今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-09-22
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股三連跌，三大美股指齊跌超1%，標(biāo)普創(chuàng)半年最大日跌幅，納指道指創(chuàng)四周最大跌幅。十年期美債收益率三日連創(chuàng)2007年來(lái)新高；兩年期美債收益率三日連創(chuàng)2006年來(lái)新高后轉(zhuǎn)降。美元指數(shù)又創(chuàng)半年新高，英鎊創(chuàng)半年新低，日元連創(chuàng)十個(gè)月新低后轉(zhuǎn)漲。歐洲天然氣創(chuàng)逾四周新高、一度漲超6%；原油三連跌，美油一周來(lái)首次失守90美元。黃金創(chuàng)七周最大跌幅，終結(jié)五連陽(yáng)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人在在京調(diào)研專精特新企業(yè)，強(qiáng)調(diào)聚力科技創(chuàng)新，深耕細(xì)分領(lǐng)域，為推進(jìn)科技自立自強(qiáng)穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈發(fā)揮更大作用。海外方面，英國(guó)央行近兩年來(lái)首次暫停加息，瑞士央行意外也暫停行動(dòng)，但都暗示可能還會(huì)加息；美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外創(chuàng)七個(gè)月新低，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期；分析預(yù)計(jì)日本央行周五將繼續(xù)按兵不動(dòng)，日元跌勢(shì)難止，植田和男表態(tài)須謹(jǐn)慎。今日重點(diǎn)關(guān)注歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI初值。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指繼續(xù)走弱，IH、IF、IC、IM分別收跌1.22%、1.10%、0.87%、0.82%?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)繼續(xù)下跌，滬指跌0.77%失守3100點(diǎn)，收?qǐng)?bào)3084.70點(diǎn)；深證成指跌0.9%失守一萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，收?qǐng)?bào)9981.67點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.99%，收?qǐng)?bào)1967.61點(diǎn)。市場(chǎng)成交額持續(xù)低迷，僅有5790億元，北向資金繼續(xù)凈賣出超40億元。行業(yè)板塊多數(shù)收跌，貴金屬、旅游酒店、醫(yī)療服務(wù)、食品飲料、農(nóng)牧飼漁、汽車零部件板塊跌幅居前，通信設(shè)備、航運(yùn)港口、計(jì)算機(jī)設(shè)備、消費(fèi)電子、通信服務(wù)板塊逆市上漲。資金方面，Shibor隔夜品種下行15.4bp報(bào)1.884，7天期下行1.0bp報(bào)1.951%，14天期上行11.8bp報(bào)2.533%，1月期上行3.5bp報(bào)2.192%。短期看，現(xiàn)貨兩市成交持續(xù)萎縮下，指數(shù)重心也在不斷走低。美聯(lián)年內(nèi)仍有加息預(yù)期下市場(chǎng)擔(dān)憂依舊，不過(guò)國(guó)內(nèi)政策持續(xù)加持下經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)在加強(qiáng)，近期指數(shù)回落中成交額大幅萎縮預(yù)示波段調(diào)整接近尾聲，如有新的提振信號(hào)疊加，指數(shù)或?qū)⒊霈F(xiàn)反彈。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩下行，現(xiàn)運(yùn)行于1921美元/盎司，金銀比價(jià)83。美聯(lián)儲(chǔ)在周三公布的利率決定中維持利率不變，同時(shí)還表示仍預(yù)計(jì)年底前將再次加息，而明年的降息幅度將少于此前的預(yù)期，這反映出他們對(duì)經(jīng)濟(jì)軟著陸前景的信心日益增強(qiáng)。外盤方面，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)顯示通脹溫和反彈，由于原油價(jià)格走高，加息擔(dān)憂未完全消除。內(nèi)盤方面，匯率弱勢(shì)下貴金屬配置需求激增，同時(shí)，黃金進(jìn)口配額審批收縮，現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)緊張。不過(guò)，較大的溢價(jià)催生套利機(jī)會(huì)，且央行多項(xiàng)舉措維穩(wěn)匯率，預(yù)計(jì)內(nèi)外盤價(jià)差將有所收斂。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)9個(gè)月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲(chǔ)備達(dá)6869萬(wàn)盎司，環(huán)比增加74萬(wàn)盎司，區(qū)間累計(jì)增持605萬(wàn)盎司黃金。截至9/20，SPDR黃金ETF持倉(cāng)878.25噸，前值878.83噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)13966.51噸，前值14000.73噸。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議符合預(yù)期，關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格支撐較強(qiáng)。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)大幅下挫，期價(jià)跌破3700、3800關(guān)口支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨回落。上周五大鋼材品種供應(yīng)903.82萬(wàn)噸，環(huán)比減少18.58萬(wàn)噸，降幅2.01%。上周五大品種整體延續(xù)去化，其中除冷軋微增，其余品種均表現(xiàn)減產(chǎn)。從減產(chǎn)幅度來(lái)看，上周建材減產(chǎn)幅度明顯擴(kuò)張且高于板材。