今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2022-01-13
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注美國(guó)12月PPI數(shù)據(jù) | 納指三連漲，標(biāo)普道指兩連陽(yáng)，歐股兩連陽(yáng)。10年期美債收益率一度較兩年高位回落9個(gè)基點(diǎn)。美元盤(pán)中跌穿95創(chuàng)兩月新低，離岸人民幣本月內(nèi)新高。原油連創(chuàng)兩月新高；美國(guó)天然氣漲14%創(chuàng)三年最大漲幅，歐洲大陸天然氣跌超8%。倫銅近三個(gè)月來(lái)首次漲破1萬(wàn)美元，倫鎳十年新高，倫錫又創(chuàng)歷史新高。金銀四連漲創(chuàng)本月內(nèi)新高。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)12月社融增量2.37萬(wàn)億元，前值為2.61萬(wàn)億元。中國(guó)12月新增人民幣貸款1.13萬(wàn)億元，前值為1.27萬(wàn)億元。中國(guó)12月貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)9.0%，前值為8.5%；M1同比增長(zhǎng)3.5%，前值3%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，2021年12月份CPI、PPI雙雙回落。12月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲1.5%，漲幅較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降0.3%，與上月相比由漲轉(zhuǎn)降。2021年全年，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比上年上漲0.9%。12月，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比上漲10.3%，漲幅較上月回落2.6個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降1.2%，較上月由平轉(zhuǎn)降。2021年全年，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年上漲8.1%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲11.0%。國(guó)際方面，1月12日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月CPI同比上漲7.0%，增速再次加快，這是自1982年6月以來(lái)最快的漲幅；同時(shí)也高于前值6.8%。這已經(jīng)是該數(shù)據(jù)連續(xù)八個(gè)月達(dá)到或高于5%。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了俗稱(chēng)“褐皮書(shū)”的地區(qū)經(jīng)濟(jì)調(diào)查報(bào)告，在2021年的最后幾周，整個(gè)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以溫和的速度增長(zhǎng)，但受奧密克戎影響，部分地區(qū)企業(yè)對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期有所回落；供應(yīng)鏈問(wèn)題和勞動(dòng)力短缺問(wèn)題持續(xù)存在，仍然限制經(jīng)濟(jì)增速；大多數(shù)地方聯(lián)儲(chǔ)所轄地區(qū)的消費(fèi)者物價(jià)繼續(xù)穩(wěn)固上漲，但部分地區(qū)顯示物價(jià)漲幅較以往數(shù)月有所放緩。美國(guó)能源信息署（EIA）發(fā)布的原油庫(kù)存周報(bào)顯示，截止1月7日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存下降455萬(wàn)桶，美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)第七周下降，降至2018年10月份以來(lái)新低。WTI原油期貨短線上揚(yáng)0.38美元，最高觸及82.8美元/桶，使得日內(nèi)整體漲幅擴(kuò)大至近2%。關(guān)注美國(guó)12月PPI數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢(shì)上行。2*IH/IC2201比值為0.9012。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行1.2bp報(bào)1.972%。7天期下行3.3bp報(bào)2.098%，14天期上行1.2bp報(bào)2.039%，1個(gè)月期下行0.1bp報(bào)2.428%。資金方面，北向資金今日凈流入114.67億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數(shù)處于20日均線下方。近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于1825美元/盎司附近運(yùn)行，金銀比價(jià)80.10。鮑威爾在聽(tīng)證會(huì)上表示將會(huì)更關(guān)注通脹并企穩(wěn)物價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的12月FOMC貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要顯示，縮表速度可以超過(guò)之前一輪縮表周期，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員希望在加息后不久開(kāi)始縮表。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲5.7%，與預(yù)期5.7%持平，前值修正值為5.1%，是1982年6月以來(lái)的最高水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。本月，美聯(lián)儲(chǔ)加快了taper的步伐，并暗示在必要時(shí)于明年初加息，給貴金屬市場(chǎng)帶來(lái)壓力。不過(guò)，海外Omicron病毒傳播，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所升溫。截至1/11，SPDR黃金ETF持倉(cāng)976.21噸，前值977.08噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)16503.89噸，持平。操作上，短期貴金屬下行風(fēng)險(xiǎn)釋放，建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅及國(guó)際銅(CU) | 短線看多 | 隔夜滬銅主力合約收漲，美元指數(shù)回落，倫銅運(yùn)行于9986元/噸。1月11日LME銅庫(kù)存減84025噸至0噸；1月11日上期所銅倉(cāng)單減874噸至5325噸。高盛上調(diào)鋁、銅和鋅的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)至3500美元/噸、12000美元/噸和4000美元/噸。高盛維持鎳價(jià)12個(gè)月目標(biāo)在24000美元/噸不變。基本面，各大冶煉廠2022年長(zhǎng)單試報(bào)在150-200元/噸，較2021年上漲50-70元/噸，顯示市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)偏緊將持續(xù)的預(yù)期。