今日尾盤研發(fā)觀點2022-06-07
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 暫時觀望 | 今日三組期指震蕩整理，2*IH/IC2205比值為0.9223 。現(xiàn)貨方面，滬指盤中維持窄幅震蕩整理走勢，深成指、創(chuàng)業(yè)板指盤中沖高回落，小幅走低，兩市成交額已連續(xù)兩個交易日突破萬億，北向資金凈買入超46億元。銀行間資金方面，隔夜品種下行3.3bp報1.421%，7天期上行0.7bp報1.708%，14天期上行1.4bp報1.650%，1個月期上行0.4bp報1.877%。從技術(shù)面來看，三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線上方。目前，國內(nèi)5月PMI指標反彈超預(yù)期，上海地區(qū)已全面復(fù)工，經(jīng)濟提振政策持續(xù)落地，市場情緒和信心不斷提升，整體向好狀態(tài)依舊。但考慮到海外美元收縮影響，疊加國內(nèi)經(jīng)濟下行趨勢未改，指數(shù)仍有承壓，操作上建議投資者暫時觀望；期權(quán)方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 逢高布局空單 | 今日滬金主力合約收跌0.48%,滬銀收跌0.56%，國際金價震蕩整理，現(xiàn)運行于1844美元/盎司，金銀比價84.0。進入6月，美聯(lián)儲啟動量化緊縮，最初三個月每月縮減475億美元國債及MBS，后加碼至900億美元，相比2017年縮表節(jié)奏更快。近期海外通脹風險加劇抑制經(jīng)濟增長，IMF預(yù)計2022年全球經(jīng)濟將增長3.6%，較1月份預(yù)測值下調(diào)0.8個百分點。美元指數(shù)高位回落，貴金屬壓力減輕。流動性方面，美聯(lián)儲5月加息50BP，并從6月開始縮表，但消除了單次加息75個基點的可能性，歐央行或?qū)⒃诙径瓤紤]是否結(jié)束資產(chǎn)購買并于7月開始加息，較市場此前的年底加息預(yù)期大幅提前。避險方面，美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整，波動率顯著上升，而市場選擇美元為主要的避險工具。資金方面，截至6/3，SPDR黃金ETF持倉1066.04噸，持平，SLV白銀ETF持倉17018.80噸，前值17219.71噸。綜合來看，隨著美國4月PCE物價指數(shù)同比增速回落，通脹或已見頂，后續(xù)美聯(lián)儲激進加息的可能性降低，但“加息與縮表”組合拳對金融市場的影響仍然有待觀察，資產(chǎn)價格將出現(xiàn)一定波動，建議逢高布局空單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 今日螺紋鋼主力2210合約高位回落，期價震蕩加劇，重回4700一線附近，整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格小幅回落。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)增至980.56萬噸，增量2.27萬噸，增幅0.2%，其中建材環(huán)比增量4.3萬噸，增幅1.0%；供應(yīng)整體小幅增加，增量集中在建材，板材則是環(huán)比小幅減量。從增產(chǎn)原因來看，建材前期減量突出，供應(yīng)降至絕對低位，為供應(yīng)回升提供空間。另外，近期黑色金屬期現(xiàn)價格均有反彈跡象，鋼企生產(chǎn)利潤有回復(fù)預(yù)期，提振企業(yè)生產(chǎn)積極性，建材企業(yè)環(huán)比有所增產(chǎn)，多數(shù)區(qū)域鋼企生產(chǎn)狀態(tài)逐步恢復(fù)。庫存方面，五大品種鋼材總庫存環(huán)比上周降幅略有擴張，降至2160.74萬噸，周環(huán)比減少41.95萬噸，降幅1.9%。分品種看，建材庫存減少34.72萬噸，降幅2.3%；上周庫存去化幅度顯著擴張，其中廠庫降幅擴張，主要原因在于，其一因上海全面恢復(fù)，周邊市場陸續(xù)投放資源，廠發(fā)節(jié)奏較前期明顯提升，市場資源流通情況較前期明顯好轉(zhuǎn)；其二運輸條件好促使鋼廠加快庫存前移，市場備庫，以便靈活銷售資源；其三歷經(jīng)前期大幅度回調(diào)后，鋼價呈現(xiàn)反彈跡象，市場情緒有所恢復(fù)，采購積極性略明顯好轉(zhuǎn)。社庫降幅收縮，主要原因有廠庫資源大量前移，市場接受度有限，入庫資源節(jié)奏高于出庫速度，因此社庫降幅較上周相比略低。綜合來看，雖然端午假期有三天，但因需求受疫情影響壓抑過久，加之僅三天假期，影響程度大概率低于預(yù)期。消費方面，上周消費五大品種整體有所好轉(zhuǎn)，五大品種周消費量增幅2.3%；其中建材消費環(huán)比增幅2.7%?？梢娡稒C需求和剛需伴隨鋼價反彈和長三角放松而有明顯好轉(zhuǎn)從目前表現(xiàn)較好的基建來看，因7-8月高溫多雨，不利于施工。因此6月時間內(nèi)，施工企業(yè)將進入年中階段性竣工項目，市場預(yù)期后市工地會出現(xiàn)一波小的“趕工潮”，將對需求有一定提振。預(yù)計短期鋼價或偏強震蕩運行，整體波動或?qū)⑤^為劇烈，關(guān)注復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進度情況，短線可多單參與，中線思路暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約高位調(diào)整，期價重回4800一線，熱軋卷板現(xiàn)貨價格持穩(wěn)。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量2.03萬噸，降幅0.37%。上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)下降，主要降幅地區(qū)是華東、華北地區(qū)，其中華北地區(qū)周中有鋼廠臨時短期檢修，華東地區(qū)有新增鋼廠檢修，導(dǎo)致產(chǎn)量下降，其他地區(qū)變動不大。庫存方面，上周板材庫存減少7.23噸，降幅1.0%；熱卷廠庫小幅下降2.82萬噸至93.25萬噸，主要降幅地區(qū)依然是東北、華北地區(qū)，隨著各地疫情緩解，北方資源發(fā)運速度加快，鋼廠繼續(xù)前移。上周社會庫存上升4.29萬噸，增幅1.7%，環(huán)比上周明顯收窄，這與廠庫前移有一定關(guān)系。