今日早盤研發(fā)觀點2023-04-26
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 隔夜美股收于日低且全線跌超1%，道指跌超340點至三周最低，納指跌2%，與標普、納指100和羅素小盤股均創(chuàng)四周新低。歐美國債收益率兩位數(shù)大幅下挫，兩年期美債收益率跌24個基點失守4%，10年期收益率一度跌超13個基點。美元和日元作為避險貨幣走強，離岸人民幣跌500點一度失守6.95元。現(xiàn)貨黃金一度上破2000美元。油價跌超2%，抹去4月初OPEC+宣布進一步減產(chǎn)以來大部分漲幅。倫敦金屬深跌，倫銅跌超2%六周最低，鋅跌2.6%逾兩年最低，鎳錫跌超千美元。國內(nèi)方面，我國全面實現(xiàn)不動產(chǎn)統(tǒng)一登記，涵蓋所有不動產(chǎn)物權的不動產(chǎn)統(tǒng)一登記制度全面建立。這意味著房地產(chǎn)稅征收前提條件進一步完善，引發(fā)市場對房地產(chǎn)稅開征猜想。海外方面，麥當勞和UPS等巨頭在財報中警告宏觀經(jīng)濟前景不佳，美國第一共和銀行存款銳減四成，瑞銀一季度凈利潤腰斬，均突顯銀行業(yè)危機尚未完全消退，引燃避險情緒，交易員不再100%押注美聯(lián)儲一定會在2023年中旬之前加息。今日關注美國3月商品貿(mào)易帳。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢偏弱震蕩，尾盤有所拉升，截止收盤2*IH/IC主力合約比值為0.8588?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)集體收跌，滬指跌0.32%，收報3264.87點；深證成指跌1.48%，收報11149.01點；創(chuàng)業(yè)板指跌1.83%，收報2259.19點，創(chuàng)今年以來新低，三大指數(shù)日線齊收五連陰，市場成交額連續(xù)16個交易日突破萬億，昨日達到1.13萬億，北向資金凈賣出近50億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行8.4bp報1.683%，7天期下行9.5bp報2.022%，14天期下行1.3bp報2.397%，1月期持平報2.312%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線下方。宏觀面看，海外衰退以及風險的擔憂對市場具有一定壓制，目前美國核心通脹壓力依然較大，加息預期依舊。而歐洲和日本的債務危機擔憂，也是影響市場風險偏好的重要因素。國內(nèi)經(jīng)濟弱復蘇仍有掣肘，3月以及一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐之后，經(jīng)濟復蘇再次得到確立，國內(nèi)復蘇態(tài)勢的向好，也是市場整體走高的最強支撐。不過，從4月高頻數(shù)據(jù)來看，復蘇的持續(xù)性和力度還較弱，總體需求不濟或?qū)Χ径葞硪欢ǖ母蓴_。此外，近期事件上也迎來情緒上的不利影響。一方面，海外美國或限制對中國高科技投資的影，在情緒上帶來抑制；另一方面，媒體紛紛報道之后，國內(nèi)新冠疫情有二次來臨的擔憂，抑制指數(shù)走強。短期來看，四組期指數(shù)預計仍以偏弱運行為主。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價震蕩上行，現(xiàn)運行于2000美元/盎司，金銀比價79.46。美國第一共和銀行存款銳減四成，瑞銀一季度凈利潤腰斬，均突顯銀行業(yè)危機尚未完全消退，引燃避險情緒。當前銀行業(yè)風險急劇上升，美國硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉，瑞士信貸暴雷，雖然緊急救助計劃接踵而至，但其172億美元AT1債券清零，在銀行業(yè)危機時持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無歸令市場感到恐慌，資金流入避險資產(chǎn)。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，2月末我國黃金儲備6592萬盎司，較上月增加80萬盎司，是繼去年11月增持以來連續(xù)4個月增持黃金。截至4/24，SPDR黃金ETF持倉927.43噸，前值923.68噸，SLV白銀ETF持倉14661.8噸，前值14414.62噸。避險情緒及美聯(lián)儲放緩加息有望持續(xù)提振貴金屬價格。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)依然承壓，期價繼續(xù)回落至3700一線下方，盤中繼續(xù)增倉，整體維持空頭格局，現(xiàn)貨市場報價跟隨調(diào)整。供應方面，上周五大鋼材品種供應964.6萬噸，減量18.57萬噸，降幅1.9%。因利潤虧損因素影響，長短流程鋼廠開始小范圍被動檢修/減產(chǎn)/停產(chǎn)。但從鐵水表現(xiàn)來看，主動減產(chǎn)企業(yè)有限，在無限產(chǎn)壓力的前提下，多數(shù)企業(yè)仍在正常排產(chǎn)，或轉(zhuǎn)產(chǎn)其它鋼種，供應壓力仍存。