今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-02-08
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 本周關(guān)注美國(guó)ISM非制造業(yè)指數(shù)，ADP就業(yè)人數(shù)及歐元區(qū)CPI | 隔夜美元指數(shù)震蕩上行，國(guó)際大宗商品多數(shù)下跌，歐美股市上漲。國(guó)際方面，澳洲聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)，明確在通脹達(dá)到2%-3%區(qū)間之前不會(huì)加息。澳洲聯(lián)儲(chǔ)表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇順利且強(qiáng)于預(yù)期，預(yù)計(jì)GDP將在今年中恢復(fù)到2019年底水平；將在當(dāng)前QE計(jì)劃到期時(shí)進(jìn)一步購(gòu)買1000億澳元債券，將從4月中旬開(kāi)始以每周50億澳元速度購(gòu)買債券。另外，歐元區(qū)2020年第四季度GDP初值同比降5.1%，預(yù)期降5.4%，前值降4.3%；全年GDP同比下滑6.8%。國(guó)際貨幣基金組織最新預(yù)測(cè)，2021年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有望增長(zhǎng)4.2%，低于全球經(jīng)濟(jì)5.5%的增速。國(guó)內(nèi)方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部黨組召開(kāi)會(huì)議，強(qiáng)調(diào)完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，推動(dòng)“十四五”時(shí)期農(nóng)業(yè)農(nóng)村高質(zhì)量發(fā)展。會(huì)議要求，加快農(nóng)業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，實(shí)施打好種業(yè)翻身仗行動(dòng)。健全城鄉(xiāng)融合發(fā)展體制機(jī)制，實(shí)施好鄉(xiāng)村建設(shè)行動(dòng)，推動(dòng)城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展。會(huì)議審議并原則通過(guò)《農(nóng)業(yè)農(nóng)村部2021年糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)工作方案》。 本周關(guān)注美國(guó)ISM非制造業(yè)指數(shù)，ADP就業(yè)人數(shù)及歐元區(qū)CPI。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單輕倉(cāng)持有（持多） | 昨日三組期指均收漲，IF領(lǐng)漲。現(xiàn)貨方面，上證重回3500一線。2*IH/IC2102比值回升至1.1724。1月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài)，各類市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍。資金方面，資金面轉(zhuǎn)松，Shibor短端品種全線下行。隔夜品種下行48.2bp報(bào)2.313%，7天期下行95.3bp報(bào)2.241%，14天期下行56.8bp報(bào)2.715%，1個(gè)月期下行4.3bp報(bào)2.807%。北向資金方面今日凈流入62.27億元。從技術(shù)面來(lái)看，三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線上方，建議可多單持有。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國(guó)際金價(jià)回落，現(xiàn)運(yùn)行于1837美元/盎司，國(guó)際銀價(jià)大幅下行，金銀比價(jià)68.28。美國(guó)散戶的逼空大戰(zhàn)從個(gè)股轉(zhuǎn)向了白銀市場(chǎng)，貴金屬市場(chǎng)波動(dòng)劇烈。近期拜登正式就任美國(guó)總統(tǒng)，并提名前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫為新財(cái)長(zhǎng)，擬推出1.9萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃。在新冠疫情肆虐的背景下，預(yù)計(jì)各國(guó)繼續(xù)擴(kuò)大財(cái)政規(guī)模，通脹預(yù)期支撐金價(jià)上行。流動(dòng)性方面，歐洲央行利率會(huì)議按兵不動(dòng)，但表示緊急資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃不需全額動(dòng)用，美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議也按兵不動(dòng)，下調(diào)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，但未提及增加或調(diào)整資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，市場(chǎng)解讀偏鷹派。截至2/2，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1157.50噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)21067.85噸，前值19301.69噸。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 上周國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格小幅波動(dòng)，隨著春節(jié)臨近，疊加疫情因素影響，下游工地陸續(xù)停工放假，終端需求所剩無(wú)幾，社會(huì)庫(kù)存及鋼廠庫(kù)存繼續(xù)增加，累庫(kù)幅度逐漸擴(kuò)大。我們結(jié)合去年的情況進(jìn)行了綜合對(duì)比，當(dāng)前供應(yīng)端，成品材利潤(rùn)分布中，鋼廠生產(chǎn)螺紋鋼利潤(rùn)偏低，高爐廠軋線存在轉(zhuǎn)產(chǎn)、冬季減產(chǎn)檢修的計(jì)劃，在上周數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上預(yù)估下降空間在10-15萬(wàn)噸/周，正月十五之后企業(yè)集中復(fù)工，產(chǎn)量快速恢復(fù)，預(yù)估3月中旬產(chǎn)量恢復(fù)至350萬(wàn)噸/周水平。庫(kù)存方面，對(duì)比2020年來(lái)看，今年冬季累庫(kù)時(shí)間節(jié)點(diǎn)與往年時(shí)間基本一致，但累庫(kù)幅度明顯偏緩，后期即使加速增庫(kù)，但總量總體有限。受疫情影響，2020年春節(jié)后廠庫(kù)快速增加，庫(kù)存分布結(jié)構(gòu)明顯異于往年，考慮到2021年暫未因物流引起鋼廠集中增庫(kù)，預(yù)計(jì)后期廠庫(kù)增加空間有限，樣本鋼廠庫(kù)存總量峰值在470萬(wàn)噸左右，較2020年峰值低300萬(wàn)噸左右。整體來(lái)看，春節(jié)前國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒈P整運(yùn)行為主。節(jié)后市場(chǎng)壓力不大，鋼價(jià)或存在反彈空間。昨日螺紋鋼主力2105合約繼續(xù)下挫，期價(jià)跌破4200一線，隨著春節(jié)的臨近，供需將轉(zhuǎn)入雙弱的局面，中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱卷產(chǎn)量微降0.35萬(wàn)噸至336.74萬(wàn)噸，終端消費(fèi)能力大幅下行，需求已停滯，采購(gòu)已到位，市場(chǎng)上多為投機(jī)成交，但市場(chǎng)活躍度很低。庫(kù)存方面，上周廠內(nèi)庫(kù)存較前一周上升6.9萬(wàn)噸至119.64萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存減少1.21萬(wàn)噸至205.45萬(wàn)噸，廠庫(kù)升社庫(kù)降。消費(fèi)方面，熱卷表觀消費(fèi)為331.05萬(wàn)噸，較上周減少7.64萬(wàn)噸，春節(jié)前熱卷表觀消費(fèi)量回落，預(yù)計(jì)后市熱卷市場(chǎng)供需平穩(wěn)運(yùn)行，節(jié)前熱卷價(jià)格或維持震蕩表現(xiàn)。