今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-04-28
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股大漲，標(biāo)普道指創(chuàng)三個(gè)多月最大漲幅，納指漲超2%創(chuàng)逾一個(gè)月最大漲幅。美元指數(shù)跳漲，未繼續(xù)靠近一年低谷。美債收益率盤中拉升，兩年期收益率升逾10個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)離兩周多來低位。原油脫離四周低位，未能重上80美元。黃金反彈但未能收復(fù)2000美元。倫銅繼續(xù)走出一個(gè)月低位，倫鋁六連跌再創(chuàng)兩周新低。國(guó)內(nèi)方面，1-3月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.18萬億元，同比下降0.5%；利潤(rùn)總額1.52萬億元，同比下降21.4%。3月當(dāng)月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)0.6%，由降轉(zhuǎn)增。海外方面，美國(guó)一季度實(shí)際GDP年化環(huán)比初值上升1.1%，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期值2%，前值為2.6%。個(gè)人消費(fèi)支出增長(zhǎng)3.7%，低于預(yù)期值4%，前值為1%。核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比升幅反彈至4.9%，高于預(yù)期值4.7%，前值為4.4%。另外，美國(guó)至4月22日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)由前值24.6萬下降至23萬人，預(yù)期為24.8萬人。今日關(guān)注歐元區(qū)一季度GDP同比初值。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢(shì)震蕩走強(qiáng)，截止收盤2*IH/IC主力合約比值為0.8609。現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)集體收漲，滬指漲0.67%，收?qǐng)?bào)3285.88點(diǎn)；深證成指漲0.28%，收?qǐng)?bào)11217點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.58%，收?qǐng)?bào)2307.27點(diǎn)。市場(chǎng)成交額維持在一萬億上方，達(dá)到1.04萬億，連續(xù)第18個(gè)交易日突破1萬億元，北向資金今日小幅凈賣出1.66億元。資金方面，Shibor隔夜品種下行34.9bp報(bào)0.868%，7天期上行14.9bp報(bào)2.211%，14天期下行2.5bp報(bào)2.350%，1月期下行0.1bp報(bào)2.309%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線下方。宏觀面看，海外衰退以及風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂對(duì)市場(chǎng)具有一定壓制，目前美國(guó)核心通脹壓力依然較大，加息預(yù)期依舊。而歐洲和日本的債務(wù)危機(jī)擔(dān)憂，也是影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要因素。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇仍有掣肘，3月以及一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再次得到確立，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)的向好，也是市場(chǎng)整體走高的最強(qiáng)支撐。不過，從4月高頻數(shù)據(jù)來看，復(fù)蘇的持續(xù)性和力度還較弱，總體需求不濟(jì)或?qū)Χ径葞硪欢ǖ母蓴_。短期來看，現(xiàn)貨指數(shù)連續(xù)跳水后迎來探底回升，市場(chǎng)調(diào)整空間或接近尾聲，不過由于即將到來的五一假期等因素，趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的時(shí)間可能后移，四組期指數(shù)預(yù)計(jì)仍以震蕩反復(fù)為主。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)小幅回落，現(xiàn)運(yùn)行于1986美元/盎司，金銀比價(jià)79.84。美歐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復(fù)，但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱，且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長(zhǎng)期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下，將可能對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，官員預(yù)計(jì)今年美國(guó)將輕度衰退，但5月仍可能繼續(xù)加息，當(dāng)前通脹仍然過高、勞動(dòng)力市場(chǎng)依然緊張，因此可能需要增加一些貨幣緊縮且考慮到貨幣政策的滯后性和累積性，以實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。截止4/21，美聯(lián)儲(chǔ)5月加息的概率接近九成。資金方面，我國(guó)央行連續(xù)5個(gè)月購(gòu)入黃金，央行繼去年11月以來，累計(jì)增持386萬盎司。截至4/24，SPDR黃金ETF持倉(cāng)927.43噸，前值923.68噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14661.8噸，前值14414.62噸。