上周建材合計產(chǎn)量環(huán)比明顯減少，螺紋鋼產(chǎn)量除華中和西北，其余供應水平均有減量；周產(chǎn)量下降2.4%至294.26萬噸。庫存端，上周五大鋼材品種總庫存1987.76萬噸，周環(huán)比下降37.93萬噸，降幅1.9%。臨近五一節(jié)前，各地終端均有正常的備庫，只是在不同區(qū)域?qū)τ趥鋷斓膽B(tài)度和體量有所分化，這與區(qū)域內(nèi)現(xiàn)貨的交易氛圍和鋼廠及市場庫存壓力有一定關系。建材庫存下降36.4萬噸，降幅2.7%；上周建材廠庫整體減量，但庫存增減的區(qū)域分化現(xiàn)象有所突出，鋼廠庫存表現(xiàn)維穩(wěn)，微幅上升0.56萬噸至268.97萬噸；社會庫存下降27.75萬噸至771.28萬噸。消費方面，上周五大品種周消費量降幅0.1%；其中建材消費環(huán)比增幅0.3%，上周五大品種周表觀消費量環(huán)比相對持穩(wěn)，從周及月的環(huán)比表現(xiàn)來看，受益于延續(xù)去庫和節(jié)前備庫，現(xiàn)階段消費水平略有好轉(zhuǎn)。但與同比表現(xiàn)來看，目前消費水平表現(xiàn)偏弱，預計短期鋼價依然承壓運行，整體維持空頭表現(xiàn)。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約依然弱勢運行，整體表現(xiàn)繼續(xù)下挫，跌破3800一線支撐，現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供給端，上周熱軋產(chǎn)量下降較為明顯，主要降幅地區(qū)在東北和華北，主因在于近期鋼廠產(chǎn)量有所調(diào)整，還有CZZT鋼廠檢修，因此促使產(chǎn)量環(huán)比微降。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，熱卷周度產(chǎn)量317.49萬噸，環(huán)比下降2.0%。庫存端，熱卷廠庫上升1.61萬噸至89.34萬噸，上周廠庫小幅增庫，基本上以正常出貨為主；社庫上升2.73萬噸至243.47萬噸。需求端，板材消費環(huán)比降幅0.5%，板材消費有所轉(zhuǎn)弱?，F(xiàn)階段市場預期較為悲觀，交易氛圍不佳，因此市場報價整體仍處于弱勢回調(diào)的表現(xiàn)。綜合來看，熱卷庫存拐點已現(xiàn)，短期消費依然偏弱，熱卷價格延續(xù)承壓運行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力延續(xù)跌勢，收于18650元/噸，跌幅0.80%。倫鋁擴大跌勢，收盤2332美元/噸，跌幅2.22%。宏觀面，美國4月消費者信心降至9個月低點，美國里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)也有所下滑，連續(xù)第四個月萎縮，市場情緒轉(zhuǎn)向避險，美元指數(shù)錄得上漲。國內(nèi)供應端，國內(nèi)電解鋁供應端緩慢增長，雖然云南第三輪限電暫未擴大至電解鋁企業(yè)，但市場對此仍有擔憂，豐水期來臨之前復產(chǎn)壓力不大，持續(xù)關注當?shù)仉娏η闆r；成本端因近期原料價格持續(xù)下行而對鋁價的支撐作用減弱。消費端，終端需求總體持續(xù)回暖，但恢復速度相對緩慢，仍不及樂觀預期表現(xiàn)。庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會庫存88.5萬噸，較上周四下降2.1萬噸，鋁社會庫存維持去庫狀態(tài)，但鋁價大幅反彈現(xiàn)貨市場成交轉(zhuǎn)弱，后續(xù)預計去庫或放緩。綜合來看，節(jié)前下游補庫意愿不足，市場信心欠佳，臨近五一假期資金或止盈離場較多，短期滬鋁或維持震蕩。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力繼續(xù)弱勢下行，收于20950元/噸，跌幅1.90%。倫鋅大幅下挫，收盤2601.0美元/噸，跌幅2.57%。宏觀面，美國4月消費者信心降至9個月低點，美國里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)也有所下滑，連續(xù)第四個月萎縮，市場情緒轉(zhuǎn)向避險，美元指數(shù)錄得上漲。海外市場，近期LME整體庫存總量仍維持增長，歐美需求持續(xù)走弱，歐洲現(xiàn)貨升水快速滑落，后續(xù)需謹慎集中交倉的風險。國內(nèi)供應端，除內(nèi)蒙古地區(qū)外，其他地區(qū)鋅礦加工費多數(shù)滑落，冶煉廠理論單噸收益減少。近期云南限電減產(chǎn)體量較小，目前對國內(nèi)相對寬松供應格局影響不大。消費端，目前現(xiàn)貨市場仍較疲軟，下游前期基本剛需采購為主，主流下游開工均有下滑跡象。庫存端，周一公布的鋅錠庫存13.65萬噸，較上周五減少0.02萬噸，庫存錄減。整體來看，在供應暫時相對充足而消費并不明朗的情況下，鋅價基本面支撐有限，而宏觀面氛圍偏空，預計短期鋅價偏弱運行。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力重心小跌，收于15260元/噸，跌幅0.23%。