今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2024-10-22
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股主要指數(shù)漲跌不一，標(biāo)普、道指跌離最高，納指漲，羅素小盤(pán)股跌1.6%。多位美聯(lián)儲(chǔ)官員支持漸進(jìn)降息，市場(chǎng)削減對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年降息的押注，長(zhǎng)期美債收益率雙位數(shù)抬升，10年期美債收益率走高11個(gè)基點(diǎn)。美元8月初以來(lái)首次升穿104。日元下逼151。油價(jià)反彈2%。現(xiàn)貨黃金一度升破2740美元，不過(guò)黃金創(chuàng)新高后轉(zhuǎn)跌，白銀盤(pán)中創(chuàng)近十二年最高。國(guó)內(nèi)方面，10月LPR報(bào)價(jià)出爐，其中，1年期LPR為3.10%，5年期以上LPR為3.60%，均下降25個(gè)基點(diǎn)。這是今年以來(lái)LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利重申，他傾向于在未來(lái)幾個(gè)季度放慢降息步伐。他支持美聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月幅度大于常規(guī)的降息，但表示預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)議的降息幅度較小。今日重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)至10月18日當(dāng)周API原油庫(kù)存。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指震蕩走弱，IH、IF、IC、IM主力合約分別收跌0.89%、0.95%、0.11%、0.75%?，F(xiàn)貨A股主要指數(shù)走勢(shì)分化，滬指漲0.2%，收?qǐng)?bào)3268.11點(diǎn)；深證成指漲1.09%，收?qǐng)?bào)10470.91點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.69%，收?qǐng)?bào)2210.34點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)漲2.22%，收?qǐng)?bào)1000.37點(diǎn)；北證50指數(shù)漲16.24%，收?qǐng)?bào)1255.32點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。滬深京三市成交額超過(guò)2.2萬(wàn)億元，較上周五放量約1000億?；久婵?，國(guó)內(nèi)前三季度 GDP增長(zhǎng)4.8%，略好于預(yù)期。隨著貨幣政策和財(cái)政政策一攬子穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重大舉措實(shí)施，加上穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)政策發(fā)力，現(xiàn)貨市場(chǎng)信心有望回升。此外，央行正式推出股票回購(gòu)增持再貸款，并表示年底前視市場(chǎng)流動(dòng)性情況，擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25—0.5個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，在經(jīng)歷連續(xù)快速調(diào)整后，憑借經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐預(yù)期，疊加流動(dòng)性釋放和增量資金的利好，指數(shù)在周五放量反彈，后續(xù)或進(jìn)入震蕩區(qū)間的短期上行周期。 | ||
貴金屬 | 隔夜倫敦金震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于2722美元/盎司，金銀比價(jià)80.41?；久?，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映在高利率水平和財(cái)政政策正常化的情況下，就業(yè)市場(chǎng)和通脹不斷趨弱，但服務(wù)業(yè)景氣度及居民消費(fèi)熱情依舊較高，預(yù)期經(jīng)濟(jì)大概率以“軟著陸”為基準(zhǔn)情景，但預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)彰顯韌性不會(huì)阻礙美聯(lián)儲(chǔ)下月降息步伐。從貨幣政策角度來(lái)看，海外央行貨幣政策立場(chǎng)不盡相同，美聯(lián)儲(chǔ)全面轉(zhuǎn)向鴿派，歐央行年內(nèi)第三次降息，而日本央行保留加息的可能。避險(xiǎn)方面，美國(guó)大選臨近，根據(jù)最新博彩市場(chǎng)反饋出的美國(guó)大選獲勝賠率，特朗普勝出的概率已高達(dá)61%，可能會(huì)加劇貿(mào)易緊張局勢(shì)、加重美國(guó)財(cái)政赤字等，大選走向的不確定性牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。資金方面，中國(guó)央行9月未增持黃金，連續(xù)五個(gè)月央行黃金儲(chǔ)備保持不變。截至10/21，SPDR黃金ETF持倉(cāng)888.63噸，前值884.59噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14766.71噸，前值14727噸。綜合來(lái)看，歐洲央行繼續(xù)降息后美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)降息周期順理成章，后續(xù)關(guān)注美國(guó)大選進(jìn)展，預(yù)計(jì)貴金屬偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約收跌0.71%，倫銅震蕩下行，現(xiàn)運(yùn)行于9562美元/噸。