上周螺線雙降，主因在于新增設(shè)備檢修和品種結(jié)構(gòu)調(diào)整，區(qū)域分化表現(xiàn)較為突出，螺紋鋼周產(chǎn)量下降2.3%至247.67萬(wàn)噸；庫(kù)存方面，上周五大鋼材總庫(kù)存1579.4萬(wàn)噸，周環(huán)比降庫(kù)37.04萬(wàn)噸，降幅2.3%。上周庫(kù)存整體延去化，主因在于調(diào)研周期范圍內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格先抑后揚(yáng)，但市場(chǎng)采購(gòu)情緒相對(duì)謹(jǐn)慎，僅剛需備庫(kù)，因此庫(kù)存變化幅度不大，但區(qū)域分化突出，降庫(kù)主因在于鋼廠加快廠庫(kù)遷移節(jié)奏，資源轉(zhuǎn)移市場(chǎng)。增庫(kù)主因則在于散單采購(gòu)積極性下降，出貨節(jié)奏放緩。本周建材廠庫(kù)整體微增，螺降線增。區(qū)域來(lái)看，建筑鋼材增庫(kù)集中于華東和華南，降庫(kù)集中于華北。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降1%至182.75萬(wàn)噸；螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下降5%至536.89萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅0.4%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅0.4%。上周表觀消費(fèi)除線材，其余品種環(huán)比消費(fèi)水平環(huán)比均有微減，但降幅不大，整體表現(xiàn)相對(duì)維穩(wěn)。綜合來(lái)看，臨近中秋國(guó)慶長(zhǎng)假，市場(chǎng)剛需備庫(kù)和終端趕工情況有所凸顯，進(jìn)而支撐整體現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)較大，寬幅整理運(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現(xiàn)大幅下挫運(yùn)行，期價(jià)跌破3850一線附近支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨回落。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量小幅下降，主要降幅地區(qū)在東北、華東和西北地區(qū)，原因?yàn)锽G9月內(nèi)貿(mào)接單減少，故周度產(chǎn)量較上周減少；TG接鋼坯訂單較多，熱軋產(chǎn)量相對(duì)不飽和；LG高爐檢修還有BG加熱爐故障，導(dǎo)致產(chǎn)量稍有下降。數(shù)據(jù)來(lái)看，熱卷周產(chǎn)量下降2.1%至308.9萬(wàn)噸。庫(kù)存端，上周廠庫(kù)稍有下降，主要降幅在華北地區(qū)，原因?yàn)榍捌诟鲄^(qū)域出貨速度放緩，上周加速發(fā)貨；主要增幅地區(qū)在華南地區(qū)，原因?yàn)槭芘_(tái)風(fēng)天氣影響，運(yùn)輸受阻，庫(kù)存小幅增加，整體熱卷廠庫(kù)小幅回落1.6%至83.9萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存下降0.3%至292.32萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.5%。綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)針對(duì)平控的預(yù)期已經(jīng)有所減弱，部分鋼廠發(fā)布檢修信息，但多數(shù)以軋鋼設(shè)備為主，鐵水產(chǎn)量整體仍處相對(duì)高位，并且以鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)其它品種的方式來(lái)保證自己的品種結(jié)構(gòu)，以滿足目前建筑業(yè)表現(xiàn)偏弱，建筑鋼材需求表現(xiàn)不佳，但制造業(yè)和出口支撐板材消費(fèi)的市場(chǎng)環(huán)境。因而出現(xiàn)現(xiàn)階段建材持減量，但主要板材供應(yīng)水平變化不大，預(yù)計(jì)短期板材價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜LME鋁價(jià)1912.5美元/噸，下跌0.18%，隔夜滬主連收14460元/噸，滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸，LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫(kù)存較昨減少3150噸至噸，上期所注冊(cè)倉(cāng)單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸，粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購(gòu)，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無(wú)利潤(rùn)空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價(jià)出售，整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差，供需僵持狀態(tài)。昨日社會(huì)庫(kù)存較上周四增加1萬(wàn)噸，合計(jì)126.7萬(wàn)噸。政策無(wú)進(jìn)一步消息，盤面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長(zhǎng)線空單仍需謹(jǐn)慎，操作上，建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力止跌反彈，收盤21815元/噸，漲幅0.67%；LME鋅走勢(shì)先抑后揚(yáng)，收盤2529.5美元/噸，跌幅0.49%。宏觀面，美元偏強(qiáng)震蕩，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，但立場(chǎng)更趨鷹派，預(yù)計(jì)年底前將再加息一次。