美歐央行在上半年仍有加息預(yù)期，但此舉也深化了市場(chǎng)對(duì)衰退的定價(jià)，預(yù)計(jì)加息將接近尾聲，貴金屬價(jià)格將獲得支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)依然偏弱運(yùn)行，期價(jià)午后繼續(xù)走弱，跌破3700一線附近支撐，預(yù)計(jì)短期或延續(xù)空頭格局，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)依然偏弱。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)964.6萬噸，減量18.57萬噸，降幅1.9%。因利潤(rùn)虧損因素影響，長(zhǎng)短流程鋼廠開始小范圍被動(dòng)檢修/減產(chǎn)/停產(chǎn)。但從鐵水表現(xiàn)來看，主動(dòng)減產(chǎn)企業(yè)有限，在無限產(chǎn)壓力的前提下，多數(shù)企業(yè)仍在正常排產(chǎn)，或轉(zhuǎn)產(chǎn)其它鋼種，供應(yīng)壓力仍存。上周建材合計(jì)產(chǎn)量環(huán)比明顯減少，螺紋鋼產(chǎn)量除華中和西北，其余供應(yīng)水平均有減量；周產(chǎn)量下降2.4%至294.26萬噸。庫(kù)存端，上周五大鋼材品種總庫(kù)存1987.76萬噸，周環(huán)比下降37.93萬噸，降幅1.9%。臨近五一節(jié)前，各地終端均有正常的備庫(kù)，只是在不同區(qū)域?qū)τ趥鋷?kù)的態(tài)度和體量有所分化，這與區(qū)域內(nèi)現(xiàn)貨的交易氛圍和鋼廠及市場(chǎng)庫(kù)存壓力有一定關(guān)系。建材庫(kù)存下降36.4萬噸，降幅2.7%；上周建材廠庫(kù)整體減量，但庫(kù)存增減的區(qū)域分化現(xiàn)象有所突出，鋼廠庫(kù)存表現(xiàn)維穩(wěn)，微幅上升0.56萬噸至268.97萬噸；社會(huì)庫(kù)存下降27.75萬噸至771.28萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅0.1%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅0.3%，上周五大品種周表觀消費(fèi)量環(huán)比相對(duì)持穩(wěn)，從周及月的環(huán)比表現(xiàn)來看，受益于延續(xù)去庫(kù)和節(jié)前備庫(kù)，現(xiàn)階段消費(fèi)水平略有好轉(zhuǎn)。但與同比表現(xiàn)來看，目前消費(fèi)水平表現(xiàn)偏弱，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約弱勢(shì)運(yùn)行，整體維持空頭表現(xiàn)，盤中沖高回落，上方均線系統(tǒng)附近依然承壓明顯，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)小幅調(diào)整。供給端，上周熱軋產(chǎn)量下降較為明顯，主要降幅地區(qū)在東北和華北，主因在于近期鋼廠產(chǎn)量有所調(diào)整，還有CZZT鋼廠檢修，因此促使產(chǎn)量環(huán)比微降。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，熱卷周度產(chǎn)量317.49萬噸，環(huán)比下降2.0%。庫(kù)存端，熱卷廠庫(kù)上升1.61萬噸至89.34萬噸，上周廠庫(kù)小幅增庫(kù)，基本上以正常出貨為主；社庫(kù)上升2.73萬噸至243.47萬噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.5%，板材消費(fèi)有所轉(zhuǎn)弱?，F(xiàn)階段市場(chǎng)預(yù)期較為悲觀，交易氛圍不佳，因此市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體仍處于弱勢(shì)回調(diào)的表現(xiàn)。綜合來看，熱卷庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)，短期消費(fèi)依然偏弱，熱卷價(jià)格延續(xù)承壓運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力低位震蕩，收于18465元/噸，漲幅0.16%。倫鋁下探后回升，收盤2326美元/噸，跌幅0.21%。宏觀面，投資者關(guān)注周四美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的通脹因素，該數(shù)據(jù)高于預(yù)期，促使美元指數(shù)上漲，金屬走勢(shì)承壓。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)端緩慢增長(zhǎng)，雖然云南第三輪限電暫未擴(kuò)大至電解鋁企業(yè)，但市場(chǎng)對(duì)此仍有擔(dān)憂，豐水期來臨之前復(fù)產(chǎn)壓力不大，持續(xù)關(guān)注當(dāng)?shù)仉娏η闆r；成本端因近期原料價(jià)格持續(xù)下行而對(duì)鋁價(jià)的支撐作用減弱。消費(fèi)端，終端需求總體持續(xù)回暖，但恢復(fù)速度相對(duì)緩慢，仍不及樂觀預(yù)期表現(xiàn)。庫(kù)存端，周四公布的SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存85.3萬噸，較周一下降3.2萬噸，鋁社會(huì)庫(kù)存維持去庫(kù)狀態(tài)，但鋁價(jià)大幅反彈現(xiàn)貨市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)弱，后續(xù)預(yù)計(jì)去庫(kù)或放緩。綜合來看，節(jié)前下游補(bǔ)庫(kù)意愿不足，市場(chǎng)信心欠佳，臨近五一假期資金或止盈離場(chǎng)較多，短期滬鋁或維持偏弱震蕩。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力企穩(wěn)回升，收于21225元/噸，漲幅0.54%。倫鋅低位盤整，收盤2647美元/噸，跌幅0.06%。宏觀面，投資者關(guān)注周四美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的通脹因素，該數(shù)據(jù)高于預(yù)期，促使美元指數(shù)上漲，金屬走勢(shì)承壓。