宏觀方面，中國(guó)三季度GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期，近期政策密集出臺(tái)，四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升將是大概率事件。此外，中國(guó)一年期、五年前LPR將再降25BP，這一調(diào)整是LPR改革以來(lái)的最大下調(diào)幅度?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，進(jìn)口銅仍呈增加態(tài)勢(shì)，自10月中下旬起進(jìn)口銅流入量將有明顯增加，在此預(yù)期下若銅價(jià)持續(xù)居高不下，現(xiàn)貨供大于求局面將進(jìn)一步延續(xù)，使得去庫(kù)壓力明顯增大。庫(kù)存方面，截至10月21日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存對(duì)比上周四下降0.98萬(wàn)噸至21.94萬(wàn)噸,節(jié)后庫(kù)存終于出現(xiàn)下降。需求方面，本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷(xiāo)售情況，綜合看企業(yè)開(kāi)工率為78.89%，如期環(huán)比上升18.46個(gè)百分點(diǎn)，較預(yù)期值高1.54個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)后面對(duì)銅價(jià)大幅走低，精銅桿廠訂單量表現(xiàn)不一，少數(shù)企業(yè)表示在銅價(jià)下跌時(shí)訂單明顯恢復(fù)，但多數(shù)企業(yè)表示下游企業(yè)觀望情緒回升，新增訂單受抑制。綜合來(lái)看，電解銅社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)壓力較大，但全球央行進(jìn)入降息周期，流動(dòng)性改善及財(cái)政增量政策的支撐將帶動(dòng)銅價(jià)回暖，銅價(jià)后續(xù)謹(jǐn)慎樂(lè)觀看待。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷(xiāo)商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤(pán)螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤(pán)整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈，盤(pán)中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷(xiāo)售。綜合來(lái)看，低庫(kù)存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。昨日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力合約收盤(pán)20745元/噸，跌幅0.93%；倫鋁收盤(pán)2595.5美元/噸，跌幅0.69%。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)四季度云南地區(qū)減產(chǎn)預(yù)期下降疊加部分新增及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，國(guó)內(nèi)電解鋁市場(chǎng)供應(yīng)端維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。成本端，鋁土礦供應(yīng)危機(jī)導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格快速拉漲，電解鋁行業(yè)成本上漲明顯。消費(fèi)端，目前下游開(kāi)工情況總體穩(wěn)定，10月仍是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，工業(yè)鋁型材、鋁板帶箔行業(yè)將持續(xù)發(fā)力，為下游消費(fèi)貢獻(xiàn)增量，終端地產(chǎn)在近期政策信號(hào)托底下或可獲得邊際的預(yù)期改善。庫(kù)存端，截至10月21日，SMM國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存63.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.0萬(wàn)噸，鋁錠社庫(kù)繼續(xù)下降。整體來(lái)看，鋁市場(chǎng)基本面供需矛盾并不突出，短期維持高位震蕩走勢(shì)為主，關(guān)注海內(nèi)外宏觀情緒變化及終端消費(fèi)情況。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力合約收盤(pán)24830元/噸，跌幅1.59%；倫鋅收盤(pán)3061.5美元/噸，跌幅0.89%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，隨著港口庫(kù)存的增加以及貿(mào)易商出貨積極性提升，鋅礦市場(chǎng)供應(yīng)有所增加，鋅煉廠原料庫(kù)存緊缺的狀況有所緩解，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)小幅反彈，同時(shí)前期檢修的冶煉廠陸續(xù)恢復(fù)，供應(yīng)端有所增加；消費(fèi)端，上周黑色金屬價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，疊加鍍鋅管企業(yè)補(bǔ)充成品庫(kù)存開(kāi)工較好，帶動(dòng)鍍鋅企業(yè)開(kāi)工上升；壓鑄鋅合金及氧化鋅企業(yè)受訂單改善及檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)的推動(dòng)，開(kāi)工亦有小幅改善。雖然三大板塊開(kāi)工均增加，但是具體訂單改善有限，關(guān)注后續(xù)下游消費(fèi)表現(xiàn)。