在庫(kù)存低位，且進(jìn)口窗口關(guān)閉下，近期持貨商挺價(jià)情緒強(qiáng)烈，現(xiàn)貨升水再度上揚(yáng)。需求方面，市場(chǎng)普遍看好一季度基建表現(xiàn)，近期專(zhuān)項(xiàng)債密集發(fā)放以推動(dòng)年初形成實(shí)物工作量。但下游電線電纜企業(yè)和漆包線企業(yè)相繼進(jìn)入放假階段，7萬(wàn)上方的銅價(jià)仍將抑制下游的備貨情緒，若銅價(jià)能持續(xù)回調(diào)，或提振部分銅桿消費(fèi)?？傮w來(lái)看，在市場(chǎng)未進(jìn)入春節(jié)累庫(kù)周期前，我們?nèi)跃S持銅價(jià)區(qū)間震蕩的觀點(diǎn)，等待逢低補(bǔ)庫(kù)機(jī)會(huì)，而中期看，若盤(pán)面反彈至一定高度，可考慮擇機(jī)布局空單。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷(xiāo)商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤(pán)螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤(pán)整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈，盤(pán)中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷(xiāo)售。綜合來(lái)看，低庫(kù)存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。昨日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 多單減倉(cāng) | 隔夜滬鋁主力合約收跌，美元指數(shù)回落，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2945美元/噸。高盛上調(diào)鋁、銅和鋅的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)至3500美元/噸、12000美元/噸和4000美元/噸。俄羅斯斷供，導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格再創(chuàng)新高，周末法國(guó)敦刻爾克鋁冶煉廠將減產(chǎn)比例由10%提升至15%。滬鋁價(jià)格受到明顯提振。基本面來(lái)看，海外減產(chǎn)方面，SMM最新數(shù)據(jù)顯示，歐洲已減產(chǎn)和計(jì)劃減產(chǎn)產(chǎn)能已超過(guò)80萬(wàn)噸/年，且有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)入12月國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅增加為主，其中內(nèi)蒙古、云南電力緊張有所緩解，預(yù)計(jì)12月國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能抬升至3756萬(wàn)噸附近，短期內(nèi)供應(yīng)端難以大幅提升。下游消費(fèi)除了鋁板帶箔版塊其余都有走弱的跡象，且部分鋁棒等加工企業(yè)有減產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)1月中旬開(kāi)始國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)周期。總體來(lái)看，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)以偏強(qiáng)運(yùn)行為主，關(guān)注海外能源價(jià)格及庫(kù)存拐點(diǎn)情況，滬鋁價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)仍存。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 區(qū)間思路 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面偏強(qiáng)震蕩，近期疫情形勢(shì)反復(fù)，奧密克戎病毒廣泛傳播，西安疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生部分影響。供應(yīng)端來(lái)看，原料端偏緊格局不變，但隨著限電政策的放松，供應(yīng)量有所回升。需求端來(lái)看，下游需求轉(zhuǎn)弱，下游企業(yè)開(kāi)工率回落，加之受環(huán)保因素影響，河北地區(qū)的開(kāi)工率也收到影響。在供需雙弱的格局下，預(yù)計(jì)價(jià)格將寬幅震蕩，操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
鉛(PB) | 短空持有 | 隔夜鉛價(jià)區(qū)間震蕩。限電引起的供應(yīng)端減量在11月逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鉛錠社會(huì)庫(kù)存情況存在一定累庫(kù)擔(dān)憂，但與此同時(shí)，下游消費(fèi)明顯回落，天氣及環(huán)保原因影響下游開(kāi)工率，社會(huì)庫(kù)存亦小幅累庫(kù)。整體上，鉛基本面轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存小幅上升，宏觀面風(fēng)險(xiǎn)仍存，建議短空持有。 | |
鎳(NI) | 多單減倉(cāng) | 隔夜滬鎳主力合約收漲，美元指數(shù)回落，倫鎳價(jià)格運(yùn)行于21980美元/噸附近。1月11日LME鎳庫(kù)存減294噸至99954噸，上期所鎳倉(cāng)單減95噸至3123噸。基本面來(lái)看，供應(yīng)方面，不銹鋼的價(jià)格筑底反彈，主流鋼廠利潤(rùn)修復(fù)對(duì)于鎳鐵采購(gòu)需求回升，本周鎳鐵價(jià)持穩(wěn)于1320-1340元/噸。海外精煉鎳持續(xù)去庫(kù)至10萬(wàn)噸以下，累計(jì)去庫(kù)達(dá)到15萬(wàn)噸，在濕法中間品供應(yīng)未兌現(xiàn)之際，供應(yīng)仍存在缺口。需求方面，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存近期去庫(kù)節(jié)奏較快，冬季將有不少鋼產(chǎn)安排減產(chǎn)，用來(lái)交割的宏旺在市場(chǎng)投放量很少；下游前驅(qū)體企業(yè)對(duì)外購(gòu)硫酸鎳需求低迷，但市場(chǎng)對(duì)今年新能源汽車(chē)的增速仍非常看好，高盛維持12個(gè)月鎳價(jià)在24000美元/噸。整體來(lái)看，我們預(yù)計(jì)鎳價(jià)短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，追多有一定風(fēng)險(xiǎn)。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，目前原料端鎳鐵價(jià)格高位維持，高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本仍在高位。供給端，不銹鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執(zhí)行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當(dāng)前狀態(tài)，但受成本端鎳價(jià)高企支撐，短期價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路，操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 觀望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)大幅上行。