今日早盤研發(fā)觀點2022-05-26
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注美國一季度實際GDP年化季環(huán)比修正值 | 周三，美股低開高走，美聯(lián)儲5月紀要發(fā)布后漲幅擴大，道指尾盤轉漲。對央行“收水”預期降溫，歐美國債收益率回落，兩年與10年期美債收益率創(chuàng)四周新低，兩年期收益率在美聯(lián)儲紀要維持當前加息鷹派基調后一度跌幅砍半。國際油價和歐美天然氣齊漲，美天然氣盤中自2008年以來首次升破9美元。美元從一個月低位反彈止步兩日連跌，鷹派加息后新西蘭紐元升至三周高位。期金止步四連漲現貨金止步五連漲，增長擔憂繼續(xù)施壓倫敦金屬，倫銅失守9400美元。國內方面，李克強在全國穩(wěn)住經濟大盤電視電話會議上強調，扎實推動穩(wěn)經濟各項政策落地見效。國務院辦公廳鼓勵民營企業(yè)根據實際情況，參與盤活國有存量資產，積極盤活自身存量資產擴大有效投資。國際方面，美聯(lián)儲會議紀要顯示，多數與會者認為，在接下來的兩次會議上，每次升息50個基點可能是合適的。與會者一致認為，委員會應通過提高聯(lián)邦基金利率目標范圍和縮小美聯(lián)儲資產負債表規(guī)模，迅速將貨幣政策立場轉向中性。歐洲央行管委雷恩表示，通脹上行風險明顯上升，歐洲央行應在7月份加息25個基點；歐洲央行下個月將下調經濟預期。關注美國一季度實際GDP年化季環(huán)比修正值。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫時觀望 | 昨日三組期指走勢分化，IH、IF震蕩整理，IC走勢上行，2*IH/IC2205比值為0.9471 。現貨方面，A股三大指數集體反彈，滬指漲1.19%，深成指漲0.7%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.32%，北向資金凈買入34億元。隔夜外盤方面，美股低開高走，美聯(lián)儲5月紀要發(fā)布后漲幅擴大，道指尾盤轉漲。銀行間資金方面，隔夜品種上行2.2bp報1.347%，7天期上行10.4bp報1.785%，14天期上行4.6bp報1.737%，1個月期下行2.6bp報1.871%。從技術面來看，三組期指中上證50指數未站上20日均線，中證500指數和滬深300指數在20日均線上方。目前，經濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。昨日市場大幅下跌的情況下，今日有所回暖。雖然短期仍處于相對強勢狀態(tài)下，但整體內憂外患的壓制下，市場仍有反復甚至再次回撤的可能，操作上建議投資者暫時觀望；期權方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時觀望 | 隔夜國際金價小幅回落，現運行于1854美元/盎司，金銀比價85。近期海外通脹風險加劇抑制經濟增長，IMF預計2022年全球經濟將增長3.6%，較1月份預測值下調0.8個百分點。美元指數高位回落，貴金屬壓力減輕。流動性方面，美聯(lián)儲5月加息50BP，并從6月開始縮表，但消除了單次加息75個基點的可能性，歐央行或將在二季度考慮是否結束資產購買并于7月開始加息，較市場此前的年底加息預期大幅提前。避險方面，美股出現了大幅調整，波動率顯著上升，而市場選擇美元為主要的避險工具。綜合來看，市場基本反映美聯(lián)儲加息影響，而衰退預期給予貴金屬價格一定的支撐，預計短期價格延續(xù)反彈走勢。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2210合約寬幅震蕩，期價盤中探底回升，整體圍繞4500一線震蕩，整體來看上方均線系統(tǒng)依然承壓，短期或延續(xù)寬幅整理，現貨市場螺紋鋼價格維穩(wěn)運行。供應端，本周五大鋼材品種供應降至992.64萬噸，減量16.08萬噸，降幅1.6%，其中建材環(huán)比減量16萬噸，降幅3.5%；本周整體降幅擴張，主要是由于建材中螺紋鋼減量突出，主因在于螺紋鋼長短流程同步減產，減產主因集中于虧損檢修/減產，以及主動控產。對于此種現象來說，前幾周雖也有出現，但涉及范圍較本周比明顯較小。這與近期黑色金屬震蕩偏弱有很大關系，鋼價跌破鋼廠生產成本線，促使部分鋼廠臨時執(zhí)行減產/停產計劃。短期來看，供應端同比持續(xù)低位。庫存方面，五大品種鋼材總庫存環(huán)比上周降幅擴張，降至2224.15萬噸，環(huán)比上周減少30.59萬噸，降幅1.36%。分品種看，建材庫存減少24.88萬噸，降幅1.6%；本周去庫趨勢依舊維持，符合上周預期，其中鋼廠庫存和社會庫存環(huán)比均有下降。從幅度來說，鋼廠庫存方面，本周鋼廠發(fā)運節(jié)奏略有提升，其中受疫情影響的長三角和京津冀運輸條件環(huán)比有所好轉，華南和西南區(qū)域庫存受降水影響的程度也低于預期。社會庫存方面，本周社會庫存降幅低于上周，主因在于上周江浙一帶主流貿易商集中補庫，導致本周補庫比例略有下降。另外，目前部分區(qū)域鋼廠庫存壓力逐漸抬升，鋼廠加快廠庫前移，也是廠庫降幅擴張，社庫降幅收縮的原因之一。