海外市場(chǎng)，近期LME整體庫(kù)存總量仍維持增長(zhǎng)，歐美需求持續(xù)走弱，歐洲現(xiàn)貨升水快速滑落，后續(xù)需謹(jǐn)慎集中交倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，除內(nèi)蒙古地區(qū)外，其他地區(qū)鋅礦加工費(fèi)多數(shù)滑落，冶煉廠理論單噸收益減少。近期云南限電減產(chǎn)體量較小，目前對(duì)國(guó)內(nèi)相對(duì)寬松供應(yīng)格局影響不大。消費(fèi)端，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)仍較疲軟，下游前期基本剛需采購(gòu)為主，主流下游開工均有下滑跡象。庫(kù)存端，周一公布的鋅錠庫(kù)存13.65萬噸，較上周五減少0.02萬噸，庫(kù)存錄減。整體來看，在供應(yīng)暫時(shí)相對(duì)充足而消費(fèi)并不明朗的情況下，鋅價(jià)基本面支撐有限，而宏觀面氛圍偏空，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)偏弱運(yùn)行。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力重心小跌，收于15255元/噸，跌幅0.13%。倫鉛震蕩下行，收盤2110美元/噸，跌幅0.31%。宏觀面，投資者關(guān)注周四美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的通脹因素，該數(shù)據(jù)高于預(yù)期，促使美元指數(shù)上漲，金屬走勢(shì)承壓。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，臨近5月原生鉛與再生鉛供應(yīng)增減并存，原生鉛交割品牌檢修預(yù)期增多，再生鉛則有較多恢復(fù)與新增，整體供應(yīng)壓力有限。需求端，鉛蓄電池市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季影響加劇，經(jīng)銷商采購(gòu)下降，多數(shù)企業(yè)成品庫(kù)存增加，企業(yè)順勢(shì)減產(chǎn)。庫(kù)存端，周一鉛錠社會(huì)庫(kù)存2.96萬噸，較上周五減少0.15萬噸，鉛廠檢修持續(xù)，市場(chǎng)鉛錠供應(yīng)有限；本周部分再生鉛企業(yè)檢修即將結(jié)束，供應(yīng)預(yù)期環(huán)比增量，同時(shí)下游節(jié)前備庫(kù)預(yù)期尚存，短期供需雙增，社會(huì)庫(kù)存難有上升可能。綜合來看，原生鉛與再生鉛供應(yīng)增減并存，鉛消費(fèi)淡季持續(xù)，基本面多空因素交織，短期滬鉛料維持震蕩態(tài)勢(shì)。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量自上上期季末沖量回落后疊加颶風(fēng)天氣影響，已經(jīng)連續(xù)兩期下滑，處于近3年最低位。45港鐵礦石總庫(kù)存迎來了連續(xù)去庫(kù)后的首次累庫(kù)。需求端，隨著鋼廠盈利持續(xù)下滑，高爐檢修座數(shù)明顯增加，鐵水在上期見頂后本周首次下降，日均鐵水產(chǎn)量245.88萬噸，環(huán)比下降0.82萬噸。隨著澳洲颶風(fēng)影響消除后，預(yù)計(jì)下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量將出現(xiàn)大幅回升趨勢(shì)，總量或增加至少500萬噸達(dá)至今年周度中位值。根據(jù)澳巴和非主流發(fā)運(yùn)波動(dòng)推算，預(yù)計(jì)下期中國(guó)45港鐵礦石到港量周環(huán)比或?qū)⑿》黾?。臨近五一假期，鋼廠提貨力度加大，預(yù)計(jì)疏港延續(xù)增勢(shì)帶動(dòng)港口庫(kù)存本周重回去庫(kù)趨勢(shì)。需求端隨著鋼廠盈利率持續(xù)下滑，區(qū)域內(nèi)高爐檢修座數(shù)顯著增加，尤其是近期多省召開聯(lián)合減產(chǎn)會(huì)議，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鐵水產(chǎn)量或?qū)?huì)持續(xù)回落。從價(jià)格趨勢(shì)來看，本周為五一節(jié)前一周，據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研結(jié)果顯示，上周6成以上鋼廠暫未開始進(jìn)行五一節(jié)前的備庫(kù)，本周預(yù)計(jì)有補(bǔ)庫(kù)支撐，但支撐較弱。昨日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)承壓運(yùn)行，盤中沖高回落，短期或維持弱勢(shì)表現(xiàn)。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約09合約在11750元/噸附近震蕩。海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱，5月份海外主要央行繼續(xù)加息，海外主要國(guó)家仍面臨經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。另外市場(chǎng)重新關(guān)注美國(guó)中小銀行系統(tǒng)性問題。建議動(dòng)態(tài)關(guān)注海外宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。不過云南部分產(chǎn)區(qū)受白粉病以及高溫降雨偏少等因素影響，整體開割延期至5月中下旬附近，該因素將繼續(xù)影響市場(chǎng)，因此不建議過分看空。因此我們建議以寬幅震蕩看待。從供需來看，海南膠水穩(wěn)定釋放，云南產(chǎn)區(qū)仍需動(dòng)態(tài)關(guān)注割膠情況。需求數(shù)據(jù)方面，全鋼胎行業(yè)開工率67.62%，半鋼胎行業(yè)開工率72.99 %，臨近“五一”假期，部分輪胎企業(yè)將放假，輪胎整體開工率將小幅下滑。宏觀方面，需要關(guān)注5月初美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度。現(xiàn)貨方面，4月27然橡膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下跌100元/噸，2021年SCRWF主流價(jià)格在11400—11450元/噸。