今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-09-04
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周五，非農(nóng)就業(yè)報(bào)告助長暫停加息預(yù)期，報(bào)告后兩年和十年期美債收益率均創(chuàng)三周新低，美元指數(shù)刷新日低，美股高開。但此后美聯(lián)儲(chǔ)官員潑冷水，美債收益率一度拉升超10個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)轉(zhuǎn)漲并逼近逾兩個(gè)月高位，美股回吐漲幅，三大指數(shù)盤中均曾轉(zhuǎn)跌。最終，標(biāo)普納指仍連漲兩周，標(biāo)普創(chuàng)逾兩月最大周漲幅，納指道指創(chuàng)七周最大周漲幅。原油創(chuàng)九個(gè)月新高，美油七連陽，全周漲超7%創(chuàng)五個(gè)月最大漲幅。黃金一度轉(zhuǎn)跌驚險(xiǎn)收漲，連漲兩周。倫鎳漲近4%扭轉(zhuǎn)五連跌，倫銅反彈至四周高位。國內(nèi)方面，我國股票市場(chǎng)正式建立起程序化交易報(bào)告制度和相應(yīng)監(jiān)管安排，交易所可對(duì)高頻交易提出差異化管理要求，對(duì)最高申報(bào)速率達(dá)到每秒300筆以上，或者單日最高申報(bào)筆數(shù)達(dá)到20000筆以上的交易行為予以重點(diǎn)監(jiān)控。海外方面，美國8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加18.7萬人，預(yù)期17萬人，前值自18.7萬人下修至15.7萬人；失業(yè)率意外上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至3.8%，創(chuàng)2022年2月以來新高，預(yù)期及前值均為3.5%。美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特表示，盡管取得一些進(jìn)展，但通脹仍然過高，就業(yè)增長放緩，3.8%的失業(yè)率仍然較低，未來政策決策將是關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周，四組期指在周一沖高回落后保持偏強(qiáng)震蕩，IH、IF、IC、IM主力合約周線分別收漲1.65%、2.05%、2.92%、3.76%?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)上周五收盤漲跌不一，滬指漲0.43%，收?qǐng)?bào)3133.25點(diǎn)；深證成指漲0.44%，收?qǐng)?bào)10463.74點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.11%，收?qǐng)?bào)2100.26點(diǎn)。市場(chǎng)成交額繼續(xù)萎縮，僅有7453億元，北向資金受臺(tái)風(fēng)影響暫停交易。行業(yè)板塊漲多跌少，煤炭行業(yè)、保險(xiǎn)、商業(yè)百貨、汽車整車、鋼鐵行業(yè)漲幅居前，醫(yī)藥商業(yè)、軟件開發(fā)、計(jì)算機(jī)設(shè)備、電子化學(xué)品、環(huán)保行業(yè)跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種下行18.8bp報(bào)1.677%，7天期下行28.9bp報(bào)1.814%，14天期下行37.2bp報(bào)1.851%，1月期下行0.3bp報(bào)1.910%。目前IH、IF、IC、IM均在20日均線下方。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面支撐相對(duì)較弱，但近期政策面維穩(wěn)信號(hào)愈發(fā)強(qiáng)烈，短期市場(chǎng)仍處于振蕩階段，不具備持續(xù)上行的基礎(chǔ)，但下行風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)有限。中長期來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息已進(jìn)入尾聲，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯不變，目前四組指數(shù)估值均處于歷史相對(duì)低位，后期有望震蕩走強(qiáng)。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)高位震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于1939美元/盎司，金銀比價(jià)78.12。美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加18.7萬人超過預(yù)期，但6、7月就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，且失業(yè)率上升幅度超出預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束的押注升溫，利多貴金屬價(jià)格。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示官員在未來加息路徑上仍有分歧，多數(shù)官員認(rèn)為通脹仍有上行風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致美債收益率及美元指數(shù)繼續(xù)走高。通脹有所回落但仍具有黏性，美國CPI處于2021年3月以來最低時(shí)期，歐元區(qū)核心通脹仍頑固，但較峰值幾乎減半，日本通脹則仍在走高，地區(qū)間分化加劇，投資者等待本周即將發(fā)布的美國通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，這些至關(guān)重要的數(shù)據(jù)可能決定美聯(lián)儲(chǔ)利率前景。