綜合來看，短期內庫存去化速度或依舊維持較緩的狀態(tài)，但去庫的趨勢不會改變。消費方面，本周五大品種周消費量增幅1.9%；其中建材和板材消費環(huán)比均有下降，降幅分別為3.1%和0.9%。整體來看，雨季疊加疫情管控的狀態(tài)還將繼續(xù)維持，未來十天內，南方一帶仍有強降水預期，消費仍將維持偏弱表現。預計短期鋼價或承壓運行，波動或將較為劇烈，暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約寬幅震蕩，整體表現波動依然較大，圍繞4600一線整理，熱軋卷板現貨價格大幅拉漲。產量方面，板材環(huán)比減量0.08萬噸，降幅0.01%。本周熱軋產量小幅下降，主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，主要是有新增鋼廠復產，主要降幅地區(qū)是華東地區(qū)，主要是鋼廠主動檢修、減產導致產量下降，但未整周檢修，下周或仍有下降空間，其他地區(qū)變動不大。庫存方面，本周鋼廠庫存繼續(xù)下降，主要降幅地區(qū)是西南、華中地區(qū)，鋼廠加速發(fā)貨，其他地區(qū)變動不大小幅降庫。綜合來看，本周降庫主因集中于供應減量，入庫資源減少，出庫維穩(wěn)的情況下，廠庫環(huán)比下降；以及庫存壓力大，加快庫存前移的節(jié)奏。增庫的主因集中于需求不佳，采購量有限，鋼廠發(fā)貨不暢，促使廠庫環(huán)比上升。本周社會庫存降幅較上周環(huán)比收縮，這與鋼價回調，采購積極性下降有一定關系。消費方面，需求依舊沒有明顯好轉的跡象和區(qū)域，消費量同比持續(xù)處于偏低水平，這與供應壓縮，庫存降幅不及預期有很大關系。操作上，短期承壓運行為主，暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 多單減倉 | 隔夜滬鋁主力合約收漲，倫鋁跌幅收窄，現運行于2868美元/噸。國內疫情好轉，市場情緒轉暖，同時疊加鋁錠去庫，印尼計劃停止鋁土礦消息持續(xù)發(fā)酵，鋁價受到支撐?；久鎭砜矗琒MM數據顯示，4月份國內電解鋁產量為329.8萬噸，同比增長1.4%，二季度末國內運行產能有望達4130萬噸附近。進入5月，國內電解鋁運行產能有望繼續(xù)小幅抬升，云南、廣西、甘肅等地區(qū)仍然有部分企業(yè)有復產計劃，且四川青海等地區(qū)部分新增產能有望啟槽，中長期國內供應增量壓力猶在。需求端，本周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周增長0.5個百分點至59.1%，下游積極備庫復產，周內鋁社會庫存維持降庫狀態(tài)。短期來看，近期美元指數回落以及國內對需求的刺激政策，出現了階段性的補庫行情令市場情緒有所回暖，后期鋁價能否突破21000元的壓力位則需要進一步驗證疫情后消費的復蘇，能否令庫存保持順暢的去庫節(jié)奏較為關鍵。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規(guī)避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 短空持有 | 隔夜鋅價盤面區(qū)間震蕩，國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾明確降低通貨膨脹目標，市場擔憂美聯(lián)儲后續(xù)或推出更加激進的加息縮表；國內方面，防疫政策瑜伽嚴格經濟下行壓力較大，國內多部委密集發(fā)聲穩(wěn)經濟。目前鋅維持供需雙弱的格局，5月國產礦加工費延續(xù)跌勢，進口礦加工費環(huán)比大增，疊加硫酸價格高位，煉廠采用進口礦生產虧損改善，供給端存彈性預期。國內受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現部分停產，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議短空持有。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格偏弱震蕩。美聯(lián)儲公布最新利率決議，將基準利率上調50個基點至0.75%-1.00%區(qū)間，為2000年5月以來最大幅度加息。在布魯塞爾召開的歐盟27國能源部長緊急會議結束后，歐盟委員會以及歐盟輪值主席國法國發(fā)出警告，歐盟拒絕用盧布購買俄羅斯的天然氣并為莫斯科的能源供應中斷做準備。從供應端來看，原材料運輸問題得到解決，再生鉛方面產量穩(wěn)步恢復。原生鉛產量擴張受到鉛精礦偏緊供應的制約，停產與恢復并行，精煉鉛產量重新進入增長周期。從需求端來看，目前正處于消費淡季，需求弱勢。社會庫存有回升跡象。總體來看，鉛基本面偏弱，宏觀面多空博弈，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳主力合約小幅收跌，倫鎳跌勢收窄，現運行于26965美元/噸。鎳基本面主要矛盾在于純鎳供應的緊張，當前純鎳現貨進口轉為盈利狀態(tài)，疊加滬鎳2205合約的交割貨源流入市場，市場對鎳價有一定看空情緒。鎳鐵方面，國內高鎳鐵到廠價回落至1610元/鎳。