今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-12-08
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫時觀望 | 今日四組期指震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8648?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)今日震蕩整理，滬指收盤下跌0.07%，深證成指下跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.09%。市場成交額萎縮，不足9000億元，北向資金實(shí)際凈買入1.14億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行5.7bp報1.064%，7天期上行4.7bp報1.710%，14天期上行5.6bp報1.637%，1個月期上行1.5bp報1.967%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均處于20日均線上方。宏觀面看，海外11月美國ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)仍有韌性，通脹回落緩慢，強(qiáng)化美聯(lián)儲保持緊縮的預(yù)期?！靶旅缆?lián)儲通訊社”發(fā)文稱，明年聯(lián)儲會讓利率升破5%，高于投資者目前預(yù)期。國內(nèi)重要會議已經(jīng)或正在逐步開啟，相關(guān)定調(diào)以及方向的提及，對于接下來市場方向以及風(fēng)向的影響較大。近期疫情防控方面在“20條措施”的基礎(chǔ)上，又發(fā)布了防疫優(yōu)化措施的“新十條”，全國基本自由流動下，防疫迎來質(zhì)的變化，疫情對經(jīng)濟(jì)的掣肘有望逐步削弱。短期綜合面看，指數(shù)仍有上行的空間，但需謹(jǐn)防美聯(lián)儲加息預(yù)期以及債市波動對市場的沖擊，操作上建議投資者暫時觀望，在重要會議之后市場風(fēng)向明確下再做新的定奪。期權(quán)方面，近期風(fēng)險較大，建議做多波動率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 多單減倉 | 今日滬金主力合約收漲0.11%，滬銀收漲1.08%，國際金價震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于1786美元/盎司，金銀比價78.50。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn)，通貨膨脹率達(dá)到幾十年來最高水平、大多數(shù)地區(qū)金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機(jī)以及新冠疫情持續(xù)，嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟(jì)增長前景。流動性方面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要“放鴿”，表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性，較慢的加息速度將更好地讓FOMC評估實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的進(jìn)展情況，暗示美聯(lián)儲傾向于在12月將升息幅度縮小至50個基點(diǎn)。避險方面，美國中期選舉塵埃落定，民主黨鎖定了對參議院的控制權(quán)，共和黨贏得眾議院，短期避險情緒降溫。截至12/7，SPDR黃金ETF持倉908.09噸，前值906.06噸，SLV白銀ETF持倉14744.34噸，前值14772.97噸。綜合來看，近期通脹開始拐頭使得加息預(yù)期緩和，同時，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已釋放衰退信號，貴金屬或?qū)@得避險及美聯(lián)儲加息放緩的雙重支撐，建議逢低布局多單。 | 金屬 |
銅及國際銅 | 短期偏多看待 | 今日滬銅主力合約收漲0.76%，倫銅震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于509美元/噸。宏觀方面，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制進(jìn)一步優(yōu)化防疫措施，國內(nèi)放開步伐加快；海外美聯(lián)儲下周將舉行議息會議，預(yù)計以放緩加息為主。我們認(rèn)為，市場短期擔(dān)憂疫情快速傳播將對市場形成一定擾動，但經(jīng)濟(jì)大方向預(yù)期向好?；久妫瑴~倉單庫存持續(xù)下降，SMM銅社會庫存也轉(zhuǎn)而小幅下降，LME銅庫存也連連回落跌破9萬噸關(guān)口，全球顯性銅庫存整體處于下滑狀態(tài)，給予銅價底部支撐。再生銅供給來看，三季度以來隨著銅價反彈，再生銅持貨商普遍消化在手“頭寸”，近期又因疫情貨源流通受阻，周內(nèi)多數(shù)時間，精廢價差維持在1000元/噸附近，對精銅替代貢獻(xiàn)度低。消費(fèi)方面，年末下游需求邁入淡季, 本周SMM調(diào)研了國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況，綜合看企業(yè)開工率約為63.29%，較上周下降4.69個百分點(diǎn)。綜合來看，宏觀情緒好轉(zhuǎn)，雖然銅終端消費(fèi)走弱，但供給端仍對基本面形成支撐，建議短期偏多看待。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 今日螺紋鋼主力2301合約繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，期價探底回升，午后繼續(xù)反彈，重回3800一線上方，短期或波動加劇，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格表現(xiàn)維穩(wěn)。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)924.9萬噸，增量5.16萬噸，增幅0.6%。上周五大鋼材品種環(huán)比雖有增量，但主要集中于熱軋板卷品種，以及長流程生產(chǎn)供應(yīng)，增產(chǎn)主因在于爐子/設(shè)備恢復(fù)生產(chǎn)，螺紋鋼產(chǎn)量小幅回落0.3%至284.14萬噸?，F(xiàn)階段供應(yīng)主力基本集中于長流程鋼廠，但受資金緊張、企業(yè)虧損、冬儲意愿不高等因素影響，企業(yè)加大馬力生產(chǎn)的動力不足，促使整體供應(yīng)水平增減空間均相對有限。