今日尾盤研發(fā)觀點2021-04-12
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 多單輕倉持有（持多） | 今日三組期指主力合約弱勢運行，IF、IC領跌。現(xiàn)貨方面，上證圍繞3400運行，整體偏弱。2*IH/IC2104比值小幅回升至1.1169。3月公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)全面恢復狀態(tài)，各類市場主體經(jīng)營活動趨于活躍。資金方面，Shibor短端品種多數(shù)上行，隔夜品種上行2.4bp報1.784%，7天期上行4bp報2.054%，14天期上行2.3bp報2.08%，1個月期下行0.7bp報2.516%。北向資金今日流入64.21億元。從技術面來看，三組加權指數(shù)均處于20日均線上方，建議可多單持有。期權方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 逢高布局空單 | 今日滬金主力合約收跌0.95%，滬銀主力合約收跌1.42%，國際金價震蕩整理，現(xiàn)運行于1740美元/盎司，金銀比價69.40。美聯(lián)儲3月會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員預計今年美國經(jīng)濟將錄得近40年來最強勁增長，但仍遠未達到美聯(lián)儲的長期目標，在情況好轉到足以讓美聯(lián)儲考慮撤走支持可能還需要一段時間。此外，美國1.9萬億美元刺激計劃獲得通過，同時，拜登政府開始著手2萬億基建刺激方案，將進一步刺激經(jīng)濟復蘇，通脹風險的升溫打壓美元指數(shù)，為貴金屬的反彈創(chuàng)造了條件。流動性暫時較為寬松，但長期存在收緊的風險。歐洲央行維持三大基準利率不變，宣布將加快其疫情紓困緊急購買計劃(PEPP)來阻止債務融資成本的上升；此外，美聯(lián)儲對于通脹的容忍度增強，表態(tài)在2023年前不會加息。值得關注的是，新興市場中巴西、土耳其和俄羅斯率先加息，其他央行也可能會跟隨調(diào)整。截至4/9，SPDR黃金ETF持倉1026.07噸，持平，SLV白銀ETF持倉17888.11噸，持平。操作上，關注全球疫情發(fā)展及貨幣政策變化，建議逢高布局空單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 多單離場 | 上周螺紋產(chǎn)量環(huán)比上升3.81萬噸（+1.08%）至356.86萬噸，同比去年同期+9.63%。增減產(chǎn)比例區(qū)域分化突出，湖南、遼寧和江蘇為主要增產(chǎn)省份，而四川、河北和黑龍江則降產(chǎn)較為突出。其中增產(chǎn)原因主要在于軋機復產(chǎn)，而減產(chǎn)原因包括鐵水轉產(chǎn)至板材、鋼坯利潤豐厚促使減材出坯、設備常規(guī)檢修、庫存壓力逐漸突出而主動減產(chǎn)等。庫存方面，螺紋鋼廠庫存環(huán)比上周-9.30%，同比去年-20.32%，螺紋廠庫上周延續(xù)去庫存且增速較快符合預期；螺紋社庫環(huán)比-4.76%，同比去年低-7.95%。需求復蘇順利的情況下，鋼廠庫存去化加速向社會庫存轉移，社會庫存延續(xù)了上周的去庫趨勢，在下游需求上漲開始疲軟的情況下未來可能增速放緩。消費方面，螺紋表觀消費455.12萬噸，環(huán)比上周+0.97%，上周螺紋表觀消費量上升速度大大放緩不及預期，橫向對比近幾年同期水平除2020年外仍然較高?？偭可戏从吵鼋衲甑墓こ塘枯^高，上半年開工、施工較高的預期仍有支撐，但可能需要重新估計峰值。整體來看，我們預計螺紋鋼價格短期仍有一定支撐，但需關注后續(xù)需求的持續(xù)釋放情況，后市成交不能繼續(xù)跟上則鋼價或將面臨一定的回調(diào)壓力。今日螺紋鋼主力2110合約震蕩走弱，整體表現(xiàn)高位轉弱，期價跌破5000一線，預計短期受到移倉的影響，多空爭奪將有所加劇，多單可考慮離場觀望。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱軋整體產(chǎn)量波幅較小，周產(chǎn)量環(huán)比上升0.74萬噸至327.10萬噸，分區(qū)域來看，主要降幅區(qū)域在華北、東北地區(qū)，其中華北地區(qū)有鋼廠新增軋線檢修，以及高爐檢修，導致產(chǎn)量減少明顯；而主要增幅區(qū)域在華東地區(qū)，主要是上周有新增產(chǎn)線檢修復產(chǎn)，產(chǎn)量恢復正常；其他地區(qū)鋼廠基本正常生產(chǎn)，產(chǎn)量變化不大。庫存方面，廠庫上周繼續(xù)大幅減少11.52萬噸（-10.6%）至96.74萬噸，同比去年-26.97%，主要是市場價格持續(xù)走高，鋼廠發(fā)貨速度較快，另外近期出口訂單增加，廠庫下降；社會庫存同比去年-32.40%，鋼廠上周受懲罰性限產(chǎn)政策體現(xiàn)，貿(mào)易商因價格較高且波動較大按需進貨偏謹慎，社庫廠庫去化降速。本周熱卷鋼廠庫存繼續(xù)去化，社庫可能延續(xù)去庫。消費方面，熱卷表觀消費350.35萬噸，環(huán)比上周+1.59%，熱卷表觀消費量仍然上漲但增速放緩，下游5月后訂單可能略有萎縮跡象，但國內(nèi)消費旺季來臨的情況下，短期熱卷價格仍有一定支撐。今日熱卷主力2110合約震蕩走弱，期價反彈動力暫緩，短期波動較大，暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 旺季預期，逢低做多 | 倫鋁高位回落，滬鋁震蕩走弱，市場整體上震蕩運行。庫存方面，昨日LME鋁庫存185.4萬噸（-6600），SHFE倉單庫存158583噸（+998）。產(chǎn)業(yè)上，04月12日，國內(nèi)電解鋁社會庫存120.8萬噸，再度下降2.5萬噸。截至3月初，全國電解鋁運行產(chǎn)能達3968萬噸，有效建成產(chǎn)能4354萬噸，電解鋁企業(yè)開工率91.1%。原料上，從成本來看，氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)復產(chǎn)，價格依舊承壓低位運行；4月電解鋁供給增量有限，內(nèi)蒙古集中減產(chǎn)和檢修影響顯現(xiàn)，新增進口規(guī)模受制于船期等影響，4月整體供給規(guī)模預期不大。需求端，高鋁價下部分下游畏高，備貨節(jié)奏拉長且相對謹慎，預計4月國內(nèi)電解鋁繼續(xù)維持小幅去庫態(tài)勢，但去庫速率明顯低于去年同期。整體上，內(nèi)蒙能耗雙控和碳中和影響供應預期持續(xù)，消費預期較好，庫存拐點已到來，拋儲傳聞懸而未決成當前風險點。建議區(qū)間偏多參與，關注中線逢低布局多單機會，期權暫時觀望。 | |
