今日早盤研發(fā)觀點2023-09-28
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊 |
宏觀 | 隔夜美股僅道指收跌、創(chuàng)四個月最低，標(biāo)普驚險收漲。美債收益率先跌后漲，10年期收益率再創(chuàng)十六年最高，30年期收益率刷新十二年半最高。美元多日連創(chuàng)十個月最高，歐元近九個月最低，日元近一年低位。美油盤中漲4%，一度升破94美元創(chuàng)一年最高。黃金跌穿1880美元，連跌三日至半年多最低，倫銅徘徊四個月低位，鎳觸及14個月最低。國內(nèi)方面，央行貨幣政策委員會召開三季度例會強調(diào)，加大宏觀政策調(diào)控力度，精準(zhǔn)有力實施穩(wěn)健的貨幣政策。促進(jìn)物價低位回升，保持物價在合理水平。堅決對單邊、順周期行為予以糾偏，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。海外方面，美國上周MBA 30年期固定抵押貸款利率7.41%，刷新2000年以來新高，前值7.31%；抵押貸款申請活動指數(shù)189.6，前值192.1。美聯(lián)儲卡什卡利表示，美國政府關(guān)門或汽車工人長期罷工可能會拖累經(jīng)濟(jì)，那種情況也就意味著美聯(lián)儲不必動用其工具來緩解物價上漲。今日重點關(guān)注美國至9月23日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指震蕩走強，IH、IF、IC主力合約分別收漲0.48%、0.28%、0.47%、0.66%?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)集體收漲，滬指漲0.16%，收報3107.32點；深證成指漲0.44%，收報10104.32點；創(chuàng)業(yè)板指漲0.82%，收報2006.22點。市場成交額達(dá)到7165億元，北向資金凈買入近20億元。行業(yè)板塊漲多跌少，風(fēng)電設(shè)備、光伏設(shè)備等新能源賽道與醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥、中藥等醫(yī)藥賽道強勢領(lǐng)漲，貴金屬、船舶制造、計算機(jī)設(shè)備板塊跌幅居前。短期來看，隨著8月工業(yè)企業(yè)利潤轉(zhuǎn)正、交易所進(jìn)一步規(guī)范減持規(guī)定以及央行重要發(fā)聲，節(jié)前情緒有所提振，預(yù)計會引發(fā)部分資金進(jìn)場。同時，上周以來指數(shù)間隔表現(xiàn)以及北向資金的反復(fù)，也表明市場低迷狀態(tài)逐步減弱。隨著近期波段風(fēng)險的釋放尾聲以及多方的出手提振，整體有利于提振市場信心，預(yù)計指數(shù)后續(xù)可能出現(xiàn)短期上行，重點關(guān)注節(jié)后9月重要數(shù)據(jù)以及國慶節(jié)期間的消費等數(shù)據(jù)。 | ||
貴金屬 | 隔夜美元指數(shù)刷新十個月新高，國際金價震蕩下行，現(xiàn)運行于1877美元/盎司，金銀比價83.27。美聯(lián)儲公布的9月利率決定維持利率不變，同時還表示仍預(yù)計年底前將再次加息，而明年的降息幅度將少于此前的預(yù)期，這反映出他們對經(jīng)濟(jì)軟著陸前景的信心日益增強。外盤方面，美國CPI數(shù)據(jù)顯示通脹溫和反彈，由于原油價格走高，加息擔(dān)憂未完全消除。內(nèi)盤方面，匯率弱勢下貴金屬配置需求激增，同時，黃金進(jìn)口配額審批收縮，現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)緊張。不過，較大的溢價催生套利機(jī)會，且央行多項舉措維穩(wěn)匯率，預(yù)計內(nèi)外盤價差將有所收斂。資金方面，我國央行已連續(xù)10個月增持黃金。截至8月末，人民銀行黃金儲備報6962萬盎司，環(huán)比增加93萬盎司，區(qū)間累計增持698萬盎司黃金。截至9/25，SPDR黃金ETF持倉876.52噸，前值877.39噸，SLV白銀ETF持倉13946.55噸，前值13980.77噸。美聯(lián)儲議息會議符合預(yù)期，關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，預(yù)計貴金屬價格支撐較強。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約繼續(xù)收跌，美元指數(shù)走強，倫銅震蕩整理，現(xiàn)運行于8080美元/噸。宏觀方面，美聯(lián)儲官員鷹派發(fā)言令美元指數(shù)沖高，銅價承壓，不過這對下游節(jié)前備貨無疑是利好信息，故無論從現(xiàn)貨成交價格以及庫存走勢，均可看出下游備貨情緒。基本面來看，供應(yīng)方面，銅價重心跌至買方心理預(yù)期價位，本周僅四個交易日，考慮到長假因素，下游備貨情緒將繼續(xù)展現(xiàn)，現(xiàn)貨升水也將走向堅挺。庫存方面，截至9月22日上周五，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周一大幅減少1.61萬噸至9.47萬噸，較上上周五下降0.62萬噸。華東地區(qū)進(jìn)口銅雖有流入，但總量較上上周有所減少，且伴隨銅價大跌下游補貨積極性提升，使其庫存下降。需求方面，SMM調(diào)研了國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況，綜合看企業(yè)開工率為68.89%，較上周回落2.89個百分點。精銅桿開工率出現(xiàn)地域分化，華南地區(qū)的精銅桿企業(yè)表示今年國慶放假時間較往年要長，節(jié)前以控制成品庫存量為主，大型銅桿企業(yè)設(shè)備并未開足。華東地區(qū)則表現(xiàn)較好，從企業(yè)反饋來看，下游部分線纜廠有因假期放假需提前備貨，因此本周生產(chǎn)節(jié)奏加快，對銅桿的需求增加。價格方面，下游展現(xiàn)出為中秋以及國慶假期備貨意愿，但近期LME庫存持續(xù)增加，現(xiàn)已突破16萬噸，美元指數(shù)也保持強勢，預(yù)計銅市后續(xù)寬幅震蕩。