資金方面，我國央行已連續(xù)9個(gè)月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲(chǔ)備達(dá)6869萬盎司，環(huán)比增加74萬盎司，區(qū)間累計(jì)增持605萬盎司黃金。截至8/31，SPDR黃金ETF持倉890.10噸，持平，SLV白銀ETF持倉13642.77噸，前值13685.56噸。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，以及本周非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格支撐較強(qiáng)。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)持續(xù)走強(qiáng)，期價(jià)波動(dòng)加劇，重回3700一線上方，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨上漲。上周五大鋼材品種供應(yīng)929.63萬噸，環(huán)比減少7.91萬噸，降幅0.8%。上周五大鋼材供應(yīng)環(huán)比延續(xù)轉(zhuǎn)降，但長降板增，可見企業(yè)目前品種轉(zhuǎn)產(chǎn)比例以及減產(chǎn)意愿相對(duì)有限的狀態(tài)。螺紋鋼七大區(qū)域均有不同程度減量，且以華北為主，減產(chǎn)省份集中于河北、安徽、黑龍江、四川、新疆等，增產(chǎn)省份集中于江蘇、寧夏、云南等，周產(chǎn)量下降1.8%至258.73萬噸；庫存方面，上周五大鋼材總庫存1638.92萬噸，周環(huán)比降庫4.35萬噸，降幅0.3%。上周庫存整體延去化，且繼續(xù)呈現(xiàn)長降板增狀態(tài)。此外，廠庫去化幅度低于社庫，主因在于臺(tái)風(fēng)降水天氣影響廠發(fā)節(jié)奏，但市場(chǎng)短途交易影響程度有限。上周建材廠庫整體延續(xù)下降，但螺降線增，廣東、云南等省環(huán)比累庫明顯，山西、新疆等省環(huán)比降庫突出。螺紋鋼社會(huì)庫存下降7.81萬噸至581.6萬噸；螺紋鋼鋼廠庫存下降1.05萬噸至195.88萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅2.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅6.1%。上周表觀消費(fèi)除冷軋板卷和熱軋板卷，其余品種環(huán)比消費(fèi)水平均有微減。原因在于上周建材和中厚板品種供應(yīng)水平環(huán)比下滑幅度高于庫存去化幅度，因而使得測(cè)算周消費(fèi)環(huán)比下降。綜合來看，近期宏觀消息對(duì)市場(chǎng)情緒的刺激和驅(qū)動(dòng)，將繼續(xù)支撐市場(chǎng)交易情緒，疊加高成本支撐鋼價(jià)底部，以及旺季剛需預(yù)期，進(jìn)而推動(dòng)鋼價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2310合約表現(xiàn)探底回升，期價(jià)連續(xù)拉漲，重回3900一線上方，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨上漲。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量有所增加，主要增幅地區(qū)在華北地區(qū)，原因?yàn)镾GQA高爐復(fù)產(chǎn)，整體產(chǎn)量增幅較多。數(shù)據(jù)來看，熱卷周產(chǎn)量回升0.7%至320.1萬噸。庫存端，上周廠庫稍有增加，主要增幅在華東和華北地區(qū)，原因?yàn)榻诟鞯貐^(qū)出貨速度放緩，庫存稍有累積。綜合來看，應(yīng)部分區(qū)域受臺(tái)風(fēng)降水天氣影響，運(yùn)輸效率快慢不等，進(jìn)而使得區(qū)域庫存表現(xiàn)分化。廠庫小幅回落0.15萬噸至86.15萬噸；社會(huì)庫存回落1.12萬噸至289.18萬噸。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅0.7%。綜合來看，雖然部分區(qū)域和省份已經(jīng)在執(zhí)行減量計(jì)劃，但目前鋼廠整體減量尚不及預(yù)期，鐵水仍處于偏高水平，疊加近期需求有好轉(zhuǎn)跡象，壓制企業(yè)減產(chǎn)意愿。庫存和需求方面，受臺(tái)風(fēng)降水氣候影響，部分區(qū)域上周去庫節(jié)奏受到影響。從需求環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn)表現(xiàn)來看，預(yù)計(jì)本周去庫效率將有所好轉(zhuǎn)。短期板材價(jià)格寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜LME鋁價(jià)1912.5美元/噸，下跌0.18%，隔夜滬主連收14460元/噸，滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸，LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫存較昨減少3150噸至噸，上期所注冊(cè)倉單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸，粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無利潤空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價(jià)出售，整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差，供需僵持狀態(tài)。昨日社會(huì)庫存較上周四增加1萬噸，合計(jì)126.7萬噸。政策無進(jìn)一步消息，盤面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長線空單仍需謹(jǐn)慎，操作上，建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 周五夜盤滬鋅主力重心繼續(xù)抬升，收盤21370元/噸，漲幅0.52；LME鋅大漲，收盤2487美元/噸，漲幅2.18%。