印尼鎳鐵供應穩(wěn)定增長，且300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來的壓價心態(tài)，短期內令鎳鐵價格承壓運行。不銹鋼方面，不銹鋼社會庫存節(jié)后連續(xù)兩周降庫，但受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢的影響，300系鋼廠出現減產，對鎳鐵需求降低。硫酸鎳方面，近期硫酸鎳產量環(huán)比明顯下滑，由于原料成本抬升，近期新能源整車接連漲價，后期新能源汽車產銷增速會有一定影響，此外，由于印尼中間品及高冰鎳項目投產進度較快，鎳豆在硫酸鎳原料中占比走低。整體來看，當前鎳市場供需雙弱格局延續(xù)，鎳價重心從基本面角度來看仍是以下移為主，但不排除資金多空博弈對鎳價帶來波動。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 隔夜不銹鋼期價偏強震蕩，成本端來看，鎳鐵廠因鎳資源普遍偏緊所帶來的挺價心態(tài)，與300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來的壓價心態(tài)之間的博弈依舊存在，預計短期內鎳鐵價格將在區(qū)間內持穩(wěn)運行。供應端來看，短期國內鋼廠受限制于盈利水平，產量短期難以放量增長。需求端來看，受疫情影響，地產數據不佳、家電、汽車，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟，受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或將持續(xù)累庫。目前成本端支撐弱勢，基本面處于供大于求的局面，預計中長期偏空思路為主，操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應端，澳巴發(fā)運持續(xù)減量，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2367.4萬噸，環(huán)比減少96.6萬噸，其中澳洲發(fā)運量環(huán)比減少34.6萬噸至1796.1萬噸，仍高于今年周均64.9萬噸；巴西發(fā)運量環(huán)比減少62.0萬噸至571.3萬噸，基本持平于今年周均。中國到港受船期延期影響，目前已低于2022年均線150萬噸，中國47港口到港量2159.9萬噸，環(huán)比減少65.5萬噸。45港口到港量2025.7萬噸，環(huán)比減少99.3萬噸，短期供應繼續(xù)收縮；需求端，部分鋼廠已跌破生產成本，日均鐵水產量從前期疫情影響恢復至正常生產的進度有所減緩，日均鐵水增量較小。本期Mysteel調研247家鋼廠樣本日均鐵水產量239.53萬噸，環(huán)比增加1.35萬噸；共新增7座高爐復產，5座高爐檢修，高爐開工率83.01%，環(huán)比上周增加0.40%。但虧損狀態(tài)下，鋼廠品種選擇也出現了向低品傾斜的現象，燒結礦品位降低，也因此為產出相同需要更多的原料補充，所以現階段鋼廠礦石消耗仍在增加，港口疏港繼續(xù)沖高，到港的補給不足使得港口庫存繼續(xù)呈現大幅去庫現象，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為13558.37萬噸，環(huán)比降437.33萬噸；日均疏港量330.70萬噸增環(huán)比9.4萬噸；在港船舶數104條環(huán)比增13條。短期供需持續(xù)收緊，對礦價仍有支撐。昨日鐵礦石主力2209合約探底回升，期價整體仍處800一線上方，短期或寬幅震蕩運行為主，暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 觀望為宜 | 進口礦現貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數報價+2左右，成交一般。國產礦主產區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調整，整體表現有所轉弱，關注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC裝置檢修增加，但實際需求偏弱，PVC期貨偏弱震蕩 | 夜盤PVC期貨09合約偏弱震蕩。昨日PVC現貨價格繼續(xù)下跌，華東主流現匯自提8470元/噸，基差偏高。5月下旬PVC裝置檢修較多，比如魯泰化學36萬噸PVC裝置5月23日起檢修，但PVC實際需求偏弱，加上臺塑下調6月份PVC遠期報價，市場擔心出口量下降，PVC期貨震蕩下跌。不過PVC出口價格和外盤報價仍需動態(tài)關注，若國內PVC繼續(xù)下跌，出口仍有優(yōu)勢。4月份PVC粉出口27.84.萬噸，環(huán)比增加26.03%，同比增加12.67%。4月份PVC粉出口良好。內需亦將有所增加。近期華南PVC社會庫存下降，華南地區(qū)PVC剛需尚可。PVC管材應用于基礎設施建設、房地產等領域，近期國內部分城市繼續(xù)放松購房限制，鼓勵居民購房，PVC需求預期較好，因此不因過分看空。短期PVC實際需求較為平淡，下游企業(yè)按需采購為主。供應方面，本周PVC檢修產能將繼續(xù)增加，5月下旬生產企業(yè)庫存將有所下降。后期關注內需是否改善。綜合來看，5月下旬檢修較為集中，但國內PVC市場需求端整體表現偏弱，下游終端企業(yè)保持剛需采購，加上電石出廠價格下調，PVC成本支撐有所轉弱，PVC期貨將維持偏弱震蕩走勢。操作建議方面，建議暫時觀望。 | |