昨日熱卷主力2105合約繼續(xù)回落，期價(jià)延續(xù)承壓運(yùn)行，靠近4300一線，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，節(jié)前或延續(xù)偏弱表現(xiàn)，單邊操作暫且觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 累庫(kù)周期，暫時(shí)觀望 | 倫鋁震蕩偏弱，滬鋁震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)整體上偏弱運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋁庫(kù)存142.1萬(wàn)噸（-6450），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存82931噸（-150）。產(chǎn)業(yè)上，02月01日，據(jù)統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存71.6萬(wàn)噸，增加2.8萬(wàn)噸，處于累庫(kù)周期。2020電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增至3879萬(wàn)噸/年，建成規(guī)模4275萬(wàn)噸/年，開(kāi)工率高達(dá)90.8%，產(chǎn)能持續(xù)放量；2020年鋁土礦進(jìn)口輕松再破億，同比穩(wěn)增10.9%。原料上，預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)整體持穩(wěn)運(yùn)行，氧化鋁地區(qū)前期上漲至均價(jià)約2400元/噸，但利多因素逐漸減退，價(jià)格或出現(xiàn)回落。需求端，鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工繼續(xù)下滑，龍頭企業(yè)開(kāi)工減少3.6個(gè)百分點(diǎn)，主因春節(jié)假期的臨近及物流緊張問(wèn)題。目前，消費(fèi)端表現(xiàn)出季節(jié)性回落，行業(yè)進(jìn)入累庫(kù)周期，關(guān)注投產(chǎn)及累庫(kù)進(jìn)度。建議區(qū)間拋空參與，保值者中長(zhǎng)線逢高拋空為主，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鋅(ZN) | 關(guān)注累庫(kù)，暫時(shí)觀望 | 倫鋅震蕩下跌，滬鋅震蕩偏弱，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋅庫(kù)存29.13萬(wàn)噸（-400），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存11159噸（-0）。產(chǎn)業(yè)上，02月01日，鋅錠庫(kù)存總量為10.85萬(wàn)噸，減少1500噸，海外庫(kù)存連續(xù)出現(xiàn)大增。供應(yīng)端，據(jù)統(tǒng)計(jì)12月中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量55.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.88萬(wàn)噸，2020年精煉鋅總產(chǎn)量610.4萬(wàn)噸，累計(jì)同比增速4.44%。主流港口鋅精礦庫(kù)存環(huán)比增加0.2萬(wàn)噸至22.7萬(wàn)噸；進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)持平為80美元/噸，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)4000元/噸，加工費(fèi)維持底部震蕩。關(guān)注煉廠虧損壓力下檢修減產(chǎn)是否提前或加大檢修量。需求端，臨近年末消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，下游企業(yè)陸續(xù)放假停產(chǎn)，鍍鋅相對(duì)集中的華北受疫情影響相對(duì)嚴(yán)重，鋅錠社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)期。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)偏弱格局，建議區(qū)間拋空參與，保值者中長(zhǎng)線逢高拋空為主，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 備庫(kù)尾聲，逢高拋空 | 倫鉛震蕩向下，滬鉛震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)整體上偏弱運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鉛庫(kù)存9.46萬(wàn)噸（-2150），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存27959噸（-225）。產(chǎn)業(yè)上，02月01日，鉛錠社會(huì)庫(kù)存為41.17千噸，減少3630噸。供應(yīng)端，原生鉛冶煉廠檢修較多，但也有冶煉廠恢復(fù)正常生產(chǎn)，總體減量仍高于增量，預(yù)計(jì)1月原生鉛產(chǎn)量有所下降。再生鉛方面，由于河北等地疫情的影響，物流運(yùn)輸受限，再生鉛冶煉廠提前停產(chǎn)放假。需求端，下游鉛蓄電池企業(yè)備庫(kù)已基本完成，基本進(jìn)入收尾狀態(tài)，多數(shù)企業(yè)計(jì)劃于2月5日前后放假，1月鉛蓄電池消費(fèi)逐步走弱。目前電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)平平，經(jīng)銷商節(jié)前補(bǔ)庫(kù)后，積極開(kāi)展換購(gòu)促銷，蓄電池生產(chǎn)企業(yè)隨著春節(jié)臨近，開(kāi)工率將逐步下調(diào)。整體上，累庫(kù)疊加消費(fèi)疲軟，預(yù)計(jì)價(jià)格反彈后再度轉(zhuǎn)弱。建議暫時(shí)觀望，選擇參與逢高拋空的機(jī)會(huì)。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 夜盤滬鎳主力合約呈現(xiàn)震蕩回調(diào)的走勢(shì)，持倉(cāng)量增加1.37萬(wàn)手，美元指數(shù)走強(qiáng)，倫鎳17740美元/噸附近運(yùn)行。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)不銹鋼需求增加，動(dòng)力電池材料延續(xù)增產(chǎn)狀態(tài)，國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存去化加速，對(duì)鎳價(jià)形成較強(qiáng)支撐。進(jìn)口方面，截止2/1，俄鎳提單進(jìn)口虧損450元/噸。庫(kù)存方面，截至2/2，LME庫(kù)存249102噸（+246），上期所周度庫(kù)存13694噸（+975），上期所倉(cāng)單9613噸（-138）?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，目前菲律賓雨季鎳礦出貨量偏低，中高品味鎳礦價(jià)格高位震蕩。國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受原料短缺及成本支撐，NPI報(bào)價(jià)上調(diào)55元/鎳至1130元/鎳，但由于印尼鎳鐵冶煉產(chǎn)能維持?jǐn)U張，國(guó)內(nèi)供應(yīng)將逐步轉(zhuǎn)為過(guò)剩。需求方面，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存小幅增加，鋼廠春節(jié)假期有減產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)將降低對(duì)原料的需求，而由于全球新能源汽車需求進(jìn)入景氣周期，硫酸鎳延續(xù)了去年下半年以來(lái)的增產(chǎn)狀態(tài)。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存降至歷史低位，進(jìn)口盈利窗口已經(jīng)打開(kāi)，將有助于緩和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏緊格局。操作上，建議短期暫時(shí)觀望，節(jié)后擇機(jī)參與多單。 | |
錳硅(SM) | 輕倉(cāng)持空（持空） | 昨日SM2105合約期價(jià)弱勢(shì)下行后低位震蕩，終收于6740元/噸，日跌幅1.95%，減倉(cāng)1247手，盤面活躍度一般。錳硅市價(jià)弱勢(shì)盤整，當(dāng)前北方的主流出廠報(bào)價(jià)在6800-7000元/噸，南方在6950-7050元/噸。錳礦方面：港口庫(kù)存仍居高位，錳礦市場(chǎng)成交不佳、市價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)錳硅市價(jià)的支撐力度較為一般。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙古區(qū)域受限電政策影響、產(chǎn)量水平有所回落，但因其他區(qū)域的產(chǎn)量增加，錳硅的產(chǎn)量水平整體上有所回升，但目前廠家暫無(wú)庫(kù)存壓力。需求方面：近期粗鋼產(chǎn)量延續(xù)小幅回落的態(tài)勢(shì)，來(lái)自下游五大鋼種的錳硅需求有所下降。2月鋼招方面：本輪招標(biāo)價(jià)呈現(xiàn)前高后低之勢(shì)，基本集中在7300-7500元/噸，環(huán)比上漲200-400元/噸。綜合來(lái)看，由于產(chǎn)量下降程度不及預(yù)期，后市錳硅價(jià)格或仍存回落風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于SM2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
