今日尾盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2023-09-14
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指整體走勢(shì)探底回升，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲0.45%、0.21%、0.11%。現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)漲跌不一，滬指漲0.11%，收?qǐng)?bào)3126.55點(diǎn)；深證成指跌0.57%，收?qǐng)?bào)10197.59點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.78%，收?qǐng)?bào)2011.88點(diǎn)。市場(chǎng)成交額繼續(xù)萎縮，僅有6658億元，北向資金凈賣(mài)出逾60億元。行業(yè)板塊漲少跌多，貴金屬與煤炭行業(yè)走強(qiáng)，工程咨詢服務(wù)、汽車零部件、電子化學(xué)品、儀器儀表、環(huán)保行業(yè)、光伏設(shè)備、電池板塊跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種上24.2行31bp報(bào)1.766%，7天期上行4.3bp報(bào)1.917%，14天期下行5.7bp報(bào)2.043%，1月期上行2.9bp報(bào)2.056%。目前IH主力合約站上20日均線，IF、IC、IM仍在均線下方。短期來(lái)看，前期多重利好政策釋放下，市場(chǎng)階段利好兌現(xiàn)，同時(shí)海外利空因素壓制市場(chǎng)情緒，首先美國(guó)CPI同比增速連續(xù)第二個(gè)月反彈，并創(chuàng)下14個(gè)月來(lái)最大的環(huán)比漲幅，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)利率政策走向開(kāi)始擔(dān)憂。另外歐盟擬對(duì)華電動(dòng)車啟動(dòng)反補(bǔ)貼調(diào)查，對(duì)汽車板塊和市場(chǎng)帶來(lái)抑制。短期指數(shù)仍處于振蕩階段，建議以波段性操作為主、輕倉(cāng)操作。重點(diǎn)關(guān)注預(yù)計(jì)本周五公布的國(guó)內(nèi)8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲1.08%，滬銀收漲1.91%，國(guó)際金價(jià)震蕩下行，現(xiàn)運(yùn)行于1906美元/盎司，金銀比價(jià)83.3。中國(guó)黃金溢價(jià)不斷攀升，內(nèi)外盤(pán)走勢(shì)明顯分化。美國(guó)CPI數(shù)據(jù)顯示通脹溫和反彈，由于原油價(jià)格走高，加息擔(dān)憂未完全消除，貴金屬承壓。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示官員在未來(lái)加息路徑上仍有分歧，多數(shù)官員認(rèn)為通脹仍有上行風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致美債收益率及美元指數(shù)繼續(xù)走高。通脹有所回落但仍具有黏性，美國(guó)CPI處于2021年3月以來(lái)最低時(shí)期，歐元區(qū)核心通脹仍頑固，但較峰值幾乎減半，日本通脹則仍在走高，地區(qū)間分化加劇，投資者等待本周即將發(fā)布的美國(guó)通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，這些至關(guān)重要的數(shù)據(jù)可能決定美聯(lián)儲(chǔ)利率前景。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)9個(gè)月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲(chǔ)備達(dá)6869萬(wàn)盎司，環(huán)比增加74萬(wàn)盎司，區(qū)間累計(jì)增持605萬(wàn)盎司黃金。截至9/11，SPDR黃金ETF持倉(cāng)884.89噸，前值886.64噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)13677.06噸，持平。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格支撐較強(qiáng)。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅 | 今日滬銅主力合約收漲0.52%，倫銅震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于8392美元/噸。宏觀方面，最新發(fā)布的8月國(guó)內(nèi)社融數(shù)據(jù)加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)筑底回升的預(yù)期的信心，宏觀情緒被提振，銅價(jià)上行動(dòng)力猶存。關(guān)注本周公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)。基本面來(lái)看，供應(yīng)方面，周內(nèi)全國(guó)主流電解銅消費(fèi)地現(xiàn)貨升水均呈現(xiàn)明顯下滑，本周進(jìn)口貨源集中到貨及下游信心不足，令升貼水走跌。庫(kù)存方面，截至9月8日周五，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一小增0.38萬(wàn)噸至10.05萬(wàn)噸，且較上周五增加1.19萬(wàn)噸，已經(jīng)連續(xù)2周增加。據(jù)了解下周進(jìn)口銅到貨量較上周略有減少。需求方面，本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率為70.25%，較上周回升1.28個(gè)百分點(diǎn)。雖已進(jìn)入傳統(tǒng)九月旺季，但銅桿企業(yè)完全感受不到消費(fèi)轉(zhuǎn)旺的跡象，成品庫(kù)存增加。價(jià)格方面，進(jìn)入九月，市場(chǎng)對(duì)“金九銀十”格外關(guān)注，但美聯(lián)儲(chǔ)加息尚有不確定性，短期銅價(jià)已回調(diào)較多，預(yù)計(jì)后續(xù)有一定的上行空間。 | ||
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)維穩(wěn)運(yùn)行，期價(jià)表現(xiàn)維持震蕩格局，整體依然承壓3800一線，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)有所企穩(wěn)。上周五大鋼材品種供應(yīng)922.48萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.23萬(wàn)噸，降幅0.8%。上周五大品種整體延續(xù)去化，其中除線材和冷軋微增，其余品種均表現(xiàn)減產(chǎn)。從減產(chǎn)幅度來(lái)看，除建材有明顯減量，板材品種整體依舊處于偏飽和生產(chǎn)狀態(tài)。上周螺紋延續(xù)減產(chǎn)，但線盤(pán)環(huán)比微增，其中減產(chǎn)主因在于鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)和設(shè)備檢修，增產(chǎn)主因則在于螺線輪軋以及設(shè)備生產(chǎn)飽和度提升，螺紋鋼周產(chǎn)量下降2%至253.59萬(wàn)噸；庫(kù)存方面，上周五大鋼材總庫(kù)存1616.44萬(wàn)噸，周環(huán)比降庫(kù)22.48萬(wàn)噸，降幅1.4%。上周庫(kù)存整體延去化，主因在于上周運(yùn)輸條件基本恢復(fù)正常，疊加調(diào)研周期范圍內(nèi)市場(chǎng)情緒環(huán)比好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，因而推動(dòng)發(fā)貨和交易節(jié)奏，促進(jìn)庫(kù)存去化。螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下降2.8%至565.06萬(wàn)噸；螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降5.8%至184.61萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅1.