今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-09-02
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注美國(guó)8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù) | 隔夜道指標(biāo)普止步四連陰，納指五連跌續(xù)創(chuàng)一個(gè)月新低。泛歐股指四連陰又創(chuàng)一個(gè)半月新低。2年期英債收益率連創(chuàng)近十四年新高；10年期美債收益率一度升逾10個(gè)基點(diǎn)，又創(chuàng)兩月新高；2年期收益率四日連創(chuàng)近十五年新高。日元?jiǎng)?chuàng)二十四年新低、失手140關(guān)口，英鎊再創(chuàng)兩年多新低。歐洲天然氣盤中跌超7%后一度漲超9%，原油跌超3%創(chuàng)逾兩周新低。金銀五連陰，白銀續(xù)創(chuàng)兩年多新低，黃金六周新低。倫錫跌超7%創(chuàng)19個(gè)月新低，倫鋅跌近6%創(chuàng)一個(gè)月新低。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)8月財(cái)新制造業(yè)PMI為49.5，較7月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，降至榮枯線以下，顯示制造業(yè)在經(jīng)歷兩個(gè)月擴(kuò)張后重現(xiàn)收縮。7月，我國(guó)服務(wù)進(jìn)出口總額4999億元，同比增長(zhǎng)15.7%。國(guó)際方面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為23.2萬(wàn)人，連續(xù)第三周下降，降至兩個(gè)月來(lái)最低水平。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值錄得49.6，為2020年6月以來(lái)新低，初值為49.7。關(guān)注美國(guó)8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 區(qū)間思路 | 昨日四組期指走勢(shì)震蕩下行，2*IH/IC2209比值為0.895?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)昨日集體收跌，滬指跌0.54%，深證成指跌0.88%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.42%日線七連跌，市場(chǎng)成交額不足8000億元，北向資金交投顯著下降，全天凈賣出8.42億元，其中滬股通凈賣出20.92億元，深股通凈買入12.51億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行6.2bp報(bào)1.463%，7天期下行28.3bp報(bào)1.780%，14天期下行20.2bp報(bào)1.47%，1個(gè)月期下行0.1bp報(bào)1.500%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000都在20日均線下方。近期海外美聯(lián)儲(chǔ)政策收縮預(yù)期短線再度升溫，人民幣匯率再度出現(xiàn)貶值引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于資金流出的擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀態(tài)不穩(wěn)定，制約股指上行的空間。出于對(duì)盈利預(yù)期的擔(dān)憂，在目前市場(chǎng)信心較弱的情況下，前期交易較為擁擠的電子、電力等熱門賽道板塊技術(shù)上有調(diào)整的需求，IC、IM 承壓，但是整體上趨勢(shì)性下跌的可能性較低。而政策面再提支持剛性和改善性住房需求，明確 9 月上旬出臺(tái)接續(xù)政策細(xì)則，對(duì) IF、IH 形成支撐?？傮w來(lái)看，近期內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)因素升溫導(dǎo)致短期股市信心偏弱，不過(guò)政策面托底需求的政策持續(xù)推進(jìn)也給予股指底部較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)股指呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢(shì)，建議區(qū)間思路對(duì)待。期權(quán)方面，因近期風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩下行，現(xiàn)運(yùn)行于1698美元/盎司，金銀比價(jià)95.8。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話，再度重申“通脹不歇、加息不止”，并稱加息至對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有限制性的水平后不會(huì)急著降息，美元指數(shù)重拾漲勢(shì)，對(duì)貴金屬價(jià)格構(gòu)成壓力。會(huì)議后，市場(chǎng)預(yù)期60%以上的概率美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9月FOMC議息會(huì)議上加息75bp；未來(lái)進(jìn)一步加息至3.75%-4%的水平。由于供應(yīng)鏈和產(chǎn)能限制逐步緩解，能源及糧食價(jià)格高位回落，而商品需求放緩，中長(zhǎng)期通脹預(yù)期已經(jīng)開始拐頭。但鮑威爾強(qiáng)調(diào)，恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定可能需要在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性政策立場(chǎng)，他還以沃爾克時(shí)代的案例補(bǔ)充稱，“歷史紀(jì)錄強(qiáng)烈警告不要過(guò)早放松政策”。資金方面，截至8/31，SPDR黃金ETF持倉(cāng)973.37噸，前值976.26噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14480.95噸，前值14559.78噸。綜合來(lái)看，建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單持有（持空） | 昨日螺紋鋼主力2301合約延續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)，期價(jià)表現(xiàn)依然承壓，未能有效站穩(wěn)3700元/噸一線，短期表現(xiàn)依然偏弱運(yùn)行為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)調(diào)整。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種延續(xù)增產(chǎn)，維持長(zhǎng)增板降。螺紋鋼周環(huán)比增加1.6%至269.46萬(wàn)噸，現(xiàn)階段長(zhǎng)流程生產(chǎn)企業(yè)是供應(yīng)增量的主要貢獻(xiàn)力量，主因在于前期壓減計(jì)劃落地，目前處于緩慢恢復(fù)階段，也在于即將迎來(lái)傳統(tǒng)的金九需求恢復(fù)周期，需要提前排產(chǎn)，滿足市場(chǎng)需求。但是短流程生產(chǎn)企業(yè)受到廢鋼資源限制和限電影響，生產(chǎn)壓力依舊突出，進(jìn)而導(dǎo)致增產(chǎn)積極性不高，預(yù)計(jì)后市供應(yīng)端仍以回升為主，但整體增量空間有限。庫(kù)存方面，五大鋼材品種總庫(kù)存降至1628.68萬(wàn)噸，周環(huán)比減少21.44萬(wàn)噸，降幅1.3%，上周延續(xù)廠庫(kù)累增，社庫(kù)去化的整體表現(xiàn)。其中廠庫(kù)增幅擴(kuò)張，社庫(kù)降幅收窄，整體去庫(kù)壓力逐步凸顯。建材總庫(kù)存自6月最后一周以來(lái)，連續(xù)9周去庫(kù)，累計(jì)去化近593萬(wàn)噸。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存增加4.55萬(wàn)噸至213.16萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存增加19.81萬(wàn)噸至508.25萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅0.7%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅3.6%，從成交量角度來(lái)看，本周市場(chǎng)交易情緒環(huán)比上周略有回升，其中建材周均成交近15萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加約1.4萬(wàn)噸左右；現(xiàn)階段北澇南旱表現(xiàn)突出，對(duì)建材終端行業(yè)室外作業(yè)和制造業(yè)工廠生產(chǎn)都造成不小影響，需求釋放壓力仍有明顯體現(xiàn)。