庫存方面，五大鋼材品種總庫存1281.82萬噸，周環(huán)比減少7.61萬噸，降幅0.6%。國慶節(jié)后至今五大鋼材品種連降8周，累計降庫約311萬噸，整體去庫速率環(huán)比上周繼續(xù)收縮。目前僅建材整體轉(zhuǎn)增，螺紋鋼鋼廠庫存上升3.17萬噸至182.07萬噸，社會庫存上升1.2萬噸至354.57萬噸；消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅1.3%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅3.8%，從同比表現(xiàn)來看，螺紋鋼同比低18.3%。整體來看，上周五大鋼材品種供應(yīng)端壓力有限，庫存或整體環(huán)比轉(zhuǎn)增，進(jìn)而使得表觀消費(fèi)環(huán)比下降，螺紋鋼基本面延續(xù)弱勢，市場情緒謹(jǐn)慎，后市反彈的持續(xù)性仍有待觀察，操作上中線思路暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2301合約震蕩走強(qiáng)，期價表現(xiàn)維持多頭排列，整體依然受到3900元/噸一線附近支撐，熱軋卷板現(xiàn)貨價格表現(xiàn)跟隨上漲。產(chǎn)量方面，熱軋產(chǎn)量較上周大幅回升3%至297.59萬噸，其中主要降幅地區(qū)是華中地區(qū)，新增AG因效益較差，軋機(jī)停產(chǎn)檢修，而主要增幅地區(qū)是華北、華東地區(qū)，其中華北地區(qū)BG、SXJL軋機(jī)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量增加后者則是因效益原因雖復(fù)產(chǎn)但未滿產(chǎn)，YG高爐復(fù)產(chǎn)也導(dǎo)致供給有一部分增量，華東地區(qū)則是前期檢修的NG上周已復(fù)產(chǎn)，整體導(dǎo)致上周供給增量明顯。庫存方面，熱卷依舊處于去化狀態(tài)，廠庫下降3.78萬噸至80.07萬噸，上周廠庫繼續(xù)下降，主要降幅地區(qū)是華中、東北地區(qū)，華中地區(qū)供給減量鋼廠發(fā)貨維持導(dǎo)致降庫，東北地區(qū)及其他地區(qū)鋼廠均是加速發(fā)貨，臨近年底，廠庫前移速度加快并交付前期欠交訂單；社庫下降3.82萬噸至196.68萬噸，從三大區(qū)域來看，華東、南方和北方均有降庫，分別環(huán)比減少1.89萬噸、7.69萬噸和2.01萬噸；從七大區(qū)域來看，除東北，全國各區(qū)域均有去庫，且以華東的上海、華南的樂從和西南的成都表現(xiàn)突出。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅0.6%，從同比表現(xiàn)來看，熱卷同比高7.4%，短期消費(fèi)表現(xiàn)相對于螺紋鋼較好，但產(chǎn)量的增加給熱卷價格帶來一定壓力，預(yù)計熱卷價格漲勢或?qū)⒂兴啪?，暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 逢高布空 | 今日滬鋁主力高位震蕩，收于19235元/噸，漲幅0.50%。倫鋁窄幅盤整，目前運(yùn)行于2497.5美元/噸，跌幅0.22%。宏觀面，近期公布的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)仍有韌性，美元指數(shù)來回震蕩施壓有色金屬，關(guān)注美聯(lián)儲下周會議。國內(nèi)供應(yīng)端，雖然仍有煉廠處于減產(chǎn)期間，但四川、廣西地區(qū)煉廠持續(xù)推進(jìn)投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端整體產(chǎn)量預(yù)計有所回升。SMM數(shù)據(jù)顯示11月中國電解鋁產(chǎn)量333. 5萬噸，同比增加8.7%。需求端，國內(nèi)疫情管控政策優(yōu)化以及地產(chǎn)利好政策頻出對市場帶來利好情緒，但目前需求表現(xiàn)較弱，下游鋁加工廠開工率下滑，企業(yè)訂單明顯減少。庫存端，本周一鋁錠庫存出現(xiàn)了自10月份以來的第一次小幅累庫，綜合目前供需情況來看，后期不排除繼續(xù)累庫的可能性，不過目前庫存仍處于低位。綜合來看，資金、市場情緒和鋁庫存低位水平對鋁價形成支撐；但鋁錠現(xiàn)貨與鋁棒現(xiàn)貨市場接貨乏力，鋁棒加工費(fèi)已降至平水甚至貼水狀態(tài)，而鋁錠現(xiàn)貨升水也逐漸下滑，后期關(guān)注鋁錠庫存變化和鋁價高位回落的調(diào)整狀態(tài)。操作可逢高布空。 | |
鋅(ZN) | 日內(nèi)操作 | 今日滬鋅主力偏強(qiáng)震蕩，收于24830元/噸，漲幅0.89%；倫鋅高位盤整，目前運(yùn)行于3215.5美元/噸，漲幅0.02%。宏觀面，美元走勢震蕩施壓基本金屬，因近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍有韌性，市場擔(dān)憂美聯(lián)儲維持鷹派，或加劇經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，關(guān)注下周的美聯(lián)儲會議。供應(yīng)端，海外有冶煉廠暫不復(fù)產(chǎn)的消息對鋅價有所提振，國內(nèi)方面，鋅礦加工費(fèi)依然高企，冶煉廠利潤較好，生產(chǎn)積極性較高，前期受擾的冶煉廠供應(yīng)開始恢復(fù)。SMM統(tǒng)計的11月中國精煉鋅產(chǎn)量52.47萬噸，環(huán)比增長2.06%。然受疫情反復(fù)影響，鋅錠運(yùn)輸仍受限，遠(yuǎn)期供應(yīng)量仍需時間兌現(xiàn)。消費(fèi)端，臨近年末，各地疫情逐漸放開對下游企業(yè)訂單及開工提振整體有限，消費(fèi)延續(xù)較弱態(tài)勢。庫存端，本周初社會庫存略有增加，但整體庫存依然處于低位，對價格構(gòu)成支撐。整體來看，各地庫存相對偏緊為價格提供一定支撐，受宏觀情緒帶動，疫情放松令多頭情緒濃厚，短期鋅價以震蕩偏強(qiáng)為主。遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松預(yù)期不改，建議日內(nèi)操作。 | |