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅3.9%，上周表觀消費(fèi)除熱軋板卷，其余品種環(huán)比消費(fèi)水平環(huán)比均有好轉(zhuǎn)。主因在于目前供應(yīng)水平增減幅度不大，疊加庫(kù)存延續(xù)去化，進(jìn)而促進(jìn)周測(cè)算的消費(fèi)環(huán)比好轉(zhuǎn)。綜合來(lái)看，目前臺(tái)風(fēng)影響程度明顯下降，終端需求有所恢復(fù)，但是從調(diào)研結(jié)果來(lái)看，終端實(shí)際接貨意愿與金九預(yù)期尚不匹配，消費(fèi)力度低于往年同期水平，或?qū)笃趦r(jià)格持續(xù)性上漲造成壓力，短期鋼價(jià)表現(xiàn)或?qū)⒂兴袎?，整體或面臨一定的調(diào)整壓力，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)較大，寬幅整理運(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2401合約表現(xiàn)弱勢(shì)整理，期價(jià)震蕩運(yùn)行，整體依然承壓3900一線附近，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)小幅上漲。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量小幅下降，主要增幅地區(qū)在東北、華東和西北地區(qū)，原因?yàn)锽G9月內(nèi)貿(mào)接單減少，故周度產(chǎn)量較上周減少；TG接鋼坯訂單較多，熱軋產(chǎn)量相對(duì)不飽和；LG高爐檢修還有BG加熱爐故障，導(dǎo)致產(chǎn)量稍有下降。數(shù)據(jù)來(lái)看，熱卷周產(chǎn)量下降1.4%至315.48萬(wàn)噸。庫(kù)存端，上周廠庫(kù)稍有下降，主要降幅在華北地區(qū)，原因?yàn)榍捌诟鲄^(qū)域出貨速度放緩，上周加速發(fā)貨；主要增幅地區(qū)在華南地區(qū)，原因?yàn)槭芘_(tái)風(fēng)天氣影響，運(yùn)輸受阻，廠庫(kù)小幅回落1.1%至85.23萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存上升1.4%至293.19萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.7%。綜合來(lái)看，板材合計(jì)供需整體動(dòng)態(tài)平衡，但分品種的熱軋和中厚板供應(yīng)存在明顯壓力，同比處于偏高水平。雖然熱軋和中厚板有國(guó)內(nèi)剛需和國(guó)外出口能夠支撐，但是對(duì)于現(xiàn)今金九需求表現(xiàn)低于預(yù)期來(lái)看，后期存在壓制現(xiàn)貨良性上漲的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)短期板材價(jià)格偏弱震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 暫時(shí)觀望 | 今日鋁價(jià)窄幅震蕩，整體波動(dòng)較小?，F(xiàn)貨方面，上海成交集中14180-14190元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸，粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購(gòu)，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無(wú)利潤(rùn)空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價(jià)出售，整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差，供需僵持狀態(tài)。今日社會(huì)庫(kù)存較上周四增加1萬(wàn)噸，合計(jì)126.7萬(wàn)噸。政策無(wú)進(jìn)一步消息，盤(pán)面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長(zhǎng)線空單仍需謹(jǐn)慎，操作上，建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力延續(xù)上揚(yáng)走勢(shì)，收盤(pán)21950元/噸，漲幅1.74%；LME鋅重心小幅上揚(yáng)，目前2539美元/噸，漲幅0.44%。宏觀面，本周后段宏觀消息面鷹聲再起，整體情緒有所轉(zhuǎn)弱，近期需密切關(guān)注歐美加息預(yù)期和匯率波動(dòng)對(duì)有色金屬市場(chǎng)的多重影響。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)跟隨海外價(jià)格下跌，礦端供應(yīng)偏緊，疊加四季度國(guó)內(nèi)煉廠冬儲(chǔ)，預(yù)計(jì)加工費(fèi)仍有下行預(yù)期，后期礦端向錠端收緊預(yù)期兌現(xiàn)，為鋅價(jià)帶來(lái)一定支撐；消費(fèi)端，目前終端消費(fèi)暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，下游開(kāi)工方面變化不大，依然需要關(guān)注驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況，近期國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)利好政策頻發(fā)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于下游終端市場(chǎng)的期待。庫(kù)存端，周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存9.30萬(wàn)噸，較上周一減少0.26萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，當(dāng)前宏觀情緒偏寬松，且政策上的城中村改造等消費(fèi)預(yù)期對(duì)鋅價(jià)仍有支撐，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)高位運(yùn)行。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力承壓震蕩，收盤(pán)16870元/噸，跌幅0.35%。LME鉛重心小幅抬升，目前2223.5美元/噸，漲幅0.50%。宏觀面，本周后段宏觀消息面鷹聲再起，整體情緒有所轉(zhuǎn)弱，近期需密切關(guān)注歐美加息預(yù)期和匯率波動(dòng)對(duì)有色金屬市場(chǎng)的多重影響。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，9月由于新增與復(fù)產(chǎn)，原生鉛和再生鉛供應(yīng)預(yù)期上升。成本端，對(duì)于鉛精礦及廢電瓶等原料的需求進(jìn)一步提升，鉛冶煉成本易漲難跌。需求端，鉛蓄電池表現(xiàn)旺季不旺，企業(yè)開(kāi)工小增但同比偏低，鉛價(jià)大幅上漲但終端接收度有限，部分電池企業(yè)下調(diào)開(kāi)工。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存6.51萬(wàn)噸，較上周一增加0.82萬(wàn)噸，當(dāng)前期現(xiàn)價(jià)差較大，促使鉛冶煉企業(yè)偏向于交倉(cāng)；疊加本周五為交割日，交割貨源將轉(zhuǎn)移至交割倉(cāng)庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存上升。當(dāng)前資金博弈并未結(jié)束，庫(kù)存累增預(yù)期將逐漸兌現(xiàn)，交倉(cāng)前夕市場(chǎng)觀望情緒濃厚，后續(xù)走勢(shì)仍需關(guān)注鉛錠實(shí)際供需情況。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力合約收漲0.1%，倫鎳價(jià)格小幅反彈，現(xiàn)運(yùn)行于20255美元/噸。消息方面，據(jù)印尼官員透露的最新消息，鎳礦配額分配已被推遲，恢復(fù)到舊的審批程序，以確保有足夠的鎳礦用于冶煉廠。另外，由于涉嫌污染環(huán)境，印尼北馬魯古省5家公司被建議暫停鎳開(kāi)采?