倫鉛加深跌幅，收盤2117.5美元/噸，跌幅1.10%。宏觀面，美國4月消費者信心降至9個月低點，美國里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)也有所下滑，連續(xù)第四個月萎縮，市場情緒轉(zhuǎn)向避險，美元指數(shù)錄得上漲。國內(nèi)供應端，臨近5月原生鉛與再生鉛供應增減并存，多空條件拉鋸，本周為五一假期前一個星期，下游企業(yè)節(jié)前備庫或使鉛供應偏緊加劇。需求端，鉛蓄電池市場傳統(tǒng)淡季影響加劇，經(jīng)銷商采購下降，多數(shù)企業(yè)成品庫存增加，企業(yè)順勢減產(chǎn)。庫存端，周一鉛錠社會庫存2.96萬噸，較上周五減少0.15萬噸，鉛廠檢修持續(xù)，市場鉛錠供應有限；本周部分再生鉛企業(yè)檢修即將結束，供應預期環(huán)比增量，同時下游節(jié)前備庫預期尚存，短期供需雙增，社會庫存難有上升可能。綜合來看，原生鉛與再生鉛供應增減并存，鉛消費淡季持續(xù)，基本面多空因素交織，短期滬鉛料維持震蕩態(tài)勢。 | ||
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳繼續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應端，本期全球鐵礦石發(fā)運量季末沖高后季節(jié)性回落，本期發(fā)運量2352.1萬噸，環(huán)比減少374萬噸，較上月均值下降130.84萬噸/周，較今年均值增加37.8萬噸。因下期澳洲受颶風影響，預計下期全球鐵礦石發(fā)運量將出現(xiàn)大幅回落趨勢，總量或減少500萬噸達至今年周度低位值。需求端，本期鐵礦石需求繼續(xù)保持強勁上漲趨勢。247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量246.7萬噸，環(huán)比增加1.63萬噸，較年初累計增加25.95萬噸，同比增加13.4萬噸，鐵水日均產(chǎn)量突破三年新高。目前鋼廠盈利情況已經(jīng)連續(xù)兩期下滑，加之鋼廠成材銷售壓力逐步加大，預計鐵水產(chǎn)量短期即將見頂。本期港口現(xiàn)貨采購量在市場下跌情緒影響下環(huán)比下降，鋼廠疏港積極性也同步下滑，隨著消耗量的繼續(xù)增加，鋼廠鐵礦石庫存周環(huán)比再次去庫，庫存可用天數(shù)進一步探底。庫存端，本期中國45港鐵礦石庫存延續(xù)去庫趨勢，單周去庫幅度連續(xù)兩周在200-300萬噸/周，較之前有所擴大。截止4月14日，45港鐵礦石庫存總量1.29億噸，周環(huán)比去庫241萬噸，比今年年初庫存低219萬噸，比去年同期庫存低1960萬噸，港口庫存量距離去年最低值僅相差339萬噸，目前港口庫存量處于近兩年絕對低位。短期來看，鐵礦石到港量將迎來礦山季末沖量帶來的持續(xù)增量，而鐵礦石需求端的增量則較為有限，預計港口庫存仍將維持下降趨勢，不過降庫幅度將逐步收窄。昨日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)依然弱勢，整體承壓運行為主，預計短期維持空頭格局。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約09合約下跌1.33%，重回震蕩走勢。昨日股指等下跌，宏觀交投情緒偏弱，這影響天然橡膠期貨漲幅。昨日天然橡膠期貨止跌反彈，主要是市場關注云南產(chǎn)區(qū)割膠延后情況。云南部分產(chǎn)區(qū)受白粉病以及高溫降雨偏少等因素影響，整體開割繼續(xù)延后，后期需關注交割標準品供應情況，短期天然橡膠社會庫存偏高，天然橡膠供應不緊張，因此天然橡膠期貨反彈空間將受到一定影響。天然橡膠還需要關注海外宏觀經(jīng)濟情況，海外仍面臨經(jīng)濟衰退的風險。另外，由于部分下游輪胎企業(yè)計劃在“五一”假期下調(diào)生產(chǎn)負荷，天然橡膠需求或?qū)㈦A段性減弱。因此我們?nèi)越ㄗh以寬幅震蕩看待。從供需來看，海南膠水繼續(xù)釋放，云南產(chǎn)區(qū)仍需動態(tài)關注割膠情況。進口方面，海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月中國進口天然橡膠（包含乳膠、混合膠）共計59.82萬噸，環(huán)比上漲3.5%，同比走高11.75%。需求數(shù)據(jù)方面，上周輪胎企業(yè)開工率略降，全鋼胎行業(yè)開工率67.62%，周環(huán)比下降1.1%，半鋼胎行業(yè)開工率72.99 %，周環(huán)比下降0.29%。本周臨近“五一”假期，部分輪胎企業(yè)存放假計劃，輪胎整體開工率將小幅下滑。宏觀方面，需要關注5月美聯(lián)儲加息幅度?，F(xiàn)貨方面，4月25日天然橡膠現(xiàn)貨報價上漲500元/噸，上海21年SCRWF主流價格在11700-11750元/噸，基差絕對值收窄。原料方面，海南地區(qū)制全乳膠水收購價格參考為10400-10500元/噸，較前一工作日持平。目前產(chǎn)區(qū)膠水釋放繼續(xù)增加，為能確保工廠正常開工，部分民營膠廠膠水收購價格搶高至11500元/噸。