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)跟隨海外價(jià)格下跌，礦端供應(yīng)偏緊，疊加四季度國(guó)內(nèi)煉廠冬儲(chǔ)，預(yù)計(jì)加工費(fèi)仍有下行預(yù)期，9月國(guó)內(nèi)冶煉廠集中檢修期已過(guò)，鋅錠供應(yīng)仍有增加預(yù)期；消費(fèi)端，近期下游加工企業(yè)開(kāi)工有所分化，整體表現(xiàn)略不及預(yù)期，依然需要關(guān)注驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況，近期國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)利好政策頻發(fā)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于下游終端市場(chǎng)的期待。庫(kù)存端，周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存10.03萬(wàn)噸，較上周五增加0.73萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存略有增加但幅度有限，國(guó)慶長(zhǎng)假前的備貨需求有望使庫(kù)存維持低位。綜合來(lái)看，隨著進(jìn)口鋅到港和持續(xù)流入，基本面對(duì)鋅價(jià)支撐減弱，短期滬鋅走勢(shì)料將承壓。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力窄幅盤整，收盤16920元/噸，持平。LME鉛保持回落走勢(shì)，收盤2184.5美元/噸，跌幅1.09%。宏觀面，美元偏強(qiáng)震蕩，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，但立場(chǎng)更趨鷹派，預(yù)計(jì)年底前將再加息一次。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，原生鉛煉廠庫(kù)存維持低位，再生鉛則供應(yīng)地域性差異擴(kuò)大，精廢價(jià)差較大，表明市場(chǎng)僅是地域性供應(yīng)偏緊。成本端，對(duì)于鉛精礦及廢電瓶等原料的需求進(jìn)一步提升，鉛冶煉成本易漲難跌。需求端，下游消費(fèi)恢復(fù)情況仍存在差異，雙節(jié)前下游備庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)有限，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注節(jié)日臨近采買表現(xiàn)。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存8.51萬(wàn)噸，較上周五增加0.08萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)外鉛錠庫(kù)存劈叉，鉛滬倫比值擴(kuò)大，鉛錠出口窗口關(guān)閉。當(dāng)前國(guó)內(nèi)外鉛錠庫(kù)存同步上升，且鉛錠出口窗口關(guān)閉，鉛市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)回歸國(guó)內(nèi)供需現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)短期滬鉛將以震蕩為主。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量結(jié)束前四期的增勢(shì)出現(xiàn)大幅下降，本期值為3013.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少348萬(wàn)噸，較今年均值高76萬(wàn)噸，目前仍處在今年以來(lái)的相對(duì)高位；本期減量主要來(lái)自澳洲和非主流，巴西發(fā)運(yùn)環(huán)比下降70.9萬(wàn)噸至681萬(wàn)噸，非主流發(fā)運(yùn)環(huán)比下降104萬(wàn)噸至494萬(wàn)噸，較今年周均值略高出19.6萬(wàn)噸。按季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，9月全球發(fā)運(yùn)有季末沖量的趨勢(shì)，且多數(shù)澳洲前期泊位檢修已經(jīng)完成，預(yù)計(jì)下期發(fā)運(yùn)量環(huán)比或?qū)⒂兴黾?。本?5港鐵礦石到港量大幅回升，本期到港量2703萬(wàn)噸，周環(huán)比增加724萬(wàn)噸，增幅36.6%，較上月均值高260萬(wàn)噸，較今年均值高427萬(wàn)噸；需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量小幅回落，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為247.8萬(wàn)噸/天，周環(huán)比減少0.4萬(wàn)噸/天，對(duì)比年初高27.1萬(wàn)噸/天，同比增加9.8萬(wàn)噸/天，本期鐵水產(chǎn)量回落主要來(lái)自于周內(nèi)檢修高爐數(shù)量的增加，但由于多數(shù)高爐檢修期限較短，對(duì)于鐵水產(chǎn)量回落的作用有限，近期鋼廠利潤(rùn)情況暫無(wú)改善，其后續(xù)變化以及北方環(huán)保限產(chǎn)預(yù)計(jì)是影響高爐后續(xù)生產(chǎn)的重要因素。庫(kù)存方面，本期中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)前兩期去庫(kù)趨勢(shì)，目前庫(kù)存絕對(duì)值為年內(nèi)新低及近三年同期最低位。截止9月15日，45港鐵礦石庫(kù)存總量11865.75萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)2.12萬(wàn)噸，比今年年初庫(kù)存低1264.79萬(wàn)噸。雖然臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，市場(chǎng)對(duì)鋼廠鐵礦石低庫(kù)存高需求下補(bǔ)庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)，但是由于盈利狀況不佳，鋼廠自發(fā)性減產(chǎn)可能性增加，并且短期政策面頂部已經(jīng)出現(xiàn)，礦價(jià)繼續(xù)拉漲的空間將較為有限。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)高位轉(zhuǎn)弱，期價(jià)承壓下挫，下方探至850一線附近，預(yù)計(jì)短期高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加劇，整體或波動(dòng)幅度加劇運(yùn)行。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約偏弱震蕩。市場(chǎng)交投情緒偏弱，加上天然期貨01合約升水現(xiàn)貨幅度較大，而01合約和3號(hào)煙片價(jià)格基本平水，因此天然橡膠期貨往下調(diào)整。