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)弱勢維穩(wěn)，期價跌破3700一線關(guān)口附近，盤中小幅減倉，現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)跟隨調(diào)整。上周五大鋼材品種供應(yīng)916.94萬噸，環(huán)比增加13.12萬噸，增幅1.5%。上周五大品種供應(yīng)環(huán)比轉(zhuǎn)增，板材較建材增量居多，且以建材和熱卷表現(xiàn)突出；工藝方面，增量集中于長流程工藝企業(yè)，建材供應(yīng)環(huán)比環(huán)比回升，螺增線降，螺紋鋼周產(chǎn)量上升3.1%至255.37萬噸；庫存方面，本周五大鋼材總庫存1549.35萬噸，周環(huán)比降庫30.04萬噸，降幅1.9%。本周庫存整體延去化，但品種分化，主要表現(xiàn)為長降板增；其中建材延續(xù)去庫主因在于小長假臨近，市場和終端管理剛需備庫，加快倉庫發(fā)貨節(jié)奏；本周建材廠庫延續(xù)下降，目前降庫主因在于小長假臨近，剛需備庫和廠庫遷移前移操作的比例占比較多，促使庫存環(huán)比延續(xù)下降，螺紋鋼鋼廠庫存下降2.4%至178.32萬噸；螺紋鋼社會庫存下降4.6%至512.1萬噸。消費方面，本周五大品種周消費量增幅0.6%；其中建材消費環(huán)比增幅2.3%，本周即為小長假最后一個交易周，而市場補庫需求表現(xiàn)不及預(yù)期，短期價格承壓明顯，預(yù)計盤面弱勢運行為主，短期調(diào)整風(fēng)險依然較大。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現(xiàn)弱勢整理，期價跌破3800一線附近支撐，現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)跟隨回落。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量大幅回升，主要增幅地區(qū)在華北地區(qū)，原因為近期TJTT熱軋產(chǎn)線停產(chǎn)檢修結(jié)束，產(chǎn)量增幅較多；主要降幅地區(qū)在華東地區(qū)，原因為SG近期產(chǎn)線檢修，產(chǎn)量有所減少。數(shù)據(jù)來看，熱卷周產(chǎn)量上升2.2%至315.79萬噸。庫存端，板材總庫存環(huán)比累增主因在于供應(yīng)壓力偏高，出貨節(jié)奏一旦放緩就會促使庫存出現(xiàn)累增表現(xiàn)。上周廠庫增加，主要增幅地區(qū)在華北和華東，原因為近期鋼廠檢修結(jié)束以及部分鋼廠發(fā)貨節(jié)奏放緩，庫存累增。整體熱卷廠庫回升5.2%至88.3萬噸；社會庫存上升1.5%至296.77萬噸。消費方面，板材消費環(huán)比降幅0.5%。上周表觀消費除熱軋和中厚板，其余品種環(huán)比消費水平環(huán)比均有微減，但降幅不大，整體表現(xiàn)相對維穩(wěn)。整體來看，受需求環(huán)比好轉(zhuǎn)和平控執(zhí)行有限的推動下，企業(yè)減產(chǎn)意愿明顯有限，因而整體供應(yīng)水平環(huán)比明顯回升，熱卷消費相對疲軟，庫存壓力有所增加，短期偏弱運行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力重心小幅抬升，收盤19470元/噸，漲幅0.26%。LME鋁先抑后揚，收盤2237.5美元/噸，跌幅0.16%。氧化鋁震蕩上揚，收盤3077元/噸，漲幅1.22%。宏觀面，美元觸及10個月最高，美聯(lián)儲維持利率不變，但立場更趨鷹派，預(yù)計年底前將再加息一次。國內(nèi)供應(yīng)端，目前國內(nèi)電解鋁供應(yīng)增速放緩，海外進(jìn)口窗口打開，需警惕進(jìn)口低價貨源對國內(nèi)鋁現(xiàn)貨市場的沖擊。氧化鋁方面，短期內(nèi)國內(nèi)氧化鋁緊平衡格局或?qū)⒀永m(xù)，氧化鋁價格偏穩(wěn)震蕩為主，需持續(xù)關(guān)注氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)動態(tài)和現(xiàn)貨交投的活躍度。需求端，旺季下游消費具有一定韌性，但剛需能否真正改善仍需市場檢驗。庫存端，周一SMM鋁錠社會庫存52.1萬噸，較上周一減少0.8萬噸，在倉單有限的背景下，低庫存對鋁價的支撐作用尚可持續(xù)。綜合來看，市場交易邏輯暫未出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)變，短期低庫存及倉單量較低對鋁價仍有支撐。鋁價短期預(yù)計維持高位震蕩運行為主，后續(xù)關(guān)注國內(nèi)鋁庫存和下游消費情況。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力小幅回落，收盤21435元/噸，跌幅0.46%；LME鋅震蕩走低，收盤2493美元/噸，跌幅0.78%。宏觀面，美元觸及10個月最高，美聯(lián)儲維持利率不變，但立場更趨鷹派，預(yù)計年底前將再加息一次。國內(nèi)供應(yīng)端，近期鋅精礦加工費持穩(wěn)，當(dāng)前冶煉廠生產(chǎn)利潤尚好，隨著三季度的結(jié)束，北方煉廠將陸續(xù)開始準(zhǔn)備冬儲的采購，對原料的需求也將增長，關(guān)注原料供應(yīng)問題對冶煉的干擾情況；消費端，近期下游加工企業(yè)開工有所分化，整體表現(xiàn)略不及預(yù)期，依然需要關(guān)注驗證旺季消費兌現(xiàn)情況。庫存端，周一SMM鋅錠社會庫存9.14萬噸，較上周一減少0.89萬噸，國慶長假前的備貨需求有望使庫存維持低位。綜合來看，下游企業(yè)基本已經(jīng)備庫完畢，疊加終端消費情況延續(xù)疲軟格局，基本面對鋅價支撐較弱，滬鋅走勢偏弱運行。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力在40日均線處盤整，收盤16560元/噸，跌幅0.36%。LME鉛大幅下挫，收盤2151美元/噸，跌幅1.47%。宏觀面，美元觸及10個月最高，美聯(lián)儲維持利率不變，但立場更趨鷹派，預(yù)計年底前將再加息一次。國內(nèi)供應(yīng)端，原生鉛煉廠庫存維持低位，再生鉛則供應(yīng)地域性差異擴(kuò)大，精廢價差較大，表明市場僅是地域性供應(yīng)偏緊。