因此天然橡膠下方關注成本支撐。綜合來看，市場對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟存向好預期，但仍需關注海外宏觀經(jīng)濟風險。云南產(chǎn)區(qū)目前面臨干旱氣候，導致前期部分開割區(qū)域再度停割，交割品減產(chǎn)預期或?qū)δz價存在一定支撐，短期關注產(chǎn)區(qū)天氣情況。不過社會庫存呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，加上需求存階段性減弱預期。天然橡膠期貨寬幅震蕩。若已經(jīng)介入多單，建議謹慎持有。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價大幅下行。對全球經(jīng)濟前景的擔憂及美元走強抵消了對中國需求的樂觀預期和對美國原油庫存下降的預期，油價回落。供應方面，OPEC+維持減產(chǎn)200萬桶/日至2023年底，5月將額外減產(chǎn)165萬桶/日，兩次減產(chǎn)使OPEC+減產(chǎn)規(guī)模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止4月14日當周錄得1230萬桶/日，與上周持平。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，美國銀行業(yè)危機緩解，美聯(lián)儲加息步伐放緩，疊加美國煉廠春季檢修結束，原油消費將回升。國內(nèi)方面，截至4月13日，國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷為77.42%，較3月底上漲1.35%。4月下旬鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置、惠州煉廠一期裝置、金陵石化3#常減壓裝置、長慶石化全廠及遼陽石化全廠仍處檢修期內(nèi)，烏魯木齊石化即將進入全廠檢修，預計國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷將繼續(xù)下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至4月19日當周，一次常減壓裝置平均開工負荷64.03%，較上周下跌0.84%。本周山東暫無煉廠計劃檢修或開工，多數(shù)煉廠負荷或保持平穩(wěn)為主，預計山東地煉一次常減壓開工負荷或保持平穩(wěn)。整體來看，原油市場供應偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求有小幅回暖預期，建議密切關注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨09合約小幅下跌，下方關注6000元/噸整數(shù)關口支撐。昨夜國際原油下跌，市場交投情緒偏弱。另外本周臺塑下調(diào)5月份PVC出口合同價，這對市場心態(tài)形成一定不利影響。不過根據(jù)臺塑報價，目前進口PVC暫無利潤。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開工負荷率71.48%，環(huán)比下降5.26%；其中電石法PVC開工負荷率66.37%，環(huán)比下降6.78%；乙烯法PVC開工負荷率88.99%，環(huán)比下降0.04%。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在7.491萬噸，增加2.79萬噸。本周PVC裝置檢修仍較多，檢修損失量略增加。新裝置方面，關注萬華福建投產(chǎn)情況。進出口方面，臺塑最新公布2023年5月份PVC船貨報價，報價下調(diào)60-80美元/噸，CIF中國報805美元/噸。需求方面，目前下游需求相對平穩(wěn)，本周存在一定節(jié)前補庫需求?，F(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨價格小幅下跌，華東主流現(xiàn)匯自提5980-6070元/噸。綜合來看，本周PVC裝置計劃檢修依舊較多，PVC供應將下降，PVC需求相對穩(wěn)定，因此建議PVC期貨或?qū)⒀永m(xù)區(qū)間震蕩走勢，若在震蕩區(qū)間下沿企穩(wěn)，建議多單參與，持區(qū)間震蕩思路操作。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行。供應方面，截止4月19日，國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為59.6萬噸，環(huán)比增加0.2萬噸。其中地煉總產(chǎn)量39.0萬噸，環(huán)比下降1.6萬噸，中石化總產(chǎn)量12.8萬噸，環(huán)比增加1.3萬噸，中石油總產(chǎn)量4.9萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸，中海油2.9萬噸，環(huán)比持平。綜合開工率為37.3%，環(huán)比增加0.3%。