從宏觀來(lái)看，近期央行降準(zhǔn)、房地產(chǎn)政策繼續(xù)優(yōu)化，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期良好，而海外雖然美聯(lián)儲(chǔ)9月份暫停加息，但海外通脹壓力依舊較大，后期仍有加息可能。宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)橡膠期貨的影響偏中性。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，海南產(chǎn)區(qū)降雨天氣將減少，云南部分產(chǎn)區(qū)小雨天氣，關(guān)注天氣對(duì)割膠的影響。從新膠供應(yīng)來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)處于割膠旺季，后期供應(yīng)仍將充裕。而深色庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)，但在新膠供應(yīng)增加的情況下，深色膠繼續(xù)上漲動(dòng)力亦不足。需求方面，目前輪胎出口訂單平穩(wěn)；下游輪胎開(kāi)工率亦平穩(wěn)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，9月21日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不大，山東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格走弱，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12800元/噸附近，期貨01合約升水現(xiàn)貨依舊偏高。原料方面，云南產(chǎn)區(qū)膠水收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定，云南干膠廠膠水收購(gòu)價(jià)格參考11600-12100元/噸附近；海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格為12600元/噸。山東市場(chǎng)煙片膠RSS3#報(bào)價(jià)14100—14200元/噸。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍將對(duì)天然橡膠期貨形成支撐作用，但仍需關(guān)注海外宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)；天然橡膠供需將維持穩(wěn)定，但隨著天然橡膠價(jià)格上漲，下游企業(yè)加工利潤(rùn)受到一定影響，下游企業(yè)采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎。此外，期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高，多空因素并存，天然橡膠期貨面臨回調(diào)壓力。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，沙特延長(zhǎng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底，且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止9月15日當(dāng)周錄得1290萬(wàn)桶/日，與上周持平。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，雖然公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)走高，但是市場(chǎng)依然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月暫停加息，宏觀下行壓力較輕。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至9月14日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為84.42%，環(huán)比下降0.22%。本周大慶煉化仍將處在全廠檢修期內(nèi)，四川石化將進(jìn)入全廠檢修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷繼續(xù)下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至9月13日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷為67.42%，環(huán)比增加1.25%。9月中旬暫無(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修，萬(wàn)通常減壓裝置或開(kāi)工，齊成裝置負(fù)荷或進(jìn)一步提升，其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)提升。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨01合約繼續(xù)下跌。市場(chǎng)交投情緒偏弱，加上近期PVC下游實(shí)際需求并未明顯改善，而供應(yīng)緩慢回升。另外，臺(tái)塑最新公布2023年10月份PVC船貨報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)下調(diào)30-40美元/噸，F(xiàn)OB臺(tái)灣下調(diào)40美元/噸報(bào)800美元/噸，CIF中國(guó)下調(diào)40美元/噸報(bào)845美元/噸，CIF印度下跌30美元/噸報(bào)870美元/噸。說(shuō)明海外需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。PVC期貨價(jià)格承壓下跌。不過(guò)國(guó)內(nèi)宏觀因素后期仍將對(duì)PVC期貨形成支撐。PVC下游制品主要應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，房地產(chǎn)優(yōu)化政策繼續(xù)實(shí)施，PVC需求預(yù)期改善。臨近國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假，關(guān)注下游企業(yè)是否在國(guó)慶節(jié)之前適當(dāng)提高原料庫(kù)存。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率76.91%，環(huán)比提升3.62%。