成本端，對于鉛精礦及廢電瓶等原料的需求進(jìn)一步提升，鉛冶煉成本易漲難跌。需求端，下游消費恢復(fù)情況仍存在差異，下游備庫接近尾聲。庫存端，周一SMM鉛錠社會庫存8.20萬噸，較上周一減少0.31萬噸，節(jié)前多數(shù)下游企業(yè)已完成備貨，冶煉企業(yè)庫存較低，節(jié)前社會庫存增加可能性不大。節(jié)假日期間，供應(yīng)端以穩(wěn)定開工為主，而下游蓄電池企業(yè)則普遍根據(jù)訂單表現(xiàn)安排3-6天不等的假期，短期供需錯配或?qū)⑹构?jié)后庫存累增預(yù)期增加，鉛價上行動力或有所減弱。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力合約觸底反彈，倫鎳價格震蕩上行，現(xiàn)運行于19050美元/噸。消息方面，印尼鎳礦配額新政策落地，印尼允許鎳礦生產(chǎn)計劃和預(yù)算報告的有效期延長至三年，此前因鎳礦供給確定性而帶來的市場情緒憂慮得到一定緩解。基本面來看，供應(yīng)端，8月不銹鋼排產(chǎn)維持增量，對鎳鐵需求起到支撐作用，鎳鐵價格持續(xù)上行。隨著鎳鐵利潤的修復(fù)，鐵廠紛紛結(jié)束檢修計劃，中國及印尼鎳鐵產(chǎn)量均呈現(xiàn)增長態(tài)勢。下游前驅(qū)體端進(jìn)入節(jié)奏性采購，疊加國慶小長假來臨，節(jié)前對于硫酸鎳采購意愿進(jìn)一步增強。成本高企及市場上濃厚的看漲情緒引發(fā)鹽廠挺價情緒走強，使得鹽廠及上下游報價價差走闊。在當(dāng)前減產(chǎn)預(yù)期仍存、供應(yīng)偏緊但需求較之前好轉(zhuǎn)的節(jié)點，硫酸鎳價格仍有上行可能性。需求端，目前不銹鋼板塊仍處于強預(yù)期弱現(xiàn)實的境況，當(dāng)前不銹鋼產(chǎn)量仍處于高位，但下游需求平平導(dǎo)致了不銹鋼的庫存呈現(xiàn)累庫現(xiàn)象。8月多家新能源車企促銷打折，新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢，市場占有率進(jìn)一步提升。整體而言，不銹鋼消費進(jìn)入旺季，新能源汽車滲透率持續(xù)提升，預(yù)計短期鎳價仍有支撐，但隨著純鎳供應(yīng)的如期釋放，中期基本面有向下驅(qū)動。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力在15萬元/噸一線附近震蕩，收盤148450元/噸，跌幅0.44%。國內(nèi)供應(yīng)端，目前外采鋰輝石和鋰云母均出現(xiàn)虧損，鹽廠減停產(chǎn)增加，今日鋰鹽龍頭企業(yè)志存鋰業(yè)宣布對部分設(shè)備檢修，反映鋰鹽企業(yè)在虧損幅度加深的背景下挺價心態(tài)漸強；成本端，當(dāng)前鋰礦價格已到達(dá)部分持貨商心理底價，挺價意味漸濃，預(yù)計短期內(nèi)鋰礦價格穩(wěn)中偏弱運行。需求端，下游排產(chǎn)明顯低于去年，呈現(xiàn)旺季不旺的特征，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，磷酸鐵鋰正極材料排產(chǎn)環(huán)比增長6%，三元正極材料環(huán)比減少6%，而去年同期排產(chǎn)環(huán)比增速分別為24%、15%。整體來看，當(dāng)前下游需求力度偏弱，“金九銀十”期待落空，期現(xiàn)共振趨弱的態(tài)勢延續(xù)，短期碳酸鋰預(yù)計以偏空走勢為主。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量經(jīng)歷上期大幅下降后有小幅回升，本期值為3044.3萬噸，環(huán)比增加31.1萬噸，略低于上月均值39.7萬噸，高于今年均值及去年同期水平，目前處在今年以來的相對高位；本期45港鐵礦石到港量在上期集中到港后回落至2200萬噸，周環(huán)比減少503萬噸，降幅18.6%，較上月均值低243萬噸，較今年均值低74萬噸。需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量再創(chuàng)新高，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為248.8萬噸/天，周環(huán)比增加1萬噸/天，對比年初高28.1萬噸/天，同比增加8.8萬噸/天，周內(nèi)區(qū)域高爐停復(fù)產(chǎn)頻發(fā)，整體鐵水復(fù)產(chǎn)量要強于檢修量。庫存方面，本期中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前三期去庫趨勢，目前庫存絕對值為年內(nèi)新低及近三年同期最低位。截止9月22日，45港鐵礦石庫存總量11592.6萬噸，周環(huán)比去庫273.14萬噸，比今年年初庫存低1766.3萬噸，比去年同期庫存低1591.6萬噸。據(jù)Mysteel調(diào)研近期鐵水產(chǎn)量仍高位運行，國慶長假前港口鐵礦石疏港量將持續(xù)高位。供需作用下，預(yù)計港口鐵礦石庫存或?qū)⒕S持去庫趨勢。目前日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)沖高至年內(nèi)新高，旺季需求減弱和鋼廠增產(chǎn)終會導(dǎo)致矛盾的積累，高需求支撐鐵礦石價格高位震蕩。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)有所企穩(wěn)，期價跌勢暫緩，但整體依然承壓850一線附近，預(yù)計短期高位調(diào)整風(fēng)險加劇，整體或偏弱運行為主。 | ||
