今日早盤研發(fā)觀點2022-07-20
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注中國7月LPR | 周二，三大美國股指創(chuàng)逾三周最大漲幅及逾五周新高，泛歐股指連創(chuàng)逾五周新高，法國電力巨頭EDF漲近15%。歐元兌美元盤中漲超1%創(chuàng)近兩周新高，2年期德債收益率一度升16個基點。10年期美債收益率盤中重上3.0%，和2年期收益率曲線繼續(xù)倒掛。原油盤中抹平逾2%跌幅轉(zhuǎn)漲，創(chuàng)逾一周新高。黃金勉強收漲，繼續(xù)擺脫15個月低谷。國內(nèi)方面，劉鶴同歐盟委員會執(zhí)行副主席共同主持第九次中歐經(jīng)貿(mào)高層對話，中歐雙方就宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)、產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈合作、世貿(mào)組織改革、擴大市場開放、中歐地理標志協(xié)定實施、動植物檢驗檢疫、金融業(yè)雙向開放和監(jiān)管合作等達成一系列成果和共識。國際方面，歐央行決策者將在周四的會議上討論是否加息50個基點，以抑制創(chuàng)紀錄高位的通脹。貨幣市場預計到今年9月歐央行將累計加息超過100個基點。關注中國7月LPR。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫時觀望 | 昨日三組期指探底回升。2*IH/IC2207比值為0.9096?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)走勢分化，滬指上漲0.04%，深證成指下跌0.3%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.77%，市場成交額維持在一萬億左右，北向資金昨日凈賣出近百億元。銀行間資金方面，隔夜品種上行2.4bp報1.242%，7天期上行1.7bp報1.629%，14天期下行7.7bp報1.650%，1個月期下行0.2bp報1.770%。三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線下方。整體來看，國內(nèi)年中宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，下半年經(jīng)濟增長壓力依舊較大。但二季度仍保持正增長，多項核心數(shù)據(jù)整體向好，三季度預期逐步走強，市場基本面支撐依舊。此外，美國通脹高企、國內(nèi)停貸風波等短期變量因素對市場產(chǎn)生干擾，波動可能有所加劇，但整體可控，建議投資者暫時觀望；期權方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時觀望 | 隔夜國際金價偏弱運行，現(xiàn)運行于1709美元/盎司，金銀比價91.16。美國CPI大超市場預期，但周末美聯(lián)儲官員表態(tài)向市場傳遞7月加息75個基點就夠了的信號，宏觀壓力有所緩和。但隨著美聯(lián)儲加息進程的深化，經(jīng)濟硬著陸擔憂加劇。美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報告，F(xiàn)OMC貨幣政策委員會“無條件”致力于恢復物價穩(wěn)定，目前打壓通脹是美國當局的重要議題，拜登政府考慮對華施加的關稅進行減免，我們認為美國抗擊通脹的決心比較強，可能令經(jīng)濟硬著陸風險增加。避險方面，美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整，波動率顯著上升，但市場選擇美元作為避險工具。資金方面，截至7/18，SPDR黃金ETF持倉1009.06噸，前值1014.28噸，SLV白銀ETF持倉16044.37噸，前值15876.57噸。綜合來看，金融條件持續(xù)收緊，建議偏空看待，短期暫時觀望為宜。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單謹慎持有（持空） | 昨日螺紋鋼主力2210合約表現(xiàn)依然承壓運行，期價沖高回落，未能有效突破3800元/噸一線，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格小幅上漲。供應端，上周五大鋼材品種供應降至906.54萬噸，減量15.72萬噸，降幅1.7%，其中建材環(huán)比減量12.8萬噸，降幅3.4%；建材減產(chǎn)企業(yè)中民營占比居多，在虧損比例由一二百元/噸，擴張至五六百元/噸，甚至更多的情況下，大面積執(zhí)行減產(chǎn)/檢修計劃在所難免。現(xiàn)階段建材企業(yè)中長短流程企業(yè)降產(chǎn)均達到底部水平，后期大幅減量的空間有限。庫存方面，五大鋼材品種總庫存環(huán)比延續(xù)去化，降至2043.02萬噸，周環(huán)比減少47.82萬噸，降幅2.3%。其中建材庫存減少65.69萬噸，降幅4.9%；建材總庫存降幅延續(xù)擴張，上周已經(jīng)延續(xù)四周降庫，累降200萬噸左右；分區(qū)域看，華東和東北集中降庫，主因在于市場流入資源減少，消化自有庫存；投機商資金壓力迫使其主動降庫，進而使得鎖庫解套，庫存去化；另外，終端接受部分低價貨權，備庫部分資源；綜合來看，建材庫存去庫環(huán)境短期內(nèi)大概率不會改變，去庫趨勢有望延續(xù)。消費方面，上周五大品種周消費量降幅2.8%；其中建材消費環(huán)比降幅2.2%，從上周成交表現(xiàn)來看，建材周均成交降至3萬噸左右，環(huán)比減少2萬噸，建材終端工地雖然因高溫多雨而有停工現(xiàn)象，但接收低成本資源積極性能夠支撐庫存有效去化，周消費量能夠保持在430-440萬噸之間。綜合來看，鋼價短期表現(xiàn)依然偏弱，但建材相對于卷板表現(xiàn)依然偏強，卷螺差或持續(xù)倒掛，關注下游的企穩(wěn)情況，空單謹慎持有。 | |