宏觀面，雖然海外仍有諸多不確定性，但目前國內(nèi)利好政策帶來的積極影響持續(xù)存在。國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)大型礦山基本生產(chǎn)正常，內(nèi)蒙古、四川檢修礦山或?qū)⒅鸩綇?fù)產(chǎn)，冶煉端利潤尚可，部分企業(yè)有提前結(jié)束檢修或延遲檢修計(jì)劃，疊加進(jìn)口鋅流入的補(bǔ)充，供應(yīng)端整體偏寬松；消費(fèi)端，目前終端消費(fèi)暫無明顯好轉(zhuǎn)，下游開工方面變化不大，“金九銀十”消費(fèi)預(yù)期企業(yè)整體持觀望態(tài)度，依然需要關(guān)注驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況。庫存端，周一SMM鋅錠社會(huì)庫存8.15萬噸，較上周一減少1.78萬噸，后續(xù)隨著北方部分煉廠復(fù)產(chǎn)，且鐵路運(yùn)輸?shù)幕謴?fù)，疊加進(jìn)口窗口的開啟，預(yù)計(jì)庫存或有累增。綜合來看，市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨偏緊的反應(yīng)仍在持續(xù)，多頭資金表現(xiàn)較強(qiáng)，但隨著國產(chǎn)鋅陸續(xù)到貨和進(jìn)口涌入，基本面對(duì)盤面支撐或減弱。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤滬鉛主力盤初大漲后回落，收盤16985元/噸，跌幅0.41%。LME鉛大幅上揚(yáng)，收盤2255.5美元/噸，漲幅1.46%。宏觀面，雖然海外仍有諸多不確定性，但目前國內(nèi)利好政策帶來的積極影響持續(xù)存在。國內(nèi)供應(yīng)端，本周原生鉛交割品牌企業(yè)生產(chǎn)將逐步恢復(fù)，加之再生精鉛新擴(kuò)建產(chǎn)線逐漸產(chǎn)量穩(wěn)定，供應(yīng)端穩(wěn)中有增。成本端，廢電瓶等原料價(jià)格居高不下，成本抬升因素將長期支持鉛價(jià)。需求端，部分地區(qū)廠家反映電動(dòng)自行車、汽車蓄電池市場(chǎng)需求暫無較大改善，為避免庫存累增，工廠開工率維持在70%附近，同時(shí)因近日鉛價(jià)大幅上漲，成本壓力上升，短期原料暫不做采購計(jì)劃。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫存5.82萬噸，較上周一減少0.01萬噸，后續(xù)檢修企業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，而消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期有限，疊加較大的期現(xiàn)價(jià)差，或促使持貨商繼續(xù)交倉，后續(xù)鉛錠社會(huì)庫存將止降轉(zhuǎn)升。綜合來看，多空因素交織，鉛價(jià)或維持高位震蕩態(tài)勢(shì)。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定攀升，本期發(fā)運(yùn)量3257萬噸，周環(huán)比增加299.9萬噸，較上月均值高234.5萬噸，較今年均值高328.4萬噸，位于今年單周以來的偏高水平，與去年同期發(fā)運(yùn)趨勢(shì)相反。本期45港鐵礦石到港量沖高回落，降幅明顯，本期到港量2237.5萬噸，周環(huán)比減少943.4萬噸，降幅29.66%，較上月均值低115.4萬噸，較今年均值低18.2萬噸；需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢(shì)，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為245.57萬噸/天，周環(huán)比減少0.05萬噸/天，對(duì)比年初高24.8萬噸/天，同比增加16.1萬噸/天，由于生產(chǎn)端維持高位，加上鋼廠庫存近階段極低水平，周內(nèi)鋼廠在港口保持高疏港的同時(shí)增加了港口現(xiàn)貨的采購力度來進(jìn)行小幅補(bǔ)庫。截止8月25日，45港鐵礦石庫存總量12032.48萬噸，周環(huán)比去庫18.51萬噸，比今年年初庫存低1169.24萬噸，比去年同期庫存低1783.51萬噸。上周到港量沖高回落，需求端由于目前日均鐵水未有明顯減量，疊加疏港量繼續(xù)增加，綜合來看，由于供應(yīng)降幅大于需求，所以本期45港庫存有所去庫。終端成材需求仍有“金九銀十”預(yù)期，證偽前在成材低庫存下價(jià)格仍有支撐，但原料端價(jià)格高位震蕩對(duì)鋼廠利潤的擠壓進(jìn)一步加大，鋼廠減產(chǎn)壓力增加，整體來看鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)依然相對(duì)抗跌。上周鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)繼續(xù)拉漲，期價(jià)走強(qiáng)靠近850一線附近，短期波動(dòng)依然較大，偏強(qiáng)運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 上周天然橡膠期貨主力01合約強(qiáng)勢(shì)反彈，周五夜盤延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)。上周國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)各項(xiàng)優(yōu)化政策出臺(tái)，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)提振市場(chǎng)信心。膠水上漲、原料成本端支撐以及下游輪胎剛需表現(xiàn)良好，主要港口庫存繼續(xù)去庫，這些因素亦支撐天然橡膠期貨。此外，8月份日本橡膠漲幅較大，8月份日本橡膠主力合約整體上漲6.8%，8月份天然橡膠期貨僅上漲0.41%，合成橡膠漲幅亦較大，國內(nèi)天然橡膠期貨補(bǔ)漲。