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價差攀高，-68以上可以擇機離場。東北煉廠瀝青價格優(yōu)惠，帶動主流成交價下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價格下跌150元/噸，需求回暖帶動長三角瀝青價格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場整體成交氛圍走高，煉廠庫存呈整體下降趨勢，瀝青價格將繼續(xù)上漲?，F貨方面，開工率上升2%，煉廠庫存下降1%。山東焦化料價格上漲，東北焦化料降價促銷。前期南北方價差大幅走擴后，目前漲跌均有放緩跡象，價差或將逐漸回歸。供應低位投資增加為未來利多，貿易商備貨放緩為短時利空。隨時間推移終端消費恢復后，瀝青市場存在逐漸上行動力。短期煉廠壓力尚不大，且市場整體資源供應壓力較小，價格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國產瀝青價格相當，不過由于下游剛性需求較弱，市場成交一般。我們認為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場9-12正套-68上方擇機離場。 | |
塑料(L) | 需求預期將有所好轉，塑料期貨反彈 | 夜盤塑料期貨主力09合約震蕩反彈，持倉量減少。近期市場主要關注需求，需求偏弱導致塑料期貨和現貨最近均下跌，但若穩(wěn)經濟政策落地見效，需求預期將有所好轉，塑料期貨將逐漸企穩(wěn)。從供需來看，上游企業(yè)PE庫存下降至73萬噸附近，庫存下降順暢。進口方面，2022年4月PE進口量數據98.08萬噸，環(huán)比下降27.47%，同比下降20.76%。由于進口貨源價格高于國產貨源價格，5月份PE進口量依舊不高。4月PE表觀消費在282.22萬噸，較3月減少66.95萬噸或19.17%。需求方面，國內上海疫情有所好轉，華東地區(qū)物流逐漸好轉。5月份農膜需求進入淡季，LLDPE需求偏弱，LDPE和HDPE需求將相對較好，醫(yī)療領域需求尚可。綜合來看，上游原油高位震蕩，PE供應壓力不大，但PE需求進入淡季，但華東地區(qū)疫情好轉，加上穩(wěn)經濟項目將逐漸落地，需求預期將好轉，塑料期貨將逐漸企穩(wěn)。因此操作建議方面，單邊建議逢低多單參與，套利建議9-1正套持有，近期9-1價差橫盤整理，等待需求回升，9-1價差才逐漸走強。 | |
聚丙烯(PP) | 本周PP供應小幅回升，關注需求變動，PP期貨短線存企穩(wěn)跡象 | 夜盤PP期貨主力合約PP09合約震蕩反彈，持倉量減少，從技術走勢來看，短線存企穩(wěn)跡象。昨日PP現貨持穩(wěn)，部分企業(yè)小幅上調50元/噸，神華PP網上競拍，拉絲PP成交率99%。近期PP期貨下跌主要是由于需求未明顯改善、市場信心并未完全恢復，若穩(wěn)經濟政策落地見效，PP期貨走勢將逐漸企穩(wěn)。華東拉絲PP粒料現貨8540元/噸，09合約貼水現貨34元/噸。山東地區(qū)價格多在8450-8550元/噸，華東地區(qū)價格多在8430-8500元/噸，交割標準品拉絲PP粒料具備價格優(yōu)勢，替代性需求尚可。本周齊魯石化等43萬噸裝置計劃重啟，供應小幅增加。需求方面，塑編企業(yè)開工率周環(huán)比回升，上海疫情好轉，華東地區(qū)疫情對需求的影響將逐漸減弱。進口PP高于9600元/噸，高于國產PP價格，5月份PP進口量將維持低位，PP出口仍有優(yōu)勢。綜合來看，短期多空因素并存，但隨著需求預期好轉，PP期貨將逐漸企穩(wěn)。操作建議方面，套利建議9-1正套持有，9-1價差橫盤整理，等待需求回升，9-1價差才逐漸走強；單邊建議日內多單參與。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜PTA主力合約區(qū)間震蕩，成本端原油供應與地緣憂慮持續(xù)，油價大幅波動，PTA成本端支撐弱勢。從供應端來看，二季度則有東營威聯(lián)化學250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產，下半年則有桐昆集團500萬噸裝置投產。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空思路 | 隔夜苯乙烯期價偏強震蕩。供應憂慮和歐洲地緣政治緊張局勢蓋過了通脹急升之際困擾金融市場的經濟憂慮。俄羅斯輸往歐洲的天然氣減少，且俄羅斯宣布制裁一些歐洲天然氣企業(yè)，增加了全球能源市場的不確定性。俄羅斯經烏克蘭輸往歐洲的天然氣減少四分之一，之前烏克蘭關閉一條主要輸氣管線，將之歸咎于俄羅斯占領部隊的干預。這是自沖突開始以來，經烏克蘭輸往歐洲的天然氣首次中斷情況。導致市場對供應端的憂慮加深。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現平穩(wěn)狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫趨勢。操作上，建議偏空思路。 | |
