今日早盤研發(fā)觀點2022-08-30
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注歐元區(qū)8月工業(yè)景氣指數(shù) | 隔夜三大美股指兩連陰、又創(chuàng)一個月新低。2年期美債收益率盤中創(chuàng)近十五年新高。美元指數(shù)盤中創(chuàng)近二十年新高后轉跌。歐洲天然氣盤中跌超20%，終結三日連創(chuàng)歷史新高勢頭。原油漲超4%創(chuàng)一個月新高。德國電價創(chuàng)盤中新高后跌近30%。黃金盤中跌超1%后抹平多數(shù)跌幅，仍創(chuàng)一周新低。國內(nèi)方面，國務院總理李克強表示，今年針對新挑戰(zhàn)果斷推出穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)政策，力度超過2020年，規(guī)模合理適度。工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)加快電力裝備綠色低碳創(chuàng)新發(fā)展行動計劃，重點圍繞火電裝備、水電裝備、核電裝備、風電裝備、太陽能裝備、氫能裝備、儲能裝備、輸電裝備、配電裝備、用電裝備等電力裝備10個領域，提出六項行動。國際方面，歐盟能源部長將于9月9日舉行特別會議，討論天然氣和電力價格的快速上漲。歐盟委員會主席馮德萊恩表示，歐盟正計劃采取緊急措施，壓低不斷飆升的電價。關注歐元區(qū)8月工業(yè)景氣指數(shù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 區(qū)間思路 | 昨日四組期指走勢分化，IH、IF震蕩整理，IC、IM走勢上行，2*IH/IC2209比值為0.872?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)震蕩整理，滬指上漲0.14%，深證成指下跌0.34%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.37%，成交額萎縮至8500億左右，北向資金全天凈買入21.45億元，連續(xù)3日凈買入。資金方面，Shibor隔夜品種下行2.3bp報1.235%，7天期下行10.6bp報1.639%，14天期上行4.7bp報1.696%，1個月期上行0.3bp報1.498%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000四組期指都在20日均線下方運行。整體來看，雖然7月官方及財新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落，政治局會議并未出現(xiàn)顯著超預期的利多，但5月以來的回升趨勢確立，國內(nèi)經(jīng)濟基本從衰退轉為復蘇，對市場起到一定的支撐和提振。短期，鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上的鷹派論調使海外長短端利率倒掛程度加深，全球市場走低，但A股低開高走走勢相對獨立。不過，多方擔憂以及市場分化之下，隨著成交的萎縮，還要謹防指數(shù)再次的回落。當然在多方的支撐下，指數(shù)回落空間有限，預計指數(shù)或維持震蕩，建議投資者以區(qū)間思路對待。期權方面，股指波動率回落，波動率后期有望維持震蕩回升的走勢，中期以做多波動率策略為主，短期可賣出近月認購期權。 | |
貴金屬 | 暫時觀望 | 隔夜國際金價反彈，現(xiàn)運行于1738美元/盎司，金銀比價92.77。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話，再度重申“通脹不歇、加息不止”，并稱加息至對經(jīng)濟增長具有限制性的水平后不會急著降息，美元指數(shù)重拾漲勢，對貴金屬價格構成壓力。會議后，市場預期60%以上的概率美聯(lián)儲會在9月FOMC議息會議上加息75bp；未來進一步加息至3.75%-4%的水平。由于供應鏈和產(chǎn)能限制逐步緩解，能源及糧食價格高位回落，而商品需求放緩，中長期通脹預期已經(jīng)開始拐頭。但鮑威爾強調，恢復價格穩(wěn)定可能需要在一段時間內(nèi)保持限制性政策立場，他還以沃爾克時代的案例補充稱，“歷史紀錄強烈警告不要過早放松政策”。資金方面，截至8/26，SPDR黃金ETF持倉984.38噸，持平，SLV白銀ETF持倉14622.85噸，前值14708.85噸。綜合來看，建議暫時觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2210合約大幅回落，期價表現(xiàn)轉弱，重回4000元/噸一線下方，短期反彈格局被打破，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格跟隨調整。供應端，上周五大鋼材品種延續(xù)增產(chǎn)，維持長增板降。螺紋鋼周環(huán)比增加1.6%至269.46萬噸，現(xiàn)階段長流程生產(chǎn)企業(yè)是供應增量的主要貢獻力量，主因在于前期壓減計劃落地，目前處于緩慢恢復階段，也在于即將迎來傳統(tǒng)的金九需求恢復周期，需要提前排產(chǎn)，滿足市場需求。但是短流程生產(chǎn)企業(yè)受到廢鋼資源限制和限電影響，生產(chǎn)壓力依舊突出，進而導致增產(chǎn)積極性不高，預計后市供應端仍以回升為主，但整體增量空間有限。庫存方面，五大鋼材品種總庫存降至1628.68萬噸，周環(huán)比減少21.44萬噸，降幅1.3%，上周延續(xù)廠庫累增，社庫去化的整體表現(xiàn)。其中廠庫增幅擴張，社庫降幅收窄，整體去庫壓力逐步凸顯。建材總庫存自6月最后一周以來，連續(xù)9周去庫，累計去化近593萬噸。螺紋鋼鋼廠庫存增加4.55萬噸至213.16萬噸，社會庫存增加19.81萬噸至508.25萬噸。消費方面，上周五大品種周消費量降幅0.7%；其中建材消費環(huán)比降幅3.6%，從成交量角度來看，本周市場交易情緒環(huán)比上周略有回升，其中建材周均成交近15萬噸，環(huán)比上周增加約1.4萬噸左右；現(xiàn)階段北澇南旱表現(xiàn)突出，對建材終端行業(yè)室外作業(yè)和制造業(yè)工廠生產(chǎn)都造成不小影響，需求釋放壓力仍有明顯體現(xiàn)。