鋅(ZN) | 礦端到貨，止盈觀望 | 倫鋅下跌走勢，滬鋅向下調(diào)整，市場整體上震蕩運行。庫存方面，昨日LME鋅庫存26.76萬噸（-0），SHFE倉單庫存38025噸（+398）。產(chǎn)業(yè)上，04月12日，鋅錠庫存總量為20.03萬噸，繼續(xù)減少500噸。供應端，主流港口鋅精礦庫存環(huán)比增下降2.7萬噸至12.1萬噸；進口鋅精礦加工費持平為70美元/噸，國產(chǎn)礦加工費4000元/噸。4-5月部分煉廠進口礦長單將集中到貨，預計將達35-40萬實物噸，隨著煉廠原料庫存得到補充，未來精煉鋅產(chǎn)量或將穩(wěn)步提升。內(nèi)蒙古能耗雙控影響有限，4月當?shù)亟^大部分煉廠及礦山均恢復正常生產(chǎn)，僅部分地區(qū)再生鋅廠受制于環(huán)保影響而停產(chǎn)。需求端，下游消費基本恢復，鍍鋅利潤近期修復，驅動鍍鋅管的生產(chǎn)。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)略強格局，建議區(qū)間參與，關注中線逢低布局多單機會，期權暫時觀望。 | |
鉛(PB) | 消費淡季，逢高拋空 | 倫鉛震蕩偏弱，滬鉛延續(xù)走弱，市場整體上偏弱運行。庫存方面，昨日LME鉛庫存11.86萬噸（-125），SHFE倉單庫存40648噸（-0）。產(chǎn)業(yè)上，04月12日，鉛錠社會庫存總計為55.85千噸，增加了7000噸。供應端，原生鉛目前供應相對穩(wěn)定，雖然當前鉛礦供應緊張，但暫未影響到冶煉廠生產(chǎn)；再生鉛企業(yè)，4月再生鉛煉廠復工提產(chǎn)與環(huán)保檢修并存。預計4月全國再生鉛產(chǎn)量將延續(xù)增勢，預計增幅逾2萬噸至35.6萬噸，供應壓力依然較大。需求端，鉛蓄電池企業(yè)整體開工率依然處于高位，但周開工率環(huán)比走低2.33%。得益于汽車的消費，配套的電池月度開工率表現(xiàn)尚可，但蓄電池更換市場表現(xiàn)清淡，經(jīng)銷商目前出貨壓力開始增大，估計經(jīng)銷商庫存會開始累積。大型電動自行車鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量暫穩(wěn)，成品庫存累增至20來天，部分企業(yè)的生產(chǎn)基地開工率已下調(diào)15%-25%。整體上，鉛下游進入消費淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區(qū)間參與，保值者中長線選擇參與逢高拋空的機會。 | |
鎳(NI) | 多單輕倉持有 | 今日滬鎳主力合約收跌3.58%，持倉量減少0.46萬手，倫鎳16180美元/噸附近運行。近期隨著消息面利空出盡以及鎳價的大幅回落，終端補庫及生產(chǎn)意愿提高，鎳價逐步呈現(xiàn)震蕩企穩(wěn)態(tài)勢。進口方面，截止4/8，俄鎳提單進口盈利406元/噸。庫存方面，截止4/9，LME庫存257910噸（+492），上期所周度庫存9930噸（-338），上期所倉單8901噸（-54）?；久鎭砜?，供應方面，菲律賓雨季過后鎳礦價格有所松動，國內(nèi)鐵廠前期以消耗庫存為主，現(xiàn)有較強補庫需求，預計礦價下跌空間有限。受益于春節(jié)后不銹鋼排產(chǎn)回升及印尼進口量不及預期，國內(nèi)鎳鐵需求將逐步復蘇。庫存方面，國內(nèi)精煉鎳庫存續(xù)降，而海外庫存累升，使得較多進口資源流入國內(nèi)市場，對精煉鎳緊張格局有一定程度緩解，但鎳豆升水仍維持堅挺表現(xiàn)。需求方面，節(jié)后不銹鋼需求尚可，社會庫存去庫力度強勁，鋼廠排產(chǎn)重回高位；全球新能源汽車需求進入景氣周期，硫酸鎳延續(xù)了去年下半年以來的增產(chǎn)狀態(tài)，對原料需求繼續(xù)維持高位。操作上，建議多單輕倉持有。 | |
錳硅(SM) | 輕倉持空 | 今日SM2105合約期價小幅低開后偏強震蕩，終收于6708元/噸，增倉8295手，盤面活躍度尚可。錳硅市價偏弱運行，當前北方的主流出廠報價在6500-6550元/噸，南方在6600-6700元/噸。錳礦方面：港口庫存仍處高位，下游合金廠壓價采購，錳礦價格承壓運行，對錳硅市價的支撐力度較為一般。供應方面：內(nèi)蒙限電政策略有放松、廠家開工有所提升，而其他省份廠家開工依舊旺盛，錳硅的整體產(chǎn)量水平趨增。需求方面：近期來自下游五大鋼種的錳硅需求變化不大，因河北限產(chǎn)政策對粗鋼產(chǎn)量有所抑制，錳硅的下游需求增幅受限。4月鋼招啟動：河鋼本輪招標價敲定為6800元/噸，環(huán)比下調(diào)550元/噸；其他已經(jīng)出臺的招標價集中在6700-6900元/噸，環(huán)比下調(diào)500-700元/噸。綜合來看，由于產(chǎn)量水平偏高而需求表現(xiàn)一般，后市錳硅價格或將繼續(xù)以偏弱運行為主。對于SM2105合約，操作上建議輕倉持有空單。 | |
硅鐵(SF) | 輕倉持空 | 今日SF2105合約期價偏弱震蕩，終收于6616元/噸，持倉增幅明顯，盤面活躍度一般。硅鐵市價偏弱運行，當前72硅鐵合格塊的主流現(xiàn)金出廠報價在6350-6550元/噸。供應方面：內(nèi)蒙部分前期停產(chǎn)的廠家陸續(xù)復產(chǎn)，其他省份廠家開工仍較為積極，硅鐵的整體產(chǎn)量水平趨于提升，近期廠家的庫存也有所積累。需求方面：近期來自下游五大鋼種的硅鐵需求變化不大，因河北限產(chǎn)政策對粗鋼產(chǎn)量有所抑制，硅鐵的下游需求難有大幅增長。4月鋼招啟動：河鋼本輪招標價6900元/噸，環(huán)比下調(diào)700元/噸；沙鋼招標價6900元/噸，環(huán)比下調(diào)600元/噸。綜合來看，在產(chǎn)量維持高位而需求表現(xiàn)一般的情況下，后市硅鐵價格或存進一步回落的風險。對于SF2105合約，操作上建議輕倉持有空單。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 今日不銹鋼期價偏弱震蕩，成交較好，持倉量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價格受新能源需求增量影響價格走高，對不銹鋼的價格形成支撐。