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，8月不銹鋼排產(chǎn)維持增量，對(duì)鎳鐵需求起到支撐作用，鎳鐵價(jià)格持續(xù)上行。隨著鎳鐵利潤(rùn)的修復(fù)，鐵廠紛紛結(jié)束檢修計(jì)劃，中國(guó)及印尼鎳鐵產(chǎn)量均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。7-8月硫酸鎳價(jià)格歷經(jīng)了企穩(wěn)到持續(xù)下跌的過(guò)程，主因下游前驅(qū)體企業(yè)訂單量增速放緩，對(duì)于硫酸鎳采購(gòu)需求逐漸下降，市場(chǎng)整體呈供應(yīng)小幅過(guò)剩狀態(tài)。需求端，近期不銹鋼價(jià)格震蕩上行，鋼廠需求較前期略有改善，不過(guò)由于開(kāi)工率維持高位，社會(huì)庫(kù)存有所增加，價(jià)格傳導(dǎo)至下游仍有一定難度。8月多家新能源車企促銷打折，新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。整體而言，不銹鋼消費(fèi)進(jìn)入旺季，新能源汽車滲透率持續(xù)提升，且鎳礦漲價(jià)后產(chǎn)業(yè)鏈成本自上而下傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)仍有支撐，但隨著純鎳供應(yīng)的如期釋放，中期基本面有向下驅(qū)動(dòng)。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤(pán)期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉(cāng)，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量延續(xù)前三期的增勢(shì)，本期值為3361.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加72.1萬(wàn)噸，較今年均值高393.1萬(wàn)噸，位于今年單周次高位，帶動(dòng)整個(gè)8月份全球發(fā)運(yùn)量達(dá)到今年最高值。本期45港鐵礦石到港量大幅減量，本期到港量1978.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少508.3萬(wàn)噸，降幅20.44%，較上月均值低464.5萬(wàn)噸，較今年均值低262.5萬(wàn)噸；需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量再創(chuàng)新高，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為248.2萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸/天，對(duì)比年初高27.5萬(wàn)噸/天，同比增加12.6萬(wàn)噸/天，本期鐵水產(chǎn)量增量主要來(lái)自于上期復(fù)產(chǎn)高爐滿產(chǎn)后的延續(xù)量。本期中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存較上期去庫(kù)明顯，目前庫(kù)存絕對(duì)值為年內(nèi)新低及近三年同期最低位。截止9月8日，45港鐵礦石庫(kù)存總量11867.87萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)258.89萬(wàn)噸，比今年年初庫(kù)存低2043.42萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低1821.11萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，臺(tái)風(fēng)天氣影響消退，預(yù)計(jì)下期鐵礦石到港量以及港口卸貨量將會(huì)有所回升；需求方面，據(jù)Mysteel調(diào)研下期鋼廠產(chǎn)量或?qū)⒕S持高位，疊加鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存近期轉(zhuǎn)為去庫(kù)狀態(tài)，整體仍有一定支撐。今日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)高位整理，期價(jià)探底回升，整體圍繞850一線附近波動(dòng)，預(yù)計(jì)短期或維持寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力01合約寬幅震蕩，尾盤(pán)上漲。不過(guò)天然橡膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下跌，膠水價(jià)格亦下調(diào)，期貨01合約升水現(xiàn)貨幅度較大，因此天然橡膠期貨追高需謹(jǐn)慎。近期天然橡膠期貨維持高位，主要受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)支撐，其供需相對(duì)穩(wěn)定。從宏觀來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)各省市房地產(chǎn)行業(yè)各項(xiàng)優(yōu)化政策陸續(xù)出臺(tái)，提振市場(chǎng)信心。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)新膠供應(yīng)緩慢增加。需求方面，目前輪胎出口訂單平穩(wěn)；下游輪胎開(kāi)工率亦平穩(wěn)。部分輪胎企業(yè)本周上調(diào)輪胎價(jià)格，但對(duì)原料采購(gòu)仍延續(xù)按需采購(gòu)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，9月14日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)25元/噸左右，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12800元/噸附近，期貨01合約升水現(xiàn)貨偏高。原料方面，云南產(chǎn)區(qū)膠水收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定，云南干膠廠膠水收購(gòu)價(jià)格參考11500-11900元/噸；海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格為12400元/噸，下調(diào)100元/噸。綜合來(lái)看，本周國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍將對(duì)天然橡膠期貨形成支撐作用，天然橡膠供需將維持穩(wěn)定，但隨著天然橡膠價(jià)格上漲，下游企業(yè)加工利潤(rùn)受到一定影響，下游企業(yè)采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎。此外，期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高。多空因素并存，天然橡膠期貨將高位震蕩。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨01合約下跌1.17%，下方關(guān)注關(guān)注20日均線支撐。今日現(xiàn)貨企業(yè)下調(diào)PVC粉出廠價(jià)，而PVC期貨主要受宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響震蕩運(yùn)行。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，本周甘肅金川新材料30萬(wàn)PVC檢修，檢修損失量有所減少。本周PVC粉行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷有所提升。出口方面，國(guó)內(nèi)PVC粉出口尚可，9月份出口待交付量偏多。國(guó)內(nèi)需求方面，短期下游企業(yè)將延續(xù)剛需采購(gòu)，但國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)優(yōu)化政策實(shí)施，PVC需求預(yù)期較好。現(xiàn)貨方面，9月14日PVC現(xiàn)貨下跌80-100元/噸，華東主流現(xiàn)匯自提6200-6300元/噸。