短期市場(chǎng)供應(yīng)回升，需求仍有一定不確定性，鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，操作上暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2301合約表現(xiàn)依然承壓，期價(jià)午后繼續(xù)下挫，靠近3700一線附近，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格小幅調(diào)整。產(chǎn)量方面，熱卷產(chǎn)量環(huán)比微增2.78萬(wàn)噸至85.34萬(wàn)噸，主要降幅地區(qū)是西南、華中地區(qū)，其中WG上周新增檢修，CG雖已復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)天數(shù)較少本周才會(huì)有所體現(xiàn)，主要增幅地區(qū)是東北地區(qū)，主要是BG、AG、TG復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量有所回升，預(yù)計(jì)本周仍有體現(xiàn)。庫(kù)存方面，熱卷鋼廠庫(kù)存上升2.78萬(wàn)噸至85.34萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存下降10.22萬(wàn)噸至256.35萬(wàn)噸。今年降庫(kù)周期明顯拉長(zhǎng)，且降庫(kù)主因并非單純的需求驅(qū)動(dòng)，而是資源緊缺疊加剛需支撐。綜合來(lái)看，在需求尚待驗(yàn)證的背景下，庫(kù)存去化壓力會(huì)伴隨供應(yīng)增幅而逐步上升，但整體去化趨勢(shì)短期內(nèi)暫無(wú)較大變動(dòng)，只是降勢(shì)會(huì)較為緩和。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.4%；成交來(lái)看，熱卷周均成交近3.5萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加約0.5萬(wàn)噸。操作上，短期熱卷市場(chǎng)產(chǎn)量小幅回升，熱卷價(jià)格表現(xiàn)承壓運(yùn)行，預(yù)計(jì)中線表現(xiàn)依然偏弱，暫時(shí)觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 短期偏空 | 今日滬鋁主力合約收跌，倫鋁震蕩下行，現(xiàn)運(yùn)行于2305美元/噸。天氣氣溫下降，四川用電緊張的局面得到緩解，已有涉及停產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能有序復(fù)產(chǎn)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾鷹派發(fā)言稱，恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定可能需要在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性政策立場(chǎng)，他還以沃爾克時(shí)代的案例補(bǔ)充稱，“歷史紀(jì)錄強(qiáng)烈警告不要過(guò)早放松政策”。鋁價(jià)受到宏觀及產(chǎn)業(yè)壓力有所回落?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端, 因電力緊張四川省內(nèi)建成107萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能基本全部停產(chǎn)，重慶及河南地區(qū)的電解鋁廠部分減產(chǎn)，但值得注意的是四川地區(qū)一般工商業(yè)用電開始恢復(fù)，且大工業(yè)用電也逐步恢復(fù)，本周國(guó)內(nèi)鋁下游加工企業(yè)開工率有望上升。需求端，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周繼續(xù)下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)至65.4%。鋁線纜板塊開工率繼續(xù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，主因終端電網(wǎng)等板塊提貨積極，鋁板帶箔及鋁型材板塊開工率均因限電出現(xiàn)不同程度下滑。綜合來(lái)看，后續(xù)持續(xù)關(guān)注電解鋁減產(chǎn)規(guī)模及下游消費(fèi)情況，建議短期偏空看待。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 輕倉(cāng)試多 | 隔夜鋅價(jià)盤面偏弱震蕩，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)7月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示存在過(guò)度緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)加息速度會(huì)有所放緩；國(guó)內(nèi)方面，7月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，加息預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)宏觀刺激不及預(yù)期。目前鋅原料供應(yīng)持續(xù)緊張，加工費(fèi)低位。供應(yīng)端來(lái)看，Portovesme的鋅線因歐洲高電價(jià)一直停產(chǎn)，目前夏季高溫導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格繼續(xù)飆升，減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較高。需求端來(lái)看，海外市場(chǎng)步入衰退周期，工業(yè)需求大幅回落，國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)侵?jǐn)_，華東地區(qū)生產(chǎn)及運(yùn)輸深受其擾，鋅的基本面偏弱，但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議輕倉(cāng)試多。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價(jià)格區(qū)間震蕩。7月美國(guó)新增非農(nóng)52.8萬(wàn)人，為市場(chǎng)預(yù)期的兩倍。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)接近疫情前水平，失業(yè)率回到疫情前的3.5%，薪資增速超預(yù)期上行，就業(yè)市場(chǎng)相對(duì)活躍。從供應(yīng)端來(lái)看，原生鉛生產(chǎn)基本保持穩(wěn)定，供應(yīng)彈性有所增大。廢電瓶供應(yīng)季節(jié)性有所回升，8月再生鉛檢修復(fù)產(chǎn)企業(yè)增多，且中旬預(yù)計(jì)仍有再生鉛新增產(chǎn)能投放，再生鉛供應(yīng)過(guò)剩壓力仍大。需求端來(lái)看，近期進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，需求延續(xù)改善勢(shì)頭?？傮w來(lái)看，鉛基本面供需雙增，宏觀面多空交織，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 逢高布局空單 | 今日滬鎳主力合約大幅下跌，倫鎳價(jià)格偏弱運(yùn)行，現(xiàn)運(yùn)行于20505美元/噸。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話，再度重申“通脹不歇、加息不止”，并稱加息至對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有限制性的水平后不會(huì)急著降息，美元指數(shù)重拾漲勢(shì)?；久鎭?lái)看，高鎳鐵國(guó)內(nèi)出廠價(jià)報(bào)價(jià)1260元/鎳（到廠含稅），較上周跌20元/噸。目前國(guó)內(nèi)不銹鋼需求仍承弱勢(shì)，成本高企下對(duì)原料端維持壓價(jià)，印尼鎳鐵出口征稅臨近落地，印尼鎳鐵持續(xù)出貨，對(duì)國(guó)內(nèi)鐵廠形成較大壓力。此外，今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放，硫酸鎳原料供應(yīng)增多，但下游需求較好，電池級(jí)硫酸鎳晶體市場(chǎng)中間價(jià)35500元/噸，較上周小幅上漲1250元/噸。綜合來(lái)看，鎳市場(chǎng)基本面走弱，中長(zhǎng)期偏空看待。