焦炭(J) | 空單平倉，逢低試多 | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)小幅下挫，成交良好，持倉量略減。現貨市場近期行情下降后暫穩(wěn)，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價3410元/噸(0)，期現基差135元/噸；焦炭總庫存998.01萬噸(-4.6)；焦爐綜合產能利用率82.71%(-0.07)、全國鋼廠高爐產能利用率88.66%(0.4)。綜合來看，焦炭市場全面落實第三輪降價，累計降幅為600元/噸，部分鋼廠正推進第四輪降價。上游方面，產地焦企多保持高位開工，出貨順暢且?guī)齑婊芈漭^快。短期焦炭供需面仍積極向好，部分焦企抵觸降價情緒增加。下游方面，鋼廠日耗不斷回升，逐漸恢復采購。但考慮到鋼廠出貨不佳且成材價格仍有回落，對焦炭價格仍有打壓意愿，預計短期內焦炭現貨市場偏弱運行。我們認為，疫情防控政策對工地、鋼廠、焦化廠的生產開工均造成不利影響，成材行情下跌并逐漸傳導至上游原料，焦炭行情有較大幅度超跌。不過近期國內疫情暫無繼續(xù)擴散蔓延之勢，產業(yè)利潤的再均衡過程或將得到體現。預計后市將仍有上行機會，重點關注焦炭現貨價格變化及市場情緒，建議投資者空單平倉，逢低試多。 | |
焦煤(JM) | 空單減倉 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)小幅下探后偏弱震蕩，成交良好，持倉量略增?，F貨市場近期行情跌幅放緩，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價2800元/噸(0)，期現基差308元/噸；港口進口煉焦煤庫存163萬噸(-9)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.56天(-0.4)。綜合來看，受動態(tài)清零政策影響，產業(yè)下游悲觀情緒加重，焦煤行情呈現走弱態(tài)勢。不過焦煤價格不斷回調后已降至低位，下游及中間貿易環(huán)節(jié)開始適量補庫。近期線上競拍成交回暖，煉焦煤市場情緒有所好轉。另一方面，多數煤礦新增訂單依舊較少，市場仍存看跌預期。產地方面，山西地區(qū)產量維持正常水平，運輸開始有改善跡象，省內運輸略有好轉。內蒙地區(qū)環(huán)保影響依舊，煤礦產量持續(xù)偏低。需求方面，疫情防控導致運輸受阻，下游需求被動下降，煤礦庫存有所堆積。進口方面，策克口岸暫定于5月25日恢復通關，試運行車數為30-50車/日。甘其毛都口岸近期日通關量突破400車，因部分下游仍看跌后市，口岸蒙煤價格暫穩(wěn)為主。我們認為，受下游成材行情弱勢影響，鋼廠、焦化廠利潤情況堪憂，鋼廠倒逼原、燃料價格下降以維持合理的利潤或將持續(xù)一段時期。預計后市將震蕩整理，重點關注現貨市場招標情況及產業(yè)各環(huán)節(jié)利潤水平的變化，建議投資者空單減倉。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC209合約)偏穩(wěn)運行，成交低迷，持倉量略減。現貨市場近期行情小幅下跌，成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1255元/噸(-20)，期現基差396.8元/噸；主要港口煤炭庫存4880.4萬噸(+184.1)，秦港煤炭疏港量39萬噸(-11.1)。綜合來看，煤炭價格區(qū)間內運行的監(jiān)管有所加強，內蒙古、山西、陜西等地均提出具體監(jiān)察措施。產地方面，國有大礦以長協(xié)調運為主，產銷正常；產地煤礦受政策端調控，價格逐步回歸至合理區(qū)間。下游觀望情緒濃厚，拉運積極性一般，煤礦存煤累積持續(xù)增加。港口方面，市場情緒較前期有所好轉，下游詢盤增加，當前港口以長協(xié)保供煤為主，市場可流通現貨較少，交投僵持。下游方面，天氣逐漸回暖，電廠日耗將逐漸下降，呈現季節(jié)性低位；非電用戶受需求支撐，采購積極性較高，預計短期內終端補庫需求仍在。我們認為，新一輪疫情將對煤炭需求造成一定的影響，但隨著疫情逐漸得到控制，相關影響因素或減弱。加之5月份是煤炭需求回升期，市場供需關系緩解的趨勢或受影響。預計后市將有走強機會，重點關注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產產能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產生產線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強運行，收于6014元/噸，收漲幅0.18%。周三ICE原糖偏弱運行，盤中跌幅0.61%，結算價19.68美分/磅。