今日早盤研發(fā)觀點2022-07-29
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關(guān)注歐元區(qū)二季度GDP初值 | 周四，三大美股指又創(chuàng)七周新高，泛歐股指連創(chuàng)七周新高。10年期美債收益率降逾10個基點創(chuàng)三個多月新低，2年期收益率一度降20個基點。美元指數(shù)創(chuàng)逾三周新低，離岸人民幣盤中創(chuàng)兩周新高后轉(zhuǎn)跌。黃金漲近2%創(chuàng)四個月最大漲幅，白銀漲近7%，創(chuàng)一年半最大漲幅及一個月新高。倫鋅漲超3%創(chuàng)四周新高，倫銅五連陽又創(chuàng)近三周新高。美油盤中漲超2%但收跌，跌落一周高位，布油連創(chuàng)一周新高；歐洲天然氣跌離四個月高位。國內(nèi)方面，中央政治局會議指出，要用足用好政策工具箱，保交樓、穩(wěn)民生，推動平臺經(jīng)濟規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展，集中推出一批“綠燈”投資案例。國際方面，美國經(jīng)濟陷入技術(shù)性衰退，二季度實際GDP年化季環(huán)比初值-0.9%；拜登表示，美國經(jīng)濟下滑不意外，因為美聯(lián)儲在行動。歐元區(qū)經(jīng)濟信心創(chuàng)17個月來最低，消費者信心觸及歷史低點，德國7月通脹意外加速反彈至8.5%。關(guān)注歐元區(qū)二季度GDP初值。 | 宏觀金融 |
股指 | 謹慎偏多 | 昨日四組期指沖高回落，2*IH/IC2208比值為0.8956，現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)沖高回落，滬指上漲0.21%，深證成指上漲0.23%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.31%，成交額超過一萬億，北上資金全天,凈買入27.33億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行0.6bp報1.014%，7天期下行6.7bp報1.546%，14天期下行1.7bp報1.649%，1個月期下行0.6bp報1.748%。從技術(shù)面來看，三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線下方。整體來看，國內(nèi)年中宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，下半年經(jīng)濟增長壓力依舊較大。但二季度仍保持正增長，多項核心數(shù)據(jù)整體向好，三季度預期逐步走強，但復蘇力度有待確認。短期，央行加量投放逆回購規(guī)模，貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊擔憂暫時緩解，昨日召開的政治局會議指出下半年仍然是積極的財政政策，貨幣政策整體偏寬松預期。海外衰退風險加劇，美聯(lián)儲加息75bp符合市場預期，建議投資者謹慎偏多思路對待；期權(quán)方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 偏多看待 | 隔夜國際金價反彈，現(xiàn)運行于1754美元/盎司，金銀比價90。美聯(lián)儲如期再加息75個基點，鮑威爾稱經(jīng)濟未衰退，并暗示某個時候?qū)⒎怕⒛_步。本月歐央行7月議息會議超預期加息50個基點，但推出TPI工具，將允許央行在二級市場上購買國債，也會購買私營部門債券，避免了歐債恐慌性拋售。美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息75BP，但鑒于衰退風險的增加，及長端通脹預期的回落，市場下調(diào)了美聯(lián)儲后續(xù)加息節(jié)奏至9月加息50bp、11月和12月議息各加息25bp。整體來看，美聯(lián)儲加息路徑相對清晰，而歐日等其他國家央行有一定程度的超預期空間，美元指數(shù)面臨高位調(diào)整。資金方面，截至7/27，SPDR黃金ETF持倉1005.29噸，持平，SLV白銀ETF持倉15057.77噸，前值15414.82噸。綜合來看，隨著美國衰退風險的升溫，美聯(lián)儲將放緩加息步伐，短期貴金屬反彈仍將繼續(xù)。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2210合約大幅反彈，期價尾盤站上4000元/噸一線，整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)多，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格大幅上漲。供應端，上周五大鋼材品種供應降至883.23萬噸，減量23.31萬噸，降幅2.6%，其中建材環(huán)比減量18萬噸，降幅4.9%，建材已連續(xù)性減產(chǎn)六周；上周螺線供應降幅擴張。其中螺紋鋼品種除華中，其余區(qū)域均有減產(chǎn)，綜合來看，華東和華北為主要減產(chǎn)區(qū)域，減產(chǎn)原因集中于長流程生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)性檢修，以及主動控產(chǎn)，以減少虧損比例和響應政策號召。庫存方面，五大鋼材品種總庫存環(huán)比延續(xù)去化，降至1948.38萬噸，周環(huán)比減少94.64萬噸，降幅4.63%。其中建材庫存減少96.9萬噸，降幅7.5%；建材延續(xù)5周降庫，7月累計降庫約287萬噸；現(xiàn)階段伴隨鋼廠減產(chǎn)停產(chǎn)力度不斷加大，鋼企積極銷售前期庫存，預計短期降庫趨勢將大概率延續(xù)。消費方面，上周五大品種周消費量增幅2.5%；其中建材消費環(huán)比增幅3.1%，從上周成交表現(xiàn)來看，建材周均成交增至16萬噸左右，環(huán)比增加3萬噸，可見上周市場情緒環(huán)比略有好轉(zhuǎn)。從周消費表現(xiàn)來看，建材上月同期周消費量約429萬噸，月環(huán)比增4%，環(huán)比去年均值低7%左右。