套利方面，純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級(jí)鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 區(qū)間思路 | 隔夜不銹鋼期價(jià)區(qū)間震蕩，美聯(lián)儲(chǔ)將因應(yīng)通脹緩解而考慮放慢未來(lái)加息步伐，此前公布的7月CPI顯示美國(guó)通脹有緩解跡象。但美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要強(qiáng)調(diào)，“幾乎沒(méi)有證據(jù)”表明通脹壓力目前正在緩解，美元指數(shù)重新走強(qiáng)。供應(yīng)方面，不銹鋼鋼廠7月落實(shí)減產(chǎn)，對(duì)供應(yīng)端形成支撐。需求端來(lái)看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來(lái)庫(kù)存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫(kù)。目前供應(yīng)端支撐，短期或存小幅上升空間，中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)偏空思路為主，操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端，本期受澳洲港口檢修影響，澳巴發(fā)運(yùn)小幅減量，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)量2338.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少59.5萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少185.3萬(wàn)噸至1576.2萬(wàn)噸，主要是因?yàn)槲譅柨铺馗鄄次粰z修較多，自8月中旬開始，沃爾科特港陸續(xù)有6個(gè)泊位進(jìn)行檢修，對(duì)發(fā)貨影響較大。巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加125.9萬(wàn)噸至762.3萬(wàn)噸。中國(guó)到港因前期延遲到港船只陸續(xù)到港，本期已回升至年均線以上水平，Mysteel中國(guó)47港口到港量2337.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加62.7萬(wàn)噸。45港口到港量2249.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加135.9萬(wàn)噸。在鋼廠復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)下，港口提貨較為積極，疏港持續(xù)回升，港口庫(kù)存止增轉(zhuǎn)降，出現(xiàn)小幅去庫(kù)勢(shì)頭，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13815.99萬(wàn)噸，環(huán)比降72.21萬(wàn)噸；日均疏港量283.09萬(wàn)噸，環(huán)比增4.87萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看，目前港口庫(kù)存開始止增轉(zhuǎn)降，供需差緩慢收縮，雖鐵礦基本面仍將保持寬松，但近期鋼廠需求將進(jìn)一步給予鐵礦價(jià)格支撐，短期礦價(jià)表現(xiàn)將相對(duì)抗跌。昨日鐵礦石主力2301合約繼續(xù)走弱，期價(jià)依然承壓700一線附近，預(yù)計(jì)短期表現(xiàn)偏弱運(yùn)行為主，暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨走弱 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約下跌至12315元/噸。宏觀消息方面，8月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，近期國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署充分釋放政策效能，加快擴(kuò)大有效需求。會(huì)議指出，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)接續(xù)政策細(xì)則9月上旬應(yīng)出盡出，著力擴(kuò)大有效需求，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)。支持剛性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，靈活運(yùn)用階段性信貸政策和保交樓專項(xiàng)借款。促進(jìn)汽車等大宗消費(fèi)。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面的消息利好天然橡膠。但海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期仍將對(duì)整個(gè)市場(chǎng)形成壓力。歐元通脹率達(dá)到9.1%，8月PMI下跌49.6。此外國(guó)內(nèi)成都等疫情反復(fù)，市場(chǎng)擔(dān)心天然橡膠需求受到影響?，F(xiàn)貨方面，昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)主流價(jià)格下跌150元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格11700—11800元/噸。原料方面，制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格10400元/噸。中石油華東丁苯橡膠價(jià)格上漲200元/噸，吉林石化1502報(bào)11700元/噸。需求方面，國(guó)內(nèi)多數(shù)輪胎廠家延續(xù)五至七成開工范圍。輪胎出口量在前期高位基礎(chǔ)上存走低預(yù)期。本周隨著氣溫下降，四川用電緊張局面得到緩解，大工業(yè)用電正在逐步恢復(fù)正常用電，關(guān)注山東等地輪胎企業(yè)開工率是否回升。庫(kù)存方面，卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)16家樣本庫(kù)存為29.93萬(wàn)噸，較上期增加0.14萬(wàn)噸，增幅0.47%。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)消息將對(duì)天然橡膠期貨形成一定支撐，但海外經(jīng)濟(jì)存衰退預(yù)期。國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)不緊張，庫(kù)存小幅累庫(kù)，天然橡膠實(shí)際需求支撐力度較弱，輪胎供應(yīng)壓力猶存，天然橡膠期貨走勢(shì)轉(zhuǎn)弱。操作建議方面，建議短線交易為主。 | |
原油(SC) | 需求憂慮打壓油價(jià) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。主因?qū)?jīng)濟(jì)衰退的憂慮和需求前景的擔(dān)憂加劇。供應(yīng)方面，OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬(wàn)桶/日，低于市場(chǎng)預(yù)期，也反映出各產(chǎn)油國(guó)均無(wú)大幅增產(chǎn)意愿。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止8月26日當(dāng)周錄得1210萬(wàn)桶/日，較上周增加10萬(wàn)桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠在截至8月15日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為69.46%，較7月底上漲0.94%。8月下旬燕山石化2#常減壓裝置以及呼和浩特石化仍處檢修期內(nèi)，玉門石化、華北石化及大連西太石化或陸續(xù)結(jié)束檢修，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷將繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至8月24日當(dāng)周平均開工負(fù)荷60.48%，較上周下跌2.57%。短期內(nèi)暫無(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修，不過(guò)不排除其他因素導(dǎo)致煉廠降負(fù)可能。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)下行。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運(yùn)行，建議逢低多單參與，套利建議參與1-5正套（持多，1-5正套） | 夜盤PVC 期貨01合約小幅反彈。PVC行業(yè)開工負(fù)荷率不高，PVC生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫(kù)存下降，社會(huì)庫(kù)存略下降，但需求增加有限，PVC期貨維持震蕩走勢(shì)。