消費方面，板材消費環(huán)比增幅1.9%，需求逐步釋放并好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)大概率維持強勢，對鋼價有一定支撐。操作上，市場對于復(fù)工復(fù)產(chǎn)后的需求表現(xiàn)仍有一定的期待，短期盤面企穩(wěn)回升，短線多單可考慮輕倉介入，中線操作暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 今日滬鋁主力合約收跌0.98%，倫鋁震蕩回調(diào)，現(xiàn)運行于2781美元/噸。5月以來全國新冠疫情形勢好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，帶動制造業(yè)景氣回升，國務(wù)院常務(wù)會議部署加快穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施落地生效，需求回暖預(yù)期支撐鋁價?；久鎭砜?，供應(yīng)端，SMM初步測算，5月底，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能或低于4060萬噸水平，電解鋁產(chǎn)量料同比增長2.5%至340萬噸附近。進入6月，甘肅等地依然有部分產(chǎn)能待復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能維持抬升為主，預(yù)計6月底運行產(chǎn)能有望達到4075萬噸附近。需求端，周內(nèi)上海地區(qū)全面復(fù)工，江浙滬地區(qū)下游消費轉(zhuǎn)好，中原鞏義地區(qū)消費強勁，區(qū)域內(nèi)現(xiàn)貨升水走強，華南地區(qū)型材企業(yè)開工增量不明顯，疊加倉儲質(zhì)押事件的影響，當?shù)叵掠谓迂浺话恪＞C合來看，周內(nèi)倉庫倉單質(zhì)押事件對短期的鋁行情有所沖擊，市場避險情緒較濃，但隨著事件的明朗，國內(nèi)鋁市場回歸基本面，內(nèi)外鋁低庫存給予鋁價以支撐，操作上以高拋低吸為宜。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 短空持有 | 今日鋅價盤面偏弱震蕩，國際方面，歐美通脹持續(xù)高企，美聯(lián)儲正式開啟縮表，烏東戰(zhàn)局持續(xù)升級，俄對多國斷氣并未恢復(fù)；國內(nèi)方面，國務(wù)院常務(wù)會議進一步部署穩(wěn)經(jīng)濟措施，包括6方面33項措施，將階段性減征部分乘用車購置稅600億元。目前鋅維持供需雙弱的格局，5月國產(chǎn)礦加工費延續(xù)跌勢，進口礦加工費環(huán)比大增，疊加硫酸價格高位，煉廠采用進口礦生產(chǎn)虧損改善，供給端存彈性預(yù)期。國內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議短空持有。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價格偏強震蕩。美國5月新增非農(nóng)就業(yè)崗位超過預(yù)期，且薪資增幅維持在相當強勁的水平，顯示就業(yè)市場強勁，或?qū)⑹姑缆?lián)儲繼續(xù)采取激進的貨幣緊縮政策。從供應(yīng)端來看，原材料運輸問題得到解決，再生鉛方面產(chǎn)量穩(wěn)步恢復(fù)。原生鉛產(chǎn)量擴張受到鉛精礦偏緊供應(yīng)的制約，停產(chǎn)與恢復(fù)并行，精煉鉛產(chǎn)量重新進入增長周期。從需求端來看，目前正處于消費淡季，需求弱勢。社會庫存有回升跡象。總體來看，鉛基本面偏弱，宏觀面多空博弈，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 關(guān)注跨期正套機會，單邊可逢高嘗空 | 今日滬鎳主力合約收跌0.31%，倫鎳大幅上漲4.91%，現(xiàn)運行于29500美元/噸。倫敦金屬交易所（LME）在一項司法覆核申索中被指名為被告人。該申索擬挑戰(zhàn)有關(guān)實行及維持取消原告人聲稱于2022年3月8日英國時間00：00或之后執(zhí)行的鎳合約交易的決定，原告人索賠金額為4.56億美元，3月鎳市場擠倉后續(xù)仍在發(fā)酵，疊加端午后商品市場共振上行，鎳價偏強運行。基本面來看，供應(yīng)方面， 上周高鎳鐵國內(nèi)到廠價暫穩(wěn)至1560-1575元/鎳，較上周下跌50元/鎳。300系不銹鋼減產(chǎn)預(yù)期降低了鎳鐵需求。同時，印尼新建項目陸續(xù)投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高，使得國內(nèi)鎳鐵整體供應(yīng)小幅過剩。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，隨著硫酸鎳原料供應(yīng)增多，MHP鎳系數(shù)報價自4月以來已經(jīng)從9折降至7-7.5折。需求方面，近期疫情影響終端開工率較低，300系不銹鋼社會庫存處于高位，疊加成本壓力持續(xù)增加，300系粗鋼排產(chǎn)呈現(xiàn)下行趨勢。新能源汽車前景繼續(xù)向好，隨著車企復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進及汽車消費刺激政策出臺，將利好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇。庫存方面，國內(nèi)外顯性庫存幾乎降至歷史最低區(qū)間，支撐鎳板升貼水維持在高位。整體上看，國內(nèi)車企復(fù)工復(fù)產(chǎn)及純鎳低庫存對鎳價仍有支撐，短期或促成鎳價的反彈，但印尼項目如期推進，供應(yīng)壓力逐步兌現(xiàn)，中期可逢高布局空單。套利方面，原生鎳遠期供應(yīng)壓力正在逐步兌現(xiàn)，純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 今日不銹鋼期價區(qū)間震蕩，成本端來看，倫敦金屬交易所（LME）在一項司法覆核申索中被指名為被告人。該申索擬挑戰(zhàn)有關(guān)實行及維持取消原告人聲稱于2022年3月8日英國時間00：00或之后執(zhí)行的鎳合約交易的決定，原告人索賠金額為4.56億美元，3月鎳市場擠倉后續(xù)仍在發(fā)酵，疊加端午后商品市場共振上行，鎳價偏強運行。供應(yīng)端來看，短期國內(nèi)鋼廠受限制于盈利水平，產(chǎn)量短期難以放量增長。