綜合來看，伴隨去庫進程的持續(xù)，預計鋼價短期跌勢或?qū)⒂兴啪?，有一定技術(shù)性修復需求，需要關(guān)注供應端的減產(chǎn)能否持續(xù)，目前建材相對于卷板的表現(xiàn)依然偏強，卷螺差或持續(xù)倒掛，短期盤面或仍有一定的反彈需求，暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約大幅反彈，期價表現(xiàn)轉(zhuǎn)強，站上4000一線，熱軋卷板現(xiàn)貨價格跟隨反彈。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量5.36萬噸，降幅1%；從近期最新消息來看，受虧損面和市場情緒影響，部分國企/央企計劃執(zhí)行檢修，且以卷板品種為主，預計板材產(chǎn)量后市仍有一定的回落空間。庫存方面，板材庫存增加2.26萬噸，增幅0.3%；板材近3周均為累庫，7月累計增庫14萬噸。上周鋼廠庫存小幅降庫，主要降幅地區(qū)是華北地區(qū)，主要是鋼廠供給下降發(fā)貨加速導致；主要增幅地區(qū)是華中地區(qū)，因接單情況較差，代理商提貨積極性不高。消費方面，板材消費環(huán)比增幅2.0%，熱軋周均成交3.4萬噸左右，環(huán)比增加約1萬噸，可見近期市場情緒環(huán)比略有好轉(zhuǎn)。從周消費表現(xiàn)來看，板材上月同期周消費量約530萬噸，環(huán)比增0.5%，同比去年均值低0.3%左右。操作上，由于近期供需關(guān)系略有好轉(zhuǎn)，熱卷價格短期或仍有一定的反彈需求，暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 隔夜滬鋁主力合約收漲，倫鋁低位震蕩，現(xiàn)運行于2465美元/噸。由于北溪-1供氣量降至最大運力的20%，歐洲天然氣5天累計漲幅超32%，對鋁價形成成本支撐?；久鎭砜?，電解鋁目前處于供應擴張趨勢中，雖然四川部分鋁廠被檢查，但因規(guī)模相對較小，供應端壓力仍存。預計7月底國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能繼續(xù)抬升至4125萬噸附近，國內(nèi)電解鋁供應端壓力持續(xù)。成本方面，以6月份月均價的原料價格計算的國內(nèi)電解鋁廠的成本曲線來看，目前加權(quán)平均電解鋁成本在17200元/噸左右，有近40%的電解鋁產(chǎn)能處于虧損狀態(tài)。需求端，下游需求回升尚不及預期，目前鋁板帶和鋁型材的開工率仍處于同期低位；且7-8月份的傳統(tǒng)淡季臨近，下游對未來訂單預期悲觀，市場采購備貨意愿較低。綜合來看，鋁價的走勢很大程度取決于未來的消費預期，鋁錠庫存出現(xiàn)小幅累庫，基本面難以推動盤面持續(xù)回升，預計鋁價仍將震蕩走弱為主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價盤面偏強震蕩，國際方面，歐洲央行在7月21日召開貨幣政策會議之后正式宣布加息50個基點，此次加息為歐元區(qū)自2011年以來的首次加息。雖然市場對歐央行加息早有預期，但在加息幅度上50bp仍然超過市場預期。目前鋅維持供需雙弱的格局，鋅礦供應偏緊，加工費上調(diào)，煉廠產(chǎn)量難有提升。國內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格區(qū)間震蕩。非制造業(yè)商務活動指數(shù)為54.7%，連續(xù)兩個月明顯回升。從供應端來看，進口虧損降低至2000元以下，進口窗戶打開，國內(nèi)供應端壓力有所緩和。國內(nèi)鋅錠庫存去化，較上期減少2.5萬噸，庫存處于今年低位，進口窗戶打開緩解供給壓力?？傮w來看，鉛基本面偏強，宏觀面多空交織，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳主力合約小幅收漲，倫鎳震蕩整理，現(xiàn)運行于21755美元/噸。美聯(lián)儲如期再加息75個基點，鮑威爾稱經(jīng)濟未衰退，并暗示某個時候?qū)⒎怕⒛_步，對大宗商品價格起著推動作用。當前現(xiàn)貨庫存偏緊的現(xiàn)實對短期鎳價的支撐效果明顯。基本面來看，供應方面，Mysteel高鎳鐵國內(nèi)到廠價暫穩(wěn)至1315-1330元/鎳，價格較上周持平。鑒于6-7月鎳鐵下游需求低迷，疊加生產(chǎn)虧損中，部分鐵廠7月計劃進一步減停產(chǎn)。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價格持續(xù)下跌，本周電池級硫酸鎳晶體市場中間價34000元/噸，較上周下跌5000元/噸。需求方面，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中。新能源汽車前景繼續(xù)向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，中長期偏空看待。套利方面，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 隔夜不銹鋼期價偏強震蕩，成本端來看，隨著市場逐漸從過度悲觀情緒中恢復，主流觀點逐漸回歸加息75個基點上來。而滬鎳盤面也從上漲悲觀情緒下超跌狀態(tài)轉(zhuǎn)入反彈行情。美元指數(shù)連續(xù)下跌，亦對大宗商品價格上漲起著推動作用。當前現(xiàn)貨庫存偏緊的現(xiàn)實對短期鎳價的支撐效果明顯。供應方面，不銹鋼鋼廠7月落實減產(chǎn)，對供應端形成支撐。需求端來看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟，受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前供應端支撐，短期或存小幅上升空間，中長期預計偏空思路為主，操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應端，澳巴發(fā)運量有所回升，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2541.4萬噸，環(huán)比增加167.1萬噸，其中澳洲發(fā)運量1735.7萬噸，環(huán)比微增12.4萬噸；巴西發(fā)運量805.7萬噸，環(huán)比增加154.7萬噸，再創(chuàng)今年新高。