綜合來(lái)看，PVC粉基本面變動(dòng)不大，PVC周度供應(yīng)略回升，需求維持平穩(wěn)，加上宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，PVC期貨將高位震蕩。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價(jià)漲幅不大。低硫主力合約期價(jià)上漲0.76%。供應(yīng)方面，截至9月3日當(dāng)周，全球燃料油到貨量為436.53萬(wàn) 噸 ，環(huán)比增加14.16%。其中新加坡到貨59.94萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.29%；美國(guó)到貨57.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加21.95%。在成本上升擠壓利潤(rùn)影響下，高低硫燃料油裂解價(jià)差均大幅回落。需求方面，雖然全球經(jīng)濟(jì)疲軟特征尚無(wú)根本性扭轉(zhuǎn)，但局部制造業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)小幅改善，市場(chǎng)心態(tài)有所回升。但航運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)仍較為疲弱，難以支撐燃料消費(fèi)。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為949.56，環(huán)比上漲0.72%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為892.98，環(huán)比下跌0.19%。庫(kù)存方面，新加坡燃料油庫(kù)存錄得1945萬(wàn)桶，環(huán)比下降2.33%。整體來(lái)看，海運(yùn)市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)疲軟，燃料油基本面變動(dòng)不大，建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢(shì)。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)上漲2.9%。OPEC預(yù)計(jì)全球供應(yīng)趨緊，且對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體能源需求的彈性持樂(lè)觀態(tài)度，油價(jià)上漲。供應(yīng)方面，沙特延長(zhǎng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底，且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止9月1日當(dāng)周錄得1290萬(wàn)桶/日，較上周增加10萬(wàn)桶/日。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國(guó)夏季燃油消費(fèi)高峰步入尾聲，需求端的季節(jié)性利好逐漸減弱。此外，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯疲軟，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂情緒仍存。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至9月7日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為84.64%，環(huán)比增加2.63%。本周大慶煉化仍將處在全廠檢修期內(nèi)，四川石化或進(jìn)入全廠檢修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或高位回落。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至9月6日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷為66.17%，環(huán)比增加0.54%。9月中旬暫無(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修，萬(wàn)通、齊成前期檢修裝置陸續(xù)開(kāi)工，其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷保持平穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或有提升。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)下跌0.31%，收陰線。供應(yīng)方面，截止9月7日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為82.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.6萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量53.7萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量20.1萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量6.1萬(wàn)噸，中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸。瀝青產(chǎn)能利用率為49.3%，環(huán)比增加3.2%。本周揚(yáng)子石化以及云南石化間歇停產(chǎn)，加之個(gè)別地?zé)捰修D(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共59萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.3%。剛需有所分化，北方地區(qū)部分項(xiàng)目有支撐；南方地區(qū)整體需求相對(duì)平淡，個(gè)別地區(qū)受臺(tái)風(fēng)影響，道路施工受阻。整體來(lái)看，瀝青期價(jià)有成本端支撐，但基本面偏弱，期價(jià)或以區(qū)間振蕩為主。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力01合約下跌0.75%。近期塑料期貨以震蕩看待。從成本來(lái)看，昨夜國(guó)際原油繼續(xù)反彈，這一度提振市場(chǎng)交易心態(tài)。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存不高，供應(yīng)端仍暫無(wú)較大壓力。進(jìn)口方面，LLDPE進(jìn)口報(bào)價(jià)折合人民幣高于國(guó)產(chǎn)LLDPE價(jià)格，進(jìn)口壓力不大。需求方面，農(nóng)膜、包裝類、管材開(kāi)工率將繼續(xù)增加。不過(guò)隨著價(jià)格持續(xù)上行，下游企業(yè)按需采購(gòu)為主?，F(xiàn)貨方面，9月14日LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8310-8480元/噸。綜合來(lái)看，上游原油價(jià)格處于高位，成本支撐猶存；塑料供應(yīng)壓力依舊不大，棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率將繼續(xù)小幅回升，不過(guò)隨著下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求放緩，塑料期貨價(jià)格將高位整理。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日PP期貨主力合約01合約小幅回落收陰線。本周檢修裝置增加影響，供應(yīng)壓力不大，同時(shí)下游行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，下游訂單好轉(zhuǎn)，PP期貨偏強(qiáng)運(yùn)行。從成本來(lái)看，昨晚國(guó)際原油繼續(xù)反彈，液化氣價(jià)格處于高位，目前PDH利潤(rùn)下降至成本線附近，部分PDH裝置停車檢修，這對(duì)國(guó)內(nèi)PP期貨仍將形成支撐作用。