硅鐵(SF) | 輕倉(cāng)持空（持空） | 昨日SF2105合約期價(jià)大幅下挫后低位震蕩，終收于6582元/噸，日跌幅3.49%，增倉(cāng)4653手，盤面活躍度尚可。硅鐵報(bào)價(jià)偏弱運(yùn)行，當(dāng)前72硅鐵自然塊的主流現(xiàn)金出廠報(bào)價(jià)在6500-6800元/噸。成本方面：蘭炭?jī)r(jià)格高位回落，對(duì)硅鐵市價(jià)的支撐有所弱化。供應(yīng)方面：近期硅鐵的產(chǎn)量水平持續(xù)抬升，個(gè)別廠家的庫(kù)存已開(kāi)始有所積累。需求方面：近期粗鋼產(chǎn)量延續(xù)小幅回落的態(tài)勢(shì)，來(lái)自下游五大鋼種的硅鐵需求有所下降。2月鋼招方面：本輪招標(biāo)價(jià)集中在7700-7900元/噸，環(huán)比上漲200-700元/噸不等；其中河鋼招標(biāo)價(jià)敲定為7600元/噸，環(huán)比上調(diào)400元/噸。綜合來(lái)看，隨著供應(yīng)水平不斷抬升，后市硅鐵價(jià)格或存進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于SF2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
不銹鋼(SS) | 逢低做多 | 隔夜不銹鋼SS2103合約區(qū)間震蕩，成交較好，持倉(cāng)量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價(jià)格受新能源需求增量影響價(jià)格走高，對(duì)不銹鋼的價(jià)格形成支撐。從供應(yīng)端來(lái)看，近期不銹鋼無(wú)大規(guī)模新增產(chǎn)能計(jì)劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。從需求端來(lái)看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費(fèi)回暖或?qū)?dòng)不銹鋼的出口量?，F(xiàn)貨方面，無(wú)錫地區(qū)不銹鋼價(jià)格普遍調(diào)漲，304民營(yíng)冷軋毛邊卷價(jià)報(bào)14300-14800元/噸，均價(jià)上調(diào)200元/噸，304熱軋卷價(jià)報(bào)14100-14300元/噸，均價(jià)上調(diào)100元/噸；304大廠切邊卷價(jià)報(bào)15200-15300元/噸。操作上建議逢低做多。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 上周天津港港口庫(kù)存較上周五小幅增加，目前庫(kù)存總量960萬(wàn)噸左右（南疆+北疆）。目前天津港壓港3天，疏港方面由于由于近期鋼廠補(bǔ)庫(kù)，河北疫情減緩上升明顯，日均疏港量微降至26萬(wàn)噸/天。上周華東五港可貿(mào)易PB粉資源約263萬(wàn)噸，較上周調(diào)研增加5萬(wàn)噸，可貿(mào)易超特粉資源約156萬(wàn)噸，較上期調(diào)研增加23萬(wàn)噸，PB粉及超特粉資源均有所增加，供應(yīng)充足，短期內(nèi)華東地區(qū)主流PB粉與超特粉價(jià)差或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，上期新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量1977.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少157.1萬(wàn)噸。上周中國(guó)45港口到港2436.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少299.8萬(wàn)噸；其中澳礦到港1612.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少213.7萬(wàn)噸；巴西礦到港459.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少55.1萬(wàn)噸。鐵礦石主力2105合約繼續(xù)大幅下挫，期價(jià)跌破60日均線，節(jié)前礦石市場(chǎng)供需兩弱，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)較大，偏弱運(yùn)行為主，暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 多單減倉(cāng)（減多） | 隔夜天膠主力合約期價(jià)小幅下行?，F(xiàn)貨方面，上海SCRWF報(bào)價(jià)為14075元/噸。供應(yīng)方面，泰國(guó)正值旺產(chǎn)季，原料膠水釋放充裕，收購(gòu)價(jià)格重心不斷下探。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)全面停割，交割品受到一定支撐。需求方面，臨近春節(jié)輪胎廠家將進(jìn)入相對(duì)集中的停產(chǎn)及減產(chǎn)階段，輪胎開(kāi)工有進(jìn)一步下滑空間。此外，疫情管控力度的加大，物流運(yùn)輸受到影響，輪胎貿(mào)易交投意向?qū)p弱。操作上，建議多單減倉(cāng)。期權(quán)方面，建議構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差策略。20號(hào)膠方面，主力合約期價(jià)震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，青島保稅區(qū)STR20價(jià)格為1635美元/噸。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，1月一至三周日均銷量5.5萬(wàn)輛，同比下降4%，環(huán)比12月下降8%，走勢(shì)總體平穩(wěn)。疫情影響下的零售走勢(shì)不強(qiáng)，隨著防疫措施的進(jìn)一步強(qiáng)化，購(gòu)車節(jié)奏或放緩。操作上，建議多單減倉(cāng)。 | |
原油(SC) | 暫時(shí)觀望（觀望） | 路透社數(shù)據(jù)顯示，1月份歐佩克減產(chǎn)協(xié)議履行率103%，高于去年12月份的99%。沙特阿拉伯承諾2月份和3月份額外減少原油日產(chǎn)量100萬(wàn)桶，該國(guó)國(guó)有石油公司已經(jīng)通知亞洲一些合同客戶，減少2月份合同供應(yīng)量。歐佩克2月份和3月份維持產(chǎn)量配額不變，參與減產(chǎn)的非歐佩克僅有俄羅斯和哈薩克斯坦原油產(chǎn)量配額小幅上調(diào)。周一路透社援引油輪跟蹤公司Petroleum-logistics的數(shù)據(jù)顯示，1月份以來(lái)歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)平均減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率為85%。國(guó)際能源署公布了1月份《石油市場(chǎng)月度報(bào)告》，預(yù)計(jì)2020年全球石油日均需求減少了880萬(wàn)桶，預(yù)計(jì)2021年全球石油日均需求增加550萬(wàn)桶，比上次報(bào)告預(yù)測(cè)下調(diào)了28萬(wàn)桶。2020年11月份經(jīng)合組織商業(yè)石油庫(kù)存31.04億桶，比五年同期水平高1.631億桶?；久娑裕壳罢w供需矛盾主要集中在需求端，當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季，隨著煉油廠大規(guī)模檢修開(kāi)始，煉廠開(kāi)工率將會(huì)下降，原油庫(kù)存預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。供應(yīng)方面，當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當(dāng)前原油基本面仍然較弱，庫(kù)存處于高位，伴隨煉廠檢修及需求進(jìn)入淡季后，庫(kù)存將進(jìn)一步增長(zhǎng)，短期油價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩，觀望為宜。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 港口持續(xù)降庫(kù)提振市場(chǎng)，后市仍以震蕩思路為主???????????? ? | 乙二醇期貨主力合約隔夜偏強(qiáng)震蕩調(diào)整，成交良好，持倉(cāng)增加374手至234736手。