鉛(PB) | 建議觀望 | 今日滬鉛主力小幅回落，收于15730元/噸，跌幅0.25%；倫鉛走勢震蕩，目前運(yùn)行于2222美元/噸，漲幅0.41%。宏觀面，近日美元指數(shù)低位盤整給金屬走勢帶來壓力，市場關(guān)注下周的美聯(lián)儲利率決議，在決議公布之前美元走勢或?qū)⒎磸?fù)。國內(nèi)供應(yīng)端，原生鉛廠生產(chǎn)供應(yīng)較為平穩(wěn)，再生鉛廠因原料回收量受疫情影響大幅減少，而再生鉛企業(yè)進(jìn)入年末備庫狀態(tài)，供需失衡，抬高再生鉛生產(chǎn)成本。需求端，鉛下游生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)和銷售均受疫情影響顯得低迷。庫存方面，河南等主要鉛產(chǎn)區(qū)因疫情影響物流運(yùn)輸部分受限，地域性供應(yīng)差異擴(kuò)大，下游企業(yè)轉(zhuǎn)而消耗社會倉庫鉛庫存。目前整體來看供需雙弱，各方鉛錠庫存繼續(xù)去庫對價格構(gòu)成支撐，距離滬鉛2212合約交割日不足一周，交割前鉛錠累庫預(yù)期上升，拖累鉛價震蕩回落，后續(xù)關(guān)注終端消費(fèi)變化及防疫放松后可能出現(xiàn)的感染高發(fā)期對鉛產(chǎn)業(yè)鏈的影響，操作建議觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 今日南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端，上周鐵礦石供應(yīng)端收縮明顯，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2514.8萬噸，環(huán)比減少152.5萬噸。澳大利亞發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少27.2萬噸至1862.5萬噸，高于今年周均79.5萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量止增轉(zhuǎn)降，環(huán)比減少125.3萬噸至652.3萬噸，基本持平于今年周均。一方面全球鐵礦發(fā)運(yùn)有所下降，另一方面由于巴西船期延長，本周港口到港也超預(yù)期下降，中國47港口到港量2347.9萬噸，環(huán)比減少84.0萬噸。45港口到港量2260.4萬噸，環(huán)比減少32.9萬噸。反觀需求，隨著高爐復(fù)產(chǎn)繼續(xù)進(jìn)行，加上前期復(fù)產(chǎn)帶來的增量影響，本周日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)小幅增加趨勢，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量222.81萬噸，環(huán)比增加0.25萬噸；鋼廠進(jìn)口礦日耗也有回升，因此為滿足生產(chǎn)所需，華北、沿江等地鋼廠紛紛加快提貨節(jié)奏，導(dǎo)致港口庫存出現(xiàn)較大幅度的下降，Mysteel統(tǒng)計全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為13277.81萬噸，環(huán)比降206.83萬噸；日均疏港量299.57萬噸，環(huán)比增15.73萬噸。綜合來看，鐵礦石基本面延續(xù)寬松格局不變，不過短期內(nèi)宏觀政策利好及冬儲情緒對礦價形成利好影響，但終端需求步入淡季，對礦價支撐減弱，近期鐵礦石價格或以高位震蕩為主。今日鐵礦石主力2301合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，期價探底回升，整體依然承壓800元/噸一線，預(yù)計短期波動依然較大，暫時觀望為宜。 | |
天然橡膠 | 天然橡膠期貨整體維持上漲態(tài)勢 | 今日天然橡膠期貨主力合約05合約下午上漲，漲幅達(dá)1.1%。國內(nèi)各地繼續(xù)優(yōu)化調(diào)整疫情防控相關(guān)措施，國內(nèi)物流運(yùn)輸逐漸改善，物流好轉(zhuǎn)將有利于輪胎置換需求。此外，市場對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，金融市場交投情緒較好，這亦提振天然橡膠期貨。近期建議關(guān)注各地物流運(yùn)輸效率是否明顯提升。從供需來看，目前山東地區(qū)輪胎廠家整體開工相對穩(wěn)定，對天然橡膠需求變動不大。供應(yīng)方面，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)基本處于全面停割狀態(tài)。12月海南地區(qū)天然橡膠將陸續(xù)停割，國產(chǎn)天然橡膠供應(yīng)將下降。不過短期天然橡膠供應(yīng)不緊張，社會庫存以及青島保稅區(qū)庫存并未大幅下降。卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫16家樣本庫存為41.29萬噸，較上期增0.2萬噸，增幅0.49%；天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)17家樣本庫存為11.14萬噸，較上期微降0.05萬噸，降幅0.45%?，F(xiàn)貨方面，12月8日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場價格下跌150元/噸左右，上海21年SCRWF主流價格在12200—12400元/噸。原料方面，海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價格動態(tài)，國營廠制濃乳膠水收購價格參考為11100元/噸，較前一交易日下滑200元/噸；聽聞民營廠及國營廠部分實(shí)際收購價格參考11800-12000元/噸。國營廠制全乳膠水收購價格10800元/噸，較前一交易日下滑200元/噸。綜合來看，天然橡膠期貨上漲主要受預(yù)期好轉(zhuǎn)提振，一方面市場對未來國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，需求將隨著宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)而改善；一方面近期國產(chǎn)天然橡膠供應(yīng)減少，天然橡膠期貨受到支撐。不過國內(nèi)輪胎銷售平淡，輪胎企業(yè)成品庫存增加，仍需關(guān)注該因素對輪胎開工率的影響；近期國際原油下跌，合成膠價格較低，這不利于天然橡膠大幅上漲。操作建議方面，建議前期持有的多單繼續(xù)持有。 | |
