今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-05-30
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫時(shí)觀望 | 今日三組期指震蕩整理，IC走勢較為強(qiáng)勢，2*IH/IC2205比值為0.9408 ?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)集體收漲，滬指上漲0.6%，深證成指上漲1.04%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.2%，市場成交額超過8000億元，北向資金凈買入逾70億元。銀行間資金方面，隔夜品種上行2.4bp報(bào)1.405%，7天期上行3.7bp報(bào)1.814%，14天期上行3.7bp報(bào)1.803%，1個(gè)月期上行0.2bp報(bào)1.856%。從技術(shù)面來看，三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線上方。目前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)觸底，各項(xiàng)政策提振，加上疫情有所改善，市場情緒回升，指數(shù)延續(xù)反彈趨勢，但經(jīng)濟(jì)增長的壓力仍在加之反彈力量減弱之際，多方面臨一定壓力，還是要留意可能的上行壓制，操作上建議投資者暫時(shí)觀望；期權(quán)方面，因近期市場風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 今日滬金主力合約收跌0.56%，滬銀收跌0.37%，國際金價(jià)震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于1860美元/盎司，金銀比價(jià)83.88。近期海外通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇抑制經(jīng)濟(jì)增長，IMF預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)將增長3.6%，較1月份預(yù)測值下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)。美元指數(shù)高位回落，貴金屬壓力減輕。流動性方面，美聯(lián)儲5月加息50BP，并從6月開始縮表，但消除了單次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性，歐央行或?qū)⒃诙径瓤紤]是否結(jié)束資產(chǎn)購買并于7月開始加息，較市場此前的年底加息預(yù)期大幅提前。避險(xiǎn)方面，美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整，波動率顯著上升，而市場選擇美元為主要的避險(xiǎn)工具。資金方面，截至5/27，SPDR黃金ETF持倉1069.81噸，持平，SLV白銀ETF持倉17357.96噸，持平。綜合來看，市場基本反映美聯(lián)儲加息影響，而衰退預(yù)期給予貴金屬價(jià)格一定的支撐，預(yù)計(jì)短期價(jià)格延續(xù)反彈走勢。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 今日螺紋鋼主力2210合約震蕩走強(qiáng)，期價(jià)探底回升，整體圍繞4600一線震蕩，整體來看短期波動依然較大，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價(jià)格小幅反彈。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)降至978.29萬噸，減量14.35萬噸，降幅1.4%，其中建材環(huán)比減量1.1萬噸，降幅0.3%；上周供應(yīng)整體依舊大幅減量，降幅較上周相比略有收縮，但仍有近15萬噸的減量，主要是由于現(xiàn)階段建材持續(xù)性減量至相對低位，下降空間有限。不僅僅是建材，五大鋼材品種減量空間均相對有限，短期內(nèi)將維持低位水平，但是會因以銷定產(chǎn)，使得供應(yīng)有小幅增量表現(xiàn)。庫存方面，五大品種鋼材總庫存環(huán)比上周降幅再度擴(kuò)張，降至2202.69萬噸，周環(huán)比減少21.46萬噸，降幅0.96%。上周螺紋廠庫周環(huán)比上升2.3萬噸至363.4萬噸（增幅0.6%），社庫周環(huán)比下降16.6萬噸至1179.6萬噸（降幅1.4%），螺紋廠庫接連5周持續(xù)累庫，社庫持續(xù)小幅度下降，目前受疫情影響，整體去庫節(jié)奏拖延，螺紋庫存近2個(gè)月沒有出現(xiàn)明顯去庫，累庫水平已創(chuàng)下歷史高位。消費(fèi)方面，上周五大品種消費(fèi)總量達(dá)1023.2萬噸，環(huán)比上周下降 19.96萬噸，降幅1.9%；螺紋周消費(fèi)量310.6萬噸，環(huán)比下降16.6萬噸，降幅5.1%。建材成交量5日均值為15.65萬噸，從日度建材成交量走勢來看，全國各地均一定程度上的受到疫情影響導(dǎo)致建材成交量持續(xù)走低，華南地區(qū)正式進(jìn)入汛期，華東地區(qū)疫情過后逐漸進(jìn)入雨季，雨季將會對于工地施工造成一定拖累。預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)或偏弱震蕩運(yùn)行，整體波動或?qū)⑤^為劇烈，關(guān)注疫情控制情況，暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩走強(qiáng)，期價(jià)重回4700一線上方，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格跟隨小幅上揚(yáng)。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量13.25萬噸，降幅2.38%，主要降幅地區(qū)是華東地區(qū)，主要是鋼廠上周開始檢修、但檢修天數(shù)較少，上周整周檢修及減產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)量繼續(xù)下降，其他地區(qū)變動不大。伴隨鋼價(jià)繼續(xù)弱勢調(diào)整，長流程企業(yè)虧損承壓時(shí)間延長，檢修/減產(chǎn)比例在板材品種中開始有所凸顯。庫存方面，上周熱卷廠庫周環(huán)比下降2.2萬噸至93.1萬噸（降幅2.3%），社庫周環(huán)比下降4萬噸至205.1萬噸（降幅1.9%），上周鋼廠庫存小幅增加，上周各區(qū)域產(chǎn)量變動不大，華東、華南地區(qū)略有降庫，東北、華北地區(qū)，廠庫漲跌互現(xiàn)，鋼廠加速前移廠庫意愿還是較強(qiáng)，但市場接受程度一般。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅2.3%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅0.1%，板材消費(fèi)環(huán)比降幅4.3%，需求持續(xù)性弱勢表現(xiàn)，已經(jīng)使得去庫壓力逐漸顯現(xiàn)，庫存已經(jīng)從同比偏低水平逐步上升至高于去年同期水平。短期來看，市場心態(tài)尚未有好轉(zhuǎn)，長三角、京津冀等防控區(qū)域解封之前，消費(fèi)量將繼續(xù)維持弱勢表現(xiàn)。