短期市場供應回升，需求仍有一定不確定性，鋼價偏弱運行，操作上暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約大幅下挫，期價表現(xiàn)轉弱，跌破4000一線，熱軋卷板現(xiàn)貨價格跟隨調整。產(chǎn)量方面，熱卷產(chǎn)量環(huán)比微增2.78萬噸至85.34萬噸，主要降幅地區(qū)是西南、華中地區(qū)，其中WG上周新增檢修，CG雖已復產(chǎn)，但復產(chǎn)天數(shù)較少本周才會有所體現(xiàn)，主要增幅地區(qū)是東北地區(qū)，主要是BG、AG、TG復產(chǎn)，產(chǎn)量有所回升，預計本周仍有體現(xiàn)。庫存方面，熱卷鋼廠庫存上升2.78萬噸至85.34萬噸，社會庫存下降10.22萬噸至256.35萬噸。今年降庫周期明顯拉長，且降庫主因并非單純的需求驅動，而是資源緊缺疊加剛需支撐。綜合來看，在需求尚待驗證的背景下，庫存去化壓力會伴隨供應增幅而逐步上升，但整體去化趨勢短期內(nèi)暫無較大變動，只是降勢會較為緩和。消費方面，板材消費環(huán)比增幅1.4%；成交來看，熱卷周均成交近3.5萬噸，環(huán)比上周增加約0.5萬噸。操作上，短期熱卷市場產(chǎn)量小幅回升，熱卷價格表現(xiàn)承壓運行，預計中線表現(xiàn)依然偏弱，暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 隔夜滬鋁主力合約收跌，倫鋁休市一日。由于擔心能源危機打擊產(chǎn)量，而目前供應緊張且?guī)齑孑^低，銅和鋁一度大幅上漲。上周五鋁價大幅上漲?；久鎭砜?，供應端, 因電力緊張，四川電解鋁廠107萬噸的建成產(chǎn)能預計本周內(nèi)全部停產(chǎn)，另外重慶及河南地區(qū)的電解鋁廠亦有部分減產(chǎn)；國外方面，因歐洲能源危機加劇，海外鋁廠紛紛開始減產(chǎn)，其中歐洲地區(qū)減產(chǎn)量約116萬噸，占歐洲總建成產(chǎn)能的11.2%，北美地區(qū)減產(chǎn)約30.4萬噸，占北美地區(qū)電解鋁建成產(chǎn)能的6.2%。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周繼續(xù)下滑0.3個百分點至65.4%。鋁線纜板塊開工率繼續(xù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢，主因終端電網(wǎng)等板塊提貨積極，鋁板帶箔及鋁型材板塊開工率均因限電出現(xiàn)不同程度下滑。整體來看，本周鋁下游加工企業(yè)受限電沖擊開工小幅下降，但隨高溫天氣及淡季逐步結束，后續(xù)企業(yè)開工預計出現(xiàn)增長。綜合來看，后續(xù)持續(xù)關注電解鋁減產(chǎn)規(guī)模及下游消費情況，短期偏多看待。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規(guī)避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 輕倉試多 | 隔夜鋅價盤面偏弱震蕩，國際方面，美聯(lián)儲7月FOMC會議紀要顯示存在過度緊縮的風險，預計未來加息速度會有所放緩；國內(nèi)方面，7月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預期，加息預期升溫，國內(nèi)宏觀刺激不及預期。目前鋅原料供應持續(xù)緊張，加工費低位。供應端來看，Portovesme的鋅線因歐洲高電價一直停產(chǎn)，目前夏季高溫導致歐洲天然氣價格繼續(xù)飆升，減產(chǎn)風險較高。需求端來看，海外市場步入衰退周期，工業(yè)需求大幅回落，國內(nèi)疫情持續(xù)侵擾，華東地區(qū)生產(chǎn)及運輸深受其擾，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議輕倉試多。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格區(qū)間震蕩。7月美國新增非農(nóng)52.8萬人，為市場預期的兩倍。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)接近疫情前水平，失業(yè)率回到疫情前的3.5%，薪資增速超預期上行，就業(yè)市場相對活躍。從供應端來看，原生鉛生產(chǎn)基本保持穩(wěn)定，供應彈性有所增大。廢電瓶供應季節(jié)性有所回升，8月再生鉛檢修復產(chǎn)企業(yè)增多，且中旬預計仍有再生鉛新增產(chǎn)能投放，再生鉛供應過剩壓力仍大。需求端來看，近期進入傳統(tǒng)旺季，需求延續(xù)改善勢頭?？傮w來看，鉛基本面供需雙增，宏觀面多空交織，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 逢高布局空單 | 隔夜滬鎳主力合約收跌，倫敦金屬交易所休市。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話，再度重申“通脹不歇、加息不止”，并稱加息至對經(jīng)濟增長具有限制性的水平后不會急著降息，美元指數(shù)重拾漲勢。基本面來看，8月新300系產(chǎn)線或有可能開工，但實際不銹鋼終端需求依舊未有好轉，當前正值常規(guī)采購期，個別鋼廠入場詢盤高鎳鐵，報價1280元/鎳（到廠含稅）。此外，今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價格偏弱運行，本周電池級硫酸鎳晶體市場中間價34250元/噸，較上周小幅上漲250元/噸。需求方面，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中。新能源汽車前景繼續(xù)向好，7月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成61.7萬輛和59.3萬輛，同比均增長1.2倍。1-7月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成327.9萬輛和319.4萬輛，同比均增長1.2倍。但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，中長期偏空看待。套利方面，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 區(qū)間思路 | 隔夜不銹鋼期價區(qū)間震蕩，美聯(lián)儲將因應通脹緩解而考慮放慢未來加息步伐，此前公布的7月CPI顯示美國通脹有緩解跡象。