庫(kù)存端，截至10月21日，SMM國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存總量為12.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.41萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，供應(yīng)端釋放彈性依然受限，下游消費(fèi)邊際改善，預(yù)計(jì)短期滬鋅將保持高位震蕩。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力合約收盤(pán)16635元/噸，跌幅0.63%；倫鉛收盤(pán)2049.5美元/噸，跌幅0.99%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，本周原生鉛和再生鉛冶煉企業(yè)均有提產(chǎn)情況（檢修后復(fù)產(chǎn)與新建投產(chǎn)），鉛錠階段性供應(yīng)增加。期間，雖有部分冶煉企業(yè)意外檢修，以及安徽地區(qū)環(huán)保檢查，但并未改變鉛錠貨源寬松的趨勢(shì)。消費(fèi)端，汽車(chē)消費(fèi)季節(jié)性回歸疊加“以舊換新”等政策性導(dǎo)向，鉛酸蓄電池銷(xiāo)售訂單有所好轉(zhuǎn)，電池生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工情緒受提振；但因鉛價(jià)走勢(shì)偏弱震蕩，下游企業(yè)持觀望態(tài)度剛需慎采鉛錠，現(xiàn)貨成交情況一般。庫(kù)存端，截至10月21日，SMM國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存6.75萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.84萬(wàn)噸，后市需冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況以及安徽環(huán)保督察的進(jìn)度。目前鉛市場(chǎng)供需雙增，但因供應(yīng)增量大于需求且受宏觀因素有色金屬承壓，短期滬鉛料以震蕩整理走勢(shì)為主。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力收盤(pán)72450元/噸，漲幅2.55%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，SMM9月碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比減少6%，同比增加38%；10月份在下游需求向好的驅(qū)動(dòng)下，部分鋰鹽廠排產(chǎn)小幅增加，預(yù)計(jì)10月碳酸鋰總產(chǎn)量將穩(wěn)中小幅上行。消費(fèi)端，進(jìn)入10月旺季驅(qū)動(dòng)有所減弱，下游排產(chǎn)增速放緩，據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，10月磷酸鐵鋰排產(chǎn)維持升勢(shì)，但增速有所下降；三元材料排產(chǎn)保持穩(wěn)定，缺乏明顯增量。從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，除部分受客供減少影響的材料廠有原料缺口存剛需采買(mǎi)以外，其余材料廠長(zhǎng)協(xié)訂單較為穩(wěn)定，因此下游對(duì)碳酸鋰現(xiàn)貨的采買(mǎi)需求提升幅度有限。庫(kù)存端，截至10月17日，SMM國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存11.87萬(wàn)噸，環(huán)比減少1855噸。整體來(lái)看，近期供應(yīng)壓力減輕但仍處于過(guò)剩格局，需求方面隨著10月中旬開(kāi)始，下游需求分水嶺的切換如期到來(lái)，且受到高庫(kù)存和套保需求較大的壓力，預(yù)計(jì)碳酸鋰將保持偏弱震蕩格局。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 昨日鐵礦石主力2501合約表現(xiàn)小幅反彈，期價(jià)暫獲760一線附近支撐，短期波動(dòng)較大，關(guān)注上方5日均線附近阻力能否有效突破。供應(yīng)方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)環(huán)比增加，處于近三年中等水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2981.2萬(wàn)噸，周環(huán)比減少396.8噸；近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)降幅明顯，處于近三年低位。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為1958.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少903.4萬(wàn)噸，較上月周均值低436萬(wàn)噸；受部分船只提前到港，導(dǎo)致本期到港船數(shù)有所減量。需求方面，本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增量明顯。截止周五，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為233.08萬(wàn)噸/天，環(huán)比節(jié)前增加8.22萬(wàn)噸/天，較年初增加14.91萬(wàn)噸/天，同比減少12.87萬(wàn)噸/天。中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存止降轉(zhuǎn)增，絕對(duì)值處于近3年同期高位。截止10月10日，45港鐵礦石庫(kù)存總量15105.9萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)53萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)2861.2噸，比去年同期庫(kù)存高4260.3萬(wàn)噸。本期港口庫(kù)存表現(xiàn)為去庫(kù)的主要原因是，疏港量下降，周期內(nèi)港口卸貨入庫(kù)總量高于出庫(kù)總量。預(yù)計(jì)短期礦石價(jià)格偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主，注意控制風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
