今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-12-04
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要和美國(guó)7月諮商會(huì)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù) | 昨日美元指數(shù)上漲，大宗商品中農(nóng)產(chǎn)品下跌，工業(yè)品上漲，歐美股市漲跌不一。國(guó)際方面，就特朗普通俄門事件，特朗普女婿庫(kù)什納聲明稱，承認(rèn)在美國(guó)總統(tǒng)大選期間與其后與俄羅斯人進(jìn)行了四次會(huì)面，但這些會(huì)面不值一提，并否認(rèn)曾勾結(jié)俄羅斯政府幫助特朗普贏得大選，令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)下降。數(shù)據(jù)方面，美國(guó)6月成屋銷售總數(shù)年化552萬，微不及預(yù)期 557萬，環(huán)比為 -1.8%，表明庫(kù)存稀缺持續(xù)抬升價(jià)格、打壓購(gòu)買意愿，庫(kù)存因素目前仍在成屋銷售中發(fā)揮最大影響。另外，歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值56.8，為三個(gè)月低點(diǎn)，綜合PMI初值 55.8，為6個(gè)月低點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張正在放緩，或?qū)?dǎo)致德拉吉回避結(jié)束量化寬松的明確承諾。國(guó)內(nèi)方面，中共中央政治局會(huì)議中再次強(qiáng)調(diào)要求深入扎實(shí)整治金融亂象，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，同時(shí)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，堅(jiān)持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，加快建立長(zhǎng)效機(jī)制。今日重點(diǎn)關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要和美國(guó)7月諮商會(huì)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 今日四組期指震蕩走弱，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲0.86%、0.85%、0.29、0.52?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)延續(xù)疲軟走勢(shì)，滬指跌0.29%，收?qǐng)?bào)3022.91點(diǎn)；深證成指跌0.62%，收?qǐng)?bào)9660.44點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.90%，收?qǐng)?bào)1908.92點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達(dá)到8512億元，北向資金凈賣出14.41億元。行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，貴金屬、汽車服務(wù)、鐵路公路、專業(yè)服務(wù)、船舶制造板塊漲幅居前，醫(yī)療服務(wù)、保險(xiǎn)、生物制品、光伏設(shè)備、醫(yī)療器械板塊跌幅居前。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面支撐仍舊偏弱，11月制造業(yè)PMI為49.4%，略低于10月0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月處于收縮區(qū)間。海外最近市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年降息的預(yù)期高漲，但鮑威爾上周五表態(tài)偏鷹，稱判斷何時(shí)寬松為時(shí)尚早，準(zhǔn)備需要時(shí)進(jìn)一步緊縮。短期現(xiàn)貨市場(chǎng)交易情緒整體低迷，指數(shù)短期或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)弱勢(shì)震蕩，需重點(diǎn)關(guān)注新一輪宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。 | ||
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲1.23%，滬銀收漲0.50%，國(guó)際金價(jià)沖高回落，當(dāng)前2074美元/盎司，金銀比價(jià)82.0。美元偏弱運(yùn)行，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)進(jìn)一步的利率行動(dòng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，稱緊縮不足或過度緊縮的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在更加平衡，市場(chǎng)認(rèn)為他的發(fā)言偏鴿派，貴金屬走勢(shì)受到提振?；久鎭砜?，美元和歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)疲軟，強(qiáng)化了兩地可能已經(jīng)完成加息的預(yù)期，推動(dòng)交易商押注明年將更早加息。從貨幣政策角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)在是否進(jìn)一步加息的問題上保持謹(jǐn)慎行事，保留了進(jìn)一步加息的可能性；歐央行拉加德則表示需要對(duì)通脹的反復(fù)和粘性保持警惕；日本通脹加速回暖，核心CPI四個(gè)月來首增，央行“轉(zhuǎn)鷹預(yù)期”升溫。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)12個(gè)月增持黃金。截至10月末，7120萬盎司，環(huán)比增加了84萬盎司，區(qū)間累計(jì)增持856萬盎司黃金。截至12/4，SPDR黃金ETF持倉(cāng)878.82噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)13480.11噸。整體來說，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息觀點(diǎn)比較樂觀，甚至從降息預(yù)期來看有一定提前，短期在這種樂觀情緒下貴金屬或仍表現(xiàn)偏強(qiáng)。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 今日滬銅主力抹去夜盤漲幅，收漲0.32%；倫銅走勢(shì)回落，收跌1.23%。巴拿馬和秘魯主要礦山出現(xiàn)中斷的消息引發(fā)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，疊加美元偏弱，支撐銅價(jià)走勢(shì)。