就當(dāng)前基本面分析來(lái)看，近期價(jià)格抬升驅(qū)動(dòng)邏輯主要在于國(guó)內(nèi)前期檢修裝置重啟計(jì)劃推遲，國(guó)內(nèi)不同生產(chǎn)工藝生產(chǎn)裝置開(kāi)工率依舊維持低位，短期國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力不大。此外，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示本周港口地區(qū)乙二醇庫(kù)存總量為62.29萬(wàn)噸，較前期下降5.31萬(wàn)噸。前期隨著長(zhǎng)江港口封航結(jié)束，市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)滯港船只將集中到港進(jìn)而港口存在累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。但港口地區(qū)庫(kù)存總量持續(xù)錄得回落極大提振現(xiàn)貨市場(chǎng)，到港量不及預(yù)期。造成庫(kù)存下降主要因素在于海外裝置投產(chǎn)計(jì)劃推遲，加之中東地區(qū)受原油短期供應(yīng)不足導(dǎo)致開(kāi)工較低，因此短期進(jìn)口壓力有限。需求端，雖然從聚酯開(kāi)工及負(fù)荷率表現(xiàn)來(lái)看略好于往年同期，且在返鄉(xiāng)回家過(guò)節(jié)受限影響下，終端企業(yè)因工人不足導(dǎo)致開(kāi)工下降現(xiàn)象較往年有所緩解。但隨著節(jié)前備貨情緒接近尾聲以及本土疫情不確定性提升，下游需求逐漸進(jìn)入淡季，需求韌性較前期有所下滑。整體來(lái)看，我們認(rèn)為短期雖然供需面整體偏強(qiáng)，但期價(jià)持續(xù)拉漲空間有限，節(jié)前期價(jià)大概率將維持震蕩行情，套利者可關(guān)注多EG空TA跨品種交易策略。 ? | |
紙漿(SP) | 觀望 | 隔夜紙漿主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智力銀星報(bào)價(jià)為6450元/噸。智利 Arauco 2月進(jìn)口木漿外盤價(jià)格上調(diào)，針葉漿銀星報(bào)價(jià)為810美元/噸，較上輪提漲120美元/噸。進(jìn)口木漿市場(chǎng)價(jià)格上漲，主因國(guó)際海運(yùn)費(fèi)攀升所致。需求方面，限塑令之下，龍頭企業(yè)繼續(xù)提漲白卡紙、生活用紙。文化用紙雖處淡季，但廠家近期又發(fā)布漲價(jià)函，提漲幅度達(dá)800元/噸。下游仍供應(yīng)偏緊，庫(kù)存不高，預(yù)計(jì)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)難改。庫(kù)存方面，1月中旬國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定港紙漿庫(kù)存合計(jì)152.6萬(wàn)噸，降至2019年1月以來(lái)最低水平，青島港紙漿總庫(kù)存約88.6萬(wàn)噸，常熟港木漿庫(kù)56.5萬(wàn)噸，保定港庫(kù)存7.5萬(wàn)噸。整體來(lái)看，目前供需改善趨勢(shì)延續(xù)，但由于春節(jié)假期將至，紙廠陸續(xù)放假，對(duì)紙漿的消費(fèi)或?qū)⑾禄?。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2105合回落7300運(yùn)行。供應(yīng)端看，當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤(rùn)高位，推動(dòng)PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對(duì)后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端較為充足，進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)，短期進(jìn)口仍將延續(xù)；庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無(wú)預(yù)期外利好支撐，終端未積極備貨，對(duì)后市看漲心態(tài)較弱。雖然當(dāng)前出口套利窗口打開(kāi)，但總體剛需無(wú)其他利好支撐。需求走弱將制約期價(jià)上行。等待基本面進(jìn)一步變化，暫時(shí)觀望。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價(jià)值（持多） | 瀝青主力合約2106守原油提振，回升2800上方運(yùn)行，考慮冬儲(chǔ)仍有需求啟動(dòng)，中期仍具做多價(jià)值，多單繼續(xù)持有，我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，本周西北地區(qū)瀝青價(jià)格上漲100元/噸，其他地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定。目前國(guó)內(nèi)整體需求持續(xù)走弱，但煉廠有成本支撐，瀝青價(jià)格以穩(wěn)為主。其中，東北地區(qū)多數(shù)煉廠交付前期合同，資源多流向焦化及調(diào)船燃市場(chǎng)，庫(kù)存維持在中低位，瀝青價(jià)格穩(wěn)定。華東地區(qū)終端需求走弱，煉廠整體庫(kù)存水平低位，支撐價(jià)格穩(wěn)定。從整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠保持庫(kù)存中低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復(fù)，但短期注意油價(jià)波動(dòng)影響成本風(fēng)險(xiǎn)，中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 多單逢高離場(chǎng) | 夜盤塑料期貨L2105合約繼續(xù)回落。昨日PE現(xiàn)貨震蕩為主。從供需來(lái)看，石化庫(kù)存壓力不大，石化廠PE出廠價(jià)持穩(wěn)。不過(guò)PE裝置檢修比較少，后期需求下降，石化庫(kù)存將回升。需求方面，本周部分下游企業(yè)仍將開(kāi)工，部分企業(yè)將陸續(xù)放假，需求環(huán)比上周將回落。因供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱，塑料期貨開(kāi)始調(diào)整。從價(jià)差來(lái)看，進(jìn)口PE價(jià)格高于國(guó)產(chǎn)PE價(jià)格，進(jìn)口壓力不大，加上后期仍有地膜需求支撐，這將限制塑料期貨下跌空間。春節(jié)之后石化庫(kù)存累積或低于去年，下游企業(yè)復(fù)工進(jìn)度將快于去年。因此塑料整體將高位震蕩運(yùn)行。操作建議方面，建議多單逢反彈止盈。 | |
聚丙烯(PP) | 多單逢高離場(chǎng) | 夜盤PP期貨主力合約PP2105合約繼續(xù)小幅下跌。昨日PP現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)。臨近假期，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)力度將逐漸轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致PP期貨有所回調(diào)。昨日神華PP場(chǎng)內(nèi)競(jìng)拍較弱，拉絲PP成交率42%。不過(guò)短期PP供應(yīng)暫無(wú)明顯壓力，其中石化庫(kù)存不高，拉絲PP生產(chǎn)比例29%，拉絲PP供應(yīng)壓力不大。需求方面，受國(guó)內(nèi)疫情影響，生產(chǎn)口罩、防護(hù)服用的纖維級(jí)PP需求增加，塑編企業(yè)仍在趕制春節(jié)假期的訂單；BOPP訂單維持至春節(jié)放假之前，對(duì)PP需求維持穩(wěn)定；注塑制品等需求將隨著春節(jié)假期臨近而下降。從基差來(lái)看，昨日拉絲PP8250元/噸，期貨低于現(xiàn)貨85元/噸。因此PP期貨將震蕩運(yùn)行。操作建議方面，多單逢反彈止盈離場(chǎng)。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2105偏強(qiáng)上行沖擊4200一線運(yùn)行，年初即將有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，受此影響，PTA價(jià)格仍然將偏弱運(yùn)行，聚酯終端受需求淡季影響，進(jìn)入累庫(kù)階段。目前下游開(kāi)工負(fù)荷暫未全面開(kāi)啟，終端反饋暫不積極，庫(kù)存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來(lái)看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟但難以緩解基本面弱勢(shì)情況，觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。