天然橡膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約盤中小幅反彈至13875元/噸附近震蕩。昨日天然橡膠現(xiàn)貨下跌為主，天然期貨01合約升水現(xiàn)貨幅度仍較大，因此天然橡膠期貨仍面臨壓力。從宏觀來看，成都等城市進(jìn)一步放開房地產(chǎn)限購，近期房地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期良好，但美聯(lián)儲等海外央行后期仍有加息可能。宏觀經(jīng)濟(jì)對橡膠期貨的影響偏中性。從供需數(shù)據(jù)來看，本周海南產(chǎn)區(qū)天氣多云為主，云南部分產(chǎn)區(qū)小雨天氣，關(guān)注天氣對割膠的影響。從新膠供應(yīng)來看，目前國內(nèi)處于割膠旺季，新膠供應(yīng)壓力將繼續(xù)釋放。10月份國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)仍將充裕。需求方面，國慶節(jié)假期臨近，部分輪胎企業(yè)計劃停產(chǎn)，輪胎廠家開工或呈現(xiàn)小幅回調(diào)，需求端對膠價較難形成較大支撐?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，9月27日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價格下跌150元/噸左右，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價格在12500元/噸附近，期貨01合約升水現(xiàn)貨依舊偏高。原料方面，云南產(chǎn)區(qū)膠水收購價格穩(wěn)定，云南干膠廠膠水收購價格參考11700-12000元/噸附近；海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價格為12100元/噸，下調(diào)200元/噸。綜合來看，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍將對天然橡膠期貨形成支撐作用，但仍需關(guān)注海外宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險；天然橡膠供需將趨于寬松。此外，期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高，在無更多利好消息的情況下，天然橡膠期貨仍面臨壓力。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價震蕩下行。供應(yīng)方面，截至9月21日，國內(nèi)PTA周產(chǎn)量為136.28萬噸，環(huán)比增加7.55萬噸。周產(chǎn)能利用率為83.7%，環(huán)比增加4.39%。本周關(guān)注計劃外減停，已減停裝置或延續(xù)檢修。預(yù)計開工率變動不大。需求方面，聚酯周度平均開工率為88.05%，環(huán)比下降2.22%。雖然山力短纖裝置計劃重啟，部分聚酯瓶片裝置將繼續(xù)減產(chǎn)，市場供應(yīng)縮量明顯大于增量，預(yù)計下周聚酯市場整體供應(yīng)將明顯下滑。整體來看，PTA檢修力度不足，聚酯因亞運影響減產(chǎn)，終端無實際好轉(zhuǎn)，累庫預(yù)期較強。短纖方面，主力合約期價震蕩偏強。下游需求未明顯好轉(zhuǎn)，僅部分渦流紡訂單相對略好。且中秋節(jié)及十一假期部分庫存偏高的紗廠存休假可能，下游開工或下滑。短纖期價或偏弱運行。PX方面，主力合約期價延續(xù)弱勢。供應(yīng)方面，截至9月21日，國內(nèi)PX產(chǎn)量為65.32萬噸；周均開工率為77.88%，環(huán)比下降1.57%。本周未有裝置變動。彭州石化、浙石化延續(xù)檢修量。整體來看，雖然PX供應(yīng)偏緊；但下游加工費低位，對PX支撐作用較弱。建議暫時觀望。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價震蕩回升。供應(yīng)方面，截至9月21日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為82.72%，環(huán)比增加3.05%。本周暫無裝置集中檢修，關(guān)注內(nèi)蒙古世林30萬噸/年、寧夏和寧30萬噸/年、新疆心連心10萬噸/年裝置重啟時間，內(nèi)地供應(yīng)充裕。港口庫存方面，截至9月20日，港口總庫存量114.56萬噸，環(huán)比增加1.19%。本周外輪抵港計劃再次表現(xiàn)集中，其中顯性抵港計劃32.18萬噸，預(yù)計港口庫存繼續(xù)累庫。需求方面，截至9月21日，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為50.94%，環(huán)比0.16%；從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來看，本周二甲醚、醋酸、BDO開工均下滑，甲醛、MTBE穩(wěn)定，DMF開工增加。本周魯西化工裝置或恢復(fù)生產(chǎn)，氯化物需求或增加；甲醛、二甲醚需求變化或不大；安徽華誼預(yù)計重啟，醋酸需求或增加；利華益裝置進(jìn)料即將出貨，MTBE需求或增加。整體來看，甲醇成本支撐較強，節(jié)前備貨需求仍在，但供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，預(yù)計期價或區(qū)間運行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價高開高走。供應(yīng)方面，沙特延長額外減產(chǎn)100萬桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至年底，且表示將削減30萬桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止9月22日當(dāng)周錄得1290萬桶/日，與上周持平。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)走高，雖然美聯(lián)儲9月議息會議上暫停加息，但是呈現(xiàn)鷹派表述，11月加息概率增加。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至9月21日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為83.77%，環(huán)比下跌0.65%。本周四川石化仍將處在全廠檢修期內(nèi)，大慶煉化或陸續(xù)結(jié)束檢修，預(yù)計主營煉廠平均開工負(fù)荷難有大幅波動。