PVC(V) | 宏觀預(yù)期較好，PVC價格震蕩整理（持多） | 今日PVC 期貨05合約震蕩整理收小陽線。市場對國內(nèi)未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，但國際原油下跌，PVC部分產(chǎn)能采用原油加工，成本支撐下降，多空因素并存，PVC期貨震蕩整理為主。從供需數(shù)據(jù)來看，上周PVC整體開工負(fù)荷率71.13%，環(huán)比下降0.13%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率69.09%，環(huán)比提升1.44%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率78.43%，環(huán)比下降5.69%。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在4.032萬噸，增加0.33萬噸。本周計劃檢修企業(yè)僅一家，預(yù)計本周檢修損失量較本周繼續(xù)減少。需求方面，多數(shù)制品企業(yè)延續(xù)剛需采購為主。不過近期國家出臺有利于房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)舉措，信貸支持工具、債券融資支持工具、股權(quán)融資工具等連發(fā)，為房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇提供了極大支持。市場對未來PVC等建材需求預(yù)期將有所好轉(zhuǎn)。出口方面，近期 PVC出口有所增加?，F(xiàn)貨價格方面，現(xiàn)貨報價小幅松動，華東主流現(xiàn)匯自提6030-6130元/噸。綜合來看，上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率小幅下降，PVC供應(yīng)壓力減輕，目前宏觀氛圍逐步改善，出口略增加， PVC需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，但國際原油下跌，PVC期貨震蕩整理為主。操作建議方面，建議短線多單謹(jǐn)慎持有。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 今日燃料油主力合約期價收于2514元/噸，較上一交易日上漲0.16%。低硫主力合約期價收于3947元/噸，較上一交易日下跌2.95%。供應(yīng)方面，截至11月20日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為568.34萬噸，較上周期漲11.87%。其中美國發(fā)貨33.07萬噸，較上周期跌28.52%；俄羅斯發(fā)貨110.2萬噸，較上周期漲13.79%；新加坡發(fā)貨19.75萬噸，較上周期漲33.91%。近期燃料油裂解價差低位回升，但考慮到原料供應(yīng)偏緊，預(yù)計燃料油產(chǎn)量維持低速增長。需求方面，中國沿海散貨運(yùn)價指數(shù)為1120.29，較上周期跌1.44%；中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)為1651.26，較上周期跌4.55%。近期海運(yùn)運(yùn)價呈現(xiàn)下行態(tài)勢，在全球經(jīng)濟(jì)衰退憂慮影響下，航運(yùn)需求有走弱預(yù)期。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1972.8萬桶，比上周期減少144萬桶，環(huán)比下降6.8%。整體來看，燃料油市場供應(yīng)平穩(wěn)、需求清淡，但考慮到成本端原油價格波動較大。操作上，建議波段交易為主。 | |
原油(SC) | 需求憂慮抑制油價 | 今日原油主力合約期價收于511.7元/桶，較上一交易日下跌2.7%。美國11月服務(wù)業(yè)PMI升至56.5，顯著高于10月的54.4，市場預(yù)期降至53.1。該數(shù)據(jù)加劇了市場對于美聯(lián)儲繼續(xù)激進(jìn)加息并將經(jīng)濟(jì)推入衰退之中的擔(dān)憂情緒。此外，美國汽油和成品油庫存大幅度增長，對原油消費(fèi)疲弱的擔(dān)憂情緒上升。供應(yīng)方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止12月2日當(dāng)周錄得1220萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國內(nèi)方面，截至11月17日，主營煉廠平均開工負(fù)荷為76.15%，較10月底上漲2.3%。11月下旬安慶石化以及荊門石化仍將處在全廠檢修期內(nèi)，暫無新增及結(jié)束檢修煉廠，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷或?qū)⒆叻€(wěn)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至11月23日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷山東地?zé)捯淮纬p壓裝置平均開工負(fù)荷64.05%，與上周持平。短期內(nèi)暫無煉廠有檢修計劃，多數(shù)煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn)為主。預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)保持穩(wěn)定。整體來看，目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素，但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時，以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價收于3357元/噸，較上一交易日下跌0.86%?，F(xiàn)貨方面，12月8日華東地區(qū)瀝青平均價為3500元/噸。供應(yīng)方面，截止11月23日，國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為61.43萬噸，環(huán)比下降7.85萬噸。綜合開工率為38.2%，環(huán)比下降4.8%。山東以及華東、華南個別煉廠有轉(zhuǎn)產(chǎn)和降產(chǎn)的計劃，帶動產(chǎn)能利用率下降。國內(nèi)瀝青供應(yīng)維持穩(wěn)中下降為主，部分煉廠或有轉(zhuǎn)產(chǎn)停產(chǎn)瀝青預(yù)期。需求方面，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共56.4萬噸，環(huán)比增加1.8%。冷空氣對北方地區(qū)影響或有所加劇，部分地區(qū)氣溫大幅下降，加之公共衛(wèi)生事件因素影響，整體需求難有較大起色。整體來看，瀝青基本面表現(xiàn)偏弱，但考慮到成本端變動較大，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 上游原油下跌，塑料期貨走弱 | 今日塑料期貨主力01合約偏弱震蕩，收帶下影線陰線，近期關(guān)注20日均線支撐。上游原油下跌對塑料期貨形成壓力。12月5日歐盟和G7將俄羅斯原油價格上限設(shè)定在60美元/桶，該協(xié)議于12月5日生效，同時歐盟計劃從2023年1月中旬起每兩個月評估和修訂價格上限。受此影響國際原油下跌，這對塑料期貨市場交投心態(tài)形成一定壓力。未來關(guān)注俄羅斯石油產(chǎn)量是否下降，若產(chǎn)量或出口量下降，國際原油將寬幅震蕩。