今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-01-19
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注美國(guó)12月營(yíng)建許可和新屋開工數(shù)據(jù) | 周二，科技股拖累美股尾盤跌幅擴(kuò)大，標(biāo)普一個(gè)月新低，道指跌超540點(diǎn)創(chuàng)兩個(gè)月最大跌幅，納指跌2.6%至三個(gè)月新低，從高點(diǎn)跌超10%且失守200日均線，歐股跌1%至一周低位。中東地緣政治緊張，油價(jià)漲2%至七年新高，美油上逼86美元、布油升破88美元。加息預(yù)期升溫，兩年與10年期美債收益率重返疫情前水平，10年期德債收益率2019年5月來(lái)首次上探0關(guān)口。美元指數(shù)連漲三日至一周高位，日本央行維持寬松政策、日元跌。美元和美債收益率走強(qiáng)壓低金價(jià)，倫銅收跌，倫錫連續(xù)兩日大漲逾900美元。國(guó)際方面，1月18日美國(guó)1月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)從12月的31.9大幅降至-0.7，預(yù)期值為25，該指數(shù)自2020年6月以來(lái)首次跌至負(fù)值區(qū)域。大幅不及市場(chǎng)預(yù)期，其中新訂單指數(shù)從27.1降至負(fù)-5.0。OPEC維持2022年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)不變，其表示，即便各國(guó)央行收緊貨幣政策，石油市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)仍將持續(xù)。1月18日，日本央行發(fā)布最新利率決議，繼續(xù)將短期利率維持在-0.1%不變，10年期國(guó)債收益率維持在零左右，并且繼續(xù)購(gòu)買日本政府債券（JGBs），不設(shè)上限。除此之外在資產(chǎn)購(gòu)買方面，日本央行將繼續(xù)交易所交易基金（ETF）和房地產(chǎn)投資信托基金（J-REITs），年度購(gòu)買目標(biāo)分別為12萬(wàn)億日元和1800萬(wàn)億日元。此外，在2022年3月之前，央行還將購(gòu)買價(jià)值20萬(wàn)億日元的短期融資券和公司債券。關(guān)注美國(guó)12月營(yíng)建許可和新屋開工數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢(shì)上行。2*IH/IC2201比值為0.8892。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行19.2bp報(bào)1.921%。7天期下行9.5bp報(bào)2.088%，14天期下行18.2bp報(bào)2.209%，1個(gè)月期下行0.1bp報(bào)2.427%。資金方面，北向資金今日凈流入62.33億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數(shù)處于20日均線下方。近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國(guó)際金價(jià)小幅回落，現(xiàn)運(yùn)行于1814美元/盎司附近運(yùn)行，金銀比價(jià)79.00。鮑威爾在聽證會(huì)上表示將會(huì)更關(guān)注通脹并企穩(wěn)物價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的12月FOMC貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要顯示，縮表速度可以超過之前一輪縮表周期，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員希望在加息后不久開始縮表。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月CPI物價(jià)指數(shù)同比上漲7%，創(chuàng)40年來(lái)新高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收縮的預(yù)期消化到位，以及海外Omicron病毒傳播，短期貴金屬下跌風(fēng)險(xiǎn)已充分釋放。截至1/14，SPDR黃金ETF持倉(cāng)976.21噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)16443.50噸，前值16478.01噸。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋期貨主力2205合約探底回升，期價(jià)重回4600一線附近，整體表現(xiàn)維穩(wěn)，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。供應(yīng)端，本周五大鋼材品種供應(yīng)環(huán)比回升，增至934.94萬(wàn)噸，增幅0.8%，其中建材環(huán)比增量2.8萬(wàn)噸，增幅0.7%。本周開始下游將進(jìn)入集中停工階段，需求停滯后價(jià)格若繼續(xù)向上拉升，不排除部分冬儲(chǔ)商家提前套保鎖定利潤(rùn)的可能。同時(shí)由于疫情影響，多數(shù)地區(qū)部分工程施工人員提前返鄉(xiāng)，工地停工，需求進(jìn)一步減少，本周消費(fèi)量下降，社會(huì)庫(kù)存較上周大幅增加，建材庫(kù)存增加17.35萬(wàn)噸，增幅為2.5%，預(yù)計(jì)本周螺紋鋼價(jià)格將處于震蕩格局，節(jié)前操作空間不大，暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 空單持有（持空） | 昨日熱軋卷板期貨主力2205合約探底回升，期價(jià)重回4700一線上方，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)。產(chǎn)量方面，上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)回升，主要增幅地區(qū)是華北、東北地區(qū)，主要是高爐有所恢復(fù)以及前期復(fù)產(chǎn)上周恢復(fù)正常，導(dǎo)致產(chǎn)量小幅增加，其它地區(qū)變動(dòng)不大。庫(kù)存方面，板材社會(huì)庫(kù)存減少1.21萬(wàn)噸，降幅0.5%；廠庫(kù)上周止降轉(zhuǎn)增，其主要增幅地區(qū)是東北地區(qū)，主要是鋼廠供給略增加，出庫(kù)則由于近期東北鲅魚圈港壓港，導(dǎo)致發(fā)運(yùn)稍有減弱，廠庫(kù)稍有累積。消費(fèi)方面，板材環(huán)比增加3.96萬(wàn)噸，增幅0.77%。從目前下游消費(fèi)表現(xiàn)來(lái)看，疲軟狀態(tài)不變，市場(chǎng)成交水平也符合淡季預(yù)期。