但因前期部分船只提前到港，本期到港量大幅下降，中國45港口到港量2187.1萬噸，環(huán)比減少642.0萬噸，仍處于今年周均水平附近。需求端，由于鋼廠持續(xù)處于利潤虧損狀態(tài)，鋼廠減產(chǎn)、檢修范圍進一步擴大，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率73.16%，環(huán)比上周下降3.81%，同比去年下降9.62%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.40%，環(huán)比下降2.61%，同比下降6.10%。同時檢修中容積在2000m3及以上的高爐數(shù)量增加，鐵水產(chǎn)量持續(xù)五周大幅下降至219萬噸/天，鐵礦石需求低迷，疏港同步走低。此外，本期在港船舶數(shù)量下降明顯，壓港船只卸貨入庫，港口庫存得以延續(xù)累庫趨勢，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存13194.55萬噸，環(huán)比增166.26萬噸。昨日鐵礦石主力2209合約繼續(xù)拉漲，期價大幅走高，靠近800一線，預計短期波動依然較大，暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨止跌反彈 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約小幅反彈收小陽線，持倉量減少。7月28日美聯(lián)儲再度加息75個基點，符合市場預期，鮑威爾稱，未來可能放緩加息步伐。昨日中央政治局定調(diào)下半年經(jīng)濟工作，在擴大需求上積極作為。今日市場交投情緒將有所好轉(zhuǎn)，天然橡膠期貨將小幅反彈。不過云南和海南天然橡膠供應逐漸釋放，天然橡膠實際需求尚未大幅增加，天然橡膠期貨反彈較為乏力。天然橡膠期貨價格估值偏低，短期繼續(xù)下跌動力亦不足。27日鄭州召集8家房企開會，紓困項目可用“棚改統(tǒng)貸統(tǒng)還”等四種模式開發(fā)。隨著“停貸”擔憂情緒緩解，市場預期房地產(chǎn)市場投資將有所好轉(zhuǎn)，這將利好重卡輪胎需求。現(xiàn)貨方面，7月28日國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨下跌75元/噸，上海21年SCRWF主流價格在12000—12100元/噸，華東地區(qū)丁苯1502價格12100-12400元/噸。天然橡膠和合成橡膠價差收窄，替代性需求存增加預期。原料方面，海南制全乳膠水收購價格11100元/噸，較前一工作日下滑200元/噸。需求方面，輪胎企業(yè)整體開工維持在五至七成。輪胎市場逐漸恢復，輪胎置換需求略增加，但短期需求難以放量，9月份汽車產(chǎn)銷才將回升，屆時天然橡膠需求才有所好轉(zhuǎn)。綜合來看，美聯(lián)儲加息符合預期，國內(nèi)將繼續(xù)擴大內(nèi)需，市場情緒將有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)天然橡膠供應逐漸回升而需求短期無亮點，天然橡膠期貨將小幅反彈，但因供需不緊張，反彈空間將受到限制。操作建議方面，建議短線逢低多單交易為主。 | |
原油(SC) | 經(jīng)濟衰退憂慮下，需求疲弱抑制油價 | 隔夜原油主力合約期價震蕩下行。美國第二季度實際GDP增速錄得-0.9%，為連續(xù)兩個季度錄得負值，進入“技術(shù)性衰退”。市場對經(jīng)濟增長持續(xù)減緩擔憂，帶動油價下行。供應方面，利比亞石油和天然氣部發(fā)表聲明，宣布正式恢復已中斷近3個月的港口原油出口，不可抗力的取消意味著其或恢復85萬桶/日的產(chǎn)量。美國總統(tǒng)拜登訪問中東未能說服產(chǎn)油國大幅度增加原油產(chǎn)量，沙特阿拉伯堅持在歐佩克及其減產(chǎn)同盟國協(xié)議框架內(nèi)增加原油產(chǎn)量，OPEC維持八月增產(chǎn)64.8萬桶/日。美國原油產(chǎn)量在截止7月22日當周錄得1210萬桶/日，較上周增加20萬桶/日。整體原油產(chǎn)量增幅不大。需求方面，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲大幅加息的預期仍存，經(jīng)濟擔憂難緩解，或?qū)⒁种圃拖M。在疫情卷土重來和地緣政治沖突持續(xù)背景下，IEA下調(diào)2022年全球原油需求10萬桶/日至9920萬桶/日。OPEC維持2022年全球石油消費需求增速336萬桶/日不變。EIA維持2022年全球原油需求增速220萬桶/日不變。國內(nèi)主營煉廠在截至7月14日當周平均開工負荷為68.73%，較6月底上漲0.63%。7月下旬大連西太煉廠、慶陽石化、玉門石化、上海石化、華北石化以及燕山石化2#常減壓裝置仍處檢修期內(nèi)，呼和浩特石化或進入全廠檢修，預計國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷難有大幅波動。山東地煉一次常減壓裝置在截至7月20日當周平均開工負荷為67.22%，較上一周期上漲1.13%。短期內(nèi)暫無煉廠計劃檢修，多數(shù)煉廠一次負荷保持穩(wěn)定為主，預計山東地煉一次常減壓開工負荷或平穩(wěn)運行。整體來看，目前原油市場需求疲弱的憂慮為影響市場心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時，可以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩上漲，建議逢低多單參與（持多） | 夜盤PVC期貨09合約震蕩上漲。近期PVC下游企業(yè)逢低補庫，PVC社會庫存開始下降。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，華東及華南樣本倉庫庫存下降，截至7月22日華東樣本庫存30.38萬噸，較上一期減2.41%，同比增175.68%。這對PVC期貨形成提振。另外，PVC價格下跌至PVC回料附近，PVC替代性需求增加，PVC期貨繼續(xù)下跌空間不大。近期市場關(guān)注房地產(chǎn)市場，市場對房地產(chǎn)投資下滑擔憂情緒有所緩和。