本周PVC粉行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷將有所提升。綜合來(lái)看，由于PVC周度供應(yīng)略回升，需求維持平穩(wěn)，PVC期貨面臨往下調(diào)整壓力，但仍需關(guān)注國(guó)慶節(jié)之前下游補(bǔ)庫(kù)需求以及宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截止9月14日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為76.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.9萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量50.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.3萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量16.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.8萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量6.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸，中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。瀝青產(chǎn)能利用率為45.3%，環(huán)比下降4%。本周揚(yáng)子石化復(fù)產(chǎn)，加之華南個(gè)別煉廠小幅提產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共52.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.7%。內(nèi)蒙及東北處于趕工階段，下游終端剛需釋放相對(duì)集中；南方地區(qū)近期持續(xù)受降雨天氣影響，下游施工進(jìn)程或受此制約，業(yè)者多謹(jǐn)慎按需采購(gòu)，實(shí)際交投氛圍欠佳。整體來(lái)看，瀝青供應(yīng)增加，需求北強(qiáng)南弱，期價(jià)上方承壓。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力01合約偏弱震蕩，下方關(guān)注60日均線支撐。昨夜國(guó)際原油高位震蕩，塑料期貨交投偏謹(jǐn)慎。不過(guò)下游企業(yè)國(guó)慶節(jié)之前補(bǔ)庫(kù)仍將對(duì)塑料期貨形成支撐作用，塑料期貨短期下跌空間不大。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，本周國(guó)內(nèi)PE裝置計(jì)劃?rùn)z修損失量在5.99萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.76萬(wàn)噸。不過(guò)供應(yīng)端仍暫無(wú)較大壓力。進(jìn)口方面，LLDPE進(jìn)口報(bào)價(jià)折合人民幣高于國(guó)產(chǎn)LLDPE價(jià)格，進(jìn)口壓力依舊不大。需求方面，上周農(nóng)膜開(kāi)工率增加4%，包裝類、管材開(kāi)工率亦繼續(xù)回升。本周國(guó)慶節(jié)前下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求將提升?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，9月21日華北大區(qū)線性小幅下跌，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8330-8500元/噸。綜合來(lái)看，上游原油價(jià)格高位震蕩，成本支撐猶存；塑料供應(yīng)壓力依舊不大，棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率將繼續(xù)小幅回升，塑料期貨價(jià)格將下跌后將繼續(xù)震蕩運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲，持倉(cāng)量小幅增加，技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)，對(duì)市場(chǎng)的成本支撐增強(qiáng)，貿(mào)易商高報(bào)出貨，部分市場(chǎng)常用牌號(hào)貨源緊俏，局部出現(xiàn)惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購(gòu)，塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%，BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%，需求整體變化不大。供應(yīng)方面，市場(chǎng)石化庫(kù)存和港口庫(kù)存整體偏低，貿(mào)易商庫(kù)存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應(yīng)增加量對(duì)市場(chǎng)沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì)，建議多單謹(jǐn)慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)小幅回升，成交良好，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有上漲預(yù)期，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2240元/噸(0)，期現(xiàn)基差-230.5元/噸；焦炭總庫(kù)存850.33萬(wàn)噸(+11.5)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.57%(-0.6)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-92.7)。綜合來(lái)看，近期焦炭市場(chǎng)落實(shí)一輪降價(jià)后暫穩(wěn)運(yùn)行，受房地產(chǎn)政策及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷出臺(tái)，市場(chǎng)情緒高漲，黑色系價(jià)格大幅拉漲，部分投機(jī)需求進(jìn)場(chǎng)拿貨。焦炭基本面向好改善，個(gè)別焦企有提漲意愿，預(yù)計(jì)本周落地。