1月15日以后，部分市場(chǎng)開始陸續(xù)進(jìn)入放假階段，市場(chǎng)有效交易日銳減。操作上，空單繼續(xù)持有，預(yù)計(jì)節(jié)前可操作空間較為有限，短線思路為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鋁主力合約收漲，美元指數(shù)反彈，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于3020美元/噸。在外盤倫鋁突破3000美元/噸以及下游節(jié)前備貨的帶動(dòng)下，今日鋁價(jià)繼續(xù)走高，本周一電解鋁社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏放緩，或?qū)⑦M(jìn)入春節(jié)累庫(kù)周期。基本面來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于氧化鋁供應(yīng)短缺的擔(dān)憂升溫，SMM氧化鋁價(jià)格筑底反彈，電解鋁成本支撐強(qiáng)化。供應(yīng)端看，云南、山西等省電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能有望小增。需求端，臨近春節(jié)下游鋁加工企業(yè)開工轉(zhuǎn)弱，本周可能出現(xiàn)庫(kù)存拐點(diǎn)，不過鑒于市場(chǎng)看好一季度基建表現(xiàn)，需求預(yù)期較為樂觀。綜合來(lái)看，鋁價(jià)仍有上行空間，但短期應(yīng)警惕多頭離場(chǎng)帶來(lái)的鋁價(jià)回調(diào)。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 區(qū)間思路 | 隔夜鋅價(jià)盤面偏強(qiáng)震蕩，近期疫情形勢(shì)反復(fù)，奧密克戎病毒廣泛傳播，西安疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生部分影響。供應(yīng)端來(lái)看，原料端偏緊格局不變，但隨著限電政策的放松，供應(yīng)量有所回升。需求端來(lái)看，下游需求轉(zhuǎn)弱，下游企業(yè)開工率回落，加之受環(huán)保因素影響，河北地區(qū)的開工率也收到影響。在供需雙弱的格局下，預(yù)計(jì)價(jià)格將寬幅震蕩，操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價(jià)偏弱震蕩。限電引起的供應(yīng)端減量在11月逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鉛錠社會(huì)庫(kù)存情況存在一定累庫(kù)擔(dān)憂，但與此同時(shí)，下游消費(fèi)明顯回落，天氣及環(huán)保原因影響下游開工率，社會(huì)庫(kù)存亦小幅累庫(kù)。整體上，鉛基本面轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存小幅上升，宏觀面風(fēng)險(xiǎn)仍存，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 逢低做多 | 隔夜滬鎳主力合約收跌，美元指數(shù)反彈，倫鎳價(jià)格運(yùn)行于22080美元/噸附近。1月17日LME鎳庫(kù)存減708噸至97038噸，上期所鎳倉(cāng)單減78噸至3101噸?；久鎭?lái)看，供應(yīng)方面，不銹鋼的價(jià)格筑底反彈，主流鋼廠利潤(rùn)修復(fù)對(duì)于鎳鐵采購(gòu)需求回升，本周鎳鐵價(jià)格上調(diào)至1400元/噸。海外精煉鎳持續(xù)去庫(kù)至10萬(wàn)噸以下，累計(jì)去庫(kù)達(dá)到15萬(wàn)噸，在濕法中間品供應(yīng)未兌現(xiàn)之際，供應(yīng)仍存在缺口。需求方面，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存近期去庫(kù)節(jié)奏較快，冬季將有不少鋼產(chǎn)安排減產(chǎn)，用來(lái)交割的宏旺在市場(chǎng)投放量很少；下游前驅(qū)體企業(yè)對(duì)外購(gòu)硫酸鎳需求低迷，但市場(chǎng)對(duì)今年新能源汽車的增速仍非?？春茫呤⒕S持12個(gè)月鎳價(jià)在24000美元/噸。整體來(lái)看，我們預(yù)計(jì)鎳價(jià)短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，追多有一定風(fēng)險(xiǎn)。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩，目前原料端鎳鐵價(jià)格高位維持，高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本仍在高位。供給端，不銹鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執(zhí)行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當(dāng)前狀態(tài)，但受成本端鎳價(jià)高企支撐，短期價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路，操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 本周巴西雨季持續(xù)影響，但澳洲發(fā)運(yùn)恢復(fù)，澳巴發(fā)運(yùn)總量小幅增加，而到港卻因發(fā)運(yùn)節(jié)奏將會(huì)出現(xiàn)一定減量；需求端，復(fù)產(chǎn)高爐繼續(xù)提產(chǎn)，另有新復(fù)產(chǎn)高爐開始產(chǎn)出，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升；庫(kù)存方面，受疫情影響，汽運(yùn)運(yùn)輸受阻，疏港可能有所回落，庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，市場(chǎng)運(yùn)行以震蕩為主。然而考慮到鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)基本完成，采購(gòu)縮量，貿(mào)易商也以兌現(xiàn)利潤(rùn)為主，心態(tài)以及情緒上對(duì)價(jià)格支撐有限；此外，疊加到冬奧會(huì)限產(chǎn)預(yù)期的影響，礦價(jià)整體仍有所承壓。昨日鐵礦石主力2205合約探底回升，期價(jià)依然收到700一線附近支撐，整體維持震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期盤面整體波動(dòng)依然較大，中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨高位震蕩，短線多單逢高止盈 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約震蕩運(yùn)行。