近期國(guó)內(nèi)各省市房地產(chǎn)優(yōu)化政策陸續(xù)出臺(tái)，PP部分下游產(chǎn)品應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，PP需求預(yù)期改善。從供需來(lái)看，本周PP檢修裝置增加、主要生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫(kù)存暫無(wú)顯著壓力。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源報(bào)價(jià)和國(guó)產(chǎn)PP基本持平，隨著進(jìn)口利潤(rùn)改善，后期進(jìn)口貨源將略增加。需求方面，塑編、注塑、PP管材、CPP周度開(kāi)工率環(huán)比將繼續(xù)回升?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，9月14日PP現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，華東拉絲主流價(jià)格在7950-8020元/噸。綜合來(lái)看，PP成本仍存在一定支撐；國(guó)產(chǎn)PP供應(yīng)壓力不大，PP注塑制品等需求好轉(zhuǎn)，隨著房地產(chǎn)優(yōu)化政策實(shí)施，下游需求整體將逐漸好轉(zhuǎn)，不過(guò)近期PP期貨持續(xù)上漲，下游采購(gòu)力度將趨于謹(jǐn)慎，PP期貨價(jià)格將偏強(qiáng)震蕩為主。 | ||
PTA及短纖 | 今日PTA主力合約期價(jià)上漲0.99%。供應(yīng)方面，截至9月7日，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量為131.32萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.42萬(wàn)噸。PTA周產(chǎn)能利用率80.53%，環(huán)比下降1.77%。本周虹港石化2#停車，威聯(lián)化工計(jì)劃提負(fù)，已減停裝置或延續(xù)檢修，產(chǎn)能利用率或小幅回升。需求方面，截至9月7日，聚酯周產(chǎn)量為136.38萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.26%。聚酯周產(chǎn)能利用率為90.4%，環(huán)比下降0.23%。前期減產(chǎn)檢修裝置計(jì)劃重啟，如山力，其余裝置無(wú)檢修預(yù)期，預(yù)計(jì)聚酯市場(chǎng)整體供應(yīng)將略有上漲。雖然亞運(yùn)會(huì)聚酯減產(chǎn)存超預(yù)期可能，但目前成本端走勢(shì)較強(qiáng)疊加加工費(fèi)低位，PTA期價(jià)有支撐，或以區(qū)間震蕩為主。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。本周福建山力20萬(wàn)噸/年設(shè)備或重啟，供應(yīng)量或增加。雖純滌紗渦流紡部分型號(hào)以及滌棉紗部分粗支型號(hào)訂單稍有好轉(zhuǎn)，但終端整體需求仍顯清淡，且下游紗線虧損態(tài)勢(shì)延續(xù)，后續(xù)紗廠開(kāi)工水平或下滑。綜合影響下，短纖期價(jià)或?qū)⑵跽鹗帯?/p> | ||
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力01合約尾盤(pán)反彈收陽(yáng)線，整體仍處于高位震蕩走勢(shì)。近期國(guó)內(nèi)出臺(tái)各項(xiàng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，合成膠橡膠期貨受到宏觀方面的提振。從供需來(lái)看，本周國(guó)內(nèi)高順順丁裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在73%附近，周度供應(yīng)變動(dòng)不大。需求方面，輪胎行業(yè)開(kāi)工延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，輪胎出口良好。現(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，9月14日中國(guó)石化化工銷售有限公司BR9000順丁橡膠出廠價(jià)上調(diào)300元/噸，齊魯石化、燕山石化、齊翔BR9000順丁橡膠報(bào)14000元/噸。不過(guò)雖然出廠價(jià)上調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)和成交偏弱，華北地區(qū)BR9000市場(chǎng)價(jià)格13000-13500元/噸；華東地區(qū)BR9000市場(chǎng)價(jià)格13400-13600元/噸。綜合來(lái)看，上游原料原油上漲，丁二烯維持穩(wěn)定、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善等因素支撐合成膠期貨價(jià)格，不過(guò)順丁橡膠裝置開(kāi)工負(fù)荷回升，隨著合成膠價(jià)格上漲，下游企業(yè)采購(gòu)積極性下降，合成膠期貨價(jià)格將寬幅震蕩。 | ||
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2401合約)偏強(qiáng)震蕩，成交良好，持倉(cāng)量增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有上漲預(yù)期，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2140元/噸(0)，期現(xiàn)基差-276.5元/噸；焦炭總庫(kù)存843.19萬(wàn)噸(+1.9)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率77.78%(-0.07)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率92.76%(0.5)。綜合來(lái)看，近期焦炭市場(chǎng)落實(shí)一輪降價(jià)后暫穩(wěn)運(yùn)行，受房地產(chǎn)政策及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷出臺(tái)，市場(chǎng)情緒高漲，黑色系價(jià)格大幅拉漲，部分投機(jī)需求進(jìn)場(chǎng)拿貨。焦炭基本面向好改善，個(gè)別焦企有提漲意愿。供應(yīng)方面，焦企開(kāi)工積極性較強(qiáng)，供應(yīng)處于較好水平。原料煤強(qiáng)勢(shì)拉漲，成本支撐走強(qiáng)，焦企有惜售漲價(jià)意愿，少數(shù)焦企對(duì)貿(mào)易戶有加價(jià)出貨的現(xiàn)象。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn)。短期高鐵水、高日耗背景下剛需旺盛。不過(guò)當(dāng)前鋼廠處于連續(xù)增庫(kù)狀態(tài)且?guī)齑嫠教幱谥械炔糠制咚?，?duì)價(jià)格持有較強(qiáng)議價(jià)能力，短期看焦炭基本面處于平衡趨于緊張狀態(tài)。我們認(rèn)為，上一階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤(rùn)虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。下一階段，從成材市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險(xiǎn)較大，進(jìn)入實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)后，原料端將面臨負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注鋼材以及原料煤的價(jià)格表現(xiàn)。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2401合約)震蕩上行，收漲2.93%，成交較為活躍，持倉(cāng)量增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交略有下降。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1800元/噸(0)，期現(xiàn)基差45元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存196.31萬(wàn)噸(+17.1)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用9.29天(+0)。