合成膠方面，國(guó)內(nèi)乳聚丁苯橡膠1502、1712市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)，其中華東地區(qū)丁苯1502價(jià)格11900-12000元/噸。合成膠價(jià)格高于天然橡膠價(jià)格，這對(duì)天然橡膠價(jià)格將形成一定支撐。綜合來看，宏觀上仍需關(guān)注海外宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。云南產(chǎn)區(qū)目前面臨干旱氣候以及白粉病，導(dǎo)致全面開割延后，交割品減產(chǎn)預(yù)期或?qū)δz價(jià)存在一定支撐。不過天然橡膠社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，加上需求平淡，天然橡膠期貨將寬幅震蕩。若已經(jīng)介入多單，建議逢反彈離場(chǎng)。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)低位運(yùn)行。市場(chǎng)權(quán)衡美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)兩周下降和美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退影響，油價(jià)小幅反彈。供應(yīng)方面，OPEC+維持減產(chǎn)200萬桶/日至2023年底，5月將額外減產(chǎn)165萬桶/日，兩次減產(chǎn)使OPEC+減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止4月21日當(dāng)周錄得1220萬桶/日，較上周下降10萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)緩解，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩，疊加美國(guó)煉廠春季檢修結(jié)束，原油消費(fèi)將回升。國(guó)內(nèi)方面，截至4月13日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷為77.42%，較3月底上漲1.35%。4月下旬鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置、惠州煉廠一期裝置、金陵石化3#常減壓裝置、長(zhǎng)慶石化全廠及遼陽(yáng)石化全廠仍處檢修期內(nèi)，烏魯木齊石化即將進(jìn)入全廠檢修，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷將繼續(xù)下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至4月19日當(dāng)周，一次常減壓裝置平均開工負(fù)荷64.03%，較上周下跌0.84%。本周山東暫無煉廠計(jì)劃?rùn)z修或開工，多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或保持平穩(wěn)。整體來看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求有小幅回暖預(yù)期，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨09合約在6000元/噸附近整理，技術(shù)走勢(shì)較弱。昨夜國(guó)際原油收漲，但原油價(jià)格仍將面臨需求方面的壓力。今日市場(chǎng)交投情緒仍將偏弱。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，PVC整體開工負(fù)荷率71.73%，生產(chǎn)負(fù)荷較低。本周檢修損失量（含長(zhǎng)期停車企業(yè)）在8.17萬噸，增加0.7萬噸。本周PVC裝置檢修仍較多，檢修損失量略增加。新裝置方面，關(guān)注萬華福建投產(chǎn)情況。進(jìn)出口方面，臺(tái)塑最新公布2023年5月份PVC船貨報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)下調(diào)60-80美元/噸，CIF中國(guó)報(bào)805美元/噸。需求方面，目前下游需求相對(duì)平穩(wěn)?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，華東主流現(xiàn)匯自提5880-5970元/噸。綜合來看，雖然本周PVC裝置計(jì)劃?rùn)z修較多， PVC需求相對(duì)穩(wěn)定，但海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱。臨近五一假期，建議假期做好風(fēng)險(xiǎn)管理。PVC期貨走勢(shì)轉(zhuǎn)弱，建議暫時(shí)觀望。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩回升。供應(yīng)方面，截止4月19日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為59.6萬噸，環(huán)比增加0.2萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量39.0萬噸，環(huán)比下降1.6萬噸，中石化總產(chǎn)量12.8萬噸，環(huán)比增加1.3萬噸，中石油總產(chǎn)量4.9萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸，中海油2.9萬噸，環(huán)比持平。綜合開工率為37.3%，環(huán)比增加0.3%。本周遼河石化轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油、河北鑫海計(jì)劃?rùn)z修以及華東部分主力煉廠間歇生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量51.8萬噸，環(huán)比增加0.3%。近期部分地區(qū)降雨以及價(jià)格下跌導(dǎo)致市場(chǎng)剛需略顯平淡，部分投機(jī)需求有所走弱，加之前期部分套利貨源出貨，整體對(duì)市場(chǎng)有一定的壓制。整體來看，瀝青供需兩弱，或以區(qū)間偏弱震蕩為主。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力09合約偏弱震蕩。