國際方面，有氣象專家表示，天氣寒冷程度較輕，霜凍不會對巴西中南部地區(qū)甘蔗造成影響；印度政府發(fā)布通知，為抑制國內價格飆升，將糖出口量限制在1000萬噸，要求出口商對6月1日至10月31日的出口申請許可。此前政府計劃將出口限制在800萬噸。巴西行業(yè)組織UNICA公布壓榨數據顯示，中南部地區(qū)5月上半月壓榨甘蔗3437.1萬噸，，產糖166.8萬噸，同比分別下降17.04%和30.1%，用于制糖的甘蔗比例為40.77%，較去年同期低5.22個百分點，目前累計壓榨6367.4萬噸，落后去年同期26.62%，累計產糖273.7萬噸，同比下降39.76%，累計用蔗比例為38.47%，同比低低5.88個百分瞇。從數據上看，壓榨進度與去年同期相比仍有較大幅度落后，5月上半月壓榨數據公布后，各項數據有加速趨勢，符合市場預期。在巴西中南部地區(qū)進入壓榨后，原油價格仍是影響糖價走勢的重要因素，此外巴西地區(qū)天氣因素也提振糖價上漲。國內方面，廣西白糖現貨成交價上周運行區(qū)間5753-5790元/噸，周漲跌幅為-0.36%，周環(huán)比下跌21元/噸。中糖協(xié)公布產銷數據顯示，至4月底累計產糖935.05萬噸，較去年同期的1053.96萬噸減少118.91萬噸，減幅11.28%，銷糖443.67萬噸，較去年同期495.57萬噸減少51.9萬噸，減幅10.47%，銷糖率47.45%，較去年同期的47.02%微高0.43個百分點。僅從數據上分析，產銷量均出現較大幅度減少，產量減幅略大于銷量，數據性質偏中性，建議觀望為宜。 | 農產品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約偏弱運行，收于2934元/噸。國內方面玉米現貨價格穩(wěn)中略跌，哈爾濱玉米市場價格為2660-2690元/噸，長春地區(qū)玉米市場價格2860-2880元/噸，山東深加工玉米收購均價約在2780-2890元/噸左右；遼寧錦州港口收購價2910-2920元/噸；廣東港口玉米主流價格在2970-2990元/噸?，F階段基層余糧已基本見底，市場流通貨源轉向貿易商存糧為主。華北地區(qū)新麥即將收割上市，貿易商有騰庫需求，但整體玉米出貨量保持穩(wěn)定。從需求端來看新冠疫情有所緩和帶動下游產品走貨恢復，深加工企業(yè)開工率有所回升，深加工企業(yè)收購積極性較前期有所提升。飼料養(yǎng)殖端來看，近期豬價的快速反彈，使得業(yè)內補欄仔豬積極性有所提升。國內生豬存欄量較歷史同期比較處于高位，玉米飼用需求剛需仍存。但是養(yǎng)殖端產能去化趨勢未改，使得后期產能繼續(xù)增長受限。短期來看國家飼用稻谷加量拍賣帶動近期玉米回落，但在中長期供需偏緊的格局下玉米仍有支撐，操作上建議短期暫時觀望，中長期仍維持偏多思路。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 受疫情影響，東北部分地區(qū)大豆外運受到限制，國產大豆現貨價格維穩(wěn)。農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產區(qū)產量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農業(yè)農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動操作 | 隔夜豆粕承壓4200元/噸回調，新作美豆展開播種，截至5月22日，美豆播種進度為50%，五年均值55%，北部主產區(qū)明尼蘇達州，北達科他州，愛荷華州播種進度延誤較多，且中長期天氣預報顯示北部地區(qū)和中西部產區(qū)存在偏干風險，中期維持偏多走勢，但短期美豆1700美分/蒲上方壓力偏大，短線回調風險加大。國內方面，國家糧食交易中心于5月27日繼續(xù)組織50萬噸進口大豆拍賣，大豆供應偏緊局面逐步緩解，油廠壓榨量升至高位水平，截至5月20日當周，大豆壓榨量為193萬噸，高于上周170萬噸，同時終端養(yǎng)殖利潤不佳，短期豆粕相對偏弱，本周豆粕庫存延續(xù)增加，截至5月22日當周，豆粕庫存為73.05萬噸,環(huán)比增加24.6%,同比增加7.9%，但5-6月份大豆到港量仍然偏低，供應壓力不宜過分高估，且近期生豬價格企穩(wěn)，需關注下游消費恢復狀況，建議多單滾動操作。豆粕期權方面，建議持有牛市價差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 隔夜豆油承壓11600元/噸，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，短期棕櫚油將面臨印尼供應增加的沖擊，但此后印尼稱將實施國內市場銷售政策，以確保國內保留有1000萬噸食用油，油脂市場供應緊缺格局尚未扭轉。隨著烏克蘭葵花籽油供應受阻，加之豆油對棕櫚油替代消費增加，南美及美豆油出口受到提振，3月份美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存自高位回落，NOPA數據顯示，4月份美豆壓榨462萬噸，環(huán)比下降6.6%，同比增加5.9%，壓榨水平低于預期，4月末美豆油庫存82萬噸，環(huán)比下降4.9%，同比上升6.6%，盡管受到壓榨水平降低影響，美豆油庫存連續(xù)第二個月下降，但消費量較3月份有所下滑，后期需關注美豆油生物燃料消費兌現情況。