基本面來看，由于煉廠利潤(rùn)高企，疊加礦端供應(yīng)在短時(shí)內(nèi)或存在略顯短缺的情況，因此近期冶煉產(chǎn)量或難有明顯提升；現(xiàn)貨方面，據(jù)悉周內(nèi)進(jìn)口將陸續(xù)補(bǔ)充，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)或有所緩解。庫(kù)存方面，截至12月4日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一減少0.09萬噸至5.40萬。需求方面，上周國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率為72.97%，環(huán)比上升5.27個(gè)百分點(diǎn)，雖然精銅桿周度開工率錄得回升，但主因前期出現(xiàn)的部分銅桿廠減產(chǎn)、停產(chǎn)情況在上周恢復(fù)正常生產(chǎn)所致。實(shí)際從整體消費(fèi)來看，目前精銅桿行業(yè)訂單并無好轉(zhuǎn)，周內(nèi)新增訂單仍表現(xiàn)不佳，甚至有企業(yè)表示月末訂單下滑較為明顯。整體來說，目前國(guó)內(nèi)供需面對(duì)銅價(jià)支撐有限，主要關(guān)注宏觀面及海外消息對(duì)銅價(jià)的指引。 | ||
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，期價(jià)跌破3900一線附近支撐，整體波動(dòng)加劇，主力換月進(jìn)行中，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)920.94萬噸，周環(huán)比增10.99萬噸，增幅1.2%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量周環(huán)比均增加，主因在于鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，生產(chǎn)意愿有所增加。上周華中、華東、西南、西北等地均有軋線恢復(fù)生產(chǎn)，加上因卷板效益不佳，少數(shù)鋼廠鐵水轉(zhuǎn)移至建材生產(chǎn)，以及環(huán)保管控解除后河北調(diào)坯廠復(fù)產(chǎn)，螺紋產(chǎn)量明顯增加，螺紋鋼周產(chǎn)量增加2.4%至260.9萬噸。庫(kù)存方面，上周五大鋼材總庫(kù)存1308.89萬噸，周環(huán)比降1.09萬噸，降幅0.1%。上周五大品種去庫(kù)幅度環(huán)比明顯收窄，去庫(kù)力度減弱，降幅收窄主因在于消費(fèi)淡季特征逐步體現(xiàn)。鋼廠庫(kù)存出現(xiàn)累庫(kù)，分區(qū)域看，東北以外產(chǎn)量均有所增加，而隨著需求減弱，市場(chǎng)成交清淡，鋼廠出貨轉(zhuǎn)弱。除東北、華東庫(kù)存繼續(xù)維持低位水平外，其余地區(qū)廠庫(kù)均有不同程度累積，鋼廠庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，螺紋鋼鋼廠庫(kù)存上升4.2%至168.32萬噸；螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存上升0.6%至360.27萬噸。需求端，上周五大品種周消費(fèi)量降幅1.6%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅3.4%，五大品種表觀消費(fèi)除線材和熱卷，其余品種環(huán)比均有一定下降，表需整體下降幅度較為明顯。整體來看，目前產(chǎn)量逐步回升，而需求逐漸步入淡季后，季節(jié)性特征進(jìn)一步體現(xiàn)，螺紋廠庫(kù)以及社庫(kù)均出現(xiàn)累庫(kù)，預(yù)示螺紋累庫(kù)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，隨著淡季的深入，短期內(nèi)盤面或仍面臨一定的調(diào)整壓力。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2401合約高位表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，期價(jià)盤中大幅回落，跌破4000一線附近支撐，預(yù)計(jì)短期盤面高位依然承壓，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跟隨小幅調(diào)整。上周熱軋產(chǎn)量依舊增加，主要增幅地區(qū)在華北、東北地區(qū)，原因?yàn)锽G復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量增加。TG前期復(fù)產(chǎn)過后生產(chǎn)能力逐漸恢復(fù)正常，整體由不飽和生產(chǎn)狀態(tài)轉(zhuǎn)為飽和。YG由于限產(chǎn)政策結(jié)束，產(chǎn)量恢復(fù)至限產(chǎn)前水平，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比回升2.1%至326.48萬噸。庫(kù)存端，上周廠庫(kù)小幅增加，主要原因?yàn)殇搹S復(fù)產(chǎn)過后增加庫(kù)存，部分鋼廠廠庫(kù)增多，基本上以正常出貨為主。分區(qū)域來看，除東北地區(qū)庫(kù)存周環(huán)比有所減少外，其余華北、西北、華東、華中、華南、西南地區(qū)的廠庫(kù)均有不同程度的增加，其中華北地區(qū)的庫(kù)存增幅最大；而西北地區(qū)的廠庫(kù)增幅次之，鋼廠庫(kù)存上升2.6%至91.06萬噸；從三大區(qū)域來看，華東、南方環(huán)比上周分別去化5.97萬噸、5.51萬噸，北方環(huán)比上周則是增加0.46萬噸；從七大區(qū)域來看，除華北、西北以外，其余區(qū)域均呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)，其中華東、華南區(qū)域去庫(kù)較明顯，熱卷社會(huì)庫(kù)存下降2.7%至249.56萬噸。需求端，熱卷消費(fèi)環(huán)比下降0.5%。上周五大品種表觀消費(fèi)除線材和熱卷，其余品種環(huán)比均有一定下降，表需整體下降幅度較為明顯，熱卷目前整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍好于螺紋，價(jià)格仍有一定支撐，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格短期偏弱震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力抹去部分夜盤多數(shù)漲幅，收盤18595元/噸，漲幅0.35%。LME鋁偏弱震蕩，收盤2198美元/噸，跌幅0.09%。氧化鋁主力維持震蕩，收盤2926元/噸，漲幅1.18%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，目前云南地區(qū)電解鋁減產(chǎn)工作基本完成，國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能回落至4180萬噸附近，供應(yīng)端壓力將有所緩解，市場(chǎng)傳言的二輪減產(chǎn)暫無實(shí)際動(dòng)作。