PVC、螺紋鋼等建材類期貨止跌反彈。從供需來看，需求方面， 8月份雨季過后建材需求將啟動。PVC下跌至PVC回料附近，PVC回料不含稅報價5950元/噸附近，PVC新料替代性需求增加。供應方面，電石法PVC開工負荷78.94%，環(huán)比下降1.29%；乙烯法PVC開工負荷81.11%，環(huán)比提升3.38%。泰州聯(lián)成等90萬噸PVC計劃7月底檢修。消息方面，近期鄭州召集8家房企開會，紓困項目可用“棚改統(tǒng)貸統(tǒng)還”等四種模式開發(fā)。綜合來看， 美聯(lián)儲加息落地，宏觀悲觀情緒得到修復，國內(nèi)大宗商品整體走勢有所改善。 PVC期貨下跌至PVC回料附近，估值偏低，PVC期貨將小幅反彈。操作建議方面，建議多單交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，7月28日華東地區(qū)瀝青平均價為4600元/噸。供應方面，截止7月20日當周，樣本92家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為57.58萬噸，環(huán)比增加3.32萬噸。其中地煉總產(chǎn)量41.52萬噸，環(huán)比增加1.22萬噸；中石化總產(chǎn)量8.97萬噸，環(huán)比增加1.41萬噸；中石油總產(chǎn)量4.43萬噸，環(huán)比增加1.19萬噸；中海油2.66萬噸，環(huán)比下降0.5萬噸。本周雖然齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油至月底，但東明石化以及云南石化有復產(chǎn)瀝青的計劃，產(chǎn)能利用率將增加，進而帶動瀝青產(chǎn)量增長。需求方面，國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量32.56萬噸，環(huán)比下降1.1%。未來強降雨天氣依然圍繞在山東及西南地區(qū)，其他地區(qū)雨水減少，國內(nèi)整體需求或有回升。整體來看，瀝青基本面變化有限，在成本端波動較大的影響下，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩反彈，建議逢低參與9-1正套（9-1正套） | 夜盤塑料期貨主力09合約減倉上漲。從供需來看，7月份塑料處于需求淡季，加上國內(nèi)疫情有所反彈，需求疲弱不利于塑料期貨。不過8月份下游企業(yè)一般為旺季到來提前備貨，因此8月份關(guān)注下游企業(yè)補庫情況。供應方面，PE裝置檢修產(chǎn)能占比18%附近，齊魯石化PE裝置全線停車，石化企業(yè)聚烯烴庫存61萬噸附近，這個月底庫存水平低于上個月。PE庫存壓力不高，石化庫存及社會庫存有所下降，港口庫存窄幅去庫。8月到港有回升預期，但整體增量較為有限。進口價格方面，卡塔爾某外商線性報盤在1020-1030美元/噸，帶遠期信用證，8月裝。LLDPE進口報價下跌，但進口LLDPE仍高于國產(chǎn)LLDPE報價，進口壓力依舊不高。綜合來看，上游原油反彈，塑料供應增量不高，需求尚未啟動，但需要關(guān)注8月份備貨需求。操作建議方面，建議多單交易為主，套利建議逢低參與9-1正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩反彈，建議逢低參與9-1正套（9-1正套） | 夜盤PP期貨主力合約PP09合約震蕩上漲，持倉量減少，部分空頭或被動離場。北京時間28日凌晨美聯(lián)儲宣布將基準利率上調(diào)75個基點至2.25%至2.50%區(qū)間。美聯(lián)儲加息符合市場預期，國際原油止跌企穩(wěn)，下游包含PP在內(nèi)的化工品開始反彈。此外中央政治局會議召開，提振市場信心。從供需來看，因裝置檢修，PP暫無較大供應壓力。交割標準品生產(chǎn)比例回升至30%附近；檢修產(chǎn)能占比18%附近，新投產(chǎn)的產(chǎn)能未能穩(wěn)定運行。PP進口方面，近期市場關(guān)注PP進口情況，擔心低價遠期貨源大量到港。不過我國主要從韓國、阿聯(lián)酋、日本、新加坡等國進口，自俄羅斯、印度等報價較低的國家進口量非常少。遠期進口PP由于疫情到港日期面臨不確定性，因此低價進口PP對PP09合約供應暫無較大影響，對01合約將形成一定影響，因此近期09合約和01合約價差價反彈至190元/噸。若下游需求恢復，9-1價差仍有上漲空間，因此建議逢低買入9-1價差。需求方面，PP需求處于淡季，近期國內(nèi)疫情引起市場擔憂需求，但PP現(xiàn)貨價格估值偏低，關(guān)注下游企業(yè)是否為旺季到來提前備貨。綜合來看，國際原油止跌反彈，PP供需矛盾不大，PP期貨小幅反彈。操作建議方面，單邊建議多單交易為主，套利建議逢低參與9-1正套。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜PTA主力合約偏強震蕩，IMF下調(diào)全球經(jīng)濟增長預期及美國再度釋放2000萬桶戰(zhàn)略石油儲備，經(jīng)濟衰退憂慮下，需求疲弱抑制油價，PTA成本端支撐弱勢。從供應端來看，福海創(chuàng)7月檢修，但有長約執(zhí)行，他們從市場賣方臨時轉(zhuǎn)換為買方，逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實檢修，后期可售貨源不多。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價區(qū)間震蕩。成本端來看，近期國內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預期，但短期純苯美金市場維持強勢，內(nèi)外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 短多看待 | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)震蕩整理，成交良好，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價2410元/噸(-200)，期現(xiàn)基差-437元/噸；焦炭總庫存970.89萬噸(+14.2)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率64.62%(-3.19)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-81.4)。