今日尾盤研發(fā)觀點2022-11-10
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 暫時觀望 | 今日四組期指震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8011。現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)今日集體收跌，滬指跌0.4%，深證成指跌1.33%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.76%，兩市成交額有所放大，全日成交約8400億元，北向資金小幅凈賣出7.57億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行1.8bp報1.826%，7天期上行8.3bp報1.938%，14天期上行4.5bp報1.846，1個月期上行0.2bp報1.700%。上證50、滬深300期指跌破20日均線，中證500、中證1000期指處于20日均線上方。宏觀面看，十月PMI重返榮枯線下方，經(jīng)濟弱復(fù)蘇依舊。不過，穩(wěn)增長政策不斷加碼下，經(jīng)濟整體回升預(yù)期仍值得期待。外圍因素依舊是A股面臨的最大的不確定性，11月美聯(lián)儲再次大幅加息75個基點，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間提升至3.75%-4%，美聯(lián)儲決議聲明措辭略偏鴿，但鮑威爾稱考慮暫停加息操之過急，鷹派言論打壓市場情緒。短期，指數(shù)迎來反彈，滬指重返3000點，美聯(lián)儲加息正式落地，市場短期擔(dān)憂放緩，但內(nèi)憂外患之下，反彈仍有反復(fù)，在美國中期選舉結(jié)果及美國10月CPI數(shù)據(jù)公布前，建議投資者暫時觀望。期權(quán)方面，近期市場風(fēng)險較大，操作上可以做多波動率加大策略為宜。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 多單減倉 | 今日滬金主力合約收漲0.86%，滬銀收漲0.16%，國際金價小幅回落，現(xiàn)運行于1706美元/盎司，金銀比價81.3。周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)新增就業(yè)人數(shù)表現(xiàn)強勁，但失業(yè)率及薪資增速表現(xiàn)不及預(yù)期，美元走低，貴金屬價格抬升。當(dāng)前全球經(jīng)濟面臨諸多挑戰(zhàn)，通貨膨脹率達(dá)到幾十年來最高水平、大多數(shù)地區(qū)金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機以及新冠疫情持續(xù)，嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟增長前景。考慮到核心CPI的變動具有一定的“粘性”，短時間內(nèi)全球通脹壓力難以顯著回落，貨幣政策將持續(xù)收緊，全球經(jīng)濟下行風(fēng)險增大。流動性方面，具有風(fēng)向標(biāo)意義的美聯(lián)儲9月仍保持加息75BP的幅度，但隨著經(jīng)濟動能走弱、以及英國國債市場風(fēng)波引發(fā)對聯(lián)儲縮表“蝴蝶效應(yīng)”的擔(dān)憂，緊縮預(yù)期有所回落。避險方面，美國11月將舉行中期選舉，需要關(guān)注潛在的政治風(fēng)險。資金方面，截至11/8，SPDR黃金ETF持倉908.38噸，前值905.48噸，SLV白銀ETF持倉14684.2噸，前值14803.05噸。綜合來看，近期地緣政治動蕩加劇，通脹維持在歷史高位，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)已釋放衰退信號，貴金屬或?qū)@得避險及美聯(lián)儲加息放緩的雙重支撐，建議逢低布局多單。套利方面，市場避險情緒或?qū)⑸郎?，預(yù)計短期金銀比價止跌企穩(wěn)。 | 金屬 |
銅及國際銅 | 短期暫時觀望 | 今日滬銅主力合約收漲0.85%，倫銅高位震蕩，現(xiàn)運行于8132美元/噸。宏觀方面，芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯表示，即使未來幾個月的通脹增速繼續(xù)超出預(yù)期，考慮到美聯(lián)儲已經(jīng)將利率升到這么高的水平，現(xiàn)在也是時候開始放慢加息速度了。市場關(guān)注的美國10月通脹數(shù)據(jù)顯示，此外，俄羅斯從赫爾松地區(qū)大規(guī)模撤軍，市場預(yù)期俄烏戰(zhàn)爭將結(jié)束，提振了市場情緒?；久鎭砜?，Codelco大幅提高了2023年發(fā)往歐洲及中國的銅長單升水，顯示現(xiàn)貨供應(yīng)端仍偏緊張。LME庫存與上期所倉單庫存接連下滑。目前LME庫存已跌至8萬噸附近位置，主要來自亞洲倉庫去庫驅(qū)動，海內(nèi)外顯性庫存仍處于相對低位。國內(nèi)方面，臨近交割，冶煉廠發(fā)貨量有增加跡象，庫存量有部分增長，國內(nèi)供應(yīng)端偏緊格局或有所改善。消費端來看，面對高銅價，下游廠家補貨欲望較低，且精廢價差持續(xù)擴大，沖擊電解銅的需求。綜合來看，宏觀壓力趨于緩和，基本面雖有弱化跡象，但目前11與12合約價差居高不下，交割前擠倉動力支撐銅價，操作上建議觀望為宜。 | |
螺紋(RB) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 今日螺紋鋼主力2301合約震蕩走低，期價表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，整體依然承壓3600一線附近壓力，關(guān)注持續(xù)反彈動力，預(yù)計短期寬幅震蕩運行，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格小幅回落。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)958.63萬噸，減量20.76萬噸，降幅2.1%。五大鋼材品種受北方多數(shù)鋼廠主動性限產(chǎn)/減產(chǎn)影響，整體供應(yīng)水平較前期明顯下降，主因在于北方即將進(jìn)入季節(jié)性需求淡季，以及長期虧損狀態(tài)為企業(yè)生產(chǎn)帶來較大壓力。上周建材供應(yīng)環(huán)比上周明顯減少，螺紋鋼周產(chǎn)量環(huán)比下降2.1%至298.55萬噸，除東北，其余均有保持減量，減產(chǎn)主因在于長期虧損和市場形勢嚴(yán)峻，促使企業(yè)主動性降負(fù)荷。庫存方面，五大鋼材品種總庫存1419.1萬噸，周環(huán)比減少62.83萬噸，降幅4.2%。國慶節(jié)后至今累計降庫174萬噸，整體去庫速率基本符合預(yù)期，現(xiàn)階段鋼廠和市場庫存基數(shù)不高，整體銷售壓力不大。螺紋鋼廠庫下降10.52萬噸至189.99萬噸，社庫下降22.94萬噸至396.13萬噸。消費方面，螺紋需求變化不大，周度表需環(huán)比增7.06萬噸，多因低價刺激下游采購，持續(xù)性待跟蹤，且終端采購維持低位，整體需求改善有限，且后續(xù)仍將季節(jié)性走弱，繼續(xù)承壓鋼價。預(yù)計短期大幅調(diào)整過后，盤面有一定的技術(shù)性修復(fù)需求，但中線來看，市場基本面并不能夠支撐鋼價的反彈趨勢，但短期大幅調(diào)整后面臨一定的技術(shù)性修復(fù)，操作上空單謹(jǐn)慎持有。 | |