供應(yīng)方面，隨著原料煤價(jià)格持續(xù)上漲，焦企虧損程度加劇，個(gè)別已有減產(chǎn)現(xiàn)象，供應(yīng)端產(chǎn)量稍有下降，整體仍保持高位。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn)。短期高鐵水、高日耗背景下剛需旺盛。不過(guò)當(dāng)前鋼廠處于連續(xù)增庫(kù)狀態(tài)且?guī)齑嫠教幱谥械炔糠制咚?，?duì)價(jià)格持有較強(qiáng)議價(jià)能力，短期看焦炭基本面處于平衡趨于緊張狀態(tài)。我們認(rèn)為，上一階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤(rùn)虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。短期內(nèi)焦炭供需格局延續(xù)偏緊，短期焦炭市場(chǎng)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注鋼材以及原料煤的價(jià)格表現(xiàn)。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)窄幅震蕩，成交良好，持倉(cāng)量大減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交略有下降。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1870元/噸(0)，期現(xiàn)基差27元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存187.79萬(wàn)噸(-3.8)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用9.96天(+0.3)。綜合來(lái)看，上游方面，山西和陜西前期停產(chǎn)煤礦已逐步恢復(fù)生產(chǎn)，主產(chǎn)地供應(yīng)有所恢復(fù)。近日主產(chǎn)區(qū)煉焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲50-100元/噸，短期煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。不過(guò)目前焦企虧損程度加深，煤價(jià)再漲空間或?qū)⑹芟?。進(jìn)口方面，近期甘其毛都通關(guān)量回落，上周日均通關(guān)870車，周環(huán)比減少371車?？诎睹擅浩珡?qiáng)運(yùn)行，由于上周價(jià)格上漲過(guò)快，且近期外調(diào)運(yùn)費(fèi)大幅上漲，近幾日實(shí)際成交量略有下降，蒙煤價(jià)格上漲有所放緩。海運(yùn)煤方面，澳洲事故導(dǎo)致供應(yīng)縮減，供需偏緊格局下澳煤支撐偏強(qiáng)，倒掛幅度進(jìn)一步擴(kuò)大并抑制進(jìn)口。下游方面，近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來(lái)。下游焦企對(duì)部分剛需煤種有適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)現(xiàn)象，同時(shí)貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)有少量投機(jī)需求進(jìn)場(chǎng)，煉焦煤需求有所回升，市場(chǎng)整體穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。我們認(rèn)為，此前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫(kù)存的前提下，受供應(yīng)的擾動(dòng)導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。值得注意的是，后續(xù)需求下降的預(yù)期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)及線上競(jìng)拍成交情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至9月14日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為80.27%，環(huán)比下降0.45%。本周暫無(wú)裝置集中檢修，關(guān)注秋季管控、秋季檢修計(jì)劃的陸續(xù)報(bào)出，尤其是山西等地區(qū)，而陽(yáng)煤豐喜10、盛發(fā)17及瀘天化40萬(wàn)噸/年等甲醇裝置計(jì)劃恢復(fù)，內(nèi)地供應(yīng)充裕。港口庫(kù)存方面，截至9月13日，港口總庫(kù)存量113.21萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.01%。本周外輪顯性抵港計(jì)劃26-28萬(wàn)噸附近；若浙江MTO順利重啟，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存累庫(kù)速度放緩。需求方面，截至9月14日，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工為51.1%，環(huán)比增加0.85%。從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來(lái)看，醋酸、MTBE、DMF、甲醛、BDO開(kāi)工增加，二甲醚開(kāi)工略下滑。本周淄博齊星化學(xué)裝置負(fù)荷提升，甲醛需求或增加；氯化物、二甲醚需求變化或不大；安徽華誼預(yù)計(jì)重啟，醋酸需求或增加；利華益計(jì)劃開(kāi)工，MTBE需求或增加；關(guān)注浙江興興MTO恢復(fù)時(shí)間。整體來(lái)看，甲醇供需變動(dòng)不大，近期煤價(jià)延續(xù)漲勢(shì)，關(guān)注成本抬升的影響。 | ||