綜合來(lái)看，上游方面，山西和陜西前期停產(chǎn)煤礦已逐步恢復(fù)生產(chǎn)，主產(chǎn)地供應(yīng)有所恢復(fù)。近日主產(chǎn)區(qū)煉焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲50-100元/噸，短期煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。進(jìn)口方面，近期甘其毛都通關(guān)量回落，上周日均通關(guān)870車，周環(huán)比減少371車?？诎睹擅浩珡?qiáng)運(yùn)行，由于上周價(jià)格上漲過(guò)快，且近期外調(diào)運(yùn)費(fèi)大幅上漲，近幾日實(shí)際成交量略有下降，蒙煤價(jià)格上漲有所放緩。下游方面，近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來(lái)。下游焦企對(duì)部分剛需煤種有適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)現(xiàn)象，同時(shí)貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)有少量投機(jī)需求進(jìn)場(chǎng)，煉焦煤需求有所回升，市場(chǎng)整體穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。我們認(rèn)為，此前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫(kù)存的前提下，受供應(yīng)的擾動(dòng)導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。值得注意的是，后續(xù)需求下降的預(yù)期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)及線上競(jìng)拍成交情況。 | ||
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅1.5%，收于14590元/噸。中國(guó)金屬硅市場(chǎng)參考均價(jià)14302元/噸，較上周相比價(jià)格上調(diào)290元/噸，漲幅2.07%。目前市場(chǎng)參考價(jià)：不通氧553#金屬硅出廠含稅參考價(jià)13600元/噸，通氧553#出廠含稅參考價(jià)13900元/噸，441#出廠含稅參考價(jià)14400元/噸，3303#出廠含稅參考價(jià)14800元/噸，421#出廠含稅參考價(jià)14900元/噸，通氧97#硅出廠含稅參考價(jià)12800元/噸左右。西北大廠連續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)后，中小企業(yè)紛紛跟隨，寬幅上調(diào)報(bào)價(jià)。目前期現(xiàn)交易的熱度居高不下，多數(shù)可生產(chǎn)421#金屬硅的硅廠都選擇與期貨交易，鎖定價(jià)格后交付訂單，使得硅廠的壓力與風(fēng)險(xiǎn)較小，生產(chǎn)較為積極。新疆地區(qū)部分中小企業(yè)本周再次新增開(kāi)爐數(shù)，開(kāi)工增加，下周產(chǎn)量將有體現(xiàn)。目前下游磨粉廠接貨能力尚可，多晶硅需求持續(xù)向好。盡管有機(jī)硅、鋁合金方面提振表現(xiàn)不明顯，但在終端利好政策的帶動(dòng)下，業(yè)者多看好二者后市。目前在產(chǎn)的多數(shù)可交割金屬硅均流向交割庫(kù)，下游可采買(mǎi)資源偏緊，利好短期硅價(jià)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)短期工業(yè)硅價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力增倉(cāng)放量大跌，收盤(pán)169150元/噸，跌幅3.92%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，鋰鹽廠開(kāi)工較滿，導(dǎo)致供給量增加，雖然部分外采鋰礦企業(yè)成本倒掛導(dǎo)致8月碳酸鋰產(chǎn)量有所下降，但仍維持月度產(chǎn)量高位，近期有青海大廠即將放貨的消息，加劇短期供需錯(cuò)配矛盾；成本端，鋰礦價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，在持續(xù)跌價(jià)下，鋰礦商心態(tài)悲觀，港口鋰礦商幾乎不參與報(bào)價(jià)與出貨；非洲部分礦山出現(xiàn)減停產(chǎn)現(xiàn)象，供應(yīng)情況小幅走弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋰礦價(jià)格偏弱運(yùn)行。需求端，今年9月下游排產(chǎn)明顯低于去年，呈現(xiàn)旺季不旺的特征，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，磷酸鐵鋰正極材料排產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)6%，三元正極材料環(huán)比減少6%，而去年同期排產(chǎn)環(huán)比增速分別為24%、15%。整體來(lái)看，短期消費(fèi)旺季下游補(bǔ)庫(kù)未達(dá)預(yù)期，疊加長(zhǎng)期供應(yīng)寬松，導(dǎo)致碳酸鋰市場(chǎng)期貨現(xiàn)貨持續(xù)走弱，市場(chǎng)觀望情緒較重，短期碳酸鋰預(yù)計(jì)以偏弱走勢(shì)為主。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，盤(pán)中跌幅1.04%，收于6872元/噸。周三CE原糖主力合約偏弱運(yùn)行，盤(pán)中跌幅0.56%，收盤(pán)價(jià)26.62美分/磅。國(guó)際方面，印度食糖行業(yè)和政府官員9月13日表示，印度最大的糖產(chǎn)區(qū)馬邦2023/24榨季產(chǎn)糖量可能減少14%，降至四年來(lái)最低水平，因8月經(jīng)歷了一個(gè)多世紀(jì)以來(lái)最為干燥的月份，降雨量比正常水平低了59%。西印度糖廠協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)B.B. Thombare表示，馬邦產(chǎn)量占到全印度糖產(chǎn)量的三分之一以上，其2023/24榨季產(chǎn)糖量可能為900萬(wàn)噸，低于2022/23榨季的1050萬(wàn)噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周二表示10月開(kāi)始的新年度，美國(guó)糖產(chǎn)量將低于之前預(yù)估因全美最大糖產(chǎn)區(qū)路易斯安那州遭遇大面積于旱USDA將2023/24年度路易斯安那州的糖產(chǎn)量下調(diào)18%，至僅168萬(wàn)短噸。路易斯安那州傳統(tǒng)上領(lǐng)先于佛羅里達(dá)州的蔗糖產(chǎn)量。由甘蔗制成的糖通常占美國(guó)總產(chǎn)量的45%左右，其余由甜菜制成。國(guó)內(nèi)方面，截至8月31日，云南省累計(jì)銷售糖178.08萬(wàn)噸（去年同期銷售糖141.94萬(wàn)噸），產(chǎn)銷率88.55%（去年同期產(chǎn)銷率73.12%）。銷售酒精3.54萬(wàn)噸（去年同期銷售酒精4.76萬(wàn)噸）。8月份銷售食糖16.72萬(wàn)噸，同比減少15.96萬(wàn)噸。月度工業(yè)庫(kù)存23.02萬(wàn)噸，同比減少29.17萬(wàn)噸。廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)為7496元/噸，下跌52元/噸；產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)區(qū)間為7450~7760元/噸；加工糖廠報(bào)價(jià)區(qū)間為7680~8120元/噸，低庫(kù)存下，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，部分小幅下調(diào)10元/噸。期價(jià)下行，市場(chǎng)采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，整體成交一般。