需求端來看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟，受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前成本端支撐，基本面處于供大于求的局面，預(yù)計中長期偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端，澳巴發(fā)運量持續(xù)回升，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2477.2萬噸，環(huán)比增加14.8萬噸，其中澳洲發(fā)運量1886.5萬噸，環(huán)比增加98.5萬噸，高于今年周均145.7萬噸；巴西發(fā)運量590.7萬噸，環(huán)比減少83.7萬噸，基本持平于今年周均。但到港量卻再次環(huán)比降至年均線以下，上周中國47港口到港量2296.5萬噸，環(huán)比減少207.3萬噸。45港口到港量2213.3萬噸，環(huán)比減少121.0萬噸。其中澳礦到港量1600.4萬噸，環(huán)比減少134.0萬噸；巴西礦到港量環(huán)比減少18.7萬噸至310.2萬噸；對于港庫增量補充十分有限。需求端，鐵水產(chǎn)量維持上升趨勢，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量242.61萬噸，環(huán)比增加1.74 萬噸；Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.68%，環(huán)比上周下降0.14%，同比去年下降4.36%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.90%，環(huán)比增加0.64%，同比下降1.94%；需求緩步放量，港口日均疏港也最終維持320萬噸以上高位，疊加港口疏港維持高位，使得港口庫存降幅再次擴大，對于價格同樣有提振作用?？傮w來看，成材需求何時恢復(fù)仍是影響鐵礦價格的重要因素，短期礦石價格仍有一定的支撐，整體表現(xiàn)或?qū)娪诔刹亩?。今日鐵礦石主力2209合約沖高回落，期價未能有效突破前高附近阻力，900一線支撐依然有效，短期震蕩或?qū)⒂兴觿?，關(guān)注持續(xù)反彈動力，短多參與，中線思路暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行，短線多單減倉（減多） | 今日天然橡膠期貨主力合約震蕩運行收陰線，未能站穩(wěn)60日均線上方，從技術(shù)面來看，短期天然橡膠期貨將往下調(diào)整，因此建議短線多單減倉或止盈離場，等待調(diào)整企穩(wěn)繼續(xù)多單參與。今日天然橡膠現(xiàn)貨下跌100-125元/噸，上海20年SCRWF主流價格在12950—13000元/噸；中石化華東銷售公司丁二烯掛牌價上調(diào)400元/噸執(zhí)行12400元/噸，中油西南和西北地區(qū)乳聚丁苯橡膠和高順順丁橡膠價格上漲200元/噸。原料方面，由于海南產(chǎn)區(qū)原料膠水釋放有所增加，加之目前濃縮乳膠高價成交受阻，海南產(chǎn)區(qū)原料膠水制濃乳價格下滑，制濃乳膠水收購價格為16000元/噸，較前一工作日下滑1000元/噸；制全乳膠水收購價格11900元/噸，較前一工作日持穩(wěn)。制濃乳膠水收購價下滑對天然橡膠期貨價格形成一定壓力。不過丁二烯和合成膠價格持續(xù)上漲，6月份國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)比向好預(yù)期以及國內(nèi)各大城市出臺促進汽車消費政，這些因素仍將支撐天然橡膠期貨，天然橡膠期貨將震蕩運行為主。操作建議方面，建議短線多單減倉，等待調(diào)整企穩(wěn)繼續(xù)多單參與。 | |
PVC(V) | PVC國內(nèi)需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，PVC期貨震蕩上漲（持多） | 今日PVC期貨09合約震蕩運行收小陽線，整體維持反彈態(tài)勢。今日PVC現(xiàn)貨價格普遍上漲， 5型電石料華東主流現(xiàn)匯自提8730-8830元/噸。本周PVC裝置檢修將有所減少，供應(yīng)整體周環(huán)比將增加，不過仍有青島海灣、德州實華、濟源方升等共125萬噸PVC裝置計劃檢修，檢修產(chǎn)能仍處于偏高水平。出口方面，近期出口接單轉(zhuǎn)弱，不過若國內(nèi)需求回升，將彌補出口量下降帶來的影響。PVC管材應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，國內(nèi)無錫、福州、寧波、成都等各大城市放松購房限制，因此PVC需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。庫存方面，上周華南地區(qū)PVC庫存繼續(xù)下降，而華東地區(qū)PVC庫存小幅增加。隨著華東地區(qū)主要城市全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，華東地區(qū)PVC庫存將緩慢下降。綜合來看，6月上旬仍有PVC企業(yè)檢修，供應(yīng)增幅不高，PVC下游企業(yè)按需采購為主，但隨著華東地區(qū)主要城市全面復(fù)工，需求存好轉(zhuǎn)預(yù)期，PVC期貨將延續(xù)反彈，操作建議方面，建議多單持有。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 沙特上調(diào)售往亞洲和歐洲原油官價，供需不平衡局面持續(xù) | 今日原油主力合約期價收漲0.57%。沙特上調(diào)對亞洲和歐洲供應(yīng)的原油官方銷售價。其中對亞洲供應(yīng)的7月輕質(zhì)原油每桶比迪拜原油現(xiàn)貨和阿曼原油期貨均價高6.50美元，中質(zhì)和重質(zhì)原油官方銷售價較基準原油差價上調(diào)1.80美元。對西北歐供應(yīng)的輕質(zhì)原油每桶比布倫特原油現(xiàn)貨評估價高4.30美元，對地中海供應(yīng)的輕質(zhì)原油每桶比布倫特原油現(xiàn)貨評估價高3.90美元。對西北歐供應(yīng)的中質(zhì)和重質(zhì)原油每桶分別上調(diào)了1.40美元和1.50美元，對地中海供應(yīng)的中質(zhì)和重質(zhì)原油每桶分別上調(diào)了1.20美元和0.20美元。