昨夜公布的EIA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的原油庫(kù)存下降455萬(wàn)桶，原油庫(kù)存降至2018年10月以來(lái)最低，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存下降246萬(wàn)桶。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾偏鴿發(fā)言及表示對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的信心，推升市場(chǎng)偏好回升。哈薩克斯坦出現(xiàn)內(nèi)亂，其170萬(wàn)桶/日的原油供應(yīng)出現(xiàn)不確定性。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變，并且因非OPEC國(guó)家原油產(chǎn)量增速放緩，OPEC下調(diào)一季度原油過(guò)剩預(yù)期。供應(yīng)方面，截止1月7日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1170萬(wàn)桶/日，較上周下降10萬(wàn)桶/日，比去年同期增加70萬(wàn)桶/日。EIA將美國(guó)的原油產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期從67萬(wàn)桶下調(diào)到60萬(wàn)桶。需求方面，EIA將今年的原油需求增速預(yù)期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶，將美國(guó)的原油需求增速?gòu)?0萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。因新旅行限制將打擊航空燃料消費(fèi)，IEA分別下調(diào)今明兩年石油需求10萬(wàn)桶/日。此外，數(shù)據(jù)顯示奧密克戎在早期階段的傳染性是德?tīng)査?.2倍，多國(guó)加大防疫封鎖措施給消費(fèi)前景蒙上陰影。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
燃油及低硫燃油 | 觀望 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行?，F(xiàn)貨方面，1月11日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為446.39美元/噸。供應(yīng)方面，截至1月5日，山東地?zé)捯淮纬p壓裝置平均開(kāi)工負(fù)荷64.46%。1月山東地?zé)挓捰屠麧?rùn)仍不樂(lè)觀，部分煉廠開(kāi)工負(fù)荷或仍維持低位運(yùn)行，且不排除后期少數(shù)煉廠停工檢修的可能。主營(yíng)煉廠方面，截至2021年12月30日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為76.95%，較12月中旬上漲 0.63%。1月暫無(wú)新增煉廠一次裝置檢修計(jì)劃。需求方面，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)水平為1155.5，較上期下降8.3%。中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)水平為3344.24，較上期增長(zhǎng)1.3%。由于春節(jié)臨近，國(guó)內(nèi)海運(yùn)需求有走弱趨勢(shì)。庫(kù)存方面，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2105.5萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加149.1萬(wàn)桶，漲幅7.6%。低硫方面，主力合約期價(jià)震蕩上行?，F(xiàn)貨方面，新加坡VLSFO價(jià)格為631.02元/噸。當(dāng)前船燃端消費(fèi)有回落趨勢(shì)，仍需關(guān)注全球疫情發(fā)展情況。操作上，高低硫合約暫且觀望。 | |
PVC(V) | PVC期貨維持震蕩走勢(shì) | 夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約繼續(xù)反彈，短期PVC期貨以震蕩看待，一方面PVC短期供需暫無(wú)亮點(diǎn)，另一方面市場(chǎng)預(yù)期明年基建投資增加或?qū)⒃黾覲VC管材等需求。昨日5型電石料PVC穩(wěn)中上漲，華東主流現(xiàn)匯自提8350-8450元/噸。成本方面，電石價(jià)格穩(wěn)定，對(duì)PVC期貨支撐力度不強(qiáng)。從PVC供需來(lái)看，本周齊魯石化35萬(wàn)噸PVC 1月10日出料，而四川金路24萬(wàn)噸PVC 1月10日臨時(shí)檢修三天，PVC供應(yīng)變動(dòng)不大。需求方面，華北地區(qū)PVC管材等需求下降，華南和華東需求尚可，下游企業(yè)備貨需求相對(duì)上周有所增加；PVC糊在醫(yī)用材料領(lǐng)域需求將有所增加，近期手套制品企業(yè)除剛需采購(gòu)?fù)獯孢m當(dāng)備貨需求。因此PVC期貨將維持震蕩走勢(shì)。操作建議方面，建議暫時(shí)觀望或短線逢低多單參與。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩偏強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，1月12日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為4200元/噸。上周華南、長(zhǎng)三角、山東、華北、西南（川渝）地區(qū)瀝青價(jià)格上漲，漲幅50-175元/噸，西北、東北地區(qū)瀝青價(jià)格持穩(wěn)，西南(云貴) 地區(qū)瀝青價(jià)格下跌50元/噸。近期國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勁，成本面持續(xù)利好，疊加多數(shù)煉廠瀝青低產(chǎn)，且煉廠庫(kù)存水平可控，帶動(dòng)價(jià)格上行。開(kāi)工方面，截至1月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青廠裝置總開(kāi)工率為34%，與上周持平。國(guó)內(nèi)煉廠瀝青總庫(kù)存水平為36%，較上周下降1%。需求方面，南方終端施工進(jìn)入末期，道路瀝青需求將降至年內(nèi)低位，加之中下游用戶冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)部分煉廠庫(kù)存水平將上漲。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩反彈，套利建議5-9正套持有，單邊建議短線多單滾動(dòng)操作（持多，5-9正套） | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約小幅反彈。隔夜國(guó)際原油繼續(xù)上漲，這將提振塑料期貨。昨日塑料現(xiàn)貨上漲50元/噸左右，華北地區(qū)LLDPE 8750元/噸左右，期貨略升水現(xiàn)貨。裝置方面，1月下旬華南36萬(wàn)噸LDPE裝置計(jì)劃?rùn)z修。另外建議關(guān)注天津聯(lián)合和天津中沙72萬(wàn)噸PE產(chǎn)能開(kāi)工負(fù)荷情況以及中安聯(lián)合煤化35萬(wàn)噸PE裝置開(kāi)工情況。