操作上，短期承壓運(yùn)行為主，在物流恢復(fù)前或維持偏弱表現(xiàn)，激進(jìn)者可考慮短空參與，中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 多單輕倉持有 | 今日滬鋁主力合約收漲0.22%，倫鋁震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于2889美元/噸。國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，市場情緒轉(zhuǎn)暖，同時(shí)疊加鋁錠去庫，印尼計(jì)劃停止鋁土礦消息持續(xù)發(fā)酵，鋁價(jià)受到支撐?；久鎭砜矗琒MM數(shù)據(jù)顯示，4月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量為329.8萬噸，同比增長1.4%，二季度末國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能有望達(dá)4130萬噸附近。進(jìn)入5月，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能有望繼續(xù)小幅抬升，云南、廣西、甘肅等地區(qū)仍然有部分企業(yè)有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，且四川青海等地區(qū)部分新增產(chǎn)能有望啟槽，中長期國內(nèi)供應(yīng)增量壓力猶在。需求端，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周增長0.5個(gè)百分點(diǎn)至59.1%，下游積極備庫復(fù)產(chǎn)，周內(nèi)鋁社會庫存維持降庫狀態(tài)。短期來看，近期美元指數(shù)回落以及國內(nèi)對需求的刺激政策，出現(xiàn)了階段性的補(bǔ)庫行情令市場情緒有所回暖，后期鋁價(jià)能否突破21000元的壓力位則需要進(jìn)一步驗(yàn)證疫情后消費(fèi)的復(fù)蘇，能否令庫存保持順暢的去庫節(jié)奏較為關(guān)鍵。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 今日鋅價(jià)盤面偏強(qiáng)震蕩，國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾明確降低通貨膨脹目標(biāo)，市場擔(dān)憂美聯(lián)儲后續(xù)或推出更加激進(jìn)的加息縮表；國內(nèi)方面，防疫政策瑜伽嚴(yán)格經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，國內(nèi)多部委密集發(fā)聲穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。目前鋅維持供需雙弱的格局，5月國產(chǎn)礦加工費(fèi)延續(xù)跌勢，進(jìn)口礦加工費(fèi)環(huán)比大增，疊加硫酸價(jià)格高位，煉廠采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善，供給端存彈性預(yù)期。國內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。美聯(lián)儲公布最新利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.00%區(qū)間，為2000年5月以來最大幅度加息。在布魯塞爾召開的歐盟27國能源部長緊急會議結(jié)束后，歐盟委員會以及歐盟輪值主席國法國發(fā)出警告，歐盟拒絕用盧布購買俄羅斯的天然氣并為莫斯科的能源供應(yīng)中斷做準(zhǔn)備。從供應(yīng)端來看，原材料運(yùn)輸問題得到解決，再生鉛方面產(chǎn)量穩(wěn)步恢復(fù)。原生鉛產(chǎn)量擴(kuò)張受到鉛精礦偏緊供應(yīng)的制約，停產(chǎn)與恢復(fù)并行，精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長周期。從需求端來看，目前正處于消費(fèi)淡季，需求弱勢。社會庫存有回升跡象?？傮w來看，鉛基本面偏弱，宏觀面多空博弈，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 關(guān)注跨期正套機(jī)會，單邊操作仍需觀望 | 今日滬鎳主力合約震蕩上行收漲5%，倫鎳震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于28545美元/噸。上海市人民政府印發(fā)《上海市加快經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和重振行動方案》。支持汽車、集成電路、生物醫(yī)藥等制造業(yè)企業(yè)以點(diǎn)帶鏈，穩(wěn)步提高企業(yè)達(dá)產(chǎn)率。大力促進(jìn)汽車消費(fèi)，個(gè)人消費(fèi)者報(bào)廢或轉(zhuǎn)出名下在上海市注冊登記且符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的小客車，并購買純電動汽車的，給予每輛車 10000 元的財(cái)政補(bǔ)貼，利好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。鎳基本面主要矛盾在于純鎳供應(yīng)的緊張，當(dāng)前純鎳現(xiàn)貨進(jìn)口轉(zhuǎn)為盈利狀態(tài)，疊加滬鎳2205合約的交割貨源流入市場，市場對鎳價(jià)有一定看空情緒，但隨著汽車產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)，新能源下游開始復(fù)蘇，部分企業(yè)計(jì)劃增產(chǎn)從而加大原料采購力度，給予盤面支撐。鎳鐵方面，國內(nèi)高鎳鐵到廠價(jià)回落至1590元/鎳。印尼鎳鐵供應(yīng)穩(wěn)定增長，且300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來的壓價(jià)心態(tài)，短期內(nèi)令鎳鐵價(jià)格承壓運(yùn)行。不銹鋼方面，不銹鋼社會庫存節(jié)后連續(xù)兩周降庫，但受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢的影響，300系鋼廠出現(xiàn)減產(chǎn)，對鎳鐵需求降低。硫酸鎳方面，近期硫酸鎳產(chǎn)量環(huán)比明顯下滑，此外，由于印尼中間品及高冰鎳項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度較快，鎳豆在硫酸鎳原料中占比走低。整體來看，鎳價(jià)重心從基本面角度來看仍是以下移為主，但復(fù)工后的補(bǔ)庫預(yù)期仍促成了短期反彈，單邊操作建議暫時(shí)觀望，套利方面可關(guān)注跨期正套機(jī)會。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 今日不銹鋼期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，成本端來看，鎳鐵廠因鎳資源普遍偏緊所帶來的挺價(jià)心態(tài)，與300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來的壓價(jià)心態(tài)之間的博弈依舊存在，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳鐵價(jià)格將在區(qū)間內(nèi)持穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)端來看，短期國內(nèi)鋼廠受限制于盈利水平，產(chǎn)量短期難以放量增長。