短期60日均線附近存在一定支撐。1月17日中國(guó)人民銀行開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，中期借貸便利（MLF）操作和公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)，分別降至2.85%、2.10%。宏觀方面的消息對(duì)天然橡膠期貨形成一定提振。不過1月下旬天然橡膠需求將逐漸下降，因此天然橡膠期貨上漲乏力。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲50-100元/噸，上海20年SCRWF主流價(jià)格在13850—13950元/噸，期貨升水現(xiàn)貨。本周隨著下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，需求或?qū)⒅饾u下降，因此建議短線多單逢高離場(chǎng)，等待回調(diào)企穩(wěn)繼續(xù)多單參與，即多單滾動(dòng)操作為主。需求方面，1月中旬國(guó)內(nèi)輪胎生產(chǎn)企業(yè)開工率仍將穩(wěn)定，1月下旬隨著春節(jié)到來(lái)輪胎開工率將下降。目前山東地區(qū)輪胎廠家開工維持在五至六成，從1月20號(hào)開始輪胎廠家將陸續(xù)開始停產(chǎn)。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)壓力不大，國(guó)內(nèi)橡膠產(chǎn)地停止割膠，國(guó)外越南1月中旬后將減產(chǎn)，1月底逐漸進(jìn)入停割期，供應(yīng)將逐漸下降。天然橡膠進(jìn)口量不高，國(guó)內(nèi)港口以及社會(huì)庫(kù)存不高。綜合來(lái)看，短期天然橡膠期貨整體將高位震蕩。操作建議方面，建議短線多單逢高止盈，等待回調(diào)企穩(wěn)繼續(xù)多單參與。 | |
原油(SC) | 觀望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩回落。而地緣風(fēng)險(xiǎn)再起推動(dòng)外盤原油價(jià)格走高，胡塞武裝襲擊阿聯(lián)酋石油設(shè)施，土耳其東南部輸油管道起火爆炸均推升市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)的擔(dān)憂。EIA數(shù)據(jù)顯示，截止1月7日當(dāng)周，美國(guó)的原油庫(kù)存下降455萬(wàn)桶，原油庫(kù)存降至2018年10月以來(lái)最低，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存下降246萬(wàn)桶。供應(yīng)方面，截止1月7日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1170萬(wàn)桶/日，較上周下降10萬(wàn)桶/日，比去年同期增加70萬(wàn)桶/日。EIA將美國(guó)的原油產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期從67萬(wàn)桶下調(diào)到60萬(wàn)桶。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變，并且因非OPEC國(guó)家原油產(chǎn)量增速放緩，OPEC下調(diào)一季度原油過剩預(yù)期。需求方面，EIA將今年原油需求增速預(yù)期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶，將美國(guó)的原油需求增速?gòu)?0萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。而因新旅行限制將打擊航空燃料消費(fèi)，IEA分別下調(diào)今明兩年石油需求10萬(wàn)桶/日。國(guó)內(nèi)因臨近春節(jié)，煉廠開工率有降低可能，短期原油消費(fèi)或偏弱。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩反彈，建議建議短線多單參與 | 夜盤PVC期貨期貨主力合約小幅反彈，上游動(dòng)力煤期貨價(jià)格大漲對(duì)PVC期貨形成一定提振作用。不過目前PVC處于需求淡季，因此PVC期貨上漲較為乏力。昨日PVC現(xiàn)貨持穩(wěn)， 5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提8550-8630元/噸。近期液氯和蘭炭有所上漲，PVC成本略增加。從庫(kù)存來(lái)看，截至1月14日華東樣本PVC企業(yè)庫(kù)存13.48萬(wàn)噸，較1月7日增11.04%，同比增25.28%，華南樣本企業(yè)庫(kù)存3.06萬(wàn)噸，較1月7日減12.32%，同比增49.27%。本周PVC企業(yè)暫無(wú)停車檢修計(jì)劃， PVC供應(yīng)變動(dòng)不大。需求方面，北方部分工地受天氣影響停工，PVC管材等需求下降，華南和華東需求尚可，本周下游企業(yè)節(jié)前備貨需求有所增加。近期PVC糊在醫(yī)用材料領(lǐng)域需求將有所增加。因此PVC期貨將偏強(qiáng)震蕩。操作建議方面，建議短線逢低多單參與。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)大幅上揚(yáng)?，F(xiàn)貨方面，1月18日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為4300元/噸。上周華南、長(zhǎng)三角、山東、華北、東北及西南（川渝）地區(qū)瀝青價(jià)格上漲，漲幅50-150元/噸，西北、西南(云貴) 地區(qū)瀝青價(jià)格持穩(wěn)。國(guó)際原油價(jià)格強(qiáng)勁，繼續(xù)為瀝青提供成本面支撐。開工方面，截至1月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青廠裝置總開工率為34%，與上周持平。國(guó)內(nèi)煉廠瀝青總庫(kù)存水平為36%，與上周持平。本周國(guó)內(nèi)瀝青供應(yīng)有望小幅增加，山東地區(qū)個(gè)別地?zé)掗_工負(fù)荷提高，齊魯石化計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青；南方地區(qū)部分主力煉廠維持間歇生產(chǎn)瀝青。需求方面，市場(chǎng)需求逐漸走弱，北方資源南下為主，南方地區(qū)趕工需求接近尾聲。瀝青市場(chǎng)逐漸進(jìn)入供需兩弱局面。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩反彈，套利建議5-9正套持有，單邊建議多單逢高減倉(cāng)滾動(dòng)操作（持多，5-9正套） | 夜盤塑料期貨主力合約震蕩反彈。本周上游原油反彈、下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)等因素支撐塑料期貨。