本周遼河石化轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油、河北鑫海計劃檢修以及華東部分主力煉廠間歇生產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量51.8萬噸，環(huán)比增加0.3%。近期部分地區(qū)降雨以及價格下跌導致市場剛需略顯平淡，部分投機需求有所走弱，加之前期部分套利貨源出貨，整體對市場有一定的壓制。整體來看，瀝青供需兩弱，或以區(qū)間偏弱震蕩為主。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力09合約偏弱震蕩。因擔心主要發(fā)達國家5月份激進加息以及經(jīng)濟衰退，國際原油期貨整體高位回落，成本支撐減弱。從供需來看，4月25日PE裝置檢修占比11%，LLDPE生產(chǎn)比例37%，LLDPE生產(chǎn)比例偏低。本周PE計劃檢修損失量在6.07萬噸，環(huán)比減少0.22萬噸，整體供給預計有所增加。進口方面，進口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價，上周進口貨源到港有所減量，港口庫存有所下降。4月份總進口量增量不多。需求方面，地膜訂單減弱，其它領域需求平穩(wěn)?，F(xiàn)貨方面，4月25日華北地區(qū)LLDPE價格在8220-8380元/噸。綜合來看，國際原油整體下跌，塑料供應充裕，需求整體穩(wěn)定，但LLDPE生產(chǎn)比例偏低，塑料期貨整體將區(qū)間波動，建議高拋低吸區(qū)間操作。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約09合約偏弱震蕩。從成本來看，市場關注美聯(lián)儲5月份加息幅度以及引起的市場波動，市場交投情緒偏謹慎，原油價格整體走勢偏弱，聚丙烯成本支撐減弱。從供需數(shù)據(jù)來看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，4月25日檢修產(chǎn)能占比22%，拉絲生產(chǎn)比例28.6%，拉絲PP生產(chǎn)比例偏低。進口方面，進口貨源對國內(nèi)壓力不大。由于東北亞及東南亞逐步進入檢修季，供應趨緊，海外供應商對華報盤有限。出口方面，出口窗口仍舊打開，近期國內(nèi)PP現(xiàn)貨價格回落，關注出口是否增加。需求方面，塑編行業(yè)開工負荷在50%，拉絲PP需求偏弱；本周塑編工廠或維持生產(chǎn)為主，開工情況無明顯變化?！拔逡弧眲趧庸?jié)部分下游工廠放假，假期需求或轉(zhuǎn)弱。近期下游日用品行業(yè)訂單相對穩(wěn)定，低熔共聚需求相對較好?，F(xiàn)貨方面，昨日華東拉絲主流價格在7500-7620元/噸。綜合來看，國際原油對下游化工品支撐力度不強，PP供需偏寬松，但PP裝置檢修將有所增加，PP期貨以震蕩看待。關注PP期貨在震蕩區(qū)間下沿附近能否企穩(wěn)，建議高拋低吸區(qū)間操作。 | ||
PTA(TA) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)震蕩下行，成交良好，持倉量略增?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價2490元/噸(0)，期現(xiàn)基差282元/噸；焦炭總庫存916.72萬噸(-13.5)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率78.43%(0.43)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.5%(-0.3)。綜合來看，近期部分區(qū)域焦炭現(xiàn)貨市場第四輪價格提降落地，考慮到煉焦煤行情仍處于下跌趨勢中，雙焦市場信心低迷，市場觀望情緒濃厚。上游方面，得益于成本下降進度較快，降價后焦化企業(yè)仍有機會保持盈虧平衡，生產(chǎn)總體平穩(wěn)，但基本無增產(chǎn)計劃。下游方面，鋼價震蕩趨弱，成交一般，終端成材消費市場并無起色，加之原料端煉焦煤市場價格仍在回調(diào)，焦炭市場仍有進一步看跌情緒。我們認為，前期焦炭市場行情在鋼廠高需求的支撐下維持了較長時間的穩(wěn)定?？紤]到粗鋼產(chǎn)量調(diào)控的政策影響，焦炭需求或已經(jīng)見頂。不過高爐檢修數(shù)量暫保持先前水平，并無大面積新增檢修減產(chǎn)出現(xiàn)?？紤]到煉焦煤成本“坍塌”、焦炭產(chǎn)能過剩、成材需求表現(xiàn)始終不及預期等利空因素的證實，焦炭行情很難從弱勢格局中走出來。預計后市將偏弱運行，重點關注成材市場情緒及鋼廠盈利情況。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)跳空低開后震蕩下行，成交良好，持倉量增?，F(xiàn)貨市場近期行情跌幅擴大，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1740元/噸(0)，期現(xiàn)基差266.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存190.14萬噸(+10.4)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.12天(-0.5)。