近期在匯率波動(dòng)下，進(jìn)口窗口有打開跡象，進(jìn)口貨源流入對(duì)去庫(kù)的持續(xù)性造成干擾。氧化鋁方面，氧化鋁投復(fù)產(chǎn)進(jìn)度表現(xiàn)緩慢，而需求在云南電解鋁減產(chǎn)影響下趨弱，氧化鋁價(jià)格上方空間有限。需求端，年末淡季下，下游的開工表現(xiàn)不盡人意，多數(shù)板塊下游需求依然清淡，生產(chǎn)及訂單指數(shù)表現(xiàn)疲軟，11月鋁加工行業(yè)綜合PMI處于榮枯線以下。庫(kù)存端，周一SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存58.9萬噸，較上周一減少2.9萬噸，11月下旬鋁錠庫(kù)存的去庫(kù)拐點(diǎn)已完全形成，預(yù)計(jì)近期將維持偏弱去庫(kù)。綜合來看，在消費(fèi)淡季下，市場(chǎng)上行驅(qū)動(dòng)力不足，短期鋁價(jià)或繼續(xù)整理為主，以尋求進(jìn)一步的支撐。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力沖高回落，收盤20760元/噸，漲幅0.68%；LME鋅走勢(shì)回落，收盤2493美元/噸，跌幅1.05%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，煉廠原料充足，利潤(rùn)尚可，生產(chǎn)擾動(dòng)不足，疊加進(jìn)口資源依然補(bǔ)充至國(guó)內(nèi)，供應(yīng)端延續(xù)寬松預(yù)期。成本端。近期滬倫比值逐漸下滑，海外礦進(jìn)口窗口趨于關(guān)閉，冶煉廠趨于備國(guó)產(chǎn)礦，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)持續(xù)下調(diào)，加工費(fèi)下調(diào)給到鋅價(jià)一定成本端支撐。消費(fèi)端，近期整體消費(fèi)表現(xiàn)不佳，環(huán)保管控下，北方鍍鋅企業(yè)停產(chǎn)增加。庫(kù)存端，周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存8.57萬噸，較上周一減少0.34萬噸，鋅價(jià)下跌吸引低位買盤，社庫(kù)下降。綜合來看，后續(xù)煉廠預(yù)期產(chǎn)量仍然龐大，供應(yīng)充裕的局面難以打破，鋅價(jià)上行承壓。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力維持下行，收盤15645元/噸，跌幅0.89%。LME鉛弱勢(shì)整理，收盤2117美元/噸，跌幅0.45%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，12月原生鉛交割品牌企業(yè)檢修后將集中恢復(fù)，鉛錠供應(yīng)預(yù)期增加，或使后續(xù)鉛錠累庫(kù)壓力上升。成本端，鉛精礦、廢電瓶整體供應(yīng)偏緊格局不改，鉛成本支撐強(qiáng)勁。需求端，下游多數(shù)鉛蓄電池生產(chǎn)企業(yè)反映電池訂單下滑，為避免庫(kù)存累增，開工率維持7成左右；另有個(gè)別蓄企表示仍計(jì)劃下調(diào)開工率，預(yù)計(jì)12月緩慢恢復(fù)正常，目前原料鉛按需采購(gòu)。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存7.76萬噸，較上周一增加1.01萬噸，近期鉛生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有增，而下游鉛蓄電池板塊出現(xiàn)減產(chǎn)放假的情況，使得鉛錠社庫(kù)轉(zhuǎn)為增勢(shì)。整體來說，供需雙弱行情延續(xù)，因后期供應(yīng)恢復(fù)增長(zhǎng)的預(yù)期，鉛價(jià)運(yùn)行重心料將繼續(xù)承壓。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 今日滬鎳主力弱勢(shì)震蕩，收跌0.71%，倫鎳走勢(shì)下挫，收跌1.81%。印尼鎳礦計(jì)價(jià)方式調(diào)整的消息對(duì)市場(chǎng)情緒有所擾動(dòng)，鎳價(jià)一度強(qiáng)勢(shì)反彈，但因鎳市場(chǎng)基本面未有明顯改善，鎳價(jià)走勢(shì)再度承壓回落并展開震蕩。從國(guó)內(nèi)基本面來看，供應(yīng)端，目前部分小型電積鎳生產(chǎn)企業(yè)在11月有一定減產(chǎn)，且預(yù)計(jì)12月部分減產(chǎn)企業(yè)將恢復(fù)正常生產(chǎn)，因此對(duì)整體供應(yīng)過剩的格局并無影響。鎳鐵方面，海外高鎳生鐵廠家占據(jù)成本優(yōu)勢(shì)，目前未有減產(chǎn)意向；貿(mào)易商庫(kù)存仍于高位，仍有低價(jià)拋售回籠資金的可能，鎳鐵供給寬松不改。硫酸鎳方面，當(dāng)前供應(yīng)充足，下游前驅(qū)體12月訂單量均有嚴(yán)重減量，其主要原因?yàn)橄掠坞姵亟K端年底有去庫(kù)需求，因此傳導(dǎo)至上游前驅(qū)體端。需求端，12月不銹鋼廠整體開工率維持并存在部分檢修鋼廠復(fù)產(chǎn)，合金訂單整體仍然較為穩(wěn)定，其中民用訂單依然較上月有小幅縮減，對(duì)純鎳需求小幅下滑。整體來看，受限于鎳基本面持續(xù)過剩和終端需求疲軟拖累，鎳價(jià)反彈行情被迫中斷，短期關(guān)注成本端能否為鎳價(jià)提供支撐。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力合約再度跌停，收盤96350元/噸，跌幅5.31%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，此前停產(chǎn)或檢修的部分鋰鹽企業(yè)于11月上旬逐漸恢復(fù)至正常生產(chǎn)，鹽湖大廠放貨加劇了市場(chǎng)供應(yīng)過剩幅度，市場(chǎng)情緒悲觀。成本端，由于鋰鹽價(jià)格持續(xù)下跌，部分澳洲、巴西鋰輝石精礦臨單報(bào)價(jià)已以國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行出售，近期鋰輝石報(bào)價(jià)加速下行，成本支撐愈發(fā)松動(dòng)。需求端，下游電池廠和新能源車都有較高的庫(kù)存，對(duì)碳酸鋰需求疲軟，終端新能源汽車銷量環(huán)比有所放緩，龍頭電芯企業(yè)對(duì)供應(yīng)商砍單，有部分電芯企業(yè)開始放假，對(duì)正極材料和碳酸鋰的需求持續(xù)下降。整體來看，目前供應(yīng)充足，需求邊際走弱，基本面過剩對(duì)價(jià)格下行的指引力量未改，預(yù)計(jì)碳酸鋰走勢(shì)依然偏弱。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3273萬噸，周環(huán)比增加49萬噸，較上月周均值高225萬噸，處于近三年同期高位。