熱卷(HC) | 空單減持 | 今日熱軋卷板期貨主力2301合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價仍受3600一線支撐，尾盤小幅調(diào)整，整體波動有所加劇，熱軋卷板現(xiàn)貨價格表現(xiàn)大幅回落。產(chǎn)量方面，伴隨現(xiàn)貨價格較長時間內(nèi)維持弱勢調(diào)整狀態(tài)，以及成本高位震蕩，鋼企虧損周期延長，導(dǎo)致鋼企生產(chǎn)壓力愈發(fā)明顯，促使部分區(qū)域如陜西、山西、甘肅、寧夏、四川等省陸續(xù)主動性限產(chǎn)或減產(chǎn)。進(jìn)而使得市場前期對供應(yīng)不斷攀升，上周熱卷產(chǎn)量回落1.2%至308.22萬噸。庫存端，目前市場整體庫存基數(shù)偏低，銷售壓力不大，近兩周內(nèi)將繼續(xù)維持去庫趨勢。上周熱卷鋼廠庫存小幅回升2.02萬噸至85.99萬噸，其中主要降幅地區(qū)是華東、華南、東北地區(qū)，主要增幅地區(qū)是東北、華北地區(qū)，各區(qū)域增減幅變動不大，其中華北地區(qū)鋼廠供給有增量廠庫微增，華東、華南地區(qū)均是鋼廠加速出庫導(dǎo)致；社會庫存下降12.82萬噸至233.72萬噸。綜合來看，現(xiàn)階段表觀消費水平略高于供應(yīng)水平，使得基本面表現(xiàn)良好，一定程度上緩解了市場悲觀情緒，為低位反彈提供動力。操作上，短期熱卷市場表現(xiàn)或?qū)⒉▌蛹觿?，空單?jǐn)慎持有。 | |
鋁(AL) | 區(qū)間思路操作 | 今日滬鋁主力震蕩走勢，收于18590元/噸，跌幅0.32%；倫鋁走勢震蕩區(qū)間縮窄，收于2320美元/噸，漲幅0.52%。宏觀面，目前市場關(guān)注點主要是美國通脹數(shù)據(jù)及美國中期選舉結(jié)果。有關(guān)LME禁止俄羅斯金屬參與交易和交割的討論方案意見已于10月28日提交，但目前市場仍未有最終結(jié)論。基本面，South32旗下莫桑比克Mozal鋁廠在減產(chǎn)過程重發(fā)生事故，影響產(chǎn)能預(yù)計達(dá)25萬噸左右，據(jù)SMM統(tǒng)計海外鋁廠目前累計減產(chǎn)已達(dá)200萬噸以上。國內(nèi)涉及減產(chǎn)的煉廠主要是由于水電危機的云南地區(qū)以及受成本和環(huán)保影響的河南、山東地區(qū)，暫無進(jìn)一步減產(chǎn)消息。各地復(fù)產(chǎn)進(jìn)度相對緩慢，供應(yīng)端壓力緩解。需求端上，目前國內(nèi)疫情影響減弱帶動鋁下游開工轉(zhuǎn)好，但短期疫情因素仍將制約下游企業(yè)生產(chǎn)及運輸。庫存端，國內(nèi)鋁庫存因到貨不足，鋁庫存屢創(chuàng)新低，考慮到未來到貨以及下游的復(fù)工情況，預(yù)計11月國內(nèi)鋁錠社會庫存繼續(xù)維持低位50-60萬噸水平。綜合來看，國內(nèi)鋁市低庫存及產(chǎn)能增幅放緩對鋁價形成支撐，需求受疫情影響仍將制約鋁價走勢。短期關(guān)注宏觀事件對鋁價的指引，但，預(yù)計中長期仍難以走出震蕩格局。操作上可保持區(qū)間思路。 | |
鋅(ZN) | 暫時觀望 | 今日滬鋅主力合約偏弱震蕩。宏觀面來看，美國中期選舉結(jié)果尚不明朗，共和黨未能大范圍領(lǐng)先，市場將焦點重新轉(zhuǎn)向明日發(fā)布10月美國CPI通脹數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲加息路徑的影響，若通脹如期較前月走軟，且共和黨奪得國會眾議院控制權(quán)，都可能促成美聯(lián)儲實現(xiàn)鴿派轉(zhuǎn)向，這將壓低美元，減輕宏觀壓力。供應(yīng)端，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)顯示2022年1-8月全球鋅市供應(yīng)過剩24.7萬噸，后續(xù)海外天然氣價格有所回落，供應(yīng)預(yù)計繼續(xù)維持寬松。國內(nèi)9月供給明顯恢復(fù)，但略不及前期預(yù)期，此前四川、湖南地區(qū)受高溫干旱影響現(xiàn)已緩解，10月開工率預(yù)計繼續(xù)維持高位。加工費上調(diào)、進(jìn)口礦加量流入均有助于國內(nèi)冶煉恢復(fù)。需求端，在國家穩(wěn)增長政策下，汽車產(chǎn)銷維持高增速，家電亦有好轉(zhuǎn)，基建增速進(jìn)一步擴大，房地產(chǎn)仍舊下滑，且預(yù)計中短期內(nèi)難有較大改觀。目前費旺季已過，疫情仍未緩和，需求前景偏弱。庫存上，海內(nèi)外庫存持續(xù)去化，庫存水平均繼續(xù)處于歷史低位，LME及上期所庫存繼續(xù)減少，短期為鋅價提供支撐。目前宏觀不確定性較大，建議投資者暫時觀望。 | |
鉛(PB) | 區(qū)間思路 | 今日滬鉛主力合約走勢上行。宏觀面來看，目前不確定性較大，美國中期選舉結(jié)果尚不明朗，共和黨未能大范圍領(lǐng)先，后續(xù)如果10月美國CPI數(shù)據(jù)如期較前月走軟，且共和黨奪得國會眾議院控制權(quán)，都可能促成美聯(lián)儲實現(xiàn)鴿派轉(zhuǎn)向，這將壓低美元，減輕宏觀壓力。供應(yīng)端，當(dāng)前海外鉛煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)，疊加LME鉛庫存持續(xù)低位的帶動下，海外擠倉擔(dān)憂情緒明顯。國內(nèi)方面，當(dāng)前原生鉛方面開工率保持平穩(wěn)，但后期隨著原生鉛方面的新投產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的出現(xiàn)，交割日臨近下供應(yīng)壓力短期增大。需求端，雖然滬倫比回落，國內(nèi)鉛錠出口利潤回升，但目前消費旺季已過，國內(nèi)鉛蓄電池開工率略有下降，需求前景偏弱。庫存上，海內(nèi)外庫存低位同降，雖庫存較低，但供應(yīng)端增量無法持續(xù)提供上行動力。整體來看，后期供應(yīng)端壓力持續(xù)，需求端有所轉(zhuǎn)弱，但宏觀面不確定性較大，短期鉛價或維持震蕩格局，期貨建議區(qū)間思路為宜。