綜合來看，近期煉焦煤現(xiàn)貨市場行情較大幅度下跌，市場悲觀情緒蔓延。上游方面，經(jīng)過前期降價后，主產(chǎn)區(qū)煤礦出貨壓力有所緩解，線上競拍的流拍情況有所減少。煤礦生產(chǎn)基本正常，供應供給邊際依舊小幅增加。下游方面，鋼焦企業(yè)需求表現(xiàn)疲軟，采購積極性較差。焦化企業(yè)為了降低當期成本，按需采購焦煤的情況較為普遍。進口方面，蒙古焦煤市場行情弱勢運行，甘其毛都口岸發(fā)往內(nèi)地的車輛顯著減少。隨著澳洲和俄羅斯煤礦產(chǎn)量的恢復，海運進口煤發(fā)運量增加。我們認為，黑色產(chǎn)業(yè)鏈正面臨終端需求頻頻不達預期的境地，考慮到焦煤市場供應并不緊張，后續(xù)行情發(fā)展的關鍵仍在于成材消費表現(xiàn)。預計后市將偏弱運行，重點關注焦化企業(yè)生產(chǎn)開工率的變化。 | ||
動力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會逐漸放開，產(chǎn)量將會再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價格難有大幅松動，但期貨價格在逼近600元/噸的整數(shù)關口，后期政策面出手干預價格上漲的預期加強，我們認為1709合約價格可能會出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價格震蕩運行，收于6813元/噸，收跌幅0.12%。周二ICE原糖主力合約偏強運行，盤中漲幅3.16%，收盤價26.08美分/磅。國際方面，巴西國家食品供應公司發(fā)布報告表示，巴西2023年甘蔗種植面積降至12年以來新低，為2011年以來最低水平，主要因為部分種植甘蔗的土地被轉(zhuǎn)種收益更好的大豆和玉米。但由于天氣條件改善，甘蔗產(chǎn)量將增長5.4%，至6.101億噸，糖產(chǎn)量將達3704萬噸，增長6%。糖產(chǎn)量預期處于市場預期區(qū)間的低位。該報告可能是引發(fā)糖價繼續(xù)向上突破。國內(nèi)方面，根據(jù)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，已公布數(shù)據(jù)的廣東產(chǎn)糖量51.84萬噸，同比減少2.35萬噸，銷量42.4萬噸，同比增加5.457萬噸，庫存9.44萬噸，大幅低于上年的17.26萬噸，市場預期國內(nèi)產(chǎn)糖在910至930萬噸之間，繼上年度減產(chǎn)后再次減產(chǎn)。另一方面國家海關公布數(shù)據(jù)顯示，3月國內(nèi)進口食糖7萬噸，同比減少5.17萬噸，減幅42.48%。2023年1至3月累計進口95萬噸，同比增加1.15萬噸，增幅1.23%，2022/23榨季累計進口272.2萬噸，同比減少4.62萬噸，減幅1.67%。從進口數(shù)據(jù)看，受配額制度的制約同比變化不大，從量上看對國內(nèi)供應影響有限，但從這期間外盤走勢可以看到，進口成本不斷提升，對國內(nèi)糖價形成支撐作用，糖價仍將保持偏強運行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏強震蕩，收于2675元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)農(nóng)戶忙于春耕，自然干糧銷售量下降，而隨著近期期價走低部分貿(mào)易商挺價情緒松動，出貨積極性有所提高；華北地區(qū)天氣逐步轉(zhuǎn)晴，華北及東北價格逐步順價，深加工企業(yè)門前到貨量有所增加部分收購價格下調(diào)。需求端來看，由于基層余糧不足深加工企業(yè)到貨量低位，現(xiàn)階段深加工庫存不斷下降?，F(xiàn)階段深加工企業(yè)開機率雖略有回升，深加工企業(yè)提價收購意愿不強，多以隨采隨用為主，整體深加工需求仍較為清淡。飼料養(yǎng)殖端，近期豬價有所回暖且市場二次育肥現(xiàn)象有所增加，不過考慮到小麥等替代品供應充足，飼料企業(yè)采購心態(tài)較為謹慎多以隨用隨采為主。綜合來看隨著基層售糧進度的加快，基層余糧有限，并且貨源也將逐漸轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手里，持糧成本的增加將對玉米價格形成一定支撐。不過替代品如小麥及進口玉米供應也較為充足，且玉米下游需求仍較為疲軟也使得玉米價格受到抑制，預計玉米區(qū)間震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度，推動擴大大豆政策性收儲和市場化收購，2023年大豆播種面積有望進一步提升。