從供應端來看，近期不銹鋼無大規(guī)模新增產(chǎn)能計劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運行較為平穩(wěn)。從需求端來看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費回暖或將帶動不銹鋼的出口量。現(xiàn)貨方面，無錫地區(qū)不銹鋼304冷軋現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，卷價報于15300-15800元/噸；304熱軋區(qū)間報15300-15500元/噸，報價區(qū)間略有擴大，200系價格整體持穩(wěn)，而430價格近期因市場貨源到貨充足，價格出現(xiàn)高位回落。操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 據(jù)不完全了解，目前區(qū)域內(nèi)主流現(xiàn)貨可貿(mào)易資源雖超180萬噸，但高品流通資源如PB粉、紐曼粉較少，其中PB粉的江海價差目前穩(wěn)定在15元/噸，紐曼粉由于少且缺，紐曼粉跟PB粉的價差初步擴大到30元/噸，PB塊、紐曼塊等主流塊礦資源較前期稀缺性未有改善，粉塊價差擴大到390元/噸以上水平。供應方面，上期Mysteel新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2404.1萬噸，環(huán)比減少403.5萬噸。澳洲發(fā)運高位回落347.5萬噸至1810.9萬噸，高于今年周均85.0萬噸；巴西發(fā)運量環(huán)比小幅下降56.0萬噸至593.2萬噸。具體到礦山，澳洲三大礦山均有所減量，力拓發(fā)運量環(huán)比減少127.2萬噸至608.5萬噸，BHP和FMG環(huán)比分別減少122.4萬噸和55.8萬噸，其他礦山中羅伊山減幅較為明顯，環(huán)比減少46.2萬噸；VALE發(fā)運量環(huán)比微增1.5萬噸至442.9，中小型礦山均有所減量。上期中國45港口到港量2179.4萬噸，環(huán)比增加48.1萬噸。據(jù)前期發(fā)貨的航程時間和海漂資源情況推算，預計（4/5-4/11）到港量增加。今日鐵礦石主力2109合約震蕩走高，期價整體表現(xiàn)維穩(wěn)，重回1000一線上方，關注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 觀望 | 今日天膠主力合約期價大幅下挫?，F(xiàn)貨方面，4月12日上海SCRWF報價為13150元/噸。供應方面，國內(nèi)云南西雙版納產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)陸續(xù)割膠，膠水供應量略有增加，但目前版納地區(qū)開割率大約僅30%-40%，部分白粉病嚴重的區(qū)域，可能開割延遲至5月。而海南產(chǎn)區(qū)膠水陸續(xù)釋放，原料膠水收購價格持穩(wěn)。需求方面，全鋼輪胎廠家因需求支撐力度不足，開工繼續(xù)上漲缺乏動力，但由于庫存不高，短期輪胎開工或仍處相對高位。半鋼輪胎廠家整體開工仍處高位水平，但空箱不足問題或對市場造成一定影響，半鋼輪胎開工繼續(xù)上漲難度較大。整體來看，橡膠呈現(xiàn)供需兩弱結構。操作上，建議暫時觀望。期權方面，建議賣出跨式期權。20號膠方面，主力合約期價震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，4月9日青島保稅區(qū)STR20價格為1640美元/噸。乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示，3月第四周市場零售達到日均7.5萬輛，同比2019年3月的第四周下降1%，表現(xiàn)相對平穩(wěn)。雖然新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動開啟，但芯片短缺或將制約新能源汽車出貨量。操作上，暫時觀望。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2105回落8600運行。供應端看，當前PVC生產(chǎn)利潤高位，推動PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對后期供應有一定增加預期，另一方面，下半年PVC仍有一定投產(chǎn)預期，供應端較為充足，進口方面由于進口利潤打開，短期進口仍將延續(xù)；庫存方面，社會庫存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無預期外利好支撐，終端未積極備貨，對后市看漲心態(tài)較弱。雖然當前出口套利窗口打開，但總體剛需無其他利好支撐。需求走弱將制約期價上行。等待基本面進一步變化，暫時觀望。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉，貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認為，電石數(shù)貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗能否站上7000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 逢高拋空思路操作 | 乙二醇期貨主力合約價格日內(nèi)承壓走弱，成交良好，持倉小幅下降5105手至90405手?，F(xiàn)貨市場方面，據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，港口地區(qū)乙二醇庫存總量為55.6萬噸，較上周下降3.2萬噸。雖然從庫存絕對值分析來看，當前行業(yè)庫存結構維持良好，對盤面具備一定支撐作用。但近期隨著海外前期檢修裝置陸續(xù)恢復重啟，進口船期預報量有所提升，因此后續(xù)港口進入小幅累庫狀態(tài)概率偏大?，F(xiàn)階段，伴隨著乙二醇現(xiàn)貨銷售價格修復，行業(yè)利潤攀升，國內(nèi)生產(chǎn)裝置開工率呈現(xiàn)回升態(tài)勢，加之利潤修復背景下新增產(chǎn)能裝置兌現(xiàn)周期普遍提前，市場對遠期供應端增量擔憂情緒升溫。需求端，雖然在宏觀經(jīng)濟溫和復蘇預期下聚酯行業(yè)開工保持堅挺，但聚酯工廠庫存天數(shù)正逐漸積累，需求邊際轉弱，市場需關注剛需兌現(xiàn)時間。整體來看，當前市場受遠端供應壓力逐步凸現(xiàn)影響，期價上方阻力較為明顯，操作上謹慎關注逢高拋空交易策略。 | |