短期國內(nèi)塑料供需暫無顯著矛盾，上游企業(yè)庫存偏低，下游需求偏弱，后期關(guān)注地膜企業(yè)備貨需求。另外，隨著國內(nèi)疫情防控措施優(yōu)化，包裝膜需求或?qū)㈦A段性回升?，F(xiàn)貨價格方面，12月8日現(xiàn)貨價格部分下跌20-50元/噸，大部分報價持穩(wěn)，華北地區(qū)LLDPE價格在8080-8300元/噸，塑料現(xiàn)貨跌幅相對較小。從供需來看，近期PE裝置臨時檢修量有所增加，PE檢修產(chǎn)能占比11.6%附近。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存61.5噸附近，庫存壓力不大。需求方面，多數(shù)下游工廠維持剛需采購為主，隨著國內(nèi)運(yùn)輸逐漸恢復(fù)，下游終端存在一定的補(bǔ)庫需求。綜合來看，國際原油下跌，塑料期貨偏弱震蕩，但后期仍有地膜備貨需求，塑料供應(yīng)增量亦不多，因此塑料下跌動力亦不足。操作建議方面，建議持震蕩思路短線參與。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨隨原油下跌，建議參與5-9正套（5-9正套） | 今日PP期貨主力合約01合約偏弱震蕩。昨日布倫特原油下跌2.48%，PP期貨今日走弱。若國際原油持續(xù)下跌，PP期貨短期將承壓。不過國內(nèi)疫情防控措施優(yōu)化，隨著物流以及人員流動加快，下游需求將階段性回升，下游企業(yè)存在補(bǔ)庫需求。上游企業(yè)PP庫存偏低，因此PP期貨不建議繼續(xù)追空。從PP粉料成本來看，山東丙烯市場主流參照7450-7500元/噸，PP粉料成本支撐較強(qiáng)，這將間接支撐PP期貨價格。從供需數(shù)據(jù)來看，PP裝置臨時檢修有所增加。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，12月8日國內(nèi)PP石化檢修產(chǎn)能占比16%附近，近期裝置臨時檢修增加。上游企業(yè)聚烯烴庫存61.5萬噸附近，低于去年同期水平，供應(yīng)壓力亦較小。需求方面，下游企業(yè)逢低適量買入，這導(dǎo)致上游企業(yè)聚烯烴庫存持續(xù)下降?，F(xiàn)貨方面，12月8日PP現(xiàn)貨價格下跌，華東拉絲主流價格在7680-7830元/噸附近。PP粉料華東地區(qū)價格多在7800元/噸附近，PP粒料具備價格優(yōu)勢，關(guān)注替代性需求。綜合來看，上游原油下跌，這對市場交易心態(tài)形成一定壓力，不過PP裝置臨時檢修增加，PP期貨將偏弱震蕩。操作建議方面，單邊建議暫時觀望。5-9價差在13元/噸，價差偏低，套利建議關(guān)注5-9正套。 | |
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯主力合約午后震蕩上行，收于7979元/噸。截至12月1日，國內(nèi)苯乙烯工廠開工率周平均 73.21%，環(huán)比跌 1.76%。成本端來看，11月國內(nèi)純苯供需雙減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，國內(nèi)純苯負(fù)荷下降，但亞洲其它區(qū)域負(fù)荷上升，華東港口庫存維持低位，提振市場交易情緒?，F(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在成本壓力下停工增多，后期或有繼續(xù)減少趨勢；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價苯乙烯，短期基本面對價格或?qū)⑵鸬街?，時間軸拉長，需求增長動能弱，供應(yīng)也會隨著價格堅(jiān)守逐步回歸，長期供需基本面又將再度轉(zhuǎn)弱。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 主力換月前觀望為主，可偏多看待 | 今日焦炭期貨主力(J2301合約)出現(xiàn)一波較大幅度拉升，成交良好，持倉量增?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2710元/噸(0)，期現(xiàn)基差-95.5元/噸；焦炭總庫存897.33萬噸(-12.2)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率66.87%(-0.77)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率82.62%(0.1)。綜合來看，近期焦炭現(xiàn)貨價格全面開啟第三輪提漲，漲幅為100-110元/噸，主流鋼廠暫無回應(yīng)。不過近期宏觀利多政策刺激黑色系期貨市場持續(xù)走強(qiáng)，一定程度提振了市場信心。供應(yīng)方面，焦煤價格上漲繼續(xù)侵蝕焦企利潤。近期煉焦煤價格持續(xù)上漲，焦企成本不斷增加，虧損日益加劇。雖然各地疫情防控措施逐步放松，但跨區(qū)運(yùn)輸仍受限嚴(yán)重，焦企多處于限產(chǎn)狀態(tài)，生產(chǎn)積極性一般，廠內(nèi)庫存保持低位運(yùn)行。下游方面，考慮成材價格反彈以及冬儲補(bǔ)庫需求，鋼廠采購積極性較好，催貨現(xiàn)象不減。但近日多地鋼廠聯(lián)合協(xié)商對于焦化第三輪提漲不予接受，焦鋼博弈激烈。我們認(rèn)為，當(dāng)前焦企虧損面較大，加之煉焦煤價格推高形成的成本支撐，焦炭行情或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。而廢鋼及鐵礦石價格亦有所上漲，將較快侵蝕鋼廠利潤并再次困擾鋼廠運(yùn)營。預(yù)計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注焦企提產(chǎn)能否有效增加供應(yīng)，建議投資者主力換月前觀望為主，可偏多看待。 | |