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 今日南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 供應(yīng)端，全球發(fā)運量因巴西以及非主流國家發(fā)運周期性回升而有明顯增量，本期Mysteel澳巴19港鐵礦發(fā)運量2667.5萬噸，環(huán)比增加155.9萬噸。澳大利亞發(fā)運量環(huán)比減少24.2萬噸至1793.1萬噸，仍處于今年均值附近，其中發(fā)往中國1629.6萬噸，環(huán)比增加49.9萬噸，占比上升4.0個百分點至90.9%。巴西發(fā)運量環(huán)比增加180.1萬噸至874.3萬噸，處于今年高位，其中發(fā)往中馬新的比例環(huán)比上升4.6個百分點至83.9%。鐵礦石非主流國家發(fā)運量環(huán)比增加169.2萬噸，增量主要來自南非、加拿大和塞拉利昂。中國到港量因部分澳洲船只延期至本周期內(nèi)集中到港，使本期總到港量大幅回升，超年均線300萬噸左右。本期中國47港口到港量2703.1萬噸，環(huán)比增加238.3萬噸。45港口到港量2566.7萬噸，環(huán)比增加198.2萬噸。需求端，長流程鋼廠虧損全面擴大，鋼廠盈利率再次降至年內(nèi)最低位，鋼鐵企業(yè)陸續(xù)加入減產(chǎn)行列，鐵水減產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴大，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量232.82萬噸，環(huán)比下降3.56萬噸；共新增22座高爐檢修，3座高爐復(fù)產(chǎn)，高爐開工率78.77%，環(huán)比上周下降2.71%。鋼廠港口提貨速率再度放緩?？偟膩砜?，港口總庫存在到港增量和疏港減量的基礎(chǔ)上呈現(xiàn)累庫的趨勢，Mysteel統(tǒng)計全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為13193.46萬噸，環(huán)比增249.24萬噸；日均疏港量287.62萬噸，環(huán)比降20.32萬噸，鐵礦基本面正逐步走向?qū)捤?，預(yù)計鐵礦石價格短期依然偏空運行為主。今日鐵礦石主力2301合約表現(xiàn)弱勢震蕩，期價波動加劇，反彈動力暫緩，關(guān)注700一線附近能否有效突破，若能有效站穩(wěn)則可考慮空單全部離場。 | |
天然橡膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行，建議參與1-5正套（1-5正套） | 今日天然橡膠期貨主力合約下跌0.4%，持倉量減少。本周山東地區(qū)輪胎企業(yè)開工率將有所恢復(fù)，前期停產(chǎn)的輪胎廠家逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，對天然橡膠需求階段性增加。目前乘用車產(chǎn)銷量同比增速仍較高。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，中國10月份汽車銷量同比增長6.9%。我國繼續(xù)促進(jìn)汽車消費，11月至12月乘用車輪胎剛需維持穩(wěn)定，天然橡膠下跌動力不足。短期天然橡膠供應(yīng)不緊張，卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫16家樣本庫存為34.86萬噸，較上期增0.88萬噸，增幅2.59%。12月國內(nèi)天然橡膠將陸續(xù)停割。現(xiàn)貨方面，11月10日華東地區(qū)現(xiàn)貨市場價格下跌50元/噸，上海21年SCRWF主流價格在11700-11950元/噸。原料方面，海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價格動態(tài)，國營廠制濃乳膠水收購價格參考為10200元/噸；民營廠部分收購價格參考10500-10700元/噸。國營廠制全乳膠水收購價格9700元/噸。綜合來看，本周國內(nèi)部分輪胎企業(yè)恢復(fù)開工，這對天然橡膠形成支撐，但國內(nèi)疫情引起物流運輸效率較弱，重卡輪胎置換需求較弱，這將影響天然橡膠期貨上漲空間，天然橡膠期貨將偏強震蕩。操作建議方面，單邊建議短線多單減倉或止盈，1-5價差上漲至195元/噸，套利建議買01合約賣05合約正向套利繼續(xù)持有。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運行，建議參與1-5正套（1-5正套） | 今日PVC 期貨01合約增倉下跌1.95%。今日市場交投情緒偏弱，股指回調(diào)，加上國內(nèi)疫情仍引起市場關(guān)注，PVC期貨走弱。建議低位短線多單暫時止盈離場。疫情對PVC上游和下游均形成影響，PVC生產(chǎn)企業(yè)降低生產(chǎn)負(fù)荷，減少庫存壓力。PVC主要消費地區(qū)華東地區(qū)疫情防控仍穩(wěn)定，華東地區(qū)社會庫存下降，建議動態(tài)關(guān)注疫情的變動。從供需數(shù)據(jù)來看，新疆天業(yè)(天能廠區(qū)）50萬噸電石法PVC 11月7日檢修開始檢修一周，前期部分檢修及停車企業(yè)將延續(xù)，加之部分PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷率有所下降， PVC供應(yīng)壓力有所減輕。本周PVC整體開工負(fù)荷率66.73%，環(huán)比下降0.37%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率65.57%，環(huán)比下降0.22%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率70.89%，環(huán)比下降0.89%。需求方面，多數(shù)制品企業(yè)延續(xù)剛需采購為主。11月10日PVC現(xiàn)貨價格窄幅波動，部分企業(yè)小幅下跌50元/噸，華東主流現(xiàn)貨自提價5950-6070元/噸。綜合來看，近期部分PVC裝置降負(fù)荷運行，PVC供應(yīng)周環(huán)比下降，這對PVC價格形成一定支撐， PVC下游企業(yè)按需采購為主，PVC上漲空間亦有限，整體將震蕩運行。操作建議方面，建議短線多單離場，套利建議參與買01合約賣05合約正向套利。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 今日燃料油主力合約期價收于2804元/噸，較上一交易日下跌2.67%。低硫主力合約期價收于4725元/噸，較上一交易日下跌2.78%。現(xiàn)貨方面，11月9日新加坡高硫380燃料油價格為396.57美元/噸，新加坡VLSFO價格為661.28美元/噸。供應(yīng)方面，截至10月23日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為533.8萬噸，較上一周期跌6.35%。其中美國發(fā)貨96.16萬噸，較上一周期上漲241.56%；俄羅斯發(fā)貨74.9萬噸，較上一周期下跌39.06%；新加坡發(fā)貨為26萬噸，較上一周期上漲44.44%。目前燃料油裂解價差低位運行，預(yù)計產(chǎn)量維持低速增長。需求方面，中國沿海散貨運價指數(shù)為 1192.46，較上周期下跌2.46%；中國出口集裝箱運價指數(shù)為1862.25，較上周期下跌4.99%。近期海運運價呈現(xiàn)下行態(tài)勢，在全球經(jīng)濟衰退憂慮影響下，航運需求有走弱預(yù)期。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得存1894.9萬桶，比上周期減少219.6萬桶，環(huán)比下跌10.39%。整體來看，燃料油市場整體供應(yīng)平穩(wěn)、需求清淡，但考慮到成本端原油價格波動較大。操作上，建議波段交易為主。 | |