成本方面，沙特即將啟動(dòng)額外減產(chǎn)，但歐美疫苗接種不及預(yù)期，且美國(guó)新版財(cái)政刺激方案將推遲落地，國(guó)際油價(jià)漲跌互現(xiàn)，苯乙烯成本面支撐弱勢(shì)；供應(yīng)端，中化泉州新建年產(chǎn)45萬(wàn)噸苯乙烯裝置計(jì)劃2021年3月中旬附近投產(chǎn)，新陽(yáng)集團(tuán)年產(chǎn)30萬(wàn)噸苯乙烯裝置已進(jìn)料，1月29日產(chǎn)出苯乙烯合格品，安徽嘉璽年產(chǎn)35萬(wàn)噸苯乙烯裝置1月28日產(chǎn)出合格品，目前負(fù)荷低位，正逐步提升；庫(kù)存方面，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，華東主港庫(kù)區(qū)到貨量小于提貨量；需求看，三大下游維持高開(kāi)工，ABS開(kāi)工率重新提升至滿負(fù)荷以上，主流產(chǎn)品價(jià)格隨著苯乙烯有輕微漲幅，下游需求維持在較為平穩(wěn)的趨勢(shì)?？傮w來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，庫(kù)存端有去庫(kù)趨勢(shì)，需求端維穩(wěn)。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 等待做多機(jī)會(huì)（觀望） | 隔夜焦炭期貨主力(J2105合約)低位窄幅震蕩，成交偏差，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情繼續(xù)上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3000元/噸(0)，期現(xiàn)基差524元/噸；焦炭總庫(kù)存692.97萬(wàn)噸(+30.8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率78.09%(0.58)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率75.72%(0.2)。綜合來(lái)看，焦炭市場(chǎng)落實(shí)第十五輪漲價(jià)后暫穩(wěn)運(yùn)行，隨著春節(jié)臨近，下游鋼廠成材端繼續(xù)累庫(kù)為主，鋼廠高爐 檢修數(shù)量增加及鋼廠現(xiàn)金流收緊，市場(chǎng)參與者對(duì)焦炭后市預(yù)期心態(tài)分化。當(dāng)前焦化利潤(rùn)整體高位，個(gè)別利潤(rùn)在千元以上，焦企開(kāi)工積極性較高。雖然1月份焦炭期貨行情出現(xiàn)大幅回落，但通過(guò)對(duì)供需及庫(kù)存的分析，我們認(rèn)為焦炭市場(chǎng)供應(yīng)量最低的時(shí)期已然到來(lái)，供需關(guān)系偏緊的狀況并沒(méi)有得到有效緩解。供應(yīng)方面，由于春節(jié)前仍有大量焦炭產(chǎn)能面臨淘汰，而新增產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)進(jìn)度較慢，預(yù)計(jì)1、2月份焦炭產(chǎn)量將繼續(xù)回落。需求方面，由于今冬鋼廠焦炭采購(gòu)難度較大、庫(kù)存儲(chǔ)備低位，春節(jié)前后鋼廠將再次發(fā)起資源搶奪戰(zhàn)。而節(jié)后新增煉鐵產(chǎn)能投產(chǎn)則會(huì)進(jìn)一步加劇市場(chǎng)供應(yīng)緊張的問(wèn)題。“低產(chǎn)量、低庫(kù)存、高需求”的格局下，焦炭行情還有回升的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注下游冬儲(chǔ)情況，建議投資者等待做多機(jī)會(huì)。 | |
焦煤(JM) | 等待做多機(jī)會(huì)（觀望） | 隔夜焦煤期貨主力(JM2105合約)延續(xù)下行走勢(shì)，成交較差?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情持穩(wěn)，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)1770元/噸(0)，期現(xiàn)基差304.5元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2325.7萬(wàn)噸(+22.6)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用21.39天(+0.4)。綜合來(lái)看，現(xiàn)階段煉焦煤價(jià)格整體以穩(wěn)為主，主焦煤、肥煤等骨架煤種仍偏緊，貧瘦、氣煤等跨界煤種價(jià)格有松動(dòng)現(xiàn)象。臨近春節(jié)，在嚴(yán)峻的安全形勢(shì)下煤礦原煤產(chǎn)能的釋放受到壓制，而洗煤廠也因疫情防控的壓力增大而提前放假，由此導(dǎo)致2月份國(guó)產(chǎn)煉焦精煤數(shù)量出現(xiàn)較大幅度回落。進(jìn)口方面，由于中澳關(guān)系持續(xù)惡化，我們認(rèn)為短期內(nèi)海關(guān)不至于調(diào)整澳洲焦煤的通關(guān)政策。而承擔(dān)補(bǔ)充供應(yīng)缺口重任的蒙古焦煤也將因春節(jié)假期的臨近而逐漸減量。因此，2月份焦煤總體供應(yīng)量下降具有較大的必然性。需求方面，由于焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)極高且環(huán)保因素對(duì)生產(chǎn)的限制較少，預(yù)計(jì)焦?fàn)t產(chǎn)能利用率將維持在較高水平。雖然當(dāng)前焦企原料庫(kù)存不低，但考慮到節(jié)后難像往年一樣通過(guò)進(jìn)口快速增加供給，后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀況將得以延續(xù)。不過(guò)值得注意的是，口岸核酸檢測(cè)流程優(yōu)化，汾渭統(tǒng)計(jì)本周甘其毛都口岸日均通關(guān)496車，較上周增加119車。預(yù)計(jì)后市將偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注下游采購(gòu)積極性及澳洲煤進(jìn)口政策，建議投資者等待做多機(jī)會(huì)。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 等待做多機(jī)會(huì)（觀望） | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC105合約)低位震蕩，上行乏力，成交較差?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅下跌，成交良好。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)755元/噸(-15)，期現(xiàn)基差143.2元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存4317.9萬(wàn)噸(-94.3)，秦港煤炭疏港量60.8萬(wàn)噸(+0.1)。綜合來(lái)看，澳方希望中方取消對(duì)其煤炭進(jìn)口的禁令，商務(wù)部回應(yīng)希望雙方推動(dòng)兩國(guó)關(guān)系重回正軌。受氣溫回升及高耗能企業(yè)陸續(xù)放假影響，近期國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)需求有一定的回落，市場(chǎng)行情迅速降溫。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)安全生產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻，監(jiān)管頂層將加大對(duì)煤礦生產(chǎn)的檢查并影響市場(chǎng)供應(yīng)。此外，此前市場(chǎng)盛傳煤礦春節(jié)不放假的消息證偽，目前陜西各煤礦放假通知已經(jīng)公布?？涌谛星榉矫?，大部分礦區(qū)趨于穩(wěn)定，小部分隨港口行情下跌。港口方面，近期行情崩塌式下跌，但港口庫(kù)存仍在持續(xù)下降，且疏港表現(xiàn)并不算差。我們認(rèn)為隨著春節(jié)臨近，由取暖和工業(yè)用電需求帶來(lái)的煤炭需求高位基本結(jié)束，市場(chǎng)供需關(guān)系最緊張的時(shí)期已經(jīng)渡過(guò)。預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)春節(jié)前后因煤炭需求下降，動(dòng)力煤行情有一定的下降空間，但因節(jié)后市場(chǎng)對(duì)宏觀的預(yù)期較為樂(lè)觀，屆時(shí)供應(yīng)端如果沒(méi)有合適的發(fā)力點(diǎn)，市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的狀況或再次發(fā)生。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注港口市場(chǎng)情緒，建議投資者等待做多機(jī)會(huì)。 | |