但美聯(lián)儲會議紀要強調，“幾乎沒有證據(jù)”表明通脹壓力目前正在緩解，美元指數(shù)重新走強。供應方面，不銹鋼鋼廠7月落實減產(chǎn)，對供應端形成支撐。需求端來看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟，受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或將持續(xù)累庫。目前供應端支撐，短期或存小幅上升空間，中長期預計偏空思路為主，操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應端，本期受澳洲港口檢修影響，澳巴發(fā)運小幅減量，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運量2338.5萬噸，環(huán)比減少59.5萬噸。澳洲發(fā)運量環(huán)比減少185.3萬噸至1576.2萬噸，主要是因為沃爾科特港泊位檢修較多，自8月中旬開始，沃爾科特港陸續(xù)有6個泊位進行檢修，對發(fā)貨影響較大。巴西發(fā)運量環(huán)比增加125.9萬噸至762.3萬噸。中國到港因前期延遲到港船只陸續(xù)到港，本期已回升至年均線以上水平，Mysteel中國47港口到港量2337.4萬噸，環(huán)比增加62.7萬噸。45港口到港量2249.1萬噸，環(huán)比增加135.9萬噸。在鋼廠復產(chǎn)帶動下，港口提貨較為積極，疏港持續(xù)回升，港口庫存止增轉降，出現(xiàn)小幅去庫勢頭，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為13815.99萬噸，環(huán)比降72.21萬噸；日均疏港量283.09萬噸，環(huán)比增4.87萬噸?？傮w來看，目前港口庫存開始止增轉降，供需差緩慢收縮，雖鐵礦基本面仍將保持寬松，但近期鋼廠需求將進一步給予鐵礦價格支撐，短期礦價表現(xiàn)將相對抗跌。昨日鐵礦石主力2301合約大幅回落，期價反彈態(tài)勢暫緩，下探至700一線附近，預計短期表現(xiàn)寬幅震蕩為主，暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約偏弱震蕩，近期關注12500-12600元/噸附近能否企穩(wěn)。近期天然橡膠供需偏弱，暫無較大上漲驅動力。宏觀消息方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上發(fā)表講話表示，美聯(lián)儲將繼續(xù)采取措施“強力”措施抗擊通脹。 市場預期美聯(lián)儲9月政策會議將加息50個基點或75個基點 。國內(nèi)消息方面，國務院總理李克強出席第十次全國深化“放管服”改革電視電話會議時指出，“放管服”改革是放開搞活、促進公平競爭、激發(fā)市場活力和社會創(chuàng)造力，重在培育壯大市場主體，目前已達1.6億多戶，比十年前增加近2倍，支撐了經(jīng)濟總量翻番，承載了7億多人就業(yè)創(chuàng)業(yè)基本盤；今年針對新挑戰(zhàn)果斷推出穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)政策，力度超過2020年，規(guī)模合理適度。要把這些政策落到位，深化“放管服”改革，著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。綜合國內(nèi)外消息，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟舉措利好天然橡膠需求?，F(xiàn)貨方面，昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場主流價格上漲100-175元/噸，上海21年SCRWF主流價格11900-12000元/噸。原料方面，海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價格上漲，其中制濃乳膠水收購價格為11500元/噸，較前一工作日上漲200元/噸；制全乳膠水收購價格10300元/噸，較前一工作日持平。昨日山東丁二烯市場價格上漲。需求方面，國內(nèi)多數(shù)輪胎廠家延續(xù)五至七成開工范圍。輪胎出口量在前期高位基礎上存走低預期。上周部分地區(qū)工業(yè)企業(yè)有序用電措施對需求亦形成一定影響。本周隨著氣溫下降，四川用電緊張局面得到緩解，大工業(yè)用電正在逐步恢復用電。9月份有序用電措施影響將減弱。庫存方面，上周天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)17家樣本庫存以及一般貿(mào)易庫存均小幅增加。綜合來看，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟消息將對天然橡膠期貨形成一定提振，但國內(nèi)天然橡膠供應不緊張，庫存下降緩慢，天然橡膠實際需求尚未大幅增加，在暫無較大利好支撐的情況下，天然橡膠期貨將隨消息面震蕩運行。操作建議方面，建議根據(jù)技術指標，短線交易為主。 | |
原油(SC) | OPEC減產(chǎn)可能性推動油價上漲 | 隔夜原油主力合約期價震蕩上行。主因沙特表態(tài)即便伊朗供應回歸，也會通過進一步減產(chǎn)的方式來對沖供應增量以支撐油價。供應方面，OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日，低于市場預期，也反映出各產(chǎn)油國均無大幅增產(chǎn)意愿。美國原油產(chǎn)量在截止8月19日當周錄得1200萬桶/日，較上周減少10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲大幅加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國內(nèi)主營煉廠在截至8月15日當周平均開工負荷為69.46%，較7月底上漲0.94%。8月下旬燕山石化2#常減壓裝置以及呼和浩特石化仍處檢修期內(nèi)，玉門石化、華北石化及大連西太石化或陸續(xù)結束檢修，預計國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷將繼續(xù)上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至8月24日當周平均開工負荷60.48%，較上周下跌2.57%。