近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量延續(xù)增勢(shì)，非主流發(fā)運(yùn)量達(dá)620萬噸創(chuàng)年內(nèi)新高，帶動(dòng)全球發(fā)運(yùn)累計(jì)同比破4000萬噸。近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)低位回升。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2516萬噸，周環(huán)比增加126萬噸，增幅5.2%，較上月周均值高87萬噸，處于近三年同期高位。本期澳洲、非主流到港均有所下降，巴西到港量則增至871萬噸，處于近3年高位，預(yù)計(jì)下期會(huì)有較大幅度的下降。需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為234.45萬噸/天，周環(huán)比下降0.88萬噸/天，對(duì)比年初高13.73萬噸/天，同比增加11.64萬噸/天，上周雖然高爐復(fù)產(chǎn)數(shù)量多于檢修數(shù)量，但復(fù)產(chǎn)多以小高爐為主，而檢修對(duì)象主要是大型高爐，因此綜合下來看鐵水延續(xù)下降趨勢(shì)。庫(kù)存方面，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)上期累庫(kù)趨勢(shì)，累庫(kù)幅度大于上期，目前庫(kù)存絕對(duì)值仍處于低位。截止12月1日，45港鐵礦石庫(kù)存總量11497.7萬噸，環(huán)比累庫(kù)188.56萬噸，比今年年初庫(kù)存低1632.9萬噸，比去年同期庫(kù)存低1780.15萬噸。鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)高位承壓運(yùn)行，跌破960一線附近，短期或表現(xiàn)承壓運(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠主力合約期價(jià)收于13300元/噸，較上一交易日下跌1.81%。供應(yīng)方面，云南產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入停割期，新膠產(chǎn)出明顯下滑；但國(guó)外產(chǎn)區(qū)來看，降雨仍導(dǎo)致新膠上量不暢，市場(chǎng)對(duì)于主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)預(yù)期仍存，原料高挺形成成本端偏強(qiáng)支撐，因此短期新膠供應(yīng)端對(duì)膠價(jià)底部存較強(qiáng)支撐。需求方面，截至11月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.96%，環(huán)比增加0.08%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為62.12%，環(huán)比下降1.63%。下游輪胎行業(yè)處季節(jié)性需求淡季，企業(yè)訂單整體放緩，同時(shí)成品庫(kù)存壓力逐漸提升，因此或?qū)е麻_工承壓，原料采購(gòu)需求缺乏提升驅(qū)動(dòng)。綜合來看，國(guó)內(nèi)天然橡膠供需雙弱，在宏觀預(yù)期偏悲觀的影響下，預(yù)計(jì)期價(jià)或偏弱震蕩。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 今日PTA主力合約期價(jià)收于5644元/噸，較上一交易日下跌1.12%。供應(yīng)方面，截至11月30日，國(guó)內(nèi)PTA周開工率為77.09%，環(huán)比增加2.74%。本周逸盛大化計(jì)劃降負(fù)，?；?jì)劃提負(fù)，四川能投、漢邦石化計(jì)劃重啟，已減停裝置或延續(xù)檢修。需求方面，聚酯周度平均開工率為88.71%，環(huán)比增加09%。雖有部分裝置計(jì)劃?rùn)z修，但新產(chǎn)能投放后負(fù)荷提升。整體來看，PTA供應(yīng)回升，需求支撐力度稍弱，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。短纖方面，主力合約期價(jià)收于7146元/噸，較上一交易日下跌0.78%。供應(yīng)方面，12月11日儀征化纖檢修的8.5萬噸裝置計(jì)劃重啟，12月20日儀征化纖計(jì)劃?rùn)z修20萬噸其他裝置。需求方面，下游需求表現(xiàn)較弱，負(fù)反饋效應(yīng)加深，短期內(nèi)消費(fèi)無利好。預(yù)計(jì)期價(jià)維持弱勢(shì)。PX方面，主力合約期價(jià)收于8278元/噸，較上一交易日下跌1.19%。供應(yīng)方面，截至11月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為68.6萬噸，環(huán)比下降4.84%。PX開工率為81.8%，環(huán)比下降4.16%。本周福佳投料，其余裝置未有變動(dòng)。需求方面，逸盛寧波3#計(jì)劃?rùn)z修，漢邦計(jì)劃投料，關(guān)注計(jì)劃外減停，已減停裝置或延續(xù)檢修。整體來看，PX供應(yīng)增加，需求變動(dòng)不大，期價(jià)有回落空間。 | ||
甲醇 | 今日甲醇主力合約期價(jià)收于2430元/噸，較上一交易日下跌2.25%。供應(yīng)方面，截至11月30日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為81.05%，環(huán)比增加0.23%。本周中原大化50、中石化川維77裝置計(jì)劃停車檢修，廣西華誼100、云南先鋒50、內(nèi)蒙古廣聚60裝置預(yù)計(jì)恢復(fù)，預(yù)計(jì)供應(yīng)將增加。港口庫(kù)存方面，截至11月29日，港口總庫(kù)存為86.15萬噸，環(huán)比下降6.92%。本周沿海甲醇外輪顯性抵港計(jì)劃在23.38-25.08萬噸之間，甲醇港口庫(kù)存或有積累。需求方面，截至11月30日，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為46.3%，環(huán)比下降2.9%；從各行業(yè)來看，醋酸、MTBE、甲醛開工下滑，DMF、二甲醚、BDO開工增加。本周江蘇梅蘭裝置搬遷，九江九宏裝置停車檢修，氯化物需求減少；濮陽鵬鑫裝置逐漸恢復(fù)運(yùn)行，甲醛需求量增加；湖北華魯繼續(xù)提負(fù)荷中，廣西華誼、安徽華誼均恢復(fù)正常負(fù)荷運(yùn)行，大連恒力二期存在投產(chǎn)預(yù)期，醋酸需求量增加；二甲醚、MTBE需求波動(dòng)不大。整體來看，甲醇供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，需求以剛需為主，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于553.2元/桶，較上一交易日下跌5.26%。供應(yīng)方面，第36屆歐佩克+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議結(jié)束，歐佩克成員國(guó)各自宣布在明年Q1期間“自愿”減產(chǎn)，總規(guī)模合計(jì)219.3萬桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減產(chǎn)100萬桶和50萬桶。