新產(chǎn)能投產(chǎn)情況，鎮(zhèn)海煉化30萬(wàn)噸/年3PE計(jì)劃1月12日開(kāi)車(chē)產(chǎn)HDPE7260，因新裝置主要生產(chǎn)HDPE，因此對(duì)LLDPE供應(yīng)影響不大。進(jìn)口資源延續(xù)偏緊態(tài)勢(shì)，進(jìn)口LLDPE報(bào)價(jià)至少PE1170美元/噸，折合人民幣價(jià)格9020元/噸，進(jìn)口LLDPE價(jià)格高于國(guó)產(chǎn)LLDPE價(jià)格。綜合來(lái)看，近期塑料供需暫無(wú)顯著矛盾，本周下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)有所增加。因此操作建議方面，套利建議5-9正套持有；單邊建議多單持有或逢高減倉(cāng)滾動(dòng)操作。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨小幅反彈，套利建議5-9正套持有，單邊建議短線多單滾動(dòng)操作（持多，5-9正套） | 夜盤(pán)PP期貨主力合約2205合約小幅反彈。隔夜國(guó)際原油繼續(xù)上漲，對(duì)今日PP期貨形成提振。昨日華東地區(qū)拉絲PP上漲50-100元/噸左右，華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格8300元/噸左右，期貨和現(xiàn)貨基本平水；神華PP競(jìng)拍成交好轉(zhuǎn)，拉絲成交100%，說(shuō)明下游企業(yè)積極補(bǔ)庫(kù)。1月下旬物流將逐漸停止，因此本周下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求有所增加。從成本來(lái)看，周三丙烯生產(chǎn)企業(yè)報(bào)盤(pán)以穩(wěn)為主，部分低端報(bào)盤(pán)窄幅上調(diào)，華北地區(qū)丙烯單體維持在7850元/噸附近，PP粉料價(jià)格價(jià)格處于成本線附近，丙烯單體價(jià)格維持堅(jiān)挺對(duì)PP價(jià)格形成一定支撐。供應(yīng)方面，河北海偉30萬(wàn)噸PP和巨正源60萬(wàn)噸PP裝置維持檢修，神華寧煤四線（30萬(wàn)噸/年）1月10日開(kāi)始檢修，維持3天左右；青海鹽湖11日臨時(shí)停車(chē)。近期建議關(guān)注天津聯(lián)合石化和中沙天津開(kāi)工情況，這兩家企業(yè)PP產(chǎn)能71萬(wàn)噸。新產(chǎn)能方面，浙江石化PP新產(chǎn)能投產(chǎn)，寧夏潤(rùn)豐新材料科技有限公司PP粉料裝置開(kāi)車(chē)，現(xiàn)階段主要產(chǎn)品為040，主要產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)交割品。PP整體供應(yīng)變動(dòng)不大。上游石化企業(yè)PP庫(kù)存58萬(wàn)噸附近，庫(kù)存處于偏低水平。綜合來(lái)看，短期天津、鄭州、深圳等出現(xiàn)本土病例，終端需求或受到一定不利影響，但物流亦受到一定影響，港口的進(jìn)口聚烯烴卸貨進(jìn)度將下降，在上游原料價(jià)格上漲的情況下，PP期貨整體將偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。操作建議方面，套利建議5-9正套持有；單邊建議多單持有或逢高減倉(cāng)滾動(dòng)操作。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 隔夜TA主力合約偏強(qiáng)震蕩，近期原油市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所修復(fù)，原油低庫(kù)存支撐油價(jià)，PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看，短期PTA計(jì)劃內(nèi)檢修量加大，PTA小幅去庫(kù)，聚酯工廠集中減產(chǎn)，終端消費(fèi)領(lǐng)域疲弱。在供應(yīng)端穩(wěn)定，下游需求弱勢(shì)的情況下，PTA預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，加工費(fèi)也將受到壓縮。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 多單止盈 | 隔夜苯乙烯期價(jià)區(qū)間震蕩。全球市場(chǎng)對(duì)疫情的擔(dān)憂緩解，原油價(jià)格上漲，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷近期呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮(zhèn)海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩(wěn)定，ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩(wěn)定水平。庫(kù)存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫(kù)存端呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開(kāi)工率下降，但供應(yīng)壓力增加，需求端弱勢(shì)。操作上，建議多單止盈。 | |
焦炭(J) | 觀望為宜，等待做空機(jī)會(huì) | 隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)量略增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn)，成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3210元/噸(0)，期現(xiàn)基差29元/噸；焦炭總庫(kù)存700.16萬(wàn)噸(+7.2)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率72.19%(1.8)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(0)。綜合來(lái)看，隨著焦煤現(xiàn)貨價(jià)格不斷探漲，近期各地焦企提漲呼聲愈發(fā)強(qiáng)烈，第二輪提漲已基本落地，第三輪提漲順勢(shì)提出。上游方面，煉焦煤價(jià)格上漲造成焦企成本回升，利潤(rùn)侵蝕較為明顯，導(dǎo)致焦企提漲心切。焦企開(kāi)工平穩(wěn)小幅增加，產(chǎn)量微增，下游積極采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，出貨良好。隨著下游鋼廠恢復(fù)以及加量采購(gòu)，焦企目前多已保持低位庫(kù)存或者零庫(kù)存水平，疊加近期煉焦煤價(jià)格普漲，焦企利潤(rùn)再度下滑，市場(chǎng)心態(tài)進(jìn)一步回暖，焦企仍有進(jìn)一步提漲的意愿。下游方面，鋼廠為更好組織貨源對(duì)優(yōu)質(zhì)焦炭資源提前漲價(jià)的現(xiàn)象增多。此外，冬奧會(huì)限產(chǎn)預(yù)期大幅減弱，鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求增加，鋼廠采購(gòu)情緒比較積極。我們認(rèn)為，粗鋼產(chǎn)量收緊并不會(huì)就此止步，后續(xù)焦炭市場(chǎng)需求或弱于預(yù)期。不過(guò)考慮到春節(jié)前冬儲(chǔ)需求對(duì)短期行情的支撐作用仍在，預(yù)計(jì)后市將偏穩(wěn)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠冬儲(chǔ)采購(gòu)積極性及后續(xù)下游開(kāi)工情況，建議投資者觀望為宜，等待做空機(jī)會(huì)。 | |