原油(SC) | 擔(dān)憂石油消費，油價震蕩回落 | 今日原油主力合約期價收于670.7元/桶，較上一交易日下跌4.34%。歐央行表態(tài)將堅定加息，全球加息背景繼續(xù)帶來經(jīng)濟衰退預(yù)期，疊加近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)整體仍顯疲軟，需求端繼續(xù)給油價施壓。供應(yīng)方面，10月5日舉行的OPEC+部長級會議決定，從11月起將原油日產(chǎn)量大幅削減200萬桶。這是自2020年新冠疫情暴發(fā)以來OPEC+最大規(guī)模的減產(chǎn)，相當(dāng)于全球石油需求量的2%左右，有效期或延至2023年12月31日。美國原油產(chǎn)量在截止11月4日當(dāng)周錄得1210萬桶/日，較上周增加20萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。截至10月31日，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為73.85%，較10月中旬下跌0.7%。11月荊門石化以及安慶石化仍將處在檢修期內(nèi)，暫無新增及結(jié)束檢修煉廠，預(yù)計國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷或小幅下跌。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至11月2日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷63.63%，較上周下跌0.61%。短期內(nèi)暫無煉廠有檢修計劃，且個別煉廠裝置負(fù)荷或有提升可能。預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或穩(wěn)中小漲。整體來看，目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素，但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時，以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價收于3690元/噸，較上一交易日上漲0.93%。現(xiàn)貨方面，11月10日華東地區(qū)瀝青平均價為4400元/噸。供應(yīng)方面，截止11月2日，國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為69.1萬噸，環(huán)比增加2.6萬噸。綜合開工率為42.7%，環(huán)比增加1.7%。本周雖然齊魯石化以及揚子石化間歇停產(chǎn)，但云南石化以及山東個別煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，將帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共55.4萬噸，環(huán)比增加0.2%。主因華東出貨量增加，部分主力煉廠船運發(fā)貨，廠庫貨源移庫至社會庫，帶動發(fā)貨增加。而山東煉廠發(fā)貨情況不一，個別煉廠月底集中合同出貨。華北、西北地區(qū)受需求及供應(yīng)影響，出貨減少明顯。北方需求仍受公共衛(wèi)生事件影響，需求相對平淡；南方需求不溫不火。整體來看，瀝青基本面表現(xiàn)偏弱，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 建議1-5正套繼續(xù)持有（1-5正套） | 今日塑料期貨主力01合約下跌1.72%，持倉量增加，昨日上游國際原油下跌，塑料期貨承壓下跌。現(xiàn)貨價格方面，11月10日華北地區(qū)LLDPE現(xiàn)貨報價下跌20-50元/噸左右，華北地區(qū)LLDPE價格在8000-8200元/噸，基差339元/噸，基差偏高，關(guān)注期現(xiàn)套利機會。從供需來看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存63萬噸附近，庫存壓力不大。本周上海石化低壓裝置、燕山石化新高壓裝置停車。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE 930美元/噸，折合人民幣報價8229元/噸，進(jìn)口利潤不高，11月份PE進(jìn)口量增幅依舊不大。需求方面，多數(shù)下游工廠維持剛需采購為主。市場關(guān)注華南地區(qū)疫情，擔(dān)憂疫情對需求形成影響，建議動態(tài)關(guān)注。綜合來看，國際原油寬幅震蕩，整體仍處于高位，塑料供應(yīng)和需求變動不大，塑料期貨震蕩運行為主。操作建議方面，單邊建議暫時觀望，套利建議1-5正套滾動操作。 | |
聚丙烯(PP) | 建議1-5正套持有（1-5正套） | 今日PP期貨主力合約01合約下跌至7549元/噸附近，尾盤持倉量有所增加。昨日布倫特原油下跌3%，今日PP期貨受到一定影響。不過進(jìn)口丙烯單體價格持穩(wěn)，國內(nèi)山東地區(qū)丙烯單體價格繼續(xù)上漲50-100元/噸，PP粉料成本支撐較強，這將間接支撐拉絲PP粒料價格。短期PP供需暫無顯著矛盾，部分PP裝置臨時檢修，供應(yīng)增量亦較少，上游企業(yè)聚烯烴庫存壓力亦較小。建議動態(tài)關(guān)注上游石化企業(yè)開工負(fù)荷。11月10日拉絲PP現(xiàn)貨價格報價窄幅波動，華東拉絲主流價格在7900元/噸附近，基差351元/噸，基差仍偏高，關(guān)注期現(xiàn)套利機會。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，PP檢修產(chǎn)能占比12.18%，檢修量略增加；拉絲PP生產(chǎn)比例30%附近，整體看供應(yīng)壓力變化不大。需求方面，下游行業(yè)按需采購為主，新增訂單不多，塑編行業(yè)周度開工負(fù)荷在47%。部分地區(qū)物流運輸尚未完全恢復(fù)，市場整體成交平淡。神華PP競拍結(jié)果，拉絲PP成交65%。近期市場亦關(guān)注廣州等地區(qū)疫情防控情況。國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制11月5日召開新聞發(fā)布會，堅決清理和制止各種形式的簡單化、一刀切和“層層加碼”行為。因此后期疫情防控更加精準(zhǔn)，對經(jīng)濟的影響將減弱。綜合來看，上游原油寬幅震蕩運行，PP供應(yīng)和需求周環(huán)比均略減少，期貨貼水幅度較大，后期偏高基差將逐漸修復(fù)，PP期貨下跌空間不大。操作建議方面，單邊建議暫時觀望；1-5價差隨著PP01合約往下調(diào)整，套利建議1-5正套滾動操作。 | |