目前美國(guó)原油產(chǎn)量處于歷史高位。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止11月24日當(dāng)周錄得1320萬桶/日，與上周持平。需求方面，美國(guó)失業(yè)率數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，市場(chǎng)對(duì)原油需求前景產(chǎn)生憂慮。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至11月30日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為80.25%，環(huán)比上漲0.05%。本周湛江東興石化、廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內(nèi)，青島石化或恢復(fù)正常生產(chǎn)，因此預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷或小幅增長(zhǎng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至11月29日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為66.39%，環(huán)比上漲1.33%。本周暫無煉廠計(jì)劃全廠檢修，華星催化裝置存開工計(jì)劃，其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷或保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或穩(wěn)定為主。整體來看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)；需求端短期雖有取暖季需求支撐，但前景不佳，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于3068元/噸，較上一交易日下跌3.58%。低硫主力合約期價(jià)收于4109元/噸，較上一交易日下跌3.73%。供應(yīng)方面，截至11月26日當(dāng)周，全球燃料油到貨量為全球燃料油到貨量為427.69萬噸，環(huán)比增加1.92%。其中新加坡到貨53.77萬噸，環(huán)比增加52.7%；美國(guó)到貨66.97萬噸，環(huán)比增加32.24%。國(guó)內(nèi)方面，高硫燃料油裂解價(jià)差呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，低硫燃料油裂解價(jià)差偏弱，預(yù)計(jì)產(chǎn)量或出現(xiàn)分化。需求方面，圣誕及新年季的到來推升備貨需求，但全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期不佳繼續(xù)影響市場(chǎng)信心。截至11月24日，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1063.16，環(huán)比上漲2.44%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為 876.74，環(huán)比上漲0.53%。庫(kù)存方面，截止11月29日，新加坡燃料油庫(kù)存錄得1950.3萬桶，環(huán)比下降3.08%。整體來看，燃料油供需變動(dòng)不大，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 今日PVC主力合約期價(jià)收于5719元/噸，較上一交易日下跌1.84%。供應(yīng)方面，截至11月30日當(dāng)周，PVC開工率為78.50%，環(huán)比增加1.68%，同比增加8.22%；其中電石法開工率為78%，環(huán)比增加0.17%，同比增加10.08%，；乙烯法開工率為79.99%，環(huán)比增加6.24%，同比增加1.53%。本周無新增檢修企業(yè)，12月僅新增韓華1家企業(yè)檢修。前期檢修企業(yè)廣西華誼、河南聯(lián)創(chuàng)等開工逐步恢復(fù)，本周PVC開工負(fù)荷率繼續(xù)提升。需求方面，低溫天氣導(dǎo)致西北以及東北下游開工繼續(xù)下降。國(guó)內(nèi)制品企業(yè)備貨氣氛不足，前期低價(jià)補(bǔ)貨結(jié)束，新需求表現(xiàn)欠佳。整體來看，PVC基本面不改疲弱，期價(jià)或區(qū)間偏弱運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3610元/噸，較上一交易日下跌1.63%。供應(yīng)方面，截止11月30日，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為36.8%，環(huán)比下降1.1%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為62.6萬噸，環(huán)比下降1.4萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量40.9噸，環(huán)比下降0.3萬噸；中石化總產(chǎn)量13.8萬噸，環(huán)比下降1萬噸；中石油總產(chǎn)量5萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸；中海油總產(chǎn)量2.9萬噸，環(huán)比持平。本周華東揚(yáng)子以及江蘇新海間歇復(fù)產(chǎn)瀝青，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共45.8萬噸，環(huán)比減少7.4%。北方地區(qū)冬儲(chǔ)逐漸落地，個(gè)別煉廠繼續(xù)釋放3月底合同，疊加前期部分煉廠釋放12-1月底合同，市場(chǎng)剛需平穩(wěn)。整體來看，瀝青供需結(jié)構(gòu)偏弱，在成本價(jià)格重心下移影響下，期價(jià)或有回落。 | ||
塑料(L) | 今日塑料主力合約期價(jià)收于7856元/噸，較上一交易日下跌0.88%。供應(yīng)方面，本周中韓石化等裝置按計(jì)劃停車，預(yù)計(jì)檢修影響量在5.22萬噸，較上周檢修量減少。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源到港量有小幅增加預(yù)期。目前港口庫(kù)存維持較高水平，預(yù)計(jì)市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍存。需求方面，農(nóng)膜需求延續(xù)疲軟，訂單跟進(jìn)乏力，部分工廠繼續(xù)降負(fù)，開工繼續(xù)下滑。后市無利好支撐，需求趨于平淡，工廠采購(gòu)節(jié)奏放緩，投機(jī)備貨意向不高。整體來看，塑料基本面偏弱，期價(jià)面臨下行壓力。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯主力合約收于7360元/噸，較上一交易日下跌1.14%。