本周深色膠和淺色膠漲幅不一，20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠價(jià)格走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)，其原因主要是近期深色膠社會(huì)庫存逐漸下降，加上輪胎行業(yè)開工率回升，需求好轉(zhuǎn)，這些因素這對(duì)20號(hào)膠支撐力度大于全乳膠。隨著周五天然橡膠強(qiáng)勢(shì)上漲，本周關(guān)注下游企業(yè)采購積極性，若采購需求放緩，謹(jǐn)防天然橡膠期貨高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。從供需數(shù)據(jù)來看，上周天然橡膠社會(huì)庫存將繼續(xù)下降。本周海南部分地區(qū)中到暴雨，割膠將階段性受影響。需求方面，目前輪胎企業(yè)生產(chǎn)加工利潤尚可，出口訂單平穩(wěn)；輪胎行業(yè)開工率高于去年同期水平，上周全鋼胎開工率64.6%，增加0.13%；半鋼胎開工率72.11%，略降0.15%。宏觀上，中國8月官方制造業(yè)PMI環(huán)比增加；房地產(chǎn)優(yōu)化政策在廣州、深圳、北京、上海等城市逐漸實(shí)施，后期房屋銷售加快，房企資金回籠資金加快，新項(xiàng)目開工將帶動(dòng)重卡輪胎置換需求。現(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，9月1日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲675元/噸左右，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12900-13000元/噸附近。原料方面，云南產(chǎn)區(qū)膠水收購價(jià)格上漲，云南干膠廠膠水收購價(jià)格參考10800-11500元/噸；海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價(jià)格為11100元/噸。綜合來看，本周天然橡膠需求將維持穩(wěn)定，新膠供應(yīng)逐漸回升，但割膠或?qū)⑹艿教鞖庥绊?；宏觀上，隨著各項(xiàng)政策落實(shí)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，天然橡膠期貨將偏強(qiáng)運(yùn)行。本周注意關(guān)注下游企業(yè)采購積極性。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)大幅上揚(yáng)。中國制造業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，沙特減產(chǎn)立場(chǎng)依然堅(jiān)定，疊加美元走弱，油價(jià)繼續(xù)上漲。供應(yīng)方面，市場(chǎng)預(yù)期沙特和俄羅斯將延長減產(chǎn)至10月。目前沙特9月額外減產(chǎn)100萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底，且表示將在9月削減30萬桶/日原油出口配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止8月25日當(dāng)周錄得1280萬桶/日，與上周持平。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國夏季燃油消費(fèi)高峰步入尾聲，需求端的季節(jié)性利好逐漸減弱。此外，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯疲軟，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂情緒仍存。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至8月31日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為82.01%，環(huán)比增0.18%。本周大慶煉化仍處在全廠檢修期內(nèi)，天津石化2#常減壓裝置或進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷或有所下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至8月30日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為65.63%，環(huán)比增加0.03%。9月鑫岳前期檢修裝置陸續(xù)開工，萬通、齊成計(jì)劃恢復(fù)開工，其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷保持平穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或有提升。整體來看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 上周PVC期貨01合約小幅上漲，周五夜盤延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)。上周央行、國家金融監(jiān)管總局重磅宣布房貸政策調(diào)整，降低存量房貸利。地產(chǎn)認(rèn)房不認(rèn)貸等政策落地，各個(gè)城市可自主選擇執(zhí)行，廣州、深圳、北京、上海等城市相續(xù)出臺(tái)“認(rèn)房不認(rèn)貸”，房地產(chǎn)優(yōu)化政策提振PVC需求預(yù)期，PVC期貨受到提振作用。不過PVC供應(yīng)不緊張，社會(huì)庫存偏高，這些因素或?qū)⑾拗芇VC價(jià)格持續(xù)上漲。從供需數(shù)據(jù)來看，上周PVC整體開工負(fù)荷率74.02%，環(huán)比下降0.43%，PVC生產(chǎn)負(fù)荷變動(dòng)不大。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在7.344萬噸，較上周下降1萬噸。本周僅有1家企業(yè)計(jì)劃檢修，預(yù)計(jì)檢修損失量將繼續(xù)減少。本周華東及華南樣本倉庫總庫存將繼續(xù)小幅下降。