從成本來看，昨夜國(guó)際原油暫時(shí)止跌，但主要發(fā)達(dá)國(guó)家5月份繼續(xù)加息以及海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期等因素仍將對(duì)國(guó)際原油價(jià)格形成壓力。塑料成本支撐較弱。從供需來看，4月27日PE裝置檢修占比8.4%，LLDPE生產(chǎn)比例39%，LLDPE生產(chǎn)比例有所增加。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià)， 4月份總進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜訂單減弱，其它領(lǐng)域需求平穩(wěn)?，F(xiàn)貨方面，4月27日華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8200-8300元/噸。綜合來看，海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱，國(guó)際原油整體下跌，塑料供需矛盾不突出，塑料期貨跟隨原油走弱，但短期難有趨勢(shì)性走勢(shì)，建議暫時(shí)觀望。五一假期臨近，建議控制好風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約09合約偏弱震蕩。從成本來看，昨夜布倫特原油價(jià)格暫時(shí)止跌反彈，但反彈力度較弱，聚丙烯成本支撐較弱。從供需數(shù)據(jù)來看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，4月26日檢修產(chǎn)能占比20%，拉絲生產(chǎn)比例29.2%，拉絲PP生產(chǎn)比例偏低。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)壓力不大。由于東北亞及東南亞逐步進(jìn)入檢修季，供應(yīng)趨緊，海外供應(yīng)商對(duì)華報(bào)盤有限。出口方面，出口窗口仍舊打開，近期國(guó)內(nèi)PP現(xiàn)貨價(jià)格回落，關(guān)注出口是否增加。需求方面，塑編行業(yè)開工負(fù)荷在50%，拉絲PP需求偏弱；本周塑編工廠或維持生產(chǎn)為主，開工情況無明顯變化?！拔逡弧眲趧?dòng)節(jié)部分下游工廠放假，假期需求或轉(zhuǎn)弱。近期下游日用品行業(yè)訂單相對(duì)穩(wěn)定，低熔共聚需求相對(duì)較好?，F(xiàn)貨方面，華東拉絲主流價(jià)格在7420-7530元/噸。綜合來看，國(guó)際原油整體下跌，對(duì)下游化工品支撐力度不強(qiáng)，PP供需偏寬松，雖然PP裝置檢修將有所增加，但市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱。臨近假期，建議暫時(shí)觀望為宜。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)繼續(xù)下探，成交良好，持倉(cāng)量略增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交較差。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2490元/噸(0)，期現(xiàn)基差326元/噸；焦炭總庫(kù)存915.83萬噸(-0.9)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率78.07%(-0.36)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-91.5)。綜合來看，近期部分區(qū)域焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)第四輪價(jià)格提降落地，考慮到煉焦煤行情仍處于下跌趨勢(shì)中，雙焦市場(chǎng)信心低迷，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。上游方面，得益于成本下降進(jìn)度較快，降價(jià)后焦化企業(yè)仍有機(jī)會(huì)保持盈虧平衡，生產(chǎn)總體平穩(wěn)，但基本無增產(chǎn)計(jì)劃。下游方面，鋼價(jià)震蕩趨弱，成交一般，終端成材消費(fèi)市場(chǎng)并無起色，加之原料端煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格仍在回調(diào)，焦炭市場(chǎng)仍有進(jìn)一步看跌情緒。我們認(rèn)為，前期焦炭市場(chǎng)行情在鋼廠高需求的支撐下維持了較長(zhǎng)時(shí)間的穩(wěn)定?？紤]到粗鋼產(chǎn)量調(diào)控的政策影響，焦炭需求或已經(jīng)見頂。不過高爐檢修數(shù)量暫保持先前水平，并無大面積新增檢修減產(chǎn)出現(xiàn)?？紤]到煉焦煤成本“坍塌”、焦炭產(chǎn)能過剩、成材需求表現(xiàn)始終不及預(yù)期等利空因素的證實(shí)，焦炭行情很難從弱勢(shì)格局中走出來。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及鋼廠聯(lián)合減產(chǎn)的情況。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)延續(xù)下行走勢(shì)，成交良好，持倉(cāng)量大增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情跌幅擴(kuò)大，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1720元/噸(-20)，期現(xiàn)基差303.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存190.49萬噸(+0.4)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用8.83天(-0.3)。綜合來看，近期煉焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)行情較大幅度下跌，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。上游方面，經(jīng)過前期降價(jià)后，主產(chǎn)區(qū)煤礦出貨壓力有所緩解，線上競(jìng)拍的流拍情況有所減少。