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.47%，收于6834元/噸。周四ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.07%，收盤價(jià)27.18 美分/磅。國(guó)際方面，印度糖廠協(xié)會(huì)(ISMA)主席Aditya Jhunjhunwala 表示，如果2023/24年度的產(chǎn)量保持在3170萬(wàn)噸左右，而期初庫(kù)存約為550萬(wàn)噸，那么(印度)的糖供應(yīng)量應(yīng)在3720萬(wàn)噸左右。消費(fèi)量可能接近2800萬(wàn)噸。該協(xié)會(huì)將在10月份再次審查其產(chǎn)量預(yù)估，屆時(shí)將考慮馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦晚期季風(fēng)雨恢復(fù)的影響。政府亦認(rèn)為，2023/24年度糖產(chǎn)量可能在3000萬(wàn)噸左右。這是在計(jì)入乙醇轉(zhuǎn)移后的數(shù)據(jù)，而消費(fèi)量可能在2800萬(wàn)噸左右?guī)字芮?，高?jí)官員曾表示，下一年度的供需情況無(wú)需擔(dān)心。最初，市場(chǎng)對(duì)馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦的甘蔗收成有一些擔(dān)憂。但最近幾日降雨的恢復(fù)應(yīng)該有助于挽救局勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，截至8月31日，云南省累計(jì)銷售糖178.08萬(wàn)噸（去年同期銷售糖141.94萬(wàn)噸），產(chǎn)銷率88.55%（去年同期產(chǎn)銷率73.12%）。銷售酒精3.54萬(wàn)噸（去年同期銷售酒精4.76萬(wàn)噸）。8月份銷售食糖16.72萬(wàn)噸，同比減少15.96萬(wàn)噸。月度工業(yè)庫(kù)存23.02萬(wàn)噸，同比減少29.17萬(wàn)噸。廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)為7496元/噸，下跌52元/噸；產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)區(qū)間為7450~7760元/噸；加工糖廠報(bào)價(jià)區(qū)間為7680~8120元/噸，低庫(kù)存下，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，部分小幅下調(diào)10元/噸。期價(jià)下行，市場(chǎng)采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，整體成交一般。短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)震蕩運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國(guó)內(nèi)方面，昨日連玉米期價(jià)減倉(cāng)下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫(kù)1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫(kù)，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù)，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托3900元/噸震蕩，9月大豆供需報(bào)告中，USDA下調(diào)美豆單產(chǎn)0.8蒲/英畝至50.1蒲/英畝，目前美豆初步展開(kāi)收割，截至9月17日，美豆收割率為5%，五年均值為4%。9月份美豆產(chǎn)區(qū)持續(xù)偏干，截至9月17日，美豆優(yōu)良率率為52%，持平上周，上年同期為55%。美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，美豆展開(kāi)收割，且美豆出口疲弱，巴西大豆即將展開(kāi)播種，美豆高位上漲動(dòng)力不足。國(guó)內(nèi)方面， 9、10月份大豆到港放緩， 豆粕供應(yīng)將逐步收緊，本周油廠壓榨放緩，截至9月8日當(dāng)周，大豆壓榨量為176.16萬(wàn)噸，低于上周的182萬(wàn)噸，豆粕止升轉(zhuǎn)降，截至9月8日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為68.76萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.53%,同比增加3.34%，但是，大豆盤面壓榨利潤(rùn)回升，近期采購(gòu)有所增加，抑制豆粕上漲空間。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆處于關(guān)鍵結(jié)莢生長(zhǎng)期，9月上旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣延續(xù)偏干，美豆供應(yīng)偏緊格局對(duì)豆油形成支撐，等待美豆產(chǎn)量進(jìn)一步驗(yàn)證。美豆油生柴需求消費(fèi)強(qiáng)勁，NOPA數(shù)據(jù)顯示，8月美豆油庫(kù)存為12.5億磅，低于去年同期的15.65億磅，美豆油高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應(yīng)壓力減輕，但豆油提貨有所放緩，本周豆油庫(kù)存小幅上升，截至9月15日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為98.26萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.02%,同比增加25.28%，但短期供應(yīng)暫不缺乏，同時(shí)，近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大，對(duì)豆油行情形成拖累。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油延續(xù)回調(diào)， MPOB報(bào)告顯示，截至8月底，馬棕庫(kù)存為2124963噸，環(huán)比上升22.54%，同比上升1.45%，馬棕庫(kù)存回升至200萬(wàn)噸以上，同時(shí)8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰，供應(yīng)偏緊局面得到扭轉(zhuǎn)，9月份馬棕產(chǎn)量較上月基本持平，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，9月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少0.1%，出口方面，印度、中國(guó)棕櫚油庫(kù)存處于高位，且菜油、葵花油上市期供應(yīng)壓力上升，馬棕出口空間受限，9月馬棕出口維持低位，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示9月1-20日馬棕出口較上月同期上升2.4%/1.8%。后期馬棕仍維持累庫(kù)預(yù)期，對(duì)棕櫚油行情形成抑制。