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年8月PVC粉產(chǎn)量177.1735萬(wàn)噸，較7月份減少7.24%，同比減少4.77%。因PVC企業(yè)開工負(fù)荷不高，后期需求存好轉(zhuǎn)預(yù)期，PVC01合約下跌空間有限。昨日市場(chǎng)關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策消息。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署充分釋放政策效能，加快擴(kuò)大有效需求。會(huì)議指出，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)接續(xù)政策細(xì)則9月上旬應(yīng)出盡出，著力擴(kuò)大有效需求，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)。將上半年開工項(xiàng)目新增納入政策性開發(fā)性金融工具支持，并將老舊小區(qū)改造、省級(jí)高速公路等納入支持領(lǐng)域。出臺(tái)支持制造業(yè)企業(yè)、職業(yè)院校等設(shè)備更新改造的政策。引導(dǎo)商業(yè)銀行為重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)、設(shè)備更新改造配足中長(zhǎng)期貸款。支持剛性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，靈活運(yùn)用階段性信貸政策和保交樓專項(xiàng)借款。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面的消息提振PVC期貨價(jià)格。昨日PVC現(xiàn)貨上漲30元/噸左右，華東主流現(xiàn)匯自提維持在6470-6550元/噸。從供需來(lái)看，本周塑料制品企業(yè)開工將有所恢復(fù)。供應(yīng)方面，蘇州華蘇13萬(wàn)噸PVC裝置8月29日正式全停檢修，計(jì)劃?rùn)z修至9月20日。本周PVC檢修企業(yè)包括蘇州華蘇和樂(lè)金渤海共43萬(wàn)噸產(chǎn)能檢修，部分前期檢修及停車企業(yè)將延續(xù)，這將支撐PVC期貨價(jià)格。上周PVC整體開工負(fù)荷69.30%，環(huán)比下降3.20%；其中電石法PVC開工負(fù)荷66.96%，環(huán)比下降4.27%；乙烯法PVC開工負(fù)荷77.97%，環(huán)比提升0.77%。庫(kù)存方面，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，上周華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存34.45萬(wàn)噸，較上一期減0.58%。綜合來(lái)看，因PVC裝置檢修較多，PVC供應(yīng)壓力不大，隨著需求將有所回升，PVC期貨下跌空間不大。操作建議方面，建議單邊短線逢低多單交易；套利方面，套利建議參與1-5正套。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)低位運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，9月1日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為4800元/噸。供應(yīng)方面，截止8月24日當(dāng)周，瀝青周度總產(chǎn)量為61.51萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.35萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量43.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.64萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量11.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.64萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量4.68萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.74萬(wàn)噸，中海油1.96萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.7萬(wàn)噸。本周東明石化、河北鑫海大裝置穩(wěn)定生產(chǎn)、加之華東主營(yíng)間歇生產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國(guó)內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共35.86萬(wàn)噸，環(huán)比跌1.1%。雖然在原油價(jià)格的上漲推動(dòng)下，瀝青詢盤有所增加，但考慮未來(lái)仍多降雨天氣，整體剛需或難有較明顯支撐。在成本端波動(dòng)較大的影響下，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運(yùn)行，建議逢低多單參與，套利建議參與1-5正套（持多，1-5正套） | 夜盤塑料期貨主力01合約小幅上漲1.16%。隔夜國(guó)際原油布倫特原油大跌3.6%。但國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面消息提振市場(chǎng)信心，塑料期貨小幅反彈。宏觀經(jīng)濟(jì)消息方面，國(guó)常會(huì)部署充分釋放政策效能，加快擴(kuò)大有效需求。另外，昨日中石化化銷金山聯(lián)貿(mào)乙烯報(bào)價(jià)上漲200元/噸，公路貨源掛牌價(jià)格掛7600元/噸。市場(chǎng)亦關(guān)注海外乙烯裂解裝置開工情況，因生產(chǎn)利潤(rùn)不佳，部分裝置計(jì)劃9月份停車。供應(yīng)方面，本周國(guó)內(nèi)PE石化檢修損失量在5.66萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.7萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)下周PE檢修損失量在5.39萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.27萬(wàn)噸。進(jìn)口LLDPE報(bào)價(jià)960美元/噸，折合人民幣8050元/噸，LLDPE進(jìn)口利潤(rùn)不高。HDPE和LDPE進(jìn)口利潤(rùn)較好，8月進(jìn)口PE到港有回升預(yù)期，但整體增量較為有限。需求方面，棚膜企業(yè)開工率回升。不過(guò)成都、石家莊等地疫情引起市場(chǎng)關(guān)注，擔(dān)憂影響需求。綜合來(lái)看，短期需求因素對(duì)塑料期貨影響更大，華東地區(qū)需求環(huán)比將好轉(zhuǎn)，而華北、西南地區(qū)需要關(guān)注疫情對(duì)需求的影響。操作建議方面，建議短線逢低多單參與，套利建議關(guān)注逢低參與1-5正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨延續(xù)震蕩走勢(shì)，建議逢低多單參與，套利建議參與1-5正套（持多，1-5正套） | 夜盤PP期貨主力合約PP01合約小幅反彈。隔夜國(guó)際原油布倫特原油主力合約下跌3.63%，成本支撐減弱。不過(guò)市場(chǎng)更多關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀消息。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署充分釋放政策效能，加快擴(kuò)大有效需求。會(huì)議指出，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)接續(xù)政策細(xì)則9月上旬應(yīng)出盡出，著力擴(kuò)大有效需求，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面的消息提振市場(chǎng)信心。昨日中油西北PP掛牌價(jià)上漲150元/噸至8150元/噸。PP粉料掛牌價(jià)上調(diào)50元/。PP現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格窄幅波動(dòng)，華東拉絲主流價(jià)格在7930-7980元/噸；華東地區(qū)PP粉料價(jià)格在7680-7750元/噸。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，昨日部分裝置檢修，鎮(zhèn)海煉化、延安煉廠共30萬(wàn)噸裝置9月1日停車，開車時(shí)間待定。進(jìn)口方面，進(jìn)口拉絲PP報(bào)價(jià)940美元/噸，折合7935元/噸，華東地區(qū)PP現(xiàn)貨報(bào)價(jià)7980元/噸附近，進(jìn)口利潤(rùn)較小。8月份進(jìn)口量環(huán)比增幅不大。