需求端來看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前成本端支撐弱勢，基本面處于供大于求的局面，預(yù)計(jì)中長期偏空思路為主，操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端，澳巴發(fā)運(yùn)及到港均有增量，到港量大幅回升至年均線以上水平，短期供應(yīng)較為充足；本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2462.4萬噸，環(huán)比增加95.0萬噸，其中澳洲發(fā)運(yùn)量1788.0萬噸，環(huán)比基本持平，高于今年周均54.1萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加103.1萬噸至674.4萬噸，高于今年周均102.8萬噸。中國45港口到港量2334.3萬噸，環(huán)比增加308.6萬噸。需求端，目前鋼廠已經(jīng)跌破生產(chǎn)成本，多數(shù)處于虧損狀態(tài)，但部分鋼廠本著降低及均攤固定成本的目的，繼續(xù)生產(chǎn)，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.83%，環(huán)比上周增加0.82%，同比去年下降4.24%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.26%，環(huán)比增加0.59%，同比下降2.19%；日均鐵水仍有小幅增量，日均鐵水產(chǎn)量240.88萬噸，環(huán)比增加1.34萬噸。本周港口日均疏港高位回落，雖然港口庫存仍然呈現(xiàn)去庫趨勢，但在到港補(bǔ)給充足的情況下，港口庫存降幅減速較為明顯，全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13453.80萬噸，環(huán)比降104.57萬噸；日均疏港量318.04萬噸降12.66萬噸?？傮w來看，成材需求何時(shí)恢復(fù)仍是影響鐵礦價(jià)格的重要因素，短期礦石價(jià)格仍有一定的支撐，整體表現(xiàn)或?qū)?qiáng)于成材端。今日鐵礦石主力2209合約震蕩運(yùn)行，期價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)，短期偏強(qiáng)運(yùn)行為主，暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行，短線多單參與（持多） | 今日天然橡膠期貨主力合約下午往下調(diào)整收陰線，成交量增加，持倉量增加797手，MACD指標(biāo)紅柱線相對上周五收窄，下方關(guān)注10日均線附近能否企穩(wěn)。天然橡膠現(xiàn)貨上漲，期貨收跌，期貨升水現(xiàn)貨收窄。近期天然橡膠反彈主要是受更多經(jīng)濟(jì)政策落地預(yù)期驅(qū)動，比如深圳、上海等城市刺激汽車消費(fèi)，進(jìn)行購車補(bǔ)貼，5月29日上海發(fā)布，將大力促進(jìn)汽車消費(fèi)，年內(nèi)新增非營業(yè)性客車牌照額度4萬個(gè)，按照國家政策要求階段性減征部分乘用車購置稅，12月31日前，個(gè)人消費(fèi)者報(bào)廢或轉(zhuǎn)出名下在上海市注冊登記且符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的小客車，并購買純電動汽車的給予每輛車1萬元財(cái)政補(bǔ)貼。宏觀以及汽車產(chǎn)業(yè)方面的消息提振天然橡膠期貨價(jià)格。另外，輪胎開工負(fù)荷提升、終端需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，乳膠廠收膠水價(jià)高升水干膠廠，膠水繼續(xù)向乳膠廠分流，這些因素亦推動天然橡膠期貨上漲。不過天然橡膠期貨高升水現(xiàn)貨，6月份海南將全面割膠，乳膠供應(yīng)緊張將緩解，這些因素限制天然橡膠期貨上漲空間。今日天然橡膠現(xiàn)貨上漲125元/噸，上海20年SCRWF主流價(jià)格在12950—13050元/噸；今日合成膠持穩(wěn)，山東丁二烯回調(diào)。原料方面，海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價(jià)格上漲，制濃乳膠水收購價(jià)格為18800元/噸；制全乳膠水收購價(jià)格11900元/噸；20號子午膠混合原料為10500元/噸。需求方面，輪胎企業(yè)開工維持六至七成，周環(huán)比回升。本周即將迎來端午假期，部分工廠放假將導(dǎo)致整體開工或小幅走低。綜合來看，國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)變動不大，隨著華東地區(qū)疫情好轉(zhuǎn)，需求預(yù)期則有所好轉(zhuǎn)，加上濃乳膠供需相對偏緊，膠水或?qū)⒏嗔飨驖馊槟z廠，這些因素間接支撐天然橡膠期貨價(jià)格，不過市場亦關(guān)注端午節(jié)下游工廠放假，本周天然橡膠期貨將震蕩為主。操作建議方面，長線建議暫時(shí)觀望，短線建議多單逢低參與，上方關(guān)注60日均線壓力。 | |
PVC(V) | 關(guān)注國內(nèi)需求情況，PVC期貨有所反彈（持多） | 今日PVC期貨09合約震蕩反彈，成交量增加，持倉量大幅減少5.5448萬手，技術(shù)走勢偏強(qiáng)。5月下旬PVC裝置檢修較多，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，上周PVC整體開工負(fù)荷76.33%，環(huán)比下降4.96%；其中電石法PVC開工負(fù)荷76.17%，環(huán)比下降5.88%；乙烯法PVC開工負(fù)荷76.93%，環(huán)比下降1.56%。本周計(jì)劃檢修的企業(yè)將有所減少，但仍處于偏多水平。出口方面，臺塑下調(diào)6月份PVC遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)，近期出口接單轉(zhuǎn)弱。不過若國內(nèi)PVC繼續(xù)下跌，出口仍有優(yōu)勢。國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于推動外貿(mào)保穩(wěn)提質(zhì)的意見》，從保障外貿(mào)領(lǐng)域生產(chǎn)流通穩(wěn)定，加大外貿(mào)企業(yè)財(cái)稅金融支持力度。PVC粉以及塑料制品出口有望平穩(wěn)。需求方面，國內(nèi)下游企業(yè)按需采購為主，PVC管材應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，國內(nèi)部分城市繼續(xù)放松購房限制，因此PVC需求預(yù)期尚可。另外華東地區(qū)疫情好轉(zhuǎn)，關(guān)注國內(nèi)需求是否環(huán)比回升。綜合來看，5月下旬檢修較為集中，5月下旬部分外采電石生產(chǎn)PVC企業(yè)處于成本線附近，關(guān)注后期是否有加大減產(chǎn)力度；國內(nèi)PVC市場需求端整體表現(xiàn)偏弱，但隨著華東地區(qū)疫情好轉(zhuǎn)，需求將階段性回升，PVC期貨將有所反彈，操作建議方面，中長線建議暫時(shí)觀望，短線逢低試布置多單。