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至9月20日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為70.02%，較上周上漲2.6%。本周暫無煉廠計劃檢修，利津和萬通一次裝置負(fù)荷進(jìn)一步提升，其他煉廠裝置負(fù)荷或保持穩(wěn)定為主，山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)提升。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價高開低走。低硫主力合約期價高開低走。供應(yīng)方面，截至9月17日當(dāng)周，全球燃料油到貨量為427.23萬噸，環(huán)比下降24.8%。其中新加坡到貨79.65萬噸，環(huán)比下降13.4%；美國到貨37.7萬噸，環(huán)比下降57.46%。需求方面，美國傳統(tǒng)消費旺季已結(jié)束，9月下旬將出現(xiàn)累庫拐點，季節(jié)性利好將消散。全球經(jīng)濟(jì)疲軟持續(xù)，亞洲經(jīng)濟(jì)也暫無顯著反彈跡象。需求端短線或有走弱。本周期中國沿海散貨運價指數(shù)為941.02，環(huán)比下降0.24%；中國出口集裝箱運價指數(shù)為875.21，環(huán)比下降1.7%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2185.5萬桶，環(huán)比增加5.22%。整體來看，海運市場消費持續(xù)疲軟，燃料油基本面供需兩弱，建議關(guān)注成本端的價格走勢。 | ||
PVC(V) | 夜盤PVC期貨01合約盤中反彈0.31%。PVC供應(yīng)緩慢回升，而國慶節(jié)長假部分下游企業(yè)放假，需求階段性將轉(zhuǎn)弱，PVC期貨走勢偏弱。另外海外需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。宏觀方面，成都等城市進(jìn)一步放開房地產(chǎn)限購，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍較好，但仍需關(guān)注海外宏觀風(fēng)險。不過PVC下游制品主要應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，房地產(chǎn)優(yōu)化政策繼續(xù)實施，PVC需求預(yù)期尚可。出口方面，國內(nèi)高價貨源出口訂單不佳?，F(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，華東主流現(xiàn)匯自提5980-6100元/噸。綜合來看，本周PVC周度供應(yīng)將繼續(xù)回升，需求逐漸減弱，PVC期貨面臨往下調(diào)整壓力。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行。供應(yīng)方面，截止9月21日，國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為70萬噸，環(huán)比下降6.1萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量47.9萬噸，中石化總產(chǎn)量13.6萬噸，中石油總產(chǎn)量5.6萬噸，中海油總產(chǎn)量2.9萬噸。瀝青產(chǎn)能利用率為41.6%，環(huán)比下降3.7%。本周華東主營煉廠復(fù)產(chǎn)瀝青，加之華南主營煉廠小幅提產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共52.4萬噸，環(huán)比增加12.7%。雙節(jié)來臨，或迎來一波備貨小高潮，但仍需警惕資金回款風(fēng)險，或限制業(yè)者拿貨積極性。整體來看，瀝青供需雙增，期價或區(qū)間運行。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力01合約在8265元/噸附近震蕩。昨夜布倫特原油上漲2.19%，而國內(nèi)乙烯單體價格上漲，仍需關(guān)注成本支撐。本周下游企業(yè)國慶節(jié)之前補庫仍對塑料期貨形成支撐作用，塑料期貨下跌幅度不大。從供需數(shù)據(jù)來看，本周國內(nèi)PE計劃檢修損失量在4.79萬噸，環(huán)比減少2.32萬噸。石化企業(yè)聚烯烴庫存不高，供應(yīng)端對價格仍暫無較大壓力。需求方面，上周農(nóng)膜開工率增加3.5%，包裝類、管材開工率亦繼續(xù)回升。本周國慶節(jié)前下游企業(yè)補庫需求尚可，但下周需求將轉(zhuǎn)弱。9月27日華北大區(qū)線性報價穩(wěn)定，華北地區(qū)LLDPE價格在8230-8400元/噸。綜合來看，本周上游原油價格高位震蕩，乙烯單體價格上漲，成本支撐猶存；塑料供應(yīng)壓力依舊不大，棚膜、PE管等行業(yè)開工率下周將略下降，塑料期貨價格將震蕩運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 昨日PP主力合約價格繼續(xù)上漲，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報價，對市場的成本支撐增強，貿(mào)易商高報出貨，部分市場常用牌號貨源緊俏，局部出現(xiàn)惜售情緒，華東市場拉絲主流價格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購，塑編企業(yè)開工率為60%，BOPP企業(yè)開工率維持在64%，需求整體變化不大。供應(yīng)方面，市場石化庫存和港口庫存整體偏低，貿(mào)易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來的供應(yīng)增加量對市場沖擊有所緩和。預(yù)計PP1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹(jǐn)慎持有；套利方面，近兩個交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)大幅拉升，成交良好，持倉量增。