出口方面，國內(nèi)PVC粉出口尚可。國內(nèi)需求方面，下游企業(yè)按需采購為主。綜合來看，本周PVC粉基本面變動(dòng)不大，PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率負(fù)荷不高，9月份PVC需求將逐漸進(jìn)入旺季，但社會(huì)庫存同比偏高亦引起重視，PVC期貨繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截止8月31日，國內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為77.3萬噸，環(huán)比增加1.8萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量53.9萬噸，中石化總產(chǎn)量15.5萬噸，中石油總產(chǎn)量5萬噸，中海油總產(chǎn)量2.9萬噸。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為46.1%，環(huán)比增加0.8%。本周華北地區(qū)河北鑫海正常生產(chǎn)，倫特老廠裝置計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn)，山東地區(qū)齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，華東地區(qū)個(gè)別主力煉廠計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，供應(yīng)將小幅增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共59萬噸，環(huán)比增加9.3%。北方地區(qū)剛需仍有支撐，低價(jià)資源詢盤積極性尚可，南方地區(qū)高價(jià)需求一般，加之臺(tái)風(fēng)帶來降雨因素影響，實(shí)際需求或有所受阻。整體來看，瀝青基本面偏弱，期價(jià)有下行壓力；但應(yīng)關(guān)注成本端價(jià)格變動(dòng)對(duì)瀝青價(jià)格的影響。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力01合約先下跌后反彈。周五夜盤延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)。從成本來看，國際原油重新上漲，成本支撐偏強(qiáng)。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內(nèi)PE檢修損失量環(huán)比繼續(xù)減少，但上游企業(yè)聚烯烴庫存不高，供應(yīng)端仍暫無較大壓力。進(jìn)口方面，LLDPE進(jìn)口報(bào)價(jià)折合人民幣高于國產(chǎn)LLDPE價(jià)格，進(jìn)口壓力有所減輕。本周進(jìn)口貨源到港將有所增加。需求方面，農(nóng)膜、包裝類、管材開工率將繼續(xù)增加。綜合來看，塑料供應(yīng)壓力依舊不大，棚膜、PE管等行業(yè)開工率將繼續(xù)小幅回升，不過隨著下游企業(yè)補(bǔ)庫需求放緩，塑料期貨價(jià)格陷入震蕩走勢(shì)，后期關(guān)注下游企業(yè)補(bǔ)庫進(jìn)度。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周PP期貨主力合約01合約震蕩上漲。周五夜盤延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)。上周廣州、深圳、北京、上海等城市房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺(tái)，提振市場(chǎng)信心，PP部分下游產(chǎn)品應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，PP期貨價(jià)格受到提振而有所反彈。從成本來看，LPG價(jià)格延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，PDH利潤下降至成本線附近，這對(duì)國內(nèi)PP期貨形成一定支撐作用。從供需來看，本周新增產(chǎn)能有投放預(yù)期，但檢修裝置預(yù)計(jì)增加，供應(yīng)略下降。庫存方面，近期主要生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫存暫無顯著壓力。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源報(bào)價(jià)高于國產(chǎn)PP，進(jìn)口量壓力有所減輕。出口方面，東南亞等地區(qū)需求有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)維持少量出口。需求方面，塑編等行業(yè)開工仍處于低位，但9月份逐漸進(jìn)去傳統(tǒng)需求旺季，塑編企業(yè)開工后期將小幅增加。注塑、PP管材、CPP周度開工率環(huán)比將繼續(xù)回升。綜合來看，上游LPG等原料價(jià)格處于高位，成本仍存在一定支撐；國產(chǎn)PP供應(yīng)不大，PP注塑制品等需求好轉(zhuǎn)，隨著部分城市房地產(chǎn)優(yōu)化政策實(shí)施，下游需求整體將逐漸好轉(zhuǎn)，本周PP期貨價(jià)格將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2401合約)繼續(xù)沖高，成交活躍，持倉量微增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2140元/噸(0)，期現(xiàn)基差-110元/噸；焦炭總庫存841.34萬噸(+1.4)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率77.85%(0.94)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-91.8)。