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 供應(yīng)憂慮推升油價(jià)上行 | 今日原油主力合約期價(jià)收漲0.48%。在美國夏季出行高峰臨近，且歐盟繼續(xù)推進(jìn)俄羅斯石油禁運(yùn)的背景下，油價(jià)維持強(qiáng)勢。歐盟力圖達(dá)成新的對俄制裁方案，一些領(lǐng)導(dǎo)人傾向于禁止海運(yùn)石油，同時(shí)暫時(shí)豁免通過德魯日巴輸油管道運(yùn)輸?shù)氖?，從而給匈牙利更多的時(shí)間。基本面方面，EIA數(shù)據(jù)顯示，截止5月20日當(dāng)周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存下降101.9萬桶至4.198億桶，降幅0.2%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2480萬桶，較前一周下降100萬桶。供應(yīng)方面，截止5月20日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1190萬桶/日，與上周持平。OPEC維持增產(chǎn)43.2萬桶/日。需求方面，IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對經(jīng)濟(jì)形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預(yù)測進(jìn)行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC 將2022年全球石油消費(fèi)需求預(yù)測值下調(diào)41萬桶/日至367萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期大幅下調(diào)至222萬桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收漲1.77%。現(xiàn)貨方面，5月30日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為4830元/噸。供應(yīng)方面，2022年6月國內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為209萬噸，環(huán)比增加12.3萬噸或6.25%；同比下降66.32萬噸或24.09%。本周76家主要瀝青煉廠綜合開工率為25.9%，環(huán)比增加3.3%。目前國內(nèi)整體開工水平偏低，預(yù)計(jì)本周大連西太、匯豐石化以及山東海右計(jì)劃復(fù)產(chǎn)瀝青，帶動開工有所增加。需求方面，北方地區(qū)剛需穩(wěn)定，近期部分項(xiàng)目集中釋放需求，市場交投氛圍表現(xiàn)尚可，未來南方部分地區(qū)多降雨天氣，終端施工或有所受阻。由于成本端波動較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 需求預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，塑料期貨短線多單參與（持多） | 今日塑料期貨主力09合約繼續(xù)反彈，持倉量增加20345手。近期國際原油上漲，成本支撐較強(qiáng)。另外25日全國穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤電視電話會議召開，華東地區(qū)疫情好轉(zhuǎn)，塑料需求將環(huán)比好轉(zhuǎn)，受成本以及需求預(yù)期好轉(zhuǎn)提振，塑料期貨有所反彈。本周供需方面，本周煉化企業(yè)檢修有所減少，據(jù)卓創(chuàng)資訊，預(yù)計(jì)PE檢修損失量在8.04萬噸，環(huán)比減少0.39萬噸。不過上游企業(yè)PE庫存下降，社會庫存有所回落，港口庫存整體變動有限，整體供應(yīng)壓力不大。需求方面，5月份農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季，但中空、注塑等領(lǐng)域需求將增加，LLDPE和LDPE醫(yī)療領(lǐng)域需求尚可。綜合來看，上游原油高位震蕩，PE供應(yīng)壓力不大，華東地區(qū)疫情好轉(zhuǎn)，上海發(fā)布重振經(jīng)濟(jì)50條措施，取消復(fù)工復(fù)產(chǎn)審批，各地穩(wěn)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目將逐漸落地，塑料需求預(yù)期將好轉(zhuǎn)，塑料期貨將繼續(xù)小幅反彈。因此操作建議方面，單邊建議逢低多單參與，套利建議9-1正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，PP期貨短線多單參與（持多） | 今日PP期貨主力合約PP09合約震蕩反彈，持倉量增加8008手，技術(shù)走勢偏強(qiáng)。近期原油上漲以及宏觀消息面對市場交投情緒形成提振作用，另外華東地區(qū)疫情逐漸好轉(zhuǎn)，PP需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，即PP期貨反彈，一方面是市場預(yù)期穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策落地見效，PP需求將逐漸回暖；另一方面是華東地區(qū)疫情逐漸好轉(zhuǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，需求將逐漸回升。此外上游石化企業(yè)聚烯烴庫存下降加快，庫存壓力減輕。本周供應(yīng)方面，暫無新增產(chǎn)能投放，但計(jì)劃重啟裝置較多，供應(yīng)端預(yù)計(jì)小幅增加。需求端來看，隨著部分區(qū)域物流的逐步恢復(fù)，需求有局部向好預(yù)期，同時(shí)下游亦是存在剛需補(bǔ)貨需求，本周需求將繼續(xù)向好。PP進(jìn)口方面，近期外盤PP報(bào)價(jià)下調(diào)，但進(jìn)口PP高于國產(chǎn)PP價(jià)格，海外PP價(jià)格下跌對國內(nèi)暫無較大影響。此外，5月29日上海發(fā)布重振經(jīng)濟(jì)50條措施，取消復(fù)工復(fù)產(chǎn)審批，這將提振今日市場交投情緒。綜合來看，隨著需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，PP期貨將繼續(xù)小幅反彈。操作建議方面，套利建議9-1正套持有；單邊建議短線多單參與。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 今日PTA主力合約區(qū)間震蕩，成本端原油供應(yīng)與地緣憂慮持續(xù)，油價(jià)大幅波動，PTA成本端支撐弱勢。從供應(yīng)端來看，二季度則有東營威聯(lián)化學(xué)250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產(chǎn)，下半年則有桐昆集團(tuán)500萬噸裝置投產(chǎn)。需求端來看，下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯期價(jià)區(qū)間震蕩。供應(yīng)憂慮和歐洲地緣政治緊張局勢蓋過了通脹急升之際困擾金融市場的經(jīng)濟(jì)憂慮。