OPEC+同意在7月、8月增產(chǎn)64.9萬桶/日，但增產(chǎn)幅度僅相當于全球需求的0.4％。市場認為OPEC增產(chǎn)計劃不會立即改善全球供應(yīng)緊張局面，且在疫情防控措施放松背景下，原油需求將增加?；久娣矫?，EIA數(shù)據(jù)顯示，截止5月27日當周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存下降506.8萬桶至4.147億桶，降幅1.2%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2500萬桶，較前一周增加20萬桶。供應(yīng)方面，截止5月27日當周，美國原油產(chǎn)量為1190萬桶/日，與上周持平。OPEC六月維持增產(chǎn)43.2萬桶/日。需求方面，IEA認為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預(yù)測進行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預(yù)測值下調(diào)30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期大幅下調(diào)至222萬桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判的進展。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價收漲1.5%。現(xiàn)貨方面，6月7日華東地區(qū)瀝青平均價為5000元/噸。供應(yīng)方面，2022年6月國內(nèi)瀝青總計劃排產(chǎn)量為209萬噸，環(huán)比增加12.3萬噸或6.25%；同比下降66.32萬噸或24.09%。北方前期合同支撐，利好煉廠出貨，且成本面利好，貿(mào)易商及煉廠挺價意愿較強。南方地區(qū)呈現(xiàn)低供應(yīng)低庫存局面。6月北方終端將有一定釋放，不過考慮到多數(shù)地煉交付前期合同，整體外銷資源偏緊。需求方面，北方地區(qū)剛需穩(wěn)定，近期部分項目集中釋放需求，市場交投氛圍表現(xiàn)尚可。南方地區(qū)將進入雨期，終端施工或有一定限制。由于成本端波動較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 供需壓力不大，塑料期貨短線多單減倉（減多） | 今日塑料期貨主力09合約在9050元/噸附近震蕩收陽線，上影線較長，上方存在一定壓力，因此建議多單逢高減倉。今日部分石化企業(yè)上調(diào)線性報價50元/噸，華北地區(qū)LLDPE價格在8930-9100元/噸，期貨升水現(xiàn)貨。塑料期貨仍處于上漲趨勢，其原因一方面是上游原油價格整體上漲，成本支撐較強；另一方面是由于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟預(yù)期較好，市場預(yù)期塑料下游需求環(huán)比將增加。供需方面，石化企業(yè)檢修產(chǎn)能占比9.5%附近，本周部分檢修裝置重啟，供應(yīng)略增加。需求方面，農(nóng)膜需求進入淡季，其它中空、注塑等領(lǐng)域需求環(huán)比將好轉(zhuǎn)；6月份上海地區(qū)企業(yè)全面復(fù)工，市場預(yù)期華東地區(qū)塑料包裝膜等需求環(huán)比將增加，建議動態(tài)關(guān)注。從基本面來看，上游原油整體上漲， PE供需壓力不大，華東地區(qū)主要城市全面復(fù)工，各地穩(wěn)經(jīng)濟項目將逐漸落地，塑料需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，塑料期貨將維持偏強走勢。因此操作建議方面，單邊建議多單逢高減倉；9-1價差在90元/噸附近波動，套利建議9-1正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP需求預(yù)期較好，PP期貨多單減倉（減多） | 今日PP期貨主力合約PP09合約在8900元/噸附近震蕩收陰線，持倉量增加。從技術(shù)面來看，PP期貨將往下調(diào)整，因此建議多單暫時減倉，等待企穩(wěn)重新買入多單。今日拉絲PP現(xiàn)貨價格變動不大，華東地區(qū)拉絲PP粒料報價8880-8950元/噸，現(xiàn)貨成交整體良好。國際原油價格維持高位，PP期貨成本支撐較強。從供需來看，PP檢修產(chǎn)能占比13%，因裝置檢修仍較多，供應(yīng)端整體壓力不大；本周浙江石化45萬噸PP裝置等計劃重啟，寧夏寶豐二期聚丙烯裝置（30萬噸/年）5月31日臨時停車，計劃本周重啟，若檢修裝置如期重啟，供應(yīng)將略增加。需求方面，上周塑編行業(yè)開工率48%附近，訂單暫無顯著好轉(zhuǎn)，企業(yè)開工基本保持不變。上海地區(qū)全面復(fù)工，華東地區(qū)物流逐步改善，需求存局部向好預(yù)期。PP進口方面，進口PP高于國產(chǎn)PP價格，進口量維持低位，出口利潤下降，出口量將下降。綜合來看，PP供需暫無較大壓力，PP實際需求穩(wěn)定，隨著華東地區(qū)物流改善，后期需求將逐漸好轉(zhuǎn)，加上上游原油高位震蕩，PP期貨將震蕩運行。操作建議方面，套利建議9-1正套持有；單邊建議多單減倉。 | |
PTA(TA) | 短多持有 | 今日PTA主力合約強勢運行，歐盟發(fā)動對俄制裁，全面禁止俄石油進口雖然該制裁措施最終做出一定讓步，但仍是俄烏沖突3個月來最嚴制裁。OPEC+月末承諾若俄石油產(chǎn)量大幅下滑，OPEC+愿意增加一定產(chǎn)量來維持供應(yīng)，但市場明顯對于該增產(chǎn)計劃是否能夠彌補俄羅斯產(chǎn)量缺口持懷疑態(tài)度，對能源供應(yīng)緊缺的擔憂持續(xù)升溫推升油價，PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看，二季度則有東營威聯(lián)化學250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產(chǎn)，下半年則有桐昆集團500萬噸裝置投產(chǎn)。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議短多持有。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯期價偏強震蕩。