甲醇(ME) | 內(nèi)地重燃供應(yīng)增加擔(dān)憂，5-9正套參與??????????? ? | 甲醇期貨主力合約隔夜窄幅震蕩偏弱運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)量下降90191手至907017手?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)方面，華東地區(qū)價(jià)格2330－2460元/噸，山東地區(qū)報(bào)價(jià)2110-2350元/噸，西北地區(qū)價(jià)格在1600-1890元/噸，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格日內(nèi)小幅下調(diào)?；久娣治鰜?lái)看，上周華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為63.97萬(wàn)噸，庫(kù)存總量較上期下降2.2萬(wàn)噸，港口庫(kù)存再度呈現(xiàn)去庫(kù)走勢(shì)，主要原因在于海外裝置頻繁檢修導(dǎo)致主港地區(qū)進(jìn)口到港量不及預(yù)期。內(nèi)地方面，陜西兩套新投產(chǎn)甲醇裝置開(kāi)工逐漸提升，其中神華榆林甲醇裝置負(fù)荷提升至7成，這將導(dǎo)致后期配套烯烴裝置外采量出現(xiàn)下降。與此同時(shí)，西南氣頭裝置已經(jīng)陸續(xù)重啟，復(fù)產(chǎn)壓力較大，市場(chǎng)重燃供應(yīng)擔(dān)憂。港口地區(qū)，受海外裝置檢修以及價(jià)格修復(fù)等因素影響，港口現(xiàn)貨價(jià)格短期相對(duì)堅(jiān)挺。需求端，隨著國(guó)內(nèi)本土疫情防控形勢(shì)日益趨嚴(yán)，下游采購(gòu)受影響較為嚴(yán)重，物流運(yùn)輸受限明顯，短期市場(chǎng)承壓明顯。因此，當(dāng)前國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)隨著內(nèi)地與港口差異化走勢(shì)明顯，市場(chǎng)多空分歧加劇，操作上建議單邊觀望為主。整體來(lái)看，當(dāng)前期貨盤面貼水現(xiàn)貨、海外裝置檢修以及庫(kù)銷比好轉(zhuǎn)等因素將對(duì)59正套邏輯形成支撐，投資者可由單邊策略轉(zhuǎn)為5-9正套謹(jǐn)慎參與。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 昨日UR2105合約期價(jià)跳空高開(kāi)后偏弱震蕩，終收于2045元/噸，增倉(cāng)7801手，盤面成交活躍。尿素市場(chǎng)交投氛圍向好，市價(jià)漲勢(shì)延續(xù)，當(dāng)前山東地區(qū)的主流出廠報(bào)價(jià)在2050-2090元/噸；河北在2070-2080元/噸；河南在2030-2070元/噸；江蘇在2100-2180元/噸；安徽在2120-2140元/噸。供應(yīng)方面：隨著氣頭廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，近期尿素的日產(chǎn)水平逐漸回升，但目前廠家暫無(wú)庫(kù)存壓力。需求方面：農(nóng)業(yè)需求方面，新單跟進(jìn)情況尚可，下游經(jīng)銷商以逢低備貨為主；復(fù)合肥企的開(kāi)工水平有所回落，對(duì)尿素的采購(gòu)以小單逢低跟進(jìn)為主；膠板廠陸續(xù)放假，對(duì)尿素的采購(gòu)有所放緩；三聚氰胺企業(yè)的開(kāi)工水平不高，新單以按需跟進(jìn)為主。綜合來(lái)看，隨著供應(yīng)水平不斷抬升、下游需求有所收縮，后市尿素市價(jià)或存回落風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于UR2105合約，近期盤面波動(dòng)劇烈，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注庫(kù)存與利潤(rùn)數(shù)據(jù)變化，盤面短期依舊存在壓力????????? ? | 玻璃期貨主力合約隔夜窄幅震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)下降2345手至455793手。據(jù)中國(guó)玻璃期貨網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)玻璃綜合指數(shù)1398.78點(diǎn)，環(huán)比上漲-0.61點(diǎn)；中國(guó)玻璃價(jià)格指數(shù)1484.42點(diǎn)，環(huán)比上漲-1.02點(diǎn)；中國(guó)玻璃信心指數(shù)1056.24點(diǎn)，環(huán)比上漲1.05點(diǎn)。庫(kù)存方面，?行業(yè)庫(kù)存2935萬(wàn)重箱，環(huán)比上月增加416萬(wàn)重箱，同比去年增加-1252萬(wàn)重箱。月末庫(kù)存天數(shù)10.86天，環(huán)比上月增加-1.45天，同比去年增加-5.51天。12月下旬至今，玻璃經(jīng)歷一波較大幅度回調(diào)走勢(shì)，主要原因在于前期國(guó)內(nèi)氣溫降幅明顯影響戶外施工，進(jìn)而拖累下游需求。此外，元旦期間距離主產(chǎn)區(qū)沙河地區(qū)較近的石家莊地區(qū)爆發(fā)嚴(yán)峻的本土疫情，下游工廠出現(xiàn)關(guān)?，F(xiàn)象，同時(shí)物流運(yùn)輸嚴(yán)重受限，在一定程度上增加消費(fèi)淡季影響周期?，F(xiàn)貨端，由于前期漲價(jià)幅度過(guò)高，本輪生產(chǎn)企業(yè)降價(jià)幅度較為明顯，對(duì)價(jià)格形成壓制。與此同時(shí)，受下游需求轉(zhuǎn)弱影響，生產(chǎn)企業(yè)近期累庫(kù)速率較快，淡季氛圍趨于濃厚。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)疫情不確認(rèn)性因素提升，對(duì)沙河等地區(qū)影響較為明顯，市場(chǎng)邏輯分歧點(diǎn)在淡季高利潤(rùn)與低庫(kù)存間博弈，操作策略上建議短期中性思路看待。但由于目前行業(yè)供應(yīng)彈性依舊較小，二季度需求存在復(fù)蘇預(yù)期，因此中長(zhǎng)期逢低做多邏輯仍可謹(jǐn)慎關(guān)注。 ? | |
白糖(SR) | 逢低做多 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩收平，上方5300元/噸壓力顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)ISO的最新預(yù)測(cè)顯示，我國(guó)2020/21年度食糖進(jìn)口量或?qū)⑦_(dá)到527萬(wàn)噸創(chuàng)歷史新高，對(duì)鄭糖盤面價(jià)格形成壓制，根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)廣西與云南地區(qū)7家集團(tuán)共計(jì)成交6360噸。另一方面關(guān)注冷空氣對(duì)產(chǎn)區(qū)甘蔗影響，預(yù)計(jì)短線將往下測(cè)試支撐位，策略上中長(zhǎng)線看漲思路不變。目前隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加快，國(guó)內(nèi)含糖飲料食品需求增加，白糖需求仍然較為堅(jiān)挺,進(jìn)口方面，進(jìn)口弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，外盤高位改善進(jìn)口預(yù)期，政策管控減輕階段性進(jìn)口壓力，先消化前期大量進(jìn)口?，F(xiàn)貨進(jìn)入供強(qiáng)需弱階段，現(xiàn)貨庫(kù)存壓力需過(guò)渡，但成本支撐，下調(diào)空間有限。外盤方面，國(guó)際糖價(jià)再創(chuàng)新高，ICE原糖3月合約最高至16.15美分，目前印度糖廠已簽訂100萬(wàn)噸出口合同，且開(kāi)始發(fā)運(yùn)，巴西12月單月出口298.3萬(wàn)噸，同比增加154.6萬(wàn)噸，上一年度4月至12月，巴西已累計(jì)出口2813萬(wàn)噸，同比增加1350萬(wàn)噸。由于泰國(guó)減產(chǎn)幅度較大，巴西與印度出口迅速，導(dǎo)致供應(yīng)偏緊，推升國(guó)際糖價(jià)加速上行。從全球供應(yīng)角度看，隨著北半球壓榨推進(jìn)、巴西和印度出口勢(shì)頭強(qiáng)勁，供應(yīng)短缺已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，成為推動(dòng)國(guó)際糖價(jià)上行的主要?jiǎng)恿?。目前ICE原糖已經(jīng)突破了自2017年8月以來(lái)形成的長(zhǎng)期底部區(qū)域，長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)形成，后期有較大上漲空間。目前南寧集團(tuán)報(bào)價(jià)與盤面基差為400元/噸，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)外食糖價(jià)格仍需關(guān)注石油價(jià)格以及疫情走勢(shì)，目前白糖盤面價(jià)格基本接近加工糖出廠價(jià)格，下方空間有限，建議投資者逢低做多，期權(quán)方面，目前平值期權(quán)的波動(dòng)率震蕩，操作上可買入看漲期權(quán)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 離場(chǎng)觀望 | 隔夜玉米主力合約震蕩運(yùn)行，收于2748元/噸。國(guó)內(nèi)方面，全國(guó)玉米均價(jià)2865元/噸，玉米價(jià)格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)穩(wěn)在2800元/噸以上，主流報(bào)價(jià)2920-3090元/噸。近日山東地區(qū)深加工企業(yè)到車輛繼續(xù)下降，深加工企業(yè)被迫提價(jià)收糧，使得玉米價(jià)格不斷攀高。總的來(lái)說(shuō)，玉米價(jià)格延續(xù)上漲勢(shì)頭明顯放緩。一方面是國(guó)內(nèi)玉米期貨價(jià)格開(kāi)始小幅回落，另一方面是由于深加工企業(yè)大多已經(jīng)儲(chǔ)備一定的庫(kù)存，提價(jià)收購(gòu)動(dòng)力較前期有所減弱。此外，小麥競(jìng)價(jià)交易溢價(jià)下滑，小麥替代變強(qiáng)，玉米飼料需求受到抑制，預(yù)計(jì)近期玉米或?qū)⒄鹗幓芈溥\(yùn)行，建議投資者離場(chǎng)觀望。 | |