綜合來看，考慮鋼廠當(dāng)前原材料不斷升高，成本壓力較大，面臨虧損局面；經(jīng)山東、河北、唐山、天津、山西區(qū)域等鋼廠共同協(xié)商，計(jì)劃對(duì)焦炭提降100-110元/噸，但本輪降價(jià)全面落地之際，焦企聯(lián)合拒絕提降，或?qū)е孪乱惠唭r(jià)格下跌難度加大。供應(yīng)方面，近期焦化企業(yè)噸焦平均盈利約24元，焦企開工積極性較強(qiáng)。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn)。短期高鐵水、高日耗背景下剛需旺盛，短期焦炭市場(chǎng)供需逐步轉(zhuǎn)偏寬松局面。此外，近期鋼廠螺紋鋼利潤虧損明顯擴(kuò)大，負(fù)反饋并未終止。我們認(rèn)為，上一階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。下一階段，從成材市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險(xiǎn)較大，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系仍有機(jī)會(huì)朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將或短暫偏強(qiáng)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及粗鋼平控政策。 | ||
焦煤(JM) | 受房地產(chǎn)行業(yè)利好消息的影響，周五夜盤焦煤期貨主力(JM2401合約)大幅拉升，成交活躍，持倉量大減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現(xiàn)，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1600元/噸(+10)，期現(xiàn)基差63.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存179.17萬噸(-16.1)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.26天(-0.2)。綜合來看，上游方面，近期煤礦安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，多地煤礦因此停產(chǎn)整改。此外，山西局召開緊急會(huì)議要求開展國有大礦安全生產(chǎn)大檢查，市場(chǎng)對(duì)短期供應(yīng)有收緊的預(yù)期。焦炭落實(shí)第一輪降價(jià)后下游焦企利潤壓縮，對(duì)原料煤多按需采購，貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望居多。煤礦銷售一般，但整體暫無明顯庫存壓力，報(bào)價(jià)偏穩(wěn)為主。線上競拍成交漲跌互現(xiàn)，部分主焦煤種成交出現(xiàn)小幅上漲，其余仍小幅震蕩下行。進(jìn)口方面，隨著產(chǎn)地煤價(jià)不斷回升，澳煤性價(jià)比開始凸顯，國內(nèi)開始適當(dāng)采購，澳煤價(jià)格小幅上漲。而蒙古焦煤進(jìn)口市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行，行情有較強(qiáng)的轉(zhuǎn)弱預(yù)期。下游方面，近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來。我們認(rèn)為，此前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫存的前提下，受供應(yīng)的擾動(dòng)導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。但迎峰度夏收尾，臺(tái)風(fēng)及降雨氣候增多利空動(dòng)力煤行情，或從品種結(jié)構(gòu)的角度為焦煤行情止?jié)q帶來機(jī)會(huì)。此外，后續(xù)需求下降的預(yù)期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將或短暫偏強(qiáng)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)及線上競拍成交情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 周五夜盤甲醇主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，截至8月30日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為79.51%，環(huán)比下降0.31%。本周赤峰博元15萬噸/年裝置計(jì)劃檢修，但四川瀘天化40、內(nèi)蒙古國泰40萬噸/年等甲醇裝置計(jì)劃恢復(fù)，關(guān)注秋季檢修計(jì)劃，內(nèi)地供應(yīng)暫時(shí)充裕。港口庫存方面，甲醇沿海進(jìn)口表需20.07萬噸，本周外輪顯性抵港計(jì)劃較多，或在30萬噸以上水平；預(yù)計(jì)甲醇港口庫存或大幅累庫，累庫力度由卸貨速度決定。需求方面，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為49.63%，環(huán)比增加2.17%；從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來看，甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE、BDO開工均增加，DMF開工平穩(wěn)。本周安徽華誼延續(xù)檢修，英力士裝置運(yùn)行穩(wěn)定，醋酸需求增加；魯西裝置恢復(fù)，氯化物需求增加；二甲醚需求變化或不大；青州恒興裝置恢復(fù)，甲醛需求增加；魯深發(fā)預(yù)期恢復(fù)，MTBE需求或增加；天津渤化MTO裝置計(jì)劃停車，關(guān)注浙江興興MTO恢復(fù)預(yù)期。整體來看，甲醇供應(yīng)端變化不大，需求有增加預(yù)期，期價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 周五夜盤鄭糖主力價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，收于7026元/噸，收漲幅0.52%。