天然橡膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力在18200元/噸附近震蕩。宏觀方面，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年10月21日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。貨幣政策寬松對(duì)天然橡膠期貨形成一定支撐。不過(guò)海外地緣政治因素導(dǎo)致海外宏觀存諸多不確定性，仍需關(guān)注?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，10月21日天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格有所下跌，上海市場(chǎng)23年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為16850-16950元/噸，較前一交易日下跌300元/噸。膠水原料方面，國(guó)內(nèi)膠水報(bào)價(jià)上漲而海外則下跌，10月21日海南產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格上漲250元/噸，云南產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格上漲200元/噸，泰國(guó)膠水77.25泰銖/公斤，跌0.25泰銖/公斤。從供需來(lái)看，近期海南、云南新膠供應(yīng)將有所回升；泰國(guó)南部降雨偏多，但新膠產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，泰國(guó)產(chǎn)區(qū)原料收購(gòu)價(jià)格弱勢(shì)下滑。越南膠隨著部分船貨到港，現(xiàn)貨庫(kù)存小幅增長(zhǎng)。需求方面，輪胎開(kāi)工平穩(wěn)，對(duì)然橡膠需求相對(duì)平穩(wěn)。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期繼續(xù)對(duì)天然橡膠期貨形成底部支撐，近期天然橡膠供需壓力不大，不過(guò)產(chǎn)量釋放預(yù)期將對(duì)價(jià)格形成一定壓力。后期若宏觀情緒降溫，加上供應(yīng)增加，橡膠期貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)往下調(diào)整。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
甲醇 | 夜盤(pán)甲醇主力合約期貨價(jià)格小幅反彈。供應(yīng)方面，截至10月17日，中國(guó)甲醇企業(yè)開(kāi)工在81.43%水平，較前一周降0.34%，較去年同期高3.79%；周均開(kāi)工在81.54%，環(huán)比前一周略增0.06%。港口庫(kù)存方面，港口庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)回升。截至2024年10月17日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為93.43萬(wàn)噸，較前一周同期增3.12萬(wàn)噸。上周?chē)?guó)際甲醇裝置開(kāi)工有所恢復(fù)，目前開(kāi)工在74.95%，較前一周走高1.7%。需求方面，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工率在52.73%附近；西北至華東的運(yùn)費(fèi)有所下調(diào)。整體來(lái)看，宏觀面對(duì)甲醇期貨的提振作用減弱；甲醇供應(yīng)充裕，而需求穩(wěn)定，甲醇期貨仍將面臨往下調(diào)整壓力。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)收漲1.38%。供應(yīng)方面，OPEC+延長(zhǎng)220萬(wàn)桶/日額外減產(chǎn)至11月底。美國(guó)原油產(chǎn)量較上周期增加10萬(wàn)桶/日，處于歷史高位水平。以色列方面表示計(jì)劃對(duì)伊朗軍事設(shè)施發(fā)起打擊，而非石油設(shè)施或核設(shè)施，石油供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)下降。需求方面，IEA、OPEC下調(diào)全球石油需求預(yù)測(cè)，油價(jià)上方承壓。國(guó)內(nèi)貨幣和財(cái)政政策逐步落地和效果持續(xù)釋放將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能改善。美國(guó)處于煉廠檢修季和消費(fèi)淡季，累庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)。煉廠方面，滄州石化、福建聯(lián)合石化、中海油寧波大榭及武漢石化仍處檢修期內(nèi)，廣西石化或進(jìn)入全廠檢修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷將繼續(xù)下滑。山東地?zé)挿矫?，目前暫無(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修或開(kāi)工，多數(shù)煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或穩(wěn)定。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，需求預(yù)期偏悲觀，建議密切關(guān)注地緣局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨主力合約在5383元/噸附近震蕩。成本方面，昨日電石價(jià)格變動(dòng)不大，PVC價(jià)格成本支撐不強(qiáng)。