昨日LDPE上漲100元/噸左右，LLDPE報(bào)價(jià)持穩(wěn)，華北地區(qū)LLDPE8650- 8950元/噸左右。裝置方面，1月下旬中天合創(chuàng)、獨(dú)山子石化、燕山石化等62萬(wàn)噸PE裝置計(jì)劃?rùn)z修。另外建議關(guān)注天津聯(lián)合和天津中沙72萬(wàn)噸PE產(chǎn)能開工負(fù)荷情況。LLDPE生產(chǎn)比例下降至40%附近。近期新產(chǎn)能投產(chǎn)主要為HDPE，因此對(duì)LLDPE供應(yīng)影響不大。進(jìn)口資源延續(xù)偏緊態(tài)勢(shì)，進(jìn)口LLDPE價(jià)格高于國(guó)產(chǎn)LLDPE價(jià)格。綜合來(lái)看，近期塑料供需暫無(wú)顯著矛盾，下游企業(yè)將繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)，塑料期貨繼續(xù)小幅反彈。因此操作建議方面，套利建議5-9正套持有；單邊建議多單逢高減倉(cāng)滾動(dòng)操作。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨小幅反彈，套利建議5-9正套持有，單邊建議多單逢高減倉(cāng)滾動(dòng)操作（持多，5-9正套） | 夜盤PP期貨主力合約2205合約維持反彈態(tài)勢(shì)。隔夜國(guó)際原油繼續(xù)上漲，這將對(duì)PP期貨形成提振作用。昨日拉絲PP現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，丙烯單體上漲對(duì)下游PP價(jià)格形成支撐。從供需來(lái)看，1月下旬物流將逐漸停止，在此之前下游企業(yè)仍將繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)。供應(yīng)方面，17日浙江石化一期等共145萬(wàn)噸PP臨時(shí)檢修，但寧波富德PP裝置（40萬(wàn)噸/年）計(jì)劃1月下旬重啟，巨正源60萬(wàn)噸PP裝置計(jì)劃1月下旬重啟，中化泉州55萬(wàn)噸裝置計(jì)劃重啟，屆時(shí)供應(yīng)將有所回升。新產(chǎn)能方面，浙江石化二期PP新產(chǎn)能投產(chǎn)產(chǎn)HP500N，寧夏潤(rùn)豐新材料科技有限公司PP粉料裝置開車，現(xiàn)階段主要產(chǎn)品為040，主要產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)交割品。拉絲PP生產(chǎn)比例不高。上游石化企業(yè)PP庫(kù)存56萬(wàn)噸附近，庫(kù)存處于歷史低位水平。綜合來(lái)看，短期PP供應(yīng)壓力不大，但疫情對(duì)終端需求形成一定擾動(dòng)，但部分地區(qū)工廠鼓勵(lì)員工就地過年，補(bǔ)庫(kù)需求尚可，本周PP期貨整體將偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。操作建議方面，套利建議5-9正套持有；單邊建議多單逢高減倉(cāng)滾動(dòng)操作。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 隔夜TA主力合約偏強(qiáng)震蕩，近期原油市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所修復(fù)，原油低庫(kù)存支撐油價(jià)，PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看，短期PTA計(jì)劃內(nèi)檢修量加大，PTA小幅去庫(kù)，聚酯工廠集中減產(chǎn)，終端消費(fèi)領(lǐng)域疲弱。在供應(yīng)端穩(wěn)定，下游需求弱勢(shì)的情況下，PTA預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，加工費(fèi)也將受到壓縮。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 區(qū)間思路 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。OPEC+維持增產(chǎn)計(jì)劃，哈薩克斯坦動(dòng)亂，原油價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，苯乙烯的開工負(fù)荷近期呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮(zhèn)海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開工率穩(wěn)定，ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束，開工率回升，PS和EPS開工率小幅下降，下游開工總體維持在穩(wěn)定水平。庫(kù)存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫(kù)存端呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開工率下降，但供應(yīng)壓力增加，需求端弱勢(shì)。操作上，建議區(qū)間思路為宜。 | |
焦炭(J) | 逢高試空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)震蕩整理，走勢(shì)略偏強(qiáng)，成交一般，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3210元/噸(0)，期現(xiàn)基差217.5元/噸；焦炭總庫(kù)存0萬(wàn)噸(-700.2)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.29%(2.1)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(0)。綜合來(lái)看，連續(xù)三輪提漲之后，近期部分區(qū)域焦企提出第四輪提漲，尚未能大面積落實(shí)漲價(jià)。考慮到鋼廠焦炭庫(kù)存整體處于中等偏低水平，春節(jié)前或仍有一定的補(bǔ)庫(kù)操作，這將有利于第四輪價(jià)格提漲的全面落地。上游方面，因利潤(rùn)回升明顯，焦企開工的主觀積極性較高。但部分區(qū)域受疫情以及煤源本身吃緊影響開工仍難有明顯回升，焦炭供應(yīng)總量增幅有限。下游方面，因成材市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱，尤其是近日鋼貿(mào)市場(chǎng)成交量快速萎縮，鋼廠迫于利潤(rùn)因素對(duì)焦炭?jī)r(jià)格提漲的接受程度較低。不過相關(guān)因素暫未影響到鋼廠生產(chǎn)計(jì)劃，高爐開工率表現(xiàn)正常。此外，受年底物流運(yùn)力下降和需求回升的影響，部分鋼廠焦炭庫(kù)存呈下降態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，春節(jié)前下游限產(chǎn)預(yù)期較輕，疊加春節(jié)前夕終端集中補(bǔ)庫(kù)，焦炭行情偏強(qiáng)運(yùn)行。但隨著北京冬奧會(huì)臨近，下游生產(chǎn)開工情況仍有較大的不確定性。預(yù)計(jì)春節(jié)后煉焦煤市場(chǎng)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的支撐作用減弱，屆時(shí)無(wú)論鋼廠是否加強(qiáng)限產(chǎn)，焦炭?jī)r(jià)格都具有一定的回落空間，預(yù)計(jì)后市將上行壓力增大，重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)及冬奧會(huì)前后下游生產(chǎn)情況，建議投資者逢高試空。 | |