國內方面，隨著進口大豆到港量回升，以及進口大豆拋儲開啟，油廠開機逐步恢復，同時，本周豆油庫存小幅上升，截至5月20日當周，國內豆油庫存為91.42萬噸，環(huán)比上升2.8%,同比增加14.4%，隨著上海疫情拐點顯現，關注短期油脂消費能否得到提振。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 隔夜棕櫚油承壓12000元/噸，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，短期棕櫚油將面臨印尼供應增加的沖擊，但由于此前市場已經充分預期了印尼的政策調整，利空落地后，棕櫚油呈現探底回升，此后，印尼稱將實施國內市場銷售政策，以確保國內保留有1000萬噸食用油，再度引發(fā)棕櫚油反彈。馬來方面，受此前印尼棕櫚油出口限制影響，5月上中旬馬棕出口大幅增加，ITS/Amspec數據分別顯示，5月1-25日馬棕出口較上月同期上升24.83%/22.54%，隨著印尼出口競爭的加劇，5月下旬之后馬來出口或將受到抑制，5月上旬馬棕產量下降給供應帶來一定不確定性，sppoma/MPOA數據分別顯示，5月1-20日馬棕產量較上月同期減少13.09%/15%。整體來看，盡管印尼棕櫚油出口政策反復變化，油脂市場供應緊缺格局尚未扭轉，棕櫚油或延續(xù)高位震蕩走勢。國內方面，本周棕櫚油庫存下降，截至5月20日當周，國內棕櫚油庫存為24.86萬噸，環(huán)比下降4.0%，同比減少51.7%。當前棕櫚油消費降至極低水平，同時進口利潤深度倒掛，買船偏少使得棕櫚油累庫空間有限。短期棕櫚油市場以震蕩偏強思路看待，而印尼出口政策反復性增加了市場的波動，需注意高位風險，暫且觀望。期權方面，建議持有寬跨式期權頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著國產菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠收購意愿增高，菜粕供應不確定性在于國產菜籽是否流入大榨，同時，隨著國家糧食交易中心在4、5月份持續(xù)展開進口大豆拍賣，大豆供應的持續(xù)增加，加之菜粕進口處于偏高水平，豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現回升趨勢，隨著豆菜粕價差擴大至400元/噸以上，菜粕成交有所好轉，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至5月20日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.26萬噸，環(huán)比下降11.25%，同比下降42.36%，操作上建議暫且觀望。菜油方面，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，短期棕櫚油將面臨印尼供應增加的沖擊，但由于此前市場已經充分預期了印尼的政策調整，且油脂市場供應緊缺格局尚未扭轉，限制油脂回調空間。近期豆菜油價差自高位回落，但較往年仍處高位，新冠疫情影響油脂消費，菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，本周菜油庫存環(huán)比上升，截至5月20日當周，華東主要油廠菜油庫存為20.25萬噸，環(huán)比上升2.5%，同比減少5.8%，但中期供應缺口預期下，菜油13000元/噸顯現較強支撐，操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4820元/500kg，收漲幅0.63%，5月25日主產區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現貨均價4.9元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進一般。截止4月30日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，4月新開產蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。下游市場高價難銷，貿易商在產區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，5月25日全國均價雞蛋價格5.68元/斤，淘汰雞貨源供應一般，市場消化平平。目前終端市場走貨速度一般，生產、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。總的來說，今年產蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷區(qū)受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現一般，補貨較謹慎；養(yǎng)殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養(yǎng)殖單位隨產隨銷，產區(qū)貨源供應正常，終端市場消化不快，經銷商采購多傾向于低價貨源，市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋果主力合約偏強震蕩，收于9163元/噸，收漲幅0.41%。