短期內(nèi)暫無煉廠計劃檢修，不過不排除其他因素導致煉廠降負可能。預計山東地煉一次常減壓開工負荷或繼續(xù)下行。整體來看，目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時，以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運行，建議逢低多單參與，套利建議參與1-5正套（持多，1-5正套） | 夜盤PVC 期貨01合約偏弱震蕩。近期PVC行業(yè)開工負荷率較前期下降，PVC生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存下降，社會庫存略下降，但需求增加有限， PVC期貨維持震蕩走勢。昨日PVC現(xiàn)貨下跌50元/噸左右，華東主流現(xiàn)匯自提維持在6520-6620元/噸。從供需來看，目前PVC需求局部地區(qū)下游剛需有所好轉。隨著高溫天氣結束，塑料制品企業(yè)開工略將有所恢復。供應方面，上周山西瑞恒、新疆中泰（米東廠區(qū)）、寧波臺塑共160萬噸產(chǎn)能檢修，本周PVC計劃檢修企業(yè)包括蘇州華蘇和樂金渤海共43萬噸產(chǎn)能計劃檢修，部分前期檢修及停車企業(yè)將延續(xù)，這將支撐PVC期貨價格。上周PVC整體開工負荷69.30%，環(huán)比下降3.20%；其中電石法PVC開工負荷66.96%，環(huán)比下降4.27%；乙烯法PVC開工負荷77.97%，環(huán)比提升0.77%。庫存方面，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，上周華東及華南樣本倉庫總庫存34.45萬噸，較上一期減0.58%。進出口方面，7月PVC出口環(huán)比下降，同比仍偏高。消息方面，國務院穩(wěn)住經(jīng)濟大盤督導和服務組在鄭州召開現(xiàn)場辦公會。督導和服務組組長、央行行長易綱指出，督導和服務組將進一步完善長效協(xié)調工作機制，充分發(fā)揮優(yōu)勢，耐心細致工作，在擴大投融資、提高審批效率等方面給予河南更多支持，積極幫助解決實際困難。希望河南加強項目謀劃儲備，提高項目申報質量，推動更多項目進入國家大盤子，強化施工能力、原材料供應等保障，確保項目順利開工建設，盡快形成更多實物工作量。綜合來看，因PVC裝置檢修較多，PVC供應壓力不大，上周國內(nèi)部分地區(qū)有序用電對需求形成一定影響，本周若需求有所回升，PVC期貨將繼續(xù)小幅反彈。操作建議方面，建議單邊短線逢低多單交易；套利方面，套利建議參與1-5正套。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩上行?，F(xiàn)貨方面，8月29日華東地區(qū)瀝青平均價為4800元/噸。供應方面，截止8月24日當周，瀝青周度總產(chǎn)量為61.51萬噸，環(huán)比增加7.35萬噸。其中地煉總產(chǎn)量43.28萬噸，環(huán)比增加4.64萬噸，中石化總產(chǎn)量11.59萬噸，環(huán)比增加4.64萬噸，中石油總產(chǎn)量4.68萬噸，環(huán)比下降0.74萬噸，中海油1.96萬噸，環(huán)比下降0.7萬噸。本周東明石化、河北鑫海大裝置穩(wěn)定生產(chǎn)、加之華東主營間歇生產(chǎn)，將帶動產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共35.86萬噸，環(huán)比跌1.1%。雖然在原油價格的上漲推動下，瀝青詢盤有所增加，但考慮未來仍多降雨天氣，整體剛需或難有較明顯支撐。在成本端波動較大的影響下，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運行，建議逢低多單參與，套利建議參與1-5正套（持多，1-5正套） | 夜盤塑料期貨主力01合約震蕩反彈。國際原油反彈對塑料期貨形成提振。昨日華北地區(qū)LLDPE價格小幅上漲50元/噸至7800-7950元/噸。本周隨著天氣轉冷，有序用電措施影響減弱，塑料需求將逐漸回升，塑料期貨將小幅上漲。不過需要關注石家莊等地疫情情況。供應方面，進口LLDPE報價960美元/噸，折合人民幣8050元/噸，LLDPE進口利潤不高。HDPE和LDPE進口利潤較好，8月進口PE到港有回升預期，但整體增量較為有限。PE庫存壓力有所下降，石化庫存及社會庫存小幅回落，港口庫存去庫有限，后期進口到港預計繼續(xù)增加，多集中在9月份。國內(nèi)產(chǎn)量方面，本周煉化企業(yè)檢修繼續(xù)減少，初步預計PE檢修損失量在7.17萬噸，環(huán)比減少2.19萬噸。綜合來看，短期需求因素對塑料期貨影響更大，華東地區(qū)需求將環(huán)比好轉，而華北地區(qū)需求需要關注石家莊等地疫情對需求的影響。操作建議方面，建議短線逢低多單參與，套利建議關注逢低參與1-5正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP供需兩弱，PP期貨延續(xù)震蕩走勢，建議逢低多單參與，套利建議參與1-5正套（持多，1-5正套） | 夜盤PP期貨主力合約PP01合約震蕩反彈。隔夜國際原油布倫特原油主力合約上漲3.98%，這提振包含PP在內(nèi)的化工品期貨價格。昨日PP現(xiàn)貨市場價格窄幅波動，華東拉絲主流價格在7930-8000元/噸；PP粉料價格持穩(wěn)，華東地區(qū)PP粉料價格在7650-7700元/噸。從供需數(shù)據(jù)來看，近期部分裝置重啟，檢修產(chǎn)能占比下降至15%附近，不過交割標準品生產(chǎn)比例26%附近，供應比例偏低。本周新增鎮(zhèn)海煉化一線計劃停車檢修，PP裝置檢修損失量在9.15萬噸，環(huán)比減少26.03%。寧波大榭30萬噸裝置計劃9月初出產(chǎn)品，但對市場沖擊力度有限。進口方面，進口拉絲PP報價940美元/噸，折合7921元/噸，華東地區(qū)PP現(xiàn)貨報價7960元/噸附近，進口利潤較小。 8月份進口量環(huán)比增幅不大。出口方面，由于出口利潤下降，8月份出口量將下降。庫存方面，昨日主要生產(chǎn)商庫存水平在67.51萬噸，較前一工作日累庫6.5萬噸，去年同期庫存大致70萬噸。需求方面，上周下游行業(yè)受高溫天氣、物流不暢等因素影響，開工負荷持續(xù)低位，備貨意愿不強。