成本端來看，歐盟就對俄石油禁運達成共識，支撐油價走勢，近期國內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但短期純苯美金市場維持強勢，內(nèi)外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預(yù)期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預(yù)計短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應(yīng)量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預(yù)計短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 震蕩偏多思路操作 | 今日焦炭期貨主力(J2209合約)震蕩整理，小幅收跌，成交一般，持倉量增?，F(xiàn)貨市場近期行情有提漲預(yù)期，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價3210元/噸(0)，期現(xiàn)基差-458元/噸；焦炭總庫存993.69萬噸(-24.5)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率81.49%(-0.21)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率89.9%(0.6)。綜合來看，近期焦炭市場悲觀情緒逐步釋放，部分焦企提漲的消息對期貨市場起到較大的提振作用。不過鋼廠利潤尚未改善，對焦炭提漲持拒絕態(tài)度。上游方面，產(chǎn)地焦企多保持高位開工，出貨順暢。同時，投機以及期現(xiàn)套利需求進場拿貨，焦企廠內(nèi)庫存快速出清。下游方面，鋼廠日耗不斷回升，逐漸恢復(fù)采購。北方區(qū)域鋼廠焦炭庫存多在中等偏低水平，被動降庫現(xiàn)象有所增多?？紤]到鋼廠出貨不佳且成材價格尚未顯著回升，對焦炭價格仍有打壓意愿。我們認為，近期國內(nèi)疫情暫無繼續(xù)擴散蔓延之勢，雙焦市場基本面對行情的支撐作用將得到體現(xiàn)。預(yù)計后市將仍有上行機會，重點關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價格變化及市場情緒，建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
焦煤(JM) | 逢低短多 | 今日焦煤期貨主力(JM2209合約)震蕩整理，小幅下跌，成交尚可，持倉量略增?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價2800元/噸(0)，期現(xiàn)基差-76元/噸；港口進口煉焦煤庫存149萬噸(+12)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.39天(+0.3)。綜合來看，，隨著下游樂觀情緒向上傳導(dǎo)，煉焦煤市場情緒升溫，線上競拍成交好轉(zhuǎn)，煤礦掛牌價格也出現(xiàn)零星上調(diào)情況，其中臨汾鄉(xiāng)寧地區(qū)低硫主焦煤和瘦煤價格上漲100-200元/噸，陜西子長地區(qū)氣煤價格上漲100元/噸。產(chǎn)地方面，山西地區(qū)產(chǎn)量維持正常水平，運輸開始有改善跡象，省內(nèi)運輸略有好轉(zhuǎn)。內(nèi)蒙古地區(qū)煤礦仍有主動減產(chǎn)情況，原煤挺價意愿較強，獨立洗煤企業(yè)利潤薄弱，多數(shù)停產(chǎn)檢修，煉焦煤整體供應(yīng)偏緊。進口方面，因甘其毛都口岸接連檢測出陽性司機，端午期間通關(guān)出現(xiàn)回落，短期內(nèi)將制約蒙古焦煤進口。我們認為，當前成材市場尚未真正企穩(wěn)回升，焦煤期貨行情的回升或與市場樂觀預(yù)期有關(guān)。不過煉焦煤市場供需關(guān)系偏緊的格局不改，一旦成材行情出現(xiàn)確定性的回升，焦煤期貨仍有較大的上行空間。預(yù)計后市將偏強運行，重點關(guān)注下游采購積極性及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤水平的變化，建議投資者逢低短多。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 今日動力煤期貨主力(ZC209合約)小幅收跌，成交低迷，持倉略減?，F(xiàn)貨市場近期行情穩(wěn)中偏強運行，成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1315元/噸(+15)，期現(xiàn)基差496.6元/噸；主要港口煤炭庫存5276萬噸(+238.8)，秦港煤炭疏港量60.6萬噸(+12)。綜合來看，近期受政策端調(diào)控影響，產(chǎn)地及港口價格逐步回歸至合理水平。下游看空情緒發(fā)酵，暫緩采購并導(dǎo)致煤礦庫存持續(xù)增加。產(chǎn)地方面，國有大礦以長協(xié)調(diào)運為主，產(chǎn)銷正常；產(chǎn)地煤礦受政策端調(diào)控，價格逐步回歸至合理區(qū)間。下游觀望情緒濃厚，拉運積極性一般，煤礦存煤累積持續(xù)增加。港口方面，市場情緒較前期有所好轉(zhuǎn)，下游詢盤增加，當前港口以長協(xié)保供煤為主，市場可流通現(xiàn)貨較少，交投僵持。下游方面，天氣逐漸回暖，電廠日耗將逐漸下降，呈現(xiàn)季節(jié)性低位；非電用戶受需求支撐，采購積極性較高，預(yù)計短期內(nèi)終端補庫需求仍在。我們認為，下一階段煤炭市場供需關(guān)系可能因需求的回升而再次緊張，但疫情防控的因素使得上述局面出現(xiàn)的時間點具有較大的不確定性。預(yù)計后市將有走強機會，重點關(guān)注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 今日尿素主力合約期價收漲0.64%。現(xiàn)貨方面，6月7日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為3280元/噸。供應(yīng)方面，國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率為71%，較上一周期下降0.68%，較去年同期下降2.76%。煤制尿素產(chǎn)能利用率為71.18%，較上一周期下降2.33%，較去年同期下降3.06%。氣制尿素70.50%，較上一周期上漲3.99%，比同期下降1.94%。