紙漿(SP) | 觀望 | 今日紙漿主力合約期價震蕩下行。外盤報價延續(xù)上漲態(tài)勢，伊利姆4月針葉漿合同貨報價上調(diào)100美元/噸至1000美元/噸。供應方面，針葉漿市場供應緊張，國外漿廠檢修疊加生產(chǎn)問題，針葉漿產(chǎn)量減少。國內(nèi)部分廠家控制出貨量等使得整體紙漿的供應有所下滑。需求方面，生活用紙市場剛需采買為主，4月初中順、恒安、維達等大型生活紙廠提價，下游逐步接收當前較高的價格，產(chǎn)業(yè)價格傳導逐漸恢復。文化紙、白卡紙廠家落實漲價，提振市場信心，但終端接受有限，龍頭企業(yè)陸續(xù)公布4月檢修計劃提振市場支撐價格。玖龍、山鷹部分基地四月有停機檢修計劃。庫存方面，三月下旬青島港紙漿總庫存約98.3萬噸，其中港內(nèi)庫存50.3萬噸，港外48萬噸。常熟港紙漿總庫存約68萬噸，較3月中下旬下降0.5萬噸，跌幅0.73%。高欄港紙漿總庫存約5.2萬噸，較3月上漲1.1萬噸，漲幅26.83%。操作上，建議暫時觀望。 | |
原油(SC) | 暫時觀望（觀望） | OPEC+決定逐步增加產(chǎn)量，同時需求暫無利好，原油震蕩為主。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國批準了2021年5月、6月和7月產(chǎn)量調(diào)整水平，每次調(diào)整不超過每日50萬桶，沙特逐步減少額外自愿減產(chǎn)數(shù)量。EIA預計，2022年美國石油每日消費總量2042萬桶，比2021年日均增加98萬桶，增幅低于此前預估的每日100萬桶。預計2022年美國石油日產(chǎn)量1186萬桶，比2021年日均增加82萬桶，低于此前預測的增加87萬桶。預計2022年全球原油日均需求增加365萬桶，而上次報告預計為增加383萬桶。基本面而言，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當前需求將進入淡季，隨著煉油廠大規(guī)模檢修開始，煉廠開工率將會下降，原油庫存預計將進一步增長。供應方面，當前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當前原油基本面仍然較弱，庫存處于高位，伴隨煉廠檢修及需求進入淡季后，庫存將進一步增長，短期觀望為宜。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價值（持多） | 瀝青主力合約2106回落2750一線運行，中期仍具做多價值，多單繼續(xù)持有，我們認為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計，本周東北地區(qū)瀝青價格下跌100元/噸，山東地區(qū)瀝青價格下跌25元/噸，西南（川渝）地區(qū)瀝青價格下跌50元/噸，其他地區(qū)瀝青市場價格暫時穩(wěn)定。近期原油價格震蕩下行，且國內(nèi)瀝青市場終端需求回暖緩慢，同時，社會庫存消耗緩慢，部分地區(qū)社會庫存繼續(xù)增加.整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠保持庫存中低位，下游接貨心態(tài)好轉，需求逐步恢復，但短期注意油價波動影響成本風險，中期瀝青仍具做多價值。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運行，短線逢反彈做空 （持空） | 今日塑料期貨L2105合約增倉下跌，跌破60日均線支撐。PE現(xiàn)貨價格下跌為主。近期塑料期貨將維持偏弱走勢，其原因一方面是由于裝置檢修比較多，比如萬華化學45萬噸全密度裝置近期計劃檢修，LLDPE生產(chǎn)比例在34%附近，處于偏低水平，這對塑料期貨形成支撐；另一方面農(nóng)膜需求將逐漸進入淡季，包裝等需求則相對平淡，這不利塑料期貨繼續(xù)上漲。此外市場關注可降解塑料，北京市外賣禁用不可降解塑料，用于生產(chǎn)塑料袋的PE需求將有所下降。今日石化庫存在93萬噸附近，庫存水平依舊偏高。進口PE方面，塑料進口依舊較少，但海外韓國和卡塔爾等地石化企業(yè)恢復對華報價，國外報價比較高，國內(nèi)中下游企業(yè)對高價進口貨源采購清淡。因此整體來看，因需求預期轉弱，塑料期貨將維持偏弱走勢。操作建議方面，建議空單持有，若無持倉短線可逢反彈做空。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩運行，建議短線逢反彈做空（持空） | 今日PP期貨主力合約PP2105合約增倉下跌。本周PP期貨將維持偏弱走勢，其原因一方面是由于3月份新投產(chǎn)的裝置將穩(wěn)定運行，本周長嶺石化、東莞巨正源等84萬噸檢修產(chǎn)能計劃重啟，PP供應將回升；另一方面，塑編行業(yè)加工利潤偏低，BOPP和CPP報價下調(diào)，下游企業(yè)加工利潤收窄，下游需求整體偏淡。上周塑編企業(yè)開工率下降1%。今日上游石化企業(yè)庫存93萬噸附近，仍處于偏高水平。4月份115萬噸新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，新產(chǎn)能投產(chǎn)預期將不利PP期貨大幅反彈。不過仍有部分PP出口歐洲市場，因此PP期貨下跌亦不順暢。基差方面，上周五華東地區(qū)拉絲PP現(xiàn)貨價格8890元/噸附近，基差偏高。操作建議方面，建議空單持有，若無持倉短線可逢反彈做空。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2105回落4350一線。年初有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫狀態(tài)，受此影響，PTA價格仍然將偏弱運行，聚酯終端受需求淡季影響，進入累庫階段。目前下游開工負荷暫未全面開啟，終端反饋暫不積極，庫存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時間，供應新增預期逐步加強。由于PTA供應量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應將逐步嚴重，需求重啟，但后續(xù)上行乏力，暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯期價區(qū)間震蕩。歐洲及亞太多國疫情依然嚴峻，市場對需求前景仍存擔憂，加之美元走強，國際油價小幅下跌。