塑編企業(yè)開工負荷在41%，較上周降低1個百分點。目前下游企業(yè)原料庫存不高，8月底華東地區(qū)天氣氣溫有所下降，PP需求環(huán)比將略好轉。綜合來看，短期PP供應壓力不大，等待需求恢復， PP期貨將繼續(xù)小幅上漲。操作建議方面，單邊建議短線逢低多單參與，套利建議1-5正套。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜PTA主力合約區(qū)間震蕩，美國7月新增非農(nóng)就業(yè)人口較預期翻倍，緩解了市場對經(jīng)濟衰退的擔憂，OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日，低于市場預期，也反映出各產(chǎn)油國均無大幅提產(chǎn)意愿，原油產(chǎn)量維持低增速，PTA成本端支撐。從供應端來看，福海創(chuàng)7月檢修，但有長約執(zhí)行，他們從市場賣方臨時轉換為買方，逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實檢修，后期可售貨源不多。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價偏強震蕩。成本端來看，近期國內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場維持強勢，內(nèi)外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內(nèi)苯乙烯庫存或將呈現(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 空單謹慎持有 | 隔夜焦炭期貨主力(J2301合約)小幅下行，成交良好，持倉量微降?，F(xiàn)貨市場近期行情有下跌預期，成交轉弱。天津港準一級冶金焦平倉價2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差249元/噸；焦炭總庫存967.82萬噸(+10.7)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.7%(1.47)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率85.27%(1.4)。綜合來看，焦炭現(xiàn)貨價格兩輪提漲落地之后，部分區(qū)域正醞釀行情反轉，或于近日提出首輪價格下調，市場樂觀情緒頗受打擊。供應方面，受利潤修復的刺激，近期焦企生產(chǎn)積極性較高，焦企開工率穩(wěn)步提升。焦企出貨總體順暢，不過隨著部分鋼廠開始控制到貨，部分焦企開始有出貨壓力，多數(shù)焦企有出貨放緩的情況。需求方面，鋼廠對焦炭補庫較為謹慎，多刻意維持低庫存運轉。由于鋼廠利潤修復進程受阻，焦鋼市場博弈情緒加劇。值得注意的是，貿(mào)易商心態(tài)趨于悲觀，前期投機囤貨正積極銷售，市場供需格局趨于寬松。我們認為，無論是房地產(chǎn)還是基建都尚未表現(xiàn)出對成材消費回升的驅動潛力，在煤焦原料尚存在利潤擠壓空間的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋將持續(xù)進行。預計后市將弱勢運行，重點關注新一輪焦炭現(xiàn)貨價格調降進程，建議投資者空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 空單謹慎持有 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2301合約)延續(xù)下行走勢，成交良好，持倉量略增。現(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn)，成交轉弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1840元/噸(-20)，期現(xiàn)基差-123.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存242.76萬噸(+6.9)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.12天(+0)。綜合來看，受焦炭市場行情轉弱預期的影響，近期煉焦煤市場觀望情緒加重，行情上漲幅度收窄。產(chǎn)地方面，焦企和貿(mào)易商對焦煤采購趨于謹慎，煤企簽單放緩，部分洗煤廠和貿(mào)易商開始積極出貨，少數(shù)有降價出貨現(xiàn)象，不過由于庫存壓力較小，多數(shù)煤企價格暫穩(wěn)，對后期持觀望態(tài)度。進口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關繼續(xù)增加，22日通關626車，再創(chuàng)年內(nèi)新高，隨著市場情緒走弱，下游采購節(jié)奏放緩，部分貿(mào)易商報價下調。下游方面，成材行情未能繼續(xù)利好鋼廠的利潤修復，目前鋼廠、焦化廠利潤水平均處于較低水平。鋼焦博弈之下，鋼廠或進一步打壓焦炭價格，并繼續(xù)對焦煤行情形成負反饋。值得注意的是，煤炭保供政策下，后一階段煤炭供給向動力煤嚴重傾斜的情況將有所改善，煉焦煤行情或失去強支撐并向下游讓渡部分利潤。預計后市將偏弱運行，重點關注現(xiàn)貨市場情緒及成交情況，建議投資者空單謹慎持有。 | |
動力煤(TC) | 觀望為宜 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC209合約)大幅拉漲?，F(xiàn)貨市場近期行情穩(wěn)中偏強，成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1240元/噸(+15)，期現(xiàn)基差417.8元/噸；主要港口煤炭庫存4842.2萬噸(-185.4)，秦港煤炭疏港量55.6萬噸(+6.4)。綜合來看，迎峰度夏接近尾聲，不過當下高溫天氣對動力煤市場需求有一定的支撐，現(xiàn)貨市場行情窄幅震蕩運行。產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙古受月底煤管票不足及疫情防控趨嚴影響，部分煤礦暫停生產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)供應量有所收緊。