從供需來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC粉行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率在76.88%，PVC供應(yīng)充裕。本周新疆中泰（托克遜廠區(qū)）、新疆天業(yè)（天域新實(shí)廠區(qū)）、德州實(shí)華等裝置進(jìn)入檢修，所以預(yù)計(jì)PVC粉行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率窄幅下降。庫(kù)存方面，上周華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存小幅下降。需求方面，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)剛需采購(gòu)為主。部分軟制品企業(yè)開(kāi)工較好，其他行業(yè)增幅不大。出口方面，出口接單增量不高，穩(wěn)定為主。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)各項(xiàng)政策落實(shí)到對(duì)PVC實(shí)際需求改善仍需要一定時(shí)間， PVC供需充裕，隨著宏觀情緒降溫，PVC期貨價(jià)格或?qū)⒒卣{(diào)至震蕩區(qū)間下沿附近。 | ||
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價(jià)差攀高，-68以上可以擇機(jī)離場(chǎng)。東北煉廠瀝青價(jià)格優(yōu)惠，帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸，需求回暖帶動(dòng)長(zhǎng)三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場(chǎng)整體成交氛圍走高，煉廠庫(kù)存呈整體下降趨勢(shì)，瀝青價(jià)格將繼續(xù)上漲?，F(xiàn)貨方面，開(kāi)工率上升2%，煉廠庫(kù)存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲，東北焦化料降價(jià)促銷(xiāo)。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后，目前漲跌均有放緩跡象，價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來(lái)利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后，瀝青市場(chǎng)存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠壓力尚不大，且市場(chǎng)整體資源供應(yīng)壓力較小，價(jià)格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng)，不過(guò)由于下游剛性需求較弱，市場(chǎng)成交一般。我們認(rèn)為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場(chǎng)9-12正套-68上方擇機(jī)離場(chǎng)。 | |
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約在8100元/噸附近震蕩。從供需來(lái)看，供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PE開(kāi)工負(fù)荷在73.92%，較前一周下降5.21%。本周檢修裝置有所減少。上游石化企業(yè)庫(kù)存聚烯烴庫(kù)存充裕，導(dǎo)致裝置檢修增加對(duì)塑料價(jià)格支撐力度不大。石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存處于偏高水平，據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月21日樣本石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在85萬(wàn)噸附近高位。進(jìn)口方面，近期中東及近洋船貨資源到港，進(jìn)口貨源供應(yīng)有所增加。需求方面，北方農(nóng)戶覆膜時(shí)間即將來(lái)臨，經(jīng)銷(xiāo)商下單積極性尚可；棚膜行業(yè)開(kāi)工處于季節(jié)性旺季。成本方面，昨夜國(guó)際原油收漲，這將提振今日塑料期貨交易心態(tài)。整體來(lái)看，棚膜等處于需求旺季，而其他行業(yè)訂單增幅不顯著。國(guó)產(chǎn)PE供應(yīng)充裕，進(jìn)口量近期有所增加，塑料期貨仍將偏弱運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤(pán)聚丙烯期貨主力合約在7459元/噸附近震蕩。PP供應(yīng)充裕、新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期等因素對(duì)PP期貨價(jià)格形成壓力。原料成本方面，昨夜國(guó)際原油收漲，這將對(duì)今日聚丙烯期貨市場(chǎng)交投心態(tài)形成一定提振。供應(yīng)方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周裝置檢修增量不高，供應(yīng)仍將穩(wěn)定，而月底新增產(chǎn)能內(nèi)蒙古寶豐計(jì)劃投放，中石化英力士裝置全線打通平穩(wěn)運(yùn)行，新增產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)沖擊較大。庫(kù)存方面，10月21日上游樣本石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在85萬(wàn)噸附近高位。進(jìn)口方面，進(jìn)口利潤(rùn)依舊不高，但PP進(jìn)口量預(yù)計(jì)小幅增加。出口方面，整體出口增量較少。需求方面，下游需求穩(wěn)定為主，對(duì)價(jià)格支撐力度有限。整體來(lái)看，本周PP裝置檢修變動(dòng)不大，國(guó)產(chǎn)PP供應(yīng)穩(wěn)定，而新產(chǎn)能存投放預(yù)期，PP期貨或?qū)⑵踹\(yùn)行。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢(shì)，整體來(lái)看，現(xiàn)貨采購(gòu)需求良好，但并沒(méi)有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲，近期在下游焦化企業(yè)采購(gòu)積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開(kāi)以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