焦煤(JM) | 逢低短多 | 今日焦煤期貨主力(JM2305合約)震蕩回升，成交良好，持倉量增?，F(xiàn)貨市場近期行情偏強(qiáng)運(yùn)行，成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2170元/噸(0)，期現(xiàn)基差388.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存103.75萬噸(+4.2)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.62天(+0.4)。綜合來看，近期焦炭價格提漲對市場信心的提振作用明顯，在此情況下，焦企采購需求不減，競拍價格漲幅明顯。上游方面，各地疫情管控政策逐漸放松，運(yùn)輸方面稍有好轉(zhuǎn)。不過年底煤礦復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，原煤供應(yīng)依舊偏緊，價格高居不下。洗煤企業(yè)受利潤限制開工或有減產(chǎn)，據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周全國110家洗煤廠樣本開工率72.28%（-0.23）。進(jìn)口蒙煤方面，進(jìn)入12月份后各口岸通關(guān)量高位增長，口岸監(jiān)管區(qū)庫存不斷增長。為此，口岸管委會優(yōu)化通關(guān)模式，加快卡口報備管控流程。近期口岸外調(diào)可達(dá)8萬噸/日，監(jiān)管區(qū)庫存出現(xiàn)下降跡象。我們認(rèn)為，近期焦企開啟第三輪提漲對市場情緒有一定提振作用，部分煤礦仍有探漲預(yù)期。不過考慮到礦山企業(yè)煉焦煤庫存增長，加之淡季黑色品種供需雙弱，本輪煉焦煤行情上漲幅度依然受限。預(yù)計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場情緒及鋼廠經(jīng)營狀況，建議投資者逢低短多。 | |
動力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動力煤現(xiàn)貨市場行情有反彈預(yù)期，成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1365元/噸(-5)，期現(xiàn)基差376.2元/噸；主要港口煤炭庫存5288萬噸(+112)，秦港煤炭疏港量51萬噸(+8.8)。綜合來看，隨著此輪氣溫下降，需求好轉(zhuǎn)帶動市場情緒升溫，現(xiàn)貨行情上漲明顯。供應(yīng)方面，主要產(chǎn)區(qū)疫情防控形勢略有好轉(zhuǎn)，部分煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)煤炭供應(yīng)小幅回升。此外，近期坑口市場氣氛好轉(zhuǎn)，行情止跌回升。港口方面，受近期寒潮影響，下游補(bǔ)庫需求略有回升，市場可售資源偏緊，貿(mào)易商報價堅(jiān)挺，但實(shí)際成交未見明顯好轉(zhuǎn)，短期價格預(yù)計僵持運(yùn)行。下游方面，近日第一輪寒潮大范圍席卷全國，居民取暖用電用煤增加，電廠日耗呈季節(jié)性提升。在庫存逐步下降下，電廠采購積極性相應(yīng)有所提高；非電行業(yè)由于秋冬季限產(chǎn)以及煤炭成本問題，對現(xiàn)貨需求均有所減弱。我們認(rèn)為，隨著需求的釋放，近階段下游集中冬儲將繼續(xù)利好行情發(fā)展。此外，煤炭市場雖然暫不至于供不應(yīng)求，但總體供需關(guān)系亦無明顯寬松，行情仍有一定的上行空間。預(yù)計后市將有走強(qiáng)機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注坑口市場行情及港口成交情況，建議投資者觀望為宜。 | |
尿素(UR) | 短期看多 | 今日尿素主力合約期價收漲于2608元/噸?，F(xiàn)貨方面，本周山東尿素市場現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭價格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開啟淡儲及冬儲補(bǔ)倉計劃，拉動尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報價較為堅(jiān)挺，整體對國內(nèi)尿素價格形成支撐，然預(yù)計各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低，短期價格或震蕩上行，操作上建議短期看多。 | |
白糖(SR) | 觀望 | 今日鄭糖主力價格震蕩偏弱運(yùn)行，收于5524元/噸，收跌幅0.07%。周三ICE原糖震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.46%，結(jié)算價19.48美分/磅。國際方面，11月17日消息，印度已簽訂410萬噸出口合同，接近首批600萬噸出口配額的70%，進(jìn)入新榨季一個半月，表明印度糖廠出口意愿非常強(qiáng)烈。巴西行業(yè)組織Unica公布數(shù)據(jù)顯示，11月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為2633.7萬噸，較去年同期的1258.2萬噸增加1375.5萬噸，同比增幅達(dá)109.32%；甘蔗ATR為137.1kg/噸，較去年同期的133.71kg/噸增加3.39kg/噸；制糖比為48.40%，較去年同期的39.62%，增加8.78%；產(chǎn)糖量為166.5萬噸，較去年同期的63.5萬噸增加103萬噸，同比增幅達(dá)162.19%。降雨正常后，巴西糖產(chǎn)連續(xù)三期回調(diào)，之前的強(qiáng)降雨雖然影響了甘蔗壓榨進(jìn)度，但也有利于下一榨季的作物生長。中長期走勢需關(guān)注印度和泰國壓榨及出口等供應(yīng)情況與需求之間的關(guān)系變化，同時還需關(guān)注巴西未來能源政策的選擇。國內(nèi)方面，從目前國內(nèi)現(xiàn)貨市場看，供應(yīng)充足，需求低迷，主要原因是國內(nèi)多地爆發(fā)疫情，下游食品企業(yè)開工率較低，且貿(mào)易、物流均受到阻礙等因素影響。隨著供應(yīng)的增加，糖價仍有下行壓力，后期弱勢運(yùn)行的可能性較大。總的來說，春節(jié)備貨需求尚未開啟前，隨著供應(yīng)增加，預(yù)計短期糖價仍有回調(diào)可能，但受食糖進(jìn)口成本支撐白糖價格下方空間有限，操作上建議觀望。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 今日玉米主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于2829元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)隨著目前各地精準(zhǔn)防疫政策落地，物流開始逐漸恢復(fù)，市場挺價氣氛有所降溫，部分中間環(huán)節(jié)烘干塔恐跌出貨，市場供應(yīng)量整體提升；華北地區(qū)貿(mào)易商出貨意愿明顯增強(qiáng)，深加工到貨量迅速增加，深加工企業(yè)收購價格持續(xù)下調(diào)。需求端來看，目前大部分飼料企業(yè)已完成節(jié)前的建庫，繼續(xù)增加庫存的意愿不強(qiáng)，下游企業(yè)多以剛性補(bǔ)庫為主。此外，近期外盤玉米偏弱運(yùn)行，進(jìn)口玉米利潤回升也對連盤形成壓力。