俄羅斯輸往歐洲的天然氣減少，且俄羅斯宣布制裁一些歐洲天然氣企業(yè)，增加了全球能源市場的不確定性。俄羅斯經(jīng)烏克蘭輸往歐洲的天然氣減少四分之一，之前烏克蘭關(guān)閉一條主要輸氣管線，將之歸咎于俄羅斯占領(lǐng)部隊(duì)的干預(yù)。這是自沖突開始以來，經(jīng)烏克蘭輸往歐洲的天然氣首次中斷情況。導(dǎo)致市場對供應(yīng)端的憂慮加深。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負(fù)荷的上升，預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應(yīng)量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 今日焦炭期貨主力(J2209合約)較大幅度上漲，成交良好，持倉量增。現(xiàn)貨市場近期行情下降后暫穩(wěn)，成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)3210元/噸(0)，期現(xiàn)基差-141.5元/噸；焦炭總庫存1018.15萬噸(+20.1)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率81.7%(-1.01)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率89.26%(0.6)。綜合來看，焦炭市場逐步落實(shí)第四輪降價(jià)，累計(jì)降幅為800元/噸，市場心態(tài)整體偏弱。上游方面，產(chǎn)地焦企多保持高位開工，出貨順暢且?guī)齑婊芈漭^快。短期焦炭供需面仍積極向好，部分焦企抵觸降價(jià)情緒增加。下游方面，鋼廠日耗不斷回升，逐漸恢復(fù)采購。但考慮到鋼廠出貨不佳且成材價(jià)格仍有回落，對焦炭價(jià)格仍有打壓意愿，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場偏弱運(yùn)行。我們認(rèn)為，疫情防控政策對工地、鋼廠、焦化廠的生產(chǎn)開工均造成不利影響，成材行情下跌并逐漸傳導(dǎo)至上游原料，焦炭行情有較大幅度超跌。不過近期國內(nèi)疫情暫無繼續(xù)擴(kuò)散蔓延之勢，產(chǎn)業(yè)利潤的再均衡過程或?qū)⒌玫襟w現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市將仍有上行機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價(jià)格變化及市場情緒，建議投資者多單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 多單短線持有 | 今日焦煤期貨主力(JM2209合約)較大幅度上漲，成交良好，持倉量增。現(xiàn)貨市場近期行情跌幅放緩，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2800元/噸(0)，期現(xiàn)基差241元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存137萬噸(-26)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.14天(-0.4)。綜合來看，受動態(tài)清零政策影響，產(chǎn)業(yè)下游悲觀情緒加重，焦煤行情呈現(xiàn)走弱態(tài)勢。不過焦煤價(jià)格不斷回調(diào)后已降至低位，下游及中間貿(mào)易環(huán)節(jié)開始適量補(bǔ)庫。近期線上競拍成交回暖，煉焦煤市場情緒有所好轉(zhuǎn)。另一方面，多數(shù)煤礦新增訂單依舊較少，市場仍存看跌預(yù)期。產(chǎn)地方面，山西地區(qū)產(chǎn)量維持正常水平，運(yùn)輸開始有改善跡象，省內(nèi)運(yùn)輸略有好轉(zhuǎn)。內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)保影響依舊，煤礦產(chǎn)量持續(xù)偏低。需求方面，疫情防控導(dǎo)致運(yùn)輸受阻，下游需求被動下降，煤礦庫存有所堆積。進(jìn)口方面，策克口岸暫定于5月25日恢復(fù)通關(guān)，試運(yùn)行車數(shù)為30-50車/日。甘其毛都口岸近期日通關(guān)量突破400車，因部分下游仍看跌后市，口岸蒙煤價(jià)格暫穩(wěn)為主。我們認(rèn)為，受下游成材行情弱勢影響，鋼廠、焦化廠利潤情況堪憂，鋼廠倒逼原、燃料價(jià)格下降以維持合理的利潤或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)期。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場招標(biāo)情況及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤水平的變化，建議投資者多單短線持有。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 今日動力煤期貨主力(ZC209合約)高開低走，成交低迷，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價(jià)1245元/噸(-35)，期現(xiàn)基差374.4元/噸；主要港口煤炭庫存5037.2萬噸(+156.8)，秦港煤炭疏港量53.2萬噸(+8.8)。綜合來看，煤炭價(jià)格區(qū)間內(nèi)運(yùn)行的監(jiān)管有所加強(qiáng)，內(nèi)蒙古、山西、陜西等地均提出具體監(jiān)察措施。產(chǎn)地方面，國有大礦以長協(xié)調(diào)運(yùn)為主，產(chǎn)銷正常；產(chǎn)地煤礦受政策端調(diào)控，價(jià)格逐步回歸至合理區(qū)間。下游觀望情緒濃厚，拉運(yùn)積極性一般，煤礦存煤累積持續(xù)增加。港口方面，市場情緒較前期有所好轉(zhuǎn)，下游詢盤增加，當(dāng)前港口以長協(xié)保供煤為主，市場可流通現(xiàn)貨較少，交投僵持。下游方面，天氣逐漸回暖，電廠日耗將逐漸下降，呈現(xiàn)季節(jié)性低位；非電用戶受需求支撐，采購積極性較高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)終端補(bǔ)庫需求仍在。我們認(rèn)為，下一階段煤炭市場供需關(guān)系可能因需求的回升而再次緊張，但疫情防控的因素使得上述局面出現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)具有較大的不確定性。預(yù)計(jì)后市將有走強(qiáng)機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強(qiáng)勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收跌2.03%?，F(xiàn)貨方面，5月30日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為3220元/噸。供應(yīng)方面，國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率為71%，較上一周期下降0.68%，較去年同期下降2.76%。煤制尿素產(chǎn)能利用率為71.18%，較上一周期下降2.33%，較去年同期下降3.06%。氣制尿素70.50%，較上一周期上漲3.99%，比同期下降1.94%。