熱卷(HC) | 空單謹慎持有（持空） | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約沖高回落，期價表現(xiàn)依然偏弱運行，未能有效站上3800一線，熱軋卷板現(xiàn)貨價格小幅上漲。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量2.91萬噸，降幅0.5%。由于板材企業(yè)中，國企/央企占比居多，生產(chǎn)狀態(tài)不僅僅會因為虧損而變動，省內(nèi)產(chǎn)值和政策目標也要完成，因此在特殊情況頂著虧損壓力繼續(xù)生產(chǎn)不可避免，板材企業(yè)無論是增產(chǎn)還是減產(chǎn)短期內(nèi)的變動空間不大，產(chǎn)量將維持高位。庫存方面，板材庫存增加17.87萬噸，增幅2.4%；板材總庫存僅6月30日那一周降庫10萬噸左右，近兩周均為累庫，近四周累計增庫28萬噸左右?，F(xiàn)階段板材增庫符合季節(jié)性淡季表現(xiàn)，鋼廠供應減量有限，市場資源暫不緊缺，需求表現(xiàn)不佳，因此庫存累增屬于正常，預計短期庫存水平仍將維持高位。消費方面，板材消費環(huán)比降幅3.3%，板材周均成交3萬噸左右，環(huán)比減少約1萬噸，可見市場情緒表現(xiàn)仍有不佳。操作上，短期盤面表現(xiàn)依然偏空運行，整體或波動加劇，空單謹慎持有。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 隔夜滬鋁主力合約收跌，倫鋁低位反彈，現(xiàn)運行于2385美元/噸。國內(nèi)電解鋁社會庫存持續(xù)降庫，但電解鋁供應端仍面臨增產(chǎn)復產(chǎn)的壓力，并且國內(nèi)爛尾樓停貸風波繼續(xù)發(fā)酵，下游消費仍偏弱勢狀態(tài)?；久鎭砜矗娊怃X目前處于供應擴張趨勢中，預計7月底國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能繼續(xù)抬升至4125萬噸附近，國內(nèi)電解鋁供應端壓力持續(xù)。成本方面，以6月份月均價的原料價格計算的國內(nèi)電解鋁廠的成本曲線來看，目前加權平均電解鋁成本在17200元/噸左右，有近40%的電解鋁產(chǎn)能處于虧損狀態(tài)。從電力來源上來看，7月份云南水電進入豐水期，但7-8月份國內(nèi)用電高峰期，或加重火電成本，料7月份國內(nèi)電解鋁用電區(qū)域分化明顯，國內(nèi)電解鋁成本依然保持高位運行為主，尤其是廣西、貴州、川渝地區(qū)電解鋁成本或長期高于19000元/噸。需求端，下游需求回升尚不及預期，目前鋁板帶和鋁型材的開工率仍處于同期低位；且7-8月份的傳統(tǒng)淡季臨近，下游對未來訂單預期悲觀，市場采購備貨意愿較低。綜合來看，目前電解鋁庫存的下降對鋁價下跌的支撐和影響已逐漸減弱，鋁價的走勢更大程度取決于未來的消費預期，但在目前供應不斷增量，但需求不佳的預期下，預計消費淡季期間鋁價偏弱運行為主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規(guī)避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價盤面區(qū)間震蕩，國際方面，隨著美聯(lián)儲加息進程的深化，經(jīng)濟硬著陸擔憂加劇；國內(nèi)方面，二季度經(jīng)濟增速雖然實現(xiàn)正增長，但是增速明顯低于往年同期，并且近期房地產(chǎn)市場面臨信貸風險，終端需求較差，整體市場情緒較為悲觀。目前鋅維持供需雙弱的格局，鋅礦供應偏緊，加工費上調(diào)，煉廠產(chǎn)量難有提升。國內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格區(qū)間震蕩。非制造業(yè)商務活動指數(shù)為54.7%，連續(xù)兩個月明顯回升。從供應端來看，進口虧損降低至2000元以下，進口窗戶打開，國內(nèi)供應端壓力有所緩和。國內(nèi)鋅錠庫存去化，較上期減少2.5萬噸，庫存處于今年低位，進口窗戶打開緩解供給壓力?？傮w來看，鉛基本面偏強，宏觀面多空交織，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳主力合約小幅收漲，倫鎳偏弱反彈，現(xiàn)運行于20600美元/噸，美聯(lián)儲多位官員不贊成7月加息100點，宏觀壓力有所減輕?；久鎭砜矗矫?，7月18日Mysteel高鎳鐵國內(nèi)到廠價暫穩(wěn)至1315-1330元/鎳，價格較上周持平。鑒于6-7月鎳鐵下游需求低迷，多數(shù)鐵廠7月資源尚未銷售完畢，疊加生產(chǎn)虧損中，部分鐵廠7月計劃進一步減停產(chǎn)。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價格持續(xù)下跌，本周電池級硫酸鎳晶體市場中間價34500元/噸，較上周下跌500元/噸。需求方面，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中，關注價格帶動利潤回升后對排產(chǎn)的影響。新能源汽車前景繼續(xù)向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，中長期偏空看待。套利方面，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 隔夜不銹鋼期價區(qū)間震蕩，成本端來看，近期上期所再度討論鎳豆交割事宜，與會方表示希望平水交割，由于鎳豆較純鎳貼水，對盤面價格形成壓制。供應方面，不銹鋼鋼廠6、7月落實減產(chǎn)，對供應端形成支撐。