焦煤(JM) | 暫且觀望 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)偏穩(wěn)震蕩，成交尚可，持倉(cāng)量略減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情繼續(xù)拉漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2750元/噸(+50)，期現(xiàn)基差438元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2223.42萬(wàn)噸(+51.6)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看，受焦炭市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)落實(shí)提漲及春節(jié)前焦企最后一波補(bǔ)庫(kù)的助推，近期煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲。供應(yīng)方面，山西、內(nèi)蒙古部分煤礦陸續(xù)停產(chǎn)放假，另有部分煤礦亦公布了春節(jié)放假的計(jì)劃，預(yù)計(jì)春節(jié)期間煉焦煤供應(yīng)量將出現(xiàn)明顯下降。但由于焦煤下游生產(chǎn)沒有持續(xù)性的要求，相關(guān)情況對(duì)市場(chǎng)影響有限。港口方面，港口澳洲煤仍可通關(guān)，但符合通關(guān)政策的資源總量有限，無(wú)法持續(xù)起到補(bǔ)充供應(yīng)缺口的作用。此外，蒙古疫情反彈，各口岸蒙古焦煤通關(guān)車數(shù)持續(xù)在低位徘徊，短期面臨封關(guān)。下游方面，臨近春節(jié)假期，焦企多以拉運(yùn)前期訂單為主，市場(chǎng)交投氛圍開始轉(zhuǎn)淡。我們認(rèn)為本輪焦煤現(xiàn)貨價(jià)格上漲主要受下游積極采購(gòu)的助推，供應(yīng)端的變化或許并不是價(jià)格上行的主因。隨著近期下游停止采購(gòu)，行情上漲或就此止步。盡管新冠疫情影響生產(chǎn)的不確定性加大，但總體而言，春節(jié)假期后煤礦恢復(fù)供應(yīng)并維持高產(chǎn)的預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注疫情防控對(duì)物流的影響，建議投資者暫且觀望。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢高試空 | 受貨幣政策調(diào)整影響，隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)高位偏穩(wěn)震蕩，成交良好，持倉(cāng)量略增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交稀少。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)960元/噸(+10)，期現(xiàn)基差210.6元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存4569.3萬(wàn)噸(-254.4)，秦港煤炭疏港量43.7萬(wàn)噸(-4.5)。綜合來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)煤礦產(chǎn)能釋放情況整體正常，但受疫情防控的影響，供應(yīng)量出現(xiàn)小幅收緊。由于春節(jié)臨近，加之北京冬奧會(huì)期間較高的煤炭保供要求，煤炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。上游方面，山東、山西等地大型煤礦嚴(yán)格落實(shí)長(zhǎng)協(xié)保供政策，市場(chǎng)煤投放量明顯減少，坑口行情持續(xù)上漲。港口方面，成本支撐及貨源結(jié)構(gòu)緊缺影響，近期北方港口煤價(jià)持續(xù)上漲。不過在煤礦高產(chǎn)的及煤價(jià)管控的背景下，下游對(duì)高價(jià)煤接受程度較低。下游方面，監(jiān)管層要求消除庫(kù)存可用天數(shù)低于15天的電廠，但因春節(jié)臨近，制造企業(yè)減產(chǎn)導(dǎo)致電廠日耗下降，相關(guān)政策或并不會(huì)刺激終端企業(yè)的采購(gòu)積極性。我們認(rèn)為盡管印尼煤炭出口政策再遇調(diào)整，但該國(guó)能源緊張問題不改，相關(guān)資源對(duì)于填補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)缺口的價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱，華南部分企業(yè)轉(zhuǎn)而采購(gòu)內(nèi)貿(mào)煤或短期影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。而另一方面，下一階段終端煤炭需求減弱具有較大的確定性，預(yù)計(jì)春節(jié)前最后一波補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后，動(dòng)力煤市場(chǎng)或由漲轉(zhuǎn)跌，預(yù)計(jì)后市將偏穩(wěn)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注新一輪疫情對(duì)煤礦生產(chǎn)的影響，建議投資者逢高試空。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收漲1.29%。現(xiàn)貨方面，1月18日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2534元/噸。供應(yīng)方面，上周國(guó)內(nèi)尿素開工負(fù)荷率66.21%，周環(huán)比上漲0.49%，周同比上漲11.84%。周度產(chǎn)量為100.63萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲0.68%，周同比上漲21.31%。