短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)震蕩運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米期貨主力震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于2664元/噸，收漲幅0.68%。周三美玉米主力合約震蕩運(yùn)行，收漲幅0.05%，收盤(pán)價(jià)482.5美分/蒲式耳。國(guó)際方面，USDA 9月玉米供需報(bào)告中，預(yù)計(jì)2023/24年度美玉米產(chǎn)量和期末庫(kù)存略增，而美玉米需求量、進(jìn)出口量與上月持平，預(yù)估的農(nóng)場(chǎng)均價(jià)依然保持不變?yōu)?.9美元/蒲。美玉米產(chǎn)量2023/24產(chǎn)量調(diào)增至151億蒲式耳，較上月增加2300萬(wàn)蒲式耳。美玉米需求量保持在144億蒲式耳不變。全球玉米方面，2023/23全球玉米期初、期末庫(kù)存以及全球玉米產(chǎn)量調(diào)增，消費(fèi)量調(diào)減。9月全球新作玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)增約79萬(wàn)噸，主要是美國(guó)以及烏克蘭玉米產(chǎn)量調(diào)增導(dǎo)致。2023/24年度全球玉米期末庫(kù)存較8月上調(diào)249萬(wàn)噸，全球玉米庫(kù)銷比較上月上調(diào)0.22%至26.17%，報(bào)告對(duì)市場(chǎng)影響中性偏空。國(guó)內(nèi)方面，截至9月12日，二等散糧價(jià)格參考2970 元/噸，較上周期價(jià)格下跌20元/噸，較月初（9月1日）價(jià)格下跌 20 元/噸。市場(chǎng)供需持續(xù)博弈，港口價(jià)格跌勢(shì)緩慢。東北玉米價(jià)格整體穩(wěn)定，部分地區(qū)新糧零星上市，目前市場(chǎng)處于新陳糧過(guò)渡初期，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。港口方面，北方港口收購(gòu)主體較少，庫(kù)存維持低位，市場(chǎng)購(gòu)銷趨于清淡。另外巴西玉米收獲加速，我國(guó)進(jìn)口玉米將在9-10月集中到港。在替代品小麥、糙米、芽麥價(jià)格優(yōu)勢(shì)的牽制下，飼料和深加工企業(yè)對(duì)高價(jià)陳玉米接受度有限，基本維持適量補(bǔ)貨剛需采購(gòu)為主，玉米震蕩偏弱的運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲(chǔ)糧大豆拍賣(mài)持續(xù)，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕圍繞4000元/噸震蕩，9月大豆供需報(bào)告中，USDA上調(diào)2023/24年度美豆播種面積10萬(wàn)英畝至8360萬(wàn)英畝，下調(diào)單產(chǎn)0.8蒲/英畝至50.1蒲/英畝，產(chǎn)量隨之下調(diào)161萬(wàn)噸至1.1284億噸，出口和壓榨分別下調(diào)95萬(wàn)噸和28萬(wàn)噸，期末庫(kù)存下調(diào)68萬(wàn)噸至599萬(wàn)噸，庫(kù)銷比由5.77%降至5.23%，2023/24年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)146萬(wàn)噸和132萬(wàn)噸，期末庫(kù)存上調(diào)15萬(wàn)噸至1.1925億噸，USDA9月報(bào)告對(duì)美豆單產(chǎn)調(diào)整符合市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告中性。目前美豆生長(zhǎng)期接近尾聲，本周美豆優(yōu)良率延續(xù)下降，低于市場(chǎng)預(yù)期，截至9月10日，美豆優(yōu)良率為52%，上周為53%，上年同期為56%。未來(lái)兩周美豆產(chǎn)區(qū)持續(xù)偏干，美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，此外，美豆壓榨需求強(qiáng)勁，對(duì)美豆形成一定支撐。但是，美豆即將展開(kāi)收割，且巴西大豆即將展開(kāi)播種，美豆高位上漲動(dòng)力不足。國(guó)內(nèi)方面， 9、10月份大豆到港放緩， 9-10月豆粕供應(yīng)將逐步收緊，本周油廠壓榨放緩，截至9月8日當(dāng)周，大豆壓榨量為176.16萬(wàn)噸，低于上周的182萬(wàn)噸，豆粕止升轉(zhuǎn)降，截至9月8日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為68.76萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.53%,同比增加3.34%，但是，大豆盤(pán)面壓榨利潤(rùn)回升，近期采購(gòu)有所增加，抑制豆粕上漲空間。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆處于關(guān)鍵結(jié)莢生長(zhǎng)期，9月上旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣延續(xù)偏干，美豆供應(yīng)偏緊格局對(duì)豆油形成支撐，等待美豆產(chǎn)量進(jìn)一步驗(yàn)證。美豆油生柴需求消費(fèi)強(qiáng)勁，8月份USDA供需報(bào)告上調(diào)2022/23年度美豆油生物燃料消費(fèi)量1億磅至117億磅，美豆油高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應(yīng)壓力減輕，同時(shí)雙節(jié)備貨來(lái)臨，豆油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，豆油庫(kù)存小幅下降，截至9月8日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為96.31萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.01%,同比增加20.43%，但短期供應(yīng)暫不缺乏，同時(shí)，近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大，對(duì)豆油行情形成拖累。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油依托7400元/噸震蕩，8月MPOB報(bào)告顯示，馬棕產(chǎn)量為1753472噸，環(huán)比上升8.91%，同比上升1.60%，月度出口量為1221814噸，環(huán)比下降9.79%，同比下降6.01%，截至8月底，馬棕庫(kù)存為2124963噸，環(huán)比上升22.54%，同比上升1.45%。此前路透/彭博預(yù)估8月末馬棕庫(kù)存為189/190萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫(kù)存大幅高于市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告利空。目前馬棕處于增產(chǎn)周期，且8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰，同時(shí)，8月報(bào)告顯示馬棕庫(kù)存回升至200萬(wàn)噸以上，供應(yīng)偏緊局面得到扭轉(zhuǎn)，此外，近期印度、中國(guó)棕櫚油庫(kù)存處于高位，且菜油、葵花油上市期供應(yīng)壓力上升，馬棕出口空間受限，9月上旬馬棕出口繼續(xù)下降，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示9月1-10日馬棕出口較上月同期下降11.2%/20.38%。后期馬棕仍維持累庫(kù)預(yù)期，對(duì)棕櫚油行情形成抑制。