出口方面，由于出口利潤(rùn)下降，8月份出口量將下降。庫(kù)存方面，主要生產(chǎn)商庫(kù)存水平不高。需求方面，上周塑編企業(yè)開工負(fù)荷在41%，較前一周降低1%。目前下游企業(yè)原料庫(kù)存不高，隨著天氣氣溫有所下降，PP需求環(huán)比將略好轉(zhuǎn)。不過(guò)成都、石家莊、拉薩等等部分城市出現(xiàn)疫情，關(guān)注需求是否受影響。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)力將提振PP期貨等大宗商品價(jià)格。短期PP供應(yīng)壓力不大，國(guó)內(nèi)部分省市疫情反復(fù)，等待需求恢復(fù)， PP期貨將繼續(xù)小幅上漲。操作建議方面，單邊建議短線逢低多單參與，套利建議1-5正套。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜PTA主力合約偏弱震蕩，美國(guó)7月新增非農(nóng)就業(yè)人口較預(yù)期翻倍，緩解了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬(wàn)桶/日，低于市場(chǎng)預(yù)期，也反映出各產(chǎn)油國(guó)均無(wú)大幅提產(chǎn)意愿，原油產(chǎn)量維持低增速，PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來(lái)看，福海創(chuàng)7月檢修，但有長(zhǎng)約執(zhí)行，他們從市場(chǎng)賣方臨時(shí)轉(zhuǎn)換為買方，逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實(shí)檢修，后期可售貨源不多。需求端來(lái)看，下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫(kù)存壓力大增，聚酯利潤(rùn)繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。成本端來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但短期純苯美金市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)，內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口量仍有收縮預(yù)期，且港口庫(kù)存仍在下降，在純苯庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì)，隨著開工負(fù)荷的上升，預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升；需求端來(lái)看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫(kù)存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫(kù)存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應(yīng)量有小幅回升，下游弱勢(shì)的情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫(kù)存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 滾動(dòng)做空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2301合約)小幅回升，成交一般，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有下跌預(yù)期，成交轉(zhuǎn)弱。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差386元/噸；焦炭總庫(kù)存999.34萬(wàn)噸(+31.5)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.46%(1.76)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-85.3)。綜合來(lái)看，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格兩輪提漲落地之后，部分區(qū)域正醞釀行情反轉(zhuǎn)，或于近日提出首輪價(jià)格下調(diào)，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒頗受打擊。供應(yīng)方面，受利潤(rùn)修復(fù)的刺激，近期焦企生產(chǎn)積極性較高，焦企開工率穩(wěn)步提升。焦企出貨總體順暢，不過(guò)隨著部分鋼廠開始控制到貨，部分焦企開始有出貨壓力，多數(shù)焦企有出貨放緩的情況。需求方面，鋼廠對(duì)焦炭補(bǔ)庫(kù)較為謹(jǐn)慎，多刻意維持低庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)。由于鋼廠利潤(rùn)修復(fù)進(jìn)程受阻，焦鋼市場(chǎng)博弈情緒加劇。值得注意的是，貿(mào)易商心態(tài)趨于悲觀，前期投機(jī)囤貨正積極銷售，市場(chǎng)供需格局趨于寬松。我們認(rèn)為，無(wú)論是房地產(chǎn)還是基建都尚未表現(xiàn)出對(duì)成材消費(fèi)回升的驅(qū)動(dòng)潛力，在煤焦原料尚存在利潤(rùn)擠壓空間的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋將持續(xù)進(jìn)行。預(yù)計(jì)后市將弱勢(shì)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注新一輪焦炭現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)降進(jìn)程，建議投資者滾動(dòng)做空。 | |
焦煤(JM) | 滾動(dòng)做空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2301合約)弱勢(shì)震蕩，成交一般，持倉(cāng)量微降?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現(xiàn)，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1840元/噸(0)，期現(xiàn)基差22元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存217.09萬(wàn)噸(-25.7)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用11天(-0.1)。綜合來(lái)看，受焦炭市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)弱預(yù)期的影響，近期煉焦煤市場(chǎng)觀望情緒加重，行情上漲幅度收窄。產(chǎn)地方面，焦企和貿(mào)易商對(duì)焦煤采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，煤企簽單放緩，部分洗煤廠和貿(mào)易商開始積極出貨，少數(shù)有降價(jià)出貨現(xiàn)象，不過(guò)由于庫(kù)存壓力較小，多數(shù)煤企價(jià)格暫穩(wěn)，對(duì)后期持觀望態(tài)度。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)繼續(xù)增加，22日通關(guān)626車，再創(chuàng)年內(nèi)新高，隨著市場(chǎng)情緒走弱，下游采購(gòu)節(jié)奏放緩，部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)下調(diào)。下游方面，成材行情未能繼續(xù)利好鋼廠的利潤(rùn)修復(fù)，目前鋼廠、焦化廠利潤(rùn)水平均處于較低水平。鋼焦博弈之下，鋼廠或進(jìn)一步打壓焦炭?jī)r(jià)格，并繼續(xù)對(duì)焦煤行情形成負(fù)反饋。值得注意的是，煤炭保供政策下，后一階段煤炭供給向動(dòng)力煤嚴(yán)重傾斜的情況將有所改善，煉焦煤行情或失去強(qiáng)支撐并向下游讓渡部分利潤(rùn)。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒及成交情況，建議投資者滾動(dòng)做空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)行情穩(wěn)中偏強(qiáng)，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1320元/噸(+35)，期現(xiàn)基差512.4元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存4842.2萬(wàn)噸(-185.4)，秦港煤炭疏港量48.9萬(wàn)噸(+6.4)。