下周企業(yè)復(fù)產(chǎn)數(shù)量較多，日產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加。需求方面，受價(jià)格上漲以及對(duì)疫情的擔(dān)憂影響，經(jīng)銷商備肥提前，農(nóng)業(yè)需求采購(gòu)量繼續(xù)增加。工業(yè)需求方面，復(fù)合肥開工率小幅回升，對(duì)尿素的采購(gòu)穩(wěn)中增加，但板材局部開工率下降，采購(gòu)量有所減少。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于5828元/噸，收漲幅0.36%。周二ICE原糖偏強(qiáng)上行，盤中漲幅1.58%，ICE原糖結(jié)算價(jià)18.66美分/磅。。國(guó)際方面，半球主要出口國(guó)印度、秦國(guó)壓榨進(jìn)度加快，糖產(chǎn)量增加明顯，巴西中南部天氣改善提升了增產(chǎn)預(yù)期。從目前的形勢(shì)看，供應(yīng)增加的趨勢(shì)開始顯現(xiàn)，而高糖價(jià)在抑制需求的同時(shí)也可能刺激未來(lái)增加更多的供應(yīng)，導(dǎo)致國(guó)際價(jià)進(jìn)入長(zhǎng)期下行走勢(shì)，除了原油未來(lái)走勢(shì)仍處于不確定狀態(tài)外，基本面上將對(duì)國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)形成長(zhǎng)期壓力。國(guó)內(nèi)方面，由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期，由其是減產(chǎn)幅度較大，對(duì)糖價(jià)形成重要支撐作用。近期鄭糖走勢(shì)堅(jiān)挺，在國(guó)際糖價(jià)大幅下跌下仍保持穩(wěn)定，國(guó)際糖價(jià)止跌反彈后，從低點(diǎn)連續(xù)回升，目前重新回到5800上方，短期走勢(shì)明顯。目前市場(chǎng)影響因素較多，國(guó)內(nèi)主要受到減產(chǎn)、超預(yù)期的銷量以及國(guó)際糖價(jià)上行支持，而國(guó)際市場(chǎng)受到原油強(qiáng)勢(shì)上漲和美元走弱支持。長(zhǎng)期走勢(shì)需看原油上行高度和主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量情況。操作上建議投資者觀望為宜，套利方面建議糖企繼續(xù)在主力05合約上賣出套保，鎖定銷售價(jià)格。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約震蕩走高，收于2727元/。國(guó)際方面，USDA1月玉米供需報(bào)告中上調(diào)2021/22年度美玉米的產(chǎn)量數(shù)據(jù)至151.15億蒲式耳，高于上月報(bào)告的150.62億蒲式耳，美玉米單產(chǎn)預(yù)估值維持不變，收獲面積調(diào)高30萬(wàn)英畝至8540萬(wàn)英畝。需求方面用于燃料乙醇的美玉米消費(fèi)量預(yù)測(cè)調(diào)高0.75億蒲式耳至53.25億蒲式耳，美玉米出口量預(yù)估調(diào)減0.75億蒲式耳至24.25億蒲式耳。2021/22年度美玉米期末庫(kù)存預(yù)估較12月上調(diào)0.47億蒲式耳至15.40億蒲式耳，庫(kù)存消費(fèi)比回升至10.38%。全球玉米方面，報(bào)告下調(diào)2021/22年度全球玉米產(chǎn)量177萬(wàn)噸至12.06億噸，其中巴西和阿根廷均下調(diào)產(chǎn)量。全球玉米消費(fèi)量預(yù)估調(diào)增至11.96億噸，全球玉米出口量小幅下調(diào)至2.04億噸。最終21/22年度全球玉米期末庫(kù)存下調(diào)0.8%至3.03億噸，全球玉米庫(kù)銷比下降0.21%至25.34%。國(guó)內(nèi)方面，玉米現(xiàn)貨價(jià)格小幅偏弱，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2350-2380元/噸，長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2480-2530元/噸，山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2780-2870元/噸左右；遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2660-2670元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2780-2800元/噸。臨近年關(guān)基層售糧進(jìn)度明顯加快，貿(mào)易主體有建庫(kù)意愿，同時(shí)下游深加工及飼料企業(yè)備貨意愿尚可，疊加替代品價(jià)格堅(jiān)挺支撐玉米價(jià)格盤面情緒較為樂觀。但仍需要考慮目前各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期，后期農(nóng)戶余糧可能造成賣壓或限制上漲空間。操作上建議區(qū)間參與為主，繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)購(gòu)銷節(jié)奏。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 1月12日，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)公告于1月13日起下調(diào)新季大豆收購(gòu)價(jià)格，1月11日，中儲(chǔ)糧拍賣55458噸國(guó)產(chǎn)大豆，全部流拍。當(dāng)前大豆終端市場(chǎng)需求疲弱，拖累大豆行情。政策方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部稱，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復(fù)合種植面積5000萬(wàn)畝，擴(kuò)大輪作規(guī)模，開發(fā)鹽堿地種大豆，力爭(zhēng)大豆播種面積達(dá)到1.6億畝左右，產(chǎn)量達(dá)到2300萬(wàn)噸左右。豆一下破5800元/噸支撐，整體走勢(shì)偏弱，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 豆回調(diào)階段關(guān)注3100-3130元/噸支撐，1月初，播種較早的中部地區(qū)大豆展開收割，agrural數(shù)據(jù)顯示，截至1月6日，巴西大豆收割率為0.2%，未來(lái)兩周此前干旱的巴西南部地區(qū)及阿根廷東北部地區(qū)降水明顯改善，天氣升水逐步回落，后期關(guān)注2月份降水能否延續(xù)從而帶動(dòng)大豆產(chǎn)量修復(fù)，美豆1400美分/蒲壓力顯現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨量大幅回升，截至1月14日當(dāng)周，大豆壓榨量189萬(wàn)噸，上周146萬(wàn)噸，節(jié)前備貨對(duì)豆粕消費(fèi)形成提振，本周豆粕庫(kù)存下降，截至1月14日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為37.63萬(wàn)噸,環(huán)比減少23.76%,同比減少43.20%。