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯主力合約偏弱震蕩，收于7783元/噸。成本端來看，11月國內(nèi)純苯供需雙減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，國內(nèi)純苯負(fù)荷下降，但亞洲其它區(qū)域負(fù)荷上升，華東港口庫存累積，疊加新裝置開工在即，純苯價格短期反彈動力不足。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在成本壓力下停工/降負(fù)增多，后期或有繼續(xù)減少趨勢；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價苯乙烯，短期基本面對價格或?qū)⑵鸬街危瑫r間軸拉長，需求增長動能弱，供應(yīng)也會隨著價格堅守逐步回歸，長期供需基本面又將再度轉(zhuǎn)弱。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 震蕩短空操作 | 今日焦炭期貨主力(J2301合約)震蕩下行，跌幅明顯，成交較為活躍，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2610元/噸(0)，期現(xiàn)基差-54.5元/噸；焦炭總庫存925.7萬噸(-28.4)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率68.56%(-0.95)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率86.31%(-1.3)。綜合來看，受成材行情下跌、鋼廠大面積利潤虧損的影響，近期焦炭現(xiàn)貨價格落實了連續(xù)兩輪提降，第三輪降價亦在部分主流鋼廠得到落實，市場整體心態(tài)較弱。供應(yīng)方面，現(xiàn)階段隨著原料價格持續(xù)回落，焦炭利潤稍有好轉(zhuǎn)，部分焦企有小幅提產(chǎn)。但當(dāng)前多數(shù)焦化利潤仍有較大虧損，隨著提降落地焦企對繼續(xù)降價抵觸情緒逐步增加。鋼廠方面，鋼廠減產(chǎn)檢修力度繼續(xù)增加，焦炭剛需回落，且疫情擾動下成材銷售表現(xiàn)不佳，鋼廠提降節(jié)奏加快。值得注意的是，集中供暖季各地或陸續(xù)發(fā)布秋冬季環(huán)保限產(chǎn)措施，焦炭供需均有走弱的預(yù)期。我們認(rèn)為，短期內(nèi)成材市場很難有實質(zhì)性利多支撐，負(fù)反饋將繼續(xù)成為主導(dǎo)現(xiàn)貨行情走勢的驅(qū)動力。但另一方面，期貨行情已下跌較大一個臺階，而煤炭保供背景下煉焦煤行情下跌難度將逐漸加大。預(yù)計后市將寬幅震蕩，重點關(guān)注成材行情及鋼廠高爐開工情況，建議投資者震蕩短空操作。 | |
焦煤(JM) | 震蕩短空操作 | 今日焦煤期貨主力(JM2301合約)震蕩回落，跌幅明顯，成交較為活躍，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交一般。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2030元/噸(0)，期現(xiàn)基差-64元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存98.92萬噸(-14.2)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.86天(-0.3)。綜合來看，隨著主產(chǎn)區(qū)煤礦逐漸復(fù)產(chǎn)，近期煉焦原煤產(chǎn)量明顯提升。同時，受焦炭價格下調(diào)的影響，市場情緒普遍悲觀，行情還有進(jìn)一步下跌的預(yù)期。上游方面，部分煤礦出貨壓力較大，累庫現(xiàn)象漸顯。值得注意的是，11月7日山西晉中平遙地區(qū)因發(fā)現(xiàn)陽性病例而實行靜態(tài)管理。受此影響，當(dāng)?shù)馗髅浩笠褧和Ｉa(chǎn)。進(jìn)口方面，策克口岸自4日起實行臨時靜默管理，對蒙古焦煤進(jìn)口有一定的影響。下游方面，焦炭價格第二輪下調(diào)全面落地，市場悲觀情緒增加，且近期成材市場成交不佳，影響部分焦鋼企業(yè)利潤收緊，對原料煤多維持按需采購。我們認(rèn)為，受產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋的消極影響，近期雙焦現(xiàn)貨市場行情弱勢運行的趨勢不變。但期貨市場行情已經(jīng)先行下探，短期內(nèi)方向不明，極易受到關(guān)于疫情防控政策、宏觀市場情緒的影響而出現(xiàn)異動。預(yù)計后市將寬幅震蕩，重點關(guān)注現(xiàn)貨競拍成交情況及市場情緒，建議投資者震蕩短空操作。 | |
動力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動力煤現(xiàn)貨市場行情高位持穩(wěn)，成交較差。秦港5500大卡動力煤平倉價1550元/噸(-5)，期現(xiàn)基差651元/噸；主要港口煤炭庫存4759.7萬噸(-17.7)，秦港煤炭疏港量31.5萬噸(-5.1)。綜合來看，產(chǎn)地煤礦多以積極完成保供任務(wù)為主，市場外銷量較少。陜西疫情得到有效控制，但道路防控檢查依然嚴(yán)格，汽車周轉(zhuǎn)運輸效率較低。內(nèi)蒙古鄂爾多斯疫情形勢有所好轉(zhuǎn)，煤廠陸續(xù)恢復(fù)銷售，目前到礦拉運車輛仍需持有通行證。港口方面，市場持穩(wěn)運行。近期北港調(diào)入恢復(fù)程度有限，庫存仍處于較低水平，終端用戶對其高價煤采購積極性偏低，主要維持長協(xié)剛性拉運為主。下游方面，隨著國內(nèi)氣溫下降，終端電廠自身日耗處于偏低位，在長協(xié)煤持續(xù)保價護航下，面對較高的市場煤價格，采購積極性不高。非電行業(yè)由于秋冬季限產(chǎn)以及煤炭成本問題，對現(xiàn)貨需求均有所減弱。我們認(rèn)為，集中供暖將快速增加煤炭消耗，部分北方地區(qū)熱電廠或加強庫存儲備并進(jìn)一步擠占市場可貿(mào)易煤資源，煤炭市場行情易漲難跌。預(yù)計后市將穩(wěn)中偏強運行，重點關(guān)注上游煤礦產(chǎn)能釋放情況及港口成交請，建議投資者觀望為宜。 | |