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷小幅上升，苯乙烯目前仍處在供應壓力之下，預計短期苯乙烯開工率或將維持平穩(wěn)；需求端來看，目前下游需求弱穩(wěn)，PS和EPS的加工利潤及開工率均有下滑趨勢，僅ABS維持在較高的加工利潤水平，始終滿負荷開工。隨著海外疫情的恢復，美國裝置陸續(xù)復產(chǎn)，國內(nèi)苯乙烯需求端轉弱，帶動苯乙烯價格下行；庫存端來看，在供需寬松的狀況下，目前苯乙烯華東港口庫存量已無明顯下降趨勢，短期內(nèi)或將維持弱穩(wěn)趨勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 逢高短空 | 今日焦炭期貨主力(J2105合約)震蕩偏強運行，成交良好，持倉量大減。現(xiàn)貨市場近期行情大跌后暫穩(wěn)運行，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2150元/噸(0)，期現(xiàn)基差-216.5元/噸；焦炭總庫存771.56萬噸(-2.7)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率78.2%(0.1)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率71.54%(0.9)。綜合來看，連續(xù)大跌后，焦炭市場呈現(xiàn)出一定的企穩(wěn)跡象。供應方面，由于生產(chǎn)利潤依舊偏高，焦企生產(chǎn)積極性較好。考慮到山西部分區(qū)域存在焦化限產(chǎn)的情況，近期供應量或由高位小幅回落。隨著山西地區(qū)淘汰落后產(chǎn)能以及環(huán)保督察限產(chǎn)，供應端壓力稍有緩解，階段性環(huán)保預期及成本支撐較強，市場情緒有所升溫，部分低庫存鋼廠有增加鎖單鎖量情況，疊加期現(xiàn)投機性需求接貨積極，焦炭需求端表現(xiàn)向好。我們認為鋼廠限產(chǎn)力度進一步加大導致焦炭需求被壓制甚至低估，加之焦企在高利潤、高開工的背景下有一定的庫存積累，增強了市場空頭信心，短期內(nèi)焦炭行情由弱轉強的難度較大，預計后市將偏弱運行，重點關注焦炭現(xiàn)貨價格進一步提降預期，建議投資者逢高短空。 | |
焦煤(JM) | 逢大跌試多 | 今日焦煤期貨主力(JM2105合約)小幅沖高后回落，成交良好，持倉量增?，F(xiàn)貨市場近期行情止跌企穩(wěn)，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉價1730元/噸(0)，期現(xiàn)基差157元/噸；煉焦煤總庫存2167.65萬噸(+39.7)；100家獨立焦企庫存可用15.48天(0)。綜合來看，供應方面，前期停限產(chǎn)的山西太原古交地區(qū)煤礦及內(nèi)蒙古地區(qū)洗煤廠陸續(xù)復產(chǎn)，產(chǎn)地開工回升，但晉中地區(qū)露天礦仍在停產(chǎn)中，目前煤礦多出貨順暢，尤其是低硫主焦、高硫瘦焦及內(nèi)蒙肥煤，價格在前期漲價后再度上探30-60元/噸不等，市場偏強運行。進口煤方面，雖然巴彥淖爾金泉工業(yè)園區(qū)洗煤廠接通知可恢復生產(chǎn)，但蒙古疫情對出口的限制仍在，現(xiàn)處于無煤可洗的狀態(tài)。我們認為，雖然當前焦企原料庫存不低，但考慮到節(jié)后難像往年一樣通過進口快速增加供給，后續(xù)市場供應偏緊的狀況將得以延續(xù)，因此焦煤期貨價格繼續(xù)深跌的空間并不大，預計后市將繼續(xù)震蕩調(diào)整，重點關注下游焦炭市場行情能否企穩(wěn)，建議投資者逢大跌試多。 | |
動力煤(TC) | 逢高短空 | 今日動力煤期貨主力(ZC105合約)較大幅度拉漲，成交良好，持倉量略增?，F(xiàn)貨市場近期行情轉弱，成交尚可。秦港5500大卡動力煤平倉價735元/噸(-10)，期現(xiàn)基差58.2元/噸；主要港口煤炭庫存5823.5萬噸(+58.3)，秦港煤炭疏港量41萬噸(-6.3)。綜合來看，國家發(fā)改委召開會議，要求按冬季最高產(chǎn)量組織生產(chǎn)，同事做好穩(wěn)煤價、控制進口節(jié)奏的相關工作。供應方面，近期國內(nèi)主要煤炭產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)情況良好，尤其是內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)月初發(fā)放煤管票，礦區(qū)生產(chǎn)、發(fā)運情況良好。由于銷售情況相對可觀，煤礦坑口價格漲跌互現(xiàn)。運輸方面，大秦鐵路已開始每日“開天窗”檢修，對日均運量影響有效。港口方面，當前北方港口庫存高位震蕩，下游市場對高價煤接受程度不高，交投氛圍趨緩。由于電廠有一定的發(fā)運剛需，港口作業(yè)仍保持正常水平。下游方面，氣溫回升后民用電負荷下降，工業(yè)電力需求能否快速增長是影響本階段煤炭需求的關鍵。我們認為盡管進口煤依舊受限，而國內(nèi)供應端或潛在出現(xiàn)行政力量的干預，但北港煤炭庫存持續(xù)增長已能證實當前煤炭市場供需關系并不緊張。同時，考慮到煤電利潤的均衡關系，煤炭價格繼續(xù)上行的難度持續(xù)增大，預計后市將轉弱運行，重點關注上游供應市場情緒，建議投資者逢高短空。 | |
甲醇(ME) | 5-9正套參與，關注MTO擴大交易 | 受外盤裝置開工恢復影響，甲醇期貨主力合約日內(nèi)承壓大幅走弱調(diào)整，成交良好，持倉下降64779手至569718手?，F(xiàn)貨報價方面，華東地區(qū)價格2375－2520元/噸，山東地區(qū)報價2250-2420元/噸，西北地區(qū)價格在2020-2160元/噸，日內(nèi)現(xiàn)貨價格整體變動幅度不大，部分地區(qū)小幅調(diào)降?；久娣治鰜砜?，上周華東、華南港口甲醇社會庫存總量為53.85萬噸，庫存總量較上期增加1.25萬噸。當前市場利多方面主要集中在港口庫存結構良好、累庫速率不及預期以及下游甲醇制烯烴行業(yè)利潤表現(xiàn)強勁進而帶動開工提升。此外，從市場相關公開信息了解，4月份甲醇市場春季檢修力度將有所加大，檢修所引發(fā)的供應損失量正逐漸提高，國內(nèi)裝置開工率呈現(xiàn)小幅下滑。整體來看，雖然國際甲醇開工提升，但短期供應壓力提升有限，單邊策略上以謹慎看漲為主，投資者可階段性逢低布局多單。套利方面，隨著檢修逐漸落地，近月市場供需邏輯良好，市場參與者關注5-9跨期套利交易。此外，聚烯烴板塊供需面良好，烯烴利潤存在進一步走擴可能，因此MTO擴大交易同樣值得關注。