白糖(SR) | 震蕩整理 | 昨夜白糖期價(jià)減倉(cāng)下行，近期波動(dòng)區(qū)間在6200-6300元/噸。國(guó)際方面，6月巴西出口糖創(chuàng)新高，累積出口308.9萬(wàn)噸，近期隨著美元的弱勢(shì)，巴西雷亞爾小幅走強(qiáng)，或降低市場(chǎng)對(duì)7月巴西糖出口數(shù)據(jù)的預(yù)期，導(dǎo)致原糖相對(duì)堅(jiān)挺，但是整體來(lái)看，17/18榨季全球糖市熊市特征明顯，目前印度季風(fēng)雨期降雨良好，17/18榨季產(chǎn)量預(yù)估保持高位，或?qū)⑦_(dá)到2510萬(wàn)噸左右，同比增幅25%，且其調(diào)高食糖進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)一步施壓于國(guó)際糖市，原糖反彈空間并不大。國(guó)內(nèi)目前更多焦點(diǎn)在巨大的倉(cāng)單壓力上，目前廉價(jià)的甜菜糖倉(cāng)單或?qū)?duì)鄭糖9月價(jià)格形成負(fù)面效應(yīng)，致使9月一直深度貼水于甘蔗主產(chǎn)區(qū)糖價(jià)。操作上，觀望為宜。期權(quán)方面，考慮到標(biāo)的資產(chǎn)的上下行空間均有限，建議盤(pán)整策略。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米 | 隔夜玉米承壓2200元/噸震蕩，東北地區(qū)新季玉米集中上市，10-11月玉米供應(yīng)壓力較大，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏弱，貿(mào)易商收購(gòu)謹(jǐn)慎，但收儲(chǔ)預(yù)期對(duì)玉米價(jià)格形成一定支撐。華北地區(qū)玉米基本收割完畢，農(nóng)戶惜售情緒較高，價(jià)格有所企穩(wěn)。南方港口陸續(xù)到船，市場(chǎng)供應(yīng)較為寬松，當(dāng)前港口價(jià)格跌至相對(duì)低位，近期港口成交尚可，但飼料企業(yè)補(bǔ)貨結(jié)束后，消費(fèi)有所轉(zhuǎn)弱。據(jù)Mysteel截至2024年10月4日，廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存共18.1萬(wàn)噸，較上周減少9.70萬(wàn)噸；外貿(mào)庫(kù)存3.1萬(wàn)噸，較上周減少1.0萬(wàn)噸。北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)121.5萬(wàn)噸，周環(huán)比增加5.5萬(wàn)噸；當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)41.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少9.80萬(wàn)噸。玉米整體震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 觀望 | 昨夜連豆期價(jià)震蕩整理，價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場(chǎng)方面，由于目前國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)貨源依舊不多，收購(gòu)商收購(gòu)大豆較為困難，且農(nóng)戶持為數(shù)不多的貨惜售挺價(jià)，暫給國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格帶來(lái)些許支撐。不過(guò)，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購(gòu)商大多以觀望態(tài)度為主，令國(guó)產(chǎn)豆價(jià)受壓?？傮w來(lái)看，國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)并無(wú)實(shí)際利多消息，短線走勢(shì)或仍將以穩(wěn)定為主，仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)大豆的消息。操作上，建議觀望。 | |
豆粕(M) | 隔夜豆粕圍繞3000元/噸震蕩，美豆收割過(guò)半，截止10月6日，美豆收割率為47%，五年均值為34%，市場(chǎng)仍在消化美豆供應(yīng)壓力，另一方面，九月下旬美豆出口轉(zhuǎn)弱，整體銷(xiāo)售進(jìn)度依然落后，消費(fèi)端支撐不足，大豆寬松供應(yīng)格局持續(xù)抑制美豆上方空間。受干旱影響巴西大豆播種開(kāi)局偏慢，CONAB數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，巴西大豆播種進(jìn)度為9.1%，低于去年同期的19.0%,十月中下旬巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水明顯改善，將有利于播種加速，未來(lái)兩周降水依然充足，短期天氣擔(dān)憂下降。國(guó)內(nèi)方面,10月份進(jìn)口大豆到港季節(jié)性下降，但當(dāng)前大豆庫(kù)存水平偏高，短期供應(yīng)較為充足，受假期影響，本周大豆壓榨降低，截至10月11日當(dāng)周，大豆壓榨量為154.27噸，豆粕庫(kù)存下降，截至10月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為101.64萬(wàn)噸,環(huán)比減少17.13%,同比增加31.40%，但近期豆粕提貨速度偏慢，且?guī)齑孑^往年仍處高位。維持震蕩偏弱思路。 | ||