煤礦生產(chǎn)基本正常，供應(yīng)供給邊際依舊小幅增加。下游方面，鋼焦企業(yè)需求表現(xiàn)疲軟，采購(gòu)積極性較差。焦化企業(yè)為了降低當(dāng)期成本，按需采購(gòu)焦煤的情況較為普遍。進(jìn)口方面，蒙古焦煤市場(chǎng)行情弱勢(shì)運(yùn)行，甘其毛都口岸發(fā)往內(nèi)地的車輛顯著減少。隨著澳洲和俄羅斯煤礦產(chǎn)量的恢復(fù)，海運(yùn)進(jìn)口煤發(fā)運(yùn)量增加。我們認(rèn)為，黑色產(chǎn)業(yè)鏈正面臨終端需求頻頻不達(dá)預(yù)期的境地，考慮到焦煤市場(chǎng)供應(yīng)并不緊張，后續(xù)行情發(fā)展的關(guān)鍵仍在于成材消費(fèi)表現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注焦化企業(yè)生產(chǎn)開工率的變化。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6937元/噸，收漲幅0.49%。周四ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅2.52%，收盤價(jià)26.41美分/磅。國(guó)際方面，巴西國(guó)家食品供應(yīng)公司發(fā)布報(bào)告表示，巴西2023年甘蔗種植面積降至12年以來新低，為2011年以來最低水平，主要因?yàn)椴糠址N植甘蔗的土地被轉(zhuǎn)種收益更好的大豆和玉米。但由于天氣條件改善，甘蔗產(chǎn)量將增長(zhǎng)5.4%，至6.101億噸，糖產(chǎn)量將達(dá)3704萬噸，增長(zhǎng)6%。糖產(chǎn)量預(yù)期處于市場(chǎng)預(yù)期區(qū)間的低位。該報(bào)告可能是引發(fā)糖價(jià)繼續(xù)向上突破。國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，已公布數(shù)據(jù)的廣東產(chǎn)糖量51.84萬噸，同比減少2.35萬噸，銷量42.4萬噸，同比增加5.457萬噸，庫(kù)存9.44萬噸，大幅低于上年的17.26萬噸，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)產(chǎn)糖在910至930萬噸之間，繼上年度減產(chǎn)后再次減產(chǎn)。另一方面國(guó)家海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示，3月國(guó)內(nèi)進(jìn)口食糖7萬噸，同比減少5.17萬噸，減幅42.48%。2023年1至3月累計(jì)進(jìn)口95萬噸，同比增加1.15萬噸，增幅1.23%，2022/23榨季累計(jì)進(jìn)口272.2萬噸，同比減少4.62萬噸，減幅1.67%。從進(jìn)口數(shù)據(jù)看，受配額制度的制約同比變化不大，從量上看對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)影響有限，但從這期間外盤走勢(shì)可以看到，進(jìn)口成本不斷提升，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成支撐作用，糖價(jià)仍將保持偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏弱運(yùn)行，收于2642元/噸。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)基層玉米上量下降，目前市場(chǎng)余糧同比偏低，剩余持糧人士挺價(jià)銷售；華北地區(qū)天氣逐步轉(zhuǎn)晴，華北及東北價(jià)格逐步順價(jià)，深加工企業(yè)門前到貨量有所增加部分收購(gòu)價(jià)格下調(diào)。需求端來看，由于基層余糧不足深加工企業(yè)到貨量低位，現(xiàn)階段深加工庫(kù)存不斷下降?，F(xiàn)階段深加工企業(yè)開機(jī)率雖略有回升，深加工企業(yè)提價(jià)收購(gòu)意愿不強(qiáng)，多以隨采隨用為主，整體深加工需求仍較為清淡。飼料養(yǎng)殖端，近期豬價(jià)有所回暖且市場(chǎng)二次育肥現(xiàn)象有所增加，不過考慮到小麥等替代品供應(yīng)充足，飼料企業(yè)采購(gòu)心態(tài)較為謹(jǐn)慎多以隨用隨采為主。綜合來看隨著基層售糧進(jìn)度的加快，基層余糧有限，并且貨源也將逐漸轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手里，持糧成本的增加將對(duì)玉米價(jià)格形成一定支撐。不過替代品如小麥及進(jìn)口玉米供應(yīng)也較為充足，且玉米下游需求仍較為疲軟也使得玉米價(jià)格受到抑制，預(yù)計(jì)玉米區(qū)間震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧4成左右，南方余糧在3成左右，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕承壓3500元/噸震蕩，美豆新作播種開局進(jìn)度較快，截至4月23日當(dāng)周，美豆種植率為9%，去年同期為3%，五年均值為4%，中西部地區(qū)天氣整體良好，短期缺乏天氣支撐，巴西方面，2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量達(dá)到1.5億噸以上， 創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量使得巴西大豆收割壓力顯著增加，巴西大豆貼水報(bào)價(jià)不斷下降，但是，目前巴西大豆收割接近尾聲，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截至4月13日，巴西大豆收割率達(dá)到86%，去年同期為87%，收割壓力或邊際減輕，關(guān)注貼水報(bào)價(jià)能否企穩(wěn)。阿根廷方面，阿根廷大豆初步展開收割，截至4月20日當(dāng)周，阿根廷大豆收割率為16.7%，去年同期為18.5%，阿根廷政府將在4月8日起推出新一輪優(yōu)惠匯率政策，以刺激農(nóng)戶銷售，階段性供應(yīng)有所增加，但銷售進(jìn)度依然偏慢，全球大豆短期供應(yīng)充足使得大豆走勢(shì)承壓。國(guó)內(nèi)方面，前期通關(guān)延誤大豆或在4月下旬逐步到港，加之5、6月份進(jìn)口大豆到港量偏高，到港壓力大幅增加，油廠壓榨量逐步上升，截至4月21日當(dāng)周，大豆壓榨量為153.93萬噸，高于上周的146.99萬噸，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，抑制豆粕消費(fèi)，但近期提貨有所好轉(zhuǎn)，本周豆粕庫(kù)存大幅下降，截至4月21日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為23.84萬噸,環(huán)比減少12.00%,同比減少22.40%，豆粕短期偏弱運(yùn)行，維持震蕩探底走勢(shì)。 | ||