本周尿素檢修的裝置較少，日產(chǎn)量將在16萬噸附近波動，而夏管肥也將在6月份進(jìn)行有序釋放，市場供應(yīng)呈現(xiàn)增加趨勢。需求方面，北方麥?zhǔn)掌?，工業(yè)及工業(yè)均受到影響，但部分貿(mào)易商或?qū)⑸倭抠I入補(bǔ)倉。出口方面，雖然出口政策繼續(xù)收緊，但仍有出口需求推進(jìn)，一定程度影響國內(nèi)尿素市場心態(tài)。關(guān)注后續(xù)尿素裝置變化和復(fù)合肥采購動態(tài)。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，周五收于6026元/噸，收跌幅0.08%。周五ICE原糖偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅0.61%，結(jié)算價(jià)19.61美分/磅。國際方面，印度政府發(fā)布通知，為抑制國內(nèi)價(jià)格飆升，將糖出口量限制在1000萬噸，要求出口商對6月1日至10月31日的出口申請?jiān)S可。此前政府計(jì)劃將出口限制在800萬噸。巴西行業(yè)組織UNICA公布壓榨數(shù)據(jù)顯示，中南部地區(qū)5月上半月壓榨甘蔗3437.1萬噸，，產(chǎn)糖166.8萬噸，同比分別下降17.04%和30.1%，用于制糖的甘蔗比例為40.77%，較去年同期低5.22個(gè)百分點(diǎn)，目前累計(jì)壓榨6367.4萬噸，落后去年同期26.62%，累計(jì)產(chǎn)糖273.7萬噸，同比下降39.76%，累計(jì)用蔗比例為38.47%，同比低低5.88個(gè)百分瞇。從數(shù)據(jù)上看，壓榨進(jìn)度與去年同期相比仍有較大幅度落后，5月上半月壓榨數(shù)據(jù)公布后，各項(xiàng)數(shù)據(jù)有加速趨勢，符合市場預(yù)期。在巴西中南部地區(qū)進(jìn)入壓榨后，原油價(jià)格仍是影響糖價(jià)走勢的重要因素，此外巴西地區(qū)天氣因素也提振糖價(jià)上漲。國內(nèi)方面，廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)上周運(yùn)行區(qū)間5753-5790元/噸，周漲跌幅為-0.36%，周環(huán)比下跌21元/噸。中糖協(xié)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，至4月底累計(jì)產(chǎn)糖935.05萬噸，較去年同期的1053.96萬噸減少118.91萬噸，減幅11.28%，銷糖443.67萬噸，較去年同期495.57萬噸減少51.9萬噸，減幅10.47%，銷糖率47.45%，較去年同期的47.02%微高0.43個(gè)百分點(diǎn)。僅從數(shù)據(jù)上分析，產(chǎn)銷量均出現(xiàn)較大幅度減少，產(chǎn)量減幅略大于銷量，數(shù)據(jù)性質(zhì)偏中性，建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 今日玉米主力合約繼續(xù)回落，收于2922元/噸。國內(nèi)方面玉米現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，哈爾濱玉米市場價(jià)格為2660-2690元/噸，長春地區(qū)玉米市場價(jià)格2860-2880元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2780-2890元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2870-2880元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2930-2950元/噸。現(xiàn)階段基層余糧已基本見底，市場流通貨源轉(zhuǎn)向貿(mào)易商存糧為主。華北地區(qū)新麥即將收割上市，貿(mào)易商近期出貨積極性有所提高。深加工企業(yè)近期到貨量增加，企業(yè)建庫意愿較為薄弱，多按需補(bǔ)庫。飼料養(yǎng)殖端來看，近期豬價(jià)的快速反彈，使得業(yè)內(nèi)補(bǔ)欄仔豬積極性有所提升。國內(nèi)生豬存欄量較歷史同期比較處于高位，玉米飼用需求剛需仍存。但是養(yǎng)殖端產(chǎn)能去化趨勢未改，使得后期產(chǎn)能繼續(xù)增長受限。此外，5月23日同海關(guān)總署與巴西農(nóng)業(yè)部簽署《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書》，我國從巴西進(jìn)口玉米將有望補(bǔ)充國內(nèi)玉米供應(yīng)。短期來看貿(mào)易商出貨積極性提高、國家飼用稻谷加量拍賣及進(jìn)口有望補(bǔ)充帶動近期玉米回落，但在中長期供需偏緊的格局下玉米仍有支撐，操作上建議短期暫時(shí)觀望為主，中長期仍維持偏多思路。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 受疫情影響，東北部分地區(qū)大豆外運(yùn)受到限制，國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn)，在補(bǔ)貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應(yīng)，而疫情影響下游消費(fèi)，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單持有 | 今日豆粕圍繞4200元/噸一線震蕩，5月中旬之后，美中西部地區(qū)轉(zhuǎn)干，美豆播種進(jìn)度有所加速，截至5月22日，美豆播種進(jìn)度為50%，五年均值55%，未來一周，風(fēng)暴系統(tǒng)將向北部平原移動，大雨天氣將使南北達(dá)科他州及明尼蘇達(dá)州作物播種進(jìn)一步推遲，此外，6月月度天氣預(yù)測報(bào)告顯示中西部產(chǎn)區(qū)存在偏干風(fēng)險(xiǎn)，美豆生長期的干熱天氣需要關(guān)注，天氣風(fēng)險(xiǎn)逐步增加。國內(nèi)方面，國家糧食交易中心于5月27日繼續(xù)組織50萬噸進(jìn)口大豆拍賣，大豆供應(yīng)偏緊局面逐步緩解，油廠壓榨量升至高位水平，截至5月20日當(dāng)周，大豆壓榨量為193萬噸，高于上周170萬噸，同時(shí)終端養(yǎng)殖利潤不佳，短期豆粕相對偏弱，本周豆粕庫存延續(xù)增加，截至5月22日當(dāng)周，豆粕庫存為73.05萬噸,環(huán)比增加24.6%,同比增加7.9%，但5-6月份大豆到港量仍然偏低，供應(yīng)壓力不宜過分高估，且近期生豬價(jià)格企穩(wěn)，需關(guān)注下游消費(fèi)恢復(fù)狀況，建議多單持有。豆粕期權(quán)方面，建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 今日豆粕承壓11800元/噸走弱，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，并于近期分配大約100萬噸棕櫚油用于出口，短期油脂市場將面臨印尼棕櫚油供應(yīng)增加的沖擊。