綜合來(lái)看，迎峰度夏接近尾聲，不過(guò)當(dāng)下高溫天氣對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)需求有一定的支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)行情窄幅震蕩運(yùn)行。產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙古受月底煤管票不足及疫情防控趨嚴(yán)影響，部分煤礦暫停生產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)量有所收緊。同時(shí)，陜西煤礦受疫情防控和降雨等因素的影響，產(chǎn)量有所收緊。港口方面，非電行業(yè)煤炭需求良好，市場(chǎng)詢貨積極性略有提高。但受市場(chǎng)高卡煤資源緊缺及發(fā)運(yùn)成本影響貿(mào)易商挺價(jià)出貨情緒較強(qiáng)，但下游多有壓價(jià)需求，對(duì)高價(jià)接煤受度不高，市場(chǎng)交投僵持。下游方面，隨著高溫天氣逐漸回落，居民用電需求有所減少。不過(guò)下一階段化工、水泥開工率提升，煤炭采購(gòu)需求有階段性釋放的機(jī)會(huì)。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止8月26日全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1313.3萬(wàn)噸，周環(huán)比下降14.3萬(wàn)噸；日耗57.97萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.7萬(wàn)噸。我們認(rèn)為，高溫天氣即將退場(chǎng)，煤炭保供繼續(xù)發(fā)力，煤炭資源向非電行業(yè)的供給增加，下一階段動(dòng)力煤市場(chǎng)供需關(guān)系趨緊的可能性不大。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注非電行業(yè)煤炭需求，建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收于2280元/噸，較上一交易日上漲0.31%。現(xiàn)貨方面，9月1日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2350元/噸。供應(yīng)方面，截至8月25日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率61.42%，較上周下降1.31%，比同期下降10.91%。煤制尿素61.48%，較上周上漲0.64%，比同期下降9.52%。氣制尿素61.25%，較上周下降6.86%，比同期下降14.73%。國(guó)內(nèi)尿素局部地區(qū)限電影響，產(chǎn)能利用率下降。隨著四川限電的結(jié)束，當(dāng)?shù)啬蛩匮b置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，尿素日均產(chǎn)量將穩(wěn)步回升，也將給尿素市場(chǎng)帶來(lái)上行阻力。需求方面，農(nóng)業(yè)用肥進(jìn)入階段性淡季，需求量有限。工業(yè)需求下游部分成品庫(kù)存積壓，膠板行業(yè)開工率依舊低位運(yùn)行，需求不溫不火。復(fù)合肥企業(yè)開工率穩(wěn)步回升，但整體回升較慢。三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下滑，消耗原料尿素有限。尿素整體呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局，操作上，建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收于5482元/噸，收跌幅0.54%。周四ICE原糖震蕩回升，盤中跌幅0.61%，結(jié)算價(jià)17.99美分/磅。國(guó)際方面，印度原糖出口下降以及巴西8月壓榨量整體不及市場(chǎng)預(yù)期，原糖價(jià)格上行。巴西仍是目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，連續(xù)下調(diào)汽油價(jià)格、政府機(jī)構(gòu)大幅下調(diào)甘蔗和食糖產(chǎn)量預(yù)估、出口數(shù)據(jù)同比增加、壓榨比例開始傾向產(chǎn)糖等因素成為近期糖價(jià)波動(dòng)的重要推動(dòng)力。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部8月上半月中南部地區(qū)累計(jì)入榨量為32207.4萬(wàn)噸，較去年同期的35022.1萬(wàn)噸減少了2814.7萬(wàn)噸，同比降幅達(dá)8.04%；累計(jì)制糖比為44.71%，較去年同期的46.22%下降了1.51%；累計(jì)產(chǎn)糖量為1862.5萬(wàn)噸，較去年同期的2136.7萬(wàn)噸下降了274.2萬(wàn)噸，同比降幅達(dá)12.83%。目前巴西國(guó)內(nèi)乙醇收益持續(xù)低于糖，糖廠將更多的甘蔗用于生產(chǎn)糖提高產(chǎn)量。國(guó)內(nèi)方面，目前國(guó)內(nèi)糖工業(yè)糖源主要集中在廣西與云南兩主產(chǎn)區(qū)，而兩主產(chǎn)區(qū)7月銷量大幅低于去年同期水平，使市場(chǎng)旺季疊加中秋備貨預(yù)期落空，目前兩產(chǎn)區(qū)工業(yè)庫(kù)存分別為192.64萬(wàn)噸和84.84萬(wàn)噸，高于去年同期的190.5萬(wàn)噸和81.06萬(wàn)噸，合計(jì)庫(kù)存為277.48萬(wàn)噸，高于去年同期的271.11萬(wàn)噸，加上其他產(chǎn)區(qū)估計(jì)國(guó)內(nèi)工業(yè)庫(kù)存在280萬(wàn)噸以上。基本面上，從國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，在大幅減產(chǎn)、上半年進(jìn)口下降、糖價(jià)持續(xù)低于配額外進(jìn)口加工成本的情況下，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較為一般。隨著旺季即將過(guò)去，進(jìn)口糖將大量到岸的情況下，三季度中后期供應(yīng)過(guò)剩狀況將較為明顯，建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間思路 | 隔夜玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于2799元/噸。國(guó)內(nèi)方面，東北市場(chǎng)前期陳玉米出貨較為積極，導(dǎo)致價(jià)格偏弱；而近期隨著余糧降低，貿(mào)易商出庫(kù)壓力減弱；華北地區(qū)前期受到降雨天氣的影響，玉米購(gòu)銷受阻，深加工企業(yè)到貨量處于低位支撐收購(gòu)價(jià)格有所上調(diào)。隨著降雨天氣影響轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商出貨意愿增加。整體來(lái)說(shuō)前期貿(mào)易商出貨較為積極，疊加春玉米陸續(xù)上市市場(chǎng)供應(yīng)較為充足。而隨著余糧不斷減少，且考慮到東北地區(qū)種植面積減少及洪澇災(zāi)害的影響，東北產(chǎn)區(qū)新季玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)有所減少，近期市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商有一定挺價(jià)意愿，預(yù)計(jì)短期價(jià)格穩(wěn)中調(diào)整為主。需求端來(lái)看，目前深加工企業(yè)開機(jī)率較前期小幅回升，但仍處于低位水平。多數(shù)企業(yè)收購(gòu)仍較為謹(jǐn)慎，仍以消化庫(kù)存為主，整體來(lái)看深加工需求仍呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看，部分飼料企業(yè)開始采購(gòu)新玉米，同時(shí)市場(chǎng)上陳米和糙米供應(yīng)充足，因此整體飼料端采購(gòu)心態(tài)仍較為疲軟，多控制采購(gòu)節(jié)奏，以消化庫(kù)存為主。國(guó)際方面，美國(guó)受高溫干旱天氣影響較為嚴(yán)重，新季美玉米優(yōu)良率持續(xù)下滑，市場(chǎng)擔(dān)憂新季玉米單產(chǎn)下降。此外歐盟新季玉米受干旱天氣影響單產(chǎn)也預(yù)期下滑，全球谷物減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加劇，支撐近期外盤持續(xù)偏強(qiáng)。綜合來(lái)看在美玉米天氣擾動(dòng)影響下，外盤持續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng)連盤上漲。但考慮到國(guó)內(nèi)需求端難有明顯利好，限制了玉米期價(jià)上方空間。