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，同時基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧4成左右，南方余糧在3成左右，對大豆價格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托3350元/噸震蕩，美豆新作播種開局進度較快，截至4月23日當周，美豆種植率為9%，去年同期為3%，五年均值為4%，中西部地區(qū)天氣整體良好，短期缺乏天氣支撐，巴西方面，2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量達到1.5億噸以上， 創(chuàng)紀錄的產(chǎn)量使得巴西大豆收割壓力顯著增加，巴西大豆貼水報價不斷下降，但是，目前巴西大豆收割接近尾聲，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截至4月13日，巴西大豆收割率達到86%，去年同期為87%，收割壓力或邊際減輕，關注貼水報價能否企穩(wěn)。阿根廷方面，阿根廷大豆初步展開收割，截至4月20日當周，阿根廷大豆收割率為16.7%，去年同期為18.5%，阿根廷政府將在4月8日起推出新一輪優(yōu)惠匯率政策，以刺激農(nóng)戶銷售，階段性供應有所增加，但銷售進度依然偏慢，全球大豆短期供應充足使得大豆走勢承壓。國內(nèi)方面，前期通關延誤大豆或在4月下旬逐步到港，加之5、6月份進口大豆到港量偏高，到港壓力大幅增加，油廠壓榨量逐步上升，截至4月21日當周，大豆壓榨量為153.93萬噸，高于上周的146.99萬噸，生豬養(yǎng)殖利潤處于虧損狀態(tài)，抑制豆粕消費，但近期提貨有所好轉(zhuǎn)，本周豆粕庫存大幅下降，截至4月21日當周，國內(nèi)豆粕庫存為23.84萬噸,環(huán)比減少12.00%,同比減少22.40%，豆粕短期偏弱運行，維持震蕩探底走勢。 | ||
豆油(Y) | 由于2022/23年度阿根廷旱情或?qū)е麓蠖箿p產(chǎn)，阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆豐產(chǎn)格局確立，短期市場仍在消化巴西大豆上市壓力，同時巴西大豆壓榨預期大增，且巴西4月份所實施的B12生柴摻混政策強度遠低于此前市場預期的B15，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補阿根廷豆油供應缺口。同時印度將從4月1日期停止免稅進口毛豆油，對豆油支撐減弱。國內(nèi)方面，油廠壓榨處于偏低水平，同時油脂消費偏弱，本周豆油庫存小幅上升，截至4月21日當周，國內(nèi)豆油庫存為66.55萬噸，環(huán)比增加1.74%,同比減少14.89%，豆油現(xiàn)貨供應偏緊，油廠挺價對豆油形成支撐，但5月大豆到港壓力上升，豆油供應偏緊局面或有所緩解。操作上建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油下破7000元/噸，隨著洪澇因素減退，加之馬棕4月份將進入增產(chǎn)周期，馬棕供應逐步回升，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，4月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增22.50%，此外，進口國需求放緩抑制馬棕出口空間，4月馬棕出口明顯放緩， Amspec數(shù)據(jù)顯示4月1-25日馬棕出口較上月同期減少18.43%，馬棕整體供需格局仍將維持中性，印尼方面，印尼2月棕櫚油庫存降至264萬噸，環(huán)比下降14.84%，對油脂形成支撐，但5月份印尼或放松出口限制，供應壓力階段性增加。國內(nèi)方面，棕櫚油庫存逐步下降，加之近期棕櫚油進口利潤倒掛程度加深，棕櫚油供應壓力有所減輕，截至4月21日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為85.53萬噸，環(huán)比減少4.74%，同比增加185.58%。整體維持震蕩走勢。 | ||
菜籽類 | 2季度菜籽供應較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時豆菜粕價差處于高位，短期豆粕供應偏緊，對菜粕消費形成支撐，本周菜粕庫存大幅下降，截至4月21日，沿海主要油廠菜粕庫存為2.1萬噸,環(huán)比減少34.78%,同比減少34.38%。隨著進口大豆到港壓力顯現(xiàn)，關注豆菜粕縮小行情。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油庫存延續(xù)回升，短期供應較為寬松，截至4月21日，華東主要油廠菜油庫存為28.51萬噸，環(huán)比增加2.55%,同比增加44.14%。但是，三季度菜油供應壓力預期緩解，關注豆菜油價差擴大。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約寬幅震蕩偏弱運行，收跌幅1.31%，收于4214元/500kg。全國雞蛋價格多數(shù)穩(wěn)，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為4.81元/斤。雞蛋貨源供應穩(wěn)定，市場走貨一般。主銷區(qū)均價5.05元/斤。市場需求一般，下游對高價貨源接受程度有限，銷區(qū)貿(mào)易商心態(tài)謹慎，清理庫存為主。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋整體供應量有限。