供應(yīng)方面，本周新增產(chǎn)能暫無投放，計(jì)劃內(nèi)檢修裝置相對(duì)有限，部分檢修裝置計(jì)劃重啟，裝置整體檢修力度減弱，供應(yīng)小幅增加。需求方面，下游目前新單跟進(jìn)不足，企業(yè)多以完成前期訂單為主。成品庫(kù)存累積，部分小型工廠或階段性停工以累積新單降低庫(kù)存，部分下游領(lǐng)域開工負(fù)荷率下滑、需求轉(zhuǎn)淡。此外，年底市場(chǎng)資金回籠，抑制貨源流通，終端企業(yè)低價(jià)剛需采購(gòu)為主。整體來看，聚丙烯供需雙弱，期價(jià)將維持偏弱態(tài)勢(shì)。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2401合約)盤中較大幅度下挫，成交一般，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交好轉(zhuǎn)。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2440元/噸(0)，期現(xiàn)基差-218元/噸；焦炭總庫(kù)存849.93萬噸(+5.3)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.71%(0.72)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率87.63%(-0.3)。綜合來看，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第二輪提漲基本落地，但成本上漲導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)壓力顯著加大，多地焦企召開分析會(huì)擬聯(lián)合提漲。上周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為74.61%，焦炭日均產(chǎn)量66.77萬噸。需求方面，鋼廠方面在成材價(jià)格上漲以及前期原料讓利背景下盈利能力恢復(fù)，生產(chǎn)積極性較好，剛需維持偏強(qiáng)。Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量235.33萬噸，降幅明顯收窄。近期成材市場(chǎng)因萬億國(guó)債產(chǎn)生樂觀預(yù)期并帶動(dòng)價(jià)格小幅反彈，隨著鋼材價(jià)格以及期貨盤面持續(xù)升水，投機(jī)需求以及鋼廠拿貨積極性明顯提升。我們認(rèn)為高爐鐵水產(chǎn)量經(jīng)歷一輪下降后，已降至日均235萬噸一線?？紤]到鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，加之宏觀政策利好終端，鋼廠開工率進(jìn)一步下降的幅度或相對(duì)有限。結(jié)合近階段焦炭總庫(kù)存呈現(xiàn)出穩(wěn)中有增的走勢(shì)，焦炭市場(chǎng)供需矛盾在供需雙降的過程中有所緩解。但本階段需求端利空因素由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，加之焦煤價(jià)格再次翻盤，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的支撐作用明顯。預(yù)計(jì)后市將上行乏力，重點(diǎn)關(guān)注焦煤行情走向及焦企生產(chǎn)積極性。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2401合約)大幅下挫，收跌5.41%，成交較好，持倉(cāng)量大減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2330元/噸(0)，期現(xiàn)基差213.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存196.03萬噸(+3.4)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用11.83天(+0.4)。綜合來看，針對(duì)山西礦山生產(chǎn)安全事故多發(fā)問題，國(guó)務(wù)院安委會(huì)決定對(duì)該省礦山安全生產(chǎn)進(jìn)行幫扶指導(dǎo)，相關(guān)因素引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于焦煤供應(yīng)的擔(dān)憂。不過本周呂梁市中陽縣煤礦近期已經(jīng)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，在一定程度上緩解了當(dāng)?shù)責(zé)捊姑汗?yīng)緊張的局面。進(jìn)口蒙煤方面，三大口岸通關(guān)總車數(shù)本周小幅回升，甘其毛都口岸日均通車突破千車大關(guān)。近兩日短盤運(yùn)費(fèi)繼續(xù)上漲，口岸蒙煤價(jià)格高位運(yùn)行，貿(mào)易商目前報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。我們認(rèn)為，接下來的2—3個(gè)月煉焦煤總供應(yīng)量稍低于全年平均水平。而需求方面，盡管宏觀政策傾向于維護(hù)黑色市場(chǎng)信心，但成材需求的季節(jié)性規(guī)律很難打破，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配不合理的狀況容易引發(fā)價(jià)格的負(fù)向反饋。最后，考慮到臨近年底，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施隨時(shí)隨時(shí)可能出現(xiàn)，相關(guān)因素亦令市場(chǎng)參與者看多心態(tài)加強(qiáng)。預(yù)計(jì)后市將短暫偏強(qiáng)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地供應(yīng)及下游對(duì)高價(jià)焦煤的接受情況。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.78%，收盤價(jià)6609元/噸。周五ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅3.69%，收盤價(jià)25.08美分/磅。國(guó)際方面，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（Conab）11月29日發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)巴西2023/24榨季甘蔗產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄高位，至6.776億噸，同比增加10.9%；糖產(chǎn)量為4688萬噸，同比增長(zhǎng)27.4%；甘蔗種植面積預(yù)計(jì)為835萬公頃；乙醇產(chǎn)量（包括玉米制成的乙醇）預(yù)計(jì)為340.5億公升。Conab預(yù)計(jì)巴西中南部地區(qū)甘蔗產(chǎn)量為6.1408億噸，同比增加11.6%。國(guó)內(nèi)方面，截至當(dāng)前，廣西2023/24榨季已有17家糖廠開機(jī)生產(chǎn)，同比減少14家；日榨蔗能力約12.75萬噸，同比減少13.25萬噸。