隨著烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻，加之豆油對棕櫚油替代消費(fèi)增加，南美及美豆油出口受到提振，美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費(fèi)大幅增加，美豆油庫存自高位回落，NOPA數(shù)據(jù)顯示，4月份美豆壓榨462萬噸，環(huán)比下降6.6%，同比增加5.9%，壓榨水平低于預(yù)期，4月末美豆油庫存82萬噸，環(huán)比下降4.9%，同比上升6.6%，盡管受到壓榨水平降低影響，美豆油庫存連續(xù)第二個(gè)月下降，但消費(fèi)量較3月份有所下滑，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費(fèi)兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應(yīng)對國內(nèi)食用油價(jià)格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進(jìn)一步提高。國內(nèi)方面，隨著進(jìn)口大豆到港量回升，以及進(jìn)口大豆拋儲開啟，油廠開機(jī)逐步恢復(fù)，同時(shí)，本周豆油庫存小幅上升，截至5月20日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為91.42萬噸，環(huán)比上升2.8%,同比增加14.4%，隨著上海疫情拐點(diǎn)顯現(xiàn)，關(guān)注短期油脂消費(fèi)能否得到提振。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 今日棕櫚油承壓12000元/噸大幅回調(diào)，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，印尼將分配大約100萬噸棕櫚油用于出口，將優(yōu)先考慮向已注冊參與政府散裝食用油項(xiàng)目的企業(yè)發(fā)放出口許可，印尼棕櫚油出口逐步放開，短期棕櫚油將面臨印尼供應(yīng)增加的沖擊，但是，在國內(nèi)市場銷售政策之下，整體供應(yīng)依然受限。馬來方面，受此前印尼棕櫚油出口限制影響，5月馬棕出口大幅增加，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，5月1-25日馬棕出口較上月同期上升24.83%/22.54%，隨著印尼出口競爭的加劇，5月下旬之后馬來出口或?qū)⑹艿揭种疲?月上旬馬棕產(chǎn)量下降給供應(yīng)帶來一定不確定性，sppoma/MPOA數(shù)據(jù)分別顯示，5月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少13.09%/15%。整體來看，盡管印尼棕櫚油出口政策反復(fù)變化，油脂市場供應(yīng)緊缺格局尚未扭轉(zhuǎn)，棕櫚油或延續(xù)高位震蕩走勢。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存下降，截至5月20日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為24.86萬噸，環(huán)比下降4.0%，同比減少51.7%。當(dāng)前棕櫚油消費(fèi)降至極低水平，同時(shí)進(jìn)口利潤深度倒掛，買船偏少使得棕櫚油累庫空間有限。短期棕櫚油市場以震蕩偏強(qiáng)思路看待，而印尼出口政策反復(fù)性增加了市場的波動，需注意高位風(fēng)險(xiǎn)，暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有棕櫚油牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著國產(chǎn)菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠收購意愿增高，菜粕供應(yīng)不確定性在于國產(chǎn)菜籽是否流入大榨，同時(shí)，隨著國家糧食交易中心在4、5月份持續(xù)展開進(jìn)口大豆拍賣，大豆供應(yīng)的持續(xù)增加，加之菜粕進(jìn)口處于偏高水平，豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現(xiàn)回升趨勢，隨著豆菜粕價(jià)差擴(kuò)大至400元/噸以上，菜粕成交有所好轉(zhuǎn)，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至5月20日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.26萬噸，環(huán)比下降11.25%，同比下降42.36%，操作上建議暫且觀望。菜油方面，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，短期棕櫚油將面臨印尼供應(yīng)增加的沖擊，但由于此前市場已經(jīng)充分預(yù)期了印尼的政策調(diào)整，且油脂市場供應(yīng)緊缺格局尚未扭轉(zhuǎn)，限制油脂回調(diào)空間。近期豆菜油價(jià)差自高位回落，但較往年仍處高位，新冠疫情影響油脂消費(fèi)，菜油需求疲弱，去庫存速度出現(xiàn)放緩，本周菜油庫存環(huán)比上升，截至5月20日當(dāng)周，華東主要油廠菜油庫存為20.25萬噸，環(huán)比上升2.5%，同比減少5.8%，但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下，菜油13000元/噸顯現(xiàn)較強(qiáng)支撐，操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約偏弱下行，收于4729元/500kg，收跌幅1%，5月30日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格震蕩下行，現(xiàn)貨均價(jià)4.43元/斤，貨源供應(yīng)正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止4月30日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，5月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。下游市場高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，5月30日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.42元/斤，淘汰雞貨源供應(yīng)一般，市場消化平平。目前終端市場走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。總的來說，今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷區(qū)受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現(xiàn)一般，補(bǔ)貨較謹(jǐn)慎；養(yǎng)殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養(yǎng)殖單位隨產(chǎn)隨銷，產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常，終端市場消化不快，經(jīng)銷商采購多傾向于低價(jià)貨源，市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力合約大幅下行，收于8746元/噸，收跌幅1.97%。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩(wěn)定，冷庫壓力較小，時(shí)令水果陸續(xù)上市，蘋果需求下降。