現(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2340元/噸(+100)，期現(xiàn)基差-47.5元/噸；焦炭總庫存850.33萬噸(+11.5)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.57%(-0.6)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率93.03%(0.4)。綜合來看，受房地產(chǎn)政策及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長政策不斷出臺，市場情緒高漲，黑色系價格大幅拉漲，部分投機(jī)需求進(jìn)場拿貨。焦炭基本面向好改善，部分焦企提出第二輪價格提漲。供應(yīng)方面，隨著原料煤價格持續(xù)上漲，焦企虧損程度加劇，個別已有減產(chǎn)現(xiàn)象，供應(yīng)端產(chǎn)量稍有下降，整體仍保持高位。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn)，仍處于248萬噸/天以上水平。短期高鐵水、高日耗背景下剛需旺盛。不過當(dāng)前鋼廠處于連續(xù)增庫狀態(tài)且?guī)齑嫠教幱谥械炔糠制咚剑瑢r格持有較強議價能力，短期看焦炭基本面處于平衡趨于緊張狀態(tài)。我們認(rèn)為，上一階段焦炭市場存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實質(zhì)性收緊。不過庫存拐點已現(xiàn)，加之需求回落預(yù)期仍存，焦炭市場仍有走弱的機(jī)會。預(yù)計后市將寬幅震蕩，重點關(guān)注鋼材以及原料煤的價格表現(xiàn)。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)較大幅度拉升，成交良好，持倉量略增?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1890元/噸(0)，期現(xiàn)基差106元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存187.79萬噸(-3.8)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.96天(+0.3)。綜合來看，上游方面，產(chǎn)地安全檢查頻繁，部分煤礦產(chǎn)能仍未恢復(fù)到正常水平。受局部供應(yīng)偏緊的影響，近日主產(chǎn)區(qū)煉焦煤價格繼續(xù)上漲50-100元/噸，短期煉焦煤市場偏強運行。不過目前焦企虧損程度加深，煤價再漲空間或?qū)⑹芟?。進(jìn)口方面，因臨近國慶假期，下游補庫需求利好蒙古焦煤銷售，市場情緒整體偏向樂觀。海運煤方面，澳洲事故導(dǎo)致供應(yīng)縮減，供需偏緊格局下澳煤支撐偏強，倒掛幅度進(jìn)一步擴(kuò)大并抑制進(jìn)口。下游方面，近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來。下游焦企對部分剛需煤種有適當(dāng)補庫現(xiàn)象，同時貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)有少量投機(jī)需求進(jìn)場，煉焦煤需求有所回升，市場整體穩(wěn)中偏強運行。我們認(rèn)為，此前煉焦煤市場在全鏈條低庫存的前提下，受供應(yīng)的擾動導(dǎo)致了價格的快速拉漲。值得注意的是，后續(xù)需求下降的預(yù)期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計后市將寬幅震蕩，重點關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線上競拍成交情況。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.1%，收于6928元/噸。周三ICE原糖主力合約偏強運行，盤中漲幅0.38%，收盤價26.34美分/磅。國際方面，印度糖廠協(xié)會(ISMA)主席Aditya Jhunjhunwala 表示，如果2023/24年度的產(chǎn)量保持在3170萬噸左右，而期初庫存約為550萬噸，那么(印度)的糖供應(yīng)量應(yīng)在3720萬噸左右。消費量可能接近2800萬噸。該協(xié)會將在10月份再次審查其產(chǎn)量預(yù)估，屆時將考慮馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦晚期季風(fēng)雨恢復(fù)的影響。政府亦認(rèn)為，2023/24年度糖產(chǎn)量可能在3000萬噸左右。這是在計入乙醇轉(zhuǎn)移后的數(shù)據(jù)，而消費量可能在2800萬噸左右?guī)字芮埃呒壒賳T曾表示，下一年度的供需情況無需擔(dān)心。最初，市場對馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦的甘蔗收成有一些擔(dān)憂。但最近幾日降雨的恢復(fù)應(yīng)該有助于挽救局勢。國內(nèi)方面，接9月22日放儲政策靴子落地，我們需要關(guān)注現(xiàn)實和預(yù)期之間的差異，從數(shù)量上，目前累計的競拍量為12.67萬噸，和之前傳的40萬噸量級差距較大，如果此后沒有新增儲備，不及預(yù)期的數(shù)量對于盤面相對利好。從價格上，一級糖的競拍底價7300元/噸，基本和偏貴的陳糖現(xiàn)貨價格平水，因此本次競拍的基調(diào)并非打壓糖價，而是切實地想要增加一定量的現(xiàn)貨供應(yīng)，只是數(shù)量相對有限，對于盤面來說，7300元/噸的價格升水11也高于主力01合約，對于盤面存支撐甚至提振的作用。短期國內(nèi)糖價區(qū)間震蕩運行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏強運行，收于2607元/噸，收漲幅0.19%。周三美玉米主力合約震蕩偏強運行，收漲幅1.04%，收盤價484.75美分/蒲式耳。國際方面，美國玉米作物優(yōu)良率改善，作物收割加速推進(jìn)。截至2023年9月24日當(dāng)周，美國玉米優(yōu)良率為53%,高于市場預(yù)期的51%，前一周為51%,上年同期為52%。