綜合來看，焦炭現(xiàn)貨市場第四輪提降200元/噸基本落地，累計跌幅900-980元/噸。市場心態(tài)依舊悲觀，第五輪提降呼之欲出。上游方面，焦企虧損導致生產(chǎn)積極性差，限產(chǎn)情況陸續(xù)增加。據(jù)了解，主要焦炭產(chǎn)區(qū)焦炭減產(chǎn)達到30%-50%。廠內(nèi)焦炭庫存累積，焦企出貨有所受阻。下游方面，鋼廠減停產(chǎn)力度仍在加大，同時通過消耗庫存，減少正常采購來極端打壓焦炭價格。當前鋼廠以及各環(huán)節(jié)焦炭庫存已經(jīng)降到2015年以來的最低位。我們認為，近期鋼廠原料價格持續(xù)回落且成品價格穩(wěn)中有漲，但基本仍多處于虧損狀態(tài)，鋼廠仍有進一步提降預期，焦炭市場供需雙雙走弱的格局不變。值得注意的是，如果煉焦煤行情打開下行空間，在鋼廠利潤得不到有效恢復的市場環(huán)境中，焦炭價格很難維持堅挺。預計后市將寬幅震蕩，重點關(guān)注鋼材市場行情及成交情況，建議投資者短多看待。 | |
焦煤(JM) | 短多看待 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)震蕩偏強運行，成交良好，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情大幅下跌，成交冷清。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1950元/噸(-50)，期現(xiàn)基差-223元/噸；港口進口煉焦煤庫存212.89萬噸(-10.5)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.06天(-0.5)。綜合來看，近期產(chǎn)地焦煤線上競拍冷清，成交價格大幅下跌，市場觀望情緒濃厚。產(chǎn)地方面，Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本開工率71.13%較上期值降0.44%。因焦企多按需謹慎采購，煤礦煉焦煤庫存增長明顯。多數(shù)煤礦暫無新訂單，現(xiàn)以執(zhí)行前期訂單為主。此外，內(nèi)蒙古多數(shù)洗煤企業(yè)停止生產(chǎn)，現(xiàn)已暫停對外報價。進口蒙煤方面，近期中蒙各口岸通關(guān)量均出現(xiàn)不同程度回升，日前三大口岸日通關(guān)總車數(shù)接近930車。但受市場預期悲觀影響，成交亦不樂觀。我們認為，盡管近期成材行情企穩(wěn)疊加焦炭價格下跌為鋼廠修復了部分利潤空間，但全產(chǎn)業(yè)鏈仍有超過90%的鋼廠處于利潤虧損狀態(tài)并因此加大限產(chǎn)力度。預計下一階段市場貿(mào)易煤資源緊張的局面改善，煉焦原煤行情再失支撐。預計后市將偏弱運行，重點關(guān)注競拍成交情況及成材市場行情，建議投資者短多看待。 | |
動力煤(TC) | 觀望為宜 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC209合約)小幅上漲?，F(xiàn)貨市場近期行情穩(wěn)中偏弱，成交轉(zhuǎn)弱。秦港5500大卡動力煤平倉價1170元/噸(0)，期現(xiàn)基差300元/噸；主要港口煤炭庫存5736.2萬噸(-104.1)，秦港煤炭疏港量52.5萬噸(+2.1)。綜合來看，產(chǎn)地方面，市場弱穩(wěn)運行，站臺及貿(mào)易商拉運節(jié)奏繼續(xù)放緩。多數(shù)煤礦全力保障長協(xié)供應，市場可銷售資源偏緊。非電行業(yè)需求疲軟，坑口行情整體偏弱。港口方面，近場情緒偏弱，觀望情緒較濃，當前港口以長協(xié)保供煤為主，部分貿(mào)易商出于對煤價恐高壓力，出貨意愿增強；終端對高價接貨意向不高，成交以剛需為主。下游方面，疫情對經(jīng)濟活動的影響減弱，非電企業(yè)逐步復工復產(chǎn)，助推需求釋放。此外，近期持續(xù)高溫天氣導致居民用電有所回升。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止7月22日全國154家電廠樣本區(qū)域存煤總計2312.9萬噸，日耗煤127.7萬噸，可用天數(shù)18.1天。我們認為，盡管氣溫上升已在日耗數(shù)據(jù)上有所表現(xiàn)，但前期市場需求始終未恢復至正常水平，煤炭社會庫存增長有效緩解了煤炭保供壓力。同時，在嚴格的市場價格調(diào)控機制下，市場煤行情上漲阻力極大。預計后市將偏弱運行，重點關(guān)注港口市場情緒及成交情況，建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 昨日尿素主力合約期價收于2157元/噸，較上一交易日上漲0.28%?，F(xiàn)貨方面，7月28日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2380元/噸。供應方面，截至7月20日當周，國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率69.09%，較上期跌0.92%。主因周期內(nèi)新增7家企業(yè)停車檢修，其中3家為計劃檢修企業(yè)，產(chǎn)能利用率下降明顯。煤制尿素產(chǎn)能利用率為68.11%，較上期跌0.44%。氣制尿素產(chǎn)能利用率為71.90%，較上期跌2.24%。本周預計有2-3家企業(yè)計劃檢修，考慮到短時企業(yè)故障，產(chǎn)能利用率仍會繼續(xù)下降。預計尿素生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)能利用率在67%附近，維持下降趨勢。需求方面，農(nóng)業(yè)需求進入掃尾階段，工業(yè)需求短期內(nèi)不見好轉(zhuǎn)。膠板行業(yè)需求較同期減少，貿(mào)易商出貨量同步減少。此外，在政策制約下，短期尿素出口量較少，國內(nèi)供需矛盾顯現(xiàn)。