國(guó)內(nèi)方面， 8、9月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫(kù)存延續(xù)上升，相較往年處于偏高水平，截至9月8日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為68.64萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.54%，同比增加113.30%，近期國(guó)內(nèi)新增10-11月買(mǎi)船，棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽陸續(xù)收割，上市壓力階段性加大，近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，菜粕消費(fèi)旺季接近尾聲，本周菜粕庫(kù)存下降，截至9月8日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.33萬(wàn)噸,環(huán)比減少24.32%,同比增加26.62%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購(gòu)增加，本周菜油庫(kù)存小幅上升，較往年處于偏高水平，截至9月8日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為30.42萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.68%,同比增加228.86%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于16950元/噸，收跌幅1.65%?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)生豬出欄均價(jià)16.5元/公斤，較昨日持平。市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)拉漲，散戶抗價(jià)情緒較強(qiáng)，低價(jià)出欄積極性一般，實(shí)際成交情況尚可，消費(fèi)端利好支撐有限，短期內(nèi)市場(chǎng)處于調(diào)整階段。8月份全國(guó)生豬出欄均價(jià)17.15元/公斤，較上月上漲2.76元/公斤，月環(huán)比漲幅19.18%，年同比降幅20.89%。母豬方面，22023年8月涌益數(shù)據(jù)能繁環(huán)比7月增0.04%，偏向于母豬300頭以上中大型豬場(chǎng)環(huán)比增幅0.2%。母豬補(bǔ)欄方面并不積極，零星有散戶補(bǔ)欄小體重后備，但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來(lái)冬季，擔(dān)心仔豬成活率，所以補(bǔ)欄目前并不積極。截止9月5日，涌益調(diào)研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭，頭均虧損100元左右。隨著仔豬價(jià)格下跌，能繁母豬或有淘汰可能，但是養(yǎng)戶端反饋若下半年商品豬有利潤(rùn)，則母豬謹(jǐn)慎淘汰。消費(fèi)端難有明顯提升空間，但情緒帶動(dòng)下的二育進(jìn)場(chǎng)和壓欄惜售仍是支撐價(jià)格的主導(dǎo)因素，可階段性高位，導(dǎo)致二育入場(chǎng)謹(jǐn)慎，壓欄也尚未形成持續(xù)性動(dòng)作，仍延續(xù)隨壓隨出狀態(tài)，故而預(yù)計(jì)短期價(jià)格維持區(qū)間震蕩可能性較大，9月份消費(fèi)預(yù)期仍不佳，多數(shù)都期待月末雙節(jié)提振，屆時(shí)凍庫(kù)或有一定出貨時(shí)機(jī)。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 今日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.65%，收盤(pán)價(jià)9230元/噸。陜西早熟富士上貨也有所增多，洛川產(chǎn)區(qū)70#以上主流收購(gòu)價(jià)格4.2-4.3元/斤，合陽(yáng)產(chǎn)區(qū)成交價(jià)格暫穩(wěn)，75#以上半商品主流成交價(jià)格3.5-3.6元/斤，以質(zhì)論價(jià)，西部目前早富士同樣存在上色差的問(wèn)題，部分產(chǎn)區(qū)貨源窩銹占比較多，影響客商訂購(gòu)積極性。截至9月13日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為5.49萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量4.21萬(wàn)噸，棲霞產(chǎn)區(qū)大部分冷庫(kù)已經(jīng)清庫(kù)，可售貨源極少。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為1.18%，較上周減少0.54%。山東產(chǎn)區(qū)剩余貨源主要集中在大庫(kù)，可交易貨源極少，后期調(diào)貨或有個(gè)別高價(jià)出現(xiàn)，預(yù)計(jì)冷庫(kù)老富士現(xiàn)貨價(jià)格維持在高位延續(xù)至新富士下樹(shù)，對(duì)新產(chǎn)季開(kāi)秤價(jià)格有一定提振。產(chǎn)區(qū)交易行情平穩(wěn)，中熟蘋(píng)果上色情況仍較差，客商按需采購(gòu)為主，部分仍選擇庫(kù)存果進(jìn)行調(diào)貨，主流成交價(jià)格暫穩(wěn)。晚富士部分產(chǎn)區(qū)開(kāi)始摘袋，陜西關(guān)中一帶采青富士正陸續(xù)上色，預(yù)計(jì)9月20日左右集中上市。中熟蘋(píng)果質(zhì)量影響交易，庫(kù)存果有一定優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)短期蘋(píng)果價(jià)格高位震蕩運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約震蕩運(yùn)行，收于17125元/噸，收漲幅0.03%。周三ICE美棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，盤(pán)中跌幅1.54%，收盤(pán)價(jià)86.94美分/磅。國(guó)際方面，USDA 9月棉花供需報(bào)告中對(duì)2023/24年度美棉花產(chǎn)量、出口量及期末庫(kù)存調(diào)減，期初庫(kù)存較上月有所增加，美棉消費(fèi)量較上月保持不變。期初庫(kù)存增加55萬(wàn)包，增幅達(dá)14.86%。美棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)9月調(diào)減86萬(wàn)包，美國(guó)東南部和西南部棉花產(chǎn)量大幅下降。美棉出口量減少20萬(wàn)包，期末庫(kù)存調(diào)減10萬(wàn)包。美棉9月庫(kù)消比為20.76%，2023/24美陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)升至80美分/磅較上月上漲1美分，低于2022/23年度價(jià)格82美分/磅。全球棉花方面，2023/24年度全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量、進(jìn)出口量以及期初期末庫(kù)存預(yù)估均有所下調(diào)。產(chǎn)量較上月減少173萬(wàn)包，其中美國(guó)、印度等國(guó)家下調(diào)產(chǎn)量。全球棉花消費(fèi)量較上月調(diào)減約106萬(wàn)包，其中印度、孟加拉國(guó)和墨西哥等國(guó)下調(diào)消費(fèi)量。2023/24年度全球棉花期末庫(kù)存減少164萬(wàn)包，而新年度全球棉進(jìn)出口量9月均下調(diào)，全球棉花進(jìn)口量減少61萬(wàn)包，出口量減少59萬(wàn)包。全球庫(kù)銷比由8月的56.97%下降至56.53%。國(guó)內(nèi)方面，7月底儲(chǔ)備棉持續(xù)流出保障了紡企的用棉需求，紡企競(jìng)拍積極，原料庫(kù)存有所提升。近日滑準(zhǔn)稅配額已下達(dá)給棉紡企業(yè)，并宣布新棉收購(gòu)期間將根據(jù)形勢(shì)繼續(xù)銷售中央儲(chǔ)備棉之后，未來(lái)的供應(yīng)端壓力預(yù)期減弱。9月11日和12日儲(chǔ)備棉開(kāi)始有流拍情況，9月13日儲(chǔ)備棉銷售成交率更是進(jìn)一步降至79.89%，儲(chǔ)備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志，引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng)，整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