本周尿素檢修的裝置較少，日產(chǎn)量將在16萬噸附近波動，而夏管肥也將在6月份進行有序釋放，市場供應(yīng)呈現(xiàn)增加趨勢。需求方面，未來一兩周時間，主流區(qū)域會陸續(xù)進入麥收農(nóng)忙，剛需繼續(xù)下降。出口方面，雖然出口政策繼續(xù)收緊，但仍有出口需求推進，一定程度影響國內(nèi)尿素市場心態(tài)。關(guān)注后續(xù)尿素裝置變化和復(fù)合肥采購動態(tài)。操作上，建議暫時觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價震蕩盤整，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 今日鄭糖主力價格震蕩偏強運行，收于6089元/噸，收漲幅0.07%。周一ICE原糖偏強運行，盤中漲幅1.4%，結(jié)算價19.56美分/磅。國際方面，糖價走弱可能繼續(xù)受到巴西削減ICMS稅以降低汽油價格的影響。印度政府發(fā)布通知，為抑制國內(nèi)價格飆升，將糖出口量限制在1000萬噸，要求出口商對6月1日至10月31日的出口申請許可。此前政府計劃將出口限制在800萬噸。巴西行業(yè)組織UNICA公布壓榨數(shù)據(jù)顯示，中南部地區(qū)5月上半月壓榨甘蔗3437.1萬噸，產(chǎn)糖166.8萬噸，同比分別下降17.04%和30.1%，用于制糖的甘蔗比例為40.77%，較去年同期低5.22個百分點，目前累計壓榨6367.4萬噸，落后去年同期26.62%，累計產(chǎn)糖273.7萬噸，同比下降39.76%，累計用蔗比例為38.47%，同比低低5.88個百分瞇。從數(shù)據(jù)上看，壓榨進度與去年同期相比仍有較大幅度落后，5月上半月壓榨數(shù)據(jù)公布后，各項數(shù)據(jù)有加速趨勢，符合市場預(yù)期。在巴西中南部地區(qū)進入壓榨后，原油價格仍是影響糖價走勢的重要因素，此外巴西地區(qū)天氣因素也提振糖價上漲。國內(nèi)方面，廣西白糖現(xiàn)貨成交價上周運行區(qū)間5753-5790元/噸，周漲跌幅為-0.36%，周環(huán)比下跌21元/噸。中糖協(xié)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，至4月底累計產(chǎn)糖935.05萬噸，較去年同期的1053.96萬噸減少118.91萬噸，減幅11.28%，銷糖443.67萬噸，較去年同期495.57萬噸減少51.9萬噸，減幅10.47%，銷糖率47.45%，較去年同期的47.02%微高0.43個百分點。僅從數(shù)據(jù)上分析，產(chǎn)銷量均出現(xiàn)較大幅度減少，產(chǎn)量減幅略大于銷量，數(shù)據(jù)性質(zhì)偏中性，建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 今日玉米主力合約偏弱震蕩，收于2881元/噸。國內(nèi)方面，隨著新麥的逐步上市，貿(mào)易商騰庫收小麥現(xiàn)象增加，貿(mào)易商出貨積極性較高，市場階段性供應(yīng)充足，而下游需求則較為疲軟，使得玉米上漲受到抑制。此外目前國家飼用稻谷拍賣持續(xù)投放，飼用稻谷的加量拍賣也補充了部分市場短缺。進口方面，我國海關(guān)總署與巴西農(nóng)業(yè)部簽署《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書》，我國進口玉米的渠道有望增加，從巴西進口玉米將有可能進一步補充玉米供應(yīng)。市場對于供應(yīng)的擔憂有所減緩，盤面也在該消息的影響下出現(xiàn)回落。國際方面美玉米近期高位回落，一方面因為美玉米的種植進度明顯加快，大幅超過市場預(yù)期，另一方面由于美玉米出口較為疲軟，同時疊加烏克蘭玉米出口預(yù)期可能增加的影響下近期美玉米大幅回調(diào)，從而帶動連盤玉米的回落。綜合來看短期玉米國內(nèi)外利空較多，短期或仍延續(xù)偏弱震蕩。但中長期供需偏緊格局未改，種植成本提高為玉米價格提供支撐，操作上建議暫時觀望為主，可待回調(diào)結(jié)束后逢低介入多單。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應(yīng)，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動操作 | 今日豆粕承壓4200元/噸一線震蕩，未來兩周美豆產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，北部地區(qū)降水減弱有利于播種加速，而中西部地區(qū)降水增加，緩解旱情擔憂。美豆播種進度接近五年均值，截至6月5日，美豆播種進度為78%，五年均值79%，短期美豆產(chǎn)區(qū)天氣有利，天氣炒作尚未啟動， 但是中長期天氣預(yù)報顯示仍有旱情風險，對美豆形成支撐。國內(nèi)方面，隨著豆粕脹庫壓力加大，油廠壓榨量自高位回落，截至6月2日當周，大豆壓榨量為164.32萬噸，低于上周188萬噸，同時終端養(yǎng)殖利潤不佳，短期豆粕相對偏弱，本周豆粕庫存延續(xù)增加，截至6月2日當周，豆粕庫存為96.28萬噸,環(huán)比增加7.5%,同比增加8.3%，后期豆粕庫存或延續(xù)增加。近期 豆粕庫存壓力增大抑制短期短期漲幅，但美豆成本支撐下，豆粕中期或呈現(xiàn)偏強走勢。建議多單滾動操作。豆粕期權(quán)方面，建議持有牛市價差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 今日豆油反彈測試12000元/噸壓力，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，并于近期分配大約100萬噸棕櫚油用于出口，但是出口許可證發(fā)放進度依然偏慢，短期油脂供應(yīng)尚未完全恢復(fù)。隨著烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻，加之豆油對棕櫚油替代消費增加，南美及美豆油出口受到提振，美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存自高位回落，NOPA數(shù)據(jù)顯示，4月份美豆壓榨462萬噸，環(huán)比下降6.6%，同比增加5.9%，壓榨水平低于預(yù)期，4月末美豆油庫存82萬噸，環(huán)比下降4.9%，同比上升6.6%，盡管受到壓榨水平降低影響，美豆油庫存連續(xù)第二個月下降，但消費量較3月份有所下滑，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進口稅以應(yīng)對國內(nèi)食用油價格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進一步提高。