具體價差方面，其中59價差表現(xiàn)為近月升水36元/噸，PP-3MA價差1576元/噸。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 今日UR2105合約期價弱勢下行后小幅回調(diào)，終收于1991元/噸，日跌幅1.04%，減倉6182手，盤面活躍度一般。尿素市場交投氛圍有所轉淡，市價盤整運行，當前山東地區(qū)的主流出廠報價在2080-2170元/噸；河北在2090-2120元/噸；河南在2070-2100元/噸；江蘇在2170-2200元/噸；安徽在2120-2150元/噸。供應方面：隨著內(nèi)蒙廠家開工逐漸恢復、短停及檢修的廠家陸續(xù)復產(chǎn)，尿素的產(chǎn)量水平緩慢回升。需求方面：目前農(nóng)業(yè)需求總量較少，下游經(jīng)銷商以小單跟進為主；復合肥企的開工水平有所回落、膠板廠的開工情況尚可，企業(yè)在原料的采購方面較為謹慎，新單適量逢低跟進。綜合來看，由于內(nèi)需整體支撐力度較為一般，后市尿素價格或仍存回落風險。對于UR2105合約，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 謹慎看漲 | 玻璃期貨主力合約價格今日偏強震蕩運行，成交良好，持倉增加92436手至571265手。3月下旬以來玻璃期現(xiàn)重回多頭邏輯，期價一路反彈逼近上市后期價反彈峰值。從基本面角度分析本輪漲勢，主要原因在于需求端驅動。隨著新冠疫苗研發(fā)進入新的階段，中硼硅玻璃瓶用量出現(xiàn)明顯提升，進而帶動玻璃需求。與此同時，從最新公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，一季度地產(chǎn)經(jīng)濟在宏觀經(jīng)濟溫和復蘇背景下持續(xù)向好，建筑裝修板塊對玻璃需求持續(xù)帶來支撐。當前玻璃下游貿(mào)易商雖然備貨比較充足，產(chǎn)銷多以消化庫存為主，但行業(yè)庫存結構依舊維持良好，庫存壓力有限。因此我們認為，玻璃價格雖然在庫存逐漸向下游轉移且貿(mào)易商備貨積極性下降背景下短期或呈現(xiàn)調(diào)整走勢，但在中長期需求整體處在樂觀預期以及良好庫存結構背景下，對玻璃持謹慎看漲態(tài)度，建議投資者階段性逢低布局多單。 | |
白糖(SR) | 暫且觀望 | 今日鄭糖主力震蕩偏強，價格在5300元/噸整上方運行。我國1-2月食糖進口同比往年大幅增加，以榨季來計算進口已達355萬噸，現(xiàn)階段國內(nèi)庫存遠高于往年同期。當前白糖需求處于供強需弱階段，國產(chǎn)糖銷售偏慢，庫存壓力是最大利空。截至1月底全國范圍工業(yè)庫存增量81.6萬噸，廣西第三方庫存增量70萬噸，庫存壓力尚需消化，但內(nèi)蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業(yè)資金最緊張時刻即將過去，而貿(mào)易商庫存薄弱，價格存成本支撐。不過，目前隨著我國經(jīng)濟復蘇的加快，國內(nèi)含糖飲料食品需求增加，白糖需求仍然較為堅挺,進口方面，進口弱現(xiàn)實強預期，外盤高位改善進口預期，政策管控減輕階段性進口壓力，先消化前期大量進口。現(xiàn)貨進入供強需弱階段，現(xiàn)貨庫存壓力需過渡，但成本支撐，下調(diào)空間有限。原糖期貨周二下挫至16美分關口之下，因巴西雷亞爾走軟，且跡象顯示美國消費量與進口量下降。巴西天氣因素，糖廠開榨期有所推遲，疊加近期美元強勢，令市場預計巴西制糖比難以下調(diào)，投機基金積極平倉離場，而商業(yè)持倉卻不斷增持，導致原糖跌至近三個月以來低位區(qū)震蕩。交易商稱，原糖價格依然區(qū)間內(nèi)波動，不太可能因為雷亞爾走軟而崩跌，因為市場對于近期供應緊俏的擔憂依然存在。目前廣西陸續(xù)收榨，現(xiàn)階段報價與盤面基差為400元/噸，總體來說，當前市場步入消費淡季，交投不旺，建議投資者暫且觀望，期權方面，目前平值期權的波動率震蕩，操作上可買入看漲期權。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 今日玉米主力合約震蕩偏弱運行，收于2674元/噸，收跌幅0.82%。USDA 4月玉米供需報告中，全球2020/21年度玉米年末庫存預估下調(diào)至2.8385億噸，3月預估為2.8767億噸。全球2020/21年度玉米產(chǎn)量預估上調(diào)至11.3705億噸，報告對于市場影響中性。國內(nèi)方面，玉米全國現(xiàn)貨價格基本企穩(wěn)，全國玉米均價2831元/噸，玉米價格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報價2918-3030元/噸。山東早間待卸車量400輛，企業(yè)多觀望，價格下跌10元/噸。此外東北天氣轉暖，農(nóng)戶出糧意愿增加，個別企業(yè)價格下降10元/噸。當前非洲豬瘟在南方部分地區(qū)頻發(fā)，養(yǎng)殖端看空后市出欄積極性，且大部分飼料企業(yè)開始使用小麥替代玉米，對玉米需求或將受到抑制。玉米利空因素出盡，上周開始止跌回升，預計短期玉米價格或將維持區(qū)間震蕩格局，建議投資者短期觀望為宜。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國產(chǎn)大豆方面，國產(chǎn)大豆優(yōu)質貨源偏少，農(nóng)戶大豆庫存基本出清，大豆流通量較為緊張，但是，豆制品需求偏弱，下游采購積極性受到抑制，大豆市場成交清淡，貿(mào)易降價銷售意愿較強。隨著新作播種季來臨，本年度大豆價格處于高位，需關注播種面積變化情況。進口大豆方面，3、4月份進口大豆到港量偏低，進口大豆庫存逐步下降，但5月份之后進口大豆到港量大幅增加，預計后期供應緊張局面將得到緩解。USDA3月末種植意向報告預估2021/22年度美豆種植面積為8760萬英畝，進一步加強全球大豆供需偏緊加強預期，新作美豆?jié)撛谔鞖獬醋鳛檫M口大豆提供潛在上漲驅動。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 區(qū)間思路 | USDA4月大豆供需報告中，美豆出口上調(diào)80萬噸至6205萬噸，壓榨下調(diào)27萬噸至5960萬噸，期末庫存維持325萬噸不變，巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)200萬噸至1.36億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量未作調(diào)整，全球期末庫存上調(diào)310萬噸至8687萬噸，報告偏空。