尿素(UR) | 短期看多 | 今日尿素主力合約期價收漲于2441元/噸。現(xiàn)貨方面，上周山東臨沂尿素市場現(xiàn)貨均價在 2470元/噸，環(huán)比漲 1.65%，尿素月產(chǎn)量在 459 萬噸附近，較上月環(huán)比下降 0.83%。煤炭價格居高不下，尿素企業(yè)成本增加，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開啟淡儲及冬儲補倉計劃，拉動尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報價較為堅挺，整體對國內(nèi)尿素價格形成支撐，然預(yù)計各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低，短期價格或震蕩上行，操作上建議短期看多。 | |
白糖(SR) | 觀望 | 今日鄭糖主力價格偏強運行，收于5647元/噸，收漲幅0.48%。周三ICE原糖震蕩偏強運行，盤中漲幅1.37%，結(jié)算價19.38美分/磅。國際方面，巴西總統(tǒng)大選結(jié)束，前總統(tǒng)勞拉贏得選舉當(dāng)選新一任總統(tǒng)，市場消化總統(tǒng)選舉結(jié)束的利多因素。在選舉期間，為了獲得民眾支持，前任總統(tǒng)博所納羅采取了一系統(tǒng)下調(diào)燃料稅政策，降低了乙醇價格使糖廠增加食糖產(chǎn)量?，F(xiàn)在選舉結(jié)束，市場預(yù)期燃料價格將逐漸回到正常的市場機制下，從而影響糖產(chǎn)量。巴西政府公布周二公布的數(shù)據(jù)顯示，10月巴西糖出口量為375萬噸，大幅高于去年同期的231.1萬噸，顯示市場需求強勁。國內(nèi)方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示9月國內(nèi)進(jìn)口食糖78萬噸，同比減少8.97萬噸，降幅10.31%，1至9月累計進(jìn)口350.75萬噸，同比減少32.83萬噸，21/22榨季累計進(jìn)口533.72萬噸，同比減少99.78萬噸，降幅15.75%。9月進(jìn)口糖漿9.73萬噸，同比增加2.24萬噸，增幅29.91%，1至9月累計進(jìn)口89.65萬噸，同比增加46.18萬噸，增幅106.23%，從數(shù)據(jù)上看，整體進(jìn)口同比雖然下降，但仍處于較高水平，9月食糖單月進(jìn)口數(shù)據(jù)屬于歷史同期高位。操作上建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 今日玉米主力合約偏弱震蕩，收于2875元/噸。國內(nèi)方面，東北產(chǎn)區(qū)玉米價格繼續(xù)偏強，產(chǎn)區(qū)挺價氛圍強，農(nóng)戶銷售節(jié)奏一般，貿(mào)易渠道庫存有限市場供應(yīng)偏緊；華北地區(qū)農(nóng)戶售糧積極性不高，深加工企業(yè)根據(jù)門前到貨車輛調(diào)整報價。需求端來看，目前深加工利潤好轉(zhuǎn)，深加工開機率開始恢復(fù)，且深加工企業(yè)庫存仍處于較低水平，為了維持企業(yè)的安全庫存深加工企業(yè)仍有一定的采購需求。飼料養(yǎng)殖端來看，短期豬價或由于散戶出欄積極性提高及政策調(diào)控壓力出現(xiàn)回落，但是南方腌臘灌腸開啟將提振需求，豬價出現(xiàn)持續(xù)大幅下降的概率不大，整體四季度豬價或仍將維持高位，養(yǎng)殖利潤較為良好使得整個四季度玉米的飼用需求仍較為強勁。國際方面，usda11月玉米供需報告中中美國農(nóng)業(yè)部小幅上調(diào)2022/23年度美玉米產(chǎn)量預(yù)估，從上月預(yù)估的138.95億蒲式耳上調(diào)至139.30億蒲式耳。2022/23年度用于飼料及殘余的美玉米數(shù)量預(yù)估上調(diào)0.47%至53億蒲式耳。由于產(chǎn)量上調(diào)，2022/23年度美玉米期末庫存小幅調(diào)增至11.82億蒲式耳，庫存消費比回升至8.34%。全球玉米方面，2022/23年度全球玉米產(chǎn)量、進(jìn)口量及出口量均有所下調(diào)，而全球玉米消費量則有所上調(diào)。其中全球玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減至11.68億噸，進(jìn)口量調(diào)減至1.77億噸，出口量預(yù)估下調(diào)至1.827億噸；全球玉米消費量預(yù)估上調(diào)75萬噸至11.75億噸。2022/23年度全球玉米期末庫存預(yù)估小幅下調(diào)43萬噸至3.007億噸，庫存消費比小幅回落至25.59%。綜合來看受到農(nóng)戶售糧意愿不高及物流受阻影響市場供應(yīng)偏緊，短期現(xiàn)貨價格支撐較強，操作上建議區(qū)間參與為宜。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國產(chǎn)新豆收割基本結(jié)束，2022年上市的東北產(chǎn)區(qū)大豆蛋白含量偏低，蛋白38%以下的大豆占比約為50%-60%，貿(mào)易商對低蛋白收購積極性下降，加之2022/23年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動供應(yīng)增加，大豆收購價格穩(wěn)中偏弱，另一方面，東北多地出現(xiàn)疫情，影響大豆購銷，農(nóng)戶惜售情緒上升，同時中儲糧對低蛋白糧源收購價格在2.80元/斤，對市場起到一定支撐。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 今日豆粕延續(xù)反彈，關(guān)注4300元/噸爭奪，11月大豆供需報告中，USDA上調(diào)2022/23年度美豆單產(chǎn)0.4蒲/英畝至50.2蒲/英畝，美豆產(chǎn)量隨之上調(diào)89萬噸至1.183億噸，壓榨量上調(diào)27萬噸至6110萬噸，出口量未做調(diào)整，期末庫存上調(diào)55萬噸至599萬噸，庫銷比升至4.99%，此外，USDA下調(diào)2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量150萬噸至4950萬噸，阿根廷大豆壓榨下調(diào)75萬噸，出口上調(diào)20萬噸，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費量分別下調(diào)46萬噸和7萬噸，期末庫存上調(diào)165萬噸萬噸至1.022億噸。阿根廷大豆產(chǎn)量上調(diào)抵消美豆產(chǎn)量上調(diào)利空，報告發(fā)布后1月美豆小幅收高，較上一交易日上漲0.35%。南美方面，巴西大豆播種順利，Agrual數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，巴西大豆播種率為57%，上一周為46%，去年同期為67%。