焦煤(JM) | 觀望為宜 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)小幅拉漲，成交良好，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅拉漲，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2650元/噸(+50)，期現(xiàn)基差299.5元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2223.42萬(wàn)噸(+51.6)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看，煤礦從一月份開(kāi)始執(zhí)行新的產(chǎn)能指標(biāo)，前期停產(chǎn)檢修煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，原煤產(chǎn)量有一定釋放，然臨近年底，安全檢查仍未有松懈。山西焦煤下發(fā)文件，決定從即日起至3月31日在全集團(tuán)范圍內(nèi)開(kāi)展安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隱患大排查大整治“百日攻堅(jiān)”集中行動(dòng)。煤礦產(chǎn)能釋放空間有限，煉焦煤供應(yīng)依舊偏緊。進(jìn)口方面，港口澳煤陸續(xù)通關(guān)中，進(jìn)口蒙煤受疫情影響當(dāng)前通關(guān)維持100車(chē)水平，價(jià)格穩(wěn)中看漲，進(jìn)口非澳焦煤市場(chǎng)采購(gòu)熱度一般。焦鋼企業(yè)對(duì)煉焦煤采購(gòu)積極性增加，疊加年關(guān)將至，部分企業(yè)仍有冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求，短期內(nèi)支撐煉焦煤價(jià)格繼續(xù)向好運(yùn)行。我們認(rèn)為，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格受煉焦原煤產(chǎn)能釋放偏差的影響而出現(xiàn)較大幅度上漲，但后續(xù)國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)情況好轉(zhuǎn)的預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)后市將偏強(qiáng)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地現(xiàn)貨市場(chǎng)行情及蒙古焦煤通關(guān)情況，建議投資者觀望為宜。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 短多操作 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)小幅上行，成交尚可，持倉(cāng)量略增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有回暖跡象，成交好轉(zhuǎn)。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)950元/噸(0)，期現(xiàn)基差257.2元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存4823.7萬(wàn)噸(-250.4)，秦港煤炭疏港量57.7萬(wàn)噸(+16.2)。綜合來(lái)看，為保障冬殘奧會(huì)及春節(jié)期間煤炭供應(yīng)，國(guó)家發(fā)改委發(fā)出關(guān)于做好2022年1月煤炭生產(chǎn)供應(yīng)工作的特急通知，從政策面支撐煤礦高產(chǎn)。上游方面，主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦已恢復(fù)正常生產(chǎn)，煤礦銷(xiāo)售情況有所好轉(zhuǎn)，坑口價(jià)格有上行調(diào)整。山西晉北礦區(qū)大礦仍以長(zhǎng)協(xié)保供煤為主，國(guó)有大礦價(jià)格暫穩(wěn)，部分小型煤礦有下行調(diào)整。隨增產(chǎn)保供政策的實(shí)施，全國(guó)煤炭產(chǎn)量較前期有所上升。市場(chǎng)較前期詢(xún)貨問(wèn)價(jià)增多，但現(xiàn)貨資源有限，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，有少量現(xiàn)貨成交，部分終端仍保持觀望情緒。下游方面，受增產(chǎn)保供政策影響，電廠庫(kù)存持續(xù)增加 ，且保持高位水平，終端暫緩采購(gòu)；疊加臨近春節(jié)，水泥化工企業(yè)提前進(jìn)入假期，補(bǔ)庫(kù)需求持續(xù)減弱。我們認(rèn)為印尼煤短期禁止出口對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響較為有限，尤其是在國(guó)內(nèi)煤礦高產(chǎn)、下游采購(gòu)意愿偏低的背景下，行情實(shí)質(zhì)性上漲的難度較大，預(yù)計(jì)后市將短期偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注下游日耗情況及港口市場(chǎng)情緒，建議投資者短多操作。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收漲1.11%。現(xiàn)貨方面，1月12日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2618元/噸。供應(yīng)方面，上周?chē)?guó)內(nèi)尿素開(kāi)工負(fù)荷率65.72%，環(huán)比上漲4%，周同比上漲9.81%。周度產(chǎn)量為99.95萬(wàn)噸，環(huán)比上漲6.13%，周同比上漲16.71%。本月中旬西南、西北氣頭檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，日產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加。預(yù)計(jì)港口庫(kù)存維持低位。由于下游備貨積極性一般，尿素裝置開(kāi)工負(fù)荷預(yù)期增加，企業(yè)庫(kù)存或增加。需求方面，復(fù)合肥目前冬儲(chǔ)備肥出貨為主，基層接貨有限，增加經(jīng)銷(xiāo)商鋪貨難度，按需提貨補(bǔ)倉(cāng)為主。膠合板廠停減產(chǎn)情況陸續(xù)增多，備貨謹(jǐn)慎，隨用隨采為主。農(nóng)業(yè)需求局部跟進(jìn)，放量有限。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于5814元/噸，收漲幅0.62%，周三ICE原糖震蕩偏強(qiáng)，盤(pán)中漲幅1.21%，ICE原糖結(jié)算價(jià)18.34美分/磅。國(guó)際方面，半球主要出口國(guó)印度、秦國(guó)壓榨進(jìn)度加快，糖產(chǎn)量增加明顯，巴西中南部天氣改善提升了增產(chǎn)預(yù)期。從目前的形勢(shì)看，供應(yīng)增加的趨勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)，而高糖價(jià)在抑制需求的同時(shí)也可能刺激未來(lái)增加更多的供應(yīng)，導(dǎo)致國(guó)際價(jià)進(jìn)入長(zhǎng)期下行走勢(shì)，除了原油未來(lái)走勢(shì)仍處于不確定狀態(tài)外，基本面上將對(duì)國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)形成長(zhǎng)期壓力。