綜合來看近期市場供應(yīng)持續(xù)寬松，預(yù)計仍將偏弱運(yùn)行，不過價格下跌過大將抑制貿(mào)易商繼續(xù)發(fā)運(yùn)積極性，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 2022年上市的東北產(chǎn)區(qū)大豆蛋白含量偏低，蛋白38%以下的大豆占比約為50%-60%，貿(mào)易商對低蛋白收購積極性下降，加之2022/23年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動供應(yīng)增加，大豆收購價格穩(wěn)中偏弱，另一方面，東北地區(qū)疫情影響大豆購銷，農(nóng)戶惜售情緒上升，同時中儲糧收購價格下調(diào)，對價格形成拖累。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 今日豆粕突破4300元/噸偏強(qiáng)運(yùn)行，2022/23年度美豆供應(yīng)依然偏緊，但阿根廷政府在12月31日前對大豆及其衍生品執(zhí)行230比索兌1美元匯率以刺激大豆出口，優(yōu)惠匯率刺激阿根廷農(nóng)戶銷售積極，美豆出口前景疲弱，美豆價格承壓。南美方面，巴西大豆播種期天氣整體有利，Agrual數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，巴西大豆播種率為91%，此前一周為87%，去年同期為94%，巴西大豆播種順利，從未來兩周天氣來看，巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水較為充足，且南里奧格蘭德州降水有所改善，短期巴西產(chǎn)區(qū)未有明顯風(fēng)險，12--1月份巴西大豆關(guān)鍵生長季臨近，天氣影響重要程度上升，關(guān)注豐產(chǎn)預(yù)期能否兌現(xiàn)。目前阿根廷大豆播種進(jìn)度落后，布交所數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，阿根廷大豆播種率為29.1%，去年同期為43.3%，未來兩周阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨程度有限，由于氣溫高于正常水平，干旱影響仍較為嚴(yán)峻，若12月下旬之后阿根廷土壤墑情持續(xù)未能恢復(fù)，阿根廷大豆播種面積仍有進(jìn)一步下調(diào)風(fēng)險。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，本周油廠壓榨量恢復(fù)至高位水平，截至12月2日當(dāng)周，大豆壓榨量為202.5萬噸，高于上周197.7萬噸，豆粕庫存延續(xù)回升，截至12月2日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為26.45萬噸,環(huán)比增加31.14%,同比減少53.78%，供應(yīng)緊張局面逐步得到緩解，豆粕基差迅速回落，但期現(xiàn)回歸對1月合約形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | EPA提議增加2023年可再生燃料摻混義務(wù)從2022年的206.3億加侖增加到208.2億加侖，2024年增至218.7億加侖，2025年增至226.8億加侖，EPA所公布的摻混義務(wù)增幅低于市場預(yù)期，美豆油消費(fèi)支撐邏輯轉(zhuǎn)變使得美豆油承壓。10月份美豆油壓榨上升帶動庫存回升，NOPA數(shù)據(jù)顯示，10月份美豆壓榨502萬噸，同比增加0.3%，環(huán)比增加14.3%， 10月末美豆油庫存15.28億磅，同比下降16.7%，環(huán)比增加4.7%。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨升至高位，同時下游需求有所恢復(fù)，豆油庫存維持低位，截至12月2日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為73.835萬噸，環(huán)比減少0.97%,同比減少10.93%。隨著11月份進(jìn)口大豆到港回升，豆油供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解，豆油基差回落。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 今日棕櫚油圍繞8000元/噸支撐震蕩，11月馬棕產(chǎn)量季節(jié)性下降，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示11月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少8.43%，出口環(huán)比改善，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別預(yù)估11月馬棕出口較上月同期增加6%/1.7%，馬棕11月供需邊際收緊，但庫存較往年仍處高位。印尼12月1-15日期間毛棕櫚油參考價為824.32美元/噸，對應(yīng)levy維持85美元/噸不變，印尼將DMO政策由1：9調(diào)整至1：8，印尼出口政策收緊，但是印尼DMO政策調(diào)整幅度較為溫和，同時近期原油價格持續(xù)回落，棕櫚油消費(fèi)前景轉(zhuǎn)弱，棕櫚油高位風(fēng)險偏大。國內(nèi)方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續(xù)回升，截至12月2日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為97.88萬噸，環(huán)比增加5.53%，同比增加85.13%，棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松，但12月份棕櫚油買船較低，關(guān)注12月份棕櫚油是否出現(xiàn)庫存拐點(diǎn)。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著11月中旬加拿大進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，菜籽供應(yīng)緊張局面逐步得到緩解，本周菜粕庫存延續(xù)回升，截至12月2日，沿海主要油廠菜粕庫存為1.8萬噸,環(huán)比增加80.00%,同比減少25.00%，操作上建議暫且觀望。菜油方面，隨著進(jìn)口菜油到港，菜油供應(yīng)偏緊局面逐步好轉(zhuǎn)，2022年10月，中國菜籽油及芥子油進(jìn)口量為8.15萬噸，環(huán)比增加78.3%，同比增加1.9%。 本周菜油庫存止升轉(zhuǎn)降，較往年仍處偏低水平，截至12月2日，華東主要油廠菜油庫存為12.05萬噸，環(huán)比減少14.84%,同比減少53.73%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.83%，收于4442元/500kg。