建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 豆棕價(jià)差收窄 | 豆油跟隨棕櫚油走強(qiáng)，測(cè)試9200元/噸壓力。巴西大豆逐步開展收割，未來(lái)兩周南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣略有改善，但降水不足以消除減產(chǎn)擔(dān)憂，美豆價(jià)格對(duì)豆油支撐有所減弱。11月份美豆壓榨量回落，豆油庫(kù)存小幅下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，11月份美國(guó)大豆壓榨量488萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.5%，同比下降0.9%，11月份美豆油庫(kù)存降至18.32億磅，環(huán)比下降0.2%，同比上升17.6%，美豆油庫(kù)存五個(gè)月來(lái)首次下降，加之馬棕供應(yīng)恢復(fù)偏慢，美豆油52美分/磅尋得支撐。國(guó)內(nèi)方面，油廠壓榨量受到抑制，同時(shí)豆油提貨水平偏低，本周豆油庫(kù)存小幅下降，當(dāng)前豆油庫(kù)存仍處低位，截至1月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為78.69萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.67%，同比增加4.32%。建議持有豆棕價(jià)差收窄。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 棕櫚油突破9000元/噸壓力，維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。1月份馬棕仍處于減產(chǎn)周期，馬來(lái)降水持續(xù)偏高，油棕收割進(jìn)度受到拖累，同時(shí)疫情反復(fù)使得海外勞工復(fù)工進(jìn)度受阻，1月馬棕產(chǎn)量仍將受限，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，1月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降45.75%，1月馬棕出口大幅下降，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/ Amspec數(shù)據(jù)顯示，1月1-15日馬棕出口較上月同期下降42.7%/41.7%。此外，印尼計(jì)劃于2月份開始對(duì)B40實(shí)施道路測(cè)試，加之市場(chǎng)傳言印度可能下調(diào)毛棕櫚進(jìn)口關(guān)稅對(duì)棕櫚油形成支撐。棕櫚油供應(yīng)偏緊格局短期難以緩解，整體走勢(shì)易漲難跌。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至1月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為45.27萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.75%，同比減少33.39%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛，棕櫚油累庫(kù)空間有限，將維持供應(yīng)偏緊局面。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜粕方面，隨著氣溫回落，水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱，且豆菜粕庫(kù)存收窄，不利菜粕消費(fèi)，菜粕庫(kù)存低位回升，操作上建議暫且觀望。菜油方面，10月份之后菜籽到港量顯著放緩，且加拿大菜籽含油量降低，菜油庫(kù)存供應(yīng)將逐步趨緊，菜油庫(kù)存逐步回落，本周菜油庫(kù)存小幅增加，截至1月14日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫(kù)存為21.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.39%,同比增加94.48%。菜油較豆粽油表現(xiàn)相對(duì)偏弱。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，周五收于4013元/500kg，收跌幅0.62%。1月18日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格小跌，現(xiàn)貨均價(jià)4.3元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫(kù)存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止12月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.5億只，同比下降5.12%，環(huán)比減少1.88%，12月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面，1月18日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.08元/斤，當(dāng)前養(yǎng)殖戶開始集中淘汰老雞，整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫(kù)存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于8547元/噸，收漲幅2.38%。當(dāng)前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋果銷量，走貨速度放緩。近幾日冷庫(kù)成交暫時(shí)穩(wěn)定，但冷庫(kù)壓力較大，部分果農(nóng)擔(dān)心后期銷售情況不佳，近期銷售價(jià)格略有下滑。根據(jù)冷庫(kù)反饋，目前果農(nóng)惜售情緒有所降低。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對(duì)于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止12月30日蘋果冷庫(kù)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為867.58萬(wàn)噸，全國(guó)庫(kù)容比63.42%，山東庫(kù)容比62.5%，陜西庫(kù)容比64.6%，春節(jié)備貨逐漸啟動(dòng)，對(duì)蘋果價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)本周冷庫(kù)出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 昨日生豬期貨主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于13890元/噸。