廣西南華新糖報(bào)價(jià)再度下調(diào)20元/噸至6880元/噸，隨著新糖的持續(xù)上市增量，糖企順價(jià)銷售意愿較強(qiáng)。海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2023年10月我國(guó)進(jìn)口食糖92萬噸，環(huán)比增加38.11萬噸，增幅70.72%；同比增加40.26萬噸，增幅77.81%，為近年來同期進(jìn)口的最高數(shù)量。2023年1-10月累計(jì)進(jìn)口食糖303.66萬噸，同比減少98.54萬噸，降幅24.5%。短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米期貨主力震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)2488元/噸，收跌幅0.2%。周五美玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)484美分/蒲式耳，收漲幅0.6%。國(guó)際方面，民間出口商報(bào)告向墨西哥出口銷售104.000噸玉米，2023/2024市場(chǎng)年度付運(yùn)。歐洲貿(mào)易商周一稱，伊朗國(guó)營(yíng)飼料進(jìn)口商SLAL發(fā)布國(guó)際招標(biāo)，尋購(gòu)至多18萬噸飼用玉米。中國(guó)臺(tái)灣MFIG采購(gòu)集團(tuán)已發(fā)出國(guó)際招標(biāo)，擬購(gòu)買6.5萬噸動(dòng)物飼料玉米，這些玉米可能來自美國(guó)、巴西、阿根廷或南非。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至2023年11月19日當(dāng)周，美國(guó)玉米收割率為93%，低于市場(chǎng)預(yù)期的94%，前一周為88%，去年同期為96%，五年均值為91%。美玉米收割低于市場(chǎng)預(yù)期提振價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，東北二等車皮玉米成都普興到站價(jià)格在2880-2900元/噸，價(jià)格較新疆及寧夏玉米低，但市場(chǎng)普遍反映東北玉米毒素偏高及不穩(wěn)定，采購(gòu)謹(jǐn)慎，對(duì)質(zhì)量要求高，毒素低的企業(yè)會(huì)采購(gòu)新疆糧及寧夏糧，價(jià)格相差30-40元/噸。預(yù)計(jì)12月上旬期間價(jià)格偏弱走低。 | ||
大豆(A) | 中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部11月供需形勢(shì)分析顯示，大豆收獲已基本結(jié)束，蛋白質(zhì)含量較高，黃淮海和南方產(chǎn)區(qū)大豆增產(chǎn)，東北中西部主產(chǎn)區(qū)受播種初期旱情影響，實(shí)際單產(chǎn)不及預(yù)期。11月報(bào)告下調(diào)2023/24年度中國(guó)大豆產(chǎn)量57萬噸至2，089萬噸，但較上年產(chǎn)量同比增加60萬噸。儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù)，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托3830元/噸震蕩，巴西大豆播種期中部及東部地區(qū)降水偏少，而南部地區(qū)降水過量，大豆種植進(jìn)度偏慢，CONAB數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，巴西大豆播種進(jìn)度為68%，去年同期為80%，11月份以來中部和東部地區(qū)降水有所改善，但是降水程度仍不足以扭轉(zhuǎn)干旱形勢(shì)，未來兩周馬托格羅索州降水依然偏低，而干旱最為嚴(yán)峻的東部地區(qū)降水明顯好轉(zhuǎn)，天氣風(fēng)險(xiǎn)略有減輕，馬州降雨情況仍需關(guān)注。市場(chǎng)對(duì)巴西大豆產(chǎn)量分歧較大， CONAB11月份供需報(bào)預(yù)估2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.624億噸，較上月上調(diào)41.75萬噸，同比增加781.50萬噸，而油世界將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1.52億噸，較上月調(diào)降800萬噸。阿根廷大豆播種進(jìn)度良好，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，截至11月15日當(dāng)周，2023/24年度大豆播種率達(dá)到18%，高于一周前的6.1%。南美大豆仍有較大豐產(chǎn)潛力，對(duì)美豆形成抑制。國(guó)內(nèi)方面，隨著進(jìn)口大豆到港壓力增加，本周油廠開機(jī)大幅回升，截至12月1日當(dāng)周，大豆壓榨量為183.31萬噸，略低于上周的186.77萬噸， 豆粕庫(kù)存延續(xù)增加，截至12月1日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為73.79萬噸,環(huán)比增加18.63%,同比增加265.84%， 豆粕消費(fèi)持續(xù)疲弱，豆粕庫(kù)存壓力漸增。建議多單高拋低吸滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前南美大豆進(jìn)入播種期，未來兩周巴西大豆旱情風(fēng)險(xiǎn)有所減弱，而阿根廷大豆開局良好，大豆成本支撐減弱。美國(guó)菜油進(jìn)口增加，美豆油供應(yīng)壓力有所上升，同時(shí)，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應(yīng)增加對(duì)油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面，近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，但本周大豆壓榨上升帶動(dòng)豆油庫(kù)存增加，截至12月1日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為97.01萬噸，環(huán)比增加1.26%,同比增加30.11%， 11月進(jìn)口大豆到港壓力加大，豆油供應(yīng)壓力將逐步上升，關(guān)注消費(fèi)旺季豆油需求端支撐情況。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓五日均線回調(diào)，截至10月底，馬棕庫(kù)存為2448852噸，環(huán)比上升5.84%，同比上升1.68%。