國內(nèi)方面，隨著豆粕脹庫壓力加大，油廠開機率自高位回落，豆油供應(yīng)壓力有所緩解，本周豆油庫存小幅上升，截至6月2日當周，國內(nèi)豆油庫存為93.29萬噸，環(huán)比上升1.3%,同比增加12.7%，隨著上海疫情拐點顯現(xiàn)，關(guān)注短期油脂消費能否得到提振。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 今日棕櫚油依托12000元/噸震蕩整理，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，印尼將分配大約100萬噸棕櫚油用于出口，印尼棕櫚油出口逐步放開，但是出口許可證發(fā)放進度依然偏慢，短期供應(yīng)尚未完全恢復(fù)。馬來方面，受五月初開齋節(jié)假期增多影響，5月份馬棕產(chǎn)量增長勢頭受阻，SPPOMA數(shù)據(jù)分別顯示，5月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少8.65%，海外勞工復(fù)工節(jié)奏仍是影響馬棕產(chǎn)量的主要因素，印尼取消了向馬來西亞種植園派遣勞工的計劃，使得供應(yīng)擔憂升溫。受此前印尼棕櫚油出口限制影響，5月馬棕出口大幅增加，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，5月馬棕出口較上月同期上漲24.64%/22.39%，在印尼出口恢復(fù)之前，馬棕出口將持續(xù)受到支撐。整體來看，盡管印尼棕櫚油出口政策反復(fù)變化，油脂市場供應(yīng)緊缺格局尚未扭轉(zhuǎn)，棕櫚油或延續(xù)高位震蕩走勢。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存下降，截至6月2日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為22萬噸，環(huán)比下降8.9%，同比減少50.7%。當前棕櫚油消費降至極低水平，同時進口利潤深度倒掛，買船偏少使得棕櫚油累庫空間有限。短期棕櫚油市場以震蕩偏強思路看待，而印尼出口政策反復(fù)性增加了市場的波動，需注意高位風險，暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有棕櫚油牛市價差期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著國產(chǎn)菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠收購意愿增高，菜粕供應(yīng)不確定性在于國產(chǎn)菜籽是否流入大榨，同時，隨著國家糧食交易中心在4-6月份持續(xù)展開進口大豆拍賣，大豆供應(yīng)的持續(xù)增加，加之菜粕進口處于偏高水平，豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現(xiàn)回升趨勢，隨著豆菜粕價差擴大至400元/噸以上，菜粕成交有所好轉(zhuǎn)，本周菜粕庫存環(huán)比增加，截至6月2日，沿海主要油廠菜粕庫存為5.25萬噸，環(huán)比上升24.11%，同比下降28.18%，操作上建議暫且觀望。菜油方面，印尼棕櫚油出口逐步放開，但是出口許可證發(fā)放進度依然偏慢，油脂短期供應(yīng)尚未完全恢復(fù)。近期豆菜油價差自高位回落，但較往年仍處高位，菜油需求疲弱，去庫存速度出現(xiàn)放緩，本周菜油庫存環(huán)比上升，截至6月2日當周，華東主要油廠菜油庫存為21.8萬噸，環(huán)比上升4.2%，同比減少9.9%，但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下，菜油13000元/噸顯現(xiàn)較強支撐，操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約偏弱下行，收于4688元/500kg，收跌幅1.62%，6月7日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價4.24元/斤，貨源供應(yīng)正常，終端需求跟進一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，5月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。下游市場高價難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，6月7日全國均價雞蛋價格5.24元/斤，淘汰雞貨源供應(yīng)一般，市場消化平平。目前終端市場走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存?？偟膩碚f，今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷區(qū)受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現(xiàn)一般，補貨較謹慎；養(yǎng)殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養(yǎng)殖單位隨產(chǎn)隨銷，產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常，終端市場消化不快，經(jīng)銷商采購多傾向于低價貨源，市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力合約震蕩偏弱運行，收于8944元/噸，收跌幅0.26%。近幾日冷庫成交暫時穩(wěn)定，冷庫壓力較小，時令水果陸續(xù)上市，蘋果需求下降。當前紙袋富士 80#以上一二級貨源交易加權(quán)平均價格4.08元/斤，較上月上漲0.19 元/斤，環(huán)比上漲4.88%。較去年5月價格高1.90元/斤，同比高87.16%。截止5月26日全國冷庫目前存儲量約為244.11萬噸，當周全國冷庫出庫量約為22.53萬噸，冷庫去庫存率約為73.21%。當周冷庫出庫環(huán)比上周降低3.70萬噸，出貨速度遠不及去年同期。