同時，陜西煤礦受疫情防控和降雨等因素的影響，產(chǎn)量有所收緊。港口方面，非電行業(yè)煤炭需求良好，市場詢貨積極性略有提高。但受市場高卡煤資源緊缺及發(fā)運成本影響貿(mào)易商挺價出貨情緒較強，但下游多有壓價需求，對高價接煤受度不高，市場交投僵持。下游方面，隨著高溫天氣逐漸回落，居民用電需求有所減少。不過下一階段化工、水泥開工率提升，煤炭采購需求有階段性釋放的機會。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止8月26日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1313.3萬噸，周環(huán)比下降14.3萬噸；日耗57.97萬噸，周環(huán)比下降3.7萬噸。我們認為，高溫天氣即將退場，煤炭保供繼續(xù)發(fā)力，煤炭資源向非電行業(yè)的供給增加，下一階段動力煤市場供需關系趨緊的可能性不大。預計后市將偏弱運行，重點關注非電行業(yè)煤炭需求，建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 昨日尿素主力合約期價收于2275元/噸，較上一交易日下跌1.56%%?，F(xiàn)貨方面，8月29日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2380元/噸。供應方面，截至8月25日當周，國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率61.42%，較上周下降1.31%，比同期下降10.91%。煤制尿素61.48%，較上周上漲0.64%，比同期下降9.52%。氣制尿素61.25%，較上周下降6.86%，比同期下降14.73%。國內(nèi)尿素局部地區(qū)限電影響，產(chǎn)能利用率下降。隨著四川限電的結束，當?shù)啬蛩匮b置陸續(xù)復產(chǎn)，尿素日均產(chǎn)量將穩(wěn)步回升，也將給尿素市場帶來上行阻力。需求方面，農(nóng)業(yè)用肥進入階段性淡季，需求量有限。工業(yè)需求下游部分成品庫存積壓，膠板行業(yè)開工率依舊低位運行，需求不溫不火。復合肥企業(yè)開工率穩(wěn)步回升，但整體回升較慢。三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率進一步下滑，消耗原料尿素有限。尿素整體呈現(xiàn)供強需弱格局，操作上，建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于5534元/噸，收跌幅0.41%。周一ICE原糖震蕩偏弱，盤中跌幅0.16%，結算價18.44美分/磅。國際方面，印度原糖出口下降以及巴西8月壓榨量整體不及市場，原糖價格上行。巴西仍是目前市場關注的焦點，連續(xù)下調汽油價格、政府機構大幅下調甘蔗和食糖產(chǎn)量預估、出口數(shù)據(jù)同比增加、壓榨比例開始傾向產(chǎn)糖等因素成為近期糖價波動的重要推動力。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部7月下半月糖產(chǎn)量預計為325萬噸，同比增長6.7%，甘蔗壓榨量4800至4950萬噸，同比增長3.6%，用于糖的甘蔗比例持續(xù)提高，預計為47.6%，同比提高1.4個百分點，目前巴西國內(nèi)乙醇收益持續(xù)低于糖，糖廠將更多的甘蔗用于生產(chǎn)糖，提高產(chǎn)量。國內(nèi)方面，目前國內(nèi)糖工業(yè)糖源主要集中在廣西與云南兩主產(chǎn)區(qū)，而兩主產(chǎn)區(qū)7月銷量大幅低于去年同期水平，使市場旺季疊加中秋備貨預期落空，目前兩產(chǎn)區(qū)工業(yè)庫存分別為192.64萬噸和84.84萬噸，高于去年同期的190.5萬噸和81.06萬噸，合計庫存為277.48萬噸，高于去年同期的271.11萬噸，加上其他產(chǎn)區(qū)估計國內(nèi)工業(yè)庫存在280萬噸以上?；久嫔?，從國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，在大幅減產(chǎn)、上半年進口下降、糖價持續(xù)低于配額外進口加工成本的情況下，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較為一般。隨著旺季即將過去，進口糖將大量到岸的情況下，三季度中后期供應過剩狀況將較為明顯，建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間思路 | 隔夜玉米主力合約偏強震蕩，收于2805元/噸。國內(nèi)方面，東北產(chǎn)區(qū)新季玉米減產(chǎn)基本定性，短期市場心態(tài)逐漸穩(wěn)定，走貨需求好轉，玉米價格受到一定支撐；華北地區(qū)玉米市場價格繼續(xù)上漲，市場階段性看漲心態(tài)增強，貿(mào)易商出貨減少，深加工企業(yè)門前到貨維持低位，企業(yè)提價促收，價格持續(xù)上漲。需求端來看，深加工企業(yè)開工率較前期有所回升，但依然處于低位水平，整體需求提振有限。飼料養(yǎng)殖端來看，部分飼料企業(yè)開始采購新玉米，整體飼料企業(yè)采購心態(tài)仍維持疲軟，仍舊以消化庫存為主。國際方面，烏克蘭谷物出口相對順利對美玉米對外盤玉米期價有所壓制，但近期由于高溫干旱天氣美玉米優(yōu)良率持續(xù)下滑，市場擔憂新季玉米產(chǎn)量支撐美玉米期價上行。綜合來看全球范圍內(nèi)高溫干旱天氣頻發(fā)或影響全球谷物生產(chǎn)情況，市場擔憂全球玉米供應，疊加國內(nèi)也出現(xiàn)干旱天氣東北產(chǎn)區(qū)新季玉米減產(chǎn)基本定性帶動近期連盤持續(xù)偏強，但由于國內(nèi)需求仍舊疲軟抑制了上方空間，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北地區(qū)余糧降至1成以下，市場等待湖北新豆上市，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。