另一方面，當前雞蛋價格僅能夠維持當期成本，養(yǎng)殖單位補欄資金不足，補欄積極性不高。預計短期雞蛋價格維穩(wěn)。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約偏弱運行，收跌幅1.37%，收于8514元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存 80#以上一二級價格在4元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存富士 70#起步價格在3.8 元/斤。截止4月20日全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為415.88萬噸，單周出庫量42.23萬噸，客商備貨五一，單周走貨量相比上周大幅提升。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為36.39%，較上周減少3.39%。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為31.20%，較上周減少2.81%。目前銷區(qū)市場走貨表現(xiàn)尚可。去庫速度增加，預計短期內(nèi)蘋果價格維穩(wěn)，五一備貨開啟庫存走貨尚可。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約大幅下跌，收于16345元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價為15.12元/公斤，較前日均價上漲0.30元/公斤。隨著市場情緒好轉(zhuǎn)散戶惜售情緒增強，并且臨近月底集團出欄量有所收縮，階段性供應壓力或不大，市場二次育肥有所增加對豬價形成支撐；臨近五一市場備貨有所增多，屠宰量有所增加，在這些因素支撐下近期現(xiàn)貨價格偏強運行。中長期來看，母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)3月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.95%，母豬存欄連續(xù)5個月環(huán)比下跌。按照母豬存欄推算，目前仍對應前期母豬產(chǎn)能恢復階段，生豬供應將維持環(huán)比增長態(tài)勢。不過從去年冬季開始至今年春季全國各地豬病影響較為明顯，1至2月的仔豬存活率有所下降或?qū)?月的生豬供應量產(chǎn)生影響。而需求端按照季節(jié)性規(guī)律，下半年需求或整體好于上半年。整體來說7月合約面臨的基本面壓力或有所好轉(zhuǎn)，不過考慮到近期二育增多則會對后期供應形成壓力，使得市場擔憂后期反彈高度，繼續(xù)關注二次育肥動向，建議觀望為宜。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力合約高開回落，收于10466元/噸。現(xiàn)階段東北基層存有少許余量、河南產(chǎn)區(qū)基本見底、山東產(chǎn)區(qū)零星余量，各產(chǎn)區(qū)余量有限基層上貨量較少，且貿(mào)易商持貨觀望情緒較重，市場供應整體偏緊。新作方面，河南春花生開始陸續(xù)播種，受小麥占地的影響，預計春花生播種面積將繼續(xù)縮減。進口方面，蘇丹爆發(fā)武裝沖突使得市場擔憂進口量，不過當前我國進口的大部分蘇丹花生米已到港或已離開蘇丹港口，但預計對整體進口量的影響較為有限；不過對于后期來說，武裝沖突使得后期進口量充滿變數(shù)，后期花生進口量面臨減少的風險。需求端，臨近五一市場備貨意愿增加，但高價收購接受度仍較低；而受到花生油、花生粕的價格仍維持穩(wěn)中偏弱影響使得油廠壓榨利潤仍較差，截止到4月20日當周花生油廠加工利潤為-508.5元/噸。受到壓榨利潤惡化的影響油廠開機率較低，油廠收購意愿較差，整體油廠暫無明顯動態(tài)按需采購為主。綜合來看春花生面積縮減以及后期進口花生到港量或有減少的預期使得花生價格支撐較強。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于15150元/噸，收跌幅0.26%。周二ICE美棉主力合偏弱運行，盤中跌幅2.79%，收盤價78.52美分/磅。國際方面，據(jù)USDA最新發(fā)布的苗情數(shù)據(jù)，截至4月23日，全美播種進度12%，進度相較于往年持平。近期美國產(chǎn)棉區(qū)的惡劣天氣也引發(fā)市場對供應端的擔憂。國內(nèi)方面，截至4月23日當周，公路出疆棉運輸量總計9.83萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，增幅4.3%；同比增加6.9萬噸，增幅235.2%運費價格周內(nèi)也出現(xiàn)小幅上漲，主要因汽運車次減少。從當前的產(chǎn)業(yè)端來看，新年度受積溫偏低影響，北疆棉花播種進度緩慢，相較于以往推遲10-15天。南疆受沙塵暴及冰雹等惡劣天氣影響，部分棉田受災，但目前的時間節(jié)點仍可進行補種。預計棉花價格區(qū)間震蕩為主，后續(xù)需關注植棉面積和產(chǎn)區(qū)天氣的變化。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