需求端來看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟，受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前供應端支撐，短期或存小幅上升空間，中長期預計偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 空單謹慎持有（持空） | 供應方面，澳巴發(fā)運量因礦山財年末和季末沖量結束階段性下移，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2374.3萬噸，環(huán)比減少286.8萬噸，其中澳洲發(fā)運量繼續(xù)高位回落146.2萬噸至1723.3萬噸，當前基本持平于今年周均；巴西發(fā)運量亦處于季末沖量結束的高位回落周期中，環(huán)比減少140.6萬噸至651.0萬噸。但因前期高發(fā)運量影響，本期鐵礦石到港量超預期回升，本期中國47港口到港量2893.4萬噸，環(huán)比增加570.4萬噸。45港口到港量2829.1萬噸，環(huán)比增加603.5萬噸,創(chuàng)近三年新高。需求方面，目前多數(shù)鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，導致主動檢修高爐數(shù)量增多，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率76.98%，環(huán)比上周下降1.55%，同比去年下降6.90%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.01%，環(huán)比下降1.70%，同比下降3.99%；日均鐵水產(chǎn)量226.26萬噸，環(huán)比下降4.58萬噸；體現(xiàn)到庫存端，低疏港高到港下，本周港口庫存延續(xù)累庫趨勢，Mysteel統(tǒng)計全國45港進口鐵礦石庫存13028.29萬噸，環(huán)比增373.67萬噸。昨日鐵礦石主力2209合約表現(xiàn)依然承壓，期價震蕩回落，未能有效站上700一線，預計短期波動依然較大，空單謹慎持有。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約在11965元/噸附近震蕩。短期市場交投情緒偏謹慎，天然橡膠期貨未能持續(xù)反彈。本周天然橡膠期貨將震蕩運行為主，下周需關注7月份美聯(lián)儲加息，若7月美國加息超75BP，天然橡膠期貨仍將承壓。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn)，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，中國二季度GDP同比增長0.4%。隨著5月底加快落地的穩(wěn)經(jīng)濟舉措實施，三季度GDP增速環(huán)比將回升?，F(xiàn)貨方面，19日國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價上漲100元/噸，上海21年SCRWF主流價格在12000-12050元/噸，現(xiàn)貨升水09合約，基差不高。產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價格持穩(wěn)，海南制全乳膠水收購價格10700元/噸。需求方面，因高溫天氣，部分輪胎企業(yè)開工率小幅下降至50%下方，整體開工維持在五至七成。7月-8月為旅游旺季，輪胎置換需求存在一定增量。另外隨著基建發(fā)力，各地汽車促銷政策實施，國內(nèi)需求環(huán)境有望向好。消息方面，中國6月出口汽車25萬輛，同比增長33.6%。綜合來看，國內(nèi)天然橡膠供應逐漸回升，但降雨天氣影響原料產(chǎn)出進度，上周青島一般貿(mào)易商和保稅區(qū)環(huán)比小幅增加，但整體庫存水平不高，供應暫無顯著壓力，天然橡膠09合約對應的基差不高，國內(nèi)實施促進汽車消費舉措，天然橡膠需求預期較好，本周天然橡膠下跌趨勢將有所緩和，但是目前外圍宏觀環(huán)境是主導膠價走勢的核心因素，7月底海外國家將繼續(xù)加息，大宗商品價格仍將承壓。短期天然橡膠期貨價格將震蕩運行。操作建議方面，建議短線交易為主。 | |
原油(SC) | 供應緊張持續(xù)，油價強勢上行 | 隔夜原油主力合約期價低開高走。油價走強主因美元走軟及拜登中東行并未推動OPEC明確增產(chǎn)。供應方面，利比亞石油和天然氣部發(fā)表聲明，宣布正式恢復已中斷近3個月的港口原油出口，不可抗力的取消意味著其或恢復85萬桶/日的產(chǎn)量。美國原油產(chǎn)量在截止7月8日當周錄得1200萬桶/日，較上周下降10萬桶/日。在拜登中東行后，沙特沒有明確表態(tài)將迅速加大增產(chǎn)力度 ，OPEC維持七月和八月增產(chǎn)64.8萬桶/日。整體原油產(chǎn)量增幅不大。需求方面，雖然美聯(lián)儲鷹派官員安撫市場稱100個基點的加息幅度不在計劃內(nèi)，但高通脹壓力導致市場對于本月大幅加息的預期仍存，經(jīng)濟擔憂難緩解，或?qū)⒁种圃拖M。此外，IEA認為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預測進行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預測值下調(diào)30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期上調(diào)6萬桶/日至228萬桶/日。短期內(nèi)原油市場仍將維持供不應求態(tài)勢，但供需矛盾較前期有所弱化。市場信心的變化將對原油價格產(chǎn)生擾動，建議密切關注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩筑底 | 夜盤PVC期貨09合約增倉反彈。臺灣臺塑公布2022年8月份PVC船貨報價，價格下調(diào)190-230美元/噸，F(xiàn)OB臺灣報880美元/噸，CIF中國報930美元/噸，CIF印度1090美元/噸。昨日這消息對市場交投情緒形成一定影響。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，中國二季度GDP同比增長0.4%，GDP增速放緩；另外近期市場關注房地產(chǎn)“停貸”現(xiàn)象，短期房地產(chǎn)市場偏弱不利于PVC期貨價格，不過后期若這些項目復工，對PVC等原材料需求將增加。