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)各主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)出布最近壓榨數(shù)據(jù)，至12月底廣西累計(jì)產(chǎn)糖177.48萬(wàn)噸，同比減少21.98萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖80.71萬(wàn)噸，同比減少3.08萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率45.48%，同比提高3.47個(gè)百分點(diǎn)；廣東累計(jì)產(chǎn)糖8.0256萬(wàn)噸，同比增加1.75萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖4.9287萬(wàn)噸，同比減少0.33萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率64.41%，同比下降23個(gè)百分點(diǎn)；內(nèi)蒙累計(jì)產(chǎn)糖44萬(wàn)噸，同比減少29.3萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖31萬(wàn)噸，同比減少10.1萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率70.45%，同比提高14.38萬(wàn)噸。從公布數(shù)據(jù)看，至12月底，廣西、內(nèi)蒙減產(chǎn)合計(jì)約50萬(wàn)噸，幅度明顯，后期需進(jìn)一步跟蹤產(chǎn)量變化。銷(xiāo)量上主產(chǎn)區(qū)超出市場(chǎng)預(yù)期，但在數(shù)據(jù)公布前已被市場(chǎng)消化。從目前的形勢(shì)看，最大產(chǎn)區(qū)廣西已經(jīng)開(kāi)始?jí)赫?，隨著生產(chǎn)全面展開(kāi)新糖將快速大量上市，影響鄭糖走勢(shì)的主要因素將從進(jìn)口成本倒掛轉(zhuǎn)向新糖上市后的供求關(guān)系上。短期大量新糖集中上市，疊加進(jìn)口量較大，春節(jié)備貨起動(dòng)。操作上建議投資者觀望為宜，套利方面建議糖企繼續(xù)在主力05合約上賣(mài)出套保，鎖定銷(xiāo)售價(jià)格。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于2723元/。國(guó)際方面，USDA1月玉米供需報(bào)告中上調(diào)2021/22年度美玉米的產(chǎn)量數(shù)據(jù)至151.15億蒲式耳，高于上月報(bào)告的150.62億蒲式耳，美玉米單產(chǎn)預(yù)估值維持不變，收獲面積調(diào)高30萬(wàn)英畝至8540萬(wàn)英畝。需求方面用于燃料乙醇的美玉米消費(fèi)量預(yù)測(cè)調(diào)高0.75億蒲式耳至53.25億蒲式耳，美玉米出口量預(yù)估調(diào)減0.75億蒲式耳至24.25億蒲式耳。2021/22年度美玉米期末庫(kù)存預(yù)估較12月上調(diào)0.47億蒲式耳至15.40億蒲式耳，庫(kù)存消費(fèi)比回升至10.38%。全球玉米方面，報(bào)告下調(diào)2021/22年度全球玉米產(chǎn)量177萬(wàn)噸至12.06億噸，其中巴西和阿根廷均下調(diào)產(chǎn)量。全球玉米消費(fèi)量預(yù)估調(diào)增至11.96億噸，全球玉米出口量小幅下調(diào)至2.04億噸。最終21/22年度全球玉米期末庫(kù)存下調(diào)0.8%至3.03億噸，全球玉米庫(kù)銷(xiāo)比下降0.21%至25.34%。國(guó)內(nèi)方面，玉米現(xiàn)貨價(jià)格窄幅調(diào)整，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2350-2380元/噸，長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2480-2530元/噸，山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2780-2880元/噸左右；遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2660-2670元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2780-2800元/噸。目前東北和華北地區(qū)上市加快，市場(chǎng)活躍度提升，企業(yè)到貨量較前期增加。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看，下游飼料企業(yè)春節(jié)前備貨期壓縮，優(yōu)質(zhì)玉米價(jià)格仍堅(jiān)挺，潮糧價(jià)格進(jìn)一步震蕩下跌。國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能仍在持續(xù)釋放，飼用需求仍處于高位。綜合來(lái)看年前備貨下游企業(yè)剛需仍存，同時(shí)不少貿(mào)易主體有入市收購(gòu)意向都給玉米期價(jià)形成支撐，但玉米大幅上漲的驅(qū)動(dòng)較弱預(yù)計(jì)玉米仍以震蕩為主。操作上建議區(qū)間參與為主，繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)購(gòu)銷(xiāo)節(jié)奏。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 由于種植面積和單產(chǎn)雙雙不及預(yù)期，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在12月份供需報(bào)告中大幅下調(diào)2021/22年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量260萬(wàn)噸至1640萬(wàn)噸，較上年減少320萬(wàn)噸。新季大豆開(kāi)秤價(jià)走高，大豆下游需求逐步恢復(fù)，貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所增加。政策方面，1月6日，中儲(chǔ)糧拍賣(mài)73044噸國(guó)產(chǎn)大豆，全部流拍。豆一關(guān)注5800元/噸支撐，維持高位震蕩走勢(shì)，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 1月大豆供需報(bào)告中，USDA將2021/22年度美豆單產(chǎn)由51.2蒲/英畝上調(diào)至51.4蒲/英畝，產(chǎn)量隨之上調(diào)28萬(wàn)噸至1.2071億噸，期末庫(kù)存上升27萬(wàn)噸至952萬(wàn)噸，庫(kù)銷(xiāo)比升至8.03%。202122年度全球大豆產(chǎn)量下調(diào)922萬(wàn)噸，其中巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量分別下調(diào)500萬(wàn)噸和300萬(wàn)噸，壓榨量下調(diào)203萬(wàn)噸，期末庫(kù)存下調(diào)680萬(wàn)噸，庫(kù)銷(xiāo)比降至25.39%。本次報(bào)告中南美大豆產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期得到兌現(xiàn)，報(bào)告利多。未來(lái)一周巴西南及阿根廷東北部干旱地區(qū)降水偏少，但8-14天預(yù)報(bào)顯示降水明顯增加，降水改善有利于阿根廷大豆生長(zhǎng)。近期南美大豆收割壓力漸增，同時(shí)大豆仍面臨產(chǎn)量下調(diào)的不確定性，美豆走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注能否突破1400美分/蒲壓力。