豆油(Y) | 由于2022/23年度阿根廷旱情或?qū)е麓蠖箿p產(chǎn)，阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆豐產(chǎn)格局確立，短期市場(chǎng)仍在消化巴西大豆上市壓力，同時(shí)巴西大豆壓榨預(yù)期大增，且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強(qiáng)度遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)期的B15，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補(bǔ)阿根廷豆油供應(yīng)缺口。同時(shí)印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油，對(duì)豆油支撐減弱。國(guó)內(nèi)方面，油廠壓榨處于偏低水平，同時(shí)油脂消費(fèi)偏弱，本周豆油庫(kù)存小幅上升，截至4月21日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為66.55萬噸，環(huán)比增加1.74%,同比減少14.89%，豆油現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，油廠挺價(jià)對(duì)豆油形成支撐，但5月大豆到港壓力上升，豆油供應(yīng)偏緊局面或有所緩解。操作上建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油延續(xù)回調(diào)，馬棕4月份產(chǎn)量意外下滑，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，4月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期增減少4.4%，此外，進(jìn)口國(guó)需求放緩抑制馬棕出口空間，4月馬棕出口明顯放緩， ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示4月1-25日馬棕出口較上月同期減少14.0%/18.43%，馬棕整體供需格局仍將維持中性，印尼方面，印尼2月棕櫚油庫(kù)存降至264萬噸，環(huán)比下降14.84%，對(duì)油脂形成支撐，但5月份印尼或放松出口限制，供應(yīng)壓力階段性增加。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油庫(kù)存逐步下降，加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛程度加深，棕櫚油供應(yīng)壓力有所減輕，截至4月21日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為85.53萬噸，環(huán)比減少4.74%，同比增加185.58%。整體維持震蕩偏弱走勢(shì)。 | ||
菜籽類 | 2季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，短期豆粕供應(yīng)偏緊，對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫(kù)存大幅下降，截至4月21日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.1萬噸,環(huán)比減少34.78%,同比減少34.38%。隨著進(jìn)口大豆到港壓力顯現(xiàn)，關(guān)注豆菜粕縮小行情。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油庫(kù)存延續(xù)回升，短期供應(yīng)較為寬松，截至4月21日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為28.51萬噸，環(huán)比增加2.55%,同比增加44.14%。但是，三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期緩解，關(guān)注豆菜油價(jià)差擴(kuò)大。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.07%，收于4214元/500kg。全國(guó)雞蛋價(jià)格多數(shù)穩(wěn)，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.81元/斤。雞蛋貨源供應(yīng)穩(wěn)定，市場(chǎng)走貨一般。主銷區(qū)均價(jià)5.05元/斤。市場(chǎng)需求一般，下游對(duì)高價(jià)貨源接受程度有限，銷區(qū)貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，清理庫(kù)存為主。供應(yīng)方面，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面，當(dāng)前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當(dāng)期成本，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄資金不足，補(bǔ)欄積極性不高。預(yù)計(jì)短期雞蛋價(jià)格維穩(wěn)。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩運(yùn)行，收漲幅0.01%，收于8515元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存 80#以上一二級(jí)價(jià)格在4元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截止4月20日全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為415.88萬噸，單周出庫(kù)量42.23萬噸，客商備貨五一，單周走貨量相比上周大幅提升。