冷庫蘋果庫容比方面，截止5月25日，山東冷庫庫容比為27.4%，冷庫變動量為1.1%。山東地區(qū)冷庫出貨速度繼續(xù)減少，市場其他時令水果較多，且價格不高，客商從產(chǎn)地采購積極性明顯降低。近段時間冷庫存儲商出貨積極性比較高，尤其做大蒜存儲行業(yè)的存儲商近期出貨比較積極。客商采購謹慎，要求比之前也高，主流成交價格下滑，整體成交一般。陜西冷庫庫容比為10.5%，當周冷庫變動量為1.9%。陜西地區(qū)冷庫出貨速度放緩，平原地區(qū)剩余貨源已經(jīng)不多，基本為冷庫存儲其他產(chǎn)區(qū)貨源，本地貨源情況基本為完成。陜北貨源出貨速度一般，客商之間相互交易很少，依靠客商自己發(fā)市場。個別前期表示無貨的冷庫，近期開始有貨源在售。近段時間下游銷售不暢的客商出貨開始著急，價格有走低趨勢。6月處于蘋果生長重要階段，關(guān)注產(chǎn)區(qū)套袋情況。當前蘋果期貨日內(nèi)波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于20290元/噸，收跌幅0.27%。周一ICE美棉偏弱運行，盤中跌幅0.81%，結(jié)算價137.74美分/磅。國際方面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，截至5月29日全美棉花播種進度68%，同比領(lǐng)先6%，較近五年平均水平領(lǐng)先4%。其中得州播種進度在60%，同比領(lǐng)先6%，較近五年平均水平領(lǐng)先4%；亞利桑那州播種接近完成，同比領(lǐng)先3%，較近五年平均水平領(lǐng)先1%。近期得州地區(qū)迎來降雨，播種進度加快，打消了市場此前對于供應(yīng)端的擔憂。截至5月26日當周美國2021/22年度陸地棉凈簽約8.03萬噸，較前一周大幅增加857%，較近四周平均增加276%；裝運2021/22 年度陸地棉10.98萬噸，較前一周增加52%，較近四周平均增加33%。凈簽約本年度皮馬棉91噸，較前一周減少91%；裝運皮馬棉3357噸，較前一周增加169%。新年度陸地棉簽約2.47萬噸，皮馬棉簽約272噸。周美棉裝運數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。國內(nèi)方面，5月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.6%，低于臨界點，但較上月上升2.2個百分點。雖然制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但整體仍然位于50以下，這意味著經(jīng)濟尚未重回擴張區(qū)間。在經(jīng)濟面臨較大壓力的背景下，相關(guān)“穩(wěn)增長”政策或持續(xù)發(fā)力出臺，近期國務(wù)院會議部署33項穩(wěn)增長措施及督促地方政府盡快落實也體現(xiàn)了這點。而國內(nèi)在訂單再度轉(zhuǎn)出的背景下疊加受國內(nèi)疫情拖累影響，國內(nèi)棉花銷售進度緩慢，目前新棉的銷售進度大致不足一半，高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷售壓力，隨著8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價面臨的壓力較大，純棉紗市場走貨氛圍整體有所好轉(zhuǎn)，但依舊較為平淡?？偟膩砜?，短期關(guān)注2萬關(guān)口支撐力度，操作上建議觀望為宜。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 今日生豬期貨主力合約收跌2.43%。現(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價為15.85元/公斤，較前日均價持平。目前集團場多按計劃出欄，散戶仍有惜售情緒，但節(jié)后屠宰量回落，下游對高價白條的接受度較低，終端需求支撐仍較弱。短期供需博弈，生豬現(xiàn)貨價格或維持震蕩為主。母豬方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)4月全國能繁母豬存欄量為4177萬頭，環(huán)比下降0.2%，同比下降4.3%。自去年7月開始全國能繁母豬存欄已經(jīng)連續(xù)10個月調(diào)減，對應(yīng)今年4月開始生豬供應(yīng)壓力或?qū)⒊霈F(xiàn)環(huán)比減少趨勢。不過隨著近期豬價回暖，養(yǎng)殖端壓欄和二次育肥現(xiàn)象增加，出欄體重呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢。出欄體重的增加或在一定程度上彌補出欄量下滑對于豬肉供應(yīng)的影響。而隨著氣溫升高市場對于肥豬的需求將不斷轉(zhuǎn)弱，若這部分壓欄及二次育肥出欄，將對后期豬價形成一定的壓力。綜合來看目前仍處于季節(jié)性需求淡季，雖然前期的產(chǎn)能調(diào)減使得近兩個月的供應(yīng)縮減，但由于需求端仍疲軟豬價難出現(xiàn)持續(xù)性上行，預(yù)計仍維持震蕩為主；而中長期來看產(chǎn)能調(diào)減對于生豬供應(yīng)的影響較為確定，疊加下半年季節(jié)性需求向好遠月豬價仍將偏強。操作上建議短期暫且觀望為主。 | |
花生(PK) | 區(qū)間思路 | 今日花生期貨主力合約收跌1.3%。現(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價格8600-9000元/噸左右，河南產(chǎn)區(qū)通貨米價格在9200-9400元/噸左右。近期受農(nóng)忙影響,大部分加工廠處于歇業(yè)狀態(tài),種植戶無暇顧及花生銷售,貿(mào)易商收購意愿降低,普遍以消化庫存為主。油廠方面，現(xiàn)階段格油廠到貨量較為穩(wěn)定，多數(shù)油廠收購價格仍以穩(wěn)定為主，整體來說油廠的收購意愿相比往年較強,因此花生現(xiàn)貨價格也有一定支撐，但是目前油廠庫存也較高花生現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲空間預(yù)計不大。對于新季花生來說，市場多預(yù)計新季花生種植面積減少。而前期花生主產(chǎn)區(qū)干旱使得市場擔憂新季花生產(chǎn)量，不過近期主產(chǎn)區(qū)天氣緩和、降雨增多帶動花生期價回調(diào)，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