7月17日，對于近期發(fā)生的業(yè)主停貸事件，銀保監(jiān)會有關部門負責人在接受有關媒體記者采訪時表示，銀保監(jiān)會對此高度重視，加強與住建部、人民銀行等部門的協(xié)同配合，堅持“房住不炒”，堅持“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期”，支持地方更加有力地推進“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”工作。地方政府加大保交房力度，部分項目有望逐步復工。這些消息提振市場信心。19日華東PVC價格有所上漲50元/噸，主流報價自提6380-6480元/噸，09合約略貼水現(xiàn)貨。從供需來看，需求方面，PVC主要用于基建、房地產(chǎn)等領域，7月份處于雨季，開工受到一定影響，雨季過后建材需求才將啟動。近期PVC下跌至PVC回料附近，PVC回料5950元/噸附近，關注替代性需求是否增加。供應方面，上周電石法PVC開工負荷80.23%，環(huán)比增加3.49%；乙烯法PVC開工負荷77.73%，環(huán)比下降0.84%。庫存方面，7月15日華東及華南市場總庫存增加，華東及華南樣本倉庫總庫存36.24萬噸，較上一期增1.6%，同比增加157.94%。綜合來看，短期 PVC供需變動不大，PVC庫存維持累庫狀態(tài)，但 PVC期貨下跌至PVC回料附近，估值偏低，PVC期貨將震蕩尋底。操作建議方面，建議日內(nèi)偏多交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩上行。現(xiàn)貨方面，7月19日華東地區(qū)瀝青平均價為4570元/噸。供應方面，截止7月13日當周，國內(nèi)92家瀝青廠家瀝青周度總產(chǎn)量為54.26萬噸，環(huán)比下降0.01萬噸。其中地煉總產(chǎn)量40.3萬噸，環(huán)比增加0.66萬噸，中石化總產(chǎn)量7.56萬噸，環(huán)比下降0.14萬噸，中石油總產(chǎn)量3.24萬噸，環(huán)比下降0.39萬噸，中海油3.16萬噸，環(huán)比下降0.14萬噸。本周京博石化維持滿負荷生產(chǎn)、齊魯石化15日恢復生產(chǎn)瀝青，以及西北克石化13日檢修結束，預計開工維持增長趨勢。需求方面，國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共32.9萬噸，環(huán)比增加0.4%。預計隨著北方地區(qū)強降雨范圍減少，終端剛需或有所好轉(zhuǎn)，市場偏好低價貨源為主，加之庫存低位，整體基本面尚可。由于成本端波動較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨隨原油波動 | 夜盤塑料期貨主力09合約偏強震蕩。隔夜國際原油繼續(xù)反彈，塑料期貨短期下跌動力減弱。國際原油走勢將寬幅震蕩，一方面美國總統(tǒng)拜登出訪沙特阿拉伯等產(chǎn)油國，但未就提高原油產(chǎn)量達成一致，關注8月初OPEC+會議；另一方面市場擔心歐美經(jīng)濟衰退，美國6月CPI數(shù)據(jù)高于市場預期，7月底加息預期仍將對原油價格形成壓力。PE供需來看，石化企業(yè)聚烯烴庫存處于中等水平。部分PE裝置重啟， PE檢修產(chǎn)能占比18%附近，塑料供應暫無較大壓力。進口方面，近期LLDPE進口報價下跌，但進口LLDPE仍高于國產(chǎn)LLDPE報價，進口壓力依舊不高。需求方面，農(nóng)膜需求進入淡季，關注7月下旬棚膜需求啟動情況。7月18日華北大區(qū)線性部分漲50元/噸，華北地區(qū)LLDPE價格在8020-8200元/噸。綜合來看，上游原油止跌反彈，但因塑料需求尚未啟動，塑料整體將震蕩為主。操作建議方面，建議根據(jù)技術指標日內(nèi)偏多交易。 | |
聚丙烯(PP) | 國際原油止跌反彈， PP期貨震蕩筑底 | 夜盤PP期貨主力合約PP09合約在8000元/噸附近震蕩。隔夜國際原油震蕩反彈，今日上午PP等化工類期貨交投情緒將有所好轉(zhuǎn)。不過美國CPI數(shù)據(jù)高于市場預期，若美聯(lián)儲7月底加息高于75BP，海外宏觀經(jīng)濟仍對大宗商品市場形成壓力，建議繼續(xù)關注。因此本周PP期貨將繼續(xù)震蕩。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，中國二季度GDP同比增長0.4%，三季度GDP增速環(huán)比將回升。從PP供需來看，PP自身供需矛盾不突出。一方面上游石化企業(yè)檢修較多，新投產(chǎn)的產(chǎn)能未能穩(wěn)定運行，PP進口利潤不佳，無論是國產(chǎn)量還是進口量，增幅均不高；另一方面，PP下游剛性需求尚可，投機性補庫需求偏弱。國內(nèi)疫情點狀散發(fā)亦影響下游企業(yè)囤貨心態(tài)。8月-9月份隨之下游行業(yè)進入季節(jié)性旺季，需求才有明顯好轉(zhuǎn)。本周部分檢修裝置計劃重啟，新增計劃內(nèi)檢修裝置較少，預計供應小幅增加。目前需求淡季，本周需求仍將呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢。18日PP現(xiàn)貨小幅上漲，神華拉絲PP8120元/噸。PP粉料價格多在7730-7850元/噸，PP粉料加工利潤不高。因此后期這些因素將間接支撐PP期貨價格。綜合來看，近期市場關注海外宏觀經(jīng)濟，擔心歐美等國家經(jīng)濟衰退，但6月份國內(nèi)PMI、社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)環(huán)比好轉(zhuǎn)，上半年GDP同比增速放緩，關注三季度穩(wěn)經(jīng)濟措施落實情況；國際原油止跌反彈，PP供需兩弱，近期PP期貨將隨原油波動。操作建議方面，建議日內(nèi)偏多交易為主。