操作上，仍建議以區(qū)間思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北地區(qū)余糧降至1成以下，市場(chǎng)等待湖北新豆上市，豆制品消費(fèi)處于淡季，南方大豆購(gòu)銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn)，在補(bǔ)貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測(cè)2022/23年度中國(guó)大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。近期購(gòu)銷雙向拍賣溢價(jià)成交，對(duì)大豆價(jià)格形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 隔夜豆粕承壓5日均線震蕩整理，美豆正處于關(guān)鍵結(jié)莢期，本周美豆優(yōu)良率企穩(wěn)，截至8月28日，美豆優(yōu)良率為57%，上周為57%,去年同期為56%，結(jié)莢率為91%，上周為84%，五年均值為92%，pro farmer巡查結(jié)果給出51.7蒲/英畝單產(chǎn)預(yù)估，作物單產(chǎn)表現(xiàn)較好，同時(shí)8月下旬天氣預(yù)報(bào)顯示美豆中部及南部偏干地區(qū)降水改善，有利于穩(wěn)定美豆產(chǎn)量，天氣炒作進(jìn)入尾聲， 但2022/23年度美豆整體維持偏緊格局，美豆下方仍有較強(qiáng)支撐。宏觀方面，7月份美國(guó)通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，短期加息壓力有所減輕，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。國(guó)內(nèi)方面，8、9月份大豆到港偏少，且壓榨利潤(rùn)仍處低位，油廠壓榨放緩，截至8月26日當(dāng)周，大豆壓榨量為197.99萬(wàn)噸，高于上周173.4萬(wàn)噸，同時(shí)豆粕下游消費(fèi)存在支撐，豆粕庫(kù)存連續(xù)下降，截至8月26日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為68.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少5.42%,同比減少33.17%，后期豆粕庫(kù)存整體趨降。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 隔夜豆油承壓10000元/噸回調(diào)，2022/23年度美豆仍處供應(yīng)偏緊格局，近期美豆壓榨水平不及預(yù)期，加之7月份美豆油可再生柴油用量再度上升，美豆油庫(kù)存連續(xù)第五個(gè)月下降，且阿根廷大豆壓榨放緩，國(guó)際豆油供應(yīng)緊張局面延續(xù)。 NOPA數(shù)據(jù)顯示，7月份美豆壓榨1.70億蒲，同比增加9.7%，環(huán)比增加3.4%， 7月末美豆油庫(kù)存16.84億磅，同比增加4.1%，環(huán)比下降4.71%。豆棕價(jià)差處于高位水平，棕櫚油對(duì)豆油出口競(jìng)爭(zhēng)加劇。國(guó)內(nèi)方面，8-10月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港明顯下降，油廠大豆供應(yīng)放緩，本周豆油庫(kù)存止降轉(zhuǎn)升，庫(kù)存水平相對(duì)往年仍處低位，截至8月26日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為81.293萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.39%,同比減少9.69%，8、9月份進(jìn)口大豆到港減少，后期豆油庫(kù)存仍有下降空間。建議暫且觀望。 期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 短空思路 | 隔夜棕櫚油承壓8800元/噸回調(diào)，8月份馬棕產(chǎn)量延續(xù)季節(jié)性上升，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，8月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期上升2.32%。印尼棕櫚油庫(kù)存仍處高位，8月1日起印尼政府進(jìn)一步放寬棕櫚油國(guó)內(nèi)銷售要求（DMO）至1：9，印尼出口逐步放開，此外印尼宣布免除出口專項(xiàng)稅免除日期至10月31日，將持續(xù)擠壓馬棕出口空間，隨著8月下旬印尼運(yùn)力緊張局面緩解，8月末馬棕出口增幅大幅下滑，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，8月馬棕出口較上月同期增加1.6%/減少3%，8月份馬棕庫(kù)存將延續(xù)上升，但6月份印尼棕櫚油庫(kù)存降至668萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.6%，降庫(kù)速度快于預(yù)期，對(duì)棕櫚油價(jià)格形成支撐。宏觀方面，7月美國(guó)CPI低于市場(chǎng)預(yù)估，通脹見頂預(yù)期使得加息壓力減輕，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫(kù)存延續(xù)回升，截至8月26日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為27.675萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.51%，同比減少30.04%，棕櫚油供應(yīng)緊張局面或階段性緩解。建議短空思路。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口，7-8月可供出口量受限，短期供應(yīng)依然偏緊，2022年7月，中國(guó)油菜籽進(jìn)口量為9.81萬(wàn)噸，同比減少48.18%，環(huán)比增加81.67%。但是，加拿大新作菜籽產(chǎn)量恢復(fù)，加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)期2022/23年度加拿大油菜籽產(chǎn)量將達(dá)到1950萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)41.7%，隨著加拿大菜籽上市，11月份之后菜籽供應(yīng)緊張局面將得到明顯緩解。菜粕進(jìn)口量相對(duì)處于高位，2022年7月，中國(guó)菜籽粕進(jìn)口量為21.08萬(wàn)噸，同比減少20.02%，水產(chǎn)需求表現(xiàn)偏弱，短期供應(yīng)暫不缺乏，本周菜粕庫(kù)存環(huán)比下降，庫(kù)存水平相較往年處于高位，截至8月26日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.05萬(wàn)噸,環(huán)比減少21.19%,同比增加108.90%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油進(jìn)口量處于低位，2022年7月，中國(guó)菜籽油及芥子油進(jìn)口量為6.74萬(wàn)噸，環(huán)比減少55.07%，同比減少6.52%，菜油供應(yīng)維持偏緊格局，本周菜油庫(kù)存環(huán)比下降，供應(yīng)仍處低位水平，截至8月26日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為11.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.97%,同比減少70.99%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于4199元/500kg，收跌幅0.76%，09月01日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價(jià)5.16元/斤，貨源供應(yīng)正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.94億只，同比上漲1.88%，環(huán)比增加1.1%，全國(guó)各地區(qū)持續(xù)高溫，蛋雞高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右，導(dǎo)致雞蛋實(shí)際產(chǎn)量增幅收窄。淘汰雞方面，09月01日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.8元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。全國(guó)淘汰雞出欄量普遍呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，淘汰雞月度出欄量環(huán)比增幅約24%。淘汰雞出欄量增加，導(dǎo)致淘汰雞產(chǎn)能增多。截至8月下旬主要批發(fā)市場(chǎng)雞蛋總銷量環(huán)比減少0.27%，同比減少5.93%。需求方面，當(dāng)前雞蛋市場(chǎng)需求欠佳，蛋價(jià)漲幅收窄，導(dǎo)致行情旺季不旺。