利好紡服類(lèi)的出口。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前鄭棉基本面持穩(wěn)，供應(yīng)端來(lái)看當(dāng)前新疆棉花累計(jì)加工量已逾472萬(wàn)噸，和去年同比相比降幅也在持續(xù)縮小中，供應(yīng)端整體持穩(wěn)。需求端來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于新棉的需求仍然維持低迷水平，當(dāng)前下游市場(chǎng)整體依舊維持偏弱的格局，紗價(jià)持續(xù)下跌，交投再度轉(zhuǎn)弱，產(chǎn)成品庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，整體表現(xiàn)為進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。而坯布端行情更加不樂(lè)觀，本周小型織廠減產(chǎn)持續(xù)，整體開(kāi)機(jī)負(fù)荷維持下滑，市場(chǎng)整體負(fù)荷水平維持在48.5%左右，預(yù)計(jì)今年提前放假的織廠較往年增加。庫(kù)存方面仍在小幅上升中，目前整體水平維持在32天左右，較去年同期高出8.4天左右。多數(shù)廠商認(rèn)為年前行情難有好轉(zhuǎn)，因此織廠備貨積極性不高，多隨用隨買(mǎi)為主，后市信心整體不足。預(yù)計(jì)棉價(jià)震蕩整理走勢(shì)，建議投資者觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