粳米(RR) | 偏弱運(yùn)行 | 昨日粳米主力合約價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行，目前粳稻市場(chǎng)購(gòu)銷優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)凸顯，支撐優(yōu)質(zhì)粳米價(jià)格日國(guó)內(nèi)粳米價(jià)格大多維持穩(wěn)定，出廠價(jià)集中在1.80-2.50元/斤。由于南部地區(qū)漲水原因，部分粳稻受潮，特別是安徽地區(qū)優(yōu)質(zhì)粳稻逐漸見(jiàn)底，粳米產(chǎn)出量相對(duì)有限，間接支撐粳米價(jià)格，利好其行情。但是，國(guó)儲(chǔ)拍賣成交率高位，市場(chǎng)供應(yīng)量較多，同時(shí)大米走貨持續(xù)不快，僅有少量訂單，米企開(kāi)機(jī)低位，粳米需求量較少，米企均低庫(kù)存狀態(tài)，短期內(nèi)市場(chǎng)仍處于供大于求格局，加之貿(mào)易商陸續(xù)退市，市場(chǎng)購(gòu)銷清淡，拖累粳稻行情。目前大米市場(chǎng)購(gòu)銷處于淡季，米企開(kāi)機(jī)率維持低位，米企采購(gòu)粳稻較為謹(jǐn)慎，加之國(guó)儲(chǔ)拍賣粳稻成交率較高，供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)粳米價(jià)格或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/p> | |
大豆(A) | 區(qū)間思路 | 隨著大豆價(jià)格持續(xù)上漲，農(nóng)戶惜售情緒較強(qiáng)，大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，同時(shí)東北地區(qū)疫情影響運(yùn)輸，大豆流通量較為緊張，以及節(jié)前豆制品備貨旺季臨近，對(duì)大豆價(jià)格形成支撐。但另一方面，進(jìn)口大豆成本下降，部分貿(mào)易商挺價(jià)心理有所減弱，且年前備貨接近尾聲，抑制大豆?jié)q幅。操作上建議區(qū)間思路。 | |
豆粕(M) | 空單滾動(dòng)操作 | 南美大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)季，近期南美產(chǎn)區(qū)墑情有所好轉(zhuǎn)，1月下旬至2月初巴西及阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨增加，南美大豆減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)下降，天氣升水逐步回落，但是巴西大豆收獲進(jìn)度偏慢，近期國(guó)內(nèi)油廠補(bǔ)采2-3月船期美豆，美豆短期在1300美分/蒲一線具有較強(qiáng)支撐，整體維持高位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠大豆壓榨量由上周211萬(wàn)噸上升至215萬(wàn)噸，未來(lái)一到二周壓榨量預(yù)期205/103萬(wàn)噸，飼料廠節(jié)前補(bǔ)貨需求延續(xù)，且下游擔(dān)心疫情導(dǎo)致物流受阻，本周豆粕成交處于高位，近期庫(kù)存降幅明顯，整體供應(yīng)偏緊，截至1月29日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存為451.93萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.66%，同比增加26.83%，豆粕庫(kù)存為41.84萬(wàn)噸,環(huán)比減少13.20%,同比增加16.02%。策略上建議空單滾動(dòng)操作。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 空單滾動(dòng)操作 | 南美大豆進(jìn)入關(guān)鍵結(jié)莢生長(zhǎng)期，1月下旬至2月初巴西及阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨增加，南美大豆減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，大豆對(duì)豆油成本支撐減弱。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠大豆壓榨量由上周211萬(wàn)噸上升至215萬(wàn)噸，節(jié)前下游備貨接近尾聲，國(guó)內(nèi)豆油貨源集中度較高，且豆油庫(kù)存偏低，供應(yīng)依然緊張，豆油庫(kù)存延續(xù)下降，截至1月29日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為80.455萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.37%，同比減少5.35%。但是近期市場(chǎng)擔(dān)憂疫情導(dǎo)致需求減弱，且近期豆油進(jìn)口利潤(rùn)快速修復(fù)，國(guó)內(nèi)新增進(jìn)口豆油買船，豆油上方空間受限，操作上空單滾動(dòng)操作。 | |
棕櫚油(P) | 空單滾動(dòng)操作 | 1月份馬棕呈現(xiàn)供需兩弱，受拉尼娜引發(fā)的降水偏多以及季節(jié)性減產(chǎn)影響，1月馬棕產(chǎn)量延續(xù)下降，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，1月馬棕產(chǎn)量較上月同期下降14%，同時(shí)由于關(guān)稅政策調(diào)整，12月份馬棕出口前移，對(duì)1月份馬棕出口帶來(lái)較大抑制，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，1月馬棕出口較上月同期減少37.2%/36.24%。印尼政府宣布2月毛棕櫚油出口稅從74美元/噸上調(diào)至93美元/噸，出口levy從225美元/噸上調(diào)至255美元/噸，對(duì)進(jìn)口成本形成支撐。但印度將毛棕櫚油進(jìn)口稅由27.5%上調(diào)至32.5%，抑制油脂上漲空間。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)快速修復(fù)，貿(mào)易商新增采購(gòu)，但本周棕櫚油庫(kù)存轉(zhuǎn)降，且國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存總體偏緊，棕櫚油基差較為穩(wěn)定，截至1月29日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為60.49萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.51%，同比減少30.87%。綜合來(lái)看，短期馬棕庫(kù)存仍將維持低位，且印尼上調(diào)2月份棕櫚油出口關(guān)稅，對(duì)棕櫚油形成支撐，短期棕櫚油或面臨反復(fù)震蕩，但中期供需邊際好轉(zhuǎn)預(yù)期下，油脂中期走勢(shì)偏空，操作上空單滾動(dòng)操作。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 本周菜籽壓榨量為6.5萬(wàn)噸，較上周4.9萬(wàn)噸增加32.65%。菜粕方面，水產(chǎn)需求進(jìn)入淡季，菜粕提貨速度偏慢，菜粕庫(kù)存水平處于相對(duì)高位，截至1月29日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為4.45萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.95%,同比增加242.31%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油供應(yīng)緊缺局面將長(zhǎng)期持續(xù)，近期菜油庫(kù)存降至低位，但豆菜油價(jià)差再度擴(kuò)大對(duì)菜油消費(fèi)形成抑制。截至1月29日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫(kù)存為1.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加34.78%,同比減少72.07%。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 05短期高拋低吸 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于4458元/500kg。2月2日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)3.7元/斤，雞蛋價(jià)格回落調(diào)整，銷區(qū)走貨放緩。目前雞蛋存欄逐漸減少，截止1月31日全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量11.99億只，存欄量同比下降，高峰產(chǎn)蛋率增至92.67%，2月預(yù)計(jì)新開(kāi)產(chǎn)蛋雞相對(duì)較少。需求方面，臨近春節(jié)，食品加工企業(yè)、商超備貨、電商促銷活動(dòng)等備貨基本結(jié)束，終端家用需求仍在，預(yù)計(jì)2月中上旬雞蛋需求水平維持正常，隨著工廠、學(xué)校放假，銷區(qū)市場(chǎng)消化能力或?qū)p弱。淘汰雞方面，2月2日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.17元/斤，較昨日下滑0.05元/斤。屠宰企業(yè)由于疫情影響，對(duì)凍品保持較為謹(jǐn)慎態(tài)度，大多沒(méi)有做多庫(kù)存打算，預(yù)計(jì)淘雞價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行?？偟膩?lái)說(shuō)，隨著春節(jié)備貨進(jìn)入尾聲，雞蛋銷區(qū)庫(kù)存消化較慢，高價(jià)貨源接受能力有限，蛋價(jià)承壓。而隨著食品加工廠備貨減少，需求端支撐力度有限，終端消費(fèi)逐漸疲軟。目前雞蛋價(jià)格處于較高位置，各環(huán)節(jié)采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期雞蛋價(jià)格或?qū)⒄鹗幓芈湔恚琂D2105合約震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期主力合約或?qū)^(qū)間震蕩為主，建議05合約短線高拋低吸，關(guān)注銷區(qū)走貨情況。 | |
蘋果(AP) | 空單持有 | 昨日蘋果主力價(jià)格圍繞6000元/噸區(qū)間震蕩，國(guó)內(nèi)新富士蘋果價(jià)格部分維持穩(wěn)定。80#指數(shù)為3.38元/斤，75#指數(shù)為2.28元/斤。國(guó)內(nèi)新富士蘋果85#報(bào)價(jià)4.00元/斤，80#報(bào)價(jià)2.00-4.00元/斤，75#價(jià)格報(bào)價(jià)1.30-3.60元/斤，70#報(bào)價(jià)1.20-3.10元/斤。隨著全國(guó)出現(xiàn)了大范圍的降溫及雨雪天氣，不利天氣對(duì)蘋果銷售造成一定程度的影響，后期蘋果貨源質(zhì)量不及客商預(yù)期，打壓采購(gòu)商的囤貨積極性，且今年客商普遍較少，今年整體走貨速度與往年同期相對(duì)明顯放緩，目前冷庫(kù)貨源充足，繼續(xù)壓制其行情。在此背景下，同期應(yīng)季水果價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，導(dǎo)致蘋果詢價(jià)、購(gòu)銷滯緩。加之秦安地區(qū)庫(kù)內(nèi)蘋果暫未出庫(kù)，現(xiàn)正進(jìn)行庫(kù)外貨源的掃尾，因后期貨源質(zhì)量較差，個(gè)頭小且現(xiàn)在開(kāi)始變顏色的果居多，令近期個(gè)別蘋果價(jià)格繼續(xù)下跌。今年新季蘋果庫(kù)存量較大，同比去年呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，存儲(chǔ)商也 逐漸意識(shí)到存儲(chǔ)壓力，預(yù)計(jì)今年出庫(kù)時(shí)間或比之前略有提前，對(duì)盤面價(jià)格壓制明顯。隨著春節(jié)前備貨影響，果農(nóng)惜售心理較好，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，給予了市場(chǎng)一定的價(jià)格支撐。只不過(guò)，隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢(shì)，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂?kù)量較往年要多，前期入庫(kù)價(jià)格較高，整體交易清淡，冷庫(kù)多為客商包裝自有貨源，出貨速度不快，市場(chǎng)需求的疲軟牽制市場(chǎng)行情，繼續(xù)壓制其行情。預(yù)計(jì)短期價(jià)格或多以穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。操作上，建議投資者空單持有。 | |
紅棗(CJ) | 觀望為宜 | 昨日紅棗主力合約震蕩收平，價(jià)格在10200元/噸一線運(yùn)行，滄州市場(chǎng)出攤商戶尚可，普遍賣貨積極性較高，電商客商采購(gòu)需求增加，多挑揀合適貨源采購(gòu)，品質(zhì)一般的低價(jià)貨源較受青睞，成交以質(zhì)論價(jià)。目前處于紅棗銷售旺季，市場(chǎng)對(duì)質(zhì)量較好的紅棗需求量相對(duì)較大，賣家好貨要價(jià)堅(jiān)挺，品質(zhì)較好的紅棗由于銷售成本的支撐，給予紅棗價(jià)格帶來(lái)利好。且隨著春節(jié)臨近，下游開(kāi)始備貨，受節(jié)日提振效應(yīng)，各地區(qū)走貨速度有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)需求放大，經(jīng)銷商有挺價(jià)意愿，令其價(jià)格高位維穩(wěn)。但是主銷區(qū)紅棗待售貨源較充足以及紅棗的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，價(jià)格偏高些的市場(chǎng)接受意愿不強(qiáng)，下游拿貨客商采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，多是購(gòu)銷隨行為主，市場(chǎng)不盡人意，抑制紅棗行情，也令其行情無(wú)力上漲?？偟膩?lái)看，短期紅棗行情變化不大，整體料呈相對(duì)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。內(nèi)地銷區(qū)市場(chǎng)交易氛圍尚可，客商按需挑揀拿貨，以質(zhì)論價(jià)，賣家出貨積極，部分好貨有惜售表現(xiàn)，走貨速度尚可。由于新棗還未下樹(shù)，天氣因素、托市政策等短期不確定因素，使得新季合約不跌反漲。但紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預(yù)計(jì)紅棗價(jià)格不具備持續(xù)上漲的動(dòng)力，仍將窄幅震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 離場(chǎng)觀望 | 隔夜鄭棉主力震蕩偏弱運(yùn)行，尾盤收于14900元/噸。國(guó)際方面，目前美國(guó)EMOT M到港價(jià)90.35美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價(jià)84.25美分/磅，巴西M到港價(jià)90.1美分/磅，外棉到港價(jià)較上一交易日集體下跌0.5-0.65美分/磅。FOMC宣布維持0%-0.25%的利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)2020年全年GDP萎縮3.5%，創(chuàng)1964年最差表現(xiàn)，但上周美棉出口周報(bào)表現(xiàn)尚可，提振市場(chǎng)信心，ICE有所反彈，重反80美分以上。國(guó)內(nèi)方面，新疆棉輪入（第十周02月01-02月5日）競(jìng)買最高限價(jià)15524元/噸（折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B），較上一周上跌4元/噸，新疆棉花現(xiàn)貨一口價(jià)15400-15500元/噸。隨著2月春節(jié)時(shí)間越來(lái)越近，當(dāng)前下游棉紗成品庫(kù)存較低，大型紡織企業(yè)接單情況較好，但隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情激增，以及紡織企業(yè)對(duì)于補(bǔ)庫(kù)需求將有所下降。臨近春節(jié)物流公司及紡織企業(yè)陸續(xù)放假，下游補(bǔ)庫(kù)需求開(kāi)始減弱，短期對(duì)于棉價(jià)難有持續(xù)支撐，且昨日爆出進(jìn)口棉花檢驗(yàn)出新冠病毒，新冠疫情影響造成不確定性較大，預(yù)計(jì)短期鄭棉05合約維持震蕩運(yùn)行，操作上建議投資者離場(chǎng)觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