當(dāng)周，美國玉米收割率為 15%,不及市場預(yù)期的前一周為9%,去年同期為11%,五年均值為17%，13%;當(dāng)周，美國玉米成熟率為70%,上一周為54%上年同期為55%,五年均值為60%。美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口檢驗報告顯示，截至2023年9月21日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗量為660.811噸，此前市場預(yù)估為40-80萬噸，前一周修正后為676,323噸，初值為642,095噸。截至2022年9月22日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗量為549,608噸。本作物年度迄今，美國玉米出口檢驗量累計為1.962.378噸，上一年度同期為1.696.827噸。國內(nèi)方面，9月25日，山東深加工企業(yè)剩余車輛208車，較昨日減少485車，在周末到車數(shù)量小幅恢復(fù)之后周一到車數(shù)量再度回落，多數(shù)終端也因此再次啟動提價以促進(jìn)門前到貨量，華北市場繼上周階段性見底之后延續(xù)著反彈的走勢。相比之下東北產(chǎn)區(qū)的價格走勢則與華北市場大相徑庭，在階段性上量以及貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望情緒濃重的共同作用之下，東北產(chǎn)區(qū)在周末至今主要以小幅下行的走勢為主，其中北方港口收購價下挫較為明顯三天內(nèi)下調(diào)幅度達(dá)到30元/噸，受連帶效應(yīng)影響南方港口主流成交價也是跟隨小幅下調(diào)20元/噸。整體來看，上周末在東北產(chǎn)區(qū)一波上量的沖擊下，新糧的收購價回落態(tài)勢較為明顯，但華北市場在兩次深度調(diào)整之后已經(jīng)開啟了反彈的走勢，玉米震蕩運行。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度，推動擴(kuò)大大豆政策性收儲和市場化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲糧大豆拍賣持續(xù)，同時大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托3900元/噸支撐反彈，目前美豆初步展開收割，截至9月24日，美豆收割率為12%，五年均值為11%，上市壓力階段性增加，同時美豆出口疲弱，巴西大豆初步展開播種，美豆高位上漲動力不足。9月份美豆產(chǎn)區(qū)持續(xù)偏干，截至9月24日，美豆優(yōu)良率為50%，上周為52%，上年同期為55%，美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，關(guān)注收割期單產(chǎn)驗證情況。國內(nèi)方面，9、10月份大豆到港放緩， 豆粕供應(yīng)將逐步收緊，截至9月22日當(dāng)周，大豆壓榨量為188.44萬噸，高于上周的177.51萬噸，另一方面豆粕提貨放緩，本周庫存大幅上升，截至9月22日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為78.43萬噸,環(huán)比增加14.58%,同比增加65.15%，豆粕降庫速度不及預(yù)期，抑制豆粕上漲空間。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆進(jìn)入收割期，收割壓力階段性增加，但美豆供應(yīng)偏緊格局，同時美豆油生柴需求消費強勁對豆油形成支撐，NOPA數(shù)據(jù)顯示，8月美豆油庫存為12.5億磅，低于去年同期的15.65億磅，另一方面，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應(yīng)增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內(nèi)方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應(yīng)壓力減輕，但大豆壓榨仍處高位，豆油提貨有所放緩，本周豆油庫存小幅上升，截至9月22日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為100.64萬噸，環(huán)比增加2.42%,同比增加24.42%，同時，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托7200元/噸反彈， MPOB報告顯示，截至8月底，馬棕庫存為2124963噸，環(huán)比上升22.54%，同比上升1.45%，馬棕庫存回升至200萬噸以上，同時8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰，供應(yīng)偏緊局面得到扭轉(zhuǎn)，9月份馬棕產(chǎn)量處于偏高水平，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，9月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少2.5%，MPOA數(shù)據(jù)顯示，9月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加12.38%，出口方面，9月馬棕出口回升，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示9月1-25日馬棕出口較上月同期上升17.5%/15.2%，但印度、中國棕櫚油庫存處于高位，且菜油、葵花油上市期供應(yīng)壓力上升，馬棕出口空間受限，后期馬棕仍維持累庫預(yù)期，對棕櫚油行情形成抑制。