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜PTA主力合約區(qū)間震蕩，市場質(zhì)疑歐佩克大幅增產(chǎn)空間，估計沙特不會立即增產(chǎn)，新一輪美國數(shù)據(jù)也支撐了石油市場氣氛，PTA成本端支撐。從供應端來看，福海創(chuàng)7月檢修，但有長約執(zhí)行，他們從市場賣方臨時轉(zhuǎn)換為買方，逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實檢修，后期可售貨源不多。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價偏弱震蕩。成本端來看，近期國內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預期，但短期純苯美金市場維持強勢，內(nèi)外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 觀望為主，逢高試空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)快速下探后震蕩回升，成交較為活躍，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交遇冷。天津港準一級冶金焦平倉價2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差196.5元/噸；焦炭總庫存954.01萬噸(+11)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率73.43%(-2.16)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率84.01%(-1.7)。綜合來看，焦炭市場快速全面落實第三輪降價，累計降幅700元/噸，第四輪提降200元/噸呼之欲出，市場心態(tài)依舊悲觀。上游方面，焦企虧損導致生產(chǎn)積極性差，限產(chǎn)情況陸續(xù)增加。廠內(nèi)焦炭庫存累積，焦企出貨有所受阻。下游方面，受近期期貨盤面以及鋼坯現(xiàn)貨價格連續(xù)大幅下挫，鋼廠經(jīng)營難度加大。部分停產(chǎn)以及檢修高爐數(shù)量繼續(xù)增多，鋼廠原料庫存隨著日耗回落庫存表現(xiàn)繼續(xù)回升。我們認為，成材需求尚未確定性好轉(zhuǎn)，焦炭市場供需雙雙走弱的格局不變。不過考慮到鋼廠焦炭庫存較低，焦炭現(xiàn)貨價格或逐漸企穩(wěn)。預計后市將寬幅震蕩，重點關注下游采購積極性及鋼焦博弈情況，建議投資者觀望為主，逢高試空。 | |
焦煤(JM) | 觀望為主，逢高試空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)探底回升，成交較為活躍，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情轉(zhuǎn)弱，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2500元/噸(0)，期現(xiàn)基差525.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存212.22萬噸(+2.9)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.56天(-0.5)。綜合來看，近期期貨弱勢行情對現(xiàn)貨市場拖累明顯，產(chǎn)地焦煤線上競拍冷清，市場觀望情緒濃厚。產(chǎn)地方面，Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本開工率71.57%降0.64%。因焦企多按需謹慎采購，煤礦煉焦煤庫存增長明顯，多數(shù)煤礦暫無新訂單，現(xiàn)以執(zhí)行前期訂單為主。此外，內(nèi)蒙古多數(shù)洗煤企業(yè)停止生產(chǎn)，現(xiàn)已暫停對外報價。進口蒙煤方面，近期中蒙各口岸通關量均出現(xiàn)不同程度回升，日前三大口岸日通關總車數(shù)接近930車。受市場預期悲觀影響，成交亦不樂觀。我們認為，當前成材市場延續(xù)弱勢，產(chǎn)業(yè)通過負反饋向焦煤擠壓利潤的格局不變。此外，下一階段無論是鋼廠因利潤原因主動減產(chǎn)還是行政原因被動壓減粗鋼產(chǎn)量，相關因素都可能利空焦煤需求。預計后市將偏弱運行，重點關注坑口市場情緒及成材市場行情，建議投資者觀望為主，逢高試空。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC209合約)無成交。現(xiàn)貨市場近期行情穩(wěn)中偏弱，成交有所改善。秦港5500大卡動力煤平倉價1240元/噸(-20)，期現(xiàn)基差364.6元/噸；主要港口煤炭庫存5840.3萬噸(+33.8)，秦港煤炭疏港量50.7萬噸(+0.7)。綜合來看，產(chǎn)地方面，市場弱穩(wěn)運行，站臺及貿(mào)易商拉運節(jié)奏開始放緩。多數(shù)煤礦全力保障長協(xié)供應，市場可銷售資源偏緊。非電行業(yè)需求疲軟，坑口行情整體偏弱。港口方面，觀望情緒較濃，貿(mào)易商繼續(xù)挺價并降低出貨意愿增強。但下游高價接貨能力有限，市場成交一般。下游方面，隨保供穩(wěn)價政策有序?qū)嵤?，下游電廠以消耗庫存為主；部分非電終端僅保持少量剛需調(diào)運。近期各地持續(xù)高溫，居民用電有所回升，但電廠對煤價接受程度有限，尚未能利好行情。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止15日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1253.9萬噸，日耗56.11萬噸，可用天數(shù)22.3天。我們認為，盡管氣溫上升已在日耗數(shù)據(jù)上有所表現(xiàn)，但前期市場需求始終未恢復至正常水平，煤炭社會庫存增長有效緩解了煤炭保供壓力。同時，在嚴格的市場價格調(diào)控機制下，市場煤行情上漲阻力極大。