操作上，建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強運行，收于5813元/噸，收漲幅0.96%。周四ICE原糖震蕩偏強運行，盤中漲幅2.13%，結(jié)算價17.72美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲主度鮑威爾宣布將聯(lián)邦基準上調(diào)75個基點到2.25%至2.5%的區(qū)間，符合市場預期，但低于市場認為對壓制通脹有效的100個基點，其強列承諾壓低通脹的表態(tài)以及其他評論被視為鴿派，受此影響，美元兌主要貨幣下跌，美元走弱，原油及其他大宗商品上漲。而ICE原糖卻受到來自基本面的利空消息影響而走弱。巴西議會通過了乙醇稅憲法修正案和燃油稅下調(diào)法案，推動了其國內(nèi)能源價格降低，導致乙醇收益遠遠低于糖收益，從而改變市場關(guān)于糖產(chǎn)量下降的預期。目前市場最新預期是，巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量至少將持平于上一榨季。對于巴西中南部糖的產(chǎn)量，前期由于能源價格以及甘蔗恢復性增加等多種因素影響，市場期差異較大，最低的產(chǎn)理預期低至2800多萬噸，最高的預期在3500萬噸，普遍預期接近上年度3200萬噸附近?，F(xiàn)在隨著乙醇收益的降低，市場正在重新調(diào)整新的預期。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示，巴西公布的7月上半月出口數(shù)據(jù)高于去年同期水平，市場預期6月下半月巴西壓榨落后于去年同期13.6個百分點,糖產(chǎn)量遠低于去年同期水平，市場將根據(jù)最新的壓榨數(shù)據(jù)來重新評估新年度產(chǎn)量，而實際的產(chǎn)量可能達到前期預期的最高值附近。國內(nèi)方面，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)公布數(shù)據(jù)顯示，最大的兩個產(chǎn)區(qū)廣西、云南產(chǎn)銷率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個百分點，工業(yè)庫存275.49萬噸，同比減少27.75萬噸，云南為44.96%，同比增加1.46個百分點，工業(yè)庫存104.9萬噸，同比減少近20萬噸；其他產(chǎn)區(qū)廣東銷糖率83.37%，工業(yè)庫存9.08萬噸，內(nèi)蒙銷糖率91.53%，工業(yè)庫存4.15萬噸，均好于去年同期?；久嫔?，從國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，在大幅減產(chǎn)、上半年進口下降、糖價持續(xù)低于配額外進口加工成本的情況下，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較為一般。隨著旺季即將過去，進口糖將大量到岸的情況下，三季度中后期供應過剩狀況將較為明顯，短期整理之后有繼續(xù)下行的可能，建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間思路 | 隔夜玉米主力合約震蕩回落，收于2661元/噸。國內(nèi)方面，由于期價近日有所回暖，市場利空氛圍有所緩和。隨著低質(zhì)糧和貿(mào)易余糧減少，現(xiàn)貨市場壓力有所緩解，短期預計市場價格維持寬幅震蕩。而從需求端來看，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，下游消費依舊疲軟，市場走貨速度仍偏慢。目前產(chǎn)品利潤仍在持續(xù)縮水，深加工企業(yè)開工率繼續(xù)小幅下降，隨著夏季檢修季的來臨，未來開工率下行或仍為大趨勢。深加工企業(yè)收購積極性不高，多以消化庫存為主。從飼料養(yǎng)殖端來看，隨著市場購銷時間不斷縮短，產(chǎn)區(qū)飼料企業(yè)玉米庫存繼續(xù)維持下降的趨勢。疊加部分地區(qū)春玉米陸續(xù)上市，糙米在飼料企業(yè)中依然普遍，需求依然偏弱。國際方面，根據(jù)最新的作物生長報告美玉米優(yōu)良率低于市場預期。同時根據(jù)未來氣象預報產(chǎn)區(qū)可能出現(xiàn)高溫少雨天氣，天氣擾動對于美玉米支撐仍存。綜合來看，近期跟隨大宗商品價格反彈玉米期價有所回暖，操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | USDA隔夜公布美豆優(yōu)良率不及預期，截至7月23日當周，美豆優(yōu)良率為57%，低于市場預期的60%，環(huán)比下降4%，同比下降14%。美豆即將進入產(chǎn)量形成最重要的結(jié)莢期，美豆優(yōu)良率此前連續(xù)5周下調(diào)，未來兩周干旱情況有所改善，后期仍需關(guān)注八月份單產(chǎn)表現(xiàn)。巴西雷亞爾兌美元7月份以來升值超過6%，美豆出口表現(xiàn)強勁，截至7月20日當周，美豆出口檢驗量為596920噸，高于市場預估的20-45萬噸。國內(nèi)方面，截至7月21日當周，國內(nèi)進口大豆庫存增加1.63%至576.9萬噸，豆粕庫存增加8.41%至122.32萬噸。進口的大豆到港壓力在7月集中顯現(xiàn)，進口大豆盤面壓榨利潤迅速走弱，油廠開機率處于高位。操作上建議暫且觀望。對于主力M1709期權(quán)，7月24日豆粕看漲期權(quán)持倉量減少-1326至49216手,看跌期權(quán)持倉量增加372至48784手，30日歷史波動率增加1.23%至21.40%,60日歷史波動率增加0.29%至19.37%，PCR增加3.3%至99.1%。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 豆油突破9500元/噸大幅反彈，印尼棕櫚油出口加速，同時烏克蘭葵花油出口好轉(zhuǎn)，短期油脂供應增加，對油脂價格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續(xù)第四個月下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，6月份美豆壓榨1.65億蒲，同比增加8.0%，環(huán)比下降3.7%，壓榨水平低于預期，6月末美豆油庫存17.67億磅，同比增加14.9%，環(huán)比下降0.38%，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現(xiàn)情況。