而中秋節(jié)過(guò)后，預(yù)計(jì)終端消費(fèi)量下降，食品廠需求縮減，下游采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎。雖國(guó)慶節(jié)期間旅游旺季能帶動(dòng)一部分雞蛋消費(fèi)，但難以彌補(bǔ)假期學(xué)校、單位等的集中消費(fèi)減少，且節(jié)后暫無(wú)節(jié)日拉動(dòng)，因此市場(chǎng)需求將逐漸減弱。建議投資者觀望為宜 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于9158元/噸，收漲幅0.23%。蘋果產(chǎn)區(qū)整體走貨加快，山東產(chǎn)地成交貨源多集中在 3.0-3.5 元/斤，陜西地區(qū)75#起步價(jià)4.7-4.8元/斤之間。截止8月25日全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量 8.16 萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率 97.53%，整體去庫(kù)存水平快于往年同期。此外，根據(jù)8月的天氣情況，蘋果花期遭遇高溫造成早熟減產(chǎn)，隨后連續(xù)高溫對(duì)早熟品種影響果品上色，造成優(yōu)果率下滑，當(dāng)前早熟優(yōu)質(zhì)果價(jià)格堅(jiān)挺；同時(shí)，受到早熟品種同比價(jià)高以及替代品水果價(jià)格上漲影響，對(duì)產(chǎn)地庫(kù)內(nèi)貨源走貨形成利好作用。預(yù)計(jì)9月全國(guó)氣溫逐漸轉(zhuǎn)涼疊加中秋節(jié)日臨近蘋果需求表現(xiàn)尚可，蘋果價(jià)格整體偏強(qiáng)走勢(shì)，預(yù)計(jì)9月蘋果期價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。當(dāng)前蘋果主力合約開始移倉(cāng)換月波動(dòng)較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 昨日生豬主力合約偏弱運(yùn)行，收于23285元/噸。現(xiàn)貨方面，全國(guó)生豬出欄均價(jià)為23.56元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.30元/公斤。目前集團(tuán)場(chǎng)出欄有所縮量，養(yǎng)殖端出欄積極性轉(zhuǎn)弱；需求端天氣轉(zhuǎn)涼加之節(jié)日備貨，終端消費(fèi)逐漸好轉(zhuǎn)，但由于毛豬價(jià)格上漲過(guò)快終端消費(fèi)難以接受，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或窄幅偏強(qiáng)為主。母豬方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)7月全國(guó)能繁母豬存欄量為4298.1萬(wàn)頭，環(huán)比增加0.49%%，母豬已連續(xù)三個(gè)月環(huán)比正增長(zhǎng)，母豬產(chǎn)能已進(jìn)入持續(xù)恢復(fù)階段。自去年7月開始到今年4月全國(guó)能繁母豬共經(jīng)歷10個(gè)月的產(chǎn)能調(diào)減，按照生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算，四季度仍對(duì)應(yīng)前期產(chǎn)能調(diào)減時(shí)期，四季度供應(yīng)難言寬松。而近三個(gè)月母豬存欄回升，明年一季度末供應(yīng)壓力或環(huán)比增加。進(jìn)入9月隨著高溫褪去，疊加中秋等節(jié)日因素提振，需求或呈現(xiàn)逐漸回升狀態(tài)。四季度為季節(jié)性需求旺季，終端消費(fèi)有逐漸好轉(zhuǎn)預(yù)期。綜合來(lái)看盤面對(duì)應(yīng)的是供應(yīng)減量及需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期，疊加現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng)，生豬期貨價(jià)格不斷上漲。不過(guò)近期發(fā)改委表明即將開啟放儲(chǔ)來(lái)保證生豬供應(yīng)，盤面在此消息的影響下有所回落，操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 昨日花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行，收于9478元/噸。受天氣影響以及前期集中走貨較多影響，產(chǎn)區(qū)成交量有限，部分交易多以陳花生為主。銷區(qū)市場(chǎng)陸續(xù)消化陳花生，花生價(jià)格穩(wěn)中偏弱為主。近期河南產(chǎn)區(qū)連續(xù)降雨，有利于麥茬花生長(zhǎng)勢(shì)，現(xiàn)階段新花生普遍反應(yīng)水分偏高、顆粒度偏小，但質(zhì)量良好。后期山東、河北產(chǎn)區(qū)也將陸續(xù)上市。需求端，主力油廠到貨量有限，魯花工廠基本無(wú)到貨，處于全面停機(jī)狀態(tài)；而近期中秋備貨接近尾聲，整體需求提振有限。綜合來(lái)看新花生陸續(xù)上市，陳花生庫(kù)存壓力顯現(xiàn)，貿(mào)易商出貨意愿增加，但新花生產(chǎn)量減少預(yù)期存在，將給予新季花生價(jià)格支撐。操作上，近月建議暫且觀望，遠(yuǎn)月可關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于14590元/噸，收跌幅2.54%。周四ICE美棉大幅下挫，盤中跌幅4.48%，結(jié)算價(jià)108.21美分/磅。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在8月26日的講話中表示，美國(guó)通貨膨脹水平正處于歷史高位，并申明美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)有力使用政策工具來(lái)抗擊通脹。為了降低通脹而采取的貨幣政策措施可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑和就業(yè)市場(chǎng)疲軟。在本次講話中，釋放美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?月議息會(huì)議上繼續(xù)加息的鷹派信號(hào)。衡量投資者恐慌情緒的VIX指數(shù)已經(jīng)從8月中旬的20以下回升至25以上，26日的漲幅達(dá)17.36%。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，截至8月28日，全美棉株偏差率目前為36%，較前一周下降4個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期增加30個(gè)百分點(diǎn)，其中得州棉株偏差率53%，較前一周下降6個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期大幅增加46個(gè)百分點(diǎn)。近期美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)得州迎來(lái)降雨天氣，天氣升水效果減弱，美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)的旱情有所減緩。國(guó)內(nèi)方面，商業(yè)庫(kù)存方面，當(dāng)前棉花銷售進(jìn)度70%左右，目前軋花廠銷售進(jìn)度滯緩，2021/2022年度新疆棉庫(kù)存剩余較多，商業(yè)庫(kù)存較去年同期偏高運(yùn)行。截止8月26日，棉花商業(yè)總庫(kù)存218.7萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少12.98萬(wàn)噸，減幅5.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，新疆地區(qū)商品棉144.26萬(wàn)噸，周環(huán)比減少11.24萬(wàn)噸（減幅7.23%）；內(nèi)地地區(qū)國(guó)產(chǎn)商品棉40.34萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.86萬(wàn)噸（減幅4.83%）。當(dāng)前國(guó)內(nèi)新年度棉花產(chǎn)量預(yù)期超600萬(wàn)噸，疊加結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，棉市供應(yīng)壓力限制棉價(jià)走高空間，下游紡企原料端維持剛需補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)商業(yè)庫(kù)存將繼續(xù)減少。下游整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，成品庫(kù)存同比處于高位，訂單量較為缺乏，剛需補(bǔ)庫(kù)總體體量不大，對(duì)棉價(jià)支撐效果減弱。操作上建議區(qū)間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