國內(nèi)方面， 8、9月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫存延續(xù)上升，相較往年處于偏高水平，截至9月22日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為73.44萬噸，環(huán)比減少5.82%，同比增加101.98%，近期國內(nèi)新增10-11月買船，棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽陸續(xù)收割，上市壓力階段性加大，近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，菜粕消費旺季接近尾聲，本周菜粕庫存下降，截至9月22日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.1萬噸,環(huán)比減少17.33%,同比增加144.09%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，本周菜油庫存小幅上升，較往年處于偏高水平，截至9月22日，華東主要油廠菜油庫存為29萬噸，環(huán)比增加0.87%,同比增加215.22%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約偏弱運行，收于16610元/噸，收跌幅0.09%?，F(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價16.2元/公斤，較昨日減少0.1元/公斤。市場價格多數(shù)拉漲，散戶抗價情緒較強，低價出欄積極性一般，實際成交情況尚可，消費端利好支撐有限，短期內(nèi)市場處于調(diào)整階段。母豬方面，22023年8月涌益數(shù)據(jù)能繁環(huán)比7月增0.04%，偏向于母豬300頭以上中大型豬場環(huán)比增幅0.2%。母豬補欄方面并不積極，零星有散戶補欄小體重后備，但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來冬季，擔(dān)心仔豬成活率，所以補欄目前并不積極。截止9月5日，涌益調(diào)研7kg仔豬主流成交均價287元./頭，頭均虧損100元左右。隨著仔豬價格下跌，能繁母豬或有淘汰可能，但是養(yǎng)戶端反饋若下半年商品豬有利潤，則母豬謹(jǐn)慎淘汰。消費端難有明顯提升空間，但情緒帶動下的二育進(jìn)場和壓欄惜售仍是支撐價格的主導(dǎo)因素，可階段性高位，導(dǎo)致二育入場謹(jǐn)慎，壓欄也尚未形成持續(xù)性動作，仍延續(xù)隨壓隨出狀態(tài)，故而預(yù)計短期價格維持區(qū)間震蕩可能性較大?？偟膩碚f，養(yǎng)殖端出欄積極，供應(yīng)表現(xiàn)尚可；然而需求端表現(xiàn)一般，宰量增減均有，未有明顯提振。雖臨近雙節(jié)，備貨訂單尚未增量，一般節(jié)前2-3天備貨高峰。關(guān)注近期北方行情及終端消費變化。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約偏強運行，收漲幅1.1%，收盤價9438元/噸。陜西早熟富士上貨也有所增多，洛川產(chǎn)區(qū)70#以上主流收購價格4.2-4.3元/斤，合陽產(chǎn)區(qū)成交價格暫穩(wěn)，75#以上半商品主流成交價格3.5-3.6元/斤，以質(zhì)論價，西部目前早富士同樣存在上色差的問題，部分產(chǎn)區(qū)貨源窩銹占比較多，影響客商訂購積極性。截至9月21日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為2.60萬噸，單周出庫量2.88萬噸，預(yù)計下周全國主產(chǎn)區(qū)清庫。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為0.56%，較上周減少0.62%。山東產(chǎn)區(qū)剩余貨源主要集中在大庫，以客商發(fā)自己渠道為主，新產(chǎn)季開始前陸續(xù)消耗完畢。中秋備貨銷區(qū)市場走貨加快，預(yù)計庫內(nèi)老富士價格有繼續(xù)上漲可能。洛川產(chǎn)區(qū)個別訂貨，70#以上好貨訂貨價格3.9元/斤，預(yù)計明天進(jìn)行裝貨。受連續(xù)降雨天氣預(yù)報影響，西部產(chǎn)區(qū)大面積摘袋預(yù)計在9月27日之后進(jìn)行。預(yù)計短期蘋果價格震蕩運行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于17495元/噸，收漲幅0.89%。周三ICE美棉主力合約偏強運行，盤中漲幅0.02%，收盤價88.2美分/磅。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱截至2023年9月17日當(dāng)周，美國棉花優(yōu)良率為29%，前一周為29%、上年同期為33%。美國棉花收割率為9%，前一周為8%，去年同期為11%，五年均值為10%。當(dāng)前市場預(yù)計發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象的可能性增強后，澳大利亞今年將迎接南半球更為炎熱的春季和夏季，國際棉花供應(yīng)擔(dān)憂助漲ICE棉花走高。截至當(dāng)周，美國棉花盛鈴率為 55%，上一周為43%，上年同期為58%，五年均值為52%。國內(nèi)方面，7月底儲備棉持續(xù)流出保障了紡企的用棉需求，紡企競拍積極，原料庫存有所提升。近日滑準(zhǔn)稅配額已下達(dá)給棉紡企業(yè)，并宣布新棉收購期間將根據(jù)形勢繼續(xù)銷售中央儲備棉之后，未來的供應(yīng)端壓力預(yù)期減弱。 9月18日-9月22日儲備棉銷售第八周，合計上市儲備棉資源10萬噸，總成交7.09萬噸，成交率70.85%。平均成交價格17407元/噸，折3128價格17865元/噸。儲備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志，引發(fā)市場情緒回落。下游全棉坯布市場，整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計短期棉花價格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報告觀點僅代表作者個人觀點，不代表公司意見。本報告觀點及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。我們盡力確保報告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時性，但我們不對其準(zhǔn)確性、完整性、及時性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