預計后市將偏弱運行，重點關注下游日耗及庫存情況，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價收于2177元/噸，較上一交易日下跌3.24%?，F(xiàn)貨方面，7月19日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2640元/噸。供應方面，截至7月7日當周，國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率70.01%，較上周下降3.32%，比同期下降2.61%。煤制尿素68.55%，較上周下降4.68%，比同期下降3.09%。氣制尿素74.14%，較上周上漲0.52%，比同期下降1.13%。本周河南晉開化工、中化吉林長山、山西潞安煤基合成油、山西潤錦化工、陜西陜化煤化工、山東華魯恒升化工計劃復產(chǎn)。安徽六國化工、呼倫貝爾金新化工、山東潤銀生物化工、中海石油華鶴計劃檢修。預計本周尿素日產(chǎn)量將在15.2-15.6萬噸附近。需求方面，隨著用肥的臨近，需求補貨或?qū)⒂兴鶞p少。膠板行業(yè)需求暫無明顯變化，復合肥工廠的采購或階段性補貨增加。另外貿(mào)易商在工廠的政策指導下，補倉預期有所增量。操作上，建議暫時觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于5783元/噸，收跌幅1.09%。周二ICE原糖震蕩偏弱運行，盤中跌幅2.38%，結算價18.84美分/磅。國際方面，美國消費者物價指數(shù)創(chuàng)下9.1%的新高，繼續(xù)造成市場的動蕩，美元持續(xù)走強，原油則在低位弱勢震蕩，其他商品以走弱為主，顯示了市場對美元繼續(xù)加息及經(jīng)濟下滑的擔憂。市場預期美聯(lián)儲下一次加息的幅度從50或75個基點，提升至75或100個基點，下一次議息會議將在7月27至27日召開。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示，巴西公布的7月上半月出口數(shù)據(jù)高于去年同期水平，市場預期6月下半月巴西壓榨落后于去年同期13.6個百分點。目前巴西國內(nèi)糖醇比價有利價對增加糖產(chǎn)量有利。后期需持續(xù)關注巴西中南部壓榨進度?？傮w來看，食糖產(chǎn)量仍低于去年同期水平，但差距呈現(xiàn)收窄趨勢，意味著糖廠開始提升糖產(chǎn)量。國內(nèi)方面，國內(nèi)商品在連續(xù)多日下跌之后，均出現(xiàn)低位反彈走勢，相對其他品種鄭糖反彈力度更強。國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)公布數(shù)據(jù)顯示，最大的兩個產(chǎn)區(qū)廣西、云南產(chǎn)銷率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個百分點，工業(yè)庫存275.49萬噸，同比減少27.75萬噸，云南為44.96%，同比增加1.46個百分點，工業(yè)庫存104.9萬噸，同比減少近20萬噸；其他產(chǎn)區(qū)廣東銷糖率83.37%，工業(yè)庫存9.08萬噸，內(nèi)蒙銷糖率91.53%，工業(yè)庫存4.15萬噸，均好于去年同期?；久嫔?，除了價格進入低位后引發(fā)資金抄底外，沒有出現(xiàn)新的利多因素，因此判斷本次反彈是下跌過程中的自然反彈，形成反轉(zhuǎn)的可能性較小，短期整理之后有繼續(xù)下行的可能，建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約延續(xù)弱勢，收于2615元/噸。國內(nèi)方面，黑龍江和內(nèi)蒙古玉米市場價格基本穩(wěn)定，個別深加工收購價格小幅上漲。貿(mào)易商銷售端壓力有所釋放，但是下游需求市場未有明顯起色，市場報價橫盤整理，成交活躍度較低；華北地區(qū)貿(mào)易商出貨相對平均，市場整體供應量尚可，部分企業(yè)到貨量較大，預計短期價格穩(wěn)中偏弱運行。需求端來看，近期深加工加工玉米利潤走低，面臨加工虧損和產(chǎn)品庫存高的雙重壓力，加之進入傳統(tǒng)檢修季節(jié)，部分廠家陸續(xù)計劃停機檢修。飼料養(yǎng)殖端來看，近期豬價大幅上漲帶動養(yǎng)殖利潤持續(xù)修復，不過飼料企業(yè)庫存處于高位，多以消耗庫存為主，采購意愿較為清淡。USDA7月玉米供需報告中，下調(diào)了用于飼料及殘余的舊作美玉米數(shù)量至56億蒲式耳；舊作美玉米期末庫存上調(diào)0.25億蒲式耳至15.10億蒲式耳。對于2022/23年度美玉米方面，報告上調(diào)了2022/23年度美玉米播種面積預估至8990萬英畝，上月報告預測為8950萬英畝；美玉米收獲面積上調(diào)20萬英畝至8190萬英畝，2022/23年度美玉米產(chǎn)量預估為145.05億蒲式耳，較上月調(diào)增0.45億蒲式耳。最終2022/23年度美玉米期末庫存較上月報告調(diào)增5%至14.70億蒲式耳，庫銷比回升0.48個百分點至10.09%，美玉米農(nóng)場均價也下調(diào)至6.65美元/蒲，低于上月報告的6.75美元/蒲。全球玉米方面，美國農(nóng)業(yè)部對于2022/23年度全球玉米期初庫存、產(chǎn)量及進口量預期均有所上調(diào)。其中全球玉米期初庫存上調(diào)0.43%至3.12億噸，全球玉米產(chǎn)量預估小幅上調(diào)至11.859億噸，進口量較上月報告的1.76億噸上調(diào)至1.77億噸。而對于2022/23年度全球玉米消費量及出口量預估，報告則有所下調(diào)。全球玉米總消費量調(diào)減104萬噸至11.85億噸，出口量預估調(diào)減至1.82億噸。2022/23年度全球玉米期末庫存預估較6月報告上調(diào)249萬噸至3.12億噸，全球玉米庫存消費比回升至26.40%，報告對于市場中性偏空。