印尼政府在8月31日之前取消棕櫚油出口關(guān)稅，對豆油出口競爭加劇。國內(nèi)方面，近兩周油廠壓榨量有所回落，豆油庫存下降，截至7月22日當周，國內(nèi)豆油庫存為89.12萬噸，環(huán)比減少3.33%,同比減少9.21%。建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 棕櫚油突破8000元/噸大幅反彈，供應方面，印尼將于8月1日恢復向馬來派遣勞工，當前馬來西亞勞工緊缺仍是影響產(chǎn)量的主要問題，7月份馬棕產(chǎn)量反季節(jié)性下降，sppoma數(shù)據(jù)顯示7月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降3.22%，消費方面，馬棕出口受到印尼出口的沖擊，7月上中旬馬棕出口小幅走弱，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，7月1-25日馬棕出口較上月同期下降11.31%/2.67%，7月份馬棕產(chǎn)量不及預期而出口表現(xiàn)好于預期，對棕櫚油形成支撐，但是，印尼政府稱考慮取消棕櫚油國內(nèi)銷售要求（DMO），印尼棕櫚油出口有望加速，產(chǎn)地供應壓力加大，限制棕櫚油反彈幅度。國內(nèi)方面，棕櫚油庫存由產(chǎn)區(qū)向銷區(qū)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)棕櫚油集中到港，本周棕櫚油庫存下降，截至7月22日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為27.21萬噸，環(huán)比減少14.60%，同比減少28.55%，供應偏緊局面或逐步緩解。建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應存在缺口，7-9月可供出口量受限，7月5日加拿大統(tǒng)計局預估菜籽種植面積為2140萬英畝，高于此前預測的2090萬英畝，不過仍比上年減少4.7%。6月中旬以來國產(chǎn)菜籽大榨利潤出現(xiàn)明顯回落，限制國產(chǎn)菜籽大榨數(shù)量。水產(chǎn)需求回暖帶動菜粕消費好轉(zhuǎn)，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至7月22日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.65萬噸,環(huán)比減少5.10%,同比增加70.33%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期菜油消費好轉(zhuǎn)，本周菜油庫存環(huán)比下降，截至7月22日，華東主要油廠菜油庫存為16.45萬噸，環(huán)比減少8.20%,同比減少50.75%。油脂利空釋放后逐步企穩(wěn)，操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4271元/500kg，收漲幅1.35%，7月28日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價4.49元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進一般。截止6月30日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.81億只，同比下降0.25%，環(huán)比增加0.6%，6月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量稍增，需求跟進欠佳，雞蛋質(zhì)量問題拖累蛋價；另外各地氣溫升高，南方進入雨季，雞蛋存儲、運輸難度增大，下游環(huán)節(jié)采購謹慎，市場流通不暢，蛋價弱勢下滑。淘汰雞方面，7月28日全國均價雞蛋價格6.27元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。部分產(chǎn)區(qū)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有增多，但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可，但適齡待淘蛋雞不多，淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面，高溫高濕，雞蛋存儲時間短，業(yè)者參市謹慎，各環(huán)節(jié)積極出貨。另外，氣溫陸續(xù)升高，蛋雞將進入“歇伏期”，蛋雞產(chǎn)蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預計7月雞蛋供應面或整體偏緊。需求方面，根據(jù)雞蛋季節(jié)性預期7月中上旬南方市場陸續(xù)出梅，且蛋價處于相對低位，預計將刺激經(jīng)銷商采購積極性提升，食品廠采購量也將逐步增加，市場需求或?qū)⒂扇蹀D(zhuǎn)強?？偟膩碚f，7月南方地區(qū)陸續(xù)出梅，雞蛋質(zhì)量問題有所緩解，且蛋價處于階段低位，下游批發(fā)商以及食品廠采購量有望增加，市場需求陸續(xù)轉(zhuǎn)好，預計7月蛋價震蕩偏強走勢。操作上建議投資者在主力合約逢低布局多單。市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約偏強運行，收于8728元/噸，收漲幅0.44%。6月冷庫蘋果成交價格有所下滑，果農(nóng)貨和三級果價格下滑明顯，客商貨的主流成交價格區(qū)間下移。山東地區(qū)6月份紙袋富士80#以上一二級貨源交易加權(quán)平均價格3.77元/斤，較上月下滑0.31元/斤，環(huán)比下滑7.60%。