現(xiàn)貨方面，全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為13.99元/公斤，較前日出欄均價(jià)上漲0.02元/公斤。目前部分集團(tuán)場(chǎng)出欄有所縮量，部分地區(qū)屠宰量有所增加但整體需求端支撐力度較弱，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或窄幅偏強(qiáng)調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來(lái)看，本月集團(tuán)場(chǎng)出欄增量預(yù)計(jì)較為有限，而散戶方面出欄量或有所增加，整體市場(chǎng)供應(yīng)將處于高位水平。母豬方面，能繁母豬存欄環(huán)比仍舊保持下跌趨勢(shì)，但產(chǎn)能去化節(jié)奏有所放緩，整體母豬存欄結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。不過由于落后產(chǎn)能的淘汰，母豬群體生產(chǎn)效率得到提高，后期的生豬供應(yīng)壓力仍大。出欄體重方面，大肥需求高峰期已過，南方省份對(duì)大肥需求逐步減少，預(yù)計(jì)后期生豬出欄體重將呈現(xiàn)緩慢下降態(tài)勢(shì)。此外目前國(guó)內(nèi)新冠疫情反復(fù)，部分地區(qū)防控加嚴(yán)或?qū)Σ惋嬓枨螽a(chǎn)生影響。操作上建議暫時(shí)觀望，繼續(xù)關(guān)注消費(fèi)端變化。 | |
花生(PK) | 逢高試空 | 昨日花生期貨主力合約高開回落，收于7994元/噸。目前山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在7600元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在8000元/噸左右，河南正陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在7600-7800元/噸左右。目前產(chǎn)區(qū)主流行情穩(wěn)定，整體上貨量不多，客商繼續(xù)年前備貨，走貨速度尚可，行情反彈趨勢(shì)放緩，產(chǎn)區(qū)價(jià)格沒有明顯波動(dòng)，以質(zhì)論價(jià)為主?；ㄉ头矫?，目前新成交普遍不佳,油廠仍以執(zhí)行前期訂單合同為主。中長(zhǎng)期來(lái)看春節(jié)后是傳統(tǒng)進(jìn)口花生到港時(shí)間，進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國(guó)內(nèi)花生供應(yīng)帶來(lái)壓力。而受疫情影響，花生下游消費(fèi)受到限制。操作上建議逢高試空。 | |
棉花及棉紗 | 多單持有 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于21575元/噸，收漲幅1.01%。周二ICE美棉大幅上行，盤中漲幅1.27%，ICE主力棉價(jià)結(jié)算價(jià)121.08美分/磅。國(guó)際方面，USDA 1月棉花供需報(bào)告中對(duì)2021/22年度美棉花預(yù)測(cè)中產(chǎn)量、出口和期末庫(kù)存均調(diào)減，國(guó)內(nèi)消費(fèi)調(diào)增。美棉花產(chǎn)量調(diào)減66萬(wàn)包至1760萬(wàn)包，預(yù)估調(diào)減約3.61 %。主產(chǎn)區(qū)德克薩斯州產(chǎn)量預(yù)估減少。國(guó)內(nèi)消費(fèi)量有所增加較12月預(yù)估增加5萬(wàn)包，而美棉出口量比12月預(yù)估減少50萬(wàn)包至1500萬(wàn)包以及期末庫(kù)存調(diào)減20萬(wàn)包與上月相比減少至320萬(wàn)包。美棉1月庫(kù)消比為18.23% 較上月減少了0.66個(gè)百分點(diǎn)。2021/22美陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為90美分/磅，高于2020/21年度價(jià)格66.3美分/磅。全球棉花方面，2021/22年度全球棉花預(yù)測(cè)中，全球棉花供需報(bào)告中各項(xiàng)指標(biāo)均有所調(diào)減。全球棉花產(chǎn)量較1月調(diào)減60.8萬(wàn)包下調(diào)約0.5%，其中美國(guó)和印度均下調(diào)產(chǎn)量；2021/22年全球棉花進(jìn)口量預(yù)估下調(diào)38萬(wàn)包，中國(guó)全球棉花進(jìn)口量大幅下調(diào)。而新年度全球棉花消費(fèi)量1月預(yù)測(cè)小幅下調(diào)。2021/22年度1月供需報(bào)告預(yù)測(cè)中全球棉花期末庫(kù)存減少72萬(wàn)包至8501萬(wàn)包，下調(diào)幅度約0.84%；全球庫(kù)銷比由12月的50.07%下降至49.77%，1月棉花供需報(bào)告中整體對(duì)市場(chǎng)中性利多。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2021年12月份全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)。2021年12月份，PPI環(huán)比下降1.2%，同比上漲10.3%；12月CPI環(huán)比下降0.3%，同比上漲1.5%。PPI同比數(shù)據(jù)的逐步回落，體現(xiàn)出去年保供穩(wěn)價(jià)的效果正在得到有效顯現(xiàn)。近期鄭棉及鄭紗盤面維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。純棉紗市場(chǎng)交投一般，受下游陸續(xù)停工放假及部分地區(qū)物流開始停運(yùn)影響，部分紡企停止發(fā)貨，成交量較前期有所萎縮。純棉紗價(jià)格持穩(wěn)為主，部分紡企有惜售情緒，報(bào)價(jià)較高。坯布端整體表現(xiàn)弱于紗線端，全棉坯布市場(chǎng)放假增加，目前回款成為織廠面臨的主要問題。目前大型織廠多表示在趕制年前訂單，但年后訂單不多；而中小織廠則反映近期詢價(jià)現(xiàn)象都不常見，織廠對(duì)后市心態(tài)悲觀主導(dǎo)。預(yù)計(jì)棉價(jià)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，建議投資者多單止盈。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