11月后馬棕進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，sppoma數(shù)據(jù)顯示，11月馬棕馬棕產(chǎn)量較上月同期下降8.61%，同時(shí)，10月份之后馬棕出口有所恢復(fù)，11月馬棕出口延續(xù)上升，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示11月馬棕出口較上月同期增加10.5%/2.8%，短期庫(kù)存壓力偏高，但隨著供需邊際逐步好轉(zhuǎn)，棕櫚油下方支撐加強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存止降，截至12月1日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為96.52萬噸，環(huán)比增加0.31%，同比增加4.06%，相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力有所減輕。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應(yīng)壓力階段性加大，近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振，截至12月1日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.74萬噸,環(huán)比增加85.14%,同比增加52.22%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應(yīng)壓力增加，菜油庫(kù)存較往年處于偏高水平，截至12月1日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為31.23萬噸，環(huán)比增加10.43%,同比增加159.17%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅2.63%，收盤價(jià)13910元/噸。全國(guó)豬肉周均價(jià)為14.54元/公斤?，F(xiàn)貨方面，首先供應(yīng)端因前期炒作豬病導(dǎo)致的被動(dòng)壓欄產(chǎn)能仍有部分待釋放，但需求端隨著氣溫下降，消費(fèi)仍有持續(xù)向好可能，理論上會(huì)對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。同時(shí)肥標(biāo)差的持續(xù)堅(jiān)挺，或催動(dòng)市場(chǎng)看漲情緒持續(xù)升溫，從而帶動(dòng)市場(chǎng)壓欄增重意愿，疊加肥標(biāo)價(jià)差的擴(kuò)大，二育有再次入場(chǎng)可能，倘若此利好出現(xiàn)，會(huì)導(dǎo)致屠企采購(gòu)難度明顯增強(qiáng)，帶動(dòng)價(jià)格重心向上攀升。全國(guó)生豬出欄均價(jià)14.83元/公斤，周環(huán)比漲幅3.20%，月環(huán)比降幅1.85%，年同比降幅36.52%。隨后天氣逐步轉(zhuǎn)涼，南方大肥需求逐漸提振，豬肉產(chǎn)品走貨速度加快，眾多利好因素下支撐宰量上升。預(yù)計(jì)到冬至前后達(dá)到高峰，遠(yuǎn)期到元旦之后，節(jié)日對(duì)于終端消費(fèi)都將會(huì)有一個(gè)明顯的帶動(dòng)作用。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅1.06%，收盤價(jià)9050元/噸。陜西洛川產(chǎn)區(qū)部分果農(nóng)貨開始成交，客商以挑選好貨為主。棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)出庫(kù)65#果2.3-2.4元/斤，70#果2.5-2.8元/斤 ；80#通貨出庫(kù)價(jià)格4.0-4.2元/斤。 陜西洛川產(chǎn)區(qū)70#以上果農(nóng)好貨價(jià)格3.7-3.8元/斤，以質(zhì)論價(jià) 。截至2023年11月29日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為955.44萬噸，庫(kù)存量較上周減少1.26萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為66.28%，較上周減少0.13%。周內(nèi)山東庫(kù)外交易逐漸收尾，入庫(kù)工作已基本結(jié)束。庫(kù)內(nèi)交易有限，調(diào)果農(nóng)貨不積極。目前仍以少量外貿(mào)果、奶油富士、貼字果及有性價(jià)比的貨源走貨，少量客商包裝自存貨源發(fā)市場(chǎng)。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為85.90%，較上周減少0.20%，走貨快于去年同期。周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)仍有地面貨源在售，庫(kù)內(nèi)整體走貨速度有所放緩，多以客商包裝自存貨源發(fā)貨為主，產(chǎn)地交易氛圍清淡，客商調(diào)果農(nóng)貨有限。目前整體出庫(kù)緩慢，果農(nóng)貨發(fā)貨意愿不高，銷區(qū)走貨不快，預(yù)計(jì)短期行情變化不大，蘋果短期價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約震蕩運(yùn)行，收盤價(jià)14870元/噸，收跌幅0.4%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收跌幅0.62%，收盤價(jià)79.56美分/磅。國(guó)際方面， 目前美棉產(chǎn)區(qū)處于采收的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，中南棉區(qū)新棉采摘已接近尾聲，密蘇里州和田納西州僅有3%-5%的棉田尚未完成采摘。東南棉區(qū)在采收期價(jià)有降雨天氣，擔(dān)心對(duì)新年度質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日當(dāng)周，美國(guó)2023/24年度陸地棉凈簽約74457噸（含簽約75138噸，取消前期簽約680噸），較前一周減少17%，較近四周平均增加18%。裝運(yùn)陸地棉25605噸，較前一周增加25%，較近四周平均增加5%。凈簽約本年度皮馬棉3152噸，較前一周減少32%，裝運(yùn)皮馬棉1021噸，較前一周增加11%。簽約新年度陸地棉6895噸，未簽約新年度皮馬棉。本周美棉裝運(yùn)勢(shì)頭有所轉(zhuǎn)強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2023年11月18日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量271.44萬噸，同比增幅44.23%。11月14日中儲(chǔ)棉公告11月15日起停止拋儲(chǔ)。2023年7月31日至11月14日儲(chǔ)備棉累計(jì)掛牌123.21萬噸，成交88.47萬噸，成交率71.81%。加權(quán)平均成交均價(jià)17424元/噸，折3128B加權(quán)均價(jià)17927元/噸。下游市場(chǎng)依舊維持清淡氛圍，局部低價(jià)拋貨貨源成交有所放量，成交較為困難，預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司意見。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