操作上，建議暫時觀望為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望? | 東北大豆價格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望? | 隔夜豆粕承壓4000元/噸回調(diào)，USDA7月供需報告顯示，2022/23年度美豆庫銷比由6.11%下降至5.11%，高于舊作年度的4.78%，但仍處于供需緊平衡格局，美豆對于單產(chǎn)走勢走勢依然敏感，7月份美豆產(chǎn)區(qū)干旱面積逐步擴大，導致本周優(yōu)良率環(huán)比下滑，截至7月17日，美豆優(yōu)良率為61%，上周為62%,去年同期為60%。隨著7月下旬美豆進入關鍵結莢期，對降水的需求將逐步升高，未來兩周天氣預報顯示美豆中西部產(chǎn)區(qū)依然降水偏低，干旱風險逐步上升，天氣升水對美豆形成支撐。但是，與2021/22年度相比，新作全球大豆及美豆供應偏緊局面均有所改善，同時宏觀環(huán)境疲弱對消費端形成抑制，若天氣未出現(xiàn)明顯異常，美豆天氣炒作高度需謹慎看待。國內(nèi)方面，近兩周油廠壓榨量較前期180萬噸以上高位回落，截至7月15日當周，大豆壓榨量為169.65萬噸，低于上周171.05萬噸，豆粕庫存小幅上升，截至7月15日當周，國內(nèi)豆粕庫存為107.76萬噸,環(huán)比增加2.85%,同比減少14.60%。建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望? | 隔夜豆油回測五日均線，印尼棕櫚油出口加速，同時烏克蘭葵花油出口好轉(zhuǎn)，短期油脂供應增加，對油脂價格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續(xù)第四個月下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，6月份美豆壓榨1.65億蒲，同比增加8.0%，環(huán)比下降3.7%，壓榨水平低于預期，6月末美豆油庫存17.67億磅，同比增加14.9%，環(huán)比下降0.38%，后期需關注美豆油生物燃料消費兌現(xiàn)情況。印尼政府在8月31日之前取消棕櫚油出口關稅，對豆油出口競爭加劇。國內(nèi)方面，近兩周油廠壓榨量有所回落，豆油庫存止升轉(zhuǎn)降，截至7月15日當周，國內(nèi)豆油庫存為92.19萬噸，環(huán)比減少3.21%,同比減少5.79%。建議暫且觀望。? | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 隔夜棕櫚油依托五日均線震蕩，供應方面，印尼宣布暫停向馬來派遣勞工，當前馬來西亞勞工緊缺局面依然嚴峻，馬棕產(chǎn)量或不及預期，sppoma數(shù)據(jù)顯示7月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降11.52%，消費方面，馬棕出口受到印尼出口的沖擊，7月上旬馬棕出口大幅走弱，ITS/amspec數(shù)據(jù)分別顯示，7月1-15日馬棕出口較上月同期下降13.73%/5.75%，目前印尼棕櫚油庫存預估在700萬噸左右，如何降低國內(nèi)高庫容壓力成為印尼首要考慮，印尼政府計劃從7月20日起實施B35生柴計劃，并取消200美元/噸的棕櫚油出口稅至八月末，以上措施將刺激棕櫚油采購及消費增加，印尼或開啟降庫，對油脂價格形成支撐。國內(nèi)方面，隨著棕櫚油集中到港，本周棕櫚油庫存大幅上升，截至7月15日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為31.86萬噸，環(huán)比增加24.89%，同比減少24.50%。國內(nèi)棕櫚油套盤利潤有所改善，7-9月買船增加，供應偏緊局面或逐步緩解。建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望? | 加拿大舊作菜籽供應存在缺口，7-9月可供出口量受限，7月5日加拿大統(tǒng)計局預估菜籽種植面積為2140萬英畝，高于此前預測的2090萬英畝，不過仍比上年減少4.7%。水產(chǎn)需求回暖帶動菜粕消費好轉(zhuǎn)，本周菜粕庫存環(huán)比上升，截至7月15日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.9萬噸,環(huán)比增加3.38%,同比增加46.27%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期菜油消費好轉(zhuǎn)，本周菜油庫存環(huán)比下降，截至7月15日，華東主要油廠菜油庫存為17.92萬噸，環(huán)比減少7.15%,同比減少39.05%。油脂利空釋放后逐步企穩(wěn)，操作上暫且觀望。期權方面，建議持有熊市價差期權頭寸。? | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4343元/500kg，收跌幅1.12%，7月19日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格小跌，現(xiàn)貨均價4.49元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進一般。截止6月30日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.81億只，同比下降0.25%，環(huán)比增加0.6%，6月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量稍增，需求跟進欠佳，雞蛋質(zhì)量問題拖累蛋價；另外各地氣溫升高，南方進入雨季，雞蛋存儲、運輸難度增大，下游環(huán)節(jié)采購謹慎，市場流通不暢，蛋價弱勢下滑。淘汰雞方面，7月19日全國均價雞蛋價格6.55元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。