國(guó)內(nèi)方面，受部分油廠缺豆停機(jī)影響，本周油廠壓榨量延續(xù)下降，截至1月7日當(dāng)周，大豆壓榨量146萬(wàn)噸，上周159萬(wàn)噸，豆粕提貨量水平偏低，本周豆粕庫(kù)存下降，截至1月7日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為49.36萬(wàn)噸,環(huán)比減少18.55%,同比減少41.26%。建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 豆棕價(jià)差收窄 | 豆油跟隨棕櫚油走強(qiáng)，測(cè)試9200元/噸壓力。巴西大豆逐步開(kāi)展收割，未來(lái)兩周南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣略有改善，但降水不足以消除減產(chǎn)擔(dān)憂，美豆價(jià)格對(duì)豆油支撐有所減弱。11月份美豆壓榨量回落，豆油庫(kù)存小幅下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，11月份美國(guó)大豆壓榨量488萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.5%，同比下降0.9%，11月份美豆油庫(kù)存降至18.32億磅，環(huán)比下降0.2%，同比上升17.6%，美豆油庫(kù)存五個(gè)月來(lái)首次下降，加之馬棕供應(yīng)恢復(fù)偏慢，美豆油52美分/磅尋得支撐。國(guó)內(nèi)方面，油廠壓榨量受到抑制，同時(shí)豆油提貨水平偏低，本周豆油庫(kù)存小幅下降，當(dāng)前豆油庫(kù)存仍處低位，截至1月7日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為79.22萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.32%，同比增加4.20%。建議持有豆棕價(jià)差收窄。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 棕櫚油反復(fù)測(cè)試9000元/噸壓力，維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。1月10日MPOB發(fā)布了12月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報(bào)告，12月份馬棕產(chǎn)量為1450905噸，同比上升8.79%，環(huán)比下降11.26%，月度出口量為1414566噸，同比下降13.89%，環(huán)比下降3.48%，截至12月底，馬棕庫(kù)存為1583040噸，同比上升25.07%，環(huán)比下降12.88%。此前彭博/路透/CIMB分別預(yù)估12月底馬棕庫(kù)存為170/173/175萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫(kù)存顯著低于市場(chǎng)預(yù)期，棕櫚油供應(yīng)偏緊格局短期難以緩解，整體走勢(shì)易漲難跌。當(dāng)前馬棕仍處于減產(chǎn)周期，且馬來(lái)降水持續(xù)偏高，油棕收割進(jìn)度受到拖累，1月上旬馬棕產(chǎn)量仍將受限，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，1月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降45.75%，1月上旬馬棕出口大幅下降，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/ Amspec數(shù)據(jù)顯示，1月1-10日馬棕出口較上月同期下降41.6%/41.4%。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存上升，截至1月7日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為50.16萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.04%，同比減少25.64%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛，棕櫚油累庫(kù)空間有限，將維持供應(yīng)偏緊局面。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀望 | 菜粕方面，隨著氣溫回落，水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱，且豆菜粕庫(kù)存收窄，不利菜粕消費(fèi)，菜粕庫(kù)存低位回升，操作上建議暫且觀望。菜油方面，10月份之后菜籽到港量顯著放緩，且加拿大菜籽含油量降低，菜油庫(kù)存供應(yīng)將逐步趨緊，菜油庫(kù)存逐步回落，本周菜油庫(kù)存延續(xù)下降，截至1月7日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫(kù)存為20.39萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.63%,同比增加74.12%。菜油較豆粽油表現(xiàn)相對(duì)偏弱。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于4142元/500kg，收漲幅0.66%。1月12日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價(jià)4.34元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫(kù)存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止12月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.5億只，同比下降5.12%，環(huán)比減少1.88%，12月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面，1月12日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.51元/斤，當(dāng)前養(yǎng)殖戶開(kāi)始集中淘汰老雞，整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫(kù)存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于8480元/噸，收跌幅1.05%。當(dāng)前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量，走貨速度放緩。近幾日冷庫(kù)成交暫時(shí)穩(wěn)定，但冷庫(kù)壓力較大，部分果農(nóng)擔(dān)心后期銷(xiāo)售情況不佳，近期銷(xiāo)售價(jià)格略有下滑。根據(jù)冷庫(kù)反饋，目前果農(nóng)惜售情緒有所降低。當(dāng)前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋(píng)果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對(duì)于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止12月30日蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為867.58萬(wàn)噸，全國(guó)庫(kù)容比63.42%，山東庫(kù)容比62.5%，陜西庫(kù)容比64.6%，春節(jié)備貨逐漸啟動(dòng)，對(duì)蘋(píng)果價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)本周冷庫(kù)出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋(píng)果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