過去一周巴西大豆產(chǎn)區(qū)將迎來廣泛降雨， 大豆產(chǎn)區(qū)墑情改善，未來一周降水有所減弱， 8-14天降水再度恢復(fù)，短期未有明顯風(fēng)險， 12--1月份關(guān)鍵生長季降水情況仍需持續(xù)關(guān)注，十一月阿根廷大豆展開播種，過去一周有利降雨改善土壤墑情，布宜諾斯艾利斯地區(qū)干旱得到明顯緩解，未來一周， 阿根廷產(chǎn)區(qū)降水依然偏少， 目前阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)仍存在偏干風(fēng)險， 8-14天降水有所恢復(fù)， 需關(guān)注本輪降水強度及持續(xù)時間。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨量下降至低位水平，截至11月4日當(dāng)周，大豆壓榨量為151.77萬噸，低于上周167.76萬噸，豆粕庫存延續(xù)下降，截至11月4日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為18.91萬噸,環(huán)比減少16.81%,同比減少68.54%。此前美國密西西比河水位偏低影響裝運，11月份大豆到港存在不確定性，短期內(nèi)豆粕價格依然堅挺，但隨著11月中下旬大豆到港回升，供應(yīng)緊張局面將得到緩解，追高風(fēng)險較大，謹(jǐn)防回落風(fēng)險。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 9月份美豆油美豆油庫存季節(jié)性下降，同時消費較8月出現(xiàn)下滑，NOPA數(shù)據(jù)顯示，9月份美豆壓榨430萬噸，同比增加2.8%，環(huán)比下降4.5%， 9月末美豆油庫存14.59億磅，同比下降13.4%，環(huán)比下降6.8%。由于印尼棕櫚油出口加速，同時豆棕價差處于高位水平，棕櫚油對豆油出口競爭加劇，豆油出口受到抑制，但 2022/23年度美豆維持偏緊供應(yīng)格局，在南美大豆上市前，豆油供應(yīng)依舊偏緊。此外，EPA推遲公布原定于 11月16日之前公布生物柴油摻混義務(wù)RVO，巴西生物燃料生產(chǎn)者協(xié)會向政府申請恢復(fù)生物柴油摻混比例，生柴政策存在潛在利多。國內(nèi)方面，生柴政策預(yù)期對豆油形成支撐。國內(nèi)方面，10月份進(jìn)口大豆到港處于低位，近期油廠壓榨回落，下游需求減弱，豆油庫存維持低位，油廠現(xiàn)貨可售量不高，截至11月4日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為79.44萬噸，環(huán)比減少1.33%,同比減少4.42%。隨著11月份進(jìn)口大豆到港回升，豆油供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 今日棕櫚油探底回升，8１00元/噸顯現(xiàn)支撐，11月11日MPOB發(fā)布了10月份馬來西亞棕櫚油月度報告，10月份馬棕產(chǎn)量為1813591噸，環(huán)比上升2.44%，同比上升5.08%，月度出口量為1503779噸，環(huán)比上升5.66%，同比上升5.86%，截至10月底，馬棕庫存為2403719噸，環(huán)比上升3.74%，同比上升31.02%。此前路透/彭博/CIMB分別預(yù)估10月末馬棕庫存升至253/249/249萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存較市場預(yù)期處于偏低水平，馬棕累庫幅度不及預(yù)期。同時1１月上旬馬棕出口環(huán)比改善， Amspec數(shù)據(jù)分別預(yù)估1１月1-10日馬棕出口較上月同期增加12.7%，油脂下方存在較強支撐。國內(nèi)方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續(xù)回升，截至11月4日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為72.73萬噸，環(huán)比增加11.48%，同比增加68.08%，棕櫚油供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有牛市價差期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口，短期供應(yīng)依然偏緊，2022年9月，中國油菜籽進(jìn)口量為6.30萬噸，環(huán)比增加0.6%，同比減少72.5%。但是，2022/23年度加拿大菜籽產(chǎn)量恢復(fù)，加拿大統(tǒng)計局預(yù)期2022/23年度加拿大油菜籽產(chǎn)量將達(dá)到1950萬噸，同比增長41.7%，隨著加拿大菜籽上市，11月份之后菜籽供應(yīng)緊張局面將得到明顯緩解。菜粕進(jìn)口量相對處于高位，2022年9月，中國菜籽粕進(jìn)口量為22.15萬噸，環(huán)比增加2.7%，同比增加8.5%，近期菜粕需求好轉(zhuǎn)，本周菜粕庫存小幅回升，仍處于極低水平，截至11月4日，沿海主要油廠菜粕庫存為0.15萬噸，較上周增加0.15萬噸。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油進(jìn)口量處于低位，2022年9月，中國菜籽油及芥子油進(jìn)口量為4.57萬噸，環(huán)比減少15.5%，同比減少58.5%，菜油供應(yīng)維持偏緊格局，本周菜油庫存環(huán)比下降，供應(yīng)仍處低位水平，截至11月4日，華東主要油廠菜油庫存為9.15萬噸，環(huán)比增加5.66%,同比減少65.29%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4268元/500kg，收跌幅0.23%。11月10全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為5.54元/斤，產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常，基本無庫存，下游消化速度多數(shù)尚可，少數(shù)一般。截止10月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.89億只，同比上漲1.63%，環(huán)比增加0.17%，全國各地區(qū)持續(xù)高溫，蛋雞高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右，導(dǎo)致雞蛋實際產(chǎn)量增幅收窄。淘汰雞方面，11月10日全國淘雞價格6.81元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。全國淘汰雞出欄量普遍呈現(xiàn)增加趨勢，淘汰雞月度出欄量環(huán)比增幅約24%。淘汰雞出欄量增加，導(dǎo)致淘汰雞產(chǎn)能增多。