部分產(chǎn)區(qū)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有增多，但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可，但適齡待淘蛋雞不多，淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面，高溫高濕，雞蛋存儲時間短，業(yè)者參市謹慎，各環(huán)節(jié)積極出貨。另外，氣溫陸續(xù)升高，蛋雞將進入“歇伏期”，蛋雞產(chǎn)蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預計7月雞蛋供應面或整體偏緊。需求方面，根據(jù)雞蛋季節(jié)性預期7月中上旬南方市場陸續(xù)出梅，且蛋價處于相對低位，預計將刺激經(jīng)銷商采購積極性提升，食品廠采購量也將逐步增加，市場需求或?qū)⒂扇蹀D(zhuǎn)強。總的來說，7月南方地區(qū)陸續(xù)出梅，雞蛋質(zhì)量問題有所緩解，且蛋價處于階段低位，下游批發(fā)商以及食品廠采購量有望增加，市場需求陸續(xù)轉(zhuǎn)好，預計7月蛋價震蕩偏強走勢。操作上建議投資者在主力合約逢低布局多單。市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運行，收于8875元/噸，收跌幅0.07%。6月冷庫蘋果成交價格有所下滑，果農(nóng)貨和三級果價格下滑明顯，客商貨的主流成交價格區(qū)間下移。山東地區(qū)6月份紙袋富士80#以上一二級貨源交易加權平均價格3.77元/斤，較上月下滑0.31元/斤，環(huán)比下滑7.60%。截止7月14日全國冷庫目前存儲量約為85.89萬噸，當周全國冷庫出庫量10.99萬噸，全國冷庫去庫存率90.18%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫容比10.60%，相比上周減少0.77%。周內(nèi)山東棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫走貨繼續(xù)放緩，產(chǎn)區(qū)冷庫走貨仍集中在三級果、統(tǒng)貨為主，一二級以發(fā)自存貨為主；時令水果價格下滑，對蘋果銷售沖擊增大，商超、批發(fā)市場到車輛減少。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比5.79%，相比上周減少0.84%。周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)整體走貨放緩，受到桃子、瓜類等時令水果沖擊，蘋果需求進一步減弱，客商調(diào)貨積極性較差。周內(nèi)走貨集中在70#起步小果為主，80#、85#大果走貨緩慢，價格也呈偏弱態(tài)勢。需求方面，受時令水果沖擊，市場西瓜、蜜桃、櫻桃等供應充足。商超等渠道，對蘋果的需求降低，上架量不及上月?？偟膩碚f，當前處于蘋果銷售淡季，主流成交價格呈現(xiàn)偏弱趨勢，短期價格逐漸趨于穩(wěn)定，部分存儲商看好中秋節(jié)市場，出貨積極性略有降低，預計短期蘋果價格基本穩(wěn)定。當前蘋果期貨日內(nèi)波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 區(qū)間參與 | 昨日花生期貨主力震蕩走弱，收于9334元/噸。花生產(chǎn)區(qū)整體交易順暢，市場客商拿貨積極性有所提高，持貨商繼續(xù)惜售，整體行情順暢，局部產(chǎn)區(qū)仍維持穩(wěn)硬趨勢，成交價格穩(wěn)中偏硬。新作方面，受花生種植收益較低影響，農(nóng)戶改種現(xiàn)象增加，預計新季花生種植面積將明顯減少。河北地區(qū)新花生長勢良好，江蘇、安徽地區(qū)新花生前期干旱，新花生目前長勢一般，河南、山東地區(qū)近期連續(xù)降雨，目前新花生長勢尚可，多數(shù)在開花坐果期，東北部分洼地地區(qū)受降雨影響，有水澇現(xiàn)象。需求端，隨著進入夏季花生需求較為清淡；同時油料米進入季節(jié)性停收階段，益海嘉里工廠全面停收，僅部分簽收進口米訂單。不過由于目前壓榨利潤尚可，部分壓榨廠仍保持停機不停收的狀態(tài)，魯花收購意愿仍較為良好。綜合來看，受油脂油料板塊走弱帶動花生期價也承壓，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
棉花及棉紗 | 暫時觀望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于14265元/噸，收跌幅3.48%。周二ICE美棉震蕩偏弱運行，盤中跌幅0.55%，結算價92.38美分/磅。國際方面，近期美國主產(chǎn)棉區(qū)得州干旱面積進一步擴大，多家機構也上調(diào)了對于本年度美棉的棄耕率。截至7月10日，全美棉株偏差率在27%，較去年同期增加16個百分點，持續(xù)處于近年高位。其中得州棉株偏差率41%，較去年同期大幅增加28個百分點。目前美棉生長條件偏差。國內(nèi)方面，7月18日中央儲備棉輪入上市數(shù)量6000噸，實際成交480噸，成交率8%。平均成交價為16490元/噸，較前一日上漲433元/噸。其中內(nèi)地庫成交480噸，成交承儲庫3家。近日習主席到訪新疆生產(chǎn)建設兵團八師一四三團農(nóng)一連棉花種植基地進行考察。習總書記指出，“要落實好黨中央支持兵團發(fā)展的政策，發(fā)揮兵團優(yōu)勢，強化農(nóng)業(yè)科技和裝備支撐，因地制宜發(fā)展優(yōu)勢農(nóng)產(chǎn)品、壯大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，促進農(nóng)牧業(yè)綠色高效發(fā)展”。體現(xiàn)了總書記對新疆棉花的重視。棉花屬于新疆的優(yōu)勢品種，近兩年棉農(nóng)收益較佳，整體植棉意愿較高，而因地制宜發(fā)展優(yōu)勢農(nóng)產(chǎn)品的表態(tài)，有利于提振市場信心，部分空頭選擇主動離場。預計短期鄭棉超跌反彈，暫時觀望。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