生豬(LH) | 空單止盈 | 昨日生豬期貨主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于13755元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為14.17元/公斤，較前日出欄均價(jià)反彈0.11元/公斤。目前散戶出欄積極性稍有提高、集團(tuán)出欄則較為正常，終端消費(fèi)市場(chǎng)走貨疲軟，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或窄幅調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來(lái)看，本月集團(tuán)場(chǎng)出欄增量預(yù)計(jì)較為有限，而散戶方面出欄量或有所增加，整體市場(chǎng)供應(yīng)將處于高位水平。母豬方面，能繁母豬存欄環(huán)比仍舊保持下跌趨勢(shì)，但產(chǎn)能去化節(jié)奏有所放緩，整體母豬存欄結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。不過(guò)由于落后產(chǎn)能的淘汰，母豬群體生產(chǎn)效率得到提高，后期的生豬供應(yīng)壓力仍大。出欄體重方面，大肥需求高峰期已過(guò)，南方省份對(duì)大肥需求逐步減少，預(yù)計(jì)后期生豬出欄體重將呈現(xiàn)緩慢下降態(tài)勢(shì)。此外目前國(guó)內(nèi)新冠疫情反復(fù)，部分地區(qū)防控加嚴(yán)或?qū)Σ惋嬓枨螽a(chǎn)生影響。操作上建議空單逢低止盈，繼續(xù)關(guān)注消費(fèi)端變化。 | |
花生(PK) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 昨日花生期貨主力合約震蕩運(yùn)行，收于7890元/噸。目前山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在7600元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在7600-7800元/噸左右，河南正陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在7400-7800元/噸左右。河南產(chǎn)區(qū)花生交易穩(wěn)弱態(tài)勢(shì)持續(xù)，局部?jī)r(jià)格繼續(xù)小幅下調(diào)。山東產(chǎn)區(qū)下游食品廠拿貨低迷，當(dāng)?shù)卮蠡ㄉ灰變r(jià)格下調(diào)1毛左右。東北產(chǎn)區(qū)交易也未見(jiàn)起色，主流交易價(jià)格在底部弱勢(shì)穩(wěn)定，局部花生果價(jià)格仍有輕微下調(diào)。油廠方面，油廠收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，油廠方面以執(zhí)行前期訂單合同為主。中長(zhǎng)期來(lái)看春節(jié)后是傳統(tǒng)進(jìn)口花生到港時(shí)間，進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國(guó)內(nèi)花生供應(yīng)帶來(lái)壓力。而受疫情影響，花生下游消費(fèi)受到限制。操作上建議觀望為宜，前空謹(jǐn)慎持有。 | |
棉花及棉紗 | 觀望為宜 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于21355元/噸，收漲幅0.85%。周三ICE美棉震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤(pán)中漲幅1.34%，ICE主力棉價(jià)結(jié)算價(jià)117.64美分/磅。國(guó)際方面，USDA 1月棉花供需報(bào)告中對(duì)2021/22年度美棉花預(yù)測(cè)中產(chǎn)量、出口和期末庫(kù)存均調(diào)減，國(guó)內(nèi)消費(fèi)調(diào)增。美棉花產(chǎn)量調(diào)減66萬(wàn)包至1760萬(wàn)包，預(yù)估調(diào)減約3.61 %。主產(chǎn)區(qū)德克薩斯州產(chǎn)量預(yù)估減少。國(guó)內(nèi)消費(fèi)量有所增加較12月預(yù)估增加5萬(wàn)包，而美棉出口量比12月預(yù)估減少50萬(wàn)包至1500萬(wàn)包以及期末庫(kù)存調(diào)減20萬(wàn)包與上月相比減少至320萬(wàn)包。美棉1月庫(kù)消比為18.23% 較上月減少了0.66個(gè)百分點(diǎn)。2021/22美陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為90美分/磅，高于2020/21年度價(jià)格66.3美分/磅。全球棉花方面，2021/22年度全球棉花預(yù)測(cè)中，全球棉花供需報(bào)告中各項(xiàng)指標(biāo)均有所調(diào)減。全球棉花產(chǎn)量較1月調(diào)減60.8萬(wàn)包下調(diào)約0.5%，其中美國(guó)和印度均下調(diào)產(chǎn)量；2021/22年全球棉花進(jìn)口量預(yù)估下調(diào)38萬(wàn)包，中國(guó)全球棉花進(jìn)口量大幅下調(diào)。而新年度全球棉花消費(fèi)量1月預(yù)測(cè)小幅下調(diào)。2021/22年度1月供需報(bào)告預(yù)測(cè)中全球棉花期末庫(kù)存減少72萬(wàn)包至8501萬(wàn)包，下調(diào)幅度約0.84%；全球庫(kù)銷(xiāo)比由12月的50.07%下降至49.77%，1月棉花供需報(bào)告中整體對(duì)市場(chǎng)中性利多。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前鄭棉基本面持穩(wěn)，供應(yīng)端來(lái)看當(dāng)前新疆棉花累計(jì)加工量已逾472萬(wàn)噸，和去年同比相比降幅也在持續(xù)縮小中，供應(yīng)端整體持穩(wěn)。需求端來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于新棉的需求仍然維持低迷水平，當(dāng)前下游市場(chǎng)整體依舊維持偏弱的格局，紗價(jià)持續(xù)下跌，交投再度轉(zhuǎn)弱，產(chǎn)成品庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，整體表現(xiàn)為進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。而坯布端行情更加不樂(lè)觀，本周小型織廠減產(chǎn)持續(xù)，整體開(kāi)機(jī)負(fù)荷維持下滑，市場(chǎng)整體負(fù)荷水平維持在48.5%左右，預(yù)計(jì)今年提前放假的織廠較往年增加。庫(kù)存方面仍在小幅上升中，目前整體水平維持在32天左右，較去年同期高出8.4天左右。多數(shù)廠商認(rèn)為年前行情難有好轉(zhuǎn)，因此織廠備貨積極性不高，多隨用隨買(mǎi)為主，后市信心整體不足。預(yù)計(jì)棉價(jià)震蕩整理走勢(shì)，建議投資者觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