豆油(Y) | 九、十月份美豆進(jìn)入收割高峰期，盡管美豆優(yōu)良率有所下調(diào)，但美豆產(chǎn)量依然偏高，且出口端對(duì)美豆支撐不足，市場(chǎng)仍在消化美豆豐產(chǎn)壓力，巴西大豆播種初期遭遇干旱，但十月中旬降水明顯改善，天氣擔(dān)憂有所下降，大豆價(jià)格持續(xù)受到抑制，豆油成本支撐減弱。阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應(yīng)增加，但巴西豆油國(guó)內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限，市場(chǎng)對(duì)阿根廷豆油依賴(lài)度上升，此外，印度對(duì)阿根廷豆油進(jìn)口需求增加，為豆油提供較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，10月份進(jìn)口大豆到港季節(jié)性下降，但當(dāng)前大豆庫(kù)存水平偏高，短期供應(yīng)較為充足，大豆壓榨仍處于高位，豆棕價(jià)差處于低位，對(duì)豆油消支撐，豆油庫(kù)存維持平穩(wěn)，相較往年處于偏高水平，截至10月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為114.01萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.36%,同比增加11.05%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油承壓9000元/噸震蕩，9-10月份馬棕產(chǎn)量仍處年度高峰期，但10月份供應(yīng)壓力邊際減輕，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，10月1-20日馬棕 產(chǎn)量較上月同期下降6.31%，11月份棕櫚油即將進(jìn)入減產(chǎn)周期，盡管印尼下調(diào)棕櫚油出口稅費(fèi)，且印度上調(diào)棕櫚油進(jìn)口稅，但由于印尼棕櫚油供應(yīng)緊缺導(dǎo)致出口受限，馬來(lái)棕櫚油出口仍有支撐，ITS/Amspec數(shù)據(jù)顯示10月1-20日馬棕出口較上月同期增加8.7%/9.5%。目前馬來(lái)和印尼庫(kù)存水平均較往年處于低位，且11月份隨著產(chǎn)量季節(jié)性下降，供應(yīng)偏緊局面將進(jìn)一步加劇，棕櫚油下方存在較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，9月份起棕櫚油庫(kù)存逐步轉(zhuǎn)降，本周小幅轉(zhuǎn)增，但庫(kù)存處于低位水平，截至10月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為51.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.46%，同比減少39.63%，四季度棕櫚油買(mǎi)船依然偏低。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大政府10月18日宣布啟動(dòng)加拿大企業(yè)申請(qǐng)減免對(duì)于從中國(guó)進(jìn)口的電動(dòng)汽車(chē)、鋼鋁制品等加征的關(guān)稅。中加關(guān)系緩和預(yù)期升溫，同時(shí)四季度菜籽買(mǎi)船較為充足，菜籽供應(yīng)擔(dān)憂緩解。2024/25年度加拿大和俄羅斯菜籽產(chǎn)量增幅較大，盡管歐盟及烏克蘭地區(qū)偏干引發(fā)菜籽減產(chǎn)，但菜籽收割上市高峰期，供應(yīng)暫不缺乏。國(guó)內(nèi)短期菜粕供應(yīng)壓力偏大，截至10月11日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為6.44萬(wàn)噸,環(huán)比增加58.62%,同比增加170.59%。同時(shí)，隨著豆菜粕價(jià)差的縮小，大豆及豆粕供應(yīng)寬松格局將抑制菜粕走勢(shì)。對(duì)于菜油來(lái)說(shuō)，近年來(lái)我國(guó)菜油進(jìn)口來(lái)源逐步轉(zhuǎn)向俄羅斯，且油脂間替代消費(fèi)關(guān)系較為明顯，菜油價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存高位徘徊，短期供應(yīng)壓力偏大，截至10月11日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為31.89萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.18%,同比增加11.35%。建議觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)?，F(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題更加嚴(yán)重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩(wěn)定影響，暫時(shí)穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計(jì)全國(guó)雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日，蛋價(jià)企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測(cè)其可持續(xù)性?？紤]5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過(guò)目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋(píng)果(AP) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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