周五ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅3.11%，收盤價(jià)25.86美分/磅。國際方面，由于降雨不足導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)量下降，印度預(yù)計(jì)將在10月開始的下一榨季禁止糖廠出口糖，為七年來首次，該消息支撐市場(chǎng)。在截至9月30日的榨季當(dāng)中，印度只允許糖出口610萬噸糖，而上一年度則允許糖廠出口創(chuàng)紀(jì)錄的1.110萬噸。2016年印度曾對(duì)糖出口征收20%的關(guān)稅，以遏制海外銷售，印度退出全球市場(chǎng)，可能會(huì)推高本就處在多年高點(diǎn)附近的紐約原糖和倫敦白糖期貨價(jià)格，引發(fā)對(duì)全球食品市場(chǎng)進(jìn)一步通脹的擔(dān)憂。國內(nèi)方面，截至7月底，全國累計(jì)銷售食糖738萬噸，同比增加62萬噸；累計(jì)銷糖率82.3%，同比加快11.5%。其中7月單月全國銷售糖50萬噸，同比減少26萬噸，7月單月全國銷糖量環(huán)比減少，廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)為7335元/噸，上漲41元/噸；當(dāng)前產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)區(qū)間為7020~7420元/噸，加工糖廠報(bào)價(jià)區(qū)間為7390~7750元/噸，糖企報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，僅少數(shù)上調(diào)20元/噸。短期國內(nèi)糖價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內(nèi)方面，昨日連玉米期價(jià)減倉下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù)，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓4200元/噸震蕩，目前美豆生長期接近尾聲，截至8月27日，美豆結(jié)莢率為91%，快于90%的五年均值，本周美豆優(yōu)良率小幅下降，高于市場(chǎng)預(yù)期，截至8月27日，美豆優(yōu)良率為58%，上周為59%，上年同期為57%。Pro Farmer作物巡查預(yù)估美豆單產(chǎn)為49.7蒲/英畝，低于USDA所給出的50.9蒲/英畝，未來兩周美豆產(chǎn)區(qū)持續(xù)偏干，美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，此外，美豆壓榨需求強(qiáng)勁，對(duì)美豆形成一定支撐。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨升至高位，截至8月25日當(dāng)周，大豆壓榨量為171.76萬噸，低于上周的186.62萬噸，豆粕下游提貨較好，庫存小幅下降，截至8月25日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為65.18萬噸,環(huán)比減少2.01%,同比減少10.53%， 7、8月份巴西大豆裝運(yùn)偏慢，大豆到港放緩，豆粕供應(yīng)將逐步收緊，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒有所上升。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆處于關(guān)鍵結(jié)莢生長期，8月下旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)干，天氣升水對(duì)豆油形成支撐，等待美豆產(chǎn)量進(jìn)一步驗(yàn)證。美豆油生柴需求消費(fèi)強(qiáng)勁，8月份USDA供需報(bào)告上調(diào)2022/23年度美豆油生物燃料消費(fèi)量1億磅至117億磅，美豆油走勢(shì)偏強(qiáng)。國內(nèi)方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應(yīng)壓力減輕，同時(shí)雙節(jié)備貨來臨，豆油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，豆油庫存小幅下降，截至8月25日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為103.05萬噸，環(huán)比減少2.19%,同比增加29.79%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜P2401反彈承壓8000元/噸，目前馬棕處于增產(chǎn)周期，但馬棕產(chǎn)量恢復(fù)程度持續(xù)偏慢， SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月，馬棕產(chǎn)量較上月同期增加8.3%，8月份歐盟棕櫚油進(jìn)口增加，但是，隨著近期印度、中國棕櫚油庫存上升，印度、中國棕櫚油進(jìn)口放緩，8月下旬馬棕出口轉(zhuǎn)降，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月馬棕出口較上月同期減少3%/0.4%，馬棕庫存仍處低位，短期供應(yīng)壓力不大，但出口下滑使得棕櫚油走勢(shì)受到抑制。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存止降轉(zhuǎn)升，截至8月25日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為64.66萬噸，環(huán)比增加2.55%，同比增加134.83%， 8、9月份整體到港充足，短期供應(yīng)暫不缺乏。建議多單減倉。