國(guó)內(nèi)方面， 8、9月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫(kù)存延續(xù)上升，相較往年處于偏高水平，截至9月8日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為68.64萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.54%，同比增加113.30%，近期國(guó)內(nèi)新增10-11月買船，棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽陸續(xù)收割，上市壓力階段性加大，近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，菜粕消費(fèi)旺季接近尾聲，本周菜粕庫(kù)存上升，截至9月15日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.75萬(wàn)噸,環(huán)比增加12.61%,同比增加70.45%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購(gòu)增加，本周菜油庫(kù)存小幅下降，較往年處于偏高水平，截至9月15日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為28.75萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.49%,同比增加209.14%。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)?，F(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題更加嚴(yán)重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩(wěn)定影響，暫時(shí)穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計(jì)全國(guó)雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日，蛋價(jià)企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測(cè)其可持續(xù)性。考慮5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過(guò)目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.39%，收盤價(jià)9101元/噸。陜西早熟富士上貨也有所增多，洛川產(chǎn)區(qū)70#以上主流收購(gòu)價(jià)格4.2-4.3元/斤，合陽(yáng)產(chǎn)區(qū)成交價(jià)格暫穩(wěn)，75#以上半商品主流成交價(jià)格3.5-3.6元/斤，以質(zhì)論價(jià)，西部目前早富士同樣存在上色差的問(wèn)題，部分產(chǎn)區(qū)貨源窩銹占比較多，影響客商訂購(gòu)積極性。截至9月21日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為2.60萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量2.88萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)下周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)清庫(kù)。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為0.56%，較上周減少0.62%。山東產(chǎn)區(qū)剩余貨源主要集中在大庫(kù)，以客商發(fā)自己渠道為主，新產(chǎn)季開(kāi)始前陸續(xù)消耗完畢。中秋備貨銷區(qū)市場(chǎng)走貨加快，預(yù)計(jì)庫(kù)內(nèi)老富士?jī)r(jià)格有繼續(xù)上漲可能。洛川產(chǎn)區(qū)個(gè)別訂貨，70#以上好貨訂貨價(jià)格3.9元/斤，預(yù)計(jì)明天進(jìn)行裝貨。受連續(xù)降雨天氣預(yù)報(bào)影響，西部產(chǎn)區(qū)大面積摘袋預(yù)計(jì)在9月27日之后進(jìn)行。預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格震蕩運(yùn)行。 | ||
生豬(LH) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊懀瑑?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于17140元/噸，收跌幅0.35%。周四ICE美棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.59%，收盤價(jià)86.4美分/磅。國(guó)際方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱截至2023年9月17日當(dāng)周，美國(guó)棉花優(yōu)良率為29%，前一周為29%、上年同期為33%。美國(guó)棉花收割率為9%，前一周為8%，去年同期為11%，五年均值為10%。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)計(jì)發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象的可能性增強(qiáng)后，澳大利亞今年將迎接南半球更為炎熱的春季和夏季，國(guó)際棉花供應(yīng)擔(dān)憂助漲ICE棉花走高。截至當(dāng)周，美國(guó)棉花盛鈴率為 55%，上一周為43%，上年同期為58%，五年均值為52%。國(guó)內(nèi)方面，7月底儲(chǔ)備棉持續(xù)流出保障了紡企的用棉需求，紡企競(jìng)拍積極，原料庫(kù)存有所提升。近日滑準(zhǔn)稅配額已下達(dá)給棉紡企業(yè)，并宣布新棉收購(gòu)期間將根據(jù)形勢(shì)繼續(xù)銷售中央儲(chǔ)備棉之后，未來(lái)的供應(yīng)端壓力預(yù)期減弱。 9月11日-9月15日儲(chǔ)備棉銷售第七周，合計(jì)上市儲(chǔ)備棉資源10萬(wàn)噸，總成交8.03萬(wàn)噸，成交率80.36%。平均成交價(jià)格17484元/噸，折3128價(jià)格17980元/噸。儲(chǔ)備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志，引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng)，整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