近期購銷雙向拍賣溢價成交，對大豆價格形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 隔夜豆粕承壓5日均線震蕩整理，美豆正處于關鍵結莢期，本周美豆優(yōu)良率企穩(wěn)，截至8月28日，美豆優(yōu)良率為57%，上周為57%,去年同期為56%，結莢率為91%，上周為84%，五年均值為92%，本周pro farmer巡查結果給出51.7蒲/英畝單產(chǎn)預估，作物單產(chǎn)表現(xiàn)較好，同時8月下旬天氣預報顯示美豆中部及南部偏干地區(qū)降水改善，有利于穩(wěn)定美豆產(chǎn)量，天氣炒作進入尾聲， 但2022/23年度美豆整體維持偏緊格局，美豆下方仍有較強支撐。宏觀方面，7月份美國通脹數(shù)據(jù)低于預期，短期加息壓力有所減輕，市場風險偏好有所回升。國內(nèi)方面，8、9月份大豆到港偏少，且壓榨利潤仍處低位，油廠壓榨放緩，截至8月26日當周，大豆壓榨量為197.99萬噸，高于上周173.4萬噸，同時豆粕下游消費存在支撐，豆粕庫存連續(xù)下降，截至8月26日當周，國內(nèi)豆粕庫存為68.9萬噸,環(huán)比減少5.42%,同比減少33.17%，后期豆粕庫存整體趨降。建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 隔夜豆油震蕩整理，關注10000元/噸壓力，2022/23年度美豆仍處供應偏緊格局，近期美豆壓榨水平不及預期，加之7月份美豆油可再生柴油用量再度上升，美豆油庫存連續(xù)第五個月下降，且阿根廷大豆壓榨放緩，國際豆油供應緊張局面延續(xù)。 NOPA數(shù)據(jù)顯示，7月份美豆壓榨1.70億蒲，同比增加9.7%，環(huán)比增加3.4%， 7月末美豆油庫存16.84億磅，同比增加4.1%，環(huán)比下降4.71%。豆棕價差處于高位水平，棕櫚油對豆油出口競爭加劇。國內(nèi)方面，8-10月份國內(nèi)進口大豆到港明顯下降，油廠大豆供應放緩，本周豆油庫存止降轉升，庫存水平相對往年仍處低位，截至8月26日當周，國內(nèi)豆油庫存為81.293萬噸，環(huán)比增加2.39%,同比減少9.69%，8、9月份進口大豆到港減少，后期豆油庫存仍有下降空間。建議暫且觀望。 期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 隔夜棕櫚油震蕩整理，關注8800元/噸壓力。8月份馬棕產(chǎn)量延續(xù)季節(jié)性上升，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，8月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期上升2.32%。印尼棕櫚油庫存仍處高位，8月1日起印尼政府進一步放寬棕櫚油國內(nèi)銷售要求（DMO）至1：9，印尼出口逐步放開，此外印尼宣布免除出口專項稅免除日期至10月31日，將持續(xù)擠壓馬棕出口空間，但下游需求回暖，對馬棕形成一定支撐，8月份馬棕出口上升，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，8月1-25日，馬棕出口較上月同期增加10%/4.8%，8月份馬棕庫存或延續(xù)上升，但較往年仍處低位，且6月份印尼棕櫚油庫存降至668萬噸，環(huán)比下降7.6%，降庫速度快于預期，此外9月1-15日印尼毛棕櫚油參考價定位930.02美元/噸，毛棕櫚油出口稅74美元/噸提高到124美元/噸，精煉棕櫚油出口稅由26美元/噸提高到71美元/噸，對棕櫚油價格形成支撐。宏觀方面，7月美國CPI低于市場預估，通脹見頂預期使得加息壓力減輕，市場風險偏好抬升。國內(nèi)方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續(xù)回升，截至8月26日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為27.675萬噸，環(huán)比增加0.51%，同比減少30.04%，棕櫚油供應緊張局面或階段性緩解，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)松動，棕櫚油基差走弱。建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應存在缺口，7-8月可供出口量受限，短期供應依然偏緊，2022年7月，中國油菜籽進口量為9.81萬噸，同比減少48.18%，環(huán)比增加81.67%。但菜粕進口量相對處于高位，2022年7月，中國菜籽粕進口量為21.08萬噸，同比減少20.02%，水產(chǎn)需求表現(xiàn)偏弱，短期供應暫不缺乏，本周菜粕庫存環(huán)比下降，庫存水平相較往年處于高位，截至8月26日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.05萬噸,環(huán)比減少21.19%,同比增加108.90%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油進口量處于低位，2022年6月，中國菜籽油及芥子油進口量為7.21萬噸，同比減少71.49%，菜油供應維持偏緊格局，本周菜油庫存環(huán)比下降，供應仍處低位水平，截至8月26日，華東主要油廠菜油庫存為11.2萬噸，環(huán)比減少7.97%,同比減少70.99%。操作上暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4158元/500kg，收漲幅0.68%，08月29日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價5.16元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進一般。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.94億只，同比上漲1.88%，環(huán)比增加1.1%，7月后蛋雞進入“歇伏期”，高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右，導致雞蛋實際產(chǎn)量增幅收窄。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月中旬產(chǎn)蛋率下降至89.46%，環(huán)比6月同期下降1.88個百分點。存欄量處于低位及產(chǎn)蛋率下降均使供應面收緊，利好雞蛋價格上漲。淘汰雞方面，8月29日全國均價雞蛋價格5.8元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。