4月中旬新作美豆即將展開播種，目前中西部及南部產(chǎn)區(qū)墑情較為適宜，關注美豆實際播種面積表現(xiàn)，美豆1350美分/蒲具有較強支撐，整體維持偏強走勢。國內(nèi)方面，因部分油廠大豆延遲到港，本周大豆壓榨量大幅下降，截至4月9日當周油廠大豆壓榨量由上周154.56萬噸下降至135.52萬噸，預期未來兩周壓榨量將分別為158/170萬噸。受壓榨量降低影響，本周豆粕庫存小幅下降，但豆粕需求依舊疲弱，截至4月9日當周，豆粕庫存為72.55萬噸,環(huán)比減少6.31%,同比增加332.35%。近期部分地區(qū)非瘟疫情仍有反復，養(yǎng)殖端拋售引發(fā)豬價持續(xù)下跌，養(yǎng)殖補欄積極性受到抑制，中期豆粕需求有待驗證。操作上建議區(qū)間思路。豆粕期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 區(qū)間思路 | 舊作美豆庫存處于325萬噸的極低水平，大豆壓榨量受到抑制，2月末美豆油庫存17.57億磅，較去年減少8.6%，此外全球棕櫚油及葵油供應緊缺，生柴用量上升對豆油消費利多，市場對阿根廷豆油出口依賴度增強，供應偏緊格局對豆油形成支撐，但3月份馬棕供需邊際好轉，使得油脂不具備持續(xù)上漲的基礎，豆油整體維持寬幅震蕩走勢。國內(nèi)方面，4月份大豆壓榨量仍處于低位，且豆粕需求尚未全面恢復，豆油維持降庫走勢，供應偏緊格局延續(xù)，截至4月9日當周，國內(nèi)豆油庫存為59.25萬噸，環(huán)比減少4.83%，同比減少42.35%。豆油60日均線支撐顯現(xiàn)，操作上建議區(qū)間思路。 | |
棕櫚油(P) | 短空思路 | MPOB報告顯示3月份馬棕產(chǎn)量為1423354噸，同比上升1.86%，環(huán)比上升28.43%，月度出口量為1182084噸，同比下降0.21%，環(huán)比上升31.83%，截至3月底，馬棕庫存為1445970噸，同比下降16.40%，環(huán)比上升10.72%。3月末馬棕庫存止降轉升，供需偏緊局面邊際好轉，但庫存水平仍處低位。4月份馬棕有望供需雙升，增產(chǎn)周期內(nèi)產(chǎn)量季節(jié)性恢復，同時船運機構ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，4月1-10日馬棕出口較上月增加11.3%/10.3%。國內(nèi)方面，棕櫚油到港增加，本周棕櫚油庫存止降轉升，截至4月9日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為46.04萬噸，環(huán)比增加9.80%，同比減少28.41%。目前棕櫚油庫存處于低位，但貿(mào)易商銷售意愿較強，下游需求疲弱，棕櫚油整體維持寬幅震蕩走勢，操作上建議短空思路。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 本周菜籽壓榨量為5.7萬噸，較上周5.4萬噸增加5.56%。菜粕方面，菜粕提貨速度偏慢，菜粕庫存水平處于相對高位，截至4月9日當周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為8.66萬噸,環(huán)比增加16.55%,同比增加239.60%。水產(chǎn)需求即將啟動，對后期菜粕消費提供支撐，操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫存降至低位，菜油供應緊缺局面長期持續(xù)，但菜油需求表現(xiàn)疲弱，截至4月9日當周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存為2.65萬噸，環(huán)比增加55.88%,同比減少19.70%。中儲糧4月9日拍賣2.2萬噸儲備菜籽油，政策調(diào)控風險增加，菜油圍繞10000元/噸維持高位震蕩走勢。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4287元/500kg，收漲幅2.9%。4月12日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價3.82元/斤，全國雞蛋價格各地區(qū)上漲，貿(mào)易商拿貨尚可。目前雞蛋存欄逐漸減少，存欄量同比下降，高峰產(chǎn)蛋率增至91.46%，4月新開產(chǎn)蛋雞依然不多。近期隨著雞蛋價格持續(xù)下降，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶處于虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖端挺價意愿開始明顯。且隨著雞蛋現(xiàn)貨價格將近半個月的震蕩整理清庫存，銷區(qū)走貨略有好轉。此外隨著清明節(jié)臨近各環(huán)節(jié)或將開啟補貨促銷雞蛋，預計雞蛋價格或將開始走穩(wěn)。淘汰雞方面，4月12日全國均價雞蛋價格5.14元/斤，老雞出欄量一般，市場需求表現(xiàn)平平，下游多按需采購?？偟膩碚f，短期雞蛋銷區(qū)隨著半個月的清理庫存，整體走貨略有好轉，但終端消費對于高價貨源接受度不高，當前蛋價仍以穩(wěn)定為主。預計短期蛋價震蕩整理為主，建議短線日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 逢高做空 | 今日蘋果主力價格沖高反彈，價格沖擊上方6000元/噸失利后，價格回落至5800元/噸下方，近期山東陜西主產(chǎn)區(qū)氣溫回升較快，市場對于天氣炒作情緒回歸理性。春節(jié)后蘋果銷售回歸疲弱，需求下滑，國內(nèi)冷庫庫存居高不下，拖累市場情緒。國內(nèi)新富士蘋果價格部分維持穩(wěn)定。80#指數(shù)為3.38元/斤，75#指數(shù)為2.28元/斤。國內(nèi)新富士蘋果85#報價4.00元/斤，80#報價2.00-4.00元/斤，75#價格報價1.30-3.60元/斤，70#報價1.20-3.10元/斤。基本面情況來看，需求疲弱仍然是市場的主要矛盾點，由于今年整體庫存量較大，當前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場，出庫量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清，短期難以有效去庫存，且西北地區(qū)5月份要清庫存，現(xiàn)在已到3月份中旬，時間相對緊迫，后期庫存壓力較大，所以果農(nóng)為有效去除庫存，從上周的挺價惜售開始轉變?yōu)榻祪r出售，市場需求的疲軟牽制市場行情。隨著應季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢，加之今年各地客商較少，且總入庫量較往年要多，前期入庫價格較高，整體交易清淡，冷庫多為客商包裝自有貨源，出貨速度不快，市場需求的疲軟牽制市場行情，繼續(xù)壓制其行情。預計短期價格或多以穩(wěn)中偏弱運行。操作上，建議投資者逢高做空。 | |
粳米(RR) | 偏弱運行 | 今日粳米主力合約價格繼續(xù)震蕩運行，目前粳稻市場購銷優(yōu)質優(yōu)價凸顯，支撐優(yōu)質粳米價格日國內(nèi)粳米價格大多維持穩(wěn)定，出廠價集中在1.80-2.50元/斤。節(jié)后粳米市場購銷氛圍清淡，東北地區(qū)疫情管控仍未放松變數(shù)較大，大多米企表示不希望囤積過多大米，以銷量定產(chǎn)量，故而提價謹慎。春節(jié)過后氣溫逐漸回升，今年普通質量粳稻水分偏大，有一定的儲存難度，農(nóng)戶拋糧意愿強烈，目前市場普通粳稻供給相對充足，稻價上漲乏力，原糧對粳米的支撐力度減弱，打壓其行情。但是，而粳稻糧源多分布在東北地區(qū)，目前該區(qū)疫情防控仍為嚴格，庫存量還在維持高位，大多米企還未開機生產(chǎn)，粳米產(chǎn)出量有限，而且隨著春節(jié)期間的消化，大米市場剛需仍存，均限制粳米價格下跌空間。目前大米市場購銷處于淡季，米企開機率維持低位，米企采購粳稻較為謹慎，加之國儲拍賣粳稻成交率較高，供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價格上漲，預計短期內(nèi)粳米價格或將窄幅震蕩偏弱為主。 | |
紅棗(CJ) | 觀望為宜 | 今日紅棗主力合約價格小幅回暖，價格收于9800元/噸附近，國內(nèi)各地區(qū)報價止跌企穩(wěn)。截止本周五，全國一級紅棗平均價格4.72元/斤，較上周五持平，目前市場對質量較好的紅棗需求量相對較大，賣家好貨要價堅挺，品質較好的紅棗由于銷售成本的支撐，給予紅棗價格帶來利好支撐，令本周國內(nèi)各地區(qū)報價止跌企穩(wěn)。目前處于紅棗銷售淡季，銷區(qū)市場貨源供應充足，各貿(mào)易商賣貨心態(tài)積極，以及主銷區(qū)紅棗的質量標準參差不齊，一般質量的紅棗隨行出售，市場多挑揀價格便宜的采購，加上下游客商采購謹慎，多是按需采購為主，走貨量不大，抑制紅棗行情。紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預計紅棗價格不具備持續(xù)上漲的動力，仍將窄幅震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 觀望為宜 | 今日鄭棉主力震蕩偏弱運行，收于15110元/噸，收跌幅0.43%。國際方面，據(jù)USDA 4月份全球棉花供需預測報告，2020/21年度全球棉花總產(chǎn)2461.2萬噸，相比上月調(diào)減6萬噸，相比2019/20年度減少197.6萬噸，減幅7.4％。全球消費量2565.8萬噸，環(huán)比調(diào)增8.4萬噸，較2019/20年度增加324.7萬噸，增幅14.5%。全球期末庫存2034.9萬噸，較上月調(diào)減24.6萬噸，相比上年度減少107.7萬噸，減幅5％；全球庫存消費比79.31％，同比下降逾16個百分點，報告整體中性偏多影響。國內(nèi)方面，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨交投氛圍整體轉冷，下游掛單采購意愿較低，近期棉花價格下降到14000-15000元/噸區(qū)間，現(xiàn)價成交意愿表現(xiàn)一般。下游棉紗價格有止跌企穩(wěn)跡象，整體交投一般。小部分廠家完成簽訂單，但整體市場信心不及預期。市場對于國內(nèi)棉花信心重提，支撐棉價觸底回升。預計短期鄭棉09合約價格震蕩運行。操作上建議投資者觀望為宜，當前宏觀貨幣方向及政治摩擦程度依然不明朗，此外關注產(chǎn)區(qū)天氣情況。 | |
生豬(LH) | 偏多思路參與 | 今日生豬期貨偏強運行，生豬主力合約終收于27095元/噸?，F(xiàn)貨方面，4月12日全國生豬均價為22.07元/公斤，較前日上漲0.48元/公斤，今日北方市場穩(wěn)中有漲，南方區(qū)域價格也基本以上漲為主。由于前期豬價下滑過快，養(yǎng)殖端抗價惜售情緒漸起，屠宰企業(yè)收標豬略有難度，市場標豬供應偏緊。但目前下游消費仍表現(xiàn)平平，終端對于高價白條的接受度較差。短期來看，供需博弈，生豬現(xiàn)貨穩(wěn)中或有小幅上漲空間。中長期來看，隨著此輪大體重豬源出欄加速，后期出欄將逐漸恢復正常。同時春節(jié)前養(yǎng)殖端因疫情導致的大量拋售行為導致后期生豬供應或出現(xiàn)階段性斷檔。結合目前大豬、中豬、小豬的存欄結構及前期仔豬價格低點，今年二季度開始生豬出欄或有所減少，二季度豬價大概率可能出現(xiàn)年內(nèi)低點，豬價屆時或仍有上行空間。此外非洲豬瘟疫情影響生豬產(chǎn)能恢復，冬季母豬存欄受損給今年年底至明年初的生豬供給帶來的影響較為確定。近日現(xiàn)貨由于養(yǎng)殖端抗價情緒連續(xù)反彈，或對期貨有一定的提振影響，操作上建議區(qū)間偏多思路參與，輕倉為主。 | |
花生(PK) | 觀望 | 今日花生主力合約震蕩偏弱運行，主力合約PK2110收于10376元/噸，收跌幅1.65%。全國商品米價格維持穩(wěn)定，基本價格維持在10200-11200元/噸之間，其中山東地區(qū)花生仁價格9800元/噸，河南花生仁價格10400元/噸。目前農(nóng)戶手中貨源不多，惜售挺價心理較強，各產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商上量有限，主要以消耗庫存為主，短期花生價格支撐明顯。中長期來看，隨著新冠疫情的好轉，預計進口花生將逐漸流出國內(nèi)市場，花生供應將開始逐漸增加，建議季節(jié)性套利為主，考慮空PK2110多PK2201。隨著氣溫回升，花生儲存難度變大，農(nóng)戶花生或將加快銷售，油廠恢復收購。當前花生主力價格底部有所抬升，預計花生期價基本在10200-11200元/噸之間呈區(qū)間震蕩走勢，建議投資者觀望。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