12月08日全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為5.49元/斤，產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常，基本無庫存，下游消化速度多數(shù)尚可，少數(shù)一般。供應(yīng)方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.85億只，環(huán)比增幅0.08%，同比漲幅1.37%，產(chǎn)蛋雞存欄量小幅增加。淘汰雞方面，12月全國淘汰雞出欄量呈現(xiàn)減少趨勢，當(dāng)前可淘汰老雞數(shù)量不多。根據(jù)6月-8月補(bǔ)欄的雞苗數(shù)量推算得出，12月適齡老雞或?qū)⒊尸F(xiàn)同比減少的趨勢。需求方面，12月份食品廠開始儲備春節(jié)貨源，雞蛋采購量或增加。元旦、春節(jié)期間，商超、電商或有促銷活動，終端市場雞蛋需求量有望增加?？偟膩碚f，12月雞蛋供應(yīng)貨源或?qū)⒚媾R緊張局面，需求有望轉(zhuǎn)好。建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)操作為宜 | 今日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.91%,收于8440元/噸。近期庫存紙袋富士80#以上一二級價格4.00元/斤左右，統(tǒng)貨價格3.00-3.20元/斤，三級價格2.50-3.00元/斤。產(chǎn)區(qū)冷庫中尋貨客商少，暫未有大量交易出現(xiàn)。截至11月24日，全國冷庫入庫已結(jié)束，陸續(xù)進(jìn)入出庫階段，全國庫存量為833.05萬噸，較上周減少0.8萬噸， 11月下旬受多地疫情管控影響，部分快遞點(diǎn)停收、貨運(yùn)流通受阻，產(chǎn)地電商調(diào)貨開始減少。此外，批發(fā)市場成交下滑、外貿(mào)、電商訂單減少，終端消費(fèi)低迷，對蘋果去庫形成較大抑制?？偟膩碚f，疫情對蘋果產(chǎn)銷區(qū)均有影響，成交持續(xù)低迷，或?qū)⒃斐商O果庫存積壓。建議投資者日內(nèi)交易為主。 | |
棉花及棉紗 | 觀望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于13690元/噸，收漲幅0.22%。周三ICE棉花偏弱運(yùn)行，收跌幅3.05%，結(jié)算價81.83美分/磅。國際方面，近期美國勞工統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國11月新增非農(nóng)就業(yè)人口26.3萬，超過預(yù)期的20萬，前值上修為28.4萬。相較于歷史水平，當(dāng)前美國的就業(yè)增長依舊處于高位，且薪資增速較上月有所加快，暗示著就業(yè)市場仍然非常強(qiáng)勁，美聯(lián)儲還需要繼續(xù)遏制通脹。上周美聯(lián)儲高官頻頻發(fā)聲，稱12月加息幅度將會放緩，但本輪加息的峰值或?qū)⒏?。目前市場預(yù)測，美聯(lián)儲12月加息50個基點(diǎn)至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為77%。國內(nèi)方面，國內(nèi)方面，隨著新疆防疫政策調(diào)整、公檢速度加快均會帶來后期棉花原料供應(yīng)速度的恢復(fù)，新疆棉供應(yīng)寬松的局面重現(xiàn)，棉花市場交易重心也將轉(zhuǎn)移到下游消費(fèi)端。目前下游市場雖維持偏弱格局，新增訂單匱乏，企業(yè)補(bǔ)庫意愿不高，但需要關(guān)注在疫情管控持續(xù)寬松的背景下，下游企業(yè)節(jié)前是否有放量補(bǔ)貨的需求。對于上游企業(yè)而言，目前疆內(nèi)整體疫情形勢較前期有所改善，入庫及公檢速度明顯加快，新棉供應(yīng)將持續(xù)恢復(fù)。當(dāng)前新年度的皮棉成本基本確定，企業(yè)應(yīng)核算皮棉成本逢棉價走高，積極銷售現(xiàn)貨或在盤面鎖定銷售利潤，建議觀望為宜。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 今日生豬主力合約大幅下行，收于19160元/噸?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)12月8日全國生豬出欄均價為21.26元/公斤，較前日均價下跌1.01元/公斤。目前養(yǎng)殖端拋售有所增多，供應(yīng)較為充沛；而消費(fèi)端持續(xù)偏弱，屠企縮量調(diào)整，預(yù)計短期生豬現(xiàn)貨價格或仍偏弱運(yùn)行。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)10月能繁母豬存欄環(huán)比增長1.80%，與去年同期相比增加3.2%。自5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)六個月環(huán)比正增長，產(chǎn)能仍呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)格局。按照生豬的生長周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，明年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢，遠(yuǎn)月生豬價格面臨壓力。綜合來看，短期生豬市場處于供大于需局面，供應(yīng)壓力持續(xù)釋放，而旺季需求則表現(xiàn)平平，短期豬價仍受到壓制預(yù)計近月短期低位震蕩為主，操作上建議觀望為宜。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 今日花生期貨主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于10422元/噸。供現(xiàn)階段東北產(chǎn)區(qū)交通有所恢復(fù)，但是市場交投清淡，產(chǎn)區(qū)報價小幅下調(diào)；河南產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶挺價意愿仍較為明顯，基層出貨緩慢，報價維持穩(wěn)定部分地區(qū)成交價格有所下調(diào)。需求端，春節(jié)臨近國內(nèi)疫情開放對下游需求利好支撐。油廠方面，油廠到貨量有限，近期油廠停機(jī)較多，收購價格連續(xù)下調(diào)。綜合來看油廠連續(xù)下調(diào)價格對花生行情施加壓力但是產(chǎn)區(qū)供應(yīng)仍較為有限，操作上建議暫且觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍，牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