部分產(chǎn)區(qū)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有增多，但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可，但適齡待淘蛋雞不多，淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面，高溫高濕，雞蛋存儲時間短，業(yè)者參市謹慎，各環(huán)節(jié)積極出貨。另外，氣溫陸續(xù)升高，蛋雞將進入“歇伏期”，蛋雞產(chǎn)蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預計8月雞蛋供應面或整體偏緊。需求方面，7月中下旬南方陸續(xù)出梅，市場需求逐漸轉好，特別是立秋天氣轉涼后市場需求好轉較為明顯。另外，8月底9月初中小學及大中院校開學，也會拉動市場需求。除此之外，中秋節(jié)對終端需求帶動也較為明顯。綜合來看，目前產(chǎn)區(qū)貨源供應尚可，局部地區(qū)庫存壓力較大，養(yǎng)殖單位多順勢出貨，市場走貨不快，經(jīng)銷商采購心態(tài)較謹慎，多按需采購，建議投資者觀望為宜 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運行，收于9180元/噸，收跌幅0.25%。蘋果產(chǎn)區(qū)受中秋節(jié)備貨提振，冷庫包裝略有增多，出庫量增加，整體走貨稍有好轉。受高溫天氣影響，西北產(chǎn)區(qū)嘎啦上色不佳，質量兩極分化明顯，紅貨數(shù)量有限，價格高穩(wěn)。延安產(chǎn)區(qū)紅貨難尋，洛川70#紙袋嘎啦30%紅70%訂購價格4.5-5.2元/斤。截止到8月11日，全國冷庫蘋果剩余量在40.13萬噸，較上周環(huán)比減少9.30萬噸，去庫存率95.41%。當前受到早熟品種同比價高以及替代品水果價格上漲影響，對產(chǎn)地庫內(nèi)貨源走貨形成利好作用。8月早熟蘋果開秤價格或將持續(xù)走高，冷庫蘋果清庫速度快于往年。需求方面，西部早熟品種價格普遍高開，部分品種多呈高開高走趨勢，且桃子、梨等時令水果價格普遍上漲，對蘋果銷售形成利好，近期產(chǎn)區(qū)看貨尋貨客商增多，前期未成交的貨源陸續(xù)成交，預計8月蘋果價格穩(wěn)中偏強運行。當前蘋果主力合約開始移倉換月波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 昨日生豬主力合約偏弱運行，收于23590元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價為23.22元/公斤，較前日均價下跌0.08元/公斤。目前集團場出欄正常，需求端天氣轉涼加之節(jié)日備貨，終端消費逐漸好轉，預計短期生豬現(xiàn)貨價格穩(wěn)中調整為主。母豬方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)7月全國能繁母豬存欄量為4298.1萬頭，較上月環(huán)比增加0.5%，是正常保有量的104.8%。自去年7月開始到今年4月全國能繁母豬共經(jīng)歷10個月的產(chǎn)能調減，對應到明年年初國內(nèi)的生豬出欄都或將維持環(huán)比下降趨勢。而自今年5月開始母豬存欄連續(xù)回升，明年二季度供應壓力或環(huán)比增加。需求端，隨著天氣轉涼市場需求將逐漸改善，同時中秋、國慶等節(jié)日備貨也將對需求有所提振，整體來說后期需求預期將逐步轉好。綜合來說周末現(xiàn)貨大幅拉漲但盤面較為謹慎，操作上建議暫且觀望，不宜高位追漲。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 昨日花生期貨主力合約偏弱震蕩，收于9420元/噸。隨著新花生陸續(xù)上市，貿(mào)易商手中的冷庫貨源面臨著一定的出貨壓力，冷庫貨源仍保持著良好的出貨意愿，近期陳米走貨情況有所好轉。新作方面，新季花生種植面積縮減較為確定，同時由于種植成本的提高對新季花生報價較高提供了支撐。需求端，油廠對于新米需求有所增加，但由于目前新花生水分仍較高，油廠多以觀望為主；而近期食品端中秋備貨跡象略有顯現(xiàn)，花生走貨情況好轉。綜合來看新花生陸續(xù)上市，陳花生庫存壓力顯現(xiàn)，貿(mào)易商出貨意愿增加，但新花生產(chǎn)量減少預期存在，將給予新季花生價格支撐。操作上，近月建議暫且觀望，遠月可關注逢低做多機會。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于15020元/噸，收跌幅0.5%。周一ICE美棉震蕩偏弱，盤中跌幅0.67%，結算價117.16美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在8月26日的講話中表示，美國通貨膨脹水平正處于歷史高位，并申明美聯(lián)儲將會有力使用政策工具來抗擊通脹。為了降低通脹而采取的貨幣政策措施可能會導致經(jīng)濟增長率下滑和就業(yè)市場疲軟。在本次講話中，釋放美聯(lián)儲或將在9月議息會議上繼續(xù)加息的鷹派信號。衡量投資者恐慌情緒的VIX指數(shù)已經(jīng)從8月中旬的20以下回升至25以上，26日的漲幅達17.36%。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，截至8月21日當周，全美棉株偏差率已高達40%，環(huán)比增加5%，同比增加34%。其中得州棉株偏差率59%，環(huán)比增加9%，同比增加52%，美棉偏差率為2011年以來的次高位。國內(nèi)方面，商業(yè)庫存方面，當前棉花銷售進度70%左右，目前軋花廠銷售進度滯緩，2021/2022年度新疆棉庫存剩余較多，商業(yè)庫存較去年同期偏高運行。截至8月12日，棉花商業(yè)總庫存243.24萬噸，較7月減少48.41萬噸，環(huán)比減幅16.60%，較2021年增加51.06萬噸，同比增幅26.56%。其中新疆庫棉花164.74萬噸，較2021年同比增加94.34萬噸，同比增幅134.01%。目前據(jù)2022/2023年度棉花上市僅剩一個月左右，按照目前市場的棉花消耗能力，2021/2022年度棉花結轉庫存較多。加之軋花廠資金嚴重虧損，資金尚不充裕的情況下，對新年度收花熱情或將有所降低，操作上建議區(qū)間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