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂，近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，本周菜粕庫存上升，截至8月25日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.6萬噸,環(huán)比增加44.00%,同比增加18.03%。操作上建議多單滾動(dòng)操作。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，本周菜油庫存小幅上升，較往年處于偏高水平，截至8月25日，華東主要油廠菜油庫存為31.13萬噸，環(huán)比增加5.10%,同比增加177.95%。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)。現(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問題更加嚴(yán)重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩(wěn)定影響，暫時(shí)穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計(jì)全國雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日，蛋價(jià)企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測(cè)其可持續(xù)性?？紤]5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約偏弱運(yùn)行，周跌幅2.64%，收于8772元/噸。目前合陽70#以上主流成交價(jià)格4.2元/斤左右，商品果70#以上4.5-4.6元/斤。截至8月30日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為15.16萬噸，單周出庫量6.64萬噸，棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫進(jìn)入清庫期，剩余庫存在新產(chǎn)季之前陸續(xù)清庫。山東產(chǎn)區(qū)庫存果行情平穩(wěn)運(yùn)行，早熟嘎啦上貨量增加，好貨價(jià)格穩(wěn)定，一般質(zhì)量貨源價(jià)格趨弱運(yùn)行。陜西延安產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦逐漸上量，宜川.黃陵產(chǎn)區(qū)也陸續(xù)開始交易，70#以上主流成交價(jià)格3.5-3.6元/斤。洛川產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦價(jià)格下滑0.2-0.3元/斤，由于未來一周的降雨天氣影響，果農(nóng)擔(dān)憂質(zhì)量問題存讓價(jià)出售的情緒，且客商采購積極性不高。山東產(chǎn)區(qū)嘎啦目前上貨量偏少，且質(zhì)量較差，按照現(xiàn)貨商一二級(jí)標(biāo)準(zhǔn)達(dá)標(biāo)率1/3左右，西部、山東嘎啦同樣面臨較大的質(zhì)量問題，部分客商目光重新轉(zhuǎn)移至庫存老富士已補(bǔ)充市場(chǎng)貨源，從廣東三大銷區(qū)市場(chǎng)到車輛來看，近期蘋果到車輛逐漸增加，對(duì)應(yīng)產(chǎn)區(qū)價(jià)格稍有漲價(jià)。 | ||
生豬(LH) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長傳聞?dòng)绊懀瑑?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于17885元/噸，收漲幅0.56%。周五ICE美棉主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅2.68%，收盤價(jià)90美分/磅。國際方面，目前美國主產(chǎn)棉區(qū)高溫少雨墑情差，美棉苗情持續(xù)惡化（美國農(nóng)業(yè)部每周作物生長報(bào)告顯示，截至2023年8月20日當(dāng)周，美國棉花優(yōu)良率降至33%，前一周為36%，上年同期為31%），其中得州棉株整體優(yōu)良率10%，較前一周下降4個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降1個(gè)百分點(diǎn)。由于今年美棉種植面積有所下滑，惡劣的天氣情況引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)端的擔(dān)憂。根據(jù)美國商業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2023年7月美國的服裝及服裝配飾零售額(季調(diào))為259.64億美元，同比增長2.2%，環(huán)比增長1.05%。7月美國零售總額6964億美元，同比增長0.7%，環(huán)比增長1%。1-7月美國美國的服裝及服裝配飾零售額為1811.64億美元，同比增長1.12%。7月美國服裝及配飾零售額同環(huán)比均增，整體表現(xiàn)尚可。國內(nèi)方面， 8月28日-9月1日儲(chǔ)備棉銷售第五周，合計(jì)上市儲(chǔ)備棉資源6萬噸，總成交6萬噸，成交率100%。平均成交價(jià)格17903元/噸，折3128價(jià)格18442元/噸。根據(jù)國家相關(guān)部門要求和2023年中央儲(chǔ)備棉銷售的公告中公布的中央儲(chǔ)備棉銷售底價(jià)計(jì)算公式，第六周(9月4日-9月8日)銷售底價(jià)為17582元/噸(折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B)。本輪儲(chǔ)備棉拋售進(jìn)口棉及國內(nèi)棉花同時(shí)進(jìn)行，在一定程度上增加棉花供應(yīng)。下游純棉紗市場(chǎng)行情整體持穩(wěn)，表現(xiàn)一般，市場(chǎng)以小單走貨為主。紡企小廠減停產(chǎn)情況仍然存在，庫存壓力當(dāng)前不大。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