截止7月14日全國冷庫目前存儲量約為85.89萬噸，當周全國冷庫出庫量10.99萬噸，全國冷庫去庫存率90.18%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫容比10.60%，相比上周減少0.77%。周內(nèi)山東棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫走貨繼續(xù)放緩，產(chǎn)區(qū)冷庫走貨仍集中在三級果、統(tǒng)貨為主，一二級以發(fā)自存貨為主；時令水果價格下滑，對蘋果銷售沖擊增大，商超、批發(fā)市場到車輛減少。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比5.79%，相比上周減少0.84%。周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)整體走貨放緩，受到桃子、瓜類等時令水果沖擊，蘋果需求進一步減弱，客商調(diào)貨積極性較差。周內(nèi)走貨集中在70#起步小果為主，80#、85#大果走貨緩慢，價格也呈偏弱態(tài)勢。需求方面，受時令水果沖擊，市場西瓜、蜜桃、櫻桃等供應充足。商超等渠道，對蘋果的需求降低，上架量不及上月。總的來說，當前處于蘋果銷售淡季，主流成交價格呈現(xiàn)偏弱趨勢，短期價格逐漸趨于穩(wěn)定，部分存儲商看好中秋節(jié)市場，出貨積極性略有降低，預計短期蘋果價格基本穩(wěn)定。當前蘋果期貨日內(nèi)波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 昨日生豬主力合約偏強運行，收于20925元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價為20.37元/公斤，較前日均價下跌0.08元/公斤。目前集團正常出欄，散戶壓欄惜售情緒降低，市場豬源供應較為充足；需求端暫無提振，消費仍舊疲軟，短期來看生豬現(xiàn)貨價格或偏弱調(diào)整為主。母豬方面，由于前期產(chǎn)能調(diào)減幅度較大，對應目前理論生豬出欄量較前期環(huán)比減少。根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，截止到今年6月末能繁母豬存欄4277萬頭，能繁母豬存欄量連續(xù)第二個月環(huán)比轉(zhuǎn)正表明產(chǎn)能去化進程已基本結(jié)束，使得市場對于遠月看漲情緒有所減弱。需求端，目前仍處于豬肉需求淡季，終端市場表現(xiàn)疲軟。高豬價對于下游消費的抑制效應較為明顯，終端抵制高價白條，下游走貨難度較大，需求端暫無明顯提振。消息方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將繼續(xù)落實和完善《生豬產(chǎn)能調(diào)控實施方案》，圍繞生豬生產(chǎn)、檢疫運輸、豬肉消費等環(huán)節(jié)，強化生豬全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)管監(jiān)測，科學研判豬肉市場供需形勢；壓實生豬產(chǎn)能分級調(diào)控責任，穩(wěn)定長效性支持政策，引導養(yǎng)殖場戶科學安排生產(chǎn)。近期市場看漲情緒有所降溫，操作上建議謹慎觀望為宜。 | |
花生(PK) | 逢低短多 | 昨日花生期貨主力合約偏強運行，收于9638元/噸。隨著新花生上市臨近，貿(mào)易商出貨意愿增加，目前冷庫貨源利潤空間明顯，高報低走較為普遍，暫無冷庫貨源的貿(mào)易商多以歇業(yè)觀望為主，整體市場價格保持弱穩(wěn)為主。新作方面，受花生種植收益較低影響，農(nóng)戶改種現(xiàn)象增加，預計新季花生種植面積將明顯減少。近期多數(shù)產(chǎn)區(qū)花生漲勢良好，東北部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)水淹情況，預計江西花生在8月初上市，湖北花生將在7月底上市。需求端，目前油廠到貨量零星，魯花萊陽工廠再次開工；而后期節(jié)日因素將對食用需求有所提振。操作上，建議逢低短多為主。 | |
棉花及棉紗 | 短期低位震蕩為主，暫時觀望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于14845元/噸，收跌幅0.1%。周四ICE美棉震蕩回升，盤中漲幅1.2%，結(jié)算價96.21美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲主度鮑威爾宣布將聯(lián)邦基準上調(diào)75個基點到2.25%至2.5%的區(qū)間，符合市場預期，但低于市場認為對壓制通脹有效的100個基點，其強列承諾壓低通脹的表態(tài)以及其他評論被視為鴿派，受此影響，美元兌主要貨幣下跌，美元走弱，原油及其他大宗商品上漲。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，至7月24日全美棉花現(xiàn)蕾率80%，同比領(lǐng)先3個百分點，較近五年平均水平持平，其中得州現(xiàn)蕾率在75%，同比領(lǐng)先4個百分點，較近五年平均水平持平，均處于近年中等偏快水平。全美結(jié)鈴率48%，同比領(lǐng)先13個百分點，較近五年平均水平領(lǐng)先10個百分點，其中得州結(jié)鈴率為45%，同比領(lǐng)先17個百分點，較近五年平均水平領(lǐng)先16個百分點，均處于近年次高水平。國內(nèi)方面，7月26日中央儲備棉輪入上市數(shù)量6000噸，實際成交2600噸，成交率43%。今日平均成交價為15872元/噸，較前一日上漲23元/噸，最高成交價為16135元/噸，最低成交價為16115元/噸。在鄭棉大幅下跌的背景下，紡企走貨未有好轉(zhuǎn)，其采購更持觀望態(tài)度。目前棉花現(xiàn)貨點價基差暫穩(wěn)。純棉紗現(xiàn)貨市場變化不大，氣氛清淡，成交寥寥，市場情緒謹慎觀望。交投需等待棉花價格企穩(wěn)，才能正常展開。全棉坯布市場淡季影響，部分中小織廠無單可做，大型織廠也反映后續(xù)接單困難。目前織廠反映有單就做，沒單就安排適當放假，壓力較大。預計短期低位震蕩整理為主，暫時觀望。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