山東地區(qū)5月份紙袋富士80#以上一二級貨源交易加權(quán)平均價(jià)格4.01元/斤，較上月上漲0.82元/斤，環(huán)比上漲18%。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多，利于市場銷售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止到2022年5月12日全國冷庫目前存儲量約為292.88萬噸，本周全國冷庫出庫量約為34.58萬噸，冷庫去庫存率約為67.85%。本周冷庫出庫環(huán)比上周降低12.94萬噸，單周出庫不及上周，出貨速度不及去年同期。山東冷庫庫容比為29.8%。截止5月11日冷庫變動量為1.5%。山東地區(qū)本周冷庫出貨速度明顯放緩，自“五一”假期結(jié)束之后，冷庫客商數(shù)量明顯減少，成交不及之前，出貨速度也有所放緩。陜西冷庫庫容比為14.6%，本周冷庫變動量為2.8%。陜西地區(qū)冷庫出貨速度放緩明顯，咸陽地區(qū)部分地區(qū)冷庫已經(jīng)清庫完成，也有部分冷庫仍在清庫階段。市場優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋果價(jià)格形成支撐，5月處于蘋果生長重要階段，關(guān)注產(chǎn)區(qū)套袋情況。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 今日鄭棉主力合約偏弱下行，收于20115元/噸，收跌幅1.95%。周五ICE美棉偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.98%，結(jié)算價(jià)139.42美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲周三公布了5月份聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議的紀(jì)要文件。會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員強(qiáng)調(diào)需要迅速加息，且加息速度可能快于市場預(yù)期，以解決日益嚴(yán)重的通脹問題。會議紀(jì)要顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲官員支持在接下來的幾次會議上各加息50個(gè)基點(diǎn)。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，至5月22日全美棉花播種進(jìn)度54%，同比領(lǐng)先7個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平領(lǐng)先3個(gè)百分點(diǎn)。其中得州播種進(jìn)度在44%，同比領(lǐng)先5個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平持平；加州地區(qū)完成播種，同比大幅領(lǐng)先11個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平領(lǐng)先13個(gè)百分點(diǎn)。近期得州地區(qū)迎來降雨，播種進(jìn)度加快，打消了市場此前對于供應(yīng)端的擔(dān)憂。國內(nèi)方面，而國內(nèi)在訂單再度轉(zhuǎn)出的背景下疊加受國內(nèi)疫情拖累影響，國內(nèi)棉花銷售進(jìn)度緩慢，目前新棉的銷售進(jìn)度大致在35-40%，高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷售壓力，隨著8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大，純棉紗市場走貨氛圍整體有所好轉(zhuǎn)，但依舊較為平淡?？偟膩砜?，短期關(guān)注2萬關(guān)口支撐力度，操作上建議觀望為宜。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 今日生豬期貨主力合約尾盤拉漲，收于18875元/噸。現(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價(jià)為15.75元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.01元/公斤?，F(xiàn)階段集團(tuán)場多按計(jì)劃出欄，部分散戶抗價(jià)惜售情緒仍較強(qiáng)，市場標(biāo)豬供應(yīng)偏緊。但從需求端來看，終端走貨情況仍欠佳。雖然臨近端午，節(jié)日備貨或?qū)ν涝琢坑幸欢ㄌ嵴?，但整體消費(fèi)預(yù)計(jì)難有明顯改善，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或維持窄幅震蕩為主。母豬方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)4月末全國能繁母豬存欄為4177萬頭，環(huán)比下降0.5%，較正常保有量的4100萬頭偏高1.9%。隨著豬價(jià)的反彈，養(yǎng)殖端的產(chǎn)能去化速度有所放緩。自去年開始母豬產(chǎn)能持續(xù)調(diào)減，累計(jì)去化幅度為8.47%。母豬產(chǎn)能的調(diào)減將對生豬出欄產(chǎn)生影響，按照母豬存欄的變化情況推算從今年5月以后生豬出欄量將出現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢，生豬出欄壓力或環(huán)比有所減輕.不過隨著近期豬價(jià)的回暖，業(yè)內(nèi)對于后市看漲預(yù)期加強(qiáng)，養(yǎng)殖端壓欄及二次育肥現(xiàn)象增多，或?qū)笃诘墓?yīng)形成一定壓力。期貨方面，前期在現(xiàn)貨不斷走強(qiáng)及市場對于遠(yuǎn)月預(yù)期加強(qiáng)的影響下，生豬期貨不斷走強(qiáng)。但在發(fā)改委講話之后，盤面看漲情緒也有所減弱。同時(shí)壓欄惜售和二次育肥，都會對后期豬價(jià)形成利空。不過端午臨近，終端消費(fèi)或有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨仍有可能走強(qiáng)或?qū)⒅伪P面繼續(xù)上漲，操作上建議暫時(shí)觀望為主。 | |
花生(PK) | 區(qū)間思路 | 今日花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行，收于10374元/噸?，F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格8600-9000元/噸左右，河南產(chǎn)區(qū)通貨米價(jià)格在9200-9400元/噸左右。產(chǎn)區(qū)基層受農(nóng)忙影響上貨量零星，下游客商少量補(bǔ)貨，主流成交價(jià)格較為價(jià)格穩(wěn)定。油廠方面，現(xiàn)階段格油廠到貨量較為穩(wěn)定，好貨價(jià)格略高。短期來看在油廠收購及產(chǎn)區(qū)上貨有限的情況下花生現(xiàn)貨價(jià)格或繼續(xù)窄幅調(diào)整為主。對于新季花生來說，市場多預(yù)計(jì)新季花生種植面積減少。而前期花生主產(chǎn)區(qū)干旱使得市場擔(dān)憂新季花生產(chǎn)量，不過近期主產(chǎn)區(qū)天氣緩和、降雨增多帶動花生回調(diào)，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