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為36.39%，較上周減少3.39%。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為31.20%，較上周減少2.81%。目前銷區(qū)市場(chǎng)走貨表現(xiàn)尚可。去庫(kù)速度增加，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格維穩(wěn)，五一備貨開啟庫(kù)存走貨尚可。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約震蕩運(yùn)行，收于16285元/噸。現(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.61元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.32元/公斤?，F(xiàn)階段集團(tuán)場(chǎng)出欄有所增加，散戶認(rèn)賣情緒增加，并且近期市場(chǎng)看漲情緒有所降溫，二次育肥積極性有所下降；五一備貨稍不及預(yù)期，終端消費(fèi)支撐較弱，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或仍有回落風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期來看，母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)3月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.95%，母豬存欄連續(xù)5個(gè)月環(huán)比下跌。按照母豬存欄推算，目前仍對(duì)應(yīng)前期母豬產(chǎn)能恢復(fù)階段，生豬供應(yīng)將維持環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。不過從去年冬季開始至今年春季全國(guó)各地豬病影響較為明顯，1至2月的仔豬存活率有所下降或?qū)?月的生豬供應(yīng)量產(chǎn)生影響。而需求端按照季節(jié)性規(guī)律，下半年需求或整體好于上半年。整體來說7月合約面臨的基本面壓力或有所好轉(zhuǎn)，不過考慮到近期二育增多則會(huì)對(duì)后期供應(yīng)形成壓力，使得市場(chǎng)擔(dān)憂后期反彈高度，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格變化，建議觀望為宜。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力合約震蕩運(yùn)行，收于10520元/噸?，F(xiàn)階段各產(chǎn)區(qū)余量有限基層上貨量較少，且貿(mào)易商持貨觀望情緒較重，市場(chǎng)供應(yīng)整體偏緊。新作方面，河南春花生開始陸續(xù)播種，受小麥占地的影響，預(yù)計(jì)春花生播種面積將繼續(xù)縮減。進(jìn)口方面，蘇丹爆發(fā)武裝沖突使得市場(chǎng)擔(dān)憂進(jìn)口量，不過當(dāng)前我國(guó)進(jìn)口的大部分蘇丹花生米已到港或已離開蘇丹港口，但預(yù)計(jì)對(duì)整體進(jìn)口量的影響較為有限；不過對(duì)于后期來說，武裝沖突使得后期進(jìn)口量充滿變數(shù)，后期花生進(jìn)口量面臨減少的風(fēng)險(xiǎn)。需求端，臨近五一市場(chǎng)備貨意愿增加，但高價(jià)收購(gòu)接受度仍較低；而受到花生油、花生粕的價(jià)格仍維持穩(wěn)中偏弱影響使得油廠壓榨利潤(rùn)仍較差，截止到4月20日當(dāng)周花生油廠加工利潤(rùn)為-508.5元/噸。受到壓榨利潤(rùn)惡化的影響油廠開機(jī)率較低，油廠收購(gòu)意愿較差，整體油廠暫無明顯動(dòng)態(tài)按需采購(gòu)為主。綜合來看產(chǎn)區(qū)余量偏低、春花生種植面積不及預(yù)期及蘇丹武裝沖突都對(duì)盤面提供一定支撐，不過油廠壓榨利潤(rùn)持續(xù)欠佳需求偏弱持續(xù)對(duì)花生價(jià)格形成抑制，建議以震蕩思路對(duì)待為主。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于15290元/噸，收漲幅0.1%。周四ICE美棉主力合偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅2.42%，收盤價(jià)80.48美分/磅。國(guó)際方面，據(jù)USDA最新發(fā)布的苗情數(shù)據(jù)，截至4月23日，全美播種進(jìn)度12%，進(jìn)度相較于往年持平。近期美國(guó)產(chǎn)棉區(qū)的惡劣天氣也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端的擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)方面，截至4月23日當(dāng)周，公路出疆棉運(yùn)輸量總計(jì)9.83萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，增幅4.3%；同比增加6.9萬噸，增幅235.2%運(yùn)費(fèi)價(jià)格周內(nèi)也出現(xiàn)小幅上漲，主要因汽運(yùn)車次減少。從當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)端來看，新年度受積溫偏低影響，北疆棉花播種進(jìn)度緩慢，相較于以往推遲10-15天。南疆受沙塵暴及冰雹等惡劣天氣影響，部分棉田受災(zāi)，但目前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)仍可進(jìn)行補(bǔ)種。預(yù)計(jì)棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主，后續(xù)需關(guān)注植棉面積和產(chǎn)區(qū)天氣的變化。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