近幾日冷庫成交暫時穩(wěn)定，冷庫壓力較小，時令水果陸續(xù)上市，蘋果需求下降。山東地區(qū)4月份紙袋富士80#以上一二級貨源交易加權平均價格4.01元/斤，較上月上漲0.82元/斤，環(huán)比上漲18%。當前蘋果普遍表現質量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質好貨的積極性較高，對于差貨壓價銷售。低價貨源較多，利于市場銷售產能，利好優(yōu)質好貨后期銷售。截止到2022年5月12日全國冷庫目前存儲量約為292.88萬噸，本周全國冷庫出庫量約為34.58萬噸，冷庫去庫存率約為67.85%。本周冷庫出庫環(huán)比上周降低12.94萬噸，單周出庫不及上周，出貨速度不及去年同期。山東冷庫庫容比為29.8%。截止5月11日冷庫變動量為1.5%。山東地區(qū)本周冷庫出貨速度明顯放緩，自“五一”假期結束之后，冷庫客商數量明顯減少，成交不及之前，出貨速度也有所放緩。陜西冷庫庫容比為14.6%，本周冷庫變動量為2.8%。陜西地區(qū)冷庫出貨速度放緩明顯，咸陽地區(qū)部分地區(qū)冷庫已經清庫完成，也有部分冷庫仍在清庫階段。市場優(yōu)質果品較少對蘋果價格形成支撐，5月處于蘋果生長重要階段，關注產區(qū)套袋情況。當前蘋果期貨日內波動較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 昨日生豬期貨主力合約窄幅震蕩，收于19125元/噸?，F貨方面，全國生豬出欄均價為15.89元/公斤，較前日均價上漲0.03元/公斤?，F極端部分地區(qū)散戶抗價惜售情緒仍存，屠企低價收豬困難，但終端走貨情況仍較為疲軟，需求端支撐力度有限。短期來看供需博弈，生豬現貨價格或維持窄幅波動為主。母豬方面，根據農業(yè)農村部數據4月末全國能繁母豬存欄為4177萬頭，環(huán)比下降0.5%，較正常保有量的4100萬頭偏高1.9%。隨著豬價的反彈，養(yǎng)殖端的產能去化速度有所放緩。自去年開始母豬產能持續(xù)調減，累計去化幅度為8.47%。母豬產能的調減將對生豬出欄產生影響，按照母豬存欄的變化情況推算從今年4月以后生豬出欄量將出現環(huán)比下降的趨勢。此外根據涌益咨詢數據，樣本企業(yè)5月計劃出欄量會有環(huán)比5.16%的減少。需求端來看，臨近端午終端需求或有所改善，但隨著天氣轉熱市場對于肥豬的需求會逐漸減少。季節(jié)性來說下半年需求或整體好于上半年。期貨方面，前期在現貨不斷走強及市場對于遠月預期加強的影響下，生豬期貨不斷走強。但近期發(fā)改委在5月新聞發(fā)布會表示生豬產能充足，有條件有能力有信心繼續(xù)保持物價平穩(wěn)運行，并且疊加盤面高升水市場的看漲情緒有所減弱，操作上建議暫且觀望為宜。 | |
花生(PK) | 區(qū)間思路 | 昨日花生期貨主力合約震蕩運行，收于10716元/噸?，F貨方面山東白沙統(tǒng)貨價格8600-9000元/噸左右，河南產區(qū)通貨米價格在9200-9400元/噸左右。產區(qū)花生交易基本穩(wěn)定，基層貨量不大，中間商惜售，交易略顯僵持，主流價格暫時沒有明顯變動。油廠方面，現階段格油廠到貨量較為穩(wěn)定，好貨價格略高。短期來看在油廠收購價格上調的支撐下花生或延續(xù)偏強，同時市場多預計新季花生種植面積減少的概率較大，新季花生價格有支撐。操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 隔夜鄭棉主力合約繼續(xù)偏強運行，收于20600元/噸，收漲幅0.29%。周三ICE美棉回升上行，盤中漲幅2.22%，結算價145.16美分/磅。國際方面，據美國農業(yè)部統(tǒng)計，至5月22日全美棉花播種進度54%，同比領先7個百分點，較近五年平均水平領先3個百分點。其中得州播種進度在44%，同比領先5個百分點，較近五年平均水平持平；加州地區(qū)完成播種，同比大幅領先11個百分點，較近五年平均水平領先13個百分點。近期得州地區(qū)迎來降雨，播種進度加快，打消了市場此前對于供應端的擔憂。國內方面，而國內在訂單再度轉出的背景下疊加受國內疫情拖累影響，2022年4月，中國棉紡織行業(yè)采購經理人指數（PMI）為32.16%，環(huán)比大幅下降7.95個百分點，其中各項指標均有所下滑。國內棉花銷售進度緩慢，目前新棉的銷售進度大致在35-40%，高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷售壓力，隨著8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內需不足的背景下棉價面臨的壓力較大，純棉紗市場走貨氛圍整體有所好轉，但依舊較為平淡。總的來看，短期棉價大概率將維持區(qū)間震蕩運行，操作上建議區(qū)間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