截至9月下旬主要批發(fā)市場雞蛋總銷量環(huán)比減少。需求方面，當(dāng)前雞蛋市場需求欠佳，蛋價漲幅收窄，導(dǎo)致行情旺季不旺。國慶節(jié)前貿(mào)易環(huán)節(jié)小幅補貨，電商平臺、商超拿貨量有所增加，市場走貨尚可，同時當(dāng)前供應(yīng)端壓力較小，加上養(yǎng)殖成本超高運行，支撐當(dāng)前高位蛋價，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)操作為宜 | 今日蘋果主力合約偏弱下行，收于8085元/噸，收跌幅2.09%。近期棲霞80#一二級蘋果主流報價3.8-4元/斤，一二級貨源較少。批發(fā)市場需求持續(xù)低迷，市場拿貨商販較少。山東產(chǎn)區(qū)客商陸續(xù)撤離，入庫工作進(jìn)入尾聲。棲霞桃村產(chǎn)區(qū)入庫基本結(jié)束，畢郭市場上貨量繼續(xù)減少，受貨源質(zhì)量影響，客商收購積極性不高，近期價格陸續(xù)下滑，蓬萊小部分冷庫開始出庫，從價格方面來看，山東棲霞80#一二級價格參考3.8元/斤，陜西果農(nóng)小果出庫，65#1.6-1.7元/斤，甘肅靜寧60-65#小果出庫價格2.15元/斤。而當(dāng)前整體上貨量不多，晚熟富士由于疫情以及國內(nèi)挺價等原因果農(nóng)被動入庫，客商收貨不多，靜候新蘋果入庫數(shù)據(jù)，建議投資者日內(nèi)交易為主。 | |
棉花及棉紗 | 觀望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于13130元/噸，收漲幅0.69%。周三ICE美棉偏弱下行，盤中跌幅1.63%，結(jié)算價86.5美分/磅。國際方面，USDA 11月棉花供需報告中對2022/23年度美棉花預(yù)測中，產(chǎn)量預(yù)估有所上調(diào)。其中2022/23年度美棉花產(chǎn)量上調(diào)至1403萬包，較上月上升1.59%，國內(nèi)消費和出口本月保持不變，而期末庫存預(yù)估均增加20萬包。美棉11月庫消比為20.27% 較上月增加了1.35個百分點。2022/23美陸地棉農(nóng)場均價為85美分/磅，低于2021/22年度價格91.4美分/磅。全球棉花方面，2022/23年度全球棉花產(chǎn)量、消費量、進(jìn)出口以及期末庫存均有所下調(diào)。產(chǎn)量較上月減少162萬包，其中巴基斯坦由于洪水新作棉花減少79萬包；全球棉花消費量11月下調(diào)65萬包較上月調(diào)減約0.56%，其中巴基斯坦、孟加拉國均下調(diào)消費量。而新年度全球棉進(jìn)出口量11月均下調(diào)40萬包和41萬包，其中中國進(jìn)口量下降。2022/23年度11月供需報告預(yù)測中全球棉花期末庫存較上月調(diào)減60萬包，下調(diào)幅度約0.68%；全球庫銷比由10月的55.19%下跌至55.18%。截至11月6日全美采摘進(jìn)度62%，同比領(lǐng)先8個百分點，較近五年平均水平領(lǐng)先7個百分點。其中得州采摘進(jìn)度為51%。美棉的銷售出口情況，截至10月27日當(dāng)周，美國2022/23年度陸地棉凈簽約43500噸（含簽約46335噸，取消前期簽約2835噸），較前一周增加180%；裝運陸地棉26989噸，較前一周增加33%。周美棉簽約數(shù)據(jù)環(huán)比顯著增加，裝運數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，整體來看本周美棉銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。國內(nèi)方面，隨著疫情逐漸好轉(zhuǎn)，新疆新棉供應(yīng)逐漸增加，下游需求疲弱難以對棉價形成較強支撐，新疆庫新棉供應(yīng)壓力或使得棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)走弱，期棉也繼續(xù)承壓，基差有繼續(xù)收斂的可能。籽棉收購價上周也有所下跌，北疆40%衣分主流收購區(qū)間下移至5.6~5.9元/公斤的這個價格，軋花廠收購情況也是受疫情影響有所減弱，但仍未呈現(xiàn)大量收購的狀態(tài)，部分軋花廠也仍在觀望中，對后市預(yù)期較為悲觀。建議投資者暫時觀望為宜。 | |
生豬(LH) | 區(qū)間思路 | 今日生豬主力合約延續(xù)弱勢，收于21155元/噸?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)11月10日全國生豬出欄均價為23.94元/公斤，較前日均價下跌0.40元/公斤。近期養(yǎng)戶出欄積極性較高，部分二次育肥豬源開始出欄，市場供應(yīng)較為充足；而受到疫情影響屠宰量仍處于低位水平，目前氣溫尚未大幅降溫南方僅有零星腌臘現(xiàn)象出現(xiàn)，終端需求維持疲軟態(tài)勢，預(yù)計短期生豬現(xiàn)貨價格繼續(xù)偏弱調(diào)整為主。對于后期來說，供應(yīng)方面由于去年9至10月份為母豬去化高峰期，而去年10月以后全國豬價開始有所回暖，二元母豬價格見底反彈，行業(yè)的能繁母豬配種率提高?？梢酝扑愕浇衲晁募径鹊纳i出欄量較三季度預(yù)計出現(xiàn)環(huán)比增加的趨勢。并且前期由于養(yǎng)殖端壓欄及二次育肥積極性較高，使得生豬出欄體重持續(xù)增加，體重的增加也使得四季度生豬供應(yīng)壓力加大。而對于明年二月之后，母豬產(chǎn)能恢復(fù)帶來的后期生豬供應(yīng)壓力預(yù)計加大，遠(yuǎn)月生豬價格或面臨壓力。需求方面，南方的腌臘灌腸或?qū)?1月中下旬集中開啟，待南方腌臘需求開始屆時將對屠宰量有所提振，豬價將有所支撐；然而在新冠疫情持續(xù)頻發(fā)的情況下，整體下游消費仍受到制約，旺季需求恢復(fù)或不達(dá)預(yù)期。綜合來看近期現(xiàn)貨價格在出欄積極性較高的影響持續(xù)回調(diào)，不過低價將對消費有所刺激并且腌臘灌腸即將開啟豬價下方仍存在支撐，操作上建議區(qū)間參與為宜。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 今日花生期貨主力合約偏強運行，收于10826元/噸?，F(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)基層存在一定惜售心理，整體上貨量有限，受油廠入市收購支撐下，市場走貨尚可，需求方多按需采購。油廠方面，開封益海入市收購；青島嘉里基準(zhǔn)升水價格上調(diào)，收購意愿良好。其余工廠到貨量穩